FAM Honorar-VV Quartalsbericht Dezember Strategie ausgewogen

Transkript

1 Strategie ausgewogen Ziel der ausgewogenen Vermögensverwaltung ist die Erwirtschaftung risikoadjustierter stabiler Erträge, möglichst unabhängig von verschiedenen Marktphasen. Dabei wird der Core-Satellite-Ansatz verfolgt, eine Weiterentwicklung der Modernen Portfoliotheorie von Harry Markowitz. Das Portfolio wird eingeteilt in einen breit diversifizierten Kern (Core), der eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, sowie mehrere Einzelinvestitionen (Satelliten) mit höherem Renditepotenzial und Risiko, die zur Renditesteigerung dienen sollen. Die Erzielung stetiger Erträge bei Eingehung ausgewogener Risiken steht im Vordergrund. Entsprechend ist der stabile Kern mit 40 % bis 60 % in der Allokation gewichtet. Der Anlagehorizont beträgt 5-7 Jahre und der Anleger sollte einen zwischenzeitlichen Verlust von mind. 15 % akzeptieren können. Die Anlage darf in folgende Finanzinstrumente erfolgen: Geldmarkt-, sämtliche Staatsund Unternehmensanleihe-, Misch- und Absolute-Return-Fonds, Immobilien(aktien)-, Aktien-, Multi-Asset- sowie Rohstoff(aktien)- und Edelmetall-fonds. In den eingesetzten Fonds können u.a. Währungs-, Laufzeit-, Bonitäts- oder Derivaterisiken beinhaltet sein. Ein Schwerpunkt neben klassischen Fonds liegt auf der Integration von liquiden Alternativen Investments zur Optimierung des Chance-/Risikoverhältnisses. Performance im 4. Quartal 2017: Im Zeitraum Oktober bis Dezember 2017 wurde eine positive Wertentwicklung von 2,23 % (vor Kosten) erzielt. Die Benchmark (50 % Renten, 50 % globale Aktien) legte in diesem Zeitraum um 2,04 % zu. Allerdings orientieren wir uns als aktiver Manager an keiner Benchmark, da unsere Allokation diese in keiner Weise repräsentiert. Nachfolgend werden wir auf die Entwicklung in den einzelnen Assetklassen sowie auf die Veränderungen im Portfolio eingehen. Informationen zu den monatlichen Performancebeiträgen der Einzelfonds und den Transaktionen können Sie den monatlichen Factsheets entnehmen. Absolute Return Fonds: Unter dem Begriff Absolute Return versteht man das Ziel, absolute und benchmarkunabhängige Erträge zu erwirtschaften. Diese Fonds können sämtliche Anlageklassen und Instrumente einsetzen und ggfs. Shortpositionen mit Hilfe von Derivaten eingehen. Im Quartalsdurchschnitt war die Strategie mit acht Fonds und 25,51 % in Absolute Return Fonds investiert, wobei ein Fonds Ende Dezember verkauft wurde. Dieses Segment lieferte einen leicht positiven Performancebeitrag von 0,09 %. Einige Fonds sind unsere Versicherung und spielen besonders in Stressphasen (wie z.b. im Falle des Brexit) ihre Stärken aus. In normalen Zeiten können diese Performance kosten wie eine Versicherungsprämie. Nachfolgend die einzelnen Performancebeiträge der sieben derzeit allokierten Fonds: amandea ALTRUID HYBRID (0,22 %), Amundi Absolute Volatility Euro Equities (-0,19 %), BB Global Macro Fund (-0,00 %), Robeco Global Diversified Carry Fund (-0,06 %), R CFM Diversified Fund (0,09 %), SEB Asset Selection Fund (0,04 %) und Tungsten TRYCON Basic Invest (0,01 %). Änderungen: Wir haben den Invesco Global Targeted Return Fund (-0,01 %) Mitte Dezember verkauft. Aktienfonds: Aktienfonds sind die Treiber in guten Börsenphasen, aber auch in der Regel die größten Verlustbringer in schwierigen Zeiten. Im vierten Quartal steuerten diese Fonds in einer ruhigen Börsenphase einen Gewinn von 1,65 % zum Quartalsergebnis bei. Die durchschnittliche Investitionsquote lag bei 37,57 %. Per 31. Dezember waren 12 Fonds im Depot: 4Q Smart Power Fund (0,13 %), ACEVO Global Healthcare Absolute Return Fund (-0,13 %), Arabesque Systematic R (0,01 %), Fidelity Asian Smaller Companies Fund (0,08 %), Jupiter India Select Fund (0,27 %), LSF Solar & Sustainable Energy Fund (0,49 %), Mandarin Unique Small & Midcap Fund FiNet Asset Management AG 1/8 Stand:

