Liebe Leserinnen, liebe Leser, Sie erhalten heute den InvestmentTicker zum UniEuroRenta HighYield, unserem Fonds für hochverzinsliche Unternehmensanleihen. Corporate Bonds aus dem HighYield-Segment bieten dem entsprechend risikobewussten Anleger im derzeitigen Niedrigzinsumfeld interessante Renditeaufschläge. Viel Spaß beim Lesen wünscht Ihr Portfoliomanagement Union Investment Privatkunden 12. März 2015
UniEuroRenta High Yield Kernaussagen Der Markteingriff der Europäischen Zentralbank (EZB) mit ihren Anleiheankaufprogrammen wird für ein länger andauerndes Niedrigzinsumfeld sorgen Anlagealternativen zu gering verzinslichen Staatsanleihen wie Covered Bonds oder auch Unternehmensanleihen mit guter Bonität (Investmentgrade) sind gefragt Nach einem turbulenten zweiten Halbjahr 2014 hat sich die Lage im HighYield-Sektor stabilisiert. Qualität ist bei den Investoren wieder Trumpf. Aus der Ratingherabstufung zahlreicher russischer Unternehmen und der brasilianischen Petrobras in das Hochzinssegment können sich interessante neue Investmentgelegenheiten ergeben Das HighYield-Segment bietet gegenüber sicheren Anleiheformen noch attraktive Renditeaufschläge. Mit der Fondslösung UniEuroRenta HighYield profitiert der entsprechend risikobewusste Anleger sowohl vom Know-how des Fondsmanagements als auch von der Diversifikation gegenüber einer Einzelanlage Eckdaten des Fonds: WKN: 975 783 Fondsfarbe: gelb erhöhtes Risiko Haltedauer: Der Fonds eignet sich für Kunden mit einem Anlagehorizont von sieben Jahren und länger FondsTicker zum UniEuroRenta HighYield UniEuroRenta HighYield Indexierte Wertentwicklung der vergangenen fünf Jahre* 150 140 130 120 110 100 Historische Wertentwicklung 12,8% 11,0% UIP-INO 90 Mrz 10 Mrz 11 Mrz 12 Mrz 13 Mrz 14 Mrz 15 Quelle: Union Investment, eigene Berechnungen; Stand: 9. März 2015 Zeitraum: 09.03.2010 bis 09.03.2015 Die Grafik zur Wertentwicklung basiert auf eigenen Berechnungen gemäß BVI-Methode. Die Grafik veranschaulicht die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Zukünftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen. 3,1% 8,6% 5,8% 09.03.2010 09.03.2011 09.03.2012 09.03.2013 09.03.2014 09.03.2011 09.03.2012 09.03.2013 09.03.2014 09.03.2015 InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 2
Marktumfeld: Europa im Zinstal, die Europäische Zentralbank gibt den Ton an Die Zins- und Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) hat die Märkte fest im Griff. Mit dem im März angelaufenen Ankaufprogramm für Staatsanleihen und Papieren von Sonderinstituten aus dem Euroraum ist die EZB nunmehr vollends in das Quantitative Easing (QE) eingestiegen. Die bereits seit einiger Zeit laufenden Ankäufe von gedeckten Schuldverschreibungen (Covered Bonds) und strukturierten Anleihen (ABS) werden im Rahmen des QE weitergeführt. Insgesamt - über alle Ankaufprogramme hinweg - sollen bis September 2016 monatlich Anleihen im Gegenwert von 60 Milliarden Euro aus dem Markt genommen werden. Die Europäische Zentralbank verfolgt mit diesem vehementen Markteingriff zwei Ziele. Zum einen soll das Zinsniveau im Euroraum stark vermindert werden, um die Konjunktur - insbesondere in den Peripherieländern - zu unterstützen. Vor dem Hintergrund des damit einhergehenden Niedrigzinsumfeldes soll es für Banken attraktiver werden, Kredite den Unternehmen zur Investition zur Verfügung zu stellen als die entsprechenden Gelder zu minimalen Renditen am Kapitalmarkt anzulegen. Der seit geraumer Zeit zu beobachtende Anlagenotstand, der es den privaten Anlegern und den professionellen Kapitalsammelstellen wie etwa Versicherungen immer schwerer macht, auskömmliche Renditen zu erzielen zeigt, welche Wirkung die Niedrigzinspolitik der EZB bereits entfaltet. Zum anderen will die EZB mit der massiven Flutung der Märkte mit Liquidität ihrem Inflationsziel, das bei zwei Prozent liegt, wieder näherkommen. In den vergangenen Monaten waren niedrige oder gar negative Preissteigerungsraten in den europäischen Volkwirtschaften zu beobachten und vielerorts wurde schon ein Abrutschen in die Deflation diskutiert. Auswirkungen auf die europäischen Rentenmärkte Die seit 2014 verschärfte geldpolitische Lockerung der EZB hat, ausgehend vom Staatsanleihesektor, zu einem massiven Renditerückgang in allen Anleiheklassen geführt. Die Spekulation der Marktteilnehmer auf umfangreiche