M&G Investment Fund s (5) Ausführlicher Zwischenbericht und ungeprüfter Abschluss für den sechsmonatigen Zeitraum zum 30. Juni 2015 Spezielle Ausgabe für die Schweiz Eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital, die im Vereinigten Königreich autorisiert ist
Inhalt Hinweis: Am Ende dieses Berichts finden Sie ein Glossar mit Fachbegriffen. M&G Investment Funds (5) Bericht des bevollmächtigten Verwalters Seite 1 Abschluss Seite 4 Erläuterung zum Abschluss Seite 4 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Seite 4 Stellungnahme der Geschäftsleitung Seite 4 Berichte des bevollmächtigten Verwalters einschließlich der wichtigsten Finanzdaten und des Abschlusses und Erläuterung für: M&G Episode Macro Fund Seite 5 M&G Global Corporate Bond Fund Seite 15 Sonstige regulatorische Angaben Seite 29 Glossar Seite 30
M&G Investment Funds (5) Bericht des bevollmächtigten Verwalters Der bevollmächtigte Verwalter (Authorised Corporate Director, ACD ) von M&G Investment Funds (5) legt hiermit seinen aus - führlichen Zwischen bericht für den sechsmonatigen Zeitraum zum 30. Juni 2015 vor. Der ungeprüfte Abschluss und die Erläuterungen zum IF (5) sowie der Investmentbericht und die ungeprüften Abschlüsse und Erläuterungen der einzelnen Teilfonds sind in den entsprechenden Abschnitten dieses Berichts aufgeführt (siehe Inhaltsverzeichnis). Informationen zum Unternehmen M&G Investment Funds (5) ist ein offener Umbrellafonds (OEIC) mit zwei Teilfonds. Jeder Teilfonds ist ein OGAW (Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) gemäß der Definition im von der FCA herausgegebenen Collective Investment Schemes sourcebook (in der jeweils aktuellen Fassung). Dieser OEIC ist eine nach den Open-Ended Investment Companies Regulations von 2001 gegründete Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (ICVC), die von der Financial Conduct Authority (FCA) nach dem Gesetz über Finanzdienstleistungen und -märkte (Financial Services and Markets Act) aus dem Jahr 2000 autorisiert ist bzw. deren Aufsicht untersteht. Die Gesellschaft wurde am 24. Dezember 2002 autorisiert. Der Teil fond M&G Episode Macro Fund wurde am 3. Juni 2010 und der Teil fonds M&G Global Corporate Bond Fund am 5. September 2013 aufgelegt. Die Hauptaktivität der Gesellschaft besteht in der Geschäftstätigkeit als offener Investmentfonds. Die Gesellschaft ist als Umbrellafonds strukturiert. Der ACD hat die Möglichkeit, jederzeit mit Zustimmung der Depotbank und Genehmigung der FCA neue Teilfonds einzu - richten. Die Teilfonds werden getrennt geführt. Die in jedem Teilfonds gehaltenen Vermögenswerte werden im Einklang mit dem für den einzelnen Teilfonds geltenden Anlageziel und der jeweiligen Anlage - politik verwaltet. Zum 30. Juni 2015 hielt keiner der Teilfonds Anteile der übrigen Teil - fonds dieser OEIC. Ein Anteilseigner haftet nicht für die Schulden der Gesellschaft und hat nach der Entrichtung des Kaufpreises für die Anteile grundsätzlich keine Verpflichtung zu weiteren Zahlungen an die Gesellschaft. Fondsmanager Die nachstehenden Fondsmanager sind Mitarbeiter von M&G Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited. M&G Episode Macro Fund David Fishwick und Eric Lonergan M&G Global Corporate Bond Fund Ben Lord Bevollmächtigter Verwalter (ACD) M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, Vereinigtes Königreich Telefon: 0800 390 390 (Nur für das Vereinigte Königreich) (Autorisiert und beaufsichtigt von der britischen Finanzaufsichts behörde FCA (Financial Conduct Authority). Die M&G Securities Limited ist Mitglied der Investment Association (ehemals Investment Management Association) sowie der Tax Incentivised Savings Association.) Geschäftsleitung W J Nott (Chief Executive), G N Cotton, P R Jelfs, M Lewis, G W MacDowall, L J Mumford Investmentmanager M&G Investment Management Limited, Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, Vereinigtes Königreich Telefon: +44 (0)20 7626 4588 (Autorisiert und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority) Registrierstelle International Financial Data Services (UK) Limited, IFDS House, St. Nicholas Lane, Basildon, Essex SS15 5FS, Vereinigtes Königreich (Autorisiert und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority) Depotbank National Westminster Bank Plc, Trustee & Depositary Services, Younger Building, 3 Redheughs Avenue, Edinburgh EH12 9RH, Vereinigtes Königreich (Autorisiert von der Prudential Regulation Authority und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority und der Prudential Regulation Authority) Unabhängige Rechnungsprüfer Ernst & Young LLP Ten George Street, Edinburgh EH2 2DZ, Vereinigtes Königreich Mitteilung an die Anteilseigner Beim M&G Episode Macro Fund fällt ab dem 26. Mai 2015 bei den Anteilsklassen S und S-H keine Performancegebühr mehr an. Zudem wurde ebenfalls mit Wirkung zum 26. Mai 2015 bei den Anteilsklassen T und T-H ein Basissatz ( Hurdle Rate ) für die Performancegebühr eingeführt. Eine Performancegebühr fällt somit nur dann an, wenn der Kurs der Anteile sowohl über dem Basissatz als auch über der Hochwassermarke (HWM) liegt. Die Einführung des Basissatzes führte darüber hinaus dazu, dass die Bedingungen für eine Erhöhung der auf die Performancegebühr anzuwendenden HWM von uns geändert wurden. Ausführliche Informationen zur Berechnung der Performancegebühr entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt. AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 1
M&G Investment Funds (5) Bericht des bevollmächtigten Verwalters Anlegerinformationen Verkaufsprospekt, Satzung der Gesellschaft, Dokumente mit wesentlichen Anleger informationen sowie die neuesten Jahres- bzw. Halbjahres berichte und Abschlüsse sind kostenlos auf Anfrage unter folgenden Adressen erhältlich. Die Satzung kann zudem in unseren Geschäftsräumen oder in den Geschäftsräumen der Depotbank eingesehen werden. Kundenservice und Verwaltung für Kunden im Vereinigten Königreich: M&G Securities Limited, PO Box 9039, Chelmsford CM99 2XG, Vereinigtes Königreich Bitte geben Sie in Ihrer Kommunikation mit M&G stets Namen und Kundennummer an und versehen Sie schriftliche Unterlagen immer mit Ihrer Unterschrift. Ohne diese Angabe ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich. Telefon: 0800 390 390 (Nur für das Vereinigte Königreich) Aus Sicherheitsgründen und zur Optimierung unseres Service angebots können Telefongespräche aufgezeichnet oder mitgehört werden. Bei telefonischem Kontakt benötigen Sie Ihre M&G Kunden nummer. Ohne diese Angabe ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich. Kundenservice und Verwaltung für Kunden außerhalb des Vereinigten Königreichs: M&G International Investments Limited, mainbuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main, Deutschland Bitte geben Sie in Ihrer Kommunikation mit M&G stets Namen und Kundennummer an und versehen Sie schriftliche Unterlagen immer mit Ihrer Unterschrift. Ohne diese Angabe ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich. Telefon: +49 69 1338 6767 E-Mail: iocs@mandg.co.uk Aus Sicherheitsgründen und zur Optimierung unseres Service angebots können Telefongespräche aufgezeichnet oder mitgehört werden. Bei telefonischem Kontakt benötigen Sie Ihre M&G Kunden nummer. Ohne diese Angabe ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich. Zahl- und Informationsstelle Österreich: Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich Finanzagent Belgien: RBC Investor Services Belgium, Rogier Tower +10/43 Rogierplein 11 Place Rogier, 1210 Brussel, Belgien Vertreter Dänemark: Nordea Bank Danmark A/S, Issuer Services, Postboks 850, 0900 København C, Dänemark Zahl- und Informationsstelle Deutschland: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland Facility Agent Irland: BNY Mellon Fund Services (Ireland) Limited, Guild House, Guild Street, IFSC, Dublin 1, Irland Zahlstellen Italien: Allfunds Bank, S.A., Via Santa Margherita 7, 20121 Milano, Italien Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., Piazza Salimbeni 3, 53100 Siena, Italien Banca Sella Holding S.p.A., Piazza Gaudenzio Sella 1, 13900 Biella, Italien BNP PARIBAS Securities Services, Via Ansperto 5, 20123 Milano, Italien RBC Investor Services Bank S.A., Niederlassung Mailand Via Vittor Pisani 26, 20124 Milano, Italien State Street Bank S.p.A., Via Ferrante Aporti 10, 20125 Milano, Italien Société Générale Securities Services S.A., Via Benigno Crespi 19A - MAC 2, 20159 Milano, Italien Zahl- und Informationsstelle Luxemburg: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Trèves, 2633 Senningerberg, Luxemburg Portugiesische Vertriebsgesellschaft: Best - Banco Electrónico de Serviço Total, S.A., Praça Marquês de Pombal, no. 3-3º, 1250-161, Lisboa, Portugal Vertreter Spanien: Allfunds Bank, S.A., Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja 28109, Alcobendas, Madrid, Spanien Zahlstelle Schweden: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sergels Torg 2, 106 40 Stockholm, Schweden Zahlstelle Schweiz: JP Morgan Chase Bank, National Association, Columbus, Niederlassung Zürich, Dreikönigstrasse 21, 8002 Zürich, Schweiz Vertreter Schweiz: Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Genève, Schweiz Zentralisierungsstelle Frankreich: RBC Investor Services, Bank France S.A., 105 rue Réaumur, 75002 Paris, Frankreich 2 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Investment Funds (5) Bericht des bevollmächtigten Verwalters Aufgaben des bevollmächtigten Verwalters Der ACD muss für die Gesellschaft ausführliche und kurze Jahresund Zwischenberichte erstellen. Er muss sicherstellen, dass die im aus führlichen Bericht enthaltenen Abschlüsse der einzelnen Teilfonds gemäß der von der Investment Association herausgegebenen Richt - linie Statement of Recommended Practice for Financial Statements of UK Authorised Funds (SORP) sowie den in Großbritannien geltenden Rechnungslegungsvorschriften (UK Financial Reporting Standards) ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild des Netto erlöses bzw. -aufwands und des Nettokapitalgewinns bzw. -verlustes der Teilfonds für den Rechnungslegungszeitraum sowie deren Finanzlage zum Ende dieses Zeitraums gibt. Der ACD hat ordnungsgemäße Abrechnungsunterlagen zu führen, die Gesellschaft in Übereinstimmung mit dem von der FCA heraus - gegebenen Collective Investment Schemes sourcebook in seiner jeweils aktuellen Fassung, der Satzung der Gesellschaft und dem Verkaufs prospekt zu verwalten sowie alle angemessenen Schritte zu unternehmen, um Betrug und andere Unregelmäßigkeiten zu verhindern bzw. aufzudecken. AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 3
M&G Investment Funds (5) Abschluss und Erläuterung Der Abschluss von M&G Investment Funds (5) umfasst die Einzel - abschlüsse der einzelnen Teilfonds. Erläuterung zum Abschluss Stellungnahme der Geschäftsleitung Dieser Bericht wurde gemäß den Vorgaben des von der Financial Conduct Authority herausgegebenen Collective Investment Schemes sourcebook in seiner aktuellen Fassung erstellt. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Der Abschluss der jeweiligen Teilfonds wurde auf Basis der An schaffungs - kosten erstellt, berichtigt um die Neubewertung der Anlagen und in Übereinstimmung mit den im Mai 2014 ( SORP ) von der Investment Association (ehemals Investment Management Association ) heraus - gegebenen Bewertungsvorschriften für Investment fonds ( Statement of Recommended Practice for Authorised Funds ). G W MACDOWALL } Directors L J MUMFORD 11. August 2015 Im Berichtszeitraum wandten M&G Investment Funds (5) und deren Teil fonds den Rechnungslegungsstandard FRS 102 (Financial Reporting Standard 102) und die SORP 2014 an. Dadurch ist es zu Darstellungs änderungen im Abschluss gekommen. Die SORP schreibt vor, dass Verwässerungsanpassungen, die zuvor in den erhaltenen Beträgen für die Ausgabe von Anteilen sowie in den gezahlten Beträgen für die Rückgabe von Anteilen mit enthalten waren, nun in der Entwicklung des den Anteilseignern zuzu - rechnenden Nettovermögens ausgewiesen werden. Weitere Einzel - heiten sind den Abschlüssen der einzelnen Teilfonds zu entnehmen. Es gab keine Änderung der Erstellungs grundlage oder des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens. 4 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Episode Macro Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Anlageziel Der Fonds strebt danach, bei einer unterdurchschnittlich niedrigen Volatilität über einen rollierenden Zeitraum von drei bis fünf Jahren eine höhere Gesamtrendite als Aktien weltweit zu erzielen. Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds in diesem oder in einem anderen Zeitraum eine positive Rendite generiert, und es kann sein, dass Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht zurückerhalten. Anlagepolitik Bei der Kapitalallokation verfolgt der Fondsmanager einen flexiblen Ansatz und gewichtet die Assetklassen unter Berücksichtigung der jeweiligen Wirtschaftsbedingungen und der Entwicklung der Asset - bewertungen. Besonderes Augenmerk gilt hierbei der Identifizierung von Zeiträumen, in denen Assets gemessen an objektiven Bewertungs kennzahlen nach Ansicht des Fondsmanagers überoder unter bewertet sind, weil Anleger auf bestimmte Ereignisse emotional reagieren. Diese Zeiträume können über kurze oder längere Zeit andauern. Der Fonds kann u.u. eine hohe kurzfristige Volatilität aufweisen. Der Fonds wird in der Regel in unterschiedlichste Aktienindex-Futures, Devisenterminkontrakte, Zinsswaps und andere hochliquide Derivat - instrumente investieren. Aus diesem Grund kann das Portfolio einen hohen Anteil an Barmitteln und geldmarktnahen Papieren enthalten, die überwiegend in Form von Bareinlagen gehalten werden. Neben Derivatinstrumenten kann der Fonds auch in eine Reihe von Aktien, festverzinslichen Vermögenswerten und anderen Vermögenswerten investieren. Hierzu gehören u. a. Organismen für die gemeinsame Anlage, sonstige übertragbare Wertpapiere, Einlagen, Optionsscheine und Geldmarktinstrumente. Risikoprofil Der Fonds investiert weltweit in eine breite Palette von Assets wie z. B. Aktien, festverzinsliche Wertpapiere (Anleihen), Währungen, Immobilien werte und Wandelanleihen. Das Portfolio ist daher der Kurs volatilität an den globalen Finanz- und Währungsmärkten aus - gesetzt. Das Engagement in den verschiedenen Assetklassen erfolgt in der Regel durch den Einsatz von Derivaten, einschließlich solcher Instrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden. In Verbindung mit einem derartigen Derivateneinsatz werden bei verschiedenen Kontrahenten Sicherheiten hinterlegt, um das Risiko abzusichern, dass ein Kontrahent mit seinen Verpflichtungen in Verzug gerät oder insolvent wird. Der Fonds ist ein völlig flexibler Fonds, dessen Portfolio im Rahmen einer aggressiven Titelauswahl zusammengestellt wird. Dabei ver - suchen die Fondsmanager jedoch, stets eine größtmögliche Diversifizierung zu erreichen. Wenn die Anlagechancen nach Ansicht der Fondsmanager aber auf einige wenige Bereiche begrenzt sind, kann das Portfolio stärker auf bestimmte Assets oder Märkte konzentriert sein als üblich. Derartige Strategien können zu einer höheren Volatilität in der kurzfristigen Wertentwicklung des Fonds führen. Die Zusammensetzung der im Portfolio gehaltenen Assets wird regel - mäßig angepasst, je nachdem, wo die Fondsmanager das stärkste Wertzuwachspotenzial sehen. Zudem dient diese Anpassung dem Risikomanagement, einschließlich Liquiditäts-, Kredit-, Währungs- und Marktrisiken. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses. Die nachstehende Tabelle zeigt den Risiko-Ertrags-Indikator basierend auf der auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklasse S-H. Vorbehaltlich eines rigorosen Risikomanagements wird der Fonds wahr scheinlich mit einem über den Nettoinventarwert hinaus gehenden Bruttoengagement operieren. Dies wird mit Hilfe von Derivat kontrakten realisiert, die häufig auf eine höhere Diversi fizierung ausgerichtet sind. Investmentansatz Der Fonds strebt danach, bei einer unterdurchschnittlich niedrigen Volatilität mittel- bis langfristig eine höhere Gesamtrendite als Aktien weltweit zu erzielen. Die Fondsmanager sind der Ansicht, dass die besten Erfolgschancen für die Erreichung dieses Ziels in einer flexiblen Kapitalallokation zwischen einzelnen Assetklassen bei Zugrundelegung eines robusten Bewertungsrahmens liegen. Sie wollen insbesondere auf Situationen reagieren, in denen die Assetpreise sich von dem Wert entfernen, der als angemessen gelten kann ( Fair Value ), weil die Anleger auf Ereignisse emotional reagieren. Sie sind der Ansicht, dass solche Zeiträume deshalb Möglichkeiten eröffnen, weil Emotionen mittelbzw. langfristig weniger ausschlaggebend sein dürften als die Fundamentalwerte. Dies ist die Risikoklasse, in die der Fonds eingeordnet ist. Die vorstehende Risikoklasse basiert auf dem Ausmaß der Wertschwankungen des Fonds in der Vergangenheit. Da diese Angabe auf historischen Daten beruht, ist sie nicht zwangsläufig ein zuverlässiger Hinweis auf das zukünftige Risikoprofil des Fonds. Die Risikoklasse kann nicht garantiert werden und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Die niedrigste Risikoklasse bedeutet nicht risikofrei. Bitte beachten Sie, dass sich die Risikoklasse in diesem Berichtszeitraum nicht geändert hat. Der Fonds ist voll flexibel und nicht an eine neutrale Gewichtung oder einen Vergleichsindex gebunden. Der Fonds wird Engagements voraus sichtlich über Derivatinstrumente eingehen und kann Short- Positionen in Vermögenswerten sowie Hebelinstrumente für das effektive Portfoliomanagement sowie zu Anlagezwecken nutzen. AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 5
