Die neue Rolle der EZB: Zwischen Preisniveaustabilität und Bankenaufsicht Prof. Dr. Horst Gischer Geschäftsführender Direktor 15 Jahre Europäische Zentralbank Entwicklung, Gegenwart und Zukunft 6. Magdeburger Finanzmarktdialog, 17. Juni 2013
Was ist geregelt? Rolle und Aufgaben des ESZB bzw. der EZB insb. Art. 127 AEUV: vorrangiges Ziel ist Preisstabilität (Abs. 1) ergänzend Unterstützung der allgemeinen Wirtschaftspolitik in der Union (Abs. 1) zusätzlich u.a. Förderung des reibungslosen Funktionierens der Zahlungssysteme (Abs. 2) Mögliche weitere Befugnisse: Mitwirkung bei der Aufsicht (Abs. 5) aber auch Übertragung von Verantwortung in der Bankenaufsicht (Abs. 6)
Geldmenge und Sozialprodukt im Euroraum 12000 1,80 10000 1,50 8000 1,20 Mrd Euro 6000 0,90 4000 2000 M3 BIP Umlauf(re) 0,60 030 0,30 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0
Geldmenge und Sozialprodukt in Deutschland 3000 1,80 2500 1,50 2000 1,20 Mrd Euro 1500 0,90 1000 500 M3 BIP Umlauf(re) 0,60 030 0,30 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0
Inflationsrate in der EU12 8,0 7,0 6,0 MIN MAX DEU 5,0 4,0 in v.h. 3,0 20 2,0 1,0-1,0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-2,0
Statistische Charakteristika 4,5 4,0 Mittel StandAbw 45 40 35 3,5 VarKoeff(re) 350 3,0 30 in v.h. 2,5 2,0 25 20 1,5 15 1,0 10 0,5 5 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Arbeitslosenquoten in der EU12 3 MIN 25,0 MAX DEU 2 in v.h. 15,0 1 50 5,0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Statistische Charakteristika 21,0 18,0 15,0 Mittel StandAbw VarKoeff(re) 7 6 5. in v.h 12,0 9,0 40 3 6,0 2 3,0 1 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Misery Index in der EU12 3 25,0 MIN MAX DEU 2 in v.h. 15,0 1 50 5,0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Statistische Charakteristika 18,0 6 15,0 Mittel StandAbw VarKoeff(re) 5 12,0 4 in v.h. 9,0 3 6,0 2 30 3,0 10 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Zwischenfazit eindrucksvolle Performance der EZB beim Ziel Preisniveaustabilität auf aggregierter Ebene allerdings: einzelne Länder weisen höhere Inflationsraten aus Arbeitslosenquoten bis 2008 erkennbar rückläufig, massive Probleme als Folge der Finanzkrise ähnliches Bild beim Misery Index Geldmengenentwicklung wenig aussagefähig
Sehr kurzer Exkurs: Finanzkrise ohne schnelle und großzügige Bereitstellung von Liquidität wären regionale Bankenmärkte nicht überlebensfähig gewesen Differenzierung notwendig: Finanzkrise vs. nachfolgende Probleme der Finanzierung i einzelner Staaten Entwicklung der Euro-Wechselkurse spricht für Vertrauen in EZB Ankaufdrohung für Staatspapiere nicht nur spieltheoretisch zielführend
Rolle der EZB in der geplanten Bankenunion führende Rolle der EZB in der Bankenaufsicht grundsätzlich sinnvoll zunächst äh Fokus Fk auf bedeutende bd d Banken: Bilanzsumme > 30 Mrd. Euro Bilanzsumme > 20% der Wirtschaftsleistung drei größte Institute eines Landes Banken unter dem Euro-Rettungsschirm insgesamt rund 150 Banken, davon etwa 25 deutsche Institute (u.a. Haspa, Sparkasse KölnBonn an der Schwelle)
Allerdings formal-juristischer Rückgriff auf Art. 127 (6) AEUV nicht unumstritten demokratische Legitimation und Kontrolle fraglich Kooperation mit nationalen Aufsichtsbehörden noch weitgehend unklar fachliche Kompetenz der EZB strittig Einbindung in nationale Rechtssysteme z.t. ungeklärt Konflikte mit primären Aufgaben der EZB nicht auszuschließen
Zweifel bleiben zwei-stufige Organisation der Aufsicht wünschenswert: GSIBs und NSIBs unter enger Auslegung von CRD IV und CRR durch EZB übrige Banken ohne Anwendung aller Basel III Restriktionen durch nationale Regulierer Single-Rule-Book und Level Playingfield sind Chimären Umsetzung der wenig präzisen Vorgaben zur Bankenunion ohnehin hi weitgehend spekulativ