TRENDS IM DEUTSCHEN BUY- OUT-MARKT

TRENDS IM DEUTSCHEN BUY- OUT-MARKT PRESSEGESPRÄCH 2019 FRANKFURT AM MAIN, 28. JANUAR 2019

AGENDA TRENDS IM DEUTSCHEN BUY-OUT-MARKT FAMILY OFFICES UND PRIVATE EQUITY FRIEDLICHES MITEINANDER ODER WETTBEWERB? MANAGEMENT-BUY-OUTS IN DEUTSCHLAND Kapitalangebot und -nachfrage Preisentwicklung Marktstruktur 2018 AUSBLICK T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 2

FAMILY O FFICES UND PRIVATE EQUI TY FRIEDLICHES M I TEINANDER O DER WETTBEWERB? FAMILY OFFICES SCHÄTZEN PRIVATE EQUITY ALS ANLAGEKLASSE Weltweit investieren inzwischen nahezu ebenso viele Family Offices in Private-Equity- Fonds wie Pensionsfonds Mehr als 60 Prozent der Family Offices weltweit wollen mehr Mittel in PE-Fonds investieren als ein Jahr zuvor ANTEIL VON PRIVATE EQUITY AN DER ZIELALLOKATION 30% 28% 17% Anteil der Family Offices an allen PE- Investitionen hat sich zwischen 2013 und 2018 von niedrigem Niveau verdoppelt 8% 13% 13% 12% 12% 7% 7% 7% 6% Deutschland: Anteil der Family Offices am Fundraising deutscher Fonds schwankend, durchschnittlich zehn Prozent Family Offices Staatsfonds Lebensversicherungen Stiftungen staatl. Pensionsfonds private Pensionsfonds 2013 2018 Quelle: Preqin (2018): Preqin Global Private Equity & Venture Capital Report (S. 74) T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 4

FAMILY O FFICES UND PRIVATE EQUI TY FRIEDLICHES M I TEINANDER O DER WETTBEWERB? DIREKT-BETEILIGUNGEN ALS ALTERNATIVE ZU PRIVATE- EQUITY-FONDS Deutschland: Zunehmende Präferenz für Direkt-Beteiligungen bei deutschen Family Offices Stärkere Kontrolle bei Auswahl der Investments Mehr Einfluss auf Entwicklung der Beteiligung Im Vergleich zu Fondsbeteiligung bessere Transparenz Vermeiden von zyklischer Investitionstätigkeit der PE-Fonds (Auswahl des optimalen Investitionszeitpunkts) Umgehen von Interessenkonflikten (Vermeintlich?) bessere Rendite DIREKT-BETEILIGUNGEN DURCH FAMILY OFFICES WELTWEIT 163 210 141 155 140 116 172 161 202 256 344 197 200 211 478 421 428 403 248 271 271 267 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Buy-outs andere Beteiligungsformen Quelle: Direktinvestments eine Alternative zu Private-Equity-Fonds für Family Offices? Marvin Schlimpen, Bachelor Thesis, Frankfurt School of Finance & Management, Januar 2019 Quelle: Credit Suisse (2018): Corporate Insights, Private Equity Capital: An Evolving Source of Financing (S. 8) T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 5

FAMILY O FFICES UND PRIVATE EQUI TY FRIEDLICHES M I TEINANDER O DER WETTBEWERB? FAMILY OFFICES IN DEUTSCHLAND: LÄNGERE HALTEDAUERN GEHEN MIT NIEDRIGERER RENDITEERWARTUNG EINHER Vergleichbare Investitionskriterien Fokus auf Unternehmen mit bewährtem Geschäftsmodell oder Wachstumsunternehmen Branchen, die wir kennen und verstehen Zurückhaltung bei Turnaround-Situationen ANLAGEHORIZONT DEUTSCHER FAMILY OFFICES (DIREKTE BET.) 22% 38% RENDITEERWARTUNG (P.A.), SINGLE FAMILY OFFICES 61% 25% 37% 4% 11% kurzfristig (bis 3 Jahre) langfristig (mehr als 7 Jahre) mittelfristig (3 bis 7 Jahre) k. A. Quelle: Bayerisches Finanzzentrum (2015): BFZ Complementa Family Office Studie 2015 (S. 34) mehr als 30 % zwischen 20 und 30 % zwischen zwischen 5 10 und 20 und 10 % % Quelle: Bayerisches Finanzzentrum (2015): BFZ Complementa Family Office Studie 2015 (S. 35) T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 6

