Dividendenausschüttungen

Global Research Private Banking Zürich Anlagehorizont: 6-12+ Monate Research Alert 21.12.212 Aktien Schweizer : Update zu steuerbefreiten Dividendenausschüttungen Dieser Alert bietet einen Überblick über die Möglichkeit für Schweizer, steuerfreie Dividenden an Privataktionäre auszuschütten. Wir haben die von uns abgedeckten Schweizer auf Kapitaleinlagereserven geprüft und unsere Prognosen für Dividendenausschüttungen aus diesen Reserven in einer Tabelle zusammengefasst. Der politische Druck zur Beschränkung steuerfreier Ausschüttungen aus Kapitaleinlagereserven ist gestiegen. Daher könnte unserer Ansicht nach 214 eine Beschränkung eingeführt werden. Reto Hess reto.hess@credit-suisse.com, +41 44 334 56 24 Buy Zurich Insurance Group, BKW, Lonza, Allreal Aktien mit hoher Dividende, -Empfehlung und der Möglichkeit steuerfreier Dividendenausschüttungen. Aktien mit hoher Dividendenrendite sind auch 213 eine Top-Investment-Idee Auf eine hohe Dividendenrendite zu setzen ist angesichts der geringen Verzinsung von Barmitteln und Staatsanleihen auch weiterhin eine sehr attraktive Strategie. Die Zinsdifferenz zwischen der Dividendenrendite des MSCI Switzerland und fünfjährigen Staatsanleihen befindet sich immer noch nahe dem Rekordhoch (vgl. Abbildung «Dividenden- und Anleihenrenditen in der Schweiz»). Zudem verfügen die meisten nach wie vor über sehr solide Bilanzen, was die weitere Ausschüttung liquider Mittel an die Aktionäre ermöglichen sollte (Dividenden, Sonderdividenden und Aktienrückkäufe), obgleich die Gefahr von Dividendenkürzungen zuletzt gewachsen ist. Ausserdem macht eine mögliche Steuerbefreiung für Kapitalrückzahlungen über Kapitaleinlagereserven das Thema Dividende für private Aktionäre noch reizvoller. Dividenden- und Anleihenrenditen in der Schweiz Spanne zwischen Dividendenrendite des MSCI Switzerland und der Rendite schweizerischer Staatsanleihen immer noch nahe dem Rekordniveau. in % 3.5 2.5 1.5.5 -.5 Nov 2 Nov 4 Nov 6 Nov 8 Nov 1 Nov 12 Rendite 5 J. Eidgenossen Jährliche Dividendenrendite des MSCI Schweiz Quelle: Datastream, Credit Suisse / IDC Wichtige Offenlegungen finden Sie im angehängten Disclaimer. Credit Suisse steht im geschäftlichen Kontakt mit, die in diesen Research-Berichten behandelt werden oder strebt nach geschäftlichen Beziehungen mit diesen. Anleger sollten sich daher bewusst sein, dass das möglicherweise in einem Interessenskonflikt steht, der sich auf die Objektivität dieses Berichts auswirken könnte. Anleger sollten bei ihrer Investmententscheidung diesen Bericht daher nur als einen von mehreren Faktoren betrachten. Informationen zu den mit Anlagen in die hierin behandelten Wertpapiere verbundenen Risiken finden Sie unter folgender Adresse: https://research.credit-suisse.com/riskdisclosure

2 Schweizer : Update zu steuerbefreiten Dividendenausschüttungen 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert Politischer Druck zur Beschränkung steuerfreier Kapitalrückzahlungen ist gestiegen Seit Inkrafttreten der «ssteuerreform II» im Januar 211 haben die Möglichkeit, Privatanlegern liquide Mittel steuerneutral auszuschütten. Im Zuge der Reform löst das Kapitaleinlageprinzip das Nennwertprinzip ab. Während nach dem Nennwertprinzip steuerbefreite Kapitalrückzahlungen an Privatanleger nur über eine Nennwertherabsetzung möglich waren, können mit dem neu eingeführten Kapitaleinlageprinzip auch Kapitaleinlagereserven steuerfrei ausgeschüttet werden. Der politische Druck zur Beschränkung steuerfreier Ausschüttungen aus Kapitaleinlagereserven ist jedoch in letzter Zeit gewachsen, da die Menge an Kapitaleinlagereserven höher ist als ursprünglich erwartet. Schätzungen zufolge belaufen sich die jährlichen Steuerausfälle auf Beträge in dreistelliger Millionenhöhe, was deutlich über den im Abstimmungsbüchlein zur ssteuerreform II genannten Zahlen liegt. Daher hat der Ständerat in seiner Dezembersitzung eine Motion angenommen, die auf eine Kompensation der Steuerausfälle abzielt. Laut Bundesrätin Widmer-Schlumpf sieht der Bundesrat drei Möglichkeiten zur Beschränkung der Steuerausfälle: Überarbeitung des Kapitaleinlageprinzips: Ausschüttungen von Kapitaleinlagereserven wären demnach nur steuerbefreit, wenn das keine sonstigen ausschüttungsfähigen Reserven besitzt. Eine andere Variante würde steuerfreie Rückzahlungen ausschliesslich für den Betrag gestatten, der über dem ausschüttungsfähigen Reingewinn liegt. Da ein steuerbarer Dividendenertrag steuerfrei sein kann, wenn er aus Kapitaleinlagereserven gezahlt wird, könnte eine Lösung zur Verbesserung des Verhältnisses zwischen steuerbarem Dividendenertrag und steuerfreien Kapitalgewinnen die Besteuerung von Kapitalgewinnen sein. Die durch das Kapitaleinlageprinzip bedingten Einbussen bei den Steuereinnahmen könnten über die «ssteuerreform III» kompensiert werden. Das Kapitaleinlageprinzip als solches würde bestehen bleiben. Derzeit ist offen, wann eine Lösung gefunden wird und wie diese aussieht. Aus diesem Grund gehen wir davon aus, dass steuerfreie Zahlungen aus Kapitaleinlagereserven für im Jahr 213 zahlbare Dividenden aus 212 noch möglich sind. Allerdings ist das Risiko, dass steuerfreie Dividendenausschüttungen ab 214 eingeschränkt werden, in Anbetracht des aktuellen politischen Drucks gestiegen. mit Kapitaleinlagereserven eine Übersicht Die hatten bis Mitte 212 Zeit, der Eidgenössischen Steuerverwaltung ihre Kapitaleinlagereserven zu melden. Für die vom Equity-Research-Team abgedeckten Schweizer haben wir unsere Erwartungen vom Mai 212 («Schweizer und das Potential für steuerfreie Dividendenausschüttungen», veröffentlicht am 7. Mai 212) aktualisiert. Die nachfolgende Tabelle bietet einen Überblick über die erwarteten Dividendenausschüttungen und den von Kapitaleinlagereserven gedeckten Anteil, der für Privatanleger steuerfrei ausgeschüttet werden könnte, sofern es zu keiner Gesetzesänderung kommt. Alle Daten sind Schätzungen, und es besteht keine Garantie, dass die Steuerverwaltung die in der unten stehenden Tabelle aufgeführten Kapitaleinlagereserven vollständig akzeptiert. Zudem könnten sich einige entschliessen, eine Dividende nicht aus Kapitaleinlagereserven, sondern aus ordentlichen Reserven zu zahlen (z.b. weil eine öffentliche Körperschaft Grossaktionär ist). (21.12.212) Schweizer und Kapitaleinlagereserven ABB Valor 1222171 Empf. Schlusskurs 18.89 PE 213 12.9 Dividende 212E (in CHF).7 DR 212E 3.7% Ex-Divi- denden- 29.4.213 Kapitaleinlagereserve 212E (in Mio.) 3'76 212E durch Kapitaleinlagereserve gedeckte Dividende (in %) ACTELION 153247 45.52 13..8 1.8% 22.4.213 82 ADDEX THERAPEUTICS 298575 9.55..