Staatsanleihekäufe, die dann auch zu Jahresbeginn durch die EZB angekündigt und jüngst präzisiert wurden, hat in den vergangenen Monaten die abwärts gerichtete Renditeentwicklung noch einmal verstärkt. Im Bereich der Staatspapiere führte die Entwicklung, sowohl die Kern- als auch die Peripherieländer betreffend, zu historischen Renditetiefständen. In Portugal etwa, dessen Zehnjahrespapiere zum Höchststand der Krise 2012 noch 16 Prozent Verzinsung abwarfen, sind aktuell nicht einmal mehr zwei Prozent zu erzielen. Auch in Spanien und Italien liegen die Zehnjahresrenditen mit etwas weniger als 1,2 Prozent auf historisch niedrigem Niveau. In den Kernländern verlief die Entwicklung ebenso deutlich. Bundesanleihen mit Laufzeiten von bis zu sechs Jahren weisen mittlerweile negative Renditen auf. Zehnjahrespapiere schwanken um die 0,3 Prozent. Ähnlich stellt sich die Lage in den anderen Kernmärkten des Euroraumes dar. Folge der Niedrigzinspolitik: Rentenpapiere mit Risikoaufschlag gesucht Angesichts des beschriebenen Renditeverfalls rücken Anleihesegmente mit Renditeaufschlag wie etwa Covered Bonds, Papiere aus den Schwellenländern und vor allem InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 3
Unternehmensanleihen verstärkt in den Blickpunkt. Die dort im Vergleich zu Staatsanleihen zu erzielenden Renditeaufschläge ließen die Anleger verstärkt zu entsprechenden Papieren greifen. Der Markt für Unternehmensanleihen: Investmentgrade... Die Entwicklung am Markt für Unternehmensanleihen verlief seit Beginn 2014 für die Bereiche Investmentgrade und HighYield uneinheitlich. Bei den von den Ratingagenturen mit sehr guter beziehungsweise guter Kreditwürdigkeit eingestuften Unternehmenspapieren (Investmentgrade) zeigte die Kursbewegung im vergangenen wie auch im laufenden Jahr weitestgehend nur in eine Richtung: Nach oben. Die hohe Nachfrage nach Papieren mit Renditeaufschlag führte zu Kursgewinnen und auch nachgebenden Risikoaufschlägen (Spreads), die sich gegenüber Staatsanleihen sukzessive verringerten.... und HighYield Anders verlief hingegen die Entwicklung am Markt für Hochzinsanleihen (HighYield). Zunächst konnten sich auch diese vor dem Hintergrund stark rückläufiger Anleiherenditen einer großen Nachfrage erfreuen. Dabei stand in erster Linie der Neuemissionsmarkt für hochverzinsliche Titel im Blickpunkt. Im vergangenen Jahr setzte eine - aus heutiger Sicht teils als irrational zu bezeichnende - hohe Nachfrage der Anleger ein. Dies veranlasste die emissionsbegleitenden Banken, sehr viele neue Papiere zu emittieren. Der immens hohen Nachfrage folgte letztlich als Reaktion ein ebenso irrationales Angebot an neuen hochverzinslichen Papieren. Problematisch dabei war, dass die zu diesem Zeitpunkt an den Markt gelangten Emissionen - unter fundamentalen Betrachtungen - meist von schlechter Qualität waren und riskante Geschäftsmodelle finanzierten. Darüber hinaus hatten die Emittenten und emissionsbegleitenden Banken ambitionierte Preisvorstellungen. In der zweiten Jahreshälfte, vor allem im Ratingbereich einfach-b, kam viel Unruhe in den HighYield-Markt. Die Schwankungsintensität (Volatilität) im Segment nahm damit deutlich zu und sorgte für Druck auf die entsprechenden Anleihenotierungen. Entwicklung der Risikoprämien im HighYield-Sektor 400 350 300 250 200 Dez. 13 Feb. 14 Apr. 14 Jun. 14 Aug. 14 Okt. 14 Dez. 14 Feb. 15 Quelle: Datastream, Stand 9. März 2015 Bank of America Merrill Lynch BB-B Euro HighYield Non-Financial Index, HEAG InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 4
Dies führte auch dazu, dass es, gemessen am repräsentativen BofA Merrill Lynch BB-B Euro HighYield Index, HEAG gegen Jahresende auf Gesamtmarktebene zu anziehenden Risikoprämien kam. Diese lagen zu Beginn 2014 bei 298 und zogen bis Oktober bis auf fast 400 Basispunkte an. Mittlerweile haben sich die Risikoprämien auf Gesamtmarktebene seit Jahresbeginn auf etwas unter 300 Basispunkte reduziert und damit wieder das Niveau Anfang 2014 erreicht. Achtung: HighYield-Markt nunmehr wieder stabilisiert Annual update Diagrammverknüpfung entfernt, um fehlerhafte Aktualisierung zu verhindern. Für Aktualisierung wird Folie im hinteren Teil des CC verwendet Mit Beginn 2015 hat sich Lage im hochverzinslichen Sektor wieder beruhigt. Am Neuemissionsmarkt kam es in den vergangenen Monaten zu einer