Geprüfter Jahresbericht für den Berichtszeitraum vom 3. Dezember 2008 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2009

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1 Geprüfter Jahresbericht für den Berichtszeitraum vom 3. Dezember 2008 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2009 NIELSEN Ein Investmentfonds nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg als "Fonds Commun de Placement" (FCP) organisierter Investmentfonds mit mehreren Teilfonds Verwaltungsgesellschaft: CONVENTUM ASSET MANAGEMENT R.C.S. Luxembourg B

2 Dieser Bericht ist die deutsche Übersetzung des geprüften Jahresberichtes, respektive des ungeprüften Halbjahresberichtes in englischer Sprache. Im Falle einer Abweichung in den im Bericht ausgewiesenen Zahlen zwischen beiden Fassungen ist die englische Fassung maßgebend. Zeichnungen von Anteilen können nur auf der Basis des Prospektes in Verbindung mit den Verwaltungsreglementen und Merkblättern der Teilfonds, so wie im Prospekt ausgewiesen, oder auf der Basis des vereinfachten Prospekts erfolgen. Der Prospekt muss im Zusammenhang mit dem aktuellen Geschäftsbericht bzw. dem letzten Halbjahresbericht gelesen werden, wenn dieser aktueller als der letzte Geschäftsbericht ist.

3 Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung... 2 Allgemeine Informationen... 5 Bericht der Verwaltungsgesellschaft... 7 Bericht des Abschlussprüfers... 9 Konsolidierte Vermögensaufstellung Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens Nielsen - Global Value Vermögensaufstellung Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens Entwicklung des Nettovermögens Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes Wertpapierbestandsveränderungen Erläuterungen zum Jahresabschluss

4 Management und Verwaltung Gesellschaftssitz CONVENTUM ASSET MANAGEMENT 22-24, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Vorsitzender Mitglieder Antoine CALVISI Vice-Président du Comité de Direction BANQUE DE LUXEMBOURG 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Pierre AHLBORN Administrateur-Délégué BANQUE DE LUXEMBOURG 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Mario KELLER Administrateur de Sociétés 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Pit RECKINGER Avocat ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, Place Winston Churchill B.P. 425 L-1340 LUXEMBURG Fernand REINERS Membre du Comité de Direction BANQUE DE LUXEMBOURG 24 Bis, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Geschäftsführer der Verwaltungsgesellschaft Françoise BARTHEL General Manager CONVENTUM ASSET MANAGEMENT 22-24, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG 2

5 Management und Verwaltung (Fortsetzung) Tom GUTENKAUF General Manager CONVENTUM ASSET MANAGEMENT 22-24, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Rita HERRMANN General Manager CONVENTUM ASSET MANAGEMENT 22-24, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Depotbank BANQUE DE LUXEMBOURG 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Anlageverwalter NIELSEN CAPITAL MANAGEMENT FONDSMAEGLERSELSKAB A/S Aktieselskab Ostergade 20, 1. Stock (rechts) DK-3600 FREDERIKSSUND Zentralverwaltung des Fonds BANQUE DE LUXEMBOURG 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Auftragnehmer für die Zentralverwaltung des Fonds EUROPEAN FUND ADMINISTRATION 2, Rue d Alsace B.P L-1017 LUXEMBURG Zur Annahme von Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschaufträgen für den Fonds berechtigte Unternehmen EUROPEAN FUND ADMINISTRATION 2, Rue d Alsace B.P L-1017 LUXEMBURG BANQUE DE LUXEMBOURG 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG 3

6 Management und Verwaltung (Fortsetzung) Abschlussprüfer des Fonds ERNST & YOUNG 7, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH Zahl- und Informationsstelle MARCARD, STEIN & CO AG in Deutschland Ballindamm 36 D HAMBURG 4