% 9 ADECCO 121386 48.44 14. 1.8 3.7% 3.5.213 1'16 AFG ARBONIA-FORSTER 11246 22.7 14...% 13 ALLREAL 883756 141.2 17.7 5.8 4.1% 4.4.213 34 ARYZTA 4323836 47.2 9.8.61 1.3% 29.1.214 1'2 BALOISE 124151 79.65 7.9 4.5 5.6% 3.5.213 BASILEA PHARMACEUTICA 1143244 42..% 34 BKW 1329366 31.6 8.6 1.4 4.4% 3 35 BUCHER INDUSTRIES 243217 182.5 1.2 4.4 2.4% 15.4.213 CHARLES VOEGELE 693777 17.9..% 28.6.213 17 CIE FINANCIERE RICHEMONT 453965 72 21.2.55.8% 9.9.213 CLARIANT 1214263 11.65 9.3.35 3.% 28.6.213 1'6 1) DKSH ING 12667353 66.5 23.6.75 1.1% 6 2) DUFRY 234545 118.9 11.4..% 1.5.213 97 EFG INTERNATIONAL 2226822 8.51 9.2.1 1.2% 29.4.213 1'58 EMMI 1282989 226 11.1 3.4 1.5% 6.5.213 17 FLUGHAFEN ZÜRICH 156796 417 13.3 1. 2.4% 3.4.213 59 3) GALENICA 1553646 542 13. 9.5 1.8% 9.5.213 GAM ING 1265962 12.55 12.9.5 4.% 19.4.213 1'42-1'65 GEBERIT 3174 199.4 17.8 6.6 3.3% 8.4.213 11 42 GEORG FISCHER 17523 371.75 7.9 13.5 3.6% 24.6.213 GIVAUDAN 164593 962.5 17.4 25. 2.6% 26.3.213 1'62 HELVETIA 1227168 345 8.3 17. 4.9% 9.5.213 12 83 HOLCIM 122145 66.1 14.5 1.2 1.8% 19.4.213 6'51 JULIUS BAER 1248496 33.2 14..6 1.8% 12.4.213 2'24

3 Schweizer : Update zu steuerbefreiten Dividendenausschüttungen 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert KABA KUDELSKI KUEHNE + NAGEL KUONI LINDT & SPRUENGLI PC LOGITECH LONZA MEYER BURGER MICRONAS MOBIMO NATIONALE SUISSE NESTLE NOBEL BIOCARE NOVARTIS ORIOR PANALPINA PARTNERS GROUP PSP SWISS PROPERTY RIETER ROCHE (GENUSSSCHEINE) SCHINDLER PC SGS SIKA AG SONOVA STRAUMANN SULZER SWATCH GROUP SWISS LIFE SWISS RE SWISSCOM TECAN TEMENOS TRANSOCEAN UBS VALORA VONTOBEL ING WEATHERFORD INTL YPSOMED ZURICH INSURANCE GROUP Valor 1179595 1226836 2523886 35485 15776 2575132 138411 185379 1233742 111887 69964 3886335 3785164 12526 11167736 21688 246882 1829415 367144 12324 2463819 249745 58797 1254978 12287 3838891 1225515 1485278 12688156 874251 1219 1245391 4826551 2489948 28897 1233554 3883839 1939699 117539 Empf. Schlusskurs 39.5 8.98 11 27 2954 7 49.6 7.14 7.76 219.8 39.55 59.95 7.86 58.3 5.95 92 24.4 87.35 159.3 186.3 121.5 244 2147 13.8 114.7 134 459.5 123.9 65.9 398.6 77.25 15.65 42.2 15.25 19 27.8 1.5 55.75 239.8 PE 213 14.9 299.3 18.9 11.1 21.1 15.9 9.9 1.9 18.1 8.6 15.1 15.1 11.5 8.4 2.8 18.3 24. 31.7 12.1 18.4 2.9 15.6 17.9 17. 13. 15.6 6.8 9.5 11.4 16.5 15.7 9.4 12. 9. 12.4 7.9 58.7 9.2 Dividende 212E (in CHF) 1..1 3.9 3.5 55.. 2.15..1 9. 1.7 2.1.18 2.3 1.93 2. 6. 3.1 3. 7.4 2.5 67. 45. 1.4 3.75 3.2 6.5 5. 5. 22. 1.3...1 11.5 1...3 DR 212E 2.6% 1.11% 3.5% 1.3% 1.9%.% 4.3%.% 1.3% 4.1% 4.3% 3.5% 2.3% 3.9% 3.8% 2.2% 2.9% 3.5% 1.9% 4.% 2.1% 3.3% 2.1% 1.3% 3.3% 2.4% 1.4% 4.% 7.6% 5.5% 1.7%.%.%.7% 6.1% 3.6%.%.5% Ex-Divi- denden- 31.1.213 8.4.213 1.5.213 19.4.213 3.4.213 11.4.213 8.4.213 8.5.213 24.4.213 2.4.213 26.2.213 14.5.213 6.5.213 2.6.213 6.5.213 8.3.213 21.3.213 21.3.213 15.4.213 21.6.213 22.3.213 18.4.213 21.5.213 24.4.213 12.4.213 8.4.213 19.4.213 2.2.213 6.5.213 23.4.213 6.5.213 n.v..7892413419516 8.4.213 Kapitaleinlagereserve 212E (in Mio.) 48 4 1 37 8 73 23 12 32 1'6 2 5 52 7 1'39 7'79 2 1 21 1'88 42'15 2 212E durch Kapitaleinlagereserve gedeckte Dividende (in %) 1) Vorbehaltlich der Zustimmung der Eidgenössischen Steuerverwaltung, 2) unter der Annahme, dass die letzte Dividendenausschüttung aus Kapitaleinlagereserven erfolgte. 3) Wir erwarten keine Ausschüttung aus der Kapitaleinlagereserve. Empf. = Empfehlung, DR = Dividendenrendite, = nicht aussagekräftig, = nicht verfügbar, Schlusskurse entsprechen dem Stand vom 18. Dezember 212 17. 18 148 75 92 63 sberichte, Bloomberg, Datastream, Credit Suisse

4 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert Risikohinweise Anleger sollten bei ihrer Investmententscheidung diesen Bericht nur als einen von mehreren Faktoren betrachten. Informationen zu den mit Anlagen in die hierin behandelten Wertpapiere verbundenen Risiken finden Sie unter folgender Adresse: https://research.credit-suisse.com/riskdisclosure Die Credit Suisse hat gegebenenfalls nicht nachgeprüft, ob die hierin beschriebenen Wertpapiere für alle Anleger geeignet sind. Die Credit Suisse wird die Empfänger dieses Berichts nicht automatisch als Kunden erachten oder als solche behandeln. Die in diesem Bericht genannten oder beschriebenen Anlagen oder Leistungen sind gegebenenfalls nicht für Sie geeignet, und wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Anlageberater zu konsultieren, falls Sie im Hinblick auf die betreffenden Anlagen oder Leistungen Zweifel hegen. Der Bericht stellt keine Beratung in rechtlichen Fragen oder in Fragen der Rechnungslegung oder Besteuerung dar. Er enthält keine persönliche Empfehlung und soll in keiner Weise andeuten, dass bestimmte Anlagen oder Strategien für Sie geeignet oder im Rahmen Ihrer individuellen Situation für Sie angemessen sind. Kurs, Wert und Ertrag der in diesem Bericht beschriebenen Wertpapiere oder Finanzinstrumente können sowohl steigen als auch fallen. Der Wert von Wertpapieren und Finanzinstrumenten unterliegt Wechselkursschwankungen, die sich sowohl vorteilhaft als auch nachteilig auf den Kurs bzw. den Ertrag der betreffenden Papiere oder Instrumente auswirken können. Dieses Risiko ist insbesondere von Belang für Anleger in Wertpapiere wie beispielsweise ADRs, deren Wert durch schwankende Wechselkurse beeinflusst wird. Bei strukturierten Wertpapieren handelt es sich um komplexe Anlageinstrumente, die typischerweise ein erhöhtes Risiko aufweisen. Diese Produkte richten sich ausschliesslich an erfahrene und informierte Anleger, die alle mit der entsprechenden Anlage verbundenen Risiken verstehen und akzeptieren. Der Marktwert von strukturierten Wertpapieren wird durch wirtschaftliche, finanzielle und politische Faktoren beeinflusst (einschliesslich unter anderem Spot- und Forward-Zinsen sowie Wechselkurse), ebenso durch Faktoren wie Laufzeit, Marktkonditionen, Volatilität oder Bonität des Emittenten bzw. von Referenzemittenten. Anleger, die den Erwerb strukturierter Produkte erwägen, sollten das betreffende Produkt eigenständig prüfen und analysieren und ihre eigenen Berater zu den mit dem geplanten Erwerb verbundenen Risiken konsultieren. Einige der in diesem Bericht behandelten Produkte weisen ein erhöhtes Mass an Volatilität auf. Anlagen mit erhöhter Volatilität können starken Wertschwankungen unterliegen, die zu Verlusten bei einer Realisierung der betreffenden Anlage führen können. Derartige Verluste können dem Wert der ursprünglichen Anlage entsprechen. Bei bestimmten Investments können die erlittenen Verluste den Wert der ursprünglichen Anlage sogar übersteigen. In einem solchen Fall müssen Sie die erlittenen Verluste durch zusätzliche Zahlungen decken. Die Rendite auf ein Investment kann fluktuieren, und gegebenenfalls wird ein Teil des für die ursprüngliche Anlage gezahlten Betrags für die Zahlung der Rendite verwendet. Bestimmte Investments können gegebenenfalls nicht ohne weiteres realisiert werden, und der Verkauf bzw. die Realisierung der betreffenden Instrumente kann sich als schwierig erweisen.

5 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert Offenlegungen Bestätigung Alle in diesem Bericht aufgeführten Analysten bestätigen hiermit, dass die in diesem Bericht geäusserten Ansichten über und deren Wertschriften mit ihren persönlichen Ansichten über sämtliche hier analysierten und Wertschriften übereinstimmen. Die Analysten bestätigen darüber hinaus, dass eine bereits erhaltene oder zukünftige Entschädigung in keiner Art und Weise direkt oder indirekt mit den in diesem Bericht ausgedrückten Empfehlungen oder Ansichten in Verbindung steht. Die in diesem Bericht erwähnten Knowledge Process Outsourcing Analysten (KPO-Analysten) sind bei der Credit Suisse Business Analytics (India) Private Limited angestellt. Wichtige Offenlegungen Die Credit Suisse veröffentlicht Research-Berichte nach eigenem Ermessen. Dabei bezieht sie sich auf Entwicklungen in den analysierten, im Sektor oder Markt, die für die im Bericht geäusserten Meinungen und Ansichten wesentlich sein können. Die Credit Suisse veröffentlicht ausschliesslich unparteiische, unabhängige, eindeutige, faire und nicht irreführende Anlagestudien. Der für alle Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter der Credit Suisse verbindliche Code of Conduct ist online unter folgender Adresse abrufbar: https://www.credit-suisse.com/governance/doc/code_of_conduct_de.pdf Weitere Informationen finden sich im Dokument «Unabhängigkeit der Finanzanalyse» unter folgender Adresse: https://www.credit-suisse.com/legal/pb_research/independence_de.pdf Die Entschädigung der für diesen Research-Bericht verantwortlichen Analysten setzt sich aus verschiedenen Faktoren zusammen, darunter dem Umsatz der Credit Suisse. Ein Teil dieses Umsatzes erwirtschaftet die Credit Suisse im Bereich Investment Banking. Historie der Aktienratings per (4.1.213) ABB (ABBN VX) ACTELION (ATLN VX) ADDEX THERAPEUTICS (ADXN SW) ADECCO (ADEN VX) AFG ARBONIA-FORSTER (AFGN SW) 26.1.212 27.7.212 17.5.212 3.1.212 31.1.211 19.1.212 1.1.212 24.7.212 2.5.212 19.4.212 16.2.212 14.2.212 24.1.211 7.9.212 27.3.212 22.3.212 27.2.212 28.7.211 7.11.212 12.9.212 1.8.212 27.3.212 15.11.211 5.9.212 3.9.212 7.8.212 ALLREAL (ALLN SW) ARYZTA (ARYN SW) BALOISE (BALN VX) BASILEA PHARMACEUTI- CA (BSLN SW) BKW (BKW SW) BUCHER INDUSTRIES (BUCN SW) CHARLES VOEGELE (VCH SW) CIE FINANCIERE RICHE- MONT (CFR VX) CLARIANT (CLN VX) DKSH ING LTD (DKSH SW) DUFRY (DUFN SW) 25.5.212 7.3.212 25.1.212 18.11.211 31.8.212 24.2.212 23.2.212 29.8.211 3.12.212 24.9.212 14.3.212 12.3.212 28.11.211 4.1.212 4.1.212 23.3.212 1.9.211 9.1.212 12.3.212 12.3.212 1.2.212 19.8.211 14.9.212 21.3.212 7.3.212 22.9.211 3.1.212 1.8.212 3.4.212 19.3.212 15.3.212 7.2.212 1.11.211 21.8.212 21.8.212 21.8.212 9.3.212 24.11.211 8.8.212 21.5.212 2.3.212 16.1.212 14.11.211 2.11.212 21.8.212 17.5.212 16.2.212 15.2.212 2.11.211 6.9.212 6.9.212 23.11.212 2.9.212 3.7.212 8.6.212 4.5.212 15.3.212 14.3.212 7.2.212 17.11.211

6 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert EFG INTERNATIONAL (EFGN SW) EMMI (EMMN SW) FLUGHAFEN ZUERICH (FHZN SW) GALENICA (GALN SW) GAM ING AG (GAM SW) GEBERIT (GEBN VX) GEORG FISCHER (FI/N SW) GIVAUDAN (GIVN VX) HELVETIA (HELN SW) HOLCIM (HOLN VX) JULIUS BAER (BAER VX) KABA (KABN SW) KUDELSKI (KUD SW) 2.12.212 25.9.212 25.7.212 1.4.212 21.1.211 21.9.212 29.3.212 2.2.212 5.9.211 22.8.212 14.6.212 21.3.212 2.12.211 23.11.212 28.8.212 15.3.212 13.3.212 24.1.212 17.1.212 17.8.211 5.12.212 5.11.212 31.1.212 15.8.212 26.4.212 8.3.212 8.3.212 27.1.212 13.1.212 4.11.211 23.7.212 1.3.212 28.2.212 6.12.211 15.1.212 8.8.212 12.4.212 21.2.212 16.2.212 12.1.211 5.9.212 17.7.212 14.3.212 2.9.211 8.11.212 16.8.212 25.5.212 9.5.212 29.2.212 29.2.212 1.11.211 21.11.212 13.8.212 26.7.212 6.6.212 6.2.212 14.11.211 19.9.212 26.6.212 6.3.212 2.9.211 23.8.212 KUEHNE + NAGEL (KNIN VX) KUONI (KUNN SW) LINDT & SPRUENGLI PC (LISP SW) LOGITECH (LOGN SW) LONZA (LONN VX) MEYER BURGER TECHNO- LOGY AG (MBTN SW) MICRONAS (MASN SW) MOBIMO ING AG (MOBN SW) NATIONALE SUISSE (NATN SW) NESTLE (NESN VX) 24.2.212 23.2.212 31.8.211 17.1.212 17.7.212 17.4.212 5.3.212 17.1.211 3.1.213 9.11.212 24.9.212 24.8.212 12.7.212 2.4.212 27.3.212 11.11.211 21.8.212 8.3.212 2.3.212 1.3.212 16.1.212 16.1.212 23.8.211 3.1.212 3.7.212 27.4.212 31.1.212 3.1.212 26.1.212 11.11.211 2.11.212 19.9.212 27.7.212 17.5.212 3.1.212 25.1.212 2.11.211 3.11.212 23.11.212 21.8.212 27.7.212 26.3.212 1.2.212 22.12.211 24.1.212 24.7.212 24.4.212 27.2.212 23.2.212 2.1.211 7.12.212 7.12.212 6.9.212 2.4.212 12.9.211 18.1.212 9.8.212 24.4.212 2.4.212 24.2.212 17.2.212

7 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert NOBEL BIOCARE (NOBN SW) NOVARTIS (NOVN VX) ORIOR (ORON SW) PANALPINA (PWTN SW) PARTNERS GROUP HOL- DING (PGHN SW) PSP SWISS PROPERTY (PSPN SW) RIETER (RIEN SW) ROCHE (GENUSSSCHEI- NE) (ROG VX) SCHINDLER PC (SCHP SW) SGS (SGSN VX) SIKA AG (SIK VX) 16.2.212 19.12.211 16.11.212 12.11.212 23.8.212 27.4.212 1.2.212 9.2.212 9.2.212 11.11.211 26.1.212 2.7.212 25.4.212 3.1.212 25.1.212 2.1.212 19.1.212 26.1.211 12.11.212 5.11.212 31.7.212 27.6.212 7.5.212 7.3.212 11.11.211 4.12.212 5.11.212 4.9.212 24.7.212 4.4.212 12.1.212 14.3.211 16.11.212 24.8.212 14.5.212 7.3.212 11.11.211 27.7.212 23.3.212 6.2.212 28.7.211 19.1.212 3.7.212 13.4.212 12.4.212 2.2.212 1.2.212 14.1.211 24.1.212 14.8.212 23.4.212 22.2.212 21.2.212 27.1.211 18.7.212 18.1.212 17.1.212 22.7.211 7.11.212 31.7.212 18.4.212 SONOVA (SOON VX) STRAUMANN (STMN SW) SULZER (SUN SW) SWATCH GROUP (UHR VX) SWISS LIFE (SLHN VX) SWISS RE (SREN VX) SWISSCOM (SCMN VX) TECAN (TECN SW) TEMENOS (TEMN SW) 2.3.212 1.1.212 1.1.212 2.11.211 15.11.212 4.6.212 18.11.211 1.11.212 23.8.212 27.4.212 24.2.212 22.2.212 27.1.211 12.1.212 23.7.212 18.4.212 27.2.212 16.1.212 12.1.212 18.1.211 4.1.213 24.7.212 12.4.212 7.2.212 1.1.212 29.7.211 29.11.212 24.8.212 2.8.212 29.6.212 2.3.212 15.11.211 26.11.212 9.11.212 24.8.212 1.8.212 1.8.212 3.7.212 4.5.212 24.2.212 1.2.212 9.12.211 9.11.212 8.8.212 3.5.212 2.5.212 17.2.212 15.2.212 14.12.211 14.12.212 17.8.212 12.3.212 8.3.212 19.8.211 6.12.212 24.1.212 27.7.212 13.7.212 27.4.212 25.4.212 27.2.212 22.2.212 21.2.212 8.2.212

8 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert TRANSOCEAN (RIGN VX) UBS (UBSN VX) VALORA (VALN SW) VONTOBEL ING AG (VONN SW) WEATHERFORD INTL LTD (WFT SW) YPSOMED (YPSN SW) ZURICH INSURANCE GROUP LTD (ZURN VX) 8.2.212 18.1.211 7.11.212 8.8.212 8.5.212 28.2.212 7.12.211 2.12.212 31.1.212 1.8.212 2.5.212 7.2.212 7.2.212 23.11.211 3.1.212 25.9.212 27.8.212 29.3.212 28.3.212 25.1.211 2.11.212 27.7.212 24.2.212 12.8.211 15.11.212 27.7.212 26.4.212 24.2.212 21.2.212 26.1.211 13.11.212 8.6.212 9.11.211 17.12.212 15.11.212 17.8.212 1.5.212 16.2.212 16.2.212 1.11.211 Für (GEBERIT, HOLCIM, KUONI) werden nicht regelmässig fundamentale und/oder langfristige Research-Berichte erstellt. Die Abteilung Global Research behält sich vor, die Berichterstattung kurzfristig einzustellen. Für Informationen zu den spezifischen Risiken einer Investition in Wertschriften dieser wenden Sie sich bitte an Ihren Relationship Manager. (ABB, ACTELION, ADECCO, BALOISE, BUCHER INDUSTRIES, CIE FI- NANCIERE RICHEMONT, CLARIANT, DUFRY, EFG INTERNATIONAL, FLUGHAFEN ZUERICH, GAM ING AG, GEBERIT, GEORG FI- SCHER, GIVAUDAN, HELVETIA, HOLCIM, JULIUS BAER, KUDELSKI, KUONI, LINDT & SPRUENGLI PC, LOGITECH, LONZA, NATIONALE SUISSE, NESTLE, NOVARTIS, ORIOR, PANALPINA, PARTNERS GROUP ING, RIETER, ROCHE (GENUSSSCHEINE), SCHIND- LER PC, SGS, SIKA AG, SONOVA, SULZER, SWATCH GROUP, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISSCOM, TRANSOCEAN, UBS, VONTO- BEL ING AG, YPSOMED, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) war/waren in den 12 Monaten vor Veröffentlichung dieses Berichts Kunde/Kunden bei der Credit Suisse. Die Credit Suisse hat in den letzten 12 Monaten für (ABB, ADECCO, BALOISE, CLARIANT, DUFRY, EFG IN- TERNATIONAL, FLUGHAFEN ZUERICH, GEORG FISCHER, HELVE- TIA, HOLCIM, KUDELSKI, KUONI, LINDT & SPRUENGLI PC, LONZA, NESTLE, NOVARTIS, ORIOR, PANALPINA, PARTNERS GROUP HOL- DING, RIETER, ROCHE (GENUSSSCHEINE), SGS, SIKA AG, SONO- VA, SULZER, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISSCOM, TRANSOCEAN, YPSOMED, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) Dienstleistungen im Investment Banking erbracht. Die Credit Suisse hat in den letzten 12 Monaten für (ABB, ACTELION, ADECCO, BALOISE, BUCHER INDUSTRIES, CIE FINANCIERE RICHEMONT, CLARIANT, EFG INTERNATIONAL, GAM ING AG, GEBERIT, GIVAUDAN, HOLCIM, JULIUS BAER, KUDELSKI, LOGITECH, LONZA, NATIONALE SUISSE, NESTLE, PART- NERS GROUP ING, RIETER, ROCHE (GENUSSSCHEINE), SCHINDLER PC, SONOVA, SULZER, SWATCH GROUP, SWISS LIFE, SWISS RE, TRANSOCEAN, UBS, VONTOBEL ING AG, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) Dienstleistungen ausserhalb des Investment Banking, darunter eventuell auch Sales- und Handelsdienstleistungen, erbracht. Die Credit Suisse hat in den letzten 3 Jahren eine Wertschriftenemission für (ABB, ACTELION, ADECCO, AFG ARBONIA-FORSTER, ARYZTA, BALOISE, CIE FINANCIERE RICHEMONT, CLARIANT, DUFRY, FLUGHAFEN ZUERICH, GEORG FISCHER, GIVAUDAN, HEL- VETIA, HOLCIM, KUONI, LONZA, MEYER BURGER TECHNOLOGY AG, NESTLE, NOVARTIS, ORIOR, PARTNERS GROUP ING, RIE- TER, SCHINDLER PC, SGS, SULZER, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISS- COM, TRANSOCEAN, UBS, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) als Manager oder Co-Manager begleitet. Die Credit Suisse hat in den letzten 12 Monaten eine Wertschriftenemission für (ABB, ADECCO, BALOISE, CLARIANT, DUFRY, FLUGHAFEN ZUERICH, HOLCIM, NESTLE, NO- VARTIS, PARTNERS GROUP ING, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISSCOM, TRANSOCEAN, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) als Manager oder Co-Manager begleitet. Die Credit Suisse hat in den letzten 12 Monaten von (ABB, ADECCO, BALOISE, CLARIANT, DUFRY, FLUG- HAFEN ZUERICH, HOLCIM, LINDT & SPRUENGLI PC, LONZA, NEST- LE, NOVARTIS, PARTNERS GROUP ING, ROCHE (GENUSS- SCHEINE), SIKA AG, SONOVA, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISSCOM, TRANSOCEAN, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) eine Entschädigung für Dienstleistungen im Investment Banking erhalten. Die Credit Suisse hat in den letzten 12 Monaten von (ABB, ACTELION, ADECCO, BALOISE, BUCHER INDUSTRIES, CLARIANT, EFG INTERNATIONAL, GAM ING AG, GEBERIT, GIVAUDAN, HOLCIM, JULIUS BAER, KUDELSKI, LOGITECH, LONZA, NATIONALE SUISSE, NESTLE, PART- NERS