Emerging Markets & BRICs: Update Mag. Constanze Fay, CFA, CAIA Senior Fondsmanager Mai 11
2. Wer sind die BRICs? Mai 11 - Seite 2
3. Jim O Neills Irrtum World GDP 140.000 130.000 in USD billions 120.000 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 BRIC G7 2006 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 * Q: Goldman Sachs; International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, Oktober 2010 Mai 11 - Seite 3
4. Risiko und Emerging Markets CDS Spreads (5yr, sr corp debt) 1.200 1.100 1.000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Okt.04 Jän.05 Apr.05 Jul.05 Okt.05 Jän.06 Apr.06 Jul.06 Okt.06 Jän.07 Apr.07 Jul.07 Okt.07 Jän.08 Apr.08 Jul.08 Okt.08 Jän.09 bp Apr.09 Jul.09 Okt.09 Jän.10 Apr.10 Jul.10 Okt.10 Jän.11 Apr.11 Russland Brasilien Griechenland China * Q: Bloomberg Mai 11 - Seite 4
4. Risiko und Emerging Markets Vergleich Wachstum und Verschuldung 25% 1,8 20% 1,6 15% 1,4 Umsatzwachstum (%) 10% 5% 0% -5% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 Verschuldung (net debt/ebitda) -10% 0,2-15% 0,0 GEM Umsatzwachstum Welt Umsatzwachstum GEM-Schulden Welt-Schulden * Q: Bloomberg Mai 11 - Seite 5
5. BRIC Länder Warum geht es dem einen gut, wenn es dem anderen schlecht geht? Mai 11 - Seite 6
5.1. Brasilien: Makro Inflation und Leitzinsen 14 12 10 8 6 4 2 0 Nov.01 Mai.02 Nov.02 Mai.03 Nov.03 Mai.04 Nov.04 Mai.05 Nov.05 Mai.06 Nov.06 Mai.07 Nov.07 Mai.08 Nov.08 Mai.09 Nov.09 Mai.10 Nov.10 Q: Banco Central do Brasil Mai 11 - Seite 7 30 25 20 % erwartete Inflation in 12 Monaten Leitzinsen 15 10 5 0
5.1. Brasilien: Core - Petrobras geschätzte 12 Milliarden Barrel Reserven Steigende Öl-Preise durch wachsende Nachfrage Neue Funde im Campos und Santos Becken 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 13.07.07 13.09.07 13.11.07 13.01.08 13.03.08 13.05.08 13.07.08 13.09.08 13.11.08 13.01.09 13.03.09 13.05.09 13.07.09 13.09.09 13.11.09 13.01.10 13.03.10 13.05.10 13.07.10 13.09.10 13.11.10 13.01.11 13.03.11 Q: www.world-nuclear-news.org; the Society of Petroleum Engineers; Bloomberg Mai 11 - Seite 8
5.1. Brasilien: Stock Pick - OGX einziger privater Ölkonzern Brasiliens 99% Hit Ratio bei Ölbohrungen Eike Batista - Brasiliens reichster Unternehmer und Forbes Milliardär 200 180 160 140 120 100 Ein Übernahmekandidat? 80 60 40 20 0 13.06.08 13.08.08 13.10.08 13.12.08 13.02.09 13.04.09 13.06.09 13.08.09 13.10.09 13.12.09 13.02.10 13.04.10 13.06.10 13.08.10 13.10.10 13.12.10 13.02.11 13.04.11 Q: www.cabecadecuia.com; Bloomberg Mai 11 - Seite 9 +37%
5.2. China: Makro Pkw Verkäufe / Monat 1.800.000 1.600.000 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 Jän.05 Mai.05 Sep.05 Jän.06 Mai.06 Sep.06 Jän.07 Mai.07 Sep.07 Jän.08 Mai.08 Sep.08 Jän.09 Mai.09 Sep.09 Jän.10 Mai.10 Sep.10 Jän.11 Q: China Automotive Information Mai 11 - Seite 10
5.2. China: Core - Underweight staatliche Banken nahe bankrott 2004 $131 Milliarden Kapitalbedarf bis 2016 regulierte Zinssätze Kredite an Off Balance Sheet Special Purpose Vehicles Mai 11 - Seite 11 300 250 200 150 100 50 0 05.11.2008 05.12.2008 05.01.2009 05.02.2009 05.03.2009 05.04.2009 05.05.2009 05.06.2009 05.07.2009 05.08.2009 05.09.2009 05.10.2009 05.11.2009 05.12.2009 05.01.2010 05.02.2010 05.03.2010 05.04.2010 05.05.2010 05.06.2010 05.07.2010 Q: Bloomberg MSCI China Financials MSCI China Consumer
5.2. China: Stock Pick -Baidu Chinas populärste Internet Suchmaschine Marktführer: 77% Marktanteil keine Konkurrenz durch Google Facebook Partner in China Mai 11 - Seite 12 800 700 600 500 400 300 200 100 0 13.07.07 13.09.07 13.11.07 13.01.08 13.03.08 13.05.08 13.07.08 13.09.08 13.11.08 13.01.09 13.03.09 13.05.09 13.07.09 13.09.09 13.11.09 13.01.10 13.03.10 13.05.10 13.07.10 13.09.10 13.11.10 13.01.11 13.03.11 Q: www.chinadivide.com; Bloomberg +598%
5.3. Indien: Makro Pkw Verkäufe / Monat 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 - Apr.98 Apr.99 Apr.00 Apr.01 Apr.02 Apr.03 Apr.04 Apr.05 Apr.06 Apr.07 Apr.08 Apr.09 Apr.10 Apr.11 Q: Society of Indian Automobile Manufacturers Mai 11 - Seite 13
5.3. Indien: Core - Tata Consultancy Asiens größtes IT- Dienstleistungsunternehmen Gehört zur Tata Gruppe, Indiens bekanntesten Firmenkonsortium Weltweit 187.000 Mitarbeiter In mehr als 50 Ländern tätig Q: Reuters India; Bloomberg Mai 11 - Seite 14 250 200 150 100 50 0 15.07.07 15.09.07 15.11.07 15.01.08 15.03.08 15.05.08 15.07.08 15.09.08 15.11.08 15.01.09 15.03.09 15.05.09 15.07.09 15.09.09 15.11.09 15.01.10 15.03.10 15.05.10 15.07.10 15.09.10 15.11.10 15.01.11 15.03.11
15.07.07 15.09.07 15.11.07 15.01.08 15.03.08 15.05.08 15.07.08 15.09.08 15.11.08 15.01.09 15.03.09 15.05.09 15.07.09 15.09.09 15.11.09 15.01.10 15.03.10 15.05.10 15.07.10 15.09.10 15.11.10 15.01.11 15.03.11 5.3. Indien: Stock Pick - Cadila Healthcare Ein innovatives weltweit tätiges Pharmaunternehmen JV mit Bayer Healthcare Partner von Schering, Boehringer Ingelheim, Eli Lilly, Abbott, Nycomed Q: Erste Sparinvest; Bloomberg Mai 11 - Seite 15 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 +303%
5.4. Russland: Makro Öl-Preis (light sweet crude) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Jän.97 Jän.98 Jän.99 Jän.00 Jän.01 Jän.02 Jän.03 Jän.04 Jän.05 Jän.06 Jän.07 Jän.08 Jän.09 Jän.10 Jän.11 Q: Bloomberg Mai 11 - Seite 16
5.4. Russland: Core - Gazprom Russlands größtes Erdgasförderunternehmen Dmitry Medvedev Chairman 2000-2007 140 120 85% der russischen und 20% der weltweiten Gasförderung 100 80 Starke Nachfrage aus Europa und Asien 60 40 13.07.07 13.10.07 13.01.08 13.04.08 13.07.08 13.10.08 13.01.09 13.04.09 13.07.09 13.10.09 13.01.10 13.04.10 13.07.10 13.10.10 13.01.11 20 Q: www.oildrillingservices.com; Bloomberg Mai 11 - Seite 17