M&G Episode Macro Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters 6 Investment-Überblick Zum 1. Juli 2015, für den sechsmonatigen Zeitraum bis zum 30. Juni 2015 Performance nach Anteilsklassen Informationen über die Wertentwicklung Ihrer Anteilsklasse finden Sie im Zwischenbericht dieses Fonds, einem Teilfonds von M&G Investment Funds (5), in den Performance-Tabellen im Abschnitt Wichtigste Finanzdaten. Investmentperformance Der Fonds lieferte im Berichtszeitraum eine sehr gute Rendite. Sämtliche Assetklassen trugen zur positiven Wertentwicklung bei, obwohl aufgrund des sehr ereignisreichen ersten Halbjahres phasen - weise ein schwieriges Börsenumfeld herrschte. Die stärksten positiven Beiträge leistete das Aktiensegment. Vor allem europäische Werte und hier insbesondere italienische Titel zeigten eine gute Entwicklung. Die Stimmung hinsichtlich der weiteren Aussichten für die Eurozone hellte sich in den Anfangs - monaten von 2015 nach der Ankündigung quantitativer Lockerungs - maßnahmen und somit eines umfangreichen Programms zur Konjunktur ankurbelung durch die Europäische Zentralbank auf. Dies trug zur Stärkung des Vertrauens in die europäische Wirtschafts - erholung bei, nachdem es bereits erste Anzeichen für eine Festigung gegeben hatte. Dazu zählten die jüngsten Wirtschafts daten ins - besondere aus Randländern der Eurozone wie Italien und Spanien. Ende Juni drehte sich die Stimmung um, als die Anleger aufgrund der erneuten Diskussionen über ein mögliches Ausscheiden Griechenlands aus der Eurozone deutlich ängstlicher wurden. Dieser Stimmungsumschwung verursachte jedoch nur kurz zeitige Turbulenzen, die die früheren Gewinne nicht aufzehrten. Ähnlich wirkte sich auch die plötzliche Abkühlung des chinesischen Aktien - markts in den letzten Tagen des Berichtszeitraums kaum negativ auf die insgesamt robuste Rendite aus, die das chinesische Aktien - segment über den Berichtszeitraum lieferte. Die stärksten Turbulenzen betrafen in dieser Zeit auch eher die chinesischen Onshore -Märkte (Festland-China) als den Offshore -Markt (Hongkonger Börse), in den der Fonds investiert. Die Positionierung weg von US-Staatsanleihen erwies sich als hilf - reich, da diese Assets insbesondere im zweiten Quartal des Jahres an Wert verloren. Das Engagement in Unternehmens anleihen trug ebenfalls zur Rendite bei. (Anleihen sind Kredite, die ein Anleger dem betreffenden Emittenten (z. B. einem Unternehmen oder einem Staat) gegen regelmäßige Zinszahlungen gewährt. Von Unter nehmen begebene Anleihen nennt man Unternehmens anleihen, die von Staaten begebenen Anleihen werden als Staats anleihen bezeichnet.) Die Währungspositionierung lieferte insgesamt eine positive Rendite. Als hilfreich erwies sich insbesondere eine Position im russischen Rubel, die im März 2015 eröffnet wurde. Die russische Währung hatte in den vorangegangenen Monaten einen drastischen Aus - verkauf erlebt, da die Anleger Bedenken wegen der zunehmenden Spannungen im Zusammenhang mit der Lage in der Ukraine hatten. Hierdurch war der Rubel sehr attraktiv bewertet. Als Russland in den folgenden Monaten dann nicht mehr so stark im Rampenlicht stand und sich zudem der Ölpreis leicht erholte, leistete diese Position einen soliden Renditebeitrag. Anlagetätigkeit Anfang Juli 2015 hatte das Portfolio eine etwas andere Positionierung als zu Beginn des Berichtszeitraums. Aktien sind insgesamt nach wie vor stark gewichtet, während Anleihen eher gemieden werden. Diese Positionierung ist jedoch nicht mehr ganz so stark ausgeprägt. Die allgemeine Einschätzung, dass Aktien angesichts der der - zeitigen Kurse eine bessere Wertentwicklung liefern werden als Anleihen, gilt nur noch bedingt. Es ist somit eine teilweise Neu - justierung des Portfolio risikos vorgenommen worden. Insbesondere die deutliche Reduzierung der Aktiengewichtung und die Auflösung des Engagements in Unternehmensanleihen gegen Ende des Berichts zeit raums kann man als risikomindernd bezeichnen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass die Fondsmanager die globalen Wirtschafts aussichten vorsichtiger einschätzen. Hintergrund ist vielmehr die Tatsache, dass man nach einer Phase, in der alle im Fonds gehaltenen Assets Gewinne erzielt haben, genau prüfen muss, ob dadurch einzelne Assets weniger attraktiv geworden sind. Dies gilt sowohl hinsichtlich des jeweiligen Eigenwerts als auch hinsichtlich der Rolle, die sie bei der Ausgewogenheit des Portfolios dadurch spielen, dass sie sich anders als andere Portfoliobestände entwickeln. Nachdem die meisten Aktienmärkte eine starke Wertentwicklung geliefert hatten, wurde das Aktienengagement daher im Mai 2015 reduziert. Zwar sind die Aktienkurse unserer Ansicht nach allgemein weiterhin attraktiv, aber nicht mehr in so hohem Maße. Gleichzeitig wurde das Engagement in Kreditwerten aufgelöst. Diese Assets wurden im Oktober 2014 in das Portfolio aufgenommen, nachdem sie infolge der ölpreisbedingten Marktentwicklung Kursverluste erlitten hatten, die unserer Ansicht nach nur sehr bedingt gerechtfertigt waren. Im Mai 2015 war diese taktische Chance unserer Meinung nach jedoch kaum noch gegeben. Wir lösten Anfang Januar 2015 das Engagement in US-Staats - anleihen mit langen Restlaufzeiten auf und eröffneten im Februar eine wesentliche Position, durch die der Fonds vom Wertverlust bei US- Staats anleihen mit kürzeren Restlaufzeiten profitieren soll. Unserer Ansicht nach sind diese Anleihen, die üblicherweise als sichere Assets angesehen werden, die sich in Zeiten wirtschaftlicher Unsicher heit in der Regel gut entwickeln, überbewertet und dürften daher empfindlicher auf das zunehmend bessere US-Wirtschafts - umfeld reagieren. Ausblick Anleger sehen sich heute einer unsicheren Marktlage gegenüber. In letzter Zeit haben wir an den Finanzmärkten eine außergewöhnliche Phase erlebt. Die Anleger sind immer noch aufgeschreckt durch die globale Finanzkrise von 2008 und haben daher eine verzerrte Risiko wahr nehmung. Hinzu kommen die bis dato beispiellosen Inter ventionen von Zentralbanken in den letzten Jahren, ins - besondere in Form historisch niedriger Zinsen und die möglicher - weise massiven Störungen, die das Einstellen dieser Interventionen auslösen könnte. In der Summe führen diese Faktoren zu nach wie vor stark verzerrten Assetpreisen. Für Anleger sind Deutungsversuche, welche Maßnahmen die politischen Entscheidungsträger als Nächstes treffen werden, nach wie vor problematisch. Die US-Notenbank Fed dürfte wohl die erste Zentralbank sein, die in nicht allzu ferner Zukunft den Leitzins erhöht, wobei niemand sicher sein kann, wann und in welchem Umfang dies geschehen wird. Man kann davon ausgehen, dass eine solche Maßnahme zu Turbulenzen bei allen globalen Assets führt allen voran bei Anleihen, aber zumindest kurzfristig auch bei Aktien. Diese Turbulenzen wohlbehalten zu überstehen, wird von kritischer Bedeutung sein. AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Episode Macro Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Investment-Überblick (Fortsetzung) Anlagewerte Ausblick (Fortsetzung) Das Portfolio enthält aus diesem Grund gegenwärtig Assets, die unserer Einschätzung nach aufgrund ihrer spezifischen Eigenschaften auch dann attraktiv sind, wenn die Zinsen steigen, und die wiederum stark davon profitieren können, wenn die niedrigen Zinsen bestehen bleiben. Für eine unter diesen Rahmenbedingungen erfolgreiche Kapitalanlage könnte es zudem erforderlich sein, schnell auf kurzfristige Kursveränderungen der Art, wie wir sie im jüngsten Berichtszeitraum phasenweise erlebt haben, reagieren zu können. Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass die globale Wachstums - dynamik zwar unspektakulär ist, die Wirtschaft jedoch in den meisten Ländern expandiert wenn auch mit unterschiedlichem Tempo. Dabei ist die Inflation weltweit nach wie vor niedrig, sodass die politischen Entscheider nicht genötigt sind, aggressive Maßnahmen zur Inflations bekämpfung zu ergreifen. Vor diesem Hintergrund favorisieren wir weiterhin mittelfristig Aktien gegenüber Anleihen. Zugleich ist es unserer Ansicht nach jedoch sinnvoll, in Erwartung deutlicher kurzfristiger Schwankungen an allen Märkten das Risikoprofil etwas zurückzufahren. Wir werden auch weiterhin sorgfältig auf Risiken und Chancen achten, die sich hieraus ergeben könnten, und wir sind dank der erheblichen Flexibilität des Fonds in der Lage, entsprechend zu reagieren. David Fishwick und Eric Lonergan Co-Fondsmanager Mitarbeiter von M&G Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited. Klassifizierung der Anlagewerte Aktien Banken Finanzdienstleistungen Software und Computer- Dienstleistungen IT-Hardware und IT-Ausrüstung Anleihen Anleihen mit Rating AA Credit Default Swaps Devisenterminkontrakte Terminkontrakte Aktienindex-Futures Zinssatz-Futures Devisenterminkontrakte für die Absicherung von Anteilklassen -0,08 % -0,46 % -0,38 % % des Fondswerts (den Anteilseignern zuzurechnendes Nettovermögen) 6,46 % 9,97 % 1,24 % 1,93 % 0,00 % 1,34 % 0,00 % 1,41 % 0,00 % 1,31 % 0,97 % 0,32 % 0,39 % 0,25 % 0,49 % 77,92 % 73,83 % Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater. 30. Juni 2015 31. Dezember 2014 Quelle: M&G AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 7