deutlichen Stabilisierung. Die Marktteilnehmer zeigen sich wieder disziplinierter und sind dazu übergegangen, sich am Primärmarkt auf die Platzierungen bekannter und solider Unternehmen zu konzentrieren. Aus fundamentaler Sicht hat sich die Qualität hochverzinslicher Neuemissionen verbessert. Die Emittenten gewähren wieder interessante Neuemissionsprämien. Somit ergeben sich für die Anleger in einem stabilisierten Marktumfeld interessante Investmentgelegenheiten. Zuletzt platzierte beispielsweise mit der norwegischen Hurtigruten ein namhafter Emittent erfolgreich ein neues Papier im Ratingbereich Single B. Papiere mit dieser Einstufung verzeichnen seit Jahresbeginn eine deutliche Erholung als Reaktion auf die zuvor erlittenen Verluste. Ein reibungslos funktionierender Neuemissionsmarkt ist sehr wichtig für das hochverzinsliche Unternehmensanleihesegment. Der Großteil der dort vorhandenen Marktkapitalisierung wurde in den vergangenen Jahren über die Emission neuer Anleihen geschaffen. Darunter befanden sich bekannte große Unternehmen wie Continental, Fiat, HeidelbergCement und Hapag-Lloyd. Ca. 86% der Marktkapitalisierung im Segment High Yield sind neu in den letzten 5 Jahren begeben worden Der High-Yield-Markt ist von einer hohen Umschlaghäufigkeit geprägt 8,0% 8,7% Stand: 30. Dezember 2014 Quelle: Merrill Lynch, Bloomberg 13,3% 25,1% 30,8% 2010 2011 2012 2013 2014 In den HighYield-Sektor investieren? Mit der seit Jahresbeginn zu beobachtenden Erholungsbewegung und dem auch im HighYield-Bereich einhergehenden Renditerückgang stellt sich die Frage, ob sich ein Investment in DE Brutto Netto CC_UI German Corp 3_UniIn German C 2_Umfeld und Ausblic InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 5
hochverzinsliche Unternehmensanleihen derzeit noch lohnt. Aktuell weist der europäische HighYield-Markt auf Indexebene (HEAG) eine Durchschnittsrendite von rund 3,3 Prozent auf. Dies ist erheblich mehr, als beispielsweise mit den sicher geltenden Deutschen Bundesanleihen zu erzielen ist. Diese rentieren bei zehnjähriger Laufzeit aktuell mit knapp 0,3 Prozent. Auch spanische oder italienische Staatspapiere liegen - die Risikofaktoren beiseite gelassen - mit etwas weniger als 1,2 Prozent im Zehnjahresbereich aus Renditesicht deutlich unter der im HighYield-Sektor erzielbaren Verzinsung. Aspekte, die für hochverzinsliche Anleihen sprechen Folgend einige Überlegungen, die für ein Investment in hochverzinsliche Unternehmensanleihen sprechen: Die anhaltende Geldschwemme der Europäischen Zentralbank (EZB) mit dem mittlerweile angelaufenen QE auf Staatsanleiheebene wird das allgemeine Zinsniveau niedrig halten. Anleger werden in Anleihesegmente mit Renditeaufschlag gedrängt, somit werden Unternehmensanleihen weiterhin nachgefragt bleiben Das fundamentale Bild der am HighYield-Markt vertretenen Firmen stellt sich größtenteils solide dar. Die Kreditqualität der Unternehmen, die innerhalb unseres Investmentprozesses einer ständigen Analyse unterliegen, zeigt sich stabil. Die weiteren Wirtschaftsaussichten schätzen wir positiv ein. Mit Zuwachsraten im Euroraum von 1,4 Prozent für 2015 und 1,5 Prozent für 2016 gehen wir von weiterem Wachstumspotenzial aus. Für Deutschland rechnen wir mit einem Plus von 1,6 beziehungsweise 1,8 Prozent Die Ausfallraten befinden sich seit längerem nahe den historischen Tiefständen. Wir gehen davon aus, dass diese im Rahmen unserer positiven wirtschaftlichen Einschätzung auch weiterhin dort verharren dürften Die zuvor beschriebene Disziplinierung des Marktes mit der Konzentration auf gute und solide Unternehmen spricht für das Segment Darüber hinaus könnte der europäische HighYield-Markt vor neuen Dimensionen stehen. Die jüngsten Turbulenzen am russischen Kapitalmarkt, ausgelöst durch die politischen Ereignisse (Krim, Ostukraine) und dem starken Ölpreisverfall, veranlassten die Ratingagenturen in den vergangenen Wochen zu zahlreichen Aktionen. Sowohl Moody s als auch Standard&Poor s (S&P) stuften vor kurzem die Kreditwürdigkeit Russlands für seine Fremdwährungsverbindlichkeiten in den HighYield-Sektor zurück. Dem Staatsrating folgten dann recht schnell auch zahlreiche große quasistaatliche russische Unternehmen. So werden sich demnächst prominente Firmen wie Gazprom, Russian Railways, Novatek oder Gazpromneft im Bereich Non-Investmentgrade wiederfinden - und dortigen Investoren zusätzliche Anlagealternativen bieten Zudem kam es auch in Brasilien zum Downgrade eines großen Unternehmens. Der staatliche Energiekonzern InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 6
Petrobras, der zuletzt durch einen Korruptionsskandal und Bilanzierungsschwierigkeiten in die internationalen Schlagzeilen geriet, wird nach entsprechender Herabstufung nunmehr ebenfalls den HighYield-Sektor bereichern Aus den neu in das Segment hinzugekommenen Papieren können sich zusätzliche interessante Investmentgelegenheiten ergeben, wobei natürlich auch die jeweiligen (vor allem geopolitischen) Risikofaktoren zu beachten sind Viele Investoren, die ausschließlich im Bereich Investmentgrade anlegen dürfen, mussten sich aufgrund der Herabstufungen von den betroffenen Papieren trennen. Auf vermindertem Preisniveau dürften sich daher interessante Anlagegelegenheiten ergeben. Die neuen Titel aus Russland und Brasilien sollten zudem dazu beitragen, dass sich die Durchschnittsrendite des Gesamtsegments ein wenig erhöht Der UniEuroRenta HighYield Der UniEuroRenta HighYield investiert breit gestreut in internationale Hochzins-Unternehmensanleihen. Per Ende Februar 2015 befanden sich gut 210 Papiere im Portfolio. Eine breite Streuung ist aufgrund des prinzipiell erhöhten Ausfallrisikos im HighYield-Bereich von großer Bedeutung, wenngleich die aktuellen Prognosen für die Ausfallraten nicht hierfür sprechen. Die durchschnittliche Kapitalbindungsdauer (Duration) des Portfolios liegt bei drei Jahren und zehn Monaten. Dabei ist zu beachten, dass einige der im Portfolio gehaltenen Papiere sogenannte Callable Bonds sind, die von den Emittenten vor ihrer Endfälligkeit vorzeitig zurückgezahlt werden können. Hierdurch vermindert sich die erwartete durchschnittliche Restlaufzeit der Papiere. Die durchschnittliche Bruttorendite des Fonds lag zuletzt bei rund 3,8 Prozent (Stand 6. März 2015, stichtagsbezogene Betrachtung). Der regionale Schwerpunkt befindet sich mit gut 90 Prozent derzeit eindeutig auf dem europäischen Markt. Gut ein Fünftel der gehaltenen Anleihen wurde von Emittenten aus den Peripherieländern, in erster Linie Spanien und Italien, begeben. Kleine Beimischungen bestehen in Lateinamerika, Osteuropa und Nordamerika. Fremdwährungsanlagen werden weitgehend abgesichert, sodass nur geringe Währungsrisiken aus den Engagements resultieren. Die Bonitätsgruppen, die für ein Investment in Frage kommen, liegen bei BB+ bis B- (Fitch /S&P) beziehungsweise Ba1 bis B3 (Moody s). Der Großteil umfasst mit 38 Prozent Papiere mit Rating BB+. Das Durchschnittsrating im Portfolio liegt bei BB. InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 7
Die stärksten Branchen und die Ratingverteilung im Portfolio (in Prozent) Basisindustrien Telekommunikation Automobilbau Kapitalgüter Medien Quelle: Union Investment, Stand 9. März 2015 0 10 20 30 38% 11% 7% 14% 18% 12% B- B B+ BB- BB- BB+ Bei der Auswahl der Papiere werden ausschließlich Industrieanleihen berücksichtigt. Auf Finanzanleihen wird in diesem Fonds bewusst verzichtet. Mit Blick auf die Branchen bilden Basisindustrien, Telekommunikation und Automobilbau die aktuellen Anlageschwerpunkte. Auf Einzeltitelebene liegt unser Blickpunkt auf guten und solide geführten Unternehmen, die sich fundamental durch möglichst hohe Qualität auszeichnen müssen. Größere Positionierungen (ein bis anderthalb Prozent des Fondsvermögens) bestehen in großen Telekommunikationsunternehmen wie Wind, Telecom Italia und Altice. Weitere größere Engagements werden in ArcelorMittal (Stahl), Smurfit Kappa (Verpackungen) und HeidelbergCement (Baustoffe) gehalten. Fazit Das Niedrigzinsumfeld wird uns aufgrund des massiven Markteingriffs der Europäischen Zentralbank wohl noch längere Zeit begleiten. Europäische Staatsanleihen, Covered Bonds und auch schon viele Unternehmensanleihen mit Ratingstatus Investmentgrade bieten kaum mehr annehmbare Renditen. Möchte der Anleger höhere Erträge am Kapitalmarkt erzielen, sind risikoreichere Anleihesegmente, zumindest zur Beimischung im Portfolio, in Betracht zu ziehen. Im Bereich der hochverzinslichen Anleihen (HighYield) gibt es - eine entsprechende Risikobereitschaft des Anlegers (Fondsfarbe Gelb) vorausgesetzt - interessante Anlagegelegenheiten. Angesichts der komplizierten Materie und der ständig