Nur für Vertriebspartner und professionelle Kunden. Nicht für die Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Gut investiert Mit Multi-Asset-Investment Strategien 2.0 InvestmentKongress April 2015 GAULY DITTRICH VAN DE WEYER
Agenda 1. Wer sind wir? 2. Unsere Investmentstrategie: Multi-Asset Global 5 3. Wo stehen wir an den Märkten? 4. Fazit 5. Anhang - 2
Wer sind wir? - 3
Gauly Dittrich van de Weyer entwickelt Strategien zur nachhaltigen Wertsteigerung Partnergeführtes und unabhängiges Investment- und Beratungshaus Maßgeschneiderte Lösungen in den Bereichen strategische Kommunikation, Investments und Asset Management Vielfalt an Persönlichkeiten mit langjähriger Erfahrung und branchenübergreifender Expertise Das Geschäftsmodell unserer Kunden steht stets im Mittelpunkt Ihr Vertrauen ist unsere Geschäftsgrundlage Gesamtes Fondsmanagement identifiziert sich mit den Produkten und ist selbst privat investiert -4
Markus van de Weyer und Carsten Vennemann verfügen über langjährige nationale und internationale Kapitalmarkterfahrung im Portfolio Management Vor Unternehmensgründung in 2012 haben sie rund 10 Mrd. EUR Anlegergeld in mehr als 200 Fonds bei einer deutschen Kapitalverwaltungsgesellschaft verantwortet - 5
Unsere Investmentstrategie: Multi-Asset Global 5-6
Fallstudie: Mehrwert durch eine diversifizierte Strategie mit regelgebundenem Risikomanagement in Kombination mit aktivem Management Performance des DAX-Index (Beispiel 1/4) 400 Kennzahlen 350 300 250 200 150 100 50 Kennzahl 1 Ertrag p.a. 2,5% Volatilität p.a. 24,8% Sharpe Ratio 0,09 Max. Drawdown Legende: Beispiel 1: Performance des DAX-Index 72,7% 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnungen - 7
Fallstudie: Mehrwert durch eine diversifizierte Strategie mit regelgebundenem Risikomanagement in Kombination mit aktivem Management Performance des DAX-Index mit systeminhärenter Risikobegrenzung (Beispiel 2/4) 400 Kennzahlen 350 300 Kennzahl 1 2 250 Ertrag p.a. 2,5% 5,1% 200 Volatilität p.a. 24,8% 13,7% 150 Sharpe Ratio 0,09 0,35 100 Max. Drawdown 72,7% 31,8% 50 Legende: Beispiel 1: Performance des DAX-Index 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Beispiel 2: Performance des DAX-Index mit systeminhärenter Risikobegrenzung Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnungen - 8
Fallstudie: Mehrwert durch eine diversifizierte Strategie mit regelgebundenem Risikomanagement in Kombination mit aktivem Management DAX-Index, Risikobegrenzung, Geldmarkt und Euroland-Anleihen (Beispiel 3/4) 400 Kennzahlen 350 300 Kennzahl 1 2 3 250 Ertrag p.a. 2,5% 5,1% 8,0% 200 Volatilität p.a. 24,8% 13,7% 13,9% 150 Sharpe Ratio 0,09 0,35 0,54 100 Max. Drawdown 72,7% 31,8% 28,1% 50 Legende: Beispiel 1: Performance des DAX-Index 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Beispiel 2: Performance des DAX-Index mit systeminhärenter Risikobegrenzung Beispiel 3: DAX-Index, Risikobegrenzung, Geldmarkt und Euroland-Anleihen Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnungen - 9
Fallstudie: Mehrwert durch eine diversifizierte Strategie mit regelgebundenem Risikomanagement in Kombination mit aktivem Management Global diversifiziertes Aktienuniversum, Risikobegrenzung, Geldmarkt und Euroland-Anleihen (Beispiel 4/4) 400 Kennzahlen 350 300 Kennzahl 1 2 3 4 250 Ertrag p.a. 2,5% 5,1% 8,0% 8,5% 200 Volatilität p.a. 24,8% 13,7% 13,9% 12,2% 150 Sharpe Ratio 0,09 0,35 0,54 0,67 100 Max. Drawdown 72,7% 31,8% 28,1% 25,9% 50 Legende: Beispiel 1: Performance des DAX-Index 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Beispiel 2: Performance des DAX-Index mit systeminhärenter Risikobegrenzung Beispiel 3: DAX-Index, Risikobegrenzung, Geldmarkt und Euroland-Anleihen Beispiel 4: Global diversifiziertes Aktienuniversum, Risikobegrenzung, Geldmarkt und Euroland-Anleihen Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnungen - 10
Backtesting: Multi-Asset Global 5 Strategie während der Finanzmarktkrise 2008/2009-11
Der Mechanismus im Fokus: 2008/2009 (1/2) Total Return/Drawdown/Allokation Total Return in % Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnung Backtesting ohne Berücksichtigung von Kosten Währungen: Lokal - 12
Der Mechanismus im Fokus: 2008/2009 (2/2) StoxxEurope 600 Strategy Equity Cluster Performance und Allokation Total Return in % Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnung Backtesting ohne Berücksichtigung von Kosten Währungen: Lokal - 13
Korrelation des Fonds mit Aktien und Renten 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2 MAIS 5 - StoxxEurope600 MAIS 5 - EUR Agg Bond -0,4-0,6-0,8-1,0 01/2006 01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 01/2013 01/2014 01/2015 Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnungen - 14
Unsere Investmentphilosophie: Absolute-Return Strategien kombinieren Fundamentalanalyse und regelgebundene Systeme Gauly Dittrich van de Weyer Multi Asset Anlageuniversum Regelgebundene, statistisch geprüfte Systeme Indikatorensystem zur Messung volkswirtschaftlicher, risiko- und markttechnischer Einflussgrößen Tägliche Risiko- und Performancemessung Tägliches Investmentcontrolling - 15
Multi-Asset Global 5 Strategie: Asset Allokation u. Risikomanagement (1/2) Unser Ziel Ziel der Multi-Asset Global 5 Strategie ist eine global diversifizierte Asset Allokation der Assetklassen Aktien und Renten sowie ihrer Ausprägungen aus Sicht eines Euro-Investors im Rahmen eines Absolut- Return-Ansatzes Die Philosophie der Multi-Asset Global 5 Strategie ist, ein Portfolio mit solchen, diversifizierten Assets zu konstruieren, die in verschiedenen ökonomischen Szenarien performen und durch niedrige oder gar negative Korrelationen als Ganzes stabile Erträge liefern Im Rahmen eines risikobasierten Konzeptes wird ein Portfolio konstruiert, in dem zahlreiche Assetklassen zu Clustern zusammengefasst werden; innerhalb dieser Cluster verwenden wir verschiedene technische Indikatoren (z.b. risikoadjustierte Erträge) als Signale, um nur solche Assetklassen zu allokieren, die ein besonders attraktives Ertrags-/Risiko-Profil aufweisen Eine zusätzliche Momentum-Strategie ist Bestandteil des regelgebundenen Systems und führt zu einer Verbesserung des Ertrags-/Risiko-Profils Die Ertragserwartung der Strategie liegt bei ca. 5% p.a. über einen Investmentzyklus - 16
Multi-Asset Global 5 Strategie: Asset Allokation u. Risikomanagement (2/2) Investmentuniversum Unsere Strategie investiert vorrangig in ETFs der Assetklassen Aktien und Renten In der Regel werden Währungsrisiken gegenüber dem Euro abgesichert Den beiden Hauptassetklassen liegen bis zu ca. 40 vordefinierte Exchange-Traded-Products bzw. Indizes zugrunde, anhand derer die Strategie über 10 Jahre (back-)getestet und konfiguriert wurde - 17
Investmentuniversum Italien Europa Japan Skandinavien Min Vol Italien (kurze Titel) Deutschland Schweiz Kanada Spanien Spanien Euro IG Corp. Bonds Großbritannien Australien USA Italien Eurozone (1-3) US IG Corp. Bonds Eurozone (7-10) Euro High Yield ENTWICKELTE MÄRKTE EMERGING MARKETS AKTIEN NOMINALE BONDS (Staatsanleihen) Deutschland (7-10) UK Gilts US Treasuries (1-3) US Treasuries (7-10) US High Yield EM Bonds (USD Currency) Covered Bonds Global Südafrika Indien Türkei China/ Hongkong Südkorea Russland Mexiko Taiwan MSCI EM SPREADS & ALTERNATIVES & INFLATION SPREADS & ALTERNATIVES Euro Inflation-Linked Bonds Brasilien INVESTMENT- UNIVERSUM INFLATION UK Inflation-Linked Bonds US TIPS - 18
Unsere Kernkompetenz: Die Asset Allokation ø Allokation seit 2003 Allokation (Multi-Asset Global 5 Fonds) am 31.03.2015 7% 4% 5% 15% 19% 4% Aktien Developed Markets Aktien Emerging Markets Staatsanleihen Inflationsgeschützte Anleihen Unternehmensanleihen High Yield Anleihen 15% 10% 5% 5% 27% 6% Aktien Developed Markets Aktien Emerging Markets Staatsanleihen Covered Bonds Unternehmensanleihen 17% 29% Emerging Markets Anleihen Geldmarktnahe Investments, Kasse 32% High Yield Anleihen Geldmarktnahe Investments, Kasse Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnung. Nettoinventarwerte des Fonds Zeiträume: Juli 2003-Juli 2013: Backtesting ohne Berücksichtigung von Kosten. Währungen: Lokal ab 15. Juli 2013: Echtdaten Multi-Asset Global 5 Fonds (Nettoinventarwert nach Kosten) ISIN: DE000A1T6KZ5 / WKN: A1T6KZ (institutionelle Anteilscheinklasse); ISIN: DE000A1T6KW2 / WKN: A1T6KW (private Anteilscheinklasse) - 19
Performance- und Risikoanalyse (1/2) Wertentwicklung/Drawdown (Stand am 31.03.2015) 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 07/2003 07/2004 07/2005 07/2006 07/2007 07/2008 07/2009 07/2010 07/2011 07/2012 07/2013 07/2014 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnung. Nettoinventarwerte des Fonds Zeiträume: Juli 2003-Juli 2013: Backtesting ohne Berücksichtigung von Kosten. Währungen: Lokal ab 15. Juli 2013: Echtdaten Multi-Asset Global 5 (Nettoinventarwert nach Kosten der institutionellen Anteilscheinklasse (ISIN: DE000A1T6KZ5 / WKN: A1T6KZ); zusätzlich ist eine private Anteilscheinklasse unter folgender ISIN: DE000A1T6KW2 / WKN: A1T6KW erwerbbar. - 20
Performance- und Risikoanalyse (2/2) Jahres-Performance/Rollierender 1-Jahres-Ertrag (Stand am 31.03.2015) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 20% year-to-date 15% 10% 5% 0% -5% 07/2003 07/2004 07/2005 07/2006 07/2007 07/2008 07/2009 07/2010 07/2011 07/2012 07/2013 07/2014 Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnung. Nettoinventarwerte des Fonds Zeiträume: Juli 2003-Juli 2013: Backtesting ohne Berücksichtigung von Kosten. Währungen: Lokal ab 15. Juli 2013: Echtdaten Multi-Asset Global 5 (Nettoinventarwert nach Kosten der institutionellen Anteilscheinklasse (ISIN: DE000A1T6KZ5 / WKN: A1T6KZ); zusätzlich ist eine private Anteilscheinklasse unter folgender ISIN: DE000A1T6KW2 / WKN: A1T6KW erwerbbar. - 21
Netto-Wertentwicklung des Publikumsfonds seit Auflage am 15.07.2013 per Stichtag 31.03.2015 114 113 112 111 110 109 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 MULTI-ASSET GLOBAL 5 B 98 15.07.13 15.10.13 15.01.14 15.04.14 15.07.14 15.10.14 15.01.15 Quelle: Bloomberg. Eigene Berechnungen auf Basis des NAV (nach Kosten) der institutionellen Anteilscheinklasse (ISIN: DE000A1T6KZ5 / WKN: A1T6KZ); zusätzlich ist eine private Anteilscheinklasse unter folgender ISIN: DE000A1T6KW2 / WKN: A1T6KW erwerbbar. - 22
Wo stehen wir an den Märkten? - 23
Die Welt in 2015 Zentrale Themen für die Anlagepolitik 1 Wachstum: Sehen wir in Europa wieder ein höheres Wachstum oder zieht der Rest der Welt davon? à Beides ist möglich. Aber zumindest: Kein Verzicht auf Chancen 2 Inflation: Deflation oder dauerhaft deutlich höhere Inflation? à Argumente gibt es für beide Lager Wir bieten eine Lösung für beide Fälle 3 Geldpolitik: Bringen uns die negativen/niedrigen Zinsen nun einen dauerhaften Anstieg an den Aktienmärkten? à Vorsicht! Es gilt Chancen und Risiken abzuwägen - 24
Makroökonomischer Überblick Global Globales Wachstum wird in 2015 aufgrund der Beiträge der Emerging Markets, insbesondere in Asien, sowie der USA leicht steigen. Europas Beitrag bleibt abzuwarten Starker Wertverfall des Euros und Rückgang der Rohstoff- und Energiepreise hilft der Eurozonen-Konjunktur und könnte positive Überraschung möglich machen Konjunktur in den USA aufgrund der Erholung am Immobilienmarkt sowie des privaten Konsums (Ölpreis und Arbeitsmarkt helfen) erst einmal stabil. Starker Dollar könnte Wachstumsaussicht eintrüben Leitzinserhöhungen bleiben ein Damoklesschwert, werden aber im Zweifel erst später als erwartet erfolgen, d.h. selbst in USA kaum vor Jahresmitte 2015 Das 1. Quartal 2015 bringt Japans Unternehmen voraussichtlich das 9. Quartal in Folge mit Gewinnüberraschungen (Yen-Effekt) Unternehmensgewinne, insbesondere global operierender Unternehmen, steigen weiterhin moderat (niedrigere Rohstoffkosten und Zinsbelastungen!) - 25
Makroökonomischer Überblick Europa Innerhalb der Eurozone büßt Deutschland seinen Vorsprung ein, wird aber weiterhin mit an der Wachstumsspitze stehen Politische Sorgen: Krise in Griechenland, Akzeptanz der EU bzw. des Euros, Parlamentswahlen im Vereinigten Königreich, stärkerer Einfluss extremer Parteien Inflation wird ansteigen, aber das EZB-Ziel von 2% kaum erreichen Währungsentwicklung zuungunsten des Euro wird sich fortsetzen und der Eurozonen-Konjunktur (Export) helfen QE -Start der EZB stützt aktuell den Euro-Aktienmarkt trotz fortlaufender Konjunkturprobleme. Bald müssen aber auch die Unternehmensergebnisse sich verbessern, um das Vertrauen zu rechtfertigen - 26
Fazit - 27
Konsequenzen für die Anlagestrategie Wie erziele ich eine adäquate Rendite in Zeiten hoher Unsicherheit? Buy-and-hold-Strategien generell sehr riskant; Verlustrisiko von 50% und mehr Rentenmarkt-Risiken werden nicht mehr fair gepreist: Keine Gier bei Anleiheprodukten! Interessante Zielrenditen können nur noch mit höheren Kreditrisiken erreicht werden: Staatsanleihen-Spreads zu eng? Kreditmärkte durch EZB manipuliert? Höher verzinsliche Anlageformen nicht hinreichend liquide bzw. liquidierbar Aktienmärkte nach klassischen Bewertungsmaßnahmen nicht mehr günstig Emerging Markets sind keine homogene Gruppe, hier ist aktive Selektion der Märkte erforderlich Volatilität der Aktien- und Rentenmärkte steigt an - 28
Eine Anlagestrategie für 2015 sollte... 1 2 3 4 5 6 7 8... die Chancen globaler Kapitalmärkte nutzen (höhere Rendite im Ausland)... aktiv verwaltet die Trends vielfältiger Anlageklassen erkennen und nutzen... durch regelgebundene Investmentansätze die nötige Objektivität bringen... durch eine ausgewogene Mischung Schwankungen des Vermögens reduzieren... Risiken erkennen und reduzieren, bevor das Vermögen größeren Schaden nimmt... bei Deflation oder höherer Inflation die richtige Strategie einschlagen... ständig up-to-date sein und und nach neuen Märkten und Chancen suchen... Schutz bei größerer Korrektur durch Risikomanagement bieten - 29
Anhang - 30
Der Multi-Asset Global 5 auf einen Blick Basisdaten Multi-Asset Global 5 Ertragsverwendung Ausschüttung Auflagedatum 15. Juli 2013 Verwaltungsgesellschaft Metzler Investment GmbH Geschäftsjahresende 31. Oktober Fondstyp OGAW-Sondervermögen (UCITS) Ertragsverwendung Ausschüttend Erfolgsabhängige Vergütung keine Fondsdetails Institutionelle Anteilscheinklasse Private Anteilscheinklasse ISIN/WKN DE000A1T6KZ5/A1T6KZ DE000A1T6KW2/A1T6KW Ausgabeaufschlag Aktuell 0% Aktuell 3% Mindestersteinlage EUR 500.000 keine Max. Verwaltungsvergütung 0,55% p.a. 0,80% p.a. Max. Depotbankvergütung 0,10% p.a. 0,10% p.a. Für wen eignet sich der Fonds? Der Multi-Asset Global 5 A kann aktuell über folgende Plattformen bezogen werden: > Der Fonds eignet sich für mittel- bis langfristig orientierte, risikobewusste und erfahrene Anleger, die von den Wachstumschancen Augsburger globaler Aktien-, Aktienbank Anleihen- (Keine und automatische Währungsmärkte Bestandsprovision. profitieren möchten. Für eine Vergütungsregelung kontaktieren Sie uns bitte.) > Mit Consorsbank einer maximalen (Bestandsprovision Aktienquote von bis 27 BP) zu 35 Prozent richtet sich der Fonds vor allem an Anleger, denen Stabilität und Werterhalt DAB Bank des (Bestandsprovision Vermögens wichtig von ist und 27 BP) die gleichzeitig eine angemessene Rendite bei begrenzter Volatilität erzielen möchten. > Der Deutsche Fonds WertpapierService richtet sich sowohl Bank institutionelle (Bestandsprovision als auch private von 27 Anleger. BP) FIL Fondsbank (Bestandsprovision von 27 BP) WARUM Fondsdepot GAULY Bank DITTRICH (Bestandsprovision VAN DE WEYER? von 27 BP) > KOMPETENZ Die Unternehmensgründer Markus van de Weyer und Carsten Vennemann verfügen über langjährige nationale und internationale Kapitalmarkterfahrung im Portfolio Management. Vor Unternehmensgründung in 2012 haben sie rund 10 Mrd. EUR Anlegergeld verantwortet. > QUALITÄT Das Portfolio Management-Team entwickelt die regelgebundenen Investmentstrategien komplett im eigenen Haus von der Idee bis zur Programmierung und ist selbst investiert. > ASSET ALLOKATION Die Investmentstrategien konzentrieren sich vorrangig auf die Auswahl der Assetklassen mit überdurchschnittlichen Ertragschancen unter Berücksichtigung des Risikos. > RISIKOMANAGEMENT Sämtliche Investitionsentscheidungen unterliegen während des gesamten, systematischen Investmentprozesses einem integrierten Risikomanagement. Aufwärtspotenziale an den Kapitalmärkten werden genutzt, in Rückschlagphasen das Risiko hingegen rasch begrenzt werden. > VERANTWORTUNG Gauly Dittrich van de Weyer ist Mitglied im Verband unabhängiger Vermögensverwalter Deutschland e.v. (VuV) sowie Gründungsmitglied des Petersmann Instituts für den unabhängigen Finanzberater GmbH und setzt sich damit für - 31 höchste Qualität und Transparenz am Kapitalmarkt ein.
Ansprechpartner Markus van de Weyer Markus van de Weyer ist Mitglied des Vorstands der Gauly Dittrich van de Weyer AG und Geschäftsführer der Gauly Dittrich van de Weyer Asset Management GmbH. Seit 1999 war er in verschiedenen leitenden Positionen bei Lazard Asset Management beschäftigt. Als Geschäftsführer der deutschen Kapitalanlagegesellschaft leitete er das Fondsmanagement Aktien und Renten. Als Managing Director der Lazard Asset Management LLC New York war er für das europäische Rentenmanagement an den beiden Standorten Frankfurt am Main und London verantwortlich. Seine Karriere begann er 1994 als Portfolio-Manager Fixed Income in der Commerz International Capital Management. 1997 wechselte er zum Bankhaus Metzler als Portfolio-Manager in die Metzler Investment GmbH. Carsten Vennemann, CFA Carsten Vennemann ist Geschäftsführer der Gauly Dittrich van de Weyer Asset Management GmbH und Partner von Gauly Dittrich van de Weyer. Vor seinem Eintritt in das Unternehmen war Carsten Vennemann von 2007 bis 2012 als Global Director im Portfolio Management der Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH tätig, davon die letzten zwei Jahre als Geschäftsführer Portfolio Management. Davor führte er Interest Rates Coverage Teams für Deutschland und Österreich bei Credit Suisse und Morgan Stanley. Zwischen 1996 und 2002 war Carsten Vennemann im Asset Management der Commerzbank tätig, zuletzt als Senior Portfolio Manager mit Schwerpunkt Globale Renten im internationalen, institutionellen Geschäft. Ein Schwerpunkt der Tätigkeit lag dabei auf institutionellen Mandanten aus dem Mittleren und Fernen Osten. Carsten Vennemann studierte Betriebswirtschaftslehre an der Westfälischen-Wilhelms-Universität zu Münster und ist seit 2001 Chartered Financial Analyst (CFA). - 32
Ihr Kontakt zu uns Markus van de Weyer T +49 69 767 578 15 M +49 170 227 86 57 markus.vandeweyer@gaulydittrichvandeweyer.com Carsten Vennemann T +49 69 767 578 24 M +49 151 628 592 53 carsten.vennemann@gaulydittrichvandeweyer.com Frankfurt OpernTurm Bockenheimer Landstraße 2-4 60306 Frankfurt am Main T +49 69 767 578 0 F +49 69 767 578 33 Berlin Auguststraße 75 10117 Berlin T +49 30 288 858 95 F +49 30 288 858 97 mail@gaulydittrichvandeweyer.com www.gaulydittrichvandeweyer.com - 33
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Notizen - 35