7 Allgemeine Informationen NIELSEN (nachfolgend der "Fonds") wurde als "Fonds Commun de Placement" (FCP) mit mehreren Teilfonds nach luxemburgischem Recht und nach Maßgabe der Bestimmungen von Teil 1 des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) unter Berücksichtigung der Vorschriften der EU-Richtlinien vom 20. Dezember 1985 (85/611/EWG) in der geltenden Fassung errichtet. Dass der Fonds in die offizielle Liste der luxemburgischen Aufsichtsbehörde aufgenommen wurde, ist unter keinen Umständen als positive Bewertung der Qualität der zum Verkauf angebotenen Wertpapiere seitens der luxemburgischen Aufsichtsbehörde zu interpretieren. Die Verwaltung des Fonds obliegt der CONVENTUM ASSET MANAGEMENT, die am 7. Februar 1986 auf unbestimmte Zeit in Form einer "société anonyme" (Aktiengesellschaft) nach luxemburgischem Recht errichtet wurde. Die Gesellschaft unterliegt den Bestimmungen von Abschnitt 13 des Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA). Die derzeit gültige Satzung der Verwaltungsgesellschaft wurde am 29. Dezember 2005 im "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" veröffentlicht. Die abgestimmte Satzung wurde beim Handelsregister Luxemburg hinterlegt, wo Kopien erhältlich sind. Zum Berichtsdatum ist folgender Teilfonds zur Zeichnung verfügbar: Nielsen - Global Value in EUR. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, neue Teilfonds aufzulegen. Wenn neue Teilfonds aufgelegt werden, wird der Prospekt entsprechend geändert. Für den derzeit den Zeichnern angebotenen Teilfonds kann die folgende Anteilsklasse ausgegeben werden: Anteile der Klasse B: thesaurierende Anteile, die für den Anteilinhaber keinen Dividendenanspruch begründen. Die entsprechenden Erträge verbleiben in den jeweiligen Teilfonds und werden wieder angelegt. Anteile der Klasse B lauten auf die Währung des Teilfonds. Die für den jeweiligen Teilfonds verfügbare Anteilsklasse ist im Merkblatt des jeweiligen Teilfonds einliegend im Prospekt festgelegt. Die Konsolidierungswährung des Fonds ist der EUR. Der Nettoinventarwert wird normalerweise an jedem Tag berechnet ("Bewertungstag"), der in Luxemburg ein Bankgeschäftstag ist. Das Geschäftsjahr des Fonds beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember jedes Jahres. Der Fonds veröffentlicht am Ende jedes Geschäftsjahres einen geprüften Jahresbericht und halbjährlich einen ungeprüften Halbjahresbericht. Dieser Bericht ist der erste geprüfte Jahresbericht und erstreckt sich über den Berichtszeitraum vom 3. Dezember 2008 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember Die folgenden Dokumente sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesellschaft und am Geschäftssitz der Depotbank sowie bei der Zahl und Informationsstelle in Deutschland öffentlich zugänglich: - der vollständige Verkaufsprospekt einschließlich Verwaltungsregelement; - der vereinfachte Prospekt; - die Finanzberichte. Eine Kopie der Vereinbarungen, die mit der Depotbank, der zentralen Verwaltung, dem Anlageverwalter und dem Anlageberater geschlossen wurden, ist kostenfrei am Geschäftssitz der Verwaltungsgesellschaft sowie bei der Zahl- und Informationsstelle in Deutschland erhältlich. 5

8 Allgemeine Informationen (Fortsetzung) Informationen über US-Staatsbürger oder in den U.S.A. ansässige Personen Die Fondsanteile sind weder nach dem amerikanischen Wertpapiergesetz von 1933 (United States Securities Act) in der derzeit geltenden Fassung eingetragen noch von der US-Börsenaufsicht (Securities and Exchange Commission) zugelassen. Zudem wurde der Fonds nicht gemäß Investment Act von 1940 in der geltenden Fassung eingetragen. Deshalb werden die Fondsanteile nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika, ihren Territorien oder Besitztümern oder ihren Staatsbürgern oder dort ansässigen Personen übertragen werden (wie in Regulation S des United States Securities Act von 1933 in der derzeit geltenden Fassung festgelegt). Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland Die Zahlstelle und die Informationsstelle des Fonds in Deutschland ist die Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, Hamburg (die "deutsche Zahl- und Informationsstelle"). Anträge auf Rücknahme von Anteilen können bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle eingereicht werden. Sämtliche Zahlungen an die Anteilinhaber, einschließlich etwaiger Rücknahmeerlöse, Ausschüttungen und sonstiger Zahlungen können auf Ersuchen des Anteilinhabers über die deutsche Zahl- und Informationsstelle geleitet werden. Der Verkaufsprospekt und der vereinfachte Prospekt, das Verwaltungsreglement sowie der geprüfte Jahresbericht und der ungeprüfte Halbjahresbericht sind kostenlos in Papierform bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle erhältlich. Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie etwaige Mitteilungen an die Anteilinhaber sind ebenfalls bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle erhältlich. Außerdem werden die Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie etwaige Mitteilungen an die Anleger in Deutschland in der Börsen-Zeitung, Frankfurt am Main, veröffentlicht. Darüber hinaus stehen den Anteilinhabern jeweils auch eine Kopie der Vereinbarungen, die mit der Depotbank, der Zentralen Verwaltung, dem Anlageverwalter und dem Anlageberater geschlossen wurden, kostenlos bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle zur Verfügung. 6