erforderlichen Analyse bietet sich deshalb eine Fondslösung an. Der Anleger überlässt die Auswahl der in Betracht kommenden Papiere dem hierfür spezialisierten Fondsmanagement. Zudem eröffnet die Fondslösung dem Privatanleger den Zugang zu einem Markt, der im Falle eines Einzelinvestments aufgrund der großvolumigen Stückelung der entsprechenden Anleihen so nicht für Privatanleger zugängig wäre. Darüber hinaus kann der Anleger auf ein breit gestreutes Portfolio vertrauen, das mögliche Ausfallrisiken minimiert. Die derzeitigen Ausfallraten befinden sich auf historisch niedrigem Niveau. Ein Umschwung dürfte vorerst nicht zu erwarten sein. InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 8
Sowohl der HighYield-Markt als auch der UniEuroRenta HighYield sind sehr erfreulich in das laufende Jahr gestartet. Neben der auf Seite zwei zu sehenden historischen Wertentwicklung konnte der Fonds von 1. Januar bis zum 9. März eine Wertentwicklung von plus 3,3 Prozent (BVI-Methode) erzielen. Dem Anleger dürften sich - auch mit Blick auf den künftig durch die jüngsten Ratingherabstufungen erweiterten Emittentenkreis - interessante Anlagealternativen ergeben. Bis bald Ihr Portfoliomanagement Union Investment Privatfonds GmbH P.S.: Nutzen Sie die Chancen, bereits ab 50 Euro Stück für Stück Vermögen aufzubauen mit Fondssparplänen von Union Investment! InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 9
Disclaimer Die Inhalte in diesem Werbematerial wurden von der Union Investment Privatfonds GmbH nach bestem Urteilsvermögen erstellt und herausgegeben. Eigene Darstellungen und Erläuterungen beruhen auf der jeweiligen Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung, auch im Hinblick auf die gegenwärtige Rechts- und Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Als Grundlage dienen Informationen aus eigenen oder öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden. Für deren Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit steht der jeweilige Verfasser jedoch nicht ein. Alle Index- bzw. Produktbezeichnungen anderer Unternehmen als Union Investment werden lediglich beispielhaft genannt und können urheber- und markenrechtlich geschützte Produkte und Marken dieser Unternehmen sein. Alle Inhalte dieses Dokuments dienen ausschließlich Informationszwecken. Sie dürfen daher weder ganz noch teilweise verändert oder zusammengefasst werden. Sie stellen keine individuelle Anlageempfehlung dar und ersetzen weder die individuelle Anlageberatung durch die Bank noch die individuelle, qualifizierte Steuerberatung. Für die Eignung von Empfehlungen zu Fondsanteilen oder Einzeltiteln für bestimmte Kunden oder Kundengruppen übernimmt Union Investment daher keine Haftung. Dieses Dokument enthält bezüglich einzelner Finanzinstrumente ausschließlich werbende Aussagen und Produktinformationen zu Fonds der Union Investment Gruppe und ist daher keine Finanzanalyse i.s.d. 34b WpHG. Dies ändert sich auch dann nicht, wenn es unverändert weiter verwendet bzw. weitergegeben wird. Sofern dieses Dokument jedoch geändert wird, kann es diesen Status verlieren. Der Verwender des geänderten Dokuments kann den Vorschriften des 34b WpHG und den hierzu ergangenen besonderen Bestimmungen der Aufsichtsbehörde unterliegen. Angaben zur Wertentwicklung bei Fonds basieren auf den Wertentwicklungen in der Vergangenheit. Damit wird keine Aussage über eine zukünftige Wertentwicklung getroffen. Der Anleger muss darauf hingewiesen werden, dass Wertentwicklung bzw. Wertschwankungsverhalten in der Zukunft sowohl höher als auch niedriger ausfallen können. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt nach der BVI-Methode, sofern nicht anders angegeben. Die Darstellung der Wertentwicklungszeiträume entspricht den BVI-WVR-Standards. Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken der hier genannten Fonds von Union Investment entnehmen Sie bitte den aktuellen Verkaufsprospekten, den Vertragsbedingungen, den wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos in deutscher Sprache über den Kundenservice der Union Investment Privatfonds GmbH erhalten. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf der Fonds von Union Investment. Dieses Dokument wurde mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch übernimmt Union Investment keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit. Es wird keinerlei Haftung für Nachteile, die direkt oder indirekt aus der Verteilung, der Verwendung oder Veränderung und Zusammenfassung dieses Dokuments oder seiner Inhalt entstehen, übernommen. Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 12. März 2015, soweit nicht anders angegeben. Ihre Kontaktmöglichkeiten Union Investment Service Bank AG Wiesenhüttenstraße 10 60329 Frankfurt am Main Telefon 069 58998-6060 Telefax 069 58998-9000 www.union-investment.de Impressum Union Investment Privatfonds GmbH Investment Office Wiesenhüttenplatz 25 60329 Frankfurt InvestmentTicker 12. März 2015 Seite 10
Produktinformation, Stand: 28.Februar2015, Seite 1 von 4 UniEuroRentaHighYield RentenfondsfürHochzins-Unternehmensanleihen Risikoklasse: 1 geringesrisiko mäßigesrisiko erhöhtesrisiko hohesrisiko sehrhohesrisiko ProfildestypischenAnlegers HaltedauerempfehlunginJahren Konservativ Risikoscheu Risikobereit Spekulativ Hochspekulativ DerUniEuroRentaHighYieldistindieRisikoklassegelbeingestuft.DamiteignetsichderFondsfürrisikobereiteAnleger,die erhöhterisikenakzeptieren. DerFonds eignetsichfürkundenmiteinemanlagehorizontvon 7Jahrenoderlänger. 7 Anlagestrategie DerUniEuroRentaHighYieldlegtseinFondsvermögenininternationaleHochzins-Unternehmensanleihenan.DerAnlageschwerpunktliegtdabeiaufdemeuropäischenundamerikanischen Hochzinsanleihemarkt.DerFondsinvestiertderzeit bevorzugtin denbonitätsgruppenbb+bisb-bzw.ba1bisb3(standard& Poor's/Moody's/FitchRating). DabeiwerdenaktuelldieFremdwährungsanlagenweitgehendabgesichert.Dasbedeutet,dass dasfondsvermögennurgeringewährungsrisikengegenüberdem Euroaufweist. HistorischeWertentwicklungper 28.Februar2015 IndexierteWertentwicklungderletztenfünfJahre Zeitraum Monat seitjahresbeginn 1Jahr 3Jahre 5Jahre 10Jahre seitauflegung 2014 2013 2012 annualisiert 5,86% 8,98% 8,64% 5,14% 5,23% 4,67% 7,52% 20,62% absolut 2,00% 3,07% 5,86% 29,44% 51,35% 65,02% 122,12% Abbildungszeitraum28.02.2010bis28.02.2015.DieGrafikbasiertaufeigenenBerechnungengemäßBVI-MethodeundveranschaulichtdieWertentwicklunginderVergangenheit. ZukünftigeErgebnissekönnensowohlniedrigeralsauchhöherausfallen.DieBruttowertentwicklungberücksichtigtdieaufFondsebeneanfallendenKosten(z.B.Verwaltungsvergütung),ohnedieaufKundenebeneanfallendenKosten(z.B.AusgabeaufschlagundDepotkosten)einzubeziehen.InderNetto-WertentwicklungwirddarüberhinauseinAusgabeaufschlaginHöhevon3,0ProzentimerstenBetrachtungszeitraumberücksichtigt.ZusätzlichkönnenWertentwicklungminderndeDepotkostenanfallen.Annualisiert:Durchschnittliche jährlichewertentwicklungnachbvi-methode.absolut:wertentwicklungsberechnunggesamt. ErläuterungenderFußnotensieheletzteSeite. 4459-201502-001
Produktinformation, Stand: 28.Februar2015, Seite 2 von 4 UniEuroRentaHighYield RentenfondsfürHochzins-Unternehmensanleihen KommentardesFondsmanagements 2 FondsstrukturnachBranchen Zeitraum:1.Oktober 31.Dezember2014 AuchimviertenQuartalunterlagderMarktfürhochverzinsliche UnternehmensanleihenwiederdeutlichenSchwankungen.Die Risikoprämien(Spreads)schlossenaufsynthetischerIndexebene(iTraxxCrossover)zumJahresendezwarunverändert,innerhalbdesQuartalsschwanktendiesejedochmiteinerGrößenordnungvon130Basispunktendeutlich.AmAnleihemarktselbstwar dieschwankunggeringer,diespreadszogendortimquartalsvergleichaberumgutzehnbasispunktean.dermarktfürhochverzinslicheanleihengewannletztlichaufindexebene(bofamerrilllynchbb-beurohighyield-nonfinancialindex,heag)im BerichtsquartalineinemteilsturbulentenMarktumfeld0,7Prozenthinzu.ZunächstkamesMitteOktoberzustarkenVerkäufenseitensderAnleger.DiekurzdaraufhinamMarktkursierendenGerüchtehinsichtlicheinesEZB-AnkaufprogrammesfürUnternehmensanleihenließdenMarktdannwiederzügigindieandereRichtungdrehen.ImNovemberkamesimZusammenhang mitdemspanischenemittentenabengoazueinerweiterenverkaufswelle,insbesondereindenunterenhighyield-ratingklassen.auchdieentscheidungderopec,denölpreisnichtzustabilisieren,sorgtegegenjahresendefüreinevolatilemarktentwicklung.trotzteilsheftigerschwankungenderanleihenotierungen undaucheinzelspezifischerunternehmensproblemebliebdiekreditqualitätimhighyield-segmentinsgesamtsolide.imgegensatz zumus-highyield-marktwareneuropäischehochverzinsliche mangelsentsprechenderunternehmen-vondenturbulenzenim Energiesektorkaumbetroffen.Fundamentalbetrachtetsollteder europäischehighyield-bereichvonderjüngstenentwicklungan denenergiemärktenprofitierenkönnen.andenneuemissions- märktenkamesnurzuwenigenplatzierungen.fürdenunieuro- RentaHighYieldbeteiligtesichdasManagementdaheranHybridanleiheneinigerUnternehmenwieArkema,GasNaturalundVolvoausdemBereichInvestmentgrade.AmSekundärmarktwurden einigepositionierungsanpassungensowieverkäufevorgenommen.eskamdabeizugewinnmitnahmen,daeinigepapierevon unsalsmittlerweilezuteuereingeschätztwurden.weiterhinwar keinausfallimportfoliozuverzeichnen. FondsstrukturnachLändern RentennachBonitäten 7 BBB- 4,10% BB+ 34,23% BB 10,83% BB- 13,24% B+ 11,71% B 17,12% B- 6,29% CCC+ 0,98% KennzahlenbezogenaufdasFondsvermögen Fondsstruktur Bankschuldverschreibungen Unternehmensanleihen Sonstige Liquidität 3 Restlaufzeit 4 Zinsbindungsdauer 5 Rendite 6 Rating 7 59,04% 39,39% 0,06% 1,51% 5Jahre/6Monate 3Jahre/11Monate 3,78% DerzeitwerdendieFremdwährungsanlagenweitgehendabgesichert.Dasbedeutet,dass dasfondsvermögennureinsehrgeringeswährungsrisikogegenüberdemeuroaufweist. BB- AufgrundvonRundungenkannsichbeiderAdditionvonEinzelpositioneneinvon 100%abweichenderProzentwertergeben. ErläuterungenderFußnotensieheletzteSeite. 4459-201502-001
Produktinformation, Stand: 28.Februar2015, Seite 3 von 4 UniEuroRentaHighYield RentenfondsfürHochzins-Unternehmensanleihen Fondsinformationen WKN 975783 ISIN ArtdesInvestmentvermögens Fondswährung DE0009757831 OGAW-Sondervermögen EUR Auflegungsdatum 01.07.1999 Geschäftsjahr 01.10. 30.09. Rücknahmepreis Fondsvermögen Ertragsverwendung Barausschüttung SteuerpflichtigerErtrag Verfügbarkeit Verwaltungsgesellschaft Verwahrstelle 37,25 EUR 233 Mio. EUR ausschüttendmittenovember 1,81 EUR(fürdasGeschäftsjahr2013/2014) 1,84 EUR(fürdasGeschäftsjahr2013/2014) grundsätzlichbewertungstäglich UnionInvestmentPrivatfondsGmbH DZBANKAG,DeutscheZentral- Genossenschaftsbank,FrankfurtamMain Konditionen Ausgabeaufschlag 8 Verwaltungsvergütung LaufendeKosten 10 1,03 % ErfolgsabhängigeVergütung 11 0,00 % Ansparplan 3,00% vomanteilwert. HiervonerhältIhreBank90,00 100,00 %. 9 zzt. 0,90%p.a.,maximal 1,25%p.a. HiervonerhältIhreBank25,00 35,00 %. 9 Ab50EuroproRatemöglich. DerrichtigeFondsfürSie?! DerFondseignetsich,wennSie......dieChanceneinerAnlageinHochzins-Unternehmensanleihennutzenmöchten....IhremDepoteinenAnteilanHochzins-Unternehmensanleihenbeimischenmöchten....für tendenziell erhöhte ErtragschancenaucherhöhteRisiken inkaufnehmen. DerFondseignetsichnicht,wennSie......einensicherenErtraganstreben....eineRentenfonds-Basisanlagewünschen....keineerhöhtenRisikenakzeptierenmöchten. DieChancenimEinzelnen: TeilnahmeandenKurschanceninternationaler,hochverzinslicherUnternehmensanleihen. TendenziellhöhereNominalzinsenalsbeieinerAnlagein StaatsanleihenmitRatingsimInvestment-Grade-Bereich. Risikostreuungdurch dieweltweite AnlageinUnternehmenaus verschiedenenbranchenundmitunterschiedlichenbonitäten. ProfessionelleAuswahlvonEinzelunternehmendurcherfahrene Kapitalmarktexperten. DieRisikenimEinzelnen: RisikomarktbedingterKursschwankungensowieErtragsrisiko. RisikodesAnteilwertrückgangswegenZahlungsverzug/-unfähigkeiteinzelnerAusstellerbzw.Vertragspartner. Wechselkursrisiko. ErhöhteKursschwankungenundAusfallrisikenbeiAnlagein Schwellen-bzw.EntwicklungsländernundhochverzinslicheAnlagenmöglich. DerFondslegteinenwesentlichenTeilseinesVermögensinVermögenswertean,dieihremWesennachhinreichendliquide sind,unterbestimmtenumständenabereinrelativniedrigesliquiditätsniveauerreichenkönnen. DerFondsanteilswertweistaufgrundderZusammensetzungdes Fondsund/oderderfürdieFondsverwaltungverwendetenTechnikeneinerhöhtesKursschwankungsrisikoauf. ErläuterungenderFußnotensieheletzteSeite. 4459-201502-001
Produktinformation, Stand: 28.Februar2015, Seite 4 von 4 UniEuroRentaHighYield RentenfondsfürHochzins-Unternehmensanleihen 1 DieRisikoklassifizierungvonUnionInvestmentbasiertaufverbundeinheitlichenRisikoprofilen.SolassensichUnionInvestment-FondsinihrerRisikoklassedirektmitanderenWertpapierendergenossenschaftlichenFinanzGruppevergleichen.FürZweckedieserInformationwirddieRisikoklasseeinerFarbezugewiesen.DieRisikofarberotwirdbeiFondsvergeben,dieeinsehrhohesRisikobishinzummöglichenvollständigenKapitalverzehraufweisen.AusführlicheInformationenzurRisikoklasseentnehmenSiebittedemVerkaufsprospekt.UnabhängigvondieserRisikoklassifizierungwirdindenwesentlichenAnlegerinformationen(wAI)eingesetzlichvorgeschriebenerRisikoindikatorausgewiesenundbeschrieben.BeideSystemesindnichtidentischundkönnensomitnichtdirektmiteinanderverglichenwerden. 2 DieQuelledergenanntenFinanzmarktdatenist,sofernnichtandersausgewiesen,DatastreamoderBloomberg. 3 LiquiditätsausweisunterEinrechnungvonTermingeldern,Margin-PositionenundallgemeinenForderungenundVerbindlichkeiten. 4 StichtagsbezogenaufdasgesamteRentenvermögenmitKasseundRentenderivatensowieDurchschauaufAnlageneinesZielfondssoweittechnischmöglich.BeiInstrumentenmit vorzeitigemkündigungsrechtwirddiegeschätztewirtschaftlicherestlaufzeitausgewiesen. 5 StichtagsbezogenaufdasgesamteRentenvermögenmitKasseundRentenderivatensowieDurchschauaufAnlageneinesZielfondssoweittechnischmöglich. 6 StichtagsbezogenaufdasgesamteRentenvermögenmitKasseundRentenderivatensowieDurchschauaufAnlageneinesZielfondssoweittechnischmöglich.IndieBerechnungder KennzahlgehenalleFinanzinstrumentemiteineraufmaximal20ProzentgekapptenRenditederRentenanlagenein.MitdieserVorgehensweisewirdvermieden,dassrechnerische ExtremwertevongeringgewichtetenAnlagenimSondervermögenmaßgeblicheAuswirkungenaufdieRenditekennzahlhaben.AussagenzurHöhederErtragsausschüttung,zuRisikenbzw.derzukünftigenWertentwicklungkönnendarausnichtabgeleitetwerden. 7 EigeneBerechnung(aufgrundeinesDurchschnittsratingsausdenvorliegendenRatings),inkl.Zielfondsauflösung,ohneRentenderivateundLiquidität. 8 WenndieserFondsineinerVersicherungslösungvermitteltwird,wirdkeinAusgabeaufschlagerhoben. 9 DieHöhederPartizipationistabhängigvomVertriebsstatusIhrerBankbeiderVerwaltungsgesellschaft.DieserkannsichinAbhängigkeitvomVertriebserfolgderBankbeiderVermittlungvonFondsanteilenderUnionInvestmentGruppewährendderHaltedauerabdemFolgejahrkalenderjährlichinnerhalbdergenanntenBandbreitenändern. 10 DielaufendenKosten(Gesamtkostenquote)umfassenvomFondsgetrageneKostenundZahlungenbezogenaufdasjeweilsletzteGeschäftsjahr-ausgenommeneinereventuellen erfolgsabhängigenvergütungundtransaktionskosten.soferndieangabederlaufendenkostenausdemletztengeschäftsjahraufgrundeinererfolgtenanpassungoderderauflegungdesfondsam01.07.1999nichtsinnvollist,handeltessichhierbeiumeinekostenschätzung.genauereinformationenentnehmensiebittedenwesentlichenanlegerinformationen(wai)imabschnitt Kosten. 11 DieerfolgsabhängigeVergütungbeträgtbiszu25ProzentdesBetrages,umdendieAnteilwertentwicklungdieEntwicklungderBemessungsgrundlageübersteigt.Sofernfürdas abgelaufenegeschäftsjahreinesolcheerfolgsabhängigevergütungangefallenist,wirddieseauchimentsprechendenjahresberichtausgewiesen,dabeikönnengeschäftsjahrund Vergleichsperiodevoneinanderabweichen. RechtlicherHinweis DieseProduktinformationstelltkeineHandlungsempfehlungdarundersetztnichtdieindividuelleAnlageberatungdurcheineBank/einenVertriebspartnersowiedenfachkundigen steuerlichenoderrechtlichenrat. AusführlicheproduktspezifischeInformationen,insbesonderezudenAnlagezielen,denAnlagegrundsätzen/derAnlagestrategie,demRisikoprofildesFondsunddenRisikohinweisen sindimverkaufsprospektdargestellt. DieVerkaufsunterlagenzumFonds(Verkaufsprospekt,Vertragsbedingungen,aktuelleJahres-undHalbjahresberichteundwesentlicheAnlegerinformationen)findenSieindeutscher Spracheaufwww.union-investment.de/DE0009757831. DieseundInformationenzurWohlverhaltensrichtliniedesBVIkönnenSieaufWunschauchkostenlosinPapierformüberdieuntenangegebeneKontaktmöglichkeitbeziehen. DerzukünftigeAnteilwertdesProduktskanngegenüberdemErwerbszeitpunktsteigenoderfallen. DieseProduktinformationwurdevonderUnionInvestmentPrivatfondsGmbHmitSorgfaltentworfenundhergestellt,dennochübernimmtdieUnionInvestmentkeineGewährfürdie Aktualität,RichtigkeitundVollständigkeit. UnionInvestmentübernimmtkeineHaftungfüretwaigeSchädenoderVerluste,diedirektoderindirektausderVerteilungoderderVerwendungdieserProduktinformationoderseiner Inhalteentstehen. DieGültigkeitderhierabgebildetenInformationen,DatenundMeinungsaussagenistaufdenZeitpunktderErstellungdieserProduktinformationbeschränkt.AktuelleEntwicklungen dermärkte,gesetzlicherbestimmungenoderandererwesentlicherumständekönnendazuführen,dassdiehierdargestellteninformationen,datenundmeinungsaussagengegebenenfallsauchkurzfristigganzoderteilweiseüberholtsind. Kontaktmöglichkeit:UnionInvestmentServiceBankAG,Weißfrauenstraße7,60311FrankfurtamMain,Telefon06958998-6060,Telefax06958998-9000,service@unioninvestment.de,www.union-investment.de. 4459-201502-001