2 (0,07 %), MFS Meridian Global Energy Fund (-0,02 %), Peacock European Alpha Builder (-0,11 %), Pictet Robotics Fund (0,21 %), Pictet Water Fund (0,15 %) und der Silk African Lions Fund (0,20 %). Änderungen: Der Schroders Japanese Equity Fund (0,29 %) wurde Anfang November mit deutlichem Gewinn verkauft. Neu im Portfolio sind seit Dezember der Arabesque Systematik und der MFS Meridian Global Energy Fund. Edelmetallfonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 1,93 % im BGF World Gold Fund (-0,00 %). Änderungen: Die Gewichtung wurde Mitte Dezember antizyklisch leicht erhöht. Rohstofffonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 3,19 % im Minenfonds BGF World Mining Fund (0,31 %). Änderungen: Die Position wurde nicht verändert. Immobilienfonds: Wir können bis zu 20 % in offene Immobilienfonds investieren. Da sich jedoch ab dem durch die AIFM-Richtlinie die gesetzlichen Rahmenbedingungen in Bezug auf Haltefristen etc. verändert haben, investieren wir nicht mehr in diese Fonds. Wir sehen aber in REITs (Real Estate Investment Trusts) eine sehr gute, vor allem liquide Alternative, auch wenn diese ein aktienähnliches Profil aufweist. Hier haben wir eine Allokation von 3,71 % im F&C Real Estate Securities Fund (0,27 %). Änderungen: Die Position wurde nicht verändert. Kasse bzw. Liquidität: Im Schnitt hielten wir 3,24 % in der Kasse, die nicht verzinst wird. Zum Monatsende lag die Liquidität bei rund 2,00 %. Multi-Asset Fonds: Multi-Asset Fonds haben die Möglichkeit, in verschiedene Assetklassen zu investieren. Diese versuchen zwar, Kapital in Stressphasen durch Wechsel der Assetklassen oder Hedging zu bewahren, sind aber in der Regel von steigenden Kursen abhängig. Diese Fonds haben im 4. Quartal mit 0,05 % positiv zur Gesamtperformance beigetragen. Ende Dezember befanden sich weiterhin nur zwei Fonds mit durchschnittlich 7,36 % im Portfolio: Partners Group Multi Asset Income Fund (-0,01 %) und der Sauren Emerging Markets Balanced Fund (0,05 %). Änderungen: Es gab keine Veränderungen. Rentenfonds: Im Anleihesegment ist unsere Ausrichtung auf Anleihearten ausgerichtet, die unseres Erachtens in Zukunft nicht nur das Kapital vor Zahlungsausfällen bewahren, sondern auch eine Wertentwicklung über der Teuerungsrate haben. Dies wird in einem Nullzinsumfeld immer schwieriger und man muss höhere Risiken eingehen. Somit spielen Staatsanleihen aus den G7-Staaten eine untergeordnete Rolle mit Ausnahme von US-amerikanischen Anleihen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 17,49 % und der Performancebeitrag betrug in einem Umfeld leicht steigender Zinsen -0,13 %. Per 31. Dezember waren unverändert fünf Fonds im Portfolio: Der währungsgesicherte Amundi US Aggregate Fund (-0,00 %) investiert in US- Staatsanleihen und in hypothekengesicherten Anleihen (MBS). Der DNB High Yield Bond Fund (-0,07 %) legt in nordische Hochzins-Anleihen und notiert in norwegischen Kronen. Der Jupiter Dynamic Bond Fund (-0,01 %), ein globaler Rentenfonds sowie der OVID Infrastructure High Yield Bond Fund (-0,01 %), der wie der Name schon sagt in Infrastrukturanleihen investiert. Um sich gegen einen möglichen Zinsanstieg und anziehende Inflation zu schützen, haben wir mit dem M&G HY Floating Rate Note Fund US$ (-0,05 %) einen Fonds mit variabel verzinsten Hochzinsanliehen im Portfolio. Sowohl die schwache norwegische Krone als auch der US-Dollar belasteten die Ergebnisse einiger Fonds deutlich. FiNet Asset Management AG 2/8 Stand:

3 Änderungen: Wir haben die Gewichtungen in den letzten Wochen variiert, um u.a. von der Schwäche der Währungen in Zukunft zu profitieren. Wenn es von Fonds währungsgesicherte Tranchen gibt, investieren wir in der Regel in diese, um die Währungsschwankungen so weit wie möglich auszuschließen - sei denn, wir haben eine sehr deutliche Meinung zu einer Währung, die wir aktiv ausnutzen möchten. Dies gilt unverändert für die norwegische Krone. Auch im US-Dollar sind wir u.a. durch den M&G Fonds etwas long, da die Hedgingkosten weiterhin sehr hoch sind und der Euro andererseits auf diesem Niveau überkauft scheint. Zusammenfassung der Einzelergebnisse im 4. Quartal 2017 Assetklasse Performancebeitrag (gerundet) Durchschnittliche Allokation in Q4 Absolute Return Fonds 0,09 % 25,51 % Aktienfonds 1,65 % 37,57 % Edelmetallfonds -0,00 % 1,93 % Rohstofffonds 0,31 % 3,19 % Immobilien(aktien)fonds 0,27 % 3,71 % Liquidität 0,00 % 3,24 % Multi-Asset Fonds 0,05 % 7,36 % Rentenfonds -0,13 % 17,49 % Gesamtergebnis 2,23 % 100,00 % Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Januar bis Dezember 2017 Assetklasse Performancebeitrag (gerundet) Durchschnittliche Allokation in 2017 Absolute Return Fonds -0,51 % 24,26 % Aktienfonds 5,15 % 36,29 % Edelmetallfonds -0,12 % 1,94 % Rohstofffonds 0,52 % 3,01 % Immobilien(aktien)fonds 0,63 % 3,58 % Liquidität 0,00 % 2,29 % Multi-Asset Fonds 0,71 % 7,98 % Rentenfonds 0,08 % 20,66 % Gesamtergebnis 6,48 % 100,00 % FiNet Asset Management AG 3/8 Stand:

4 Performancebeiträge aller Fonds inkl. Verkäufe (rot) im Jahr 2017 sortiert nach Assetklassen: FiNet Asset Management AG 4/8 Stand:

5 Strategie offensiv Ziel der offensiven Vermögensverwaltung ist die Erwirtschaftung risikoadjustierter stabiler Erträge, möglichst unabhängig von verschiedenen Marktphasen. Dabei wird der Core-Satellite-Ansatz verfolgt, eine Weiterentwicklung der Modernen Portfoliotheorie von Harry Markowitz. Das Portfolio wird eingeteilt in einen breit diversifizierten Kern (Core), der eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, sowie mehrere Einzelinvestitionen (Satelliten) mit höherem Renditepotenzial und Risiko, die zur Renditesteigerung dienen sollen. Ziel ist Kapitalwachstum bei Eingehung hoher Risiken. Die offensive Strategie basiert auf einer langfristigen Anlagestrategie. Die angestrebte hohe Rendite bei gleichzeitig hohem Risiko kann nur über mehrere Börsenzyklen hinweg erfolgreich umgesetzt werden. Der stabile Kern beträgt dabei bis zu 35 %. Der Anlagehorizont beträgt über 7 Jahre und der Anleger sollte einen zwischenzeitlichen Verlust von mind. 20 % akzeptieren können. Die Anlage darf in folgende Finanzinstrumente erfolgen: Geldmarkt-, sämtliche Staatsund Unternehmensanleihe-, Misch- und Absolute-Return-Fonds, Immobilien(aktien)-, Aktien-, Multi-Asset- sowie Rohstoff(aktien)- und Edelmetall-fonds. In den eingesetzten Fonds können u.a. Währungs-, Laufzeit-, Bonitäts- oder Derivaterisiken beinhaltet sein. Ein Schwerpunkt neben klassischen Fonds liegt auf der Integration von liquiden Alternativen Investments zur Optimierung des Chance-/Risikoverhältnisses. Performance im 4. Quartal 2017: Im Zeitraum Oktober bis Dezember 2017 wurde eine positive Wertentwicklung von 2,62 % (vor Kosten) erzielt. Die Benchmark (30 % Renten, 70 % globale Aktien) legte in diesem Zeitraum um 2,93 % zu. Allerdings orientieren wir uns als aktiver Manager an keiner Benchmark, da unsere Allokation diese in keiner Weise repräsentiert. Nachfolgend werden wir auf die Entwicklung in den einzelnen Assetklassen sowie auf die Veränderungen im Portfolio eingehen. Informationen zu den monatlichen Performancebeiträgen der Einzelfonds und den Transaktionen können Sie den monatlichen Factsheets entnehmen. Absolute Return Fonds: Unter dem Begriff Absolute Return versteht man das Ziel, absolute und benchmarkunabhängige Erträge zu erwirtschaften. Diese Fonds können sämtliche Anlageklassen und Instrumente einsetzen und ggfs. Shortpositionen mit Hilfe von Derivaten eingehen. Im Quartalsdurchschnitt war die Strategie mit sechs Fonds und 16,45 % in Absolute Return Fonds investiert, wobei ein Fonds Ende Dezember verkauft wurde. Dieses Segment lieferte einen leicht negativen Performancebeitrag von -0,09 %. Einige Fonds sind unsere Versicherung und spielen besonders in Stressphasen (wie z.b. im Falle des Brexit) ihre Stärken aus. In normalen Zeiten können diese Performance kosten wie eine Versicherungsprämie. Nachfolgend die einzelnen Performancebeiträge der fünf derzeit allokierten Fonds: Amundi Absolute Volatility Euro Equities (-0,15 %), BB Global Macro Fund (0,00 %), RP Gamma Fund (-0,00 %), SEB Asset Selection Opportunities Fund (0,07 %) und Tungsten TRYCON Basic Invest (0,01 %). Änderungen: Wir haben den Invesco Global Targeted Return Fund (-0,01 %) Mitte Dezember verkauft. Aktienfonds: Aktienfonds sind die Treiber in guten Börsenphasen, aber auch in der Regel die größten Verlustbringer in schwierigen Zeiten. Im vierten Quartal steuerten diese Fonds in einer ruhigen Börsenphase einen Gewinn von 2,28 % zum Quartalsergebnis bei. Die durchschnittliche Investitionsquote lag bei 47,35 %. Per 31. Dezember waren 13 Fonds im Depot: 4Q Smart Power (0,14 %), AB Kynikos MN Fund (-0,17 %), ACEVO Global Healthcare Absolute Return Fund (-0,16 %), AllianzGI Artificial Intelligence Fonds (-0,03 %), Fidelity Asian Smaller Companies Fund (0,11 %), Jupiter India Select Fund (0,40 %), LSF Solar & Sustainable Energy Fund (0,79 %), FiNet Asset Management AG 5/8 Stand:

6 Mandarin Unique Small & Midcap Fund (0,08 %), MFS Meridian Global Energy Fund (0,12 %), OAKS Emerging and Frontiers Fund (0,04 %), Pictet Robotics Fund (0,28 %), Pictet Water Fund (0,16 %) sowie der Silk African Lions Fund (0,28 %). Änderungen: Der Schroders Japanese Equity Fund (0,24 %) wurde Anfang November mit deutlichem Gewinn verkauft. Neu im Portfolio sind seit Dezember der AB Kynikos Market Neutral Fund in US$, der AllianzGI Artificial Intelligence Fonds und der MFS Meridian Global Energy Fund. Edelmetallfonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 3,02 % im Bakersteel Precious Metals Fund (0,12 %). Änderungen: Die Gewichtung wurde Mitte Dezember antizyklisch leicht erhöht. Rohstofffonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 4,45 % im Minenfonds BGF World Mining Fund (0,41%) sowie dem neuen Tiberius Pangea Fonds (0,05 %). Beide zusammen trugen 0,45 % zur Gesamtperformance bei. Änderungen: Der Tiberius Pangea wurde Mitte Dezember neu gekauft und die Rohstoffquote damit erhöht. Immobilienfonds: Wir können bis zu 10 % in offene Immobilienfonds investieren. Da sich jedoch ab dem durch die AIFM-Richtlinie die gesetzlichen Rahmenbedingungen in Bezug auf Haltefristen etc. verändert haben, investieren wir nicht mehr in diese Fonds. Wir sehen aber in REITs (Real Estate Investment Trusts) eine sehr gute, vor allem liquide Alternative, auch wenn diese ein aktienähnliches Profil aufweist. Wir halten daher 2,83 % des Timbercreek REIT Preferred Income Opportunity Fonds (-0,02 %). Da der Fonds in US-Dollar notiert, belastete der Anstieg des Euro die Performance. Änderungen: Die Position wurde nicht verändert. Kasse bzw. Liquidität: Im Schnitt hielten wir 4,18 % in der Kasse, die nicht verzinst wird. Zum Monatsende lag die Liquidität wieder deutlich niedriger. Multi-Asset Fonds: Multi-Asset Fonds haben die Möglichkeit, in verschiedene Assetklassen zu investieren. Diese versuchen zwar, Kapital in Stressphasen durch Wechsel der Assetklassen oder Hedging zu bewahren, sind aber in der Regel von steigenden Kursen abhängig. Diese Fonds haben im 4. Quartal mit 0,04 % positiv zur Gesamtperformance beigetragen. Ende Dezember befanden sich weiterhin nur zwei Fonds mit durchschnittlich 6,68 % im Portfolio: Partners Group Multi Asset Income Fund (-0,00 %) und der Sauren Emerging Markets Balanced Fund (0,04 %). Änderungen: Es gab keine Veränderungen. Rentenfonds: Im Anleihesegment ist unsere Ausrichtung auf Anleihearten ausgerichtet, die unseres Erachtens in Zukunft nicht nur das Kapital vor Zahlungsausfällen bewahren, sondern auch eine Wertentwicklung über der Teuerungsrate haben. Dies wird in einem Nullzinsumfeld immer schwieriger und man muss höhere Risiken eingehen. Somit spielen Staatsanleihen aus den G7-Staaten eine untergeordnete Rolle mit Ausnahme von US-amerikanischen Anleihen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 15,04 % und der Performancebeitrag betrug in einem Umfeld leicht steigender Zinsen -0,14 %. Per 31. Dezember waren unverändert fünf Fonds im Portfolio: Der währungsgesicherte Amundi US Aggregate Fund (-0,00 %) investiert in US- Staatsanleihen und in hypothekengesicherten Anleihen (MBS). Der DNB High Yield Bond Fund (-0,09 %) legt in nordische Hochzins-Anleihen und notiert in norwegischen Kronen. Der Jupiter Dynamic Bond Fund (0,01 %), ein globaler Rentenfonds sowie der OVID Infrastructure High Yield Bond Fund (-0,01 %), der wie der Name schon sagt in Infrastrukturanleihen investiert. Um sich gegen einen möglichen FiNet Asset Management AG 6/8 Stand:

7 Zinsanstieg und anziehende Inflation zu schützen, haben wir mit dem M&G HY Floating Rate Note Fund US$ (-0,05 %) einen Fonds mit variabel verzinsten Hochzinsanliehen im Portfolio. Sowohl die schwache norwegische Krone als auch der US-Dollar belasteten die Ergebnisse einiger Fonds deutlich. Änderungen: Wir haben die Gewichtungen in den letzten Wochen variiert, um u.a. von der Schwäche der Währungen in Zukunft zu profitieren. Wenn es von Fonds währungsgesicherte Tranchen gibt, investieren wir in der Regel in diese, um die Währungsschwankungen so weit wie möglich auszuschließen - sei denn, wir haben eine sehr deutliche Meinung zu einer Währung, die wir aktiv ausnutzen möchten. Dies gilt unverändert für die norwegische Krone. Auch im US-Dollar sind wir u.a. durch den M&G Fonds etwas long, da die Hedgingkosten weiterhin sehr hoch sind und der Euro andererseits auf diesem Niveau überkauft scheint. Zusammenfassung der Einzelergebnisse im 4. Quartal 2017 Assetklasse Performancebeitrag (gerundet) Durchschnittliche Allokation in Q4 Absolute Return Fonds -0,09 % 16,45 % Aktienfonds 2,28 % 47,35 % Edelmetallfonds 0,12 % 3,02 % Rohstofffonds 0,45 % 4,45 % Immobilien(aktien)fonds -0,02 % 2,83 % Liquidität 0,00 % 4,19 % Multi-Asset Fonds 0,04 % 6,68 % Rentenfonds -0,14 % 15,04 % Gesamtergebnis 2,62 % 100,00 % Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Januar bis Dezember 2017 Assetklasse Performancebeitrag (gerundet) Durchschnittliche Allokation in 2017 Absolute Return Fonds -0,76 % 17,71 % Aktienfonds 7,18 % 45,55 % Edelmetallfonds -0,25 % 3,19 % Rohstofffonds 0,66 % 4,20 % Immobilien(aktien)fonds 0,20 % 2,88 % Liquidität 0,00 % 2,43 % Multi-Asset Fonds 0,63 % 7,32 % Rentenfonds 0,04 % 16,72 % Gesamtergebnis 7,23 % 100,00 % FiNet Asset Management AG 7/8 Stand:

8 Performancebeiträge aller Fonds inkl. Verkäufe (rot) im Jahr 2017 sortiert nach Assetklassen: FiNet Asset Management AG 8/8 Stand: