Primus Marktinformation vom 10. März 2011

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1 Primus Marktinformation vom 10. März 2011 Ausblick Aktienmärkte global Kurzfristig (1 Woche) Mittelfristig (Jahr 2011) 0 Punkte Aktien absolut meiden 3 Punkte neutral 1 Punkt fallende Märkte 4 Punkte leichter Anstieg 2 Punkte leichter Rückgang 5 Punkte Hausse Marktmeinung Belastungsfaktoren Öl und Schulden An den bereits öfter angesprochenen, guten Rahmenbedingungen für Aktien hat sich nichts geändert. Die globale Wirtschaft wächst über 4%, die Arbeitslosenquote sinkt nun auch in den USA, die Unternehmen verdienen ausgezeichnet und sind auch in der Lage die günstigen Bewertungen mit Übernahmeangeboten zu nutzen. Dieses Umfeld begleitet den Aufschwung schon des Längeren und wird uns voraussichtlich auch noch erhalten bleiben. Daran wird auch die Europäische Zentralbank nichts ändern, die erste Zinserhöhungen für April angedeutet hat. Es ist eine Tatsache, dass es keinen absolut glatten Aufschwung ohne Schwankungen geben kann und die Kombination zweier Risikofaktoren setzt derzeit den Auslöser für eine Korrektur. Eine Korrektur ist ein Verschnaufen eines Index, einer Aktie, wie ein Läufer der bergauf läuft eine Pause benötigt um weiter zu laufen. Er macht dies meist an einer Raststation weil diese ihm eine Gelegenheit dazu bietet. Am Aktienmarkt heißt diese Station derzeit Ölpreis und Staatsschulden. Der Ölpreis stieg schon vor der Libyenkrise, aber er wurde eben durch diese noch beschleunigt. Die Situation Griechenlands und Portugals ist ebenfalls nicht neu, dennoch wurde Griechenland erneut von Moodys abgestuft und Portugal musste für die letzte Emission dreijähriger Anleihen fast 6% bezahlen anstelle 4% von vor einem halben Jahr. Das drückt die Stimmung und wenn Anleger schon auf Gewinnen bei Aktien sitzen und dann noch entdecken, dass die kurzfristigen Aufwärtstrends brechen, dann ist es kaum zu verübeln, dass Kassa gemacht wird. Angesichts mangelnder Alternativen werden diese jedoch wieder auf den Aktienmarkt zurückkommen. Wo diese Auffangniveaus sein könnten, kann in den Kursverläufen analysiert werden und wird im nachstehenden Chartüberblick gezeigt:

2 Chartüberblick vom 10. März 2011 Der Chart zeigt den aktuellen Aufwärtstrendkanal des österreichischen ATX seit seinem Tief in Dieser Trend wurde bereits leicht unterschritten, jedoch noch nicht signifikant. Sollte die unterschritten werden, wäre dies ein Ausstiegssignal für kurzfristig orientierte Investoren. Der Konsolidierungs-abwärtstrend ist in blau eingezeichnet und könnte den ATX auf die 200 Tageslinie zurückfallen lassen. Mit dem bläulichen Oval zeichnen wir ein mögliches Korrekturziel ein. Beim deutschen DAX wurde der steile Aufwärtstrend, der seit September besteht, schon eindeutig nach unten verlassen. Er bildet ebenfalls einen kurzfristigen Konsolidierungstrend aus, der ihn in den Bereich von zurückführen könnte. Hier wäre dann sowohl die 200 Tageslinie zu finden, als auch der primäre Aufwärtstrendkanal.

3 Die Leitbörse der Welt ist jene der USA, hier repräsentiert durch den wichtigsten Vertreter, dem S&P 500 Index. Hier wurde der Aufwärtstrend, der seit September besteht angekratzt. Steile Trends wie dieser neigen dazu, flacher zu werden, da ein Anstieg in dieser Intensität nicht ewig durchzuhalten ist. Das Stopp erhöhen wir auf Punkte. Hier wäre der steile Trend signifikant gebrochen, das letzte Tief und die runde Marke von unterschritten. Die Gewinnmitnahmen dürften jedoch nicht weiter als 1230 gehen, da viele Marktteilnehmer die den Aufschwung versäumten einsteigen. Wie wurde im Primus Vermögensverwaltungsfonds reagiert? Der aktuelle Kurs des Primus ist 88,78. Der Aktienanteil im Primus liegt derzeit bei effektiven 47%. Da die Wahrscheinlichkeit der angesprochenen Konsolidierung höher ist als eine Fortsetzung des Aufwärtstrends, haben wir die indexorientierten Fonds auf den DAX und den ATX verkauft. Daher ist der Aktienanteil auf 47% gesunken. Wir sehen keinen Sinn in einem Verkauf aller Einzeltitel, da sich die Situation mit einem Abtreten von Gaddafi plötzlich ändern könnte und man dann einen Kurssprung versäumen würde.

4 Wie wurde im Certus Vermögensverwaltungsfonds reagiert? Der aktuelle Kurs des Certus liegt bei 98,57. Der effektive Aktienanteil im Certus liegt weiterhin bei 26 %. Er befindet sich in der Investitionsphase und wir gehen dabei schrittweise vor. Bei den aktienhaltigen Vermögensverwaltungskomponenten gehen wir rascher vor und es wurden 31% von den möglichen 35% erworben, da wir für Aktien langfristig optimistisch sind. Bei den Anleihefonds halten wir das Pulver nach wie vor noch trocken. Erst 19% wurden hier investiert und zwar nur jene Fonds, deren Strategie steigende Zinsen berücksichtigt oder in Hochzinsmärkten agiert. Der Chart des deutschen Bund Futures zeigt den Abwärtstrendkanal, in dem sich Anleihen hoher Bonität befinden. Der Aufwärtstrend ist seit Dezember gebrochen und die (blaue) 200 Tageslinie hat nach unten gedreht. Solang dieser Trend Bestand hat, bleiben wir im Anleihebereich defensiv.

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