FAMILY O FFICES UND PRIVATE EQUI TY FRIEDLICHES M I TEINANDER O DER WETTBEWERB? AKTUELLE ROLLE DER FAMILY OFFICES IM WETTBEWERB UM ATTRAKTIVE UNTERNEHMEN Family Offices machen Private-Equity-Fonds inzwischen das Leben schwerer als vor 12 bis 24 Monaten : Vier von fünf PE-Managern stimmen dieser These zu Family Offices werden abgesehen von strategischen Investoren als wichtigste Konkurrenten betrachtet (Dez. 2018: 72 Prozent, Dez. 2017: 59 Prozent) WO TREFFEN SICH PRIVATE-EQUITY-HÄUSER UND FAMILY OFFICES AM HÄUFIGSTEN? Bei Sondierungsgesprächen zu bilateralen Verhandlungen mit Mittelständlern in Auktionen 39% 49% Überhaupt nicht, da Family Offices nur proprietäre Transaktionen machen 13% Quelle: Umfrage unter Top-Managern von mehr als 50 Private-Equity-Häusern für DBAG- Midmarket-Private-Equity-Monitor in Zusammenarbeit mit FINANCE, Nov./Dez. 2018 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 7

FAMILY O FFICES UND PRIVATE EQUI TY FRIEDLICHES M I TEINANDER O DER WETTBEWERB? FAMILY OFFICES UND PRIVATE EQUITY: ERFAHRUNGEN DER DBAG Family Offices werden im Markt sichtbarer Geben sich zum Teil PE-ähnliche Strukturen bauen Expertise auf rekrutieren bei PE-Gesellschaften Familien kaufen bei Familien WO SIND KLASSISCHE BUY-OUT-HÄUSER DEN FAMILY OFFICES ÜBERLEGEN? Schnellere Transaktionsumsetzung Mehr Erfahrung im Performance-Management auf Unternehmensebene 57% 57% (teilweise) Zielbild: Industrieholding Private-Equity-Gesellschaften punkten mit Professionalität der Transaktionen (z. B. Geschwindigkeit, Due Dilligence) Kompetenz zur Weiterentwicklung der Unternehmen (z. B. Internationalisierung und anorganisches Wachstum durch M&A) Höhere Buy-and-build-Expertise Fähigkeit, höheren Kaufpreis zu bezahlen Größeres Kapitalmarkt-Know-how 37% 37% 33% Quelle: Umfrage unter Top-Managern von mehr als 50 Private-Equity-Häusern für DBAG- Midmarket-Private-Equity-Monitor in Zusammenarbeit mit FINANCE, Nov./Dez. 2018 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 8

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE ANHALTEND GUTES MARKTUMFELD FÜR FUNDRAISING DEUTSCHER PRIVATE-EQUITY-GESELLSCHAFTEN Buy-outs > 80 Mio. Buy-outs 40-80 Mio. Buy-outs 20-40 Mio. Buy-outs < 20 Mio. Wachstums-/ Minderheitsbeteiligungen Sondersituationen 135 DBAG VI 720 720 530 550 350 350 350 440 280 412 407 120 150 212 285 120 200 155 25 230 DBAG ECF (Original Vintage) 210 242 109 135 385 85 207 231 175 375 101 50 50 170 DBAG VII 1.000 575 410 400 DBAG ECF 85 227 180 320 100 DBAG ECF SNV* 250 325 375 97 300 350 150 1.200 240 400 200 500 525 500 230 200 220 75 300 750 300 200 200 500 320 DACH-Spezialisten mit Fundraising- Plänen 2019 177 175 170 285 250 306 250 Venture Capital 300 150 40 120 115 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 DBAG-Fonds Kern-Wettbewerber geschl. Fonds Fundraising erwartete Fundraisings T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 10

