Strategie ausgewogen Quartalsbericht Honorar-VV per September 2017

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1 Strategie ausgewogen Quartalsbericht Honorar-VV per September 2017 Ziel der ausgewogenen Vermögensverwaltung ist die Erwirtschaftung risikoadjustierter stabiler Erträge, möglichst unabhängig von verschiedenen Marktphasen. Dabei wird der Core-Satellite-Ansatz verfolgt, eine Weiterentwicklung der Modernen Portfoliotheorie von Harry Markowitz. Das Portfolio wird eingeteilt in einen breit diversifizierten Kern (Core), der eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, sowie mehrere Einzelinvestitionen (Satelliten) mit höherem Renditepotenzial und Risiko, die zur Renditesteigerung dienen sollen. Die Erzielung stetiger Erträge bei Eingehung ausgewogener Risiken steht im Vordergrund. Entsprechend ist der stabile Kern mit 40 % bis 60 % in der Allokation gewichtet. Der Anlagehorizont beträgt 5-7 Jahre. Die Anlage darf in folgende Finanzinstrumente erfolgen: Geldmarkt-, Anleihe-, Misch- und Absolute-Return-Fonds, Immobilien-, Aktien-, Multi-Asset-, Rohstoff- und Edelmetallfonds. Ein Schwerpunkt neben klassischen Fonds liegt auf der Integration von liquiden Alternativen Investments zur Optimierung des Chance-/Risikoverhältnisses. Performance im 3. Quartal 2017: Im Zeitraum Juli bis September 2017 wurde eine positive Wertentwicklung von 1,54 % (vor Kosten) erzielt. Die Benchmark (50 % Renten, 50 % globale Aktien) legte in diesem Zeitraum um 0,69 % zu. Allerdings orientieren wir uns als aktiver Manager an keiner Benchmark, da unsere Allokation diese in keiner Weise repräsentiert. Nachfolgend werden wir auf die Entwicklung in den einzelnen n sowie auf die Veränderungen im Portfolio eingehen. Informationen zu den monatlichen Performancebeiträgen der Einzelfonds und den Transaktionen können Sie den monatlichen Factsheets entnehmen. - Absolute Return Fonds: Unter dem Begriff Absolute Return versteht man das Ziel, absolute und benchmarkunabhängige Erträge zu erwirtschaften. Diese Fonds können sämtliche Anlageklassen und Instrumente einsetzen und ggfs. Shortpositionen mit Hilfe von Derivaten eingehen. Im Quartalsdurchschnitt war die Strategie mit acht Fonds und 26,00 % in Absolute Return Fonds investiert. Dieses Segment lieferte einen negativen von -0,11 %. Einige Fonds sind unsere Versicherung und spielen besonders in Stressphasen (wie z.b. im Falle des Brexit) ihre Stärken aus. In normalen Zeiten können diese Performance kosten wie eine Versicherungsprämie. Nachfolgend die einzelnen Performancebeiträge: amandea ALTRUID HYBRID (-0,02 %), Amundi Volatility Euro Equities (-0,22 %), BB Global Macro Fund (0,04 %), Invesco Global Targeted Return (-0,05 %), Robeco Global Diversified Carry Fund (0,03 %), R CFM Diversified Fund (0,10 %), SEB Asset Selection Fund (0,01 %) und Tungsten TRYCON Basic Invest (-0,00 %). Änderungen: Wir haben Ende Juli den Tungsten TRYCON Fonds reduziert und gleichzeitig mit dem amandea ALTRUID einen weiteren Managed Futures Fonds (CTA) gekauft. - Aktienfonds: Aktienfonds sind die Treiber in guten Börsenphasen, aber auch in der Regel die größten Verlustbringer in schwierigen Zeiten. Im dritten Quartal steuerten diese Fonds in einer ruhigen Börsenphase einen Gewinn von 1,11 % zum Quartalsergebnis bei. Die durchschnittliche Investitionsquote lag bei 37,11 %. Per 30. September waren unverändert elf Fonds im Depot: 4Q Smart Power (0,33 %), ACEVO Global Healthcare Absolute Return Fund (0,00 %), Fidelity Asian Smaller Companies Fund (-0,02 %), Jupiter India Select Fund (-0,12 %), LSF Solar & Sustainable Energy Fund (0,36 %), Mandarin Unique Small & Midcap Fund (0,21 %), Peacock European Alpha Builder (-0,06 %), Pictet Robotics Fund (0,23 %), Pictet Water Fund (0,03 %), Schroders Japanese Equity Fund (0,22 %) und der Silk African Lions Fund (-0,06 %). Änderungen: Ebenfalls Ende Juli haben wir den Silk African Lions Fonds leicht aufgestockt. - Edelmetallfonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 1,88 % im BGF World Gold Fund (-0,02 %). Änderungen: Die Gewichtung wurde nicht verändert. - Rohstofffonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 3,10 % im Minenfonds BGF World Mining Fund (0,32 %). Änderungen: Die Position wurde ebenfalls nicht verändert. FiNet Asset Management AG 1/6 Stand:

2 - Immobilienfonds: Wir können bis zu 20 % in offene Immobilienfonds investieren. Da sich jedoch ab dem durch die AIFM-Richtlinie die gesetzlichen Rahmenbedingungen in Bezug auf Haltefristen etc. verändert haben, investieren wir nicht mehr in diese. Wir sehen aber in REITs (Real Estate Investment Trusts) eine sehr gute, vor allem liquide Alternative, auch wenn diese ein aktienähnliches Profil aufweist. Hier haben wir eine Allokation von 3,81 % im F&C Real Estate Securities Fund (0,07 %). Änderungen: Die Position wurde nicht verändert. - Kasse bzw. Liquidität: Im Schnitt hielten wir 1,85 % in der Kasse, die nicht verzinst wird. Zum Monatsende lag die Liquidität bei knapp über 2,00 %. - Multi-Asset Fonds: Multi-Asset Fonds haben die Möglichkeit, in verschiedene n zu investieren. Diese versuchen zwar, Kapital in Stressphasen durch Wechsel der n oder Hedging zu bewahren, sind aber in der Regel von steigenden Kursen abhängig. Diese Fonds haben im 3. Quartal mit 0,13 % positiv zur Gesamtperformance beigetragen. Ende September befanden sich weiterhin nur zwei Fonds mit durchschnittlich 7,47 % im Portfolio: Partners Group Listed Income Fund (0,02 %) und der Sauren Emerging Markets Balanced Fund (0,11 %). Änderungen: Es gab keine Veränderungen. - Rentenfonds: Im Anleihesegment ist unsere Ausrichtung auf Anleihearten ausgerichtet, die unseres Erachtens in Zukunft nicht nur das Kapital vor Zahlungsausfällen bewahren, sondern auch eine Wertentwicklung über der Teuerungsrate haben. Dies wird in einem Nullzinsumfeld immer schwieriger und man muss höhere Risiken eingehen. Somit spielen Staatsanleihen aus den G7- Staaten eine untergeordnete Rolle mit Ausnahme von US-amerikanischen Anleihen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 18,78 % und der betrug 0,11 %. Per 30. September waren noch fünf Fonds im Portfolio: Der währungsgesicherte Amundi US Aggregate Fund (vormals US Opportunities Core Plus Fund) (0,02 %) investiert in US-Staatsanleihen und in hypothekengesicherten Anleihen (MBS). Der DNB High Yield Bond Fund (0,15 %) investiert in nordische Hochzins-Anleihen und notiert in norwegischen Kronen. Der Jupiter Dynamic Bond Fund (-0,01 %), ein globaler Rentenfonds sowie der OVID Infrastructure High Yield Bond Fund (0,02 %), der wie der Name schon sagt in Infrastrukturanleihen investiert. Um sich gegen einen möglichen Zinsanstieg und anziehende Inflation zu schützen, wurde schon 2016 der variabel verzinste M&G HY Floating Rate Note Fund in US-Dollar (-0,08 %) gekauft. Hier belastete der feste Euro. Änderungen: Den Schroders Global Inflation Linked Bond Fonds haben wir Ende Juli verkauft, da die Inflation bis jetzt - nicht nachhaltig ansteigt. Wenn es von Fonds währungsgesicherte Tranchen gibt, investieren wir in der Regel in diese, um die Währungsschwankungen so weit wie möglich auszuschließen - sei denn, wir haben eine sehr deutliche Meinung zu einer Währung, die wir aktiv ausnutzen möchten. Dies gilt derzeit für die norwegische Krone. Auch im US-Dollar sind wir durch den M&G Fonds etwas long, da die Hedgingkosten derzeit immer noch hoch sind und der Euro andererseits auf diesem Niveau überkauft scheint. FiNet Asset Management AG 2/6 Stand:

3 Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Juli bis September 2017 (3. Quartal): Allokation in Q3 Absolute Return Fonds -0,11 % 26,00 % Aktienfonds 1,11 % 37,11 % Edelmetallfonds -0,02 % 1,88 % Rohstofffonds 0,32 % 3,10 % Immobilien(aktien)fonds 0,07 % 3,81 % Liquidität 0,00 % 1,85 % Multi-Asset Fonds 0,13 % 7,47 % Rentenfonds 0,11 % 18,78 % Gesamtergebnis 1,62 % 100,00 % Folgende Fonds haben im Zeitraum ihre Erträge ausgeschüttet: Fidelity Asian Smaller Companies Fonds und der Partners Group Listed Income Fonds. Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Januar bis September 2017: Allokation in 2017 Absolute Return Fonds -0,60 % 22,83 % Aktienfonds 3,44 % 35,86 % Edelmetallfonds -0,12 % 1,94 % Rohstofffonds 0,21 % 2,95 % Immobilien(aktien)fonds 0,37 % 3,53 % Liquidität 0,00 % 1,97 % Multi-Asset Fonds 0,66 % 8,19 % Rentenfonds 0,21 % 21,72 % Gesamtergebnis 4,16 % 100,00 % Verlauf der n seit Start der Strategie FiNet Asset Management AG 3/6 Stand:

4 Strategie offensiv Quartalsbericht Honorar-VV per September 2017 Ziel der offensiven Vermögensverwaltung ist die Erwirtschaftung risikoadjustierter stabiler Erträge, möglichst unabhängig von verschiedenen Marktphasen. Dabei wird der Core-Satellite-Ansatz verfolgt, eine Weiterentwicklung der Modernen Portfoliotheorie von Harry Markowitz. Das Portfolio wird eingeteilt in einen breit diversifizierten Kern (Core), der eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, sowie mehrere Einzelinvestitionen (Satelliten) mit höherem Renditepotenzial und Risiko, die zur Renditesteigerung dienen sollen. Ziel ist Kapitalwachstum bei Eingehung hoher Risiken. Die offensive Strategie basiert auf einer langfristigen Anlagestrategie. Die angestrebte hohe Rendite bei gleichzeitig hohem Risiko kann nur über mehrere Börsenzyklen hinweg erfolgreich umgesetzt werden. Der stabile Kern beträgt dabei bis zu 35 %. Die Anlage darf in folgende Finanzinstrumente erfolgen: Geldmarkt-, Anleihe-, Misch- und Absolute-Return- Fonds, Immobilien-, Aktien-, Multi-Asset-, Rohstoff- und Edelmetallfonds. Ein Schwerpunkt neben klassischen Fonds liegt auf der Integration von liquiden Alternativen Investments zur Optimierung des Chance-/Risikoverhältnisses. Performance im 3. Quartal 2017: Im Zeitraum Juli bis September 2017 wurde eine positive Wertentwicklung von 2,11% (vor Kosten) erzielt. Die Benchmark (15 % Renten, 85 % globale Aktien) erzielte in diesem Zeitraum einen Gewinn von 0,70 %. Allerdings orientieren wir uns als aktiver Manager an keiner Benchmark, da unsere Allokation diese in keiner Weise repräsentiert. Nachfolgend werden wir auf die Entwicklung in den einzelnen n sowie auf die Veränderungen im Portfolio eingehen. Informationen zu den monatlichen Performancebeiträgen der Einzelfonds und den Transaktionen können Sie den monatlichen Factsheets entnehmen. - Absolute Return Fonds: Unter dem Begriff Absolute Return versteht man das Ziel, absolute und benchmarkunabhängige Erträge zu erwirtschaften. Diese Fonds können sämtliche Anlageklassen und Instrumente einsetzen und ggfs. Shortpositionen mit Hilfe von Derivaten eingehen. Im Quartalsdurchschnitt war die Strategie mit sechs Fonds und 17,41 % in Absolute Return Fonds investiert. Dieses Segment lieferte einen negativen von -0,16 %. Einige Fonds sind unsere Versicherung und spielen besonders in Stressphasen (wie z.b. im Falle des Brexit) ihre Stärken aus. In normalen Zeiten können diese Performance kosten wie eine Versicherungsprämie. Nachfolgend die einzelnen Performancebeiträge: Amundi Volatility Euro Equities (-0,18 %), BB Global Macro Fund (0,04 %), Invesco Global Targeted Return (-0,06 %), RP Gamma Fund (0,01 %), SEB Asset Selection Fund (0,04 %) und Tungsten TRYCON Basic Invest (-0,00 %). Änderungen: Wir haben Mitte August eine erste Position im RP Gamma Fonds aufgebaut. - Aktienfonds: Aktienfonds sind die Treiber in guten Börsenphasen, aber auch in der Regel die größten Verlustbringer in schwierigen Zeiten. Im dritten Quartal steuerten diese Fonds in einer ruhigen Börsenphase einen Gewinn von 1,78 % zum Quartalsergebnis bei. Die durchschnittliche Investitionsquote lag bei 48,12 %. Per 30. September waren elf Fonds im Depot: 4Q Smart Power (0,41 %), ACEVO Global Healthcare Absolute Return Fund (0,01 %), Fidelity Asian Smaller Companies Fund (-0,03 %), Jupiter India Select Fund (-0,16 %), Mandarin Unique Small & Midcap Fund (0,26 %), LSF Asian Solar & Wind Fund (0,68 %), OAKS Emerging und Frontier Markets Opportunity Fonds (0,05 %), Pictet Robotics Fund (0,29 %), Pictet Water Fund (0,03 %), Schroders Japanese Equity Fund (0,28 %) und der Silk African Lions Fund (-0,04 %). Änderungen: Der OAKS Fonds wurde Ende Juli auf die volle Position ausgebaut. Ende September wurde das Risiko gesenkt und einige Fonds reduziert. Die größte Reduktion haben wir beim Schroders Japanese Equity Fonds vorgenommen und die Quote von 4,5 % auf 3 % reduziert. Hier sehen wir langsam unser Ziel erreicht. Einige weitere Fonds wurden ebenfalls von 4,5 % auf 4 % reduziert (4Q Smart Power, Manadarin Gestion S+M und Pictet Water). - Edelmetallfonds: Wir hatten eine Allokation von 3,07 % in anfänglich zwei Fonds, die in der Summe um -0,07 % nachgaben. Dabei trug der BGF World Gold Fund (-0,03 %) und der Bakersteel Precious Metals Fonds (-0,05 %) zum Ergebnis bei. Änderungen: Wir haben Ende September den BGF World Gold Fund verkauft und mit den freiwerdenden Mitteln den aggressiveren Bakersteel Fonds aufgestockt. - Rohstofffonds: Wir haben weiterhin eine Allokation von 4,07 % im Minenfonds BGF World Mining Fund (0,42 %). Änderungen: Es gab keine Veränderung. FiNet Asset Management AG 4/6 Stand:

5 - Immobilienfonds: Wir können bis zu 10 % in offene Immobilienfonds investieren. Da sich jedoch ab dem durch die AIFM-Richtlinie die gesetzlichen Rahmenbedingungen in Bezug auf Haltefristen etc. verändert haben, investieren wir nicht mehr in diese. Wir sehen aber in REITs (Real Estate Investment Trusts) eine sehr gute, vor allem liquide Alternative, auch wenn diese ein aktienähnliches Profil aufweist. Wir halten daher 2,78 % des Timbercreek REIT Preferred Income Opportunity Fonds (-0,09 %). Da der Fonds in US-Dollar notiert, belastete der Anstieg des Euro die Performance. - Kasse bzw. Liquidität: Im Schnitt hielten wir 2,07 % in der Kasse, die nicht verzinst wird. - Multi-Asset Fonds: Multi-Asset Fonds haben die Möglichkeit, in verschiedene n zu investieren. Diese versuchen zwar, Kapital in Stressphasen durch Wechsel der n oder Hedging zu bewahren, sind aber in der Regel von steigenden Kursen abhängig. Diese Fonds haben im 3. Quartal mit 0,11 % positiv zur Gesamtperformance beigetragen. Ende September befanden sich weiterhin nur zwei Fonds mit durchschnittlich 7,06 % im Portfolio: Partners Group Listed Income Fund (0,02 %) und der Sauren Emerging Markets Balanced Fund (0,08 %). Änderungen: Es gab keine Veränderungen. - Rentenfonds: Im Anleihesegment ist unsere Ausrichtung auf Anleihearten ausgerichtet, die unseres Erachtens in Zukunft nicht nur das Kapital vor Zahlungsausfällen bewahren, sondern auch eine Wertentwicklung über der Teuerungsrate haben. Dies wird in einem Nullzinsumfeld immer schwieriger und man muss höhere Risiken eingehen. Somit spielen Staatsanleihen aus den G7- Staaten eine untergeordnete Rolle mit Ausnahme von US-amerikanischen Anleihen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 15,41 % und der betrug 0,13 %. Per 30. September waren noch fünf Fonds im Portfolio: Der währungsgesicherte Amundi US Aggregate Fund (vormals US Opportunities Core Plus Fund) (0,01 %) investiert in US-Staatsanleihen und in hypothekengesicherten Anleihen (MBS). Der DNB High Yield Bond Fund (0,18 %) investiert in nordische Hochzins-Anleihen und notiert in norwegischen Kronen. Der Jupiter Dynamic Bond Fund (-0,01 %), ein globaler Rentenfonds sowie der OVID Infrastructure High Yield Bond Fund (0,02 %), der wie der Name schon sagt in Infrastrukturanleihen investiert. Um sich gegen einen möglichen Zinsanstieg und anziehende Inflation zu schützen, wurde schon 2016 der variabel verzinste M&G HY Floating Rate Note Fund in US-Dollar (-0,07 %) gekauft. Hier belastete der feste Euro. Änderungen: Den Schroders Global Inflation Linked Bond Fonds haben wir Ende Juli verkauft, da die Inflation bis jetzt - nicht nachhaltig ansteigt. Wenn es von Fonds währungsgesicherte Tranchen gibt, investieren wir in der Regel in diese, um die Währungsschwankungen so weit wie möglich auszuschließen - sei denn, wir haben eine sehr deutliche Meinung zu einer Währung, die wir aktiv ausnutzen möchten. Dies gilt derzeit für die norwegische Krone. Auch im US-Dollar sind wir durch den M&G Fonds etwas long, da die Hedgingkosten derzeit immer noch hoch sind und der Euro andererseits auf diesem Niveau überkauft scheint. FiNet Asset Management AG 5/6 Stand:

6 Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Juli bis September 2017 (3. Quartal): Allokation in Q3 Absolute Return Fonds -0,16 % 17,41 % Aktienfonds 1,78 % 48,12 % Edelmetallfonds -0,07 % 3,07 % Rohstofffonds 0,42 % 4,07 % Immobilien(aktien)fonds -0,09 % 2,78 % Liquidität 0,00 % 2,07 % Multi-Asset Fonds 0,11 % 7,06 % Rentenfonds 0,13 % 15,41 % Gesamtergebnis 2,11 % 100,00 % Folgende Fonds haben im Zeitraum ihre Erträge ausgeschüttet: Fidelity Asian Smaller Companies Fonds und der Partners Group Listed Income Fonds. Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Januar bis September 2017: Allokation in 2017 Absolute Return Fonds -0,67 % 18,14 % Aktienfonds 4,79 % 44,95 % Edelmetallfonds -0,37 % 3,24 % Rohstofffonds 0,21 % 4,11 % Immobilien(aktien)fonds -0,18 % 2,89 % Liquidität 0,00 % 1,84 % Multi-Asset Fonds 0,59 % 7,54 % Rentenfonds 0,18 % 17,29 % Gesamtergebnis 4,50 % 100,00 % Verlauf der n seit Start der Strategie FiNet Asset Management AG 6/6 Stand: