KEPLER USP: Behavioral Finance

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1 Vermeidung typischer Anlagefehler mittels Marktpsychologie Wissenschaftliches Behavioral Finance Know-how KEPLER USP: Behavioral Finance KEPLER ist die erste Fondsgesellschaft in Österreich, die marktpsychologische Faktoren (Behavioral Finance) systematisch in die Anlagestrategie einbindet. Die Berücksichtigung dieser Aspekte zielt darauf ab, Über- und Untertreibungen am Markt zu erkennen und für die Veranlagungsstrategie zu nutzen bzw. typische Anlagefehler zu vermeiden*). Vertrauen Sie auf eine aktive Steuerung der Asset Allokation, in der unsere Fondsmanager gemeinsam mit dem Wirtschaftswissenschafter Univ.-Prof. Dr. Teodoro Cocca von der Johannes Kepler Universität Linz Investmenttrends zu Ihrem Vorteil erkennen und in dynamischen Portfolios erfolgreich umsetzen. Prof. Cocca liefert regelmäßig Inputs zur Marktpsychologie und entwickelt Strategien, die u.a. Stimmungsbarometer, Trendwendeanalysen, Momentum und Volatilität berücksichtigen. Als Novum am Markt fließen bei KEPLER in die Asset Allokation neben quantitativen Faktoren wie Makroökonomie und Bewertung Komponenten aus der Behavioral Finance mit ein, die wirtschaftliche Stimmungen greifbarer machen. Teodoro D. Cocca, Univ.-Prof. für Asset Management an der JKU Linz Kahneman, Tversky (1979): Prospect Theory, Econometrica; DeBondt, Thaler (1985): Does the stock market overreact?, Journal of Finance; Shiller (2000): Irrational exuberance, Princeton University Press; Shleifer (2000): Inefficient markets: An introduction to Behavioral Finance, Oxford University Press

2 Wettbewerbsvorteile durch nachhaltiges Wirtschaften Ökologisch und sozial investieren schafft Mehrwert KEPLER USP: Nachhaltige Geldanlage Der Begriff Nachhaltigkeit ist in aller Munde. Studien*) belegen den langfristigen wirtschaftlichen Nutzen durch ökologisch, ökonomisch und sozial verantwortliches Handeln. Immer mehr Unternehmen und Staaten verpflichten sich zu nachhaltigem Wirtschaften. Durch hohe öffentliche Reputation, motivierte Mitarbeiter und geringeren Ressourcenverbrauch verschaffen sie sich Wettbewerbsvorteile und sind für werteorientierte Investoren besonders interessant. KEPLER ist bei ethisch-nachhaltiger Geldanlage ein Pionier am österreichischen Markt und gehört zu den Erstunterzeichnern des Transparenz-Kodex für Nachhaltigkeitsfonds (EUROSIF). Unabhängigkeit durch die Zusammenarbeit mit dem renommierten Partner oekom research AG, anerkannte Transparenz-Standards und ein aktiver Ethik-Beirat sind unsere Markenzeichen. Meine persönliche Aufgabe als wissenschaftlicher Ethiker sehe ich darin, auf die nötige Differenziertheit und Präzision in der Begründung von Entscheidungen zu achten und ihre Konsistenz untereinander sicherzustellen. Wenn eine ethische Geldanlage ihren Namen verdienen soll, dann braucht es neben den ökonomisch kompetenten Fondsmanagern ein Ethikgremium, in dem auf Augenhöhe über die Anlagestrategie diskutiert wird. Univ.-Prof. Dr. Michael Rosenberger, Prorektor Kath.-Theologische Privatuniversität Linz, Mitglied im Ethik-Beirat Meta-Studie: Mercer (2009) - Shedding light on Responsible Investment: Approaches, returns and impacts; DB Climate Change Advisors (2012): Sustainable Investing. Establishing Long-Term Value and Performance, Deutsche Bank Group.

3 Neue defensive Managementstrategie für Aktienfonds Selektion von Qualitätsunternehmen mit geringerer Schwankung KEPLER USP: Minimum-Varianz Strategie Wissenschaftliche Studien*) zeigen, dass Portfolios, die sich auf Aktien mit geringerer Volatilität konzentrieren, bei deutlich weniger Risiko sehr gute Renditen erwirtschaften. Extreme Kursausschläge sind dadurch im Vergleich zu herkömmlichen Aktienportfolios bei adäquaten Ertragschancen deutlich seltener. Es macht daher für Aktienanleger Sinn, gezielt nach Unternehmen mit eher geringen Schwankungen zu suchen. Im deutschen, englischen, japanischen und nordamerikanischen Markt waren im Analysezeitraum von 8 bis 12 Jahren trotz geringerem Risiko höhere Renditen des Minimum-Varianz Portfolios sichtbar. KEPLER ist als erster Vermögensverwalter in Österreich mit einer Minimum-Varianz Strategie im Management von Aktienfonds auf dem Markt. Gerade in turbulenten Marktphasen weist dieser defensiv ausgerichtete Selektionsansatz für Aktien im Schnitt eine in Relation zum Gesamtmarkt deutlich stabilere Entwicklung auf. Ziel ist, mit einer aktiven Auswahl von soliden Qualitätsunternehmen langfristig Ertragschancen zu nutzen, und dies bei deutlich weniger Wertschwankung. Übergewichtet werden eher defensive Branchen, die von Konjunkturschwankungen weniger betroffen sind. Dr. Jochen Kleeberg, Geschäftsführer alpha portfolio advisors, Bad Soden, Deutschland (Quelle: Handbuch Portfoliomanagement II, Verlag Uhlenbruch) Die Ausnutzung von Marktanomalien wird durch Minimum- Varianz Strategien optimiert. Ineffizienzen, die vor allem bei weniger liquiden Aktien aus der zweiten Reihe auftreten, werden geortet und entsprechend ausgenutzt. Clark, da Silva (2006): Minimum Variance Portfolios in the US equity market, Journal of Porfolio Management; Blitz, van Vliet (2007): The volatility effect: Lower risk without lower return, Journal of Portfolio Management

4 Aktive Nutzung von Marktineffizienzen KEPLER USP: Anleihen-Titelselektion KEPLER ist langjähriger Spezialist im Management von Anleihen. Besonders Anleihen mit geringem Emissionsvolumen weisen attraktive Renditeaufschläge auf. Sie werden risikokontrolliert zur Abrundung des Portfolios eingesetzt und erzielen einen beachtlichