Wie private Investoren richtig in Crowdfunding-Projekte investieren

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1 Life Science Investments Chancen erkennen, Risiken minimieren: Wie private Investoren richtig in Crowdfunding-Projekte investieren Ein Leitfaden für Anleger von medifundo

2 Chancen erkennen Risiken minimieren Wie private Investoren richtig in Crowdfunding-Projekte investieren 1. Das ist Crowdfunding a. Ein junges Finanzierungskonzept 3 b. So funktioniert Crowdfunding 4 c. Crowdfinancing als Teil eines Anlagekonzeptes 5 2. Crowdfunding-Plattformen a. Branchenfokus? Generalisten und Spezialisten 6 b. Transparenz, Kommunikation und Reporting 6 c. Renditen Eine hohe Rendite ist nicht unseriös! 6 3. So finde ich das geeignete Anlageobjekt a. Persönliche Ziele und Erwartungen 7 b. Aufbau eines eigenen Portfolios 8 c. Eigenes Branchen-Know-how nutzen 8 4. Checkliste: So komme ich zur passenden Crowdfinanzierung 9 Von Peter Biewald, medifundo 2

3 Definitionen Was ist was? 1. Das ist Crowdfunding a. Ein junges Finanzierungskonzept Das Wort Crowd stammt aus dem Englischen und bedeutet so viel wie Menge oder Menschenmenge. In Verbindung mit dem Begriff Funding bedeutet dies im Allgemeinen, dass über spezialisierte Portale im Internet Privatanleger bzw. private Personen in dort vorgestellte Projekte von Unternehmen oder Organisationen investieren können. Im Deutschen wird dies häufig mit Schwarmfinanzierung übersetzt. Die Zielrichtung der Investments oder Finanzierungen können dabei ganz unterschiedlich sein, daher liest man statt Crowdfunding häufig auch Crowdinvesting, Crowdfinancing oder Crowdlending. In den angelsächsischen Ländern erfreut sich das Finanzieren über die Crowd schon länger einer großen Beliebtheit, in Deutschland wurden die ersten Projekte um 2011 über den Schwarm finanziert. Die ursprüngliche Idee war es, nichtkommerzielle Projekte zu finanzieren. Mit Crowdfunding lassen sich Projekte, Produkte, Startups und vieles mehr finanzieren. Das Besondere beim Crowdfunding ist, dass eine Vielzahl an Menschen ein Projekt finanziell unterstützen. (crowdfunding.de) Für Unternehmensgründer in aufstrebenden Märkten ist dies eine positive Entwicklung, da sie neben der klassischen Finanzierung durch eine Bank oder dem Investment durch professionelle Investoren zusätzliche Möglichkeiten für Ihre Start- oder Wachstumsfinanzierung erhalten. Auch für private Anleger eröffnen sich dadurch neue Investment-Chancen, da mit der Finanzierung sehr junger Unternehmen und den damit verbundenen Wachstumsaussichten auch Chancen auf hohe Renditen entstehen. Der private Anleger ist in Deutschland durch die existierenden Rahmenbedingungen, die durch das Kleinanlegerschutzgesetz vorgegeben sind, gut geschützt, denn die Höhe der möglichen Investments ist streng limitiert. Auch führt das öffentliche Werben der Anbieter von Crowdfinancing-Plattformen um private Investoren dazu, dass diese sich vor allem über die unterschiedlichen Projekttypen differenzieren. So gibt es Spezialisten für erneuerbare Energien, für Immobilien oder auch Anbieter mit Branchenfokus wie z.b. das Financing von Medizinunternehmen. Das verbessert die Transparenz für die Anleger und erleichtert deren Orientierung. Ursprüngliches Crowdfunding Die Unterstützer erhalten eine nichtfinanzielle Gegenleistung (Dankeschön). Oftmals ist dies eine Ausfertigung des Projektergebnisses. Da es sich dann um eine Art Vorverkauf handelt, ist diese Form des Crowdfunding als Test für das Marktpotential einer Idee geeignet. Geeignet für soziale und gemeinnützige Projekte Crowdinvesting/Crowdfinancing Die Crowd wird finanziell am Projekterfolg beteiligt. Die Mikro- Investitionen haben eigenkapitalähnlichen Charakter (aktuell laufen Crowdinvestments in Deutschland meist über nachrangige Darlehen). Geeignet für Startups, kleine und mittelständische Unternehmen, Immobilien, Energie- und Filmprojekte Spenden-Crowdfunding Die Crowd erhält keine Gegenleistung, teilweise gibt es ideelle Gegenleistungen wie z.b. eine öffentliche Danksagung. Die Online-Spendensammlung ist anlassbezogen und hat meist ein festes Finanzierungsziel (Alles-oder-Nichts Prinzip). Geeignet für soziale und gemeinnützige Projekte Crowdlending Die Crowd vergibt über eine feste Laufzeit einen Kredit zu einem vereinbarten Zins. Bei dem Crowdkredit handelt es sich um Fremdkapital und ist damit eine Alternative zum klassischen Bankkredit. Geeignet für Privatpersonen, Selbständige, kleine und mittelständische Unternehmen (nach: Crowdfunding.de) 3

4 b. So funktioniert Crowdfinancing In der Regel schließt der Plattformanbieter mit dem geldsuchenden Unternehmen einen individuellen Projektvertrag ab, der die Konditionen der Finanzierung und den zeitlichen Ablauf der Kampagne regelt. Die vom Unternehmen bereitgestellten Informationen werden auf der Crowdfinancing- Plattform zur Verfügung gestellt und sind damit jedermann zugänglich. Mit dem Einstellen der Kampagne ist sie gestartet. Die Informationen über das Kapital suchende Unternehmen bestehen für gewöhnlich aus einem Unternehmensvideo, dem Business-Plan, das den Geschäftszweck, das Geschäftsmodell sowie eine grobe Finanzplanung in einer Zusammenfassung enthält, sowie aus den Konditionen des Investments. Die Konditionen beschreiben in der Regel die Art der Verzinsung, die angestrebte Zinshöhe sowie die Laufzeiten. Da die Kapital suchenden Unternehmen selbst für den Inhalt und die Bereitstellung der Unternehmensinformationen verantwortlich sind, kann die Qualität der präsentierten Informationen recht unterschiedlich sein. Hat sich der Anleger für ein Investment entschieden, kann er nun über einen rein digitalen Prozess auf der Internetseite der Crowdfinancing-Plattform investieren (die Zeichnung. Dies erfolgt in der Regel durch den Abschluss eines Nachrangdarlehnsvertrags - siehe Kasten). Mit dem Eingang der Zahlung wird der Vertrag wirksam geschlossen. Die Einzahlung erfolgt grundsätzlich über eine Treuhandbank, so dass das Geld des Anlegers sicher verwahrt ist, der Plattformbetreiber hat keinen Zugriff darauf. Ist eine Finanzierungskampagne erfolgreich abgeschlossen, so wird der von den Investoren zur Verfügung gestellte Betrag an das Unternehmen ausbezahlt. Als erfolgreich wird eine Finanzierung dann angesehen, wenn die vor Beginn der Kampagne definierte Funding-Schwelle (das angestrebte Mindestvolumen) erreicht wird. Wird diese nicht erreicht, gilt die Kampagne als nicht erfolgreich und wird rückabgewickelt, d.h. alle Anleger bekommen die eingezahlten Gelder ohne jegliche Kosten von der Treuhandbank zurücküberwiesen. Das folgende Schema skizziert das grundlegende Konzept und den Ablauf des Crowdfinancing: Nachrangdarlehen Als Nachrangdarlehen werden Darlehen bezeichnet, die erst nach der Bedienung anderer Gläubiger, wie z.b. Banken oder Lieferanten, bedient werden. Bei vielen Plattformen handelt es sich aus rechtlichen Gründen ausschließlich um Nachrangdarlehen. Copyright 2018 medifundo GmbH & Co. KG. All rights reserved 4

5 c. Crowdfinancing als Teil eines Anlagekonzeptes Das wesentliches Ziel einer Unternehmensfinanzierung über die Crowd ist es, innovative Ideen oder Geschäftskonzepte zur Marktreife zu führen oder sofern diese schon erreicht wurde den Markteintritt erfolgreich umzusetzen. In den meisten Fällen verfügen die jungen Unternehmen, die die Finanzierung suchen, daher noch nicht über stabile Umsätze oder Gewinne. Gegenüber Investments in große, börsennotierte Gesellschaften bedeutet dies für den Investor grundsätzlich ein höheres Risiko, da der tatsächliche Markterfolg nicht sicher vorhergesagt werden kann. Das entsprechend höhere Risiko muss deshalb mit adäquaten Renditen kompensiert werden. Die folgende Abbildung stellt den Risiko-Rendite -Verlauf dar, der allgemein wiedergibt, welche Anlageklassen mit welchen Risiken, aber auch mit welchen Renditen einhergehen. Innerhalb der einzelnen Anlageklassen gibt es wiederum sehr unterschiedliche Risikoprofile. Grundsätzlich kann man jedoch davon ausgehen, dass für Investments mit höheren Risiken den Investoren auch höhere Renditen gezahlt werden müssen, um die Risiken adäquat zu honorieren. (Grafik: medifundo 2018) So ist zum Beispiel die Anlageform Bargeld, oder auch Spareinlagen, nach der vergangenen Finanzmarktkrise noch sicherer geworden, da die Banken, die das Anlegergeld verwalten, staatlich streng reguliert sind. Sicher bedeutet: Ein Investment hat eine geringe Ausfallwahrscheinlichkeit und /oder die Wertentwicklung ist sehr gut prognostizierbar. Die Anlageform Geld hat eine extrem geringe Ausfallwahrscheinlichkeit, bietet aktuell aber fast keine Verzinsung, da die Banken durch die nun schon langanhaltende Nullzins-Periode damit keine Renditen mehr erzielen können. Copyright 2018 medifundo GmbH & Co. KG. All rights reserved 5

6 2. Crowdfinancing-Plattformen a. Branchenfokus? Generalisten und Spezialisten Der Anleger hat inzwischen eine recht breite Palette an potenziellen Investmentgelegenheiten zur Auswahl. Die größten Plattformbetreiber in Deutschland Seedmatch und Companisto bieten ein breites Spektrum von Unternehmen verschiedenster Branchen an. Daneben gibt es spezialisierte Anbieter wie medifundo, die sich ausschließlich mit Unternehmen aus dem Medizinbereich befassen. Gerade in den beiden letzten Jahren sind viele neue Plattformen insbesondere im Bereich Immobilien ins Leben gerufen worden, da diese Branche aktuell boomt. Beide Modelle bieten Vorteile: Während Generalisten mehr Anleger anziehen, können Spezialisten mit eigenem Branchenwissen eine qualifizierte Vorauswahl an Investment-Chancen für die Anleger treffen. b. Transparenz und Kommunikation Investoren sollten vor allem auf Transparenz und die Qualität der Kommunikation achten. Diese drückt sich dadurch aus, dass Informationen zum Investitionsobjekt vollständig und verständlich wiedergegeben werden. Zudem müssen auf jeden Fall die gesetzlichen Vorgaben eingehalten werden. Dokumente wie das Vermögensanlagen-Informationsblatt (VIB) und die Information über Interessenskonflikte sind auf der Webseite zu veröffentlichen und die geforderten Risikohinweise klar und eindeutig auszuweisen. Anleger sollten auch den Auftritt des Start-ups hinterfragen. Schafft es das Management, Sie zu überzeugen? Brennt es für die eigene Idee? Überzeugt das Konzept? Wenn nicht, dann wird es nicht selten auch bei professionellen Geschäftspartnern scheitern und der Markterfolg ausbleiben. Ein weiterer Indikator für Transparenz ist es auch, wenn Plattformanbieter nicht erfolgreich finanzierte Projekte auf ihrer Webseite ausweisen und nicht nur Erfolgsmeldungen kommunizieren. Auch erfolglos durchgeführte Projekte liefern potenziellen Anlegern Informationen darüber, wo anderen Investoren Chancen sehen und wo nicht. Der Anleger sollte darauf achten, dass Plattformbetreiber und Unternehmen ein regelmäßiges Reporting bieten, über das sich die Anleger ein Bild von der Unternehmensentwicklung und der finanziellen Situation machen können. Um zeitnah informiert zu sein, sollte das Reporting quartalsmäßig stattfinden und alle materiell wichtigen Informationen enthalten. c. Renditen Eine hohe Rendite ist nicht unseriös! Mit unterschiedlichen Anlageprojekten gehen auch unterschiedliche Renditeerwartungen für die jeweiligen Investments einher. Während die erwarteten Renditen für Energie- und Immobilienprojekte in der Regel zwischen fünf und acht Prozent liegen, können die Renditen bei Start-up-Beteiligungen durchaus zwischen zwölf und 20 Prozent erreichen. Derartig hohe Renditen sind nicht unseriös, sondern erklären sich aus der Frühphase des Investments. Im medizinischen Bereich zum Beispiel kommen noch marktspezifische Besonderheiten hinzu: Die operativen Margen liegen hier besonders hoch, Rohmargen von 80 Prozent sind keine Seltenheit. Bedingt wird dies zum einen durch den hochregulierten Markt. Zum anderen betreiben in diesem Sektor tätige Start-ups anfänglich einen sehr hohen Forschungs- und Entwicklungsaufwand. Ist das Unternehmen dann aber erfolgreich in den Markt eingetreten und der Entwicklungsaufwand entfällt, werden mit dem generierten Umsatz häufig hohe Margen erzielt. Copyright 2018 medifundo GmbH & Co. KG. All rights reserved 6