M&G Episode Macro Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Anlagewerte Fondsbestand Wert 30.06.15 31.12.14 Bestand 1.000 USD % % Aktien 7,70 14,65 Banken 6,46 9,97 90.605 Bank of America 1.529 1,30 27.562 Citigroup 1.512 1,29 22.744 JPMorgan Chase 1.529 1,30 1.119.377 Lloyds Banking Group 1.508 1,29 26.859 Wells Fargo 1.505 1,28 Finanzdienstleistungen 1,24 1,93 18.643 American Express 1.451 1,24 Software und Computer-Dienstleistungen 0,00 1,34 IT-Hardware und -Ausrüstung 0,00 1,41 Anleihen 77,92 73,83 Anleihen mit Rating AA 77,92 73,83 $17.887.800 US Treasury 0% 2015 (9. Juli) 17.888 15,25 $16.477.300 US Treasury 0% 2015 (16. Juli) 16.477 14,05 $15.325.400 US Treasury 0% 2015 (23. Juli) 15.325 13,07 $4.178.400 US Treasury 0% 2015 (20. Aug.) 4.178 3,56 $18.221.500 US Treasury 0% 2015 (3. Sep.) 18.222 15,54 $8.131.600 US Treasury 0% 2015 (10. Sep.) 8.132 6,94 $11.151.500 US Treasury 0% 2015 (17. Sep.) 11.152 9,51 Credit Default Swaps 0,00 1,31 Devisenterminkontrakte (0,08) 0,97 AUD1.444.297 Kaufpreis: $1.110.000 (Termin: 30.07.15) (3) 0,00 2.514.777 Kaufpreis: $2.740.000 (Termin: 30.07.15) 73 0,06 INR190.832.680 Kaufpreis: $2.960.000 (Termin: 30.07.15) 20 0,02 293.178.954 Kaufpreis: $2.370.000 (Termin: 30.07.15) 26 0,02 SGD1.509.933 Kaufpreis: $1.115.000 (Termin: 30.07.15) 7 0,01 CHF1.109.780 Kaufpreis: $1.170.000 (Termin: 30.07.15) 25 0,02 THB175.835.872 Kaufpreis: $5.360.000 (Termin: 31.07.15) (159) (0,14) TWD35.213.000 Kaufpreis: $1.150.000 (Termin: 30.07.15) (9) (0,01) $(2.950.000) Verkaufspreis: AUD3.762.995 (Termin: 30.07.15) 65 0,06 $(2.950.000) Verkaufspreis: CHF2.811.675 (Termin: 30.07.15) (76) (0,06) $(2.960.000) Verkaufspreis: CZK74.686.720 (Termin: 30.07.15) (106) (0,09) $(10.150.000) Verkaufspreis: 9.328.830 (Termin: 30.07.15) (284) (0,24) $(2.290.000) Verkaufspreis: 1.502.443 (Termin: 30.07.15) (71) (0,06) $(1.210.000) Verkaufspreis: HKD9.377.990 (Termin: 30.07.15) 0 0,00 $(2.949.045) Verkaufspreis: INR190.832.680 (Termin: 30.07.15) (31) (0,03) $(9.270.000) Verkaufspreis: 1.101.701.493 (Termin: 30.07.15) 265 0,23 $(2.815.000) Verkaufspreis: KRW3.023.028.500 (Termin: 30.07.15) 107 0,09 $(2.950.000) Verkaufspreis: SGD3.929.695 (Termin: 30.07.15) 31 0,03 $(5.175.449) Verkaufspreis: THB175.835.872 (Termin: 31.07.15) (25) (0,02) $(2.960.000) Verkaufspreis: TWD90.262.240 (Termin: 30.07.15) 34 0,03 Fondsbestand (Fortsetzung) Wert 30.06.15 31.12.14 Bestand 1.000 USD % % Terminkontrakte (0,07) 0,57 Aktienindex-Futures (0,46) 0,32 9 DAX Index Sep 2015 (89) (0,08) 75 EURO STOXX 50 Index Sep 2015 12 0,01 28 FTSE 100 Index Sep 2015 (46) (0,04) 24 FTSE MIB Index Sep 2015 58 0,05 51 Hang Seng H-shares Index Jul 2015 (200) (0,17) 75 KOSPI 200 Index Sep 2015 (91) (0,08) 28 S&P 500 E-Mini Index Sep 2015 (55) (0,05) 40 TOPIX Index Sep 2015 (121) (0,10) Zinssatz-Futures 0,39 0,25 (17) 10-year Japan Government Bond Sep 2015 1 0,00 (428) 10-year US Treasury Note Sep 2015 461 0,39 Anlagebestand 100.227 85,47 91,33 Devisenterminkontrakte für die Absicherung von Anteilklassen 0,49 (0,38) 4.952.884 Kaufpreis: $5.595.463 (Termin: 15.07.15) (57) (0,05) $25.006.668 Kaufpreis: $38.650.306 (Termin: 15.07.15) 644 0,55 CHF79.506 Kaufpreis: $85.691 (Termin: 15.07.15) 0 0,00 $(1.957) Verkaufspreis: CHF1.816 (Termin: 15.07.15) 0 0,00 $(65.896) Verkaufspreis: 58.327 (Termin: 15.07.15) 1 0,00 $(932.860) Verkaufspreis: 603.134 (Termin: 15.07.15) (15) (0,01) Gesamter Anlagebestand 100.800 85,96 90,95 Sonstige Vermögenswerte, netto 16.469 14,04 9,05 Den Anteilseignern zuzurechnendes Nettovermögen 117.269 100,00 100,00 Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere. Portfoliotransaktionen für den sechsmonatigen Zeitraum bis zum 30. Juni Portfoliotransaktionen [a] 2015 2014 1.000 USD 1.000 USD Zukäufe insgesamt 497.861 631.208 Verkäufe insgesamt 248.836 574.644 [a] Zukäufe und Verkäufe von Futures sind zu ihrem aktuellen Wert ausgewiesen. 8 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Episode Macro Fund Wichtigste Finanzdaten Fondsperformance Die Performance der einzelnen Fonds ist in den nachstehenden Abschnitten dargestellt. Performance seit Auflegung Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamt - rendite der Pfund Sterling-Anteilsklasse S-H (Thesaurierungs anteile). Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. 130 120 Juni 2010 = 100, monatliche Entwicklung stand: 1. Juli 2015 Nettovermögenswert des Fonds 1.000 USD 1.000 USD 1.000 USD Nettovermögenswert des Fonds (NAV) 117.269 110.620 120.511 Langzeitperformance sechs Monate drei Jahre fünf Jahre seit 02.01.15 02.07.12 01.07.10 Auflegung % % p. a. [a] % p. a. [a] % p. a. [a] Euro [b] Klasse B-H +8,2 +8,6 entf. +3,8 [c] Klasse S-H +7,7 +9,1 +5,0 +4,0 [d] Klasse T-H +7,1 +8,3 +4,5 +3,5 [d] Pfund Sterling [b] Klasse S-H +8,6 +9,8 +5,5 +4,6 [d] Klasse T-H +7,3 +8,8 +5,0 +4,1 [d] Schweizer Franken [b] Klasse S-H +7,8 entf. entf. +9,6 [e] Klasse T-H +8,3 entf. entf. +10,1 [e] US-Dollar [b] Klasse S +8,4 +9,4 +5,3 +4,3 [d] Klasse N +9,4 +11,3 +7,1 +6,1 [d] Klasse T +8,9 +9,9 +5,6 +4,6 [d] [a] Gibt die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum an. [b] Bid-to-Bid, bei Wiederanlage des Nettoertrags. [c] 19. April 2012, das Auflegungsdatum der Anteilsklasse. [d] 3. Juni 2010, das Auflegungsdatum des Fonds. [e] 28. September 2012, das Auflegungsdatum der Anteilsklasse. 110 100 90 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (Thesaurierungsanteile) Pfund Sterling-Anteilsklasse S-H * Quelle: M&G * Wiederanlage des Nettoertrags AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 9
M&G Episode Macro Fund Wichtigste Finanzdaten Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapital - anlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert. Betriebsgebühren Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen: Anlagemanagement: An M&G für das Anlagemanagement des Fonds gezahlte Gebühr (auch als jährliche Managementgebühr bezeichnet). Performancegebühr: Eine auf Basis der Fondsperformance erhobene Gebühr. Verwaltung: An M&G gezahlte Gebühr für neben dem Anlage - management erbrachte administrative Dienstleistungen. Ein etwaiger Überschuss aus dieser Gebühr wird von M&G einbehalten. Absicherung ( Hedging ) von Anteilsklassen: An M&G gezahlte Gebühr für die Währungsabsicherung zur Minimierung des Wechsel kurs risikos der Anteilsklasse. Aufsicht und sonstige unabhängige Dienstleistungen: An von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen für Dienst - leistungen wie Depotbank-, Hinterlegungs- und Rechnungs - prüfungs leistungen. Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebs - gebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu ent - nehmen. Die Betriebsgebühren umfassen keine Transaktionskosten oder Zutritts- und Austrittsgebühren (auch als Ausgabeaufschläge und Rück gabe gebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, können auch die in der Tabelle ausgewiesenen Beträge unterschiedlich sein. Die Betriebsgebühren entsprechen den in den wesentlichen Anleger - informationen dargelegten laufenden Kosten, sofern die laufenden Kosten nicht auf einer Schätzung basieren, da sich die Betriebs - gebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung des zukünftigen Aufwands eignen. Bei diesem Fonds gibt es keinen Unterschied zwischen den laufenden Kosten und den Betriebsgebühren. Portfoliotransaktionskosten Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlage werts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland, der Durch führungs art und der Qualität der erbrachten Research - leistungen unter schiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfolio transaktionskosten: Direkte Portfoliotransaktionskosten: Maklerabschlussprovisionen, Steuern und Kosten für den Research durch Makler und andere Anbieter von Research. Indirekte Portfoliotransaktionskosten: Handelsspanne die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis der Anlagewerte des Fonds. Bei einigen Anlagewerten wie z. B. festverzinslichen Wertpapieren gibt es keine direkten Transaktionskosten und es wird nur die Handelsspanne gezahlt. Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Netto - mittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen. Zum Schutz bestehender Anteilseigner werden Portfolio transaktions - kosten, die durch den Kauf- und Verkauf von Fonds anteilen durch Anleger entstehen, mittels einer Verwässerungsanpassung des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach der jeweiligen Verwässerungs anpassung. Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufs - prospekt, der kostenlos über unsere Website www.mandg.co.uk/reports bezogen oder telefonisch unter der Rufnummer 0800 390 390 (nur für Kunden im Vereinigten Königreich) bei der M&G-Kundenbetreuung angefordert werden kann. Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] % % % Maklerprovision 0,00 0,02 0,01 Steuern 0,00 0,01 0,00 Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,00 0,03 0,01 Verwässerungsanpassung [b] 0,00 0,00 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,03 0,01 [a] Durchschnittlicher Nettovermögenswert (in %). [b] In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. 10 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Episode Macro Fund Wichtigste Finanzdaten Performance der einzelnen Anteilsklassen Die nachfolgende Tabelle zeigt die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Anteile der US-Dollar-Anteilsklasse N stehen nicht generell allen Anlegern zur Verfügung. Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse B-H Die Anteilsklasse wurde am 19. April 2012 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.040,85 954,35 901,37 direkten Transaktionskosten 91,82 111,33 75,44 Betriebsgebühren (13,42) (24,83) (22,46) Rendite nach Betriebsgebühren 78,40 86,50 52,98 Berichtszeitraums 1.119,25 1.040,85 954,35 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,25 0,06 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,21 0,06 Betriebsgebühren 2,46 2,49 2,49 Rendite nach Betriebsgebühren +7,53 +9,06 +5,88 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 31 32 33 Berichtszeitraums des Fonds (%) 0,03 0,03 0,03 Anzahl der Anteile 2.500 2.500 2.500 Höchster Anteilspreis ( ) 1.140,66 1.051,81 961,50 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.031,09 934,06 869,48 Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse S-H Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.134,24 1.030,35 968,44 Rendite vor Betriebsgebühren und nach direkten Transaktionskosten 92,03 125,52 81,41 Betriebsgebühren (11,65) (21,63) (19,50) Rendite nach Betriebsgebühren 80,38 103,89 61,91 Berichtszeitraums 1.214,62 1.134,24 1.030,35 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,27 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,23 0,07 Betriebsgebühren 1,94 1,98 2,00 Rendite nach Betriebsgebühren +7,09 +10,08 +6,39 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 1.543 68 169 Berichtszeitraums des Fonds (%) 1,32 0,06 0,14 Anzahl der Anteile 113.639 4.900 11.900 Höchster Anteilspreis ( ) 1.237,25 1.144,70 1.037,08 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.123,77 1.008,90 936,44 Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse T-H Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.087,58 1.030,63 966,12 direkten Transaktionskosten 103,40 74,48 81,20 Betriebsgebühren (5,53) (17,53) (16,69) Rendite nach Betriebsgebühren 97,87 56,95 64,51 Berichtszeitraums 1.185,45 1.087,58 1.030,63 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,27 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,23 0,07 Betriebsgebühren 0,96 1,63 1,73 Performance-basierte Gebühren 3,18 2,02 0,09 Rendite nach Betriebsgebühren +9,00 +5,53 +6,68 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 3.824 4.158 7.436 Berichtszeitraums des Fonds (%) 3,26 3,76 6,17 Anzahl der Anteile 288.545 314.545 524.100 Höchster Anteilspreis ( ) 1.202,03 1.124,85 1.035,22 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.102,15 1.009,31 935,47 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 11
M&G Episode Macro Fund Wichtigste Finanzdaten Performance der einzelnen Anteilsklassen (Fortsetzung) Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse S-H Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil GB Pence GB Pence GB Pence NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 115,43 104,82 97,84 direkten Transaktionskosten 10,38 12,77 8,94 Betriebsgebühren (1,19) (2,16) (1,96) Rendite nach Betriebsgebühren 9,19 10,61 6,98 Berichtszeitraums 124,62 115,43 104,82 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] GB Pence GB Pence GB Pence Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,00 0,03 0,01 Verwässerungsanpassung [b] 0,00 0,00 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,03 0,01 Betriebsgebühren 1,95 1,98 2,01 Rendite nach Betriebsgebühren +7,96 +10,12 +7,13 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 267 175 2.285 Berichtszeitraums des Fonds (%) 0,23 0,16 1,90 Anzahl der Anteile 136.000 97.000 1.319.000 Höchster Anteilspreis (p) 126,80 116,68 105,40 Niedrigster Anteilspreis (p) 114,39 103,60 94,87 Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse T-H Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil GB Pence GB Pence GB Pence NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 114,42 105,38 98,48 direkten Transaktionskosten 8,04 10,81 8,62 Betriebsgebühren (0,57) (1,77) (1,72) Rendite nach Betriebsgebühren 7,47 9,04 6,90 Berichtszeitraums 121,89 114,42 105,38 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] GB Pence GB Pence GB Pence Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,00 0,03 0,01 Verwässerungsanpassung [b] 0,00 0,00 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,03 0,01 Betriebsgebühren 0,95 1,61 1,75 Performance-basierte Gebühren 3,29 1,98 0,25 Rendite nach Betriebsgebühren +6,53 +8,58 +7,01 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 37.575 39.334 49.885 Berichtszeitraums des Fonds (%) 32,04 35,56 41,39 Anzahl der Anteile 19.616.367 22.025.229 28.646.000 Höchster Anteilspreis (p) 123,47 115,32 105,80 Niedrigster Anteilspreis (p) 113,12 103,24 95,64 Kursentwicklung der thesaurierenden Schweizer Franken-Anteilsklasse S-H Die Anteilsklasse wurde am 28. September 2012 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.194,66 1.090,40 1.026,12 direkten Transaktionskosten 97,71 126,86 84,83 Betriebsgebühren (12,25) (22,60) (20,55) Rendite nach Betriebsgebühren 85,46 104,26 64,28 Berichtszeitraums 1.280,12 1.194,66 1.090,40 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,29 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,25 0,07 Betriebsgebühren 1,96 1,98 2,00 Rendite nach Betriebsgebühren +7,15 +9,56 +6,26 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 41 36 37 Berichtszeitraums des Fonds (%) 0,03 0,03 0,03 Anzahl der Anteile 3.000 3.000 3.000 Höchster Anteilspreis ( ) 1.304,85 1.206,66 1.098,27 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.183,54 1.067,72 993,82 Kursentwicklung der thesaurierenden Schweizer Franken-Anteilsklasse T-H Die Anteilsklasse wurde am 28. September 2012 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.202,38 1.093,19 1.026,86 direkten Transaktionskosten 98,36 127,51 84,33 Betriebsgebühren (6,05) (18,32) (18,00) Rendite nach Betriebsgebühren 92,31 109,19 66,33 Berichtszeitraums 1.294,69 1.202,38 1.093,19 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,29 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,25 0,07 Betriebsgebühren 0,96 1,60 1,75 Rendite nach Betriebsgebühren +7,68 +9,99 +6,46 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 42 36 37 Berichtszeitraums des Fonds (%) 0,04 0,03 0,03 Anzahl der Anteile 3.000 3.000 3.000 Höchster Anteilspreis ( ) 1.318,47 1.213,58 1.100,65 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.191,44 1.070,69 995,09 12 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Episode Macro Fund Wichtigste Finanzdaten Performance der einzelnen Anteilsklassen (Fortsetzung) Kursentwicklung der thesaurierenden US-Dollar-Anteilsklasse N Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.234,10 1.105,07 1.019,66 direkten Transaktionskosten 108,40 131,44 87,70 Betriebsgebühren (1,20) (2,41) (2,29) Rendite nach Betriebsgebühren 107,20 129,03 85,41 Berichtszeitraums 1.341,30 1.234,10 1.105,07 Einbehaltene Ausschüttungen entf. 7,1927 1,0298 Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,29 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,05) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,24 0,07 Betriebsgebühren 0,19 0,21 0,22 Rendite nach Betriebsgebühren +8,69 +11,68 +8,38 Historische Rendite 0,54 0,57 0,09 Berichtszeitraums (1.000 USD) 66.834 62.962 59.064 Berichtszeitraums des Fonds (%) 56,99 56,92 49,01 Anzahl der Anteile 4.982.754 5.101.854 5.344.800 Höchster Anteilspreis ( ) 1.362,98 1.245,23 1.108,01 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.223,21 1.083,47 994,22 Kursentwicklung der thesaurierenden US-Dollar-Anteilsklasse T Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.156,14 1.049,12 982,61 direkten Transaktionskosten 101,14 124,40 83,76 Betriebsgebühren (5,72) (17,38) (17,25) Rendite nach Betriebsgebühren 95,42 107,02 66,51 Berichtszeitraums 1.251,56 1.156,14 1.049,12 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,28 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,24 0,07 Betriebsgebühren 0,93 1,58 1,71 Rendite nach Betriebsgebühren +8,25 +10,20 +6,77 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 2.791 1.224 1.329 Berichtszeitraums des Fonds (%) 2,38 1,11 1,10 Anzahl der Anteile 223.016 105.916 126.700 Höchster Anteilspreis ( ) 1.272,71 1.167,19 1.054,42 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.145,78 1.027,52 951,24 [a] Durchschnittlicher Nettovermögenswert (in %). [b] In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Kursentwicklung der thesaurierenden US-Dollar-Anteilsklasse S Die Anteilsklasse wurde am 3. Juni 2010 aufgelegt. Änderungen im NAV pro Anteil NAV zu Beginn des Berichtszeitraums 1.142,19 1.040,24 976,81 direkten Transaktionskosten 99,90 123,48 83,42 Betriebsgebühren (11,60) (21,53) (19,99) Rendite nach Betriebsgebühren 88,30 101,95 63,43 Berichtszeitraums 1.230,49 1.142,19 1.040,24 Einbehaltene Ausschüttungen entf. null null Direkte Portfoliotransaktionskosten [a] Kosten vor Verwässerungsanpassung 0,04 0,28 0,07 Verwässerungsanpassung [b] (0,04) (0,04) 0,00 Direkte Portfoliotransaktionskosten insgesamt 0,00 0,24 0,07 Betriebsgebühren 1,93 1,94 1,99 Rendite nach Betriebsgebühren +7,73 +9,80 +6,49 Historische Rendite 0,00 0,00 0,00 Berichtszeitraums (1.000 USD) 4.321 2.595 236 Berichtszeitraums des Fonds (%) 3,68 2,34 0,20 Anzahl der Anteile 351.134 227.162 22.700 Höchster Anteilspreis ( ) 1.252,49 1.153,97 1.046,02 Niedrigster Anteilspreis ( ) 1.131,73 1.018,52 944,50 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 13
M&G Episode Macro Fund Abschluss und Erläuterung Abschluss Erläuterung zum Abschluss Aufstellung des Gesamtertrags für den sechsmonatigen 2015 2014 Zeitraum bis zum 30. Juni 1.000 USD 1.000 USD 1.000 USD 1.000 USD Erträge Nettokapitalgewinne 9.859 8.778 Erlöse (385) 672 Aufwendungen (987) (1.217) Zu zahlende Zinsen und ähnliche Aufwendungen (2) 0 Nettoaufwendungen vor Steuern (1.374) (545) Besteuerung (18) (14) Nettoerlöse nach Steuern (1.392) (559) Gesamtertrag vor der Ertragsausgleich 8.467 8.219 Ausschüttungen: Ertragsausgleich 0 (1) Änderung des den Anteilseignern aufgrund der Anlagetätigkeit zuzurechnenden Nettovermögens 8.467 8.218 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Der Abschluss wurde gemäß den auf Seite 4 dargelegten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden erstellt. Wie auf Seite 4 angegeben, hat der Fonds im Rechnungslegungs zeit - raum FRS 102 und die SORP 2014 angewandt. Dadurch ist es zu Darstellungs änderungen im Abschluss gekommen. Verwässerungs - anpassungen in Höhe von 5.000 USD (2014: 17.000 USD), die zuvor in den erhaltenen Beträgen für die Ausgabe von Anteilen mit enthalten waren, sowie in Höhe von 12.000 USD (2014: 26.000 USD), die zuvor in den gezahlten Beträgen für die Rückgabe von Anteilen mit enthalten waren, sind nun als gesonderter Posten in Höhe von 7.000 USD (2014: 9.000 USD) in der Entwicklung des den Anteilseignern zuzu - rechnenden Nettovermögens ausgewiesen. Es gab keine Änderung der Erstellungsgrundlage oder des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens. Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens für den sechsmonatigen 2015 2014 Zeitraum bis zum 30. Juni 1.000 USD 1.000 USD 1.000 USD 1.000 USD Den Anteilseignern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums 110.620 120.511 Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen 6.693 1.139 [a] Gezahlte Beträge für die Rückgabe von Anteilen (8.504) (11.171) [a] (1.811) (10.032) Verwässerungsanpassung (7) (9) [a] Änderung des den Anteilseignern aufgrund der Anlagetätigkeit zuzurechnenden Nettovermögens (siehe oben) 8.467 8.218 Den Anteilseignern zuzurechnendes Nettovermögen zum Ende des Berichtszeitraums 117.269 118.688 [a] Neu berechnet; siehe Erläuterungen zum Abschluss. Das den Anteilseignern zuzurechnende Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums für 2015 weicht von der Position zum Ende des Berichtszeitraums für 2014 um die Änderung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens in der zweiten Hälfte des entsprechenden Geschäftsjahres ab. Bilanz 30. Juni 2015 31. Dezember 2014 zum 1.000 USD 1.000 USD Aktiva Anlagevermögen Anlagewerte 102.238 102.388 Umlaufvermögen Forderungen 11.072 70 Barbestand und Bankguthaben 17.257 11.157 Aktiva insgesamt 130.567 113.615 Passiva Anlageverbindlichkeiten (1.438) (1.779) Verbindlichkeiten Sonstige Verbindlichkeiten (11.860) (1.216) Passiva insgesamt (13.298) (2.995) Den Anteilseignern zuzurechnendes Nettovermögen 117.269 110.620 14 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Global Corporate Bond Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Anlageziel Der Fonds strebt einen möglichst hohen Gesamtertrag (Kombination aus Ausschüttungen und Kapitalwachstum) an. Anlagepolitik Der Fonds investiert hauptsächlich in auf jegliche Währung lautende Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating aus der ganzen Welt. Er kann ein Engagement in solchen Anleihen auch durch den Einsatz von Derivaten eingehen. Der Teilfonds darf auch in hochverzinsliche Unternehmensanleihen, Regierungs- und Staatspapiere, Organismen für gemeinsame Anlagen, sonstige Wertpapiere, Bargeld und Baräquivalente, Einlagen, Optionsscheine und Geldmarktinstrumente investieren, die auf jegliche Währung lauten können. Ein etwaiges Währungsengagement des Teilfonds kann abgesichert werden. Derivate dürfen zur Erreichung des Anlageziels und zum Zweck einer effizienten Vermögensverwaltung eingesetzt werden. Investmentansatz Das Anlageziel des M&G Global Corporate Bond Fund besteht in der Erwirtschaftung eines möglichst hohen Gesamtertrags. Hierzu investiert er vorwiegend in Unternehmensanleihen mit Bewertungen im Investment-Grade-Bereich, die auf jede beliebige Währung lauten können. Das Währungsrisiko wird im Regelfall gegenüber der Basis - währung des Fonds abgesichert. Zudem kann der Fonds auch in Hochzins oder Staatsanleihen investieren. Bei der Erzielung der Rendite ist die Kombination aus makroökonomischen, sektor - spezifischen und geografischen Faktoren sowie von Faktoren auf Ebene der Anlageklasse und des einzelnen Unternehmens maßgebend. Dank des dynamischen Investmentansatzes, der sowohl auf dem Top-down- als auch dem Bottom-up-Verfahren beruhende Techniken kombiniert, kann der Fondsmanager die Zusammensetzung des Durations- und Kreditrisikos entsprechend seiner Einschätzung der weiteren Entwicklungsaussichten für die Anleihenmärkte an - passen. Bei der Auswahl einzelner Anleihen sowie der Über wachung der Portfoliobestände wird der Fondsmanager durch ein internes Team unabhängiger Kreditanalysten unterstützt. Risikoprofil Der Fonds investiert vorrangig in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Status, die auf jede beliebige Währung lauten können. Daher unterliegt er der Kursvolatilität des globalen Anleihe - markts sowie der Wertentwicklung der einzelnen Emittenten. Zudem ist er Wechselkursschwankungen ausgesetzt. Der Portfolioschwerpunkt liegt auf hochwertigen Unternehmens - anleihen Wertpapiere, die in der Regel relativ einfach ge- und verkauft werden können. Bis zu 20 % des Fondsvermögens können in andere festverzinsliche Wertpapiere angelegt werden wie z. B. Staatsanleihen, die in der Regel hochliquide Assets sind, oder hochverzinsliche Unternehmensanleihen, die risikoreichere Assets sind und in einer schwierigen Marktlage eine gewisse Illiquidität erleben können. Das Engagement des Fonds in Schuldtiteln kann durch den Einsatz von Derivaten erfolgen, einschließlich solcher Instrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden. In Verbindung mit einem der artigen Derivateneinsatz werden bei verschiedenen Kontrahenten Sicher - heiten hinterlegt, um das Risiko abzusichern, dass ein Kontrahent mit seinen Verpflichtungen in Verzug gerät oder insolvent wird. Beim Liquiditäts- und Ausfallrisikomanagement sowie zur Reduzierung der Marktrisiken ist die Portfolio-Diversifizierung von entscheidender Bedeutung. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestand teil des Investmentprozesses. Die nachstehende Tabelle zeigt den Risiko-Ertrags-Indikator basierend auf der auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklasse A-H. Dies ist die Risikoklasse, in die der Fonds eingeordnet ist. Die vorstehende Risikoklasse basiert auf dem Ausmaß der Wertschwankungen des Fonds in der Vergangenheit. Da diese Angabe auf historischen Daten beruht, ist sie nicht zwangsläufig ein zuverlässiger Hinweis auf das zukünftige Risikoprofil des Fonds. Die Risikoklasse kann nicht garantiert werden und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Die niedrigste Risikoklasse bedeutet nicht risikofrei. Bitte beachten Sie, dass sich die Risikoklasse in diesem Berichtszeitraum nicht geändert hat. Da sich die Verwaltung des Fonds nicht eng an einem Vergleichsindex orientiert, kann sich der Fondsmanager flexibel auf die von ihm als Leistungs garanten eingestuften Titel konzentrieren. AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 15
M&G Global Corporate Bond Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Investment-Überblick Zum 1. Juli 2015, für den sechsmonatigen Zeitraum bis zum 30. Juni 2015 Performance nach Anteilsklassen Informationen über die Wertentwicklung Ihrer Anteilsklasse finden Sie im Zwischenbericht dieses Fonds, einem Teilfonds von M&G Investment Funds (5), in den Performance-Tabellen im Abschnitt Wichtigste Finanzdaten. Investmentperformance In den sechs Berichtsmonaten kam es zu Phasen der Instabilität, und die Anleihemärkte gaben insgesamt leicht nach. (Anleihen werden in der Regel von einer Regierung (Staatsanleihe) oder einem Unter nehmen (Unternehmensanleihe) begeben und ver - briefen einen Rück zahlungs anspruch sowie üblicherweise Zins - zahlungen in bestimmter Höhe für eine festgelegte Laufzeit als Entgelt für die Kapitalüberlassung.) Bei den Anleihenkursen war im zweiten Halbjahr 2014 allgemein ein Anstieg zu verzeichnen. Diese Entwicklung hielt zu Beginn des Berichts zeitraums an. Angesichts einer erhöhten Unsicherheit an den Finanz märkten fragten die Anleger verstärkt Staatsanleihen und hoch - wertige Unternehmensanleihen nach. Eine wesentliche Entwicklung war der drastische Ölpreisrückgang, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte von 2014. Der Einbruch des Brent-Roh ölpreises von rund 110 USD pro Barrel Anfang Juni 2014 auf unter 50 USD pro Barrel im Januar 2015 war mitverantwortlich für den drastischen Rückgang der globalen Inflation. Hierdurch wurde wiederum die Nachfrage nach Assets mit festen Erträgen wie z. B. Staats- und Unternehmens - anleihen angekurbelt. Gleichzeitig wurde die Anlegerstimmung durch die anhaltenden politischen Spannungen zwischen Russland und der Ukraine sowie die negativen Entwicklungen im Nahen Osten getrübt. In Europa wiederum ließen die anhaltenden Wirtschaftsturbulenzen in Griechenland Befürchtungen hinsichtlich potenzieller Kreditausfälle und eines möglichen Ausscheidens der Hellenen aus der Europäischen Union aufkommen. Diese Bedenken sowie gewisse Anzeichen für eine Abkühlung des globalen Wirtschaftswachstums trugen zu Phasen der Risikoaversion und einer stärkeren Nachfrage nach Anleihen bei, die als sichere Häfen oder risikoarme Assets empfunden werden. Angesichts der diversen globalen Konjunkturprobleme entschlossen sich die Zentralbanken zu Anleihenkaufprogrammen, um die Wirtschaft im jeweiligen Land anzukurbeln. So kündigte die Europäische Zentral - bank (EZB) z. B. im Januar 2015 eine umfang reiche Aus dehnung ihres Anleihenkaufprogramms in der Hoffnung an, dadurch die Kredit - vergabe der Banken zu stimulieren und die Inflation in der Eurozone vom gegenwärtig nahe Null liegenden Niveau auf die Zielmarke von knapp 2 % anzuheben. Die Maßnahmen der EZB ließen die Nach - frage nach Staatsanleihen der gesamten Eurozone steigen, wodurch auch die Nachfrage nach Unternehmensanleihen unterstützt wurde. In den USA hingegen ließ die US-Notenbank Fed ihr Anleihen - kaufprogramm im Oktober 2014 auslaufen und zeigte damit, dass sie im Gegensatz zur EZB Vertrauen in die Wirtschaftserholung des Landes hat. In Großbritannien sank die Inflation im Laufe des Berichtszeitraums und lag im April 2015 bei -0,1 %. Der Verbraucherpreis index (VPI) lag somit im aktuellen Jahr erstmalig seit Beginn der amtlichen Aufzeichnungen im negativen Bereich. Im Mai erreichte der VPI jedoch wieder 0,1 Prozent, gab aber im Juni 2015 leicht auf 0,0 % nach. Angesichts der sinkenden Inflation und schwächeren Wirtschafts daten verschoben sich die Erwartungen an eine Zins erhöhung nach hinten. Durch diese Entwicklung wurden britische Staats anleihen weiter unterstützt. Staatsanleihen der USA und europäischer Kernländer wurden in der Tat derart stark nachgefragt, dass die Kurse stark anstiegen und die Anleihen renditen Anfang April 2015 historische Tiefststände erreichten. (Die Anleihenrendite bezeichnet die mit einem fest - verzinslichen Wertpapier erzielte Verzinsung, die in der Regel als jährlicher Prozentsatz der Anlagekosten, des aktuellen Marktwerts oder des Nennwerts ausgedrückt wird. Bei Anleihen entwickeln sich die Kurse entgegengesetzt zu den Renditen, d. h. bei steigenden Kursen sinken die Renditen und umgekehrt.) Kurz darauf kam es an den globalen Anleihemärkten jedoch zu einem drastischen Ausverkauf. Diese Trendwende bei der Wertentwicklung war teils auf die Stabilisierung der Ölpreise und teils auf die Tatsache zurück zuführen, dass Anleger angesichts der festeren US-Wirtschafts - daten von einem möglichen Inflationsanstieg ausgingen. Unter den Anlegern entstanden vor diesem Hintergrund erneut Erwartungen an Leit zins erhöhungen durch die Fed, die zu höheren Renditen bei US- Staats anleihen und zu einem stärkeren US-Dollar führen könnten. Die Renditen 10-jähriger britischer Staatsanleihen, auch Gilts genannt, stiegen von 1,8 % Ende Dezember 2014 auf 2,0 % Ende Juni. Im selben Zeitraum stiegen die Renditen von US-Schatz anleihen von 2,2 % auf 2,4 Prozent. Die Renditen deutscher Staats anleihen mit vergleich baren Laufzeiten sanken von 0,5 % zu Beginn des Berichts - zeit raums auf 0,2 % im April und legten danach bis Ende Juni kräftig auf 0,8 % zu. Ende Juni herrschte an den Anleihemärkten wieder eine gewisse Volatilität, als der griechische Staat eine fällige Rate an den Internationalen Währungs fonds nicht zurückzahlte. Zum Ende des Berichts zeitraums schien mit den Hauptgläubigern eine Einigung erzielt worden zu sein, sodass ein Ausscheiden Griechenlands aus der Eurozone weniger wahrscheinlich wurde. Da Staatsanleihenrenditen im Laufe der sechs Monate stiegen und die Anleihenkurse sanken, zeigten auch Unternehmensanleihen eine negative Wertentwicklung. Vor diesem Hintergrund generierten alle Anteilsklassen des M&G Global Corporate Bond Fund eine negative Rendite. Anlagetätigkeit Wir passen die Portfolioausrichtung des M&G Global Corporate Bond Fund entsprechend der von uns erwarteten Zins- und Kredit - risiko entwicklung an (das Kreditrisiko bezieht sich auf die Fähigkeit der Unter nehmen, ihre Schulden zurückzahlen zu können). Zu den entscheidenden Faktoren für die Wertentwicklung des Fonds zählt die Tat sache, dass die Duration, d. h. die Portfolioempfindlichkeit gegenüber Renditeänderungen bei Anleihen, nach oben und unten variiert werden kann. Im Berichtszeitraum hatte der Fonds gegenüber seinem Vergleichsindex, dem Barclays Global Aggregate Corporate Index (USD Hedged), eine kurze Duration, da die Anleihenrenditen unserer Ansicht nach steigen dürften. Im Laufe des Berichtszeitraums eröffneten wir Positionen in mehreren auf den US-Dollar lautenden Titeln. Diese Assets bieten unserer Ansicht nach ein besseres Wertzuwachspotenzial als Euro- und Pfund Sterling-Anleihen. Die Käufe betrafen u. a. Anleihen von Verizon, Oracle und Actavis. Unsere Favorisierung von Unternehmensanleihen, die auf den US-Dollar lauten, führte zudem zu einer Reduzierung der Gewichtung von Pfund Sterling- und Euro-Anleihen. 16 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015
M&G Global Corporate Bond Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Investment-Überblick (Fortsetzung) Anlagewerte Anlagetätigkeit (Fortsetzung) Auf Sektorebene bauten wir das Engagement in Einzelhandels - unternehmen, Automobilbauern und Airlines aus. Wir halten weiterhin Ausschau nach Unternehmen und Sektoren mit guten langfristigen Aussichten wie z. B. Pharmaunternehmen, US-Telekommunikations - dienstleister und Agrarchemiehersteller. In der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums bauten wir das Engagement in US-Dollar-Anleihen weiter aus. Zum Ende des Berichts zeit raums sind rund 60 % der im Portfolio gehaltenen Assets auf den US-Dollar lautende Anleihen. Der Rest verteilt sich relativ gleich mäßig auf Wertpapiere, die auf das Pfund Sterling und den Euro lauten. Der Fonds kann nicht nur in hochwertige Unternehmens - anleihen investieren, sondern zu maximal 20 % auch in risikoreichere hochrentierliche Unternehmensanleihen (auch Hochzinsanleihen oder Hoch prozenter genannt). Bei solchen Anleihen besteht ein höheres Ausfallrisiko als bei Anleihen besserer Qualität, d. h. mit höherer Bonitäts bewertung. Hochzinsanleihen bieten in der Regel eine höhere Verzinsung, um Anleger für die größere Wahr scheinlichkeit zu entschädigen, dass der Emittent seinen Zahlungs pflichten nicht nachkommen kann. Im Laufe des Berichtszeitraums war der Fonds zu ca. 7 % in Hochprozentern investiert. Dabei handelte es sich über - wiegend um Anleihen von Finanzunternehmen. Ausblick Während die europäische Wirtschaft weiterhin relativ schwach erscheint, befinden sich Großbritannien und die USA augen - scheinlich in einer anderen Phase des Konjunkturzyklus. In beiden Regionen rechnen wir mittelfristig mit Zinserhöhungen, wobei diese in Großbritannien eher in kleineren Schritten erfolgen dürften. Vor diesem Hintergrund ist der Fonds derzeit zu rund 5 % in Floating Rate Notes (FRN) investiert. FRN sind Anleihen, bei denen die Höhe der Zinszahlungen regelmäßig an die Entwicklung eines Referenz - zinssatzes angepasst wird. Bei Unternehmensanleihen sehen wir nach wie vor ein Wert zuwachs - potenzial. Europäische Kreditwerte sind aufgrund des Zusammen spiels aus historisch niedrigen Staats- und Unternehmensanleihenrenditen sowie schwächeren makro ökonomischen Aussichten gegen über den Märkten für US-Dollar- und Pfund Sterling-Anleihen weniger attraktiv. Klassifizierung der Anlagewerte Anleihen mit Rating AAA Anleihen mit Rating AA Anleihen mit Rating A Anleihen mit Rating BBB Anleihen mit Rating BB Anleihen mit Rating B Anleihen ohne Rating Devisenterminkontrakte -0,11 % Zinsterminkontrakte -0,24 % Credit Default Swaps Geldmarktfonds mit Rating AAA [a] Devisenterminkontrakte für die Absicherung von Anteilklassen -0,06 % -0,26 % [a] Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit AAA bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern. 30. Juni 2015 31. Dezember 2014 % des Fondswerts (den Anteilseignern zuzurechnendes Nettovermögen) 9,81 % 0,51 % 1,23 % 0,45 % 1,26 % 0,27 % 7,35 % 5,71 % 1,56 % 1,28 % 0,09 % 0,01 % 6,98 % 13,94 % 12,90 % 9,01 % 15,30 % 16,22 % Quelle: M&G 41,82 % 50,27 % Da wir die Verfassung der Unternehmen allgemein als solide einschätzen, ist das Ausfallrisiko bei Unternehmensanleihen unserer Ansicht nach gering. Wir sind daher bereit, das Engagement in dieser Asset klasse weiter auszubauen. Wir halten Unternehmensanleihen nach wie vor für attraktiver als Barpositionen oder Staatsanleihen. Ben Lord Fondsmanager Mitarbeiter von M&G Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited. Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater. AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015 17
M&G Global Corporate Bond Fund Bericht des bevollmächtigten Verwalters Anlagewerte Fondsbestand Wert 30.06.15 31.12.14 Bestand 1.000 USD % % Anleihen mit Rating AAA 9,81 7,35 $400.000 American Tower Trust 3,07% 2048 392 1,77 675.000 Germany (Federal Republic of) 1,75% IL 2020 931 4,20 $200.000 Microsoft 4% 2055 180 0,81 280.000 Treasury 1,875% IL 2022 671 3,03 Anleihen mit Rating AA 13,94 12,90 $100.000 Apple 2,5% 2025 94 0,43 $127.000 Apple 3,45% 2024 129 0,58 $129.000 Apple 4,375% 2045 127 0,57 $325.000 Oracle Group 4,375% 2055 299 1,35 $300.000 Shell International Finance 4,375% 2045 294 1,33 $250.000 US Bank National Association 2,8% 2025 242 1,09 $1.500.000 US Treasury 0,125% IL 2019 1.532 6,91 $371.000 Wal-Mart Stores Inc 3,3% 2024 373 1,68 Anleihen mit Rating A 15,30 16,22 $126.000 ABBVIE Inc 3,6% 2025 123 0,56 $100.000 AIG Sunamer 6,9% 2032 129 0,58 $60.000 Bank of America 4% 2024 61 0,27 $200.000 BBVA BANCOMER S.A. 4.375% 2024 201 0,91 $344.648 British Airways 4,625% 2025 364 1,64 $200.000 Cigna Corporation 3,25% 2025 190 0,86 100.000 Cloverie for Zurich Insurance Var. Rate 2039 (7,5%) 136 0,61 $216.000 Comcast 3,375% 2025 212 0,96 $600.000 EMD Finance 3,25% 2025 582 2,63 $300.000 Georgia-Pacific 3,6% 2025 294 1,33 $200.000 Gilead Sciences 3,5% 2025 199 0,90 $60.000 Goldman Sachs Group 3,85% 2024 60 0,27 $132.000 Goldman Sachs Group FRN 2023 134 0,60 $85.663 Greene King Finance FRN 2033 134 0,61 $305.831 Mitchells & Butlers Finance FRN 2030 280 1,26 110.000 Munich Re Finance Var. Rate 2028 (7,625%) 196 0,88 $100.000 Wells Fargo 4,65% 2044 96 0,43 Anleihen mit Rating BBB 50,27 41,82 $217.000 Actavis Funding 3,8% 2025 212 0,96 $33.000 Altria Group 9,95% 2038 53 0,24 $150.000 AT&T 4,8% 2044 138 0,62 126.000 Atrium European Real Estate 3,625% 2022 145 0,65 100.000 Aviva Var. Rate Perp. (6,125%) 165 0,75 $267.000 Bank of America 3,95% 2025 257 1,16 $30.000 Bank of America 4,25% 2026 29 0,13 $75.000 Burlington Northern Santa Fe 4,55% 2044 74 0,33 $200.000 Celgene Corp 3,625% 2024 200 0,90 $150.000 Citigroup 4,3% 2026 148 0,67 $158.000 Citigroup 4,4% 2025 157 0,71 $500.000 Credit Suisse Group Funding 3,75% 2025 481 2,17 $150.000 CVS Health 5,3% 2043 163 0,73 $325.000 Deutsche Telekom International Finance 8,75% 2030 451 2,04 $300.000 Dow Chemical 9,4% 2039 449 2,02 $200.000 Energy Transfer Partners 4,05% 2025 188 0,85 $100.000 Enlink Midstream 4,15% 2025 97 0,44 $200.000 Enlink Midstream 4,4% 2024 201 0,91 $200.000 Exelon Generation 5,6% 2042 203 0,91 $200.000 ING Bank Var. Rate 2023 (4,125%) 205 0,92 575.000 Italy (Republic of) 2,1% IL 2021 753 3,40 $200.000 JPMorgan Chase Var. Rate Perp. (7,9%) 211 0,95 Fondsbestand (Fortsetzung) Wert 30.06.15 31.12.14 Bestand 1.000 USD % % Anleihen mit Rating BBB (Fortsetzung) $62.000 Kinder Morgan 4,3% 2025 60 0,27 $46.000 Kinder Morgan Energy Partners 4,25% 2024 45 0,20 $150.000 Kinder Morgan Energy Partners 6,375% 2041 150 0,68 $50.000 KPN 8,375% 2030 67 0,30 $200.000 Lyondellbasell Industries 4,625% 2055 176 0,79 $325.000 Macys Retail Holdings 6,375% 2037 386 1,74 $100.000 Mellon Capital Var. Rate Perp. (6,244%) 81 0,37 $150.000 Methanex Corporation 5,65% 2044 143 0,65 $250.000 Metlife Var. Rate Perp. (5,25%) 247 1,12 $400.000 Monsanto 4,4% 2044 353 1,59 $115.000 Morgan Stanley 3,95% 2027 109 0,49 $200.000 Morgan Stanley 5% 2025 209 0,94 $200.000 Mylan 5,4% 2043 205 0,93 $200.000 Oversea Chinese Banking 4,25% 2024 202 0,91 $200.000 Perrigo Finance 4,9% 2044 194 0,88 171.000 Petróleos Mexicanos 2,75% 2027 172 0,78 $550.000 Reynolds American 4,75% 2042 495 2,23 120.000 RSA Insurance 5,125% 2045 186 0,84 $100.000 Santander 7,95% 2029 126 0,57 $100.000 Santander Var. Rate 2023 (9,625%) 189 0,85 $200.000 Société Générale 5% 2024 199 0,90 100.000 Standard Chartered 5,125% 2034 152 0,68 37.000 Tesco 4% IL 2016 92 0,41 $425.000 UBS Var. Rate 2023 (4,75%) 429 1,94 $188.000 USB Capital IX FRN 2099 153 0,69 $150.000 Verizon Communications 3,85% 2042 123 0,55 $194.000 Verizon Communications 4,522% 2048 170 0,77 $98.000 Verizon Communications 4,672% 2055 85 0,38 $133.000 Verizon Communications 5,012% 2054 121 0,55 100.000 Volkswagen International Finance Var. Rate Perp. (3,75%) 116 0,52 $300.000 Wells Fargo Var. Rate Perp. (7,98%) 324 1,46 $325.000 Weyerhaeuser 7,375% 2032 405 1,83 Anleihen mit Rating BB 5,71 6,98 $220.000 Bank of America Var. Rate Perp. (8%) 231 1,04 $50.000 Fifth Third Bancorp Var. Rate Perp. (4,9%) 47 0,21 $114.000 Morgan Stanley Var. Rate Perp. (5,45%) 113 0,51 100.000 Old Mutual 8% 2021 177 0,80 $275.000 Royal Bank of Scotland 5,125% 2024 274 1,24 50.000 Telecom Italia 6,375% 2019 85 0,38 187.820 Tesco Property Finance 1 7,6227% 2039 338 1,53 Anleihen mit Rating B 0,51 1,56 100.000 Numericable Group 5,625% 2024 112 0,51 Anleihen ohne Rating 1,23 1,28 238.000 ATON 3,875% 2018 273 1,23 Devisenterminkontrakte (0,11) 0,09 97.775 Kaufpreis: $110.189 (Termin: 15.07.15) (1) 0,00 $12.952 Kaufpreis: $20.363 (Termin: 15.07.15) 0 0,00 $(2.453.377) Verkaufspreis: 1.582.824 (Termin: 15.07.15) (34) (0,15) $(2.841.601) Verkaufspreis: 2.531.729 (Termin: 15.07.15) 11 0,04 Zinsterminkontrakte 0,45 (0,24) (5) 10-year US Treasury Note Sep 2015 5 0,02 (13) 5-year US Treasury Note Sep 2015 2 0,01 4 Euro-Bund Future Sep 2015 0 0,00 (11) Long Gilt Future Sep 2015 17 0,08 (9) US Long Bond Sep 2015 27 0,12 (12) US Ultra Long Treasury Bond Sep 2015 48 0,22 18 AUSFÜHRLICHER ZWISCHENBERICHT UND UNGEPRÜFTER ABSCHLUSS Juni 2015