GROUP ING, RIETER, ROCHE (GENUSSSCHEINE), SCHINDLER PC, SONOVA, SULZER, SWATCH GROUP, SWISS LIFE, SWISS RE, TRANSOCEAN, UBS, VONTOBEL ING AG, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) eine Entschädigung für Produkte und Dienstleistungen erhalten, die nicht im Zusammenhang mit dem Investment Banking stehen. Die Credit Suisse erwartet in den nächsten 3 Monaten von (ABB, ADECCO, AFG ARBONIA-FORSTER, BALOISE, BASILEA PHAR- MACEUTICA, CLARIANT, DUFRY, EFG INTERNATIONAL, FLUGHA- FEN ZUERICH, GEORG FISCHER, HELVETIA, HOLCIM, KUDELSKI, KUONI, LINDT & SPRUENGLI PC, LONZA, MICRONAS, NESTLE, NO- VARTIS, ORIOR, PANALPINA, PARTNERS GROUP ING, RIETER, ROCHE (GENUSSSCHEINE), SGS, SIKA AG, SONOVA, SULZER, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISSCOM, TRANSOCEAN, WEATHER- FORD INTL LTD, YPSOMED, ZURICH INSURANCE GROUP LTD) eine Entschädigung für Dienstleistungen im Investment Banking oder beabsichtigt, eine entsprechende Entschädigung einzufordern. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts tritt die Credit Suisse für die Wertschriften von (TRANSOCEAN) als Market Maker auf oder stellt Liquidität zur Verfügung. Die Credit Suisse hält eine Handelsposition an (ABB, ACTELI- ON, ADDEX THERAPEUTICS, ADECCO, AFG ARBONIA-FORSTER, ALLREAL, ARYZTA, BALOISE, BASILEA PHARMACEUTICA, BKW, BUCHER INDUSTRIES, CHARLES VOEGELE, CIE FINANCIERE RICHE- MONT, CLARIANT, DKSH ING LTD, DUFRY, EFG INTERNATIO- NAL, EMMI, FLUGHAFEN ZUERICH, GALENICA, GAM ING AG, GEBERIT, GEORG FISCHER, GIVAUDAN, HELVETIA, HOLCIM, JULI- US BAER, KABA, KUDELSKI, KUEHNE + NAGEL, KUONI, LINDT & SPRUENGLI PC, LOGITECH, LONZA, MEYER BURGER TECHNOLO- GY AG, MICRONAS, MOBIMO ING AG, NATIONALE SUISSE, NESTLE, NOBEL BIOCARE, NOVARTIS, ORIOR, PANALPINA, PART- NERS GROUP ING, PSP SWISS PROPERTY, RIETER, ROCHE (GENUSSSCHEINE), SCHINDLER PC, SGS, SIKA AG, SONOVA, STRAUMANN, SULZER, SWATCH GROUP, SWISS LIFE, SWISS RE, SWISSCOM, TECAN, TEMENOS, TRANSOCEAN, UBS, VALORA, VON- TOBEL ING AG, WEATHERFORD INTL LTD, YPSOMED, ZU- RICH INSURANCE GROUP LTD). Zum Ende des Vormonats besass die Credit Suisse eine Beteiligung von 1 % oder mehr einer Gattung von Stammaktien von (ABB, ACTELION, ADECCO, ALLREAL, ARYZTA, BA- LOISE, BASILEA PHARMACEUTICA, BUCHER INDUSTRIES, CLARI-

9 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert ANT, DUFRY, FLUGHAFEN ZUERICH, GALENICA, GEORG FISCHER, KUDELSKI, LOGITECH, LONZA, MOBIMO ING AG, NESTLE, ORIOR, PSP SWISS PROPERTY, SONOVA, STRAUMANN, SWATCH GROUP, SWISS LIFE, SWISS RE, TECAN, UBS, VALORA, ZURICH IN- SURANCE GROUP LTD). Die Analysten oder deren Angehörige halten Positionen in Wertschriften von (NOBEL BIOCARE). Zusätzliche Offenlegungen für folgende Rechtsordnungen Vereinigtes Königreich: Weitere Offenlegungsinformationen für den Bereich Fixed Income erhalten Kunden der Credit Suisse (UK) Limited und Credit Suisse Securities (Europe) Limited unter der Telefonnummer +41 44 333 33 99. Weitere Informationen wie Offenlegungen im Zusammenhang mit anderen Emittenten erhalten Sie online auf der Seite «Global Research Disclosure» der Credit Suisse unter folgender Adresse: https://www.credit-suisse.com/disclosure Erläuterungen zur Analyse Verteilung der Aktienratings per (4.1.213): Relative Performance von Aktien allgemein 39.77 % 5.72 % 6.92 % 2.58 % Beteiligungen Investment Banking allein 4.6 % 49.2 % 7.4 % 2.8 % Auf Titelebene wird bei der Auswahl die relative Attraktivität der einzelnen Aktien gegenüber Sektor, Marktstellung, Wachstumsperspektiven, Bilanzstruktur und Bewertung berücksichtigt. Die Sektor- und Länderempfehlungen lauten «übergewichten», «neutral» und «untergewichten» und beziehen sich auf ihre relative Performance gegenüber den jeweiligen regionalen und globalen Benchmark-Indizes. Absolute Performance von Aktien Die Aktienempfehlungen lauten, und («kaufen», «halten» und «verkaufen»). Diese gelten üblicherweise für einen Zeitraum von 6 bis 12 Monaten und sind von der erwarteten absoluten Performance der einzelnen Aktien gemäss folgenden Kriterien abhängig: TERMINATED Absolute Performance von Anleihen Anstieg des absoluten Aktienkurses um 1% oder mehr. Schwankung zwischen -1% und +1% des absoluten Aktienkurses. Sinken des absoluten Aktienkurses um 1% oder mehr. Unter bestimmten Umständen können interne oder externe Vorschriften gewisse Arten der Berichterstattung ausschliessen, darunter z.b. Anlageempfehlungen während eines Engagements der Credit Suisse an einer Investment Banking- Transaktion. Die Research-Berichterstattung wurde beendet. Die Anleihenempfehlungen basieren grundsätzlich auf den geschätzten absoluten Renditen gegenüber dem entsprechenden Benchmark. Sie beziehen sich auf einen Zeithorizont von 3 bis 6 Monaten und sind wie folgt definiert: Credit Suisse HOLT Erwartungsgemäss dürfte die Performance der Anleihe diejenige des festgelegten Benchmarks übertreffen Erwartungsgemäss dürfte die Performance der Anleihe derjenigen des festgelegten Benchmarks entsprechen Erwartungsgemäss dürfte die Performance der Anleihe hinter derjenigen des festgelegten Benchmarks zurückbleiben Unter bestimmten Umständen können interne oder externe Vorschriften gewisse Arten der Berichterstattung ausschliessen, darunter z.b. Anlageempfehlungen während eines Engagements der Credit Suisse an einer Investmentbanking- Transaktion. Hinsichtlich der auf der HOLT(tm)-Methode basierten Analyse in diesem Bericht erklärt die Credit Suisse hiermit, dass (1) die in diesem Bericht geäusserten Ansichten genau der HOLT-Methode entsprechen und (2) die Entschädigung des s weder ganz noch teilweise in direktem Zusammenhang mit den entsprechenden in diesem Bericht geäusserten Ansichten stand, steht oder stehen wird. Die HOLT-Methode der Credit Suisse ordnet einem Wertpapier kein zu. Vielmehr handelt es sich hierbei um ein Analyseinstrument mit eigens entwickelten quantitativen Algorithmen und zugeordneten Wertberechnungen, das sogenannte HOLT- Bewertungsmodell der Credit Suisse, das konsequent auf alle in der entsprechenden Datenbank enthaltenen