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE WETTBEWERBSFAKTOREN: PERFORMANCE UND INVESTITIONSGESCHWINDIGKEIT DBAG Fund IV Zehn MBOs zwischen Nov. 2001 und Feb. 2007, alle Beteiligungen veräußert KAPITAL- MULTIPLIKATOREN (30 MBOs SEIT 1997) DBAG Fund V Elf MBOs zwischen Feb. 2007 und Feb. 2013, zehn von elf Beteiligungen veräußert 2 5 DBAG Fund VI Elf MBOs zwischen Feb. 2013 und Dez. 2016, zwei Veräußerungen 7 5 DBAG Fund VII Sechs MBOs seit Dezember 2016 11 DBAG Fund ECF Sechs MBOs seit Juni 2017 < 1 1 - <2 2 - < 4 4 - < 6 > 6 Ungewichteter Durchschnitt: 2,9x per 31.12.2018 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 11

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE INTENSIVER WETTBEWERB UNTER EINER VIELZAHL VON MARKTTEILNEHMERN TOP PE-INVESTOREN IM DEUTSCHEN MITTELSTAND 2004-2018 (Marktteilnehmer mit mehr als sieben Transaktionen) 27 24 14 14 13 13 13 12 12 12 10 10 10 9 9 9 8 8 8 7 437 MBOs im mittleren Marktsegment zwischen 2004-2018 (15 Jahre) Auf Top 20 Investoren entfallen 55 Prozent aller MBOs Anteil der auf DACH fokussierten Finanzinvestoren langfristig zwischen 40 und 60 Prozent 2018 etliche neue Finanzinvestoren erstmals erfasst Unquote: Zehn neue GPs seit Jan. 2017 in Deutschland Multinationale Fonds treiben Wettbewerb, dabei teilweise nur punktuelle Aktivitäten in der DACH-Region Mehrheitliche Übernahmen im Rahmen von MBOs, MBIs, Secondary/Tertiary Buy-outs unter Beteiligung eines Finanzinvestors; Transaktionsvolumen 50 bis 250 Mio.. Quelle: Öffentlich verfügbare Informationen, Recherchen von FINANCE und DBAG; Grundgesamtheit: 440 Transaktionen T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 12

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE KAPITALNACHFRAGE FÜR MBOs IM DEUTSCHEN MITTELSTAND 2018 AUF NEUEM REKORDNIVEAU TRANSAKTIONSVOLUMEN 50-250 MIO. 50 45 4,4 4,8 5,0 4,5 40 4,0 4,0 35 3,6 3,5 3,5 3,6 3,5 30 25 20 15 10 20 2,1 25 3,0 34 36 26 2,4 1,5 24 2,8 31 29 23 2,3 3,2 31 30 2,7 34 35 47 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 5 0 12 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Anzahl Wert (Mrd. ) 0,5 0,0 Mehrheitliche Übernahmen im Rahmen von MBOs, MBIs, Secondary/Tertiary Buy-outs unter Beteiligung eines Finanzinvestors; Transaktionsvolumen 50 bis 250 Mio.. Quelle: Öffentlich verfügbare Informationen, Recherchen von FINANCE und DBAG T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 13

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE ANGEBOT AN TRANSAKTIONSMÖGLICHKEITEN LEICHT RÜCKLÄUFIG 5,6 Umfrage unter 50 PE-Gesellschaften mit Büro in Deutschland: WIE BEWERTEN SIE AKTUELLEN DEALFLOW IM VERGLEICH ZUM LANGFRISTIGEN DURCHSCHNITT? 6,3 6,3 5,8 5,0 5,2 5,4 316 293 DBAG-Dealflow mit besserer Qualität: HÖHERER ANTEIL WEITER VERFOLGTER MÖGLICHKEITEN 299 250 253 195 221 173 321 236 261 211 Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 Jun. 17 Dez. 17 Jun. 18 Dez. 18 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 1= deutlich schlechter, 5= identisch, 10= deutlich besser Transaktionsmöglichkeiten davon weiterverfolgt Quelle: Umfrage unter Top-Managern von mehr als 50 Private-Equity-Häusern für DBAG- Midmarket-Private-Equity-Monitor in Zusammenarbeit mit FINANCE, Nov./Dez. 2018 Transaktionsmöglichkeiten im Geschäftsjahr 2017/2018, vgl. Geschäftsbericht der DBAG 2017/2018, S. 75 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 14

