Plan-GuV (Summary) 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e)

Plan-GuV (Summary) 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e) Umsatzerlöse 1.110.000 2.917.500 5.136.900 8.636.400 - aus KWB-Kunst-Zertifikaten 1.110.000 2.880.000 4.920.000 7.920.000 - aus Kunstwertbriefen 0 37.500 216.900 716.400 Personalaufwand 206.250 537.208 850.705 1.225.626 Sonstige betriebliche Aufwendungen *) 328.325 673.920 1.191.233 1.884.634 EBITDA 575.425 1.706.372 3.094.962 5.526.141 Finanzergebnis 194.380 560.780 1.191.233 1.843.937 Ergebnis vor Steuern 769.805 2.267.152 4.286.195 7.370.078 Steuern vom Ertrag 333.941 983.490 1.859.351 3.197.140 - Gewerbesteuer (17%) 130.867 385.416 728.653 1.252.913 - Körperschaftsteuer (26,38%) 203.075 598.075 1.130.698 1.944.226 Ergebnis nach Steuern 435.864 1.283.661 2.426.844 4.172.938 *) ohne Kosten der Kapitalbeschaffung

Kennzahlen-Übersicht 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e) Zuwachsraten Umsatzerlöse 1.110.000 2.917.500 5.136.900 8.636.400 - Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 162,8% 76,1% 68,1% EBITDA 575.425 1.706.372 3.094.962 5.526.141 - Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 196,5% 81,4% 78,6% Ergebnis nach Steuern 435.864 1.283.661 2.426.844 4.172.938 - Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 194,5% 89,1% 71,9% Grundkapital zum Jahresende 1.830.000 2.130.000 2.500.000 2.500.000 DVFA-Ergebnis je Aktie 0,24 0,60 0,97 1,67 - Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 153,0% 61,1% 71,9% Mitarbeiterzahl zum Jahresende 7 12 14 18 - Zuwachs gegenüber Vorjahr 75,0% 71,4% 16,7% 28,6% Rentabilitäts-Kennzahlen EBITDA-Marge 51,8% 58,5% 60,2% 64,0% Umsatzrendite nach Steuern 39,3% 44,0% 47,2% 48,3% Durchschnittlich verfügbares Kapital 4.319.552 12.461.785 24.616.071 40.976.376 ROCE (vor Steuern) 17,8% 18,2% 17,4% 18,0% Finanz-Kennzahlen Deckungskapital zum Jahresende 9.788.306 17.806.392 34.779.425 48.137.382 - davon operativ erzeugt 828.356 3.646.442 10.259.475 23.617.432 - in % des Gesamtkapitals 8,5% 20,5% 29,5% 49,1% Substanzwert je Aktie zum Jahresende 5,35 8,36 13,91 19,25 Volumen der ausstehenden Garantien 14.850.000 61.590.000 149.640.000 297.240.000 - für KWB-Kunst-Zertifikate 11.100.000 39.900.000 78.000.000 128.400.000 - für Kunstwertbriefe 3.750.000 21.690.000 71.640.000 168.840.000 Deckungsquote 65,9% 28,9% 23,2% 16,2%

Graphiken 10.000.000 9.000.000 8.000.000 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0 Planzahlen 2002-2005 Umsatzerlöse Ergebnis vor Steuern Ergebnis nach Steuern 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e) 60.000.000 50.000.000 40.000.000 30.000.000 20.000.000 10.000.000 Entwicklung Deckungskapital 2002-2005 - Rückstellung für Kunstwertbriefe - für KWB-Kunst-Zertifikate Verfügbares Deckungskapital Hinterlegungsquote 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0 Q1/2002 Q3/2002 Q1/2003 Q3/2003 Q1/2004 Q3/2004 Q1/2005 Q3/2005 0% 450.000.000 400.000.000 350.000.000 300.000.000 250.000.000 200.000.000 150.000.000 100.000.000 50.000.000 0 Volumen der ausstehenden Garantien Kunstwertbriefe KWB-Kunst-Zertifikate Deckungsquote Q1/2002 Q3/2002 Q1/2003 Q3/2003 Q1/2004 Q3/2004 Q1/2005 Q3/2005 200,0% 180,0% 160,0% 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0%

Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Aktienplatzierung Grundkapital Periodenanfang 1.000.000 1.125.000 1.420.000 1.620.000 1.830.000 1.830.000 1.930.000 1.930.000 Neu ausgegebene Aktien 125.000 295.000 200.000 210.000 100.000 200.000 Durchschnittl. Preis je Aktie 8 9 12 14 16 18 Mittelzufluss 1.000.000 2.539.950 2.480.000 2.940.000 1.600.000 3.600.000 Grundkapital Periodenende 1.125.000 1.420.000 1.620.000 1.830.000 1.830.000 1.930.000 1.930.000 2.130.000 Deckungskapital Deckungskapital Periodenanfang 500.000 1.412.050 4.069.231 6.652.774 9.788.306 10.297.312 12.454.036 13.298.442 Mittelzufluss aus Aktienplatzierung 1.000.000 2.539.950 2.480.000 2.940.000 1.600.000 3.600.000 Mittelzufluss aus KWB-Kunst-Zertifikat 30.000 300.000 360.000 420.000 540.000 660.000 780.000 900.000 Mittelzufluss aus Kunstwertbriefen 30.000 60.000 105.000 180.000 252.000 354.000 495.000 693.000 Mittelzufluss aus Kapitalertrag (aus VP) 10.755 30.832 60.311 92.481 112.982 127.976 144.858 Mittelabfluss aus operativen Kosten -147.950-273.997-301.525-348.700-227.905-384.557-339.320-571.347 Mittelabfluss aus Steuern (aus VP) 20.473-90.765-116.079-147.571-185.700-219.251-258.561 Deckungskapital Periodenende 1.412.050 4.069.231 6.652.774 9.788.306 10.297.312 12.454.036 13.298.442 17.806.392 Gebundenes Deckungskapital 680.000 1.740.000 3.645.000 5.211.000 7.242.000 9.240.000 11.674.500 14.149.500 - für KWB-Kunst-Zertifikate 650.000 1.650.000 3.450.000 4.836.000 6.618.000 8.268.000 10.218.000 12.018.000 - Rückstellung für Kunstwertbriefe 30.000 90.000 195.000 375.000 624.000 972.000 1.456.500 2.131.500 Verfügbares Deckungskapital 732.050 2.329.231 3.007.774 4.577.306 3.055.312 3.214.036 1.623.942 3.656.892 Kapitalerträge Deckungskapital Periodenanfang 500.000 1.412.050 4.069.231 6.652.774 9.788.306 10.297.312 12.454.036 13.298.442 Deckungskapital Periodenende 1.412.050 4.069.231 6.652.774 9.788.306 10.297.312 12.454.036 13.298.442 17.806.392 Durchschnittlich vorh. Deckungskapital 956.025 2.740.641 5.361.002 8.220.540 10.042.809 11.375.674 12.876.239 15.552.417 Liquiditätsreserve 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% Angelegtes Deckungskapital 860.423 2.466.577 4.824.902 7.398.486 9.038.528 10.238.106 11.588.615 13.997.175 Zinssatz / Rendite 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% Kapitalerträge 10.755 30.832 60.311 92.481 112.982 127.976 144.858 174.965 KWB-Kunst-Zertifikate Zertifizierungsvolumen 500.000 5.000.000 6.000.000 7.000.000 9.000.000 11.000.000 13.000.000 15.000.000 ausstehend kumuliert 500.000 5.500.000 11.500.000 18.500.000 27.500.000 38.500.000 51.500.000 66.500.000 Beleihungsquote 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% Beleihungsvolumen 300.000 3.000.000 3.600.000 4.200.000 5.400.000 6.600.000 7.800.000 9.000.000 kumuliert 300.000 3.300.000 6.900.000 11.100.000 16.500.000 23.100.000 30.900.000 39.900.000 Hinterlegungsquote 50% 50% 50% 33% 33% 25% 25% 20% Hinterlegungen 150.000 1.500.000 1.800.000 1.386.000 1.782.000 1.650.000 1.950.000 1.800.000 ausstehend kumuliert 150.000 1.650.000 3.450.000 4.836.000 6.618.000 8.268.000 10.218.000 12.018.000 Prämienquote 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% Prämieneinnahme 30.000 300.000 360.000 420.000 540.000 660.000 780.000 900.000 kumuliert 30.000 330.000 690.000 1.110.000 1.650.000 2.310.000 3.090.000 3.990.000 Beleihungsvolumen je Kunde 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 Anzahl betreuter Kunden 1 10 12 14 18 22 26 30 Kunstwertbriefe Anzahl ausgestellter Kunstwertbriefe 10 20 35 60 84 118 165 231 ausstehend kumuliert 10 30 65 125 209 327 492 723 Durchschnittlicher Zertifizierungswert 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 Zertifizierungsvolumen 300.000 600.000 1.050.000 1.800.000 2.520.000 3.540.000 4.950.000 6.930.000 ausstehend kumuliert 300.000 900.000 1.950.000 3.750.000 6.270.000 9.810.000 14.760.000 21.690.000 Prämienquote 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% Prämieneinnahme 30.000 60.000 105.000 180.000 252.000 354.000 495.000 693.000 kumuliert 30.000 90.000 195.000 375.000 627.000 981.000 1.476.000 2.169.000 Umsatzwirksame Verbuchung 3.000 6.000 10.500 18.000 kumuliert 3.000 9.000 19.500 37.500

Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Rückstellung wegen Ankaufsgarantie 30.000 60.000 105.000 180.000 252.000 354.000 495.000 693.000 kumuliert 30.000 90.000 195.000 375.000 624.000 972.000 1.456.500 2.131.500 Deckungsquoten Ausstehendes Garantievolumen 800.000 6.400.000 13.450.000 22.250.000 33.770.000 48.310.000 66.260.000 88.190.000 - für KWB-Kunst-Zertifikate 500.000 5.500.000 11.500.000 18.500.000 27.500.000 38.500.000 51.500.000 66.500.000 - für Kunstwertbriefe 300.000 900.000 1.950.000 3.750.000 6.270.000 9.810.000 14.760.000 21.690.000 Deckungsquote 176,5% 63,6% 49,5% 44,0% 30,5% 25,8% 20,1% 20,2%

Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Aktienplatzierung Grundkapital Periodenanfang Neu ausgegebene Aktien Durchschnittl. Preis je Aktie Mittelzufluss Grundkapital Periodenende 2.130.000 2.130.000 2.130.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 370.000 28 10.360.000 2.130.000 2.130.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 Deckungskapital Deckungskapital Periodenanfang Mittelzufluss aus Aktienplatzierung Mittelzufluss aus KWB-Kunst-Zertifikat Mittelzufluss aus Kunstwertbriefen Mittelzufluss aus Kapitalertrag (aus VP) Mittelabfluss aus operativen Kosten Mittelabfluss aus Steuern (aus VP) Deckungskapital Periodenende Gebundenes Deckungskapital - für KWB-Kunst-Zertifikate - Rückstellung für Kunstwertbriefe Verfügbares Deckungskapital 17.806.392 19.133.286 20.700.809 32.337.280 34.779.425 37.585.242 40.692.999 44.168.861 10.360.000 1.020.000 1.140.000 1.260.000 1.500.000 1.740.000 1.920.000 2.040.000 2.220.000 867.000 1.083.000 1.353.000 1.692.000 1.947.000 2.238.000 2.574.000 2.961.000 174.965 207.786 224.067 298.339 377.531 407.051 440.315 477.348-415.092-498.483-1.167.146-582.817-659.196-762.019-820.173-868.871-319.979-364.780-393.449-465.378-599.518-695.275-758.281-820.956 19.133.286 20.700.809 32.337.280 34.779.425 37.585.242 40.692.999 44.168.861 48.137.382 16.878.300 18.699.900 20.712.900 23.931.600 26.591.700 29.910.000 33.398.700 37.633.200 13.908.000 14.688.000 15.408.000 17.022.000 17.850.000 19.080.000 20.190.000 21.720.000 2.970.300 4.011.900 5.304.900 6.909.600 8.741.700 10.830.000 13.208.700 15.913.200 2.254.986 2.000.909 11.624.380 10.847.825 10.993.542 10.782.999 10.770.161 10.504.182 Kapitalerträge Deckungskapital Periodenanfang Deckungskapital Periodenende Durchschnittlich vorh. Deckungskapital Liquiditätsreserve Angelegtes Deckungskapital Zinssatz / Rendite Kapitalerträge 17.806.392 19.133.286 20.700.809 32.337.280 34.779.425 37.585.242 40.692.999 44.168.861 19.133.286 20.700.809 32.337.280 34.779.425 37.585.242 40.692.999 44.168.861 48.137.382 18.469.839 19.917.047 26.519.044 33.558.353 36.182.333 39.139.120 42.430.930 46.153.121 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 16.622.855 17.925.343 23.867.140 30.202.517 32.564.100 35.225.208 38.187.837 41.537.809 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 207.786 224.067 298.339 377.531 407.051 440.315 477.348 519.223 KWB-Kunst-Zertifikate Zertifizierungsvolumen ausstehend kumuliert Beleihungsquote Beleihungsvolumen kumuliert Hinterlegungsquote Hinterlegungen ausstehend kumuliert Prämienquote Prämieneinnahme kumuliert Beleihungsvolumen je Kunde Anzahl betreuter Kunden 17.000.000 19.000.000 21.000.000 25.000.000 29.000.000 32.000.000 34.000.000 37.000.000 83.000.000 97.000.000 112.000.000 130.000.000 150.000.000 171.000.000 192.000.000 214.000.000 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 10.200.000 11.400.000 12.600.000 15.000.000 17.400.000 19.200.000 20.400.000 22.200.000 49.800.000 58.200.000 67.200.000 78.000.000 90.000.000 102.600.000 115.200.000 128.400.000 20% 20% 20% 20% 15% 15% 15% 15% 2.040.000 2.280.000 2.520.000 3.000.000 2.610.000 2.880.000 3.060.000 3.330.000 13.908.000 14.688.000 15.408.000 17.022.000 17.850.000 19.080.000 20.190.000 21.720.000 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 1.020.000 1.140.000 1.260.000 1.500.000 1.740.000 1.920.000 2.040.000 2.220.000 5.010.000 6.150.000 7.410.000 8.910.000 10.650.000 12.570.000 14.610.000 16.830.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 34 38 42 50 58 64 68 74 Kunstwertbriefe Anzahl ausgestellter Kunstwertbriefe ausstehend kumuliert Durchschnittlicher Zertifizierungswert Zertifizierungsvolumen ausstehend kumuliert Prämienquote Prämieneinnahme kumuliert Umsatzwirksame Verbuchung kumuliert 289 361 451 564 649 746 858 987 1012 1373 1824 2388 3037 3783 4641 5628 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 8.670.000 10.830.000 13.530.000 16.920.000 19.470.000 22.380.000 25.740.000 29.610.000 30.360.000 41.190.000 54.720.000 71.640.000 91.110.000 113.490.000 139.230.000 168.840.000 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 867.000 1.083.000 1.353.000 1.692.000 1.947.000 2.238.000 2.574.000 2.961.000 3.036.000 4.119.000 5.472.000 7.164.000 9.111.000 11.349.000 13.923.000 16.884.000 28.200 41.400 60.000 87.300 114.900 149.700 195.300 256.500 65.700 107.100 167.100 254.400 369.300 519.000 714.300 970.800

Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Rückstellung wegen Ankaufsgarantie kumuliert 867.000 1.083.000 1.353.000 1.692.000 1.947.000 2.238.000 2.574.000 2.961.000 2.970.300 4.011.900 5.304.900 6.909.600 8.741.700 10.830.000 13.208.700 15.913.200 Deckungsquoten Ausstehendes Garantievolumen - für KWB-Kunst-Zertifikate - für Kunstwertbriefe Deckungsquote 113.360.000 138.190.000 166.720.000 201.640.000 241.110.000 284.490.000 331.230.000 382.840.000 83.000.000 97.000.000 112.000.000 130.000.000 150.000.000 171.000.000 192.000.000 214.000.000 30.360.000 41.190.000 54.720.000 71.640.000 91.110.000 113.490.000 139.230.000 168.840.000 16,9% 15,0% 19,4% 17,2% 15,6% 14,3% 13,3% 12,6%

Kosten & Aufwendungen Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Personalkosten 41.000 41.000 52.250 72.000 111.685 126.867 147.485 151.172 Vorstand 31.000 31.000 31.000 31.000 38.750 38.750 38.750 38.750 - Hans E. Posl, CEO 6.000 6.000 6.000 6.000 7.500 7.500 7.500 7.500 - Christian W. Röhl, CFO 25.000 25.000 25.000 25.000 31.250 31.250 31.250 31.250 Sekretariat / Verwaltung 10.000 10.000 21.250 29.750 31.238 31.238 31.238 31.238 - Chefsekretärin 10.000 10.000 10.000 10.000 10.500 10.500 10.500 10.500 - Sekretariat 8.500 8.925 8.925 8.925 8.925 - Sekretariat - Buchhaltung 11.250 11.250 11.813 11.813 11.813 11.813 Interne Experten 11.250 11.813 23.625 23.625 23.625 Anzahl 1 1 2 2 2 Kosten je Experte 11.250 11.813 11.813 11.813 11.813 Kundenbetreuer 17.500 17.500 35.000 35.000 Anzahl 1 1 2 2 Kosten je Kundenbetreuer 17.500 17.500 17.500 17.500 Bonus-Pool (5% des EGT der VP) 12.385 15.755 18.872 22.559 Sonstige betriebliche Aufwendungen 46.950 80.600 100.475 100.300 116.220 161.690 191.835 204.175 Werbung / Marketing 10.000 27.200 18.400 10.860 25.320 45.810 30.360 - Produktinformationen 10.000 10.000 12.000 12.000 - Messepräsenzen 20.000 30.000 - Sonstiges Budget 7.200 8.400 10.860 13.320 15.810 18.360 Fahrzeugkosten 3.600 3.600 3.600 3.600 3.600 3.600 3.600 5.400 Anzahl Dienstwagen 2 2 2 2 2 2 2 3 Kosten je Dienstwagen 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 Kommunikationskosten 3.700 3.700 7.400 7.400 12.700 15.700 18.900 23.400 - Porto & Bürobedarf 500 500 1.200 1.200 1.800 1.800 2.000 2.000 - Telefon / Telefax 3.000 3.000 6.000 6.000 10.500 13.500 16.500 21.000 - Internet (Zugang & Website) 200 200 200 200 400 400 400 400 Reisekosten 5.850 10.700 12.225 14.100 21.940 25.130 28.775 33.085 - Allgemeine Reisekosten 5.000 5.000 5.000 5.000 10.000 10.000 10.000 10.000 - Kundenbesuche Zertifikate 500 5.000 6.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000 - Kundenbesuche KWBe 350 700 1.225 2.100 2.940 4.130 5.775 8.085 Beratungsaufwand 21.800 40.600 38.050 44.800 53.320 78.140 80.950 98.130 - Steuerberatung / WP 3.000 15.000 3.000 3.000 3.750 18.750 3.750 3.750 - Rechtsberatung 1.000 1.000 1.000 1.000 1.250 1.250 1.250 1.250 - Notariat KWBe 300 600 1.050 1.800 2.520 3.540 4.950 6.930 - Experten-Netzwerk 2.500 9.000 13.000 19.000 25.800 34.600 46.000 61.200 - Eigenkapital-Einwerbung 60.000 152.397 148.800 176.400 96.000 216.000 - González Art Investment 15.000 15.000 20.000 20.000 20.000 20.000 25.000 25.000 Raumkosten 12.000 12.000 12.000 12.000 13.800 13.800 13.800 13.800 - Raummiete München 8.000 8.000 8.000 8.000 9.600 9.600 9.600 9.600 - Raummiete MA-Wohnung 4.000 4.000 4.000 4.000 4.200 4.200 4.200 4.200

Kosten & Aufwendungen Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Personalkosten Vorstand - Hans E. Posl, CEO - Christian W. Röhl, CFO Sekretariat / Verwaltung - Chefsekretärin - Sekretariat - Sekretariat - Buchhaltung Interne Experten Anzahl Kosten je Experte Kundenbetreuer Anzahl Kosten je Kundenbetreuer Bonus-Pool (5% des EGT der VP) 190.763 212.660 215.151 232.131 277.246 299.831 305.430 343.119 46.500 46.500 46.500 46.500 53.475 53.475 53.475 53.475 9.000 9.000 9.000 9.000 10.350 10.350 10.350 10.350 37.500 37.500 37.500 37.500 43.125 43.125 43.125 43.125 42.171 42.171 42.171 42.171 44.279 44.279 44.279 44.279 11.025 11.025 11.025 11.025 11.576 11.576 11.576 11.576 9.371 9.371 9.371 9.371 9.840 9.840 9.840 9.840 9.371 9.371 9.371 9.371 9.840 9.840 