9 Bericht der Verwaltungsgesellschaft Finanzielle Zielsetzung Finanzielle Zielsetzung des Fonds ist die Maximierung der langfristigen durchschnittlichen Eigenkapitalrendite pro Jahr unter Berücksichtigung eines geringen Risikos für dauerhaften Kapitalverlust. Der wirtschaftliche Erfolg des Fonds wird nicht am Fondsvolumen gemessen. Der Fokus des Fonds auf langfristige Wertsteigerung soll durch die Anlage in unterbewerteten und gut kapitalisierten Gesellschaften, die vorwiegend ihren Sitz in Nordamerika, Europa und Japan haben, verwirklicht werden. Da die Gesellschaften ausgesucht werden, um langfristig überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, kann der Erfolg des Fonds erst nach 3 bis 5 Jahren beurteilt werden. Marktrückblick Unser Ergebnis im Jahr 2009 weist ein Plus von 23,94% aus. Im gleichen Zeitraum ist der MSCI-Welt- Index um 25,73% gestiegen. Seit der Fondsauflage am 4. Dezember 2008 beträgt die Wertentwicklung plus 29,43%, während der MSCI-Welt-Index im gleichen Zeitraum um 31,58% gestiegen ist. Zum Zeitpunkt der Fondsgründung gab es günstige Unternehmen im Überfluss. Im Winter 2008/2009 hat der Fonds in stark unterbewertete Gesellschaften mit solider Bilanzqualität investiert. Der Fonds hat nicht mit der Absicht investiert, schnellstmöglich die höchsten Kursgewinne zu erzielen. Eher möchte der Fonds langfristig die Gesellschaften begleiten, mit der Erwartung, dass sie fundamental wachsen und dadurch der Aktienkurs steigt. Unterbewertung zusammen mit der Zunahme des Geschäftswertes ermöglichen es, die finanziellen Ziele des Fonds zu erreichen. In den ersten sechs Monaten war der Fonds beinahe zu 100% in Aktien investiert. Die Mittelzuflüsse wurden nur zum Teil zu Aufstockung bestehender Positionen genutzt, was zu einer Erhöhung der Liquidität geführt hat. Zudem hat der Fonds einige Positionen verringern müssen und die frei werdenden Mittel haben die Liquidität weiter erhöht. Zum 31. Dezember 2009 hat die Aktienquote 82,6% betragen. Perspektiven Die Maßnahmen der Politiker und Notenbanker scheinen die wirtschaftliche Kernschmelze verhindert zu haben. Das ist gut, aber ob wir uns wieder im normalen Rahmen bewegen, kann in Frage gestellt werden. Heute stehen wir im wirtschaftlichen Leben mit Kopfschmerzen da, verursacht durch die laxen Kreditvergaben, der folgenden Rezession und der abschließenden Liquiditätsschwemme. Die Kopfschmerzen, repräsentiert durch die Budgetdefizite, sind Vorboten für geringeres Wachstum der Weltwirtschaft. Die Liquidität im Fonds hat sich erhöht. Der Fonds zieht es vor in Aktien zu investieren, aber wenn sie nicht günstig gekauft werden können, wird lieber Liquidität vorgehalten. 7

10 Bericht der Verwaltungsgesellschaft (Fortsetzung) Der Absatz "Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats der SICAV für den Jahresabschluss" des Berichts der Wirtschaftsprüfer entspricht den "International Standards on Auditing" (ISA) der internationalen Organisation der Wirtschaftsprüfer. Ohne eine Bewertung des betreffenden Absatzes vorzunehmen, betont der Verwaltungsrat, dass seine Verantwortung gesetzlich festgelegt ist. Dem Verwaltungsrat obliegt im Speziellen die Verantwortung, den Jahresbericht und die darin enthaltenen Informationen bezüglich der Konten gemäss der in Luxemburger Recht umgesetzten Europäischen Richtlinien, getreu zu erstellen. Der Verwaltungsrat erachtet, dass er diese Verpflichtungen vollständig erfüllt hat. Luxemburg, den 25. März 2010 Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 8

11 Bericht des Abschlussprüfers An die Anteilinhaber des NIELSEN Luxemburg Wir haben den beigefügten Jahresabschluss des NIELSEN geprüft, der die Vermögensaufstellung und den Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen zum 31. Dezember 2009, die Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens für den Berichtszeitraum vom 3. Dezember 2008 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2009, sowie eine Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und die sonstigen Erläuterungen zu den Aufstellungen enthält. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss Die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung dieses Jahresabschlusses gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses liegen in der Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft. Diese Verantwortung umfasst die Entwicklung, Umsetzung und Aufrechterhaltung des internen Kontrollsystems hinsichtlich der Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung des Jahresabschlusses, so dass dieser frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren, sowie die Auswahl und Anwendung von angemessenen Rechnungslegungsgrundsätzen und -methoden und die Festlegung angemessener rechnungslegungsrelevanter Schätzungen. Verantwortung des Réviseur d Entreprises In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den vom Institut des Réviseurs d Entreprises umgesetzten internationalen Prüfungsgrundsätzen (International Standards on Auditing) durch. Diese Grundsätze verlangen, dass wir die Berufspflichten und -grundsätze einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d Entreprises ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d Entreprises das für die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung beinhaltet ebenfalls die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. 9

12 Bericht des Abschlussprüfers (Fortsetzung) Nach unserer Auffassung sind die erlangten Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung unseres Prüfungsurteils ausreichend und angemessen. Prüfungsurteil Nach unserer Auffassung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des NIELSEN zum 31. Dezember 2009 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für den Berichtszeitraum vom 3. Dezember 2008 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. ERNST & YOUNG Réviseur d Entreprises Nadia FABER Luxemburg, den 25. März

13 Konsolidierte Vermögensaufstellung (in EUR) zum 31. Dezember 2009 Vermögenswerte Wertpapierbestand zum Marktwert ,57 Bankguthaben ,59 Gründungskosten, netto ,79 Ausstehende Zeichnungsbeträge 1.143,76 Forderungen aus Wertpapiererträgen 303,11 Rechnungsabgrenzungsposten 500,00 Summe der Vermögenswerte ,82 Verbindlichkeiten Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften ,58 Bankzinsen und sonstige Verbindlichkeiten ,25 Summe der Verbindlichkeiten ,83 Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres ,99 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 11

14 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens (in EUR) vom 3. Dezember 2008 bis zum 31. Dezember 2009 Erträge Nettodividendenerträge ,04 Nettozinserträge aus Anleihen und anderen Schuldverschreibungen 757,97 Zinserträge aus Bankguthaben 7.504,60 Gesamterträge ,61 Aufwendungen Verwaltungsvergütung ,33 Depotbankgebühr ,51 Bankspesen und sonstige Gebühren 1.299,46 Zentralverwaltungsaufwand ,03 Prüfungskosten 8.625,00 Sonstiger Verwaltungsaufwand ,68 Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 5.676,49 Zinsaufwendungen aus Bankverbindlichkeiten 403,13 Sonstige Aufwendungen ,76 Gesamtaufwendungen ,39 Summe der Nettoerträge ,78 Nettorealisierte Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren ,97 - aus Devisentermingeschäften ,20 - aus Devisengeschäften ,77 Realisiertes Ergebnis ,16 Nettoveränderung der nicht realisierten Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren ,54 - aus Devisentermingeschäften ,58 Ergebnis ,12 Zeichnung von Anteilen ,21 Rücknahme von Anteilen ,34 Summe der Veränderungen des Nettovermögens ,99 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres - Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres ,99 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 12

15 Nielsen - Global Value Vermögensaufstellung (in EUR) zum 31. Dezember 2009 Vermögenswerte Wertpapierbestand zum Marktwert ,57 Bankguthaben ,59 Gründungskosten, netto ,79 Ausstehende Zeichnungsbeträge 1.143,76 Forderungen aus Wertpapiererträgen 303,11 Rechnungsabgrenzungsposten 500,00 Summe der Vermögenswerte ,82 Verbindlichkeiten Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften ,58 Bankzinsen und sonstige Verbindlichkeiten ,25 Summe der Verbindlichkeiten ,83 Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres ,99 Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Klasse B ,531 Nettoinventarwert pro Anteil der Klasse B 129,43 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 13

16 Nielsen - Global Value Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens (in EUR) vom 3. Dezember 2008 bis zum 31. Dezember 2009 Erträge Nettodividendenerträge ,04 Nettozinserträge aus Anleihen und anderen Schuldverschreibungen 757,97 Zinserträge aus Bankguthaben 7.504,60 Gesamterträge ,61 Aufwendungen Verwaltungsvergütung ,33 Depotbankgebühr ,51 Bankspesen und sonstige Gebühren 1.299,46 Zentralverwaltungsaufwand ,03 Prüfungskosten 8.625,00 Sonstiger Verwaltungsaufwand ,68 Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 5.676,49 Zinsaufwendungen aus Bankverbindlichkeiten 403,13 Sonstige Aufwendungen ,76 Gesamtaufwendungen ,39 Summe der Nettoerträge ,78 Nettorealisierte Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren ,97 - aus Devisentermingeschäften ,20 - aus Devisengeschäften ,77 Realisiertes Ergebnis ,16 Nettoveränderung der nicht realisierten Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren ,54 - aus Devisentermingeschäften ,58 Ergebnis ,12 Zeichnung von Anteilen ,21 Rücknahme von Anteilen ,34 Summe der Veränderungen des Nettovermögens ,99 Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres - Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres ,99 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 14

17 Nielsen - Global Value Entwicklung des Nettovermögens (in EUR) zum 31. Dezember 2009 Nettovermögen - zum ,99 Anzahl der Anteile der Klasse B - im Umlauf zu Beginn des Geschäftsjahres 0,000 - ausgegebene Anteile ,488 - zurückgenommene Anteile ,957 - im Umlauf am Ende des Geschäftsjahres ,531 Nettoinventarwert pro Anteil der Klasse B - zum ,43 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 15

18 Nielsen - Global Value Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR) zum 31. Dezember 2009 Währung Stückzahl / Nennwert Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Nettovermögens Wertpapierbestand Amtlich notierte Wertpapiere Aktien CAD Fairfax Financial Holdings Ltd Sub Voting , ,85 9,31 CHF 447 Conzzeta AG , ,55 4,50 CHF Nestlé SA Reg , ,73 4,21 CHF Panalpina Welttransport Hg AG Reg , ,41 3, , ,69 12,06 DKK Nordea Bank AB , ,34 7,99 DKK Ringkjoebing Landbobank A/S , ,88 8, , ,22 16,52 EUR Sampo Plc A , ,00 4,57 JPY Mitsui Sumitomo Ins Gr Hgs Inc , ,74 3,82 JPY Nippon Television Network Corp , ,09 4,06 JPY Nipponkoa Insurance Co Ltd , ,20 6,97 JPY Tokio Marine Holdings Inc , ,65 3, , ,68 18,39 USD Alleghany Corp (Del) , ,44 3,51 USD St Joe Co (The) , ,85 3,54 USD WellPoint Inc , ,20 4, , ,49 11,87 Summe Aktien , ,93 72,72 Wertpapiere, die an anderen geregelten Märkten gehandelt werden Aktien JPY Fukuda Denshi Co Ltd , ,09 2,59 Summe Aktien , ,09 2,59 Geldmarktinstrumente EUR Belgium 0% CTr 09/ , ,00 4,96 Summe Geldmarktinstrumente , ,00 4,96 Sonstige Wertpapiere Aktien DKK 650 Carl Allers Etablissement A/S B , ,55 7,25 Summe Aktien , ,55 7,25 Summe des Wertpapierbestandes , ,57 87,52 Bankguthaben ,59 13,16 Sonstige Nettoaktiva/(-Passiva) ,17-0,68 Gesamt ,99 100,00 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 16

19 Nielsen - Global Value Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2009 Wirtschaftliche Aufgliederung (in Prozent des Nettovermögens) Versicherungen 28,21 % Banken 16,52 % Medien 11,31 % Investitionsgüter 8,01 % Gesundheitseinrichtungen und -dienstleistungen 7,41 % Staaten und Regierungen 4,96 % Lebensmittel, Getränke und Tabak 4,21 % Immobilien 3,54 % Transportwesen 3,35 % Gesamt 87,52 % Geographische Aufgliederung (nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens) Japan 20,98 % Dänemark 15,78 % Schweiz 12,06 % Vereinigte Staaten von Amerika 11,87 % Kanada 9,31 % Schweden 7,99 % Belgien 4,96 % Finnland 4,57 % Gesamt 87,52 % Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 17

20 Nielsen - Global Value Wertpapierbestandsveränderungen vom 3. Dezember 2008 bis zum 31. Dezember 2009 Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Andere Aktien CAD Fairfax Financial Holdings Ltd Sub Voting CHF Conzzeta AG CHF Nestlé SA Reg CHF Panalpina Welttransport Hg AG Reg DKK Carl Allers Etablissement A/S B DKK Nordea Bank AB DKK Ringkjoebing Landbobank A/S EUR Sampo Plc A JPY Fukuda Denshi Co Ltd JPY Mitsui Sumitomo Ins Gr Hgs Inc JPY Nippon Television Network Corp JPY Nipponkoa Insurance Co Ltd JPY Tokio Marine Holdings Inc USD Alleghany Corp (Del) USD St Joe Co (The) USD WellPoint Inc Geldmarktinstrumente EUR Belgium 0% CTr 09/

21 Erläuterungen zum Jahresabschluss zum 31. Dezember 2009 Erläuterung 1 - Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze a) Darstellung der Finanzberichte Die Finanzberichte des Fonds sind gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen über Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt. b) Der Wert der Vermögenswerte wird wie folgt ermittelt: 1. Liquide Mittel in bar und Kontoanlagen, Forderungen, Vorauszahlungen, Dividenden und aufgelaufene, jedoch noch nicht fällige Zinsen werden zu ihrem Nennbetrag bewertet, auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass sie gezahlt oder eingelöst werden. In diesem Fall wird die Bewertung um den Betrag gemindert, den die Verwaltungsgesellschaft für angemessen hält, um einen realistischen und aktuellen Marktwert für diese Vermögenswerte zu ermitteln. 2. Übertragbare Wertpapiere, die an einer Wertpapierbörse zum amtlichen Handel zugelassen sind oder an einem anderen geregelten, regelmäßig arbeitenden, anerkannten und öffentlich zugänglich Markt gehandelt werden, werden zu ihrem letzten verfügbaren Kurs am maßgeblichen Bewertungstag bewertet. 3. Übertragbare Wertpapiere, die nicht zum amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse zugelassen sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden oder die an mehreren Wertpapierbörsen oder Märkten notiert sind oder gehandelt werden, werden zu ihrem wahrscheinlichen Veräußerungswert bewertet, der nach Treu und Glauben durch den Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft auf der Basis einer vernünftigen Handelsschätzung ermittelt wird. 4. Geldmarktinstrumente und festverzinsliche Wertpapiere können auf der Basis ihres steuerlich abgeschriebenen Preises bewertet werden, was bedeutet, dass ein konstanter Abschreibungssatz nach dem Erwerb angesetzt wird, sodass der Rücknahmepreis zum Fälligkeitstermin des Wertpapiers erzielt wird. 5. Übertragbare Wertpapiere, die nicht zum amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse zugelassen sind oder an deren Notierung keine Preismittlung ermöglicht, die im Sinne der ersten beiden Absätzen für deren realen Wert repräsentativ ist, werden zu ihrem wahrscheinlichen Veräußerungswert bewertet, der nach Treu und Glauben durch den Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft und auf der Basis einer vernünftigen Handelsschätzung ermittelt wird. c) Realisierte Nettogewinne/ -verluste aus dem Verkauf von Wertpapieren Die aus dem Verkauf und der Veräußerung von Wertpapieren realisierten Gewinne und Verluste werden auf der Grundlage der Methode der Durchschnittskosten der verkauften Wertpapiere berechnet. d) Einstandswert der Wertpapiere im Bestand Für Wertpapiere, die auf andere Währungen als die Währung des jeweiligen Teilfonds lauten, wird der Einstandswert auf der Grundlage der am Kauftag gültigen Wechselkurse errechnet. e) Umrechnung der Fremdwährungen Alle Anlagen, liquiden Überschüsse oder sonstigen Vermögenswerte des Fonds, die nicht auf die Währung eines einzelnen Teilfonds lauten, werden nach Anwendung des für die Berechnung des Nettoinventarwerts am Bewertungstag geltenden Wechselkurses bewertet. 19

