Investitionen in Gasnetze im Spannungsfeld zwischen Markt und Regulierung. Dr. Christoph von dem Bussche netconomica, 09. Mai 2012

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1 Investitionen in Gasnetze im Spannungsfeld zwischen Markt und Regulierung Dr. Christoph von dem Bussche netconomica, 09. Mai 2012

2 Netzausbau bei GASCADE Baumeister: In den letzten 5 Jahren hat GASCADE mehr als km neue Ferngasleitungen gebaut (inkl. OPAL und NEL) Vorteil für Versorgungssicherheit in Europa und Verbindung europäischer Märkte 2

3 Fotos 2/2 Jede Menge km: Die neuen Leitungen würden von Bonn bis nach Rimini reichen 3

4 Fotos 2/2 Jede Menge Rohre: Bsp: OPAL Rohre, jeweils 18 m lang und 15 t schwer, 470 km Länge, t Pipelinematerial: Details OPAL: 18 Monate Raumordnungsverfahren (200 Behörden) 11 Monate Planfeststellungsverfahren (187 Behörden) 2 Jahre Bauzeit ca. 1 Mrd. EUR Invest 4

5 Netzausbau bei GASCADE Baumeister: In den letzten 5 Jahren hat GASCADE mehr als km neue Ferngasleitungen gebaut (inkl. OPAL und NEL) Vorteil für Versorgungssicherheit in Europa und Verbindung europäischer Märkte Allerdings: 40 % davon in nicht-reguliertem Bereich und 70 % als separate Netzgesellschaften Großprojekte sind auch heute möglich! Wie sieht die Zukunft aus? 5

6 Es war einmal alte Welt Das Märchen von den goldenen Netzen Rahmen & Regulierungssystem Gleichbleibende Versorgungsaufgabe Effizienzverbesserung im Fokus Kostendruck Regulierungs-Logik grundsätzlich nachvollziehbar 6

7 Die Zeiten ändern sich Heute: Energiewende Elemente Energiewende, diverse politische Entscheidungen Gaskraftwerke als Brücke vs. Low-Carbon-Strategy Europäische Verzahnung und Versorgungssicherheit Neue Technologien (P2G), Symbiose Strom & Gas Regulierungssystem passt nicht (mehr) 7

8 1 Regulierung hebelt Marktkräfte aus Transportkunde Wünscht zusätzliche Kapazität Ist bereit, dafür zu zahlen Akzeptiert angemessene Renditeforderung des Netzbetreibers BNetzA Legt eigen ermittelte Renditen fest Schränkt Kapazitätszusagen ein (max. 65% langfristig) Transportnetzbetreiber Hat Kompetenz, zusätzliche Kapazität zu erstellen Ist bereit, Investitionen zu tätigen Fordert angemessene Rendite für Investitionen 8

9 2 Regulierung schafft Risiken für Neuinvestitionen Netzentwicklungsplan sieht Invest bis 2022 i.h.v. 2-5 Mrd. EUR vor, berücksichtigt aber Effizienzbenchmarking nicht Zusätzliche Investitionen können zu einem schlechteren Effizienzwert führen, Bsp. Fläche: Status quo Ausbau v1 Ausbau v2 100 Mio. 100 km² Mio. 100 km² Zusätzliche Unsicherheit durch wechselnde Effizienzparameter / Methodik Risiko: Verlust von bis zu 40% des Kapitalstocks Mio km² 100 % effizient 91 % effizient 100 % effizient 9

10 3 X_gen frisst die Rendite auf Jährlich wird 1,5% der Kapitalbasis vernichtet Berechtigung fraglich, da Effizienz durch Kostenprüfung und Effizienzvergleich gewährleistet wird TSO-Perspektive: Wie wird die "Effizienz" bei Abschreibungen gesteigert? Bei 40 % OPEX entspricht Reduktion faktisch 3,75 % p.a. (zusätzlich zur Effizienzvorgabe) X_gen Investorenperspektive: Bei 60% Fremdfinanzierung, wirken auf das Eigenkapital 3,75 % p.a. Zusätzliche (dritte Art) der Renditekürzung in maturer Industrie 98,5% 97,0% 95,6% 94,1% 92,7% 10

11 ? Lösungsansätze? 11

12 Fragwürdiger Lösungsansatz Aussage: in der Vergangenheit gab es doch traumhafte Renditen (Belastbarkeit sei hier offen gelassen) Fakt: Vergangenheitsdaten sind für heutige Investitionsentscheidungen irrelevant Rendite Plus: Erreichbarkeit der Renditen jeher umstritten Fazit: Geringe Bereitschaft von Bestandsinvestoren Kein Lösungsansatz heute 12

13 Renditen im Vergleich Eigenkapitalrendite nach Steuern (%) 30 % 25 % 20 % ø BASF: 17 % 19 % 19 % 22 % 17 % 25 % 28 % % 10 % 5 % 9 6 % 13 % MAXIMALE regulierte Rendite 9 % % Quelle: 13

14 Universeller Lösungsansatz? Differenzierte Bewertung einzelner Investitionsprojekte Rendite wird von Markt bestimmt Risiko Mögliche Investitionsprojekte Regulatorische Risiken (z.b. X_gen, Effizienzwert, etc.) werden vom Markt eingepreist Realisierungschancen steigen, da die zu dem Zeitpunkt "richtige" Rendite immer gefunden wird Renditeerwartung Erwartungswert Ansatz: Individuelle Bewertung und Vergabe einzelner Projekte, z.b. Auktionierung 14