angewendet wird. Daten von Dritten (einschliesslich Konsensgewinnschätzungen) werden systematisch in eine Anzahl Standardvariablen umgesetzt und in die Algorithmen im HOLT-Bewertungsmodell der Credit Suisse integriert. Für eine genauere Messung von der sperformance zu Grunde liegenden wirtschaftlichen Vorteilen werden die von externen Datenlieferanten gelieferten Daten, wie Jahresabschlüsse, Kurs- und Gewinnzahlen, einer Qualitätsprüfung unterzogen und gegebenenfalls angepasst. Diese Anpassungen bieten die nötige Konsistenz bei der Analyse eines einzelnen s über einen Zeitraum oder mehrerer über die Branchen- oder Landesgrenzen hinaus. Das Standardszenario des HOLT-Bewertungsmodells der Credit Suisse legt eine Basisbewertung für ein Wertpapier fest. Anschliessend kann der Anwender zur Berechnung von möglichen alternativen Szenarien die Standardvariablen verändern. Die HOLT- Methode der Credit Suisse ordnet einem Wertpapier kein Kursziel zu. Das Standardszenario des HOLT-Bewertungsmodells der Credit Suisse legt einen Kursbereich für ein Wertpapier fest. Werden die von Dritten stammenden Daten aktualisiert, kann sich der Kursbereich ebenfalls verändern. Zur Berechnung von möglichen alternativen Kursbereichen können die Standardvariablen ebenfalls verändert werden. Weitere Informationen zur HOLT-Methode der Credit Suisse sind auf Anfrage erhältlich. CFROI(r), CFROE, HOLT, HOLTfolio, HOLTSelect, HS6, HS4, Value- Search, AggreGator, Signal Flag und Powered by HOLT sind Markenzeichen oder geschützte Markenzeichen der Credit Suisse oder mit ihr verbundener in den USA oder anderen Ländern. HOLT ist eine Beratungsdienstleistung der Credit Suisse bezüglich sperformance und -bewertung. Technisches Research Wo im Bericht Tabellen mit Empfehlungen aufgeführt sind, bedeutet «Schluss» den letzten an der Börse notierten Schlusskurs. «MT» ist ein für den mittelfristigen Trend (Ausblick über 3-6 Monate). «ST» ist ein für den kurzfristigen Trend (Ausblick über 3-6 Wochen). Das «+» bezeichnet einen positiven Ausblick (möglicher Kursanstieg), einen neutralen (keine grossen Kursveränderungen erwartet) und «-» einen negativen (möglicherweise sinkender Kurs). «Outperform» in der Spalte «Rel. Perf.» bezeichnet die erwartete Performance der Aktie gegenüber dem Benchmark. In der Spalte «Kommentar» sind die jüngsten Analystenempfehlungen enthalten. In der Spalte «Empf.» ist das aufgeführt,

1 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert an dem die Aktie zum Kauf empfohlen wurde (Eröffnungskauf). «G&V» weist den aufgelaufenen Gewinn oder Verlust seit Abgabe der Kaufempfehlung aus. In der unter folgender Adresse zugänglichen Broschüre «Grundlagen der technischen Analyse» findet sich eine kurze Einführung in die technische Analyse: https://www.credit-suisse.com/legal/pb_research/technical_tutorial_de.pdf Allgemeiner Haftungsausschluss / Wichtige Information Informationen zu den mit Anlagen in die hierin behandelten Wertpapiere verbundenen Risiken finden Sie unter folgender Adresse: https://research.credit-suisse.com/riskdisclosure Alle Hinweise auf die Credit Suisse beziehen sich ebenfalls auf mit ihr verbundene und Tochtergesellschaften. Weitere Informationen über die Organisationsstruktur finden sich unter folgender Adresse: http://www.credit-suisse.com/who_we_are/de/ Die Informationen und Meinungen in diesem Bericht wurden von der Abteilung Global Research der Division Private Banking der Credit Suisse am angegebenen erstellt und können sich ohne vorherige Mitteilung ändern. Aufgrund unterschiedlicher Bewertungskriterien können die in diesem Bericht geäusserten Ansichten über einen bestimmten Titel von Ansichten und Beurteilungen des Credit Suisse Research Department der Division Investment Banking abweichen oder diesen widersprechen. Die vorliegende Publikation ist nicht für die Verbreitung an oder die Nutzung durch natürliche oder juristische Personen bestimmt, die Bürger eines Landes sind oder in einem Land ihren Wohnsitz bzw. ihren Gesellschaftssitz haben, in dem die Verbreitung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Nutzung dieser Informationen geltende Gesetze oder Vorschriften verletzen würde oder in dem die Schweizer Bank Credit Suisse AG, oder ihre Tochter- und verbundenen («CS») Registrierungs- oder Zulassungspflichten erfüllen müssten. Alle Informationen in dieser Publikation unterliegen dem Copyright der CS, sofern nicht anders angegeben. Weder der Bericht noch sein Inhalt noch Kopien davon dürfen ohne die vorherige schriftliche Genehmigung durch die CS verändert, übertragen, kopiert oder an Dritte verteilt werden. Alle in diesem Bericht verwendeten Warenzeichen, Dienstleistungsmarken und Logos sind Warenzeichen oder Dienstleistungsmarken bzw. eingetragene Warenzeichen oder Dienstleistungsmarken der CS oder ihrer verbundenen. Der Bericht wurde einzig zu Informationszwecken publiziert und ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren oder ähnlichen Finanzinstrumenten. Die CS bietet keine Beratung hinsichtlich der steuerlichen Konsequenzen einer Anlage und empfiehlt Anlegern, einen unabhängigen Steuerberater zu konsultieren. Zu beachten ist insbesondere, dass sich die Steuerbasis und die Höhe der Besteuerung ändern können. Die CS hält die im Disclosure-Anhang des vorliegenden Berichts enthaltenen Informationen und Meinungen für richtig und vollständig. Die Informationen und Meinungen in den übrigen Abschnitten des Berichts stammen aus oder basieren auf Quellen, die die CS als zuverlässig erachtet. Dennoch kann keine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen geleistet werden. Weitere Informationen sind auf Anfrage erhältlich. Die CS lehnt jede Haftung für Verluste aus der Verwendung dieses Berichts ab, es sei denn, dieser Haftungsausschluss steht im Widerspruch zu einer Haftung, die sich aus bestimmten für die CS geltenden Statuten und Regelungen ergibt. Dieser Bericht ist kein Ersatz für eine unabhängige Beurteilung. Die CS hat möglicherweise eine Handelsidee zu diesem Wertpapier