31.08.2008 31.10.2008 31.12.2008 28.02.2009 30.04.2009 30.06.2009 31.08.2009 31.10.2009 31.12.2009 28.02.2010 30.04.2010 30.06.2010 31.08.2010 31.10.2010 31.12.2010 28.02.2011 30.04.2011 5.4. Russland: Stock Pick - Power Machines Monopolstellung in Russlands in Energieerzeugung 25% im Besitz von Siemens 50% der russischen Kraftwerke sind zu erneuern 250 200 150 Restructuring Story 100 50 0 Q: http://www.power-m.ru/eng/products/ Mai 11 - Seite 18 +86%
6. BRIC Synergien - China / Russland: Öl- und Gas - Brasilien / Indien: Pharma, Lkw - China / Brasilien: Rohstoffe - Russland / Indien: Düngemittel Mai 11 - Seite 19
7. Wirtschaftswachstum -Wachstum: EM DM 2009: +2,7% -3,4% 2010: +7,3% +3,0% 2011: +6,5% +2,4% 2012: +6,5% +2,6% Quelle: IMF Quelle: IMF Mai 11 - Seite 20
8. Vergleich Aktien Developed und Emerging Markets (in lokaler Währung) 300 250 200 150 100 50 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 MSCI World (globale Aktien); lokale Währung Emerging Markets Aktien; lokale Währung Quelle: Thomson Reuters Datastream; eigene Berechnungen, 5.4.2011 Mai 11 - Seite 21
9. ESPA STOCK BRICK Top 5 Core Holding INDIEN 15% RUSSLAND 26% GAZPROM OAO 8,8% PETROBRAS - PETROLEO BRAS 6,5% CIA VALE DO RIO DOCE SBERBANK 5,4% 3,1% BRA SILIEN 30% CHINA 29% ITAU UNIBANCO HOLDING SA 2,8% Top 5 Stock Pick NOVATEK OAO BRF - BRASIL FOODS SA ANHUI CONCH CEMENT CO LTD 1,6% 1,2% 0,9% Versorger Gesundheit Telekom3% 2% IT 3% 5% Indus trie 4% Konsum 10% Energie 32% SEVERSTAL 0,9% ZHAOJIN MINING 0,8% Finanz 24% Basismaterial 17% Mai 11 - Seite 22
Zahlen und Fakten zum Fonds ISIN Rechnungsjahr: Ausschüttungsdatum: AT0000506316 (Ausschütter) AT0000506324 (Thesaurierer) AT0000506340 (Capitalplan) 1. November bis 31. Oktober jeweils ab 1. Februar Ausgabeaufschlag: 4,0% Verwaltungsgebühr: Rücknahmepreis: empf. Behaltedauer: Erfahrung d. Investors: 1,80% p.a. errechneter Wert mind. 5 Jahre D-E Risikotoleranz des Anlegers: 9 Steuerliche Behandlung: Endbesteuert hinsichtlich Einkommensteuer für österreichische Privatanleger) Mai 11 - Seite 23
Fondsmanagement Mag. Constanze Fay, CFA, CAIA Foto Berufserfahrung seit 2007 ERSTE-SPARINVEST KAG Senior Fondsmanager Equities Emerging Markets 2006-07 Lyxor Asset Management, Paris 2001-06 BNP Paribas Asset Management, Paris 2000-01 WestLB Westdeutsche Landesbank, Paris Ausbildung 2006-09 2001-04 1992-96 1983-91 Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) Chartered Financial Analyst (CFA) Wirtschaftsuniversität Wien - Betriebswirtschaftslehre (Mag. rer. soc. oec.) BGXIII Wien Mai 11 - Seite 24
10. Kundenbetreuung Sales Retail - Mag. Evelyne Janek-Zenker Sales Retail E-Mail: evelyne.janek-zenker@sparinvest.com Tel. +43 (0)50100-19876 Habsburgergasse 2, A-1010 Wien www.sparinvest.com Mai 11 - Seite 25
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