9.840 9.840 12.403 12.403 12.403 12.403 13.023 13.023 13.023 13.023 37.209 37.209 37.209 49.613 52.093 65.116 65.116 78.140 3 3 3 4 4 5 5 6 12.403 12.403 12.403 12.403 13.023 13.023 13.023 13.023 36.750 55.125 55.125 55.125 77.175 77.175 77.175 96.469 2 3 3 3 4 4 4 5 18.375 18.375 18.375 18.375 19.294 19.294 19.294 19.294 28.133 31.655 34.146 38.723 50.224 59.785 65.384 70.756 Sonstige betriebliche Aufwendungen Werbung / Marketing - Produktinformationen - Messepräsenzen - Sonstiges Budget Fahrzeugkosten Anzahl Dienstwagen Kosten je Dienstwagen Kommunikationskosten - Porto & Bürobedarf - Telefon / Telefax - Internet (Zugang & Website) Reisekosten - Allgemeine Reisekosten - Kundenbesuche Zertifikate - Kundenbesuche KWBe Beratungsaufwand - Steuerberatung / WP - Rechtsberatung - Notariat KWBe - Experten-Netzwerk - Eigenkapital-Einwerbung - González Art Investment Raumkosten - Raummiete München - Raummiete MA-Wohnung 224.329 285.823 330.395 350.686 381.950 462.189 514.743 525.752 20.964 37.628 66.400 45.746 37.098 57.394 94.706 65.530 14.000 14.000 16.000 16.000 40.000 50.000 20.964 23.628 26.400 31.746 37.098 41.394 44.706 49.530 5.400 5.400 5.400 5.400 5.400 7.200 7.200 7.200 3 3 3 3 3 4 4 4 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800 25.200 28.200 29.900 32.900 33.200 36.200 36.200 36.200 2.200 2.200 2.400 2.400 2.600 2.600 2.600 2.600 22.500 25.500 27.000 30.000 30.000 33.000 33.000 33.000 500 500 500 500 600 600 600 600 42.115 46.635 51.785 59.740 71.715 78.110 84.030 91.545 15.000 15.000 15.000 15.000 20.000 20.000 20.000 20.000 17.000 19.000 21.000 25.000 29.000 32.000 34.000 37.000 10.115 12.635 15.785 19.740 22.715 26.110 30.030 34.545 114.720 152.030 160.980 190.970 216.083 264.830 274.153 306.823 4.688 23.438 4.688 4.688 5.859 29.297 5.859 5.859 1.563 1.563 1.563 1.563 1.953 1.953 1.953 1.953 8.670 10.830 13.530 16.920 19.470 22.380 25.740 29.610 74.800 91.200 111.200 137.800 158.800 181.200 205.600 234.400 621.600 25.000 25.000 30.000 30.000 30.000 30.000 35.000 35.000 15.930 15.930 15.930 15.930 18.455 18.455 18.455 18.455 11.520 11.520 11.520 11.520 13.824 13.824 13.824 13.824 4.410 4.410 4.410 4.410 4.631 4.631 4.631 4.631

Unternehmensbewertung Discounted Earnings Zeitwert Abzinsung Barwert Gewinn nach Steuern 2002 (gem. FP) 435.864 14,0% 382.336 Gewinn nach Steuern 2003 (gem. FP) 1.283.661 14,0% 987.736 Gewinn nach Steuern 2004 (gem. FP) 2.426.844 14,0% 1.638.050 Gewinn nach Steuern 2005 (gem. FP) 4.172.938 14,0% 2.470.714 Gewinn nach Steuern 2006 (Dyn. 10%) 4.590.232 14,0% 2.384.023 Gewinn nach Steuern 2007 (Dyn 8%) 4.957.450 14,0% 2.258.548 Gewinn nach Steuern 2008 (Dyn. 6%) 5.254.897 14,0% 2.100.053 Gewinn nach Steuern 2009 (Dyn 4%) 5.465.093 14,0% 1.915.838 Gewinn nach Steuern 2010 (Dyn 2%) 5.574.395 14,0% 1.714.171 Ewige Rente (Basis: Gewinn 2010) n/a 14,0% 10.740.370 Unternehmenswert aktuell 26.591.839 nachrichtlich: Unternehmenswert je Aktie 14,53 (bezogen auf 1.830.000 genehmigte Aktien) Earnings Multiples (Als-ob-IPO) Gewinn nach Steuern 2003 (gem. FP) 1.283.661 Earnings Multiple 24 Implikation für den Unternehmenswert 30.807.874 Gewinn nach Steuern 2004 (gem. FP) 2.426.844 Earnings Multiple 12 Implikation für den Unternehmenswert 29.122.125 Gewinn nach Steuern 2005 (gem. FP) 4.172.938 Earnings Multiple 6 Implikation für den Unternehmenswert 25.037.628