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE WETTBEWERBSFÄHIGKEIT VON PRIVATE EQUITY Umfrage unter 50 PE-Gesellschaften mit Büro in Deutschland: WIE KONKURRENZFÄHIG SIND PE-INVESTOREN AKTUELL GEGENÜBER STRATEGISCHEN KÄUFERN? 5,2 5,3 5,5 4,8 4,9 4,5 4,4 Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 Jun. 17 Dez. 17 Jun. 18 Dez. 18 Wettbewerb unter Finanzinvestoren anhaltend intensiv Auf einer Skala von 1 ( sehr gering ) bis 10 ( sehr hoch ) beziffern PE-Manager Konkurrenz untereinander Ende 2018 mit 8,4 Leichter Anstieg der Aussagen zur Bereitschaft, weitere Investmentmanager einzustellen Mehr als die Hälfte der befragten PE- Häuser erwartet leicht oder stark wachsende Zahl der Investmentmanager im eigenen Haus Nahezu niemand sieht Rückgang (Dez. 2015: 10 Prozent) 1= klar unterlegen, 5= ausgeglichen, 10= klar überlegen Quelle: Umfrage unter Top-Managern von mehr als 50 Private-Equity-Häusern für DBAG- Midmarket-Private-Equity-Monitor in Zusammenarbeit mit FINANCE, Nov./Dez. 2018 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 15

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE WERTSTEIGERUNG NUR DURCH DEUTLICHE VERÄNDERUNG DER PORTFOLIOUNTERNEHMEN 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Umfrage unter 50 PE-Gesellschaften mit Büro in Deutschland: WAS SIND AKTUELL DIE AUSSICHTSREICHSTEN WERTSTEIGERUNGSMODELLE? Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 Jun. 17 Dez. 17 Jun. 18 Dez. 18 Buy and Build Ausbau zusätzlicher Geschäftsfelder Internationalisierung Kostensenkungen/ Effizienzprogramme Repositionierung Financial Engineering (Buy and Break) Quelle: Umfrage unter Top-Managern von mehr als 50 Private-Equity-Häusern für DBAG- Midmarket-Private-Equity-Monitor in Zusammenarbeit mit FINANCE, Nov./Dez. 2018 WERTSTEIGERUNGSMETHODEN NACH WERT DES DBAG-PORTFOLIOS (IN %) Geografische Markterschließung Operative Verbesserung Ausbau zusätzlicher Geschäftsfelder Erweiterung der Produktpalette Branchenkonsolidierung 3 8 Aufteilung des Portfoliowertes der DBAG zum 30. September 2018 nach (überwiegend) zugrundeliegender Wertsteigerungsstrategie, vgl. Geschäftsbericht der DBAG 2017/2018, S. 17 27 29 33 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 16

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND KAPITALANGEBO T UND -NACHFRAGE DBAG-PORTFOLIO: ANORGANISCHES WACHSTUM WICHTIGER BESTANDTEIL VIELER INVESTMENT CASES Investitionen in Unternehmenszukäufe Branchenkonsolidierung Ausweitung Produktpalette Geografische Markterschließung UNTERNEHMENSZUKÄUFE IM PORTFOLIO 6 7 6 8 2017/2018: Fünf Portfoliounternehmen vollziehen acht Unternehmenszukäufe, zwei weitere Zukäufe vereinbart DBAG und DBAG-Fonds stellen in drei Fällen weiteres Eigenkapital bereit 4 5 3 3 5 5 Zwei Unternehmen schließen sich mit anderen Gesellschaften zusammen 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 Anzahl Portfoliounternehmen mit Zukäufen Anzahl Zukäufe Unternehmenszukäufe durch Beteiligungen im DBAG-Portfolio im Geschäftsjahr 2017/2018 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 17

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND PREISENTWICKLUNG AUSWERTUNG VON DBAG-ANGEBOTEN DATENBASIS: 130 ANGEBOTE AUS 2013 BIS 2018 VERKÄUFER SEKTOR Geschäftsmodell beeinflusst Bewertungsniveau EV/EBITDA nach EV (Mio. ) 14,0x 22 25 52 45 12,0x 25 10,0x 56 12 23 8,0x Maschinen- und Anlagenbau Automobilzulieferer 6,0x Familie Industrielle Komponenten Finanzinvestor Konzern Industriedienstleistung Sonstige 4,0x 0 50 100 150 200 250 300 350 Quelle: DBAG T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 19

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND - PREISENTWICKLUNG DBAG-ANGEBOTE MIT NIEDRIGEREN PREISEN ALS IM VORJAHR 130 Angebote in sechs Jahren Unterschiedliches Bewertungsniveau je nach Geschäftsmodell Spanne (2018) von 4,1x bis 11,2x MEDIAN EV/EBITDA (ALLE ANGEBOTE) 6,5x 7,1x 6,3x 7,3x 8,5x 7,5x 2018: Bewertungen niedriger 2013 2014 2015 2016 2017 2018 DURCHSCHN. EV/EBITDA (ANGEBOTE MASCHINEN- UND ANLAGENBAU) 5,9x 7,3x 6,6x 7,3x 9,0x 7,5x DURCHSCHN. EV/EBITDA (ANGEBOTE AUTOMOBILZULIEFERER) 6,1x 5,3x 6,2x 5,7x 7,1x 6,2x 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2013 2014 2015 2016 2017 2018 T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 20

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND - PREISENTWICKLUNG MODERATER ANSTIEG DER EINSTIEGSBEWERTUNGEN BEI MBOs DER DBAG SEIT 2001 DURCHSCHNITTLICHER EV/EBITDA Enger Kernsektor-Fokus 6,0x 5,5x 6,1x 6,9x Kernsektor-Fokus ergänzt 7,2x 7,6x Vergleichbarkeit eingeschränkt Unterschiedliche Geschäftsmodelle Unterschiedliche Sektoren Unterschiedliche Unternehmensgrößen 4,4x Große Bandbreite der Einstiegsbewertungen 2017-2018 (12 MBOs): 4,0x bis 13,6x 2015-2016 (6 MBOs): 4,5x bis 10,1x 2001-2004 2005-2007 2008-2010 2011-2012 2013-2014 2015-2016 2017-2018 Datenbasis: 42 Buy-outs aus 2001 bis 2018 (DBAG Fund IV, V, VI, VII und DBAG ECF) T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 21

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND M ARKTSTRUKTUR 201 8 2018: DEUTLICHES MARKTWACHSTUM TREND ZU FAMILIEN- NACHFOLGE BESTÄTIGT, ÜBERWIEGEND DIREKT VOM GRÜNDER MBOs 2009-2018 (kumuliert) MBOs 2009-2018 119; 40% 56; 19% 123; 41% Familiennachfolge Finanzinvestoren Konzern-Spin-Off 19 2 4 2 12 12 7 3 15 3 8 14 12 13 9 21 12 18 1 10 9 20 14 9 11 13 10 5 7 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Konzern-Spin-off P2P Finanzinvestoren Familiennachfolge 296 MBOs im deutschen Mittelstand 2009-2018 (vgl. S. 13): Mehrheitliche Übernahmen im Rahmen von MBOs, MBIs, Secondary/Tertiary Buy-outs unter Beteiligung eines Finanzinvestors; Transaktionsvolumen 50 bis 250 Mio..; Quelle: Öffentlich verfügbare Informationen, Recherchen von FINANCE und DBAG T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 23

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND M ARKTSTRUKTUR 201 8 NEUE GENERATION VON FAMILIENUNTERNEHMERN MBOs mit Familienbezug in signifikanter Anzahl erst seit 2016 2016-2018: 43 Transaktionen (ø 14 p.a.) 2009-2015: 22 Transaktionen (ø 3 p.a.) 19 Veräußerungen öfter bereits in der ersten Generation durch den Gründer 12 12 13 Jedes dritte Gründer-MBO aus den Branchen Software Elektronik Financial Services Healthcare 6 7 2016 2017 2018 MBOs mit Familienbezug davon durch Unternehmensgründer T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 24

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND M ARKTSTRUKTUR 201 8 2018: DURCHSCHNITTLICHES TRANSAKTIONSVOLUMEN GEHT ZURÜCK, HÖHERER ANTEIL KLEINERER TRANSAKTIONEN MBOs 2009-2018 (kumuliert) MBOs 2009-2018 4 65; 22% 47; 16% 185; 62% 3 2 7 6 4 14 3 4 4 3 8 8 3 8 11 3 5 2 24 23 16 16 18 19 9 9 17 13 30 50-100 Mio. 100-175 Mio. 175-250 Mio. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 50-100 Mio. 100-175 Mio. 175-250 Mio. 296 MBOs im deutschen Mittelstand 2009-2018 (vgl. S. 13): Mehrheitliche Übernahmen im Rahmen von MBOs, MBIs, Secondary/Tertiary Buy-outs unter Beteiligung eines Finanzinvestors; Transaktionsvolumen 50 bis 250 Mio..; Quelle: Öffentlich verfügbare Informationen, Recherchen von FINANCE und DBAG T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 25

M ANAGEMENT-BUY-OUTS I N DEUTSCHLAND M ARKTSTRUKTUR 201 8 AUFTEILUNG NACH SEKTOREN: PRIVATE EQUITY WENDET SICH NEUEN BRANCHEN ZU MBOs 2018 14 15 MBOs 2004-2018 2018: Elektronik und Software stellen jede fünfte Transaktion Anteil gegenüber langfristigem Durchschnitt (9 Prozent) mehr als verdoppelt 10 Industrie 2 6 Healthcare 170 Industrie 39 24 36 168 Healthcare Anteil der klassischen Industrie rückläufig Anteil von Automobilzulieferung, Maschinen- und Anlagenbau, Chemie und (Industrie-)Dienstleistungen geht von langfristig 38 auf 32 Prozent zurück Handel Sonstige Elektronik und Software Handel Sonstige Elektronik und Software 437 MBOs im deutschen Mittelstand 2004-2018 (vgl. S. 13): Mehrheitliche Übernahmen im Rahmen von MBOs, MBIs, Secondary/Tertiary Buy-outs unter Beteiligung eines Finanzinvestors; Transaktionsvolumen 50 bis 250 Mio..; Quelle: Öffentlich verfügbare Informationen, Recherchen von FINANCE und DBAG T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 26

AUSBLICK KAPITALVERFÜGBARKEIT MARKTBEARBEITUNG PORTFOLIOENTWICKLUNG Private Equity bleibt für institutionelle Anleger sehr attraktiv Weiterhin hohe Fundraising-Aktivität Kapitalmarkt und gesamtwirtschaftliche Entwicklung können Preisentwicklung und Transaktionsvolumen beeinträchtigen Rahmenbedingungen werden in einigen Branchen schwieriger Digitalisierung kann disruptiv wirken RAHMEN- BEDINGUNGEN 2019 Makroökonomische Abkühlung mit zum Teil strukturellen Ursachen Zollstreit USA/China, Brexit und andere protektionistische Bestrebungen beeinträchtigen Stimmung am Kapitalmarkt und treffen zyklische Werte überproportional T R E N D S I M D E U T S C H E N B U Y - O U T - M A R K T - P R E S S E G E S P R Ä C H 2 0 1 9, 2 8. J A N U A R 2 0 1 9 28