7 3. So finde ich das geeignete Anlageobjekt Wie professionelle Investoren suchen auch private Anleger nach auskömmlichen Renditen. Auf der Jagd nach Prozentpunkten ist aber die richtige Mischung zu beachten, so dass der Vermögenserhalt nicht gefährdet wird. Grundsätzlich sollte sich die private Geldanlage auf die unterschiedlichen Anlageklassen des vorne gezeigten Schaublids verteilen, so dass Investments mit höheren Risiken mit Anlagen mit hoher Sicherheit kombiniert werden. a. Persönliche Ziele und Erwartungen Jede Anlageentscheidung sollte das Ergebnis eines strukturierten Prozesses sein, dessen Ausgangsbasis die persönliche Lebenssituation ist. Dazu zählen Überlegungen wie das Alter, die eigene Risikobereitschaft, der Anlagehorizont sowie Fragen der weiteren Lebensplanung. Steht zum Beispiel ein gewisser Geldbetrag nur kurzfristig zu Anlagezwecken zur Verfügung, so ist z.b. ein Immobilieninvestment nicht anzuraten. Bei einem längeren Anlagehorizont haben sich Anlagen in Aktien und Unternehmensbeteiligungen (z.b. über Private-Equity-Fonds) am besten entwickelt. Sie weisen trotz einiger Rückschläge nachweislich die beste Performance innerhalb der oben genannten Anlageklassen auf. Bei Unternehmensbeteiligungen, wie sie inzwischen über Crowdfinancing auch für Privatanleger mit kleineren Investitionssummen möglich sind, sollten Anleger beachten, dass es hier meistens keinen liquiden Markt gibt, auf dem wie an der Börse täglich Käufe und Verkäufe möglich sind, sondern dass die typischerweise gewährten Nachrangdarlehen bis zur Rückzahlung gehalten werden müssen. Bei Investitionen in Frühphasenunternehmen sollte ein ausreichender Zeithorizont (in der Regel zwischen drei bis sieben Jahre) vorhanden (Grafik: medifundo 2018) sein, um die richtige Entwicklung des Unternehmens zu gewährleisten. Zudem sollte eine gewisse Risikobereitschaft gegeben sein, die dann aber auch mit entsprechend überdurchschnittlichen Renditen entlohnt werden kann. In Crowdfinancing-Projekte sollten Anleger daher nur jenes Kapital investieren, auf das sie langfristig verzichten können und dessen möglicher Verlust ihnen nicht substanziell schadet. Copyright 2018 medifundo GmbH & Co. KG. All rights reserved 7

8 Unternehmensbeteiligungen, wie sie über Crowdfinancing angeboten werden, haben den großen Vorteil, dass es kaum eine Korrelation mit anderen Anlageklassen gibt. Derartige Investments eigen sich daher auch sehr gut dazu, ein Gesamtportfolio zu diversifizieren. Bei Unternehmensbeteiligungen, wie zum Beispiel beim Crowdinvesting, sollten Anleger beachten, dass die typischerweise gewährten Nachrangdarlehen langfristig, das heißt bis zur Rückzahlung, gehalten werden müssen. b. Aufbau eines eigenen Portfolios Wenn ein Anleger Crowdfinancing als Geldanlage in Betracht zieht, empfiehlt es sich, auch innerhalb dieser Anlageklasse ein eigenes Portfolio aus mehreren Investments aufzubauen. Die zugrundeliegende Idee dieser Portfoliotheorie ist es, das Risiko zu streuen und nicht von der Entwicklung einer spezifischen Anlageentscheidung abhängig zu sein. Da die Crowdinvesting-Plattformen auf den Investitionsbedarf privater Investoren ausgerichtet sind, können Anleger durch die Verteilung ihres Investment-Betrags auf mehrere Beteiligungen leicht selbst ein eigens Portfolio aufbauen. Sie können mit relativ geringen Beträgen von Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen profitieren, die zuvor ausschließlich institutionellen Investoren vorbehalten waren. c. Eigenes Branchen-Know-how nutzen: In Märkte investieren, die man kennt Warren Buffet brachte es auf den Punkt, in dem er sagte: Ich investiere nur in Unternehmen, deren Geschäftsmodell ich verstehe. Investmententscheidungen fallen deutlich leichter, wenn man sich für Unternehmen entscheidet, deren Märkte man kennt oder deren Geschäftsmodell oder besser: deren Erfolgskonzept schnell einleuchtet. Aus diesem Grund spricht unsere Plattform medifundo zum Beispiel in erster Linie Investoren an, die selbst aus dem medizinischen Umfeld oder aus der Life-Science-Branche kommen und aufgrund ihres Verständnisses für diese Themen und Entwicklungen ihr eigens Wissen und Einschätzungsvermögen nutzen können, um in aus ihrer Sicht interessante Unternehmen zu investieren. Copyright 2018 medifundo GmbH & Co. KG. All rights reserved 8

10 Hinweis gemäß 12 Abs. 2 und 3 Vermögensanlagegesetz: Der Erwerb von Vermögensanlagen auf ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Der in Aussicht gestellte Ertrag ist nicht gewährleistet und kann auch niedriger ausfallen. Web: kontakt@medifundo.de Copyright 2018 medifundo GmbH & Co. KG. All rights reserved