22 Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung) zum 31. Dezember 2009 f) Konsolidierter Abschluss Der konsolidierte Abschluss erfolgt in EUR und stellt die zusammengefasste Finanzlage des Fonds und seiner Teilfonds zum Berichtsdatum dar. g) Bewertung der Devisentermingeschäfte Devisentermingeschäfte wurden gemäß den Wechselkursen für die restliche Periode vom Bewertungstag bis zum Endfälligkeitsdatum des Geschäftes bewertet. h) Gründungskosten Jeder Teilfonds haftet nur mit dem Vermögen des jeweiligen Teilfonds für seine Schulden, Engagements und Verbindlichkeiten. Alle Kosten, die nicht direkt einem bestimmten Teilfonds zugewiesen werden, werden auf alle Teilfonds anteilig zum Nettovermögen jedes einzelnen Teilfonds aufgeteilt und zunächst mit den Erträgen der Teilfonds verrechnet. Wenn ein Teilfonds nach dem Auflegungsdatum des Fonds aufgelegt wird, werden die Gründungskosten des neuen Teilfonds nur diesem Teilfonds belastet und werden über maximal fünf Jahre ab dem Auflegungsdatum des betreffenden Teilfonds abgeschrieben. i) Investmenterträge Dividendenerträge werden am Ex-Datum gebucht und abzüglich von Quellensteuer ausgewiesen. Die Zinsenerträge werden zeitanteilig gerechnet (prorata temporis). Erläuterung 2 - Gebühren bei Ausgabe, Rücknahme und Umtausch von Anteilen Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschaufträge werden am gleichen Tag des Bewertungstags ausgeführt. Der Ausgabepreis ist der Anteilwert zuzüglich einer Verkaufsprovision von maximal 5% zugunsten des Anlageverwalters. Der Rücknahmepreis ist der Anteilwert abzüglich einer Rücknahmeprovision von maximal 0,50% zugunsten des Anlageverwalters. Der Umtauschpreis ist der Anteilwert. Zeichnungen und Rücknahmen sind spätestens drei Luxemburger Bankgeschäftstage nach dem maßgeblichen Bewertungstag zu begleichen. Erläuterung 3 - Verwaltungsvergütung Der Anlageverwalter NIELSEN CAPITAL MANAGEMENT FONDSMAEGLERELSKAB A/S, FREDERIKSSUND, ist berechtigt eine Anlageverwaltervergütung von maximal 1,75% des durchschnittlichen Gesamtvermögens zu berechnen, die mit vierteljährlich nachschüssiger Fälligkeit zahlbar ist. CONVENTUM ASSET MANAGEMENT, LUXEMBOURG, die Verwaltungsgesellschaft, ist berechtigt, eine Verwaltungsgebühr zu berechnen, die jeweils zum Quartalsende fällig wird und jährlich nicht mehr als 0,20% des Gesamtnettovermögens der Teilfonds im betreffenden Quartal ausmacht und bei einem Festbetrag bis zu EUR 15, p.a. je Teilfonds. Die Vergütung der Verwaltungsgesellschaft und des Anlageverwalters sind in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens unter der Rubrik "Verwaltungsvergütung" ausgewiesen. 20

23 Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung) zum 31. Dezember 2009 Erläuterung 4 - Kapitalsteuer ("taxe d abonnement") Der Fonds unterliegt dem luxemburgischen Gesetz. Der Fonds unterliegt gemäß den Luxemburger Gesetzen einer jährlichen Steuer von 0,05% des Nettovermögens der Investmentgesellschaft, welche vierteljährlich zu zahlen ist und auf der Grundlage des Nettovermögens jedes Teilfonds am letzten Tag des jeweiligen Quartals berechnet wird. Gemäß Artikel 129 (3) des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember 2002 ist der Teil des Nettovermögens, der in OGAW's angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit. Erläuterung 5 - Devisentermingeschäfte Zum 31. Dezember 2009 bestanden folgende offene Positionen aus Devisentermingeschäften: Nielsen - Global Value Währung Käufe Währung Verkäufe Fälligkeit Nicht realisiertes Ergebnis (in EUR) EUR ,89 CAD , ,48 EUR ,81 CHF , ,34 EUR ,69 JPY , ,57 EUR ,37 JPY , ,68 EUR ,02 JPY , ,23 EUR ,49 JPY , ,08 EUR ,01 USD , , ,58 Erläuterung 6 - Veränderungen im Wertpapierportfolio Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen für den Berichtszeitraum ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft und bei der Zahl- und Informationsstelle in Deutschland erhältlich. 21