veröffentlicht oder wird dies möglicherweise in Zukunft tun. Handelsideen sind kurzfristige Handelsempfehlungen, die auf Marktereignissen und Katalysatoren basieren, wohingegen sempfehlungen Anlageempfehlungen darstellen, die auf dem erwarteten Gesamtertrag im 6 bis 12-Monats-Horizont basieren, gemäss der Definition im Disclosure-Anhang. Da Handelsideen und sempfehlungen auf unterschiedlichen Annahmen und Analysemethoden basieren, könnten die Handelsideen von den sempfehlungen abweichen. Ausserdem hat die CS möglicherweise andere Berichte veröffentlicht oder wird möglicherweise Berichte veröffentlichen, die im Widerspruch stehen zu dem vorliegenden Bericht oder zu anderen Schlussfolgerungen gelangen. Diese Berichte spiegeln die verschiedenen Annahmen, Einschätzungen und Analysemethoden wider, auf denen sie basieren, und die CS ist in keiner Weise verpflichtet, sicherzustellen, dass der Empfänger Kenntnis von anderen entsprechenden Berichten erhält. Die CS ist involviert in zahlreiche Geschäfte, die mit dem genannten in Zusammenhang stehen. Zu diesen Geschäften gehören unter anderem Handel, Risikoarbitrage, Market Making und anderer Eigenhandel. Die Informationen, Meinungen und Schätzungen in diesem Bericht entsprechen der Beurteilung durch die CS am angegebenen und können sich ohne vorherige Mitteilung ändern. Der Bericht kann Internet-Adressen oder die entsprechenden Hyperlinks beinhalten. Die CS hat die Inhalte der Internet-Seiten, auf die Bezug genommen wird, nicht überprüft und übernimmt keine Verantwortung für deren Inhalte, es sei denn, es handelt sich um eigene Internet-Seiten der CS. Die Adressen und Hyperlinks (einschliesslich Adressen und Hyperlinks zu den eigenen Internet-Inhalten der CS) werden nur als Annehmlichkeit und Information für Sie veröffentlicht, und die Inhalte der Seiten, auf die verwiesen wird, sind keinesfalls Bestandteil des vorliegenden Dokuments. Der Besuch der Internet-Seiten oder die Nutzung von Links aus dem vorliegenden Bericht oder der Internet-Seite der CS erfolgt auf Ihr eigenes Risiko. Distribution von Research-Berichten Wo im Bericht nicht anders vermerkt, wird dieser Bericht von der Schweizer Bank Credit Suisse AG verteilt, die der Zulassung und Regulierung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht untersteht. Australien: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse AG, Sydney Branch (CSSB) (ABN 17 61 7 712 AFSL 226896), ausschliesslich an «Wholesale Kunden», definiert nach s761g des Corporations Act 21, verteilt. CSSB übernimmt keine Gewähr, noch macht sie Zusicherungen zur Wertentwicklung der in diesem Bericht erwähnten Finanzprodukte. Bahamas: Der vorliegende Bericht wurde von der Schweizer Bank Credit Suisse AG erstellt und im Namen der Credit Suisse AG, Nassau Branch, verteilt. Diese Niederlassung ist ein bei der Securities Commission der Bahamas eingetragener Broker-Dealer. Bahrain: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse AG, Bahrain Branch, verteilt, die über eine Zulassung der Central Bank of Bahrain (CBB) als Investment Firm Category 2 verfügt und von dieser reguliert wird. Brasilien: Die hierin enthaltenen Angaben dienen lediglich zu Informationszwecken und sollten nicht als ein öffentliches Angebot für Wertpapieren in Brasilien verstanden werden. Hierin erwähnte Wertschriften sind möglicherweise nicht bei der brasilianischen Börsenaufsicht CVM (Comissão de Valores Mobiliáros) registriert. Deutschland: Die Credit Suisse (Deutschland) AG untersteht der Zulassung und Regulierung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Sie verbreitet Finanzanalysen an ihre Kunden, die durch ein mit ihr verbundenes erstellt worden sind. Dubai: Diese Informationen werden von der Credit Suisse AG, Dubai Branch, verteilt, die über eine ordnungsgemässe Lizenz der Dubai Financial Services Authority (DFSA) verfügt und unter deren Aufsicht steht. Finanzprodukte oder -dienstleistungen in diesem Zusammenhang richten sich ausschliesslich an Grosskunden mit liquiden Mitteln von über USD 1 Mio., die über ausreichend Erfahrung in Finanzfragen verfügen, um sich im Sinne eines Grosskundengeschäfts in Finanzmärkten engagieren zu können, und die regulatorischen Kriterien für eine Kundenbeziehung erfüllen. Frankreich: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse (France) verteilt. Diese ist ein Anbieter von Investitionsdienstleistungen und verfügt über eine Zulassung der Autorité de Contrôle Prudentiel (ACP).. Die Credit Suisse (France) untersteht der Aufsicht und Regulierung der Autorité de Contrôle Prudentiel und der Autorité des Marchés Financiers. Gibraltar: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse (Gibraltar) Limited verteilt. Die Credit Suisse (Gibraltar) Limited ist eine unabhängige Gesellschaft, die zu % im Besitz der Credit Suisse ist. Sie untersteht der Regulierung der Gibraltar Financial Services Commission. Guernsey: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse (Guernsey) Limited verteilt, einer unabhängigen Rechtseinheit, die in Guernsey unter der Nummer 15197 und unter der Anschrift Helvetia Court, Les Echelons, South Esplanade, St Peter Port, Guernsey, eingetragen ist. Die Credit Suisse (Guernsey) Limited ist zu % im Besitz der Credit Suisse AG. Sie wird von der Guern-

11 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert sey Financial Services Commission überwacht. Der jeweils aktuelle testierte Jahresabschluss ist auf Anfrage erhältlich. Hongkong: Der vorliegende Bericht wird in Hongkong von der Credit Suisse AG, Hong Kong Branch, herausgegeben. Die Credit Suisse AG, Hong Kong Branch, ist als Authorized Institution der Aufsicht der Hong Kong Monetary Authority unterstellt und ist ein eingetragenes Institut nach Massgabe der «Securities and Futures Ordinance» (Chapter 571 der gesetzlichen Vorschriften Hongkongs). Indien: Der Vertrieb des vorliegenden Berichts erfolgt durch die Credit Suisse Securities (India) Private Limited («Credit Suisse India»), die vom Securities and Exchange Board of India (SEBI) beaufsichtigt wird unter den SEBI-Registrierungsnummern INB2397637, INF2397637, INB197631 und INF197631 und deren Geschäftsadresse wie folgt lautet: 9th Floor, Ceejay House, Plot F, Shivsagar Estate, Dr. Annie Besant Road, Worli, Mumbai 4 18, Indien, Tel. +91-22 6777 3777. Italien: Dieser Bericht wird in Italien von der Credit Suisse (Italy) S.p.A. verteilt, eine gemäss italienischem Recht gegründete und registrierte Bank, die der Aufsicht und Kontrolle durch die Banca d Italia und CONSOB untersteht, sowie durch die Credit Suisse AG, eine Schweizerische Bank mit Lizenz zur Erbringung von Bankingund Finanzdienstleistungen in Italien. Jersey: Der Vertrieb des vorliegenden Berichts erfolgt durch die (Guernsey) Limited, Jersey Branch, die von der Jersey Financial Services Commission beaufsichtigt wird. Die Geschäftsadresse der Credit Suisse (Guernsey) Limited, Jersey Branch, in Jersey lautet: TradeWind House, 22 Esplanade, St Helier, Jersey JE2 3QA. Katar: Diese Information wird von der Credit Suisse Financial Services (Qatar) L.L.C verteilt, die über eine Bewilligung der Aufsichtsbehörde für den Finanzplatz Katar (QFCRA) verfügt und von dieser reguliert wird (QFC Nr. 5). Alle Finanzprodukte oder Finanzdienstleistungen im Zusammenhang mit diesem Bericht sind nur für Geschäftskunden oder Vertragspartner (gemäss Definition der Aufsichtsbehörde für den Finanzplatz Katar (QFCRA)) zugänglich. Zu dieser Kategorie gehören auch Personen mit einem liquiden Vermögen von über USD 1 Mio., die eine Einstufung als Geschäftskunden wünschen und die über genügend Kenntnisse, Erfahrung und Verständnis des Finanzwesens verfügen, um sich an solchen Produkten und/oder Dienstleistungen zu beteiligen. Luxemburg: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse (Luxembourg) S.A. verteilt. Diese ist eine luxemburgische Bank, die über eine Zulassung der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) verfügt und von dieser reguliert wird. Mexiko: Die im Bericht enthaltenen Informationen stellen kein öffentliches Angebot von Wertschriften gemäss dem mexikanischen Wertschriftengesetz dar. Der vorliegende Bericht wird nicht in den mexikanischen Massenmedien angeboten. Der Bericht enthält keine Werbung im Zusammenhang mit der Vermittlung oder Erbringung von Bankdienstleistungen oder Anlageberatung auf dem Hoheitsgebiet Mexikos oder für mexikanische Staatsbürger. Russland: Das in diesem Bericht angebotene Research ist in keiner Art und Weise als Werbung oder Promotion für bestimmte Wertpapiere oder damit zusammenhängende Wertpapiere zu verstehen. Dieser Research-Bericht stellt keine Bewertung im Sinne des Bundesgesetzes über Bewertungsaktivitäten der Russischen Föderation dar. Der Bericht wurde gemäss den Bewertungsmodellen und der Bewertungsmethode der Credit Suisse erstellt. Singapur: Dieser Bericht wird von der Credit Suisse AG, Singapore Branch, verteilt, die durch die Monetary Authority of Singapore reguliert wird. Spanien: Dieser Bericht wird in Spanien von der Credit Suisse AG, Sucursal en España, verteilt. Diese ist ein durch die Banco de España autorisiertes (Registernummer 146). Thailand: Der Vertrieb des vorliegenden Berichts erfolgt durch die Credit Suisse Securities (Thailand) Limited, die von der Securities and Exchange Commission, Thailand, beaufsichtigt wird und unter der Adresse 99 Abdulrahim Place Building, 27/F, Rama IV Road, Silom, Bangrak, Bangkok Tel. -2614-6 eingetragen ist. Vereinigtes Königreich: Dieser Bericht wurde von der Credit Suisse (UK) Limited und der Credit Suisse Securities (Europe) Limited herausgegeben. Die Credit Suisse Securities (Europe) Limited und die Credit Suisse (UK) Limited verfügen beide über eine Zulassung der Financial Services Authority und stehen unter deren Aufsicht. Sie sind der Credit Suisse zugehörige, aber rechtlich unabhängige Gesellschaften. Der Schutz der Kleinanleger durch die Financial Services Authority gilt nicht für Investitionen oder Dienstleistungen, die durch eine Person ausserhalb des Vereinigten Königreichs angeboten werden. Das Financial Services Compensation Scheme gilt nicht, wenn der Emittent seine Verpflichtungen nicht erfüllt. USA: WEDER DER VORLIEGENDE BERICHT NOCH KOPIEN DAVON DÜRFEN IN DIE VEREINIGTEN STAATEN VERSANDT, DORTHIN MIT- GENOMMEN ODER AN US-PERSONEN ABGEGEBEN WERDEN. JAPAN: Weder der vorliegende Bericht noch Kopien davon dürfen nach Japan versandt, in Japan verteilt oder dorthin mitgenommen werden. Örtliche Gesetze oder Vorschriften können die Verteilung von Research- Berichten in bestimmten Rechtsordnungen einschränken. Das vorliegende Dokument darf ohne schriftliche Genehmigung der Credit Suisse weder ganz noch auszugsweise vervielfältigt werden. Copyright 213 Credit Suisse Group AG und oder mit ihr verbundene. Alle Rechte vorbehalten. 13C21A

12 21.12.212 Credit Suisse - Research Alert Impressum Abonnementsprofil Publikation Research Alert Vorhandene Kapitel Schweizer : Update zu steuerbefreiten Dividendenausschüttungen E-Mail publications.research@credit-suisse.com Internet http://www.credit-suisse.com/research Die vorliegende deutsche Übersetzung des Research Alert wurde zum Nutzen unserer Leser erstellt. Die Richtigkeit der Übersetzung wird weder garantiert noch impliziert. Offizieller Text ist das englische Original. Herausgeber Giles Keating Head of Research for Private Banking and Asset Management +41 44 332 22 33 giles.keating@credit-suisse.com Nannette Hechler-Fayd'herbe Head of Global Financial Markets Research +41 44 333 17 6 nannette.hechler-fayd'herbe@credit-suisse.com Informationen über andere Research-Publikationen Credit Suisse AG Editorial & Publications Uetlibergstrasse 231, P.O. Box 3, CH-87 Zürich Intranet (nur für Angestellte) http://research.csintra.net Abonnemente (Kunden) Bitte kontaktieren Sie Ihren Kundenberater, um diese Publikation zu abonnieren Abonnemente (intern) Informationen zu unseren Abonnementen finden Sie auf http://research.csintra.net/subscriptions Autoren Reto Hess +41 44 334 56 24 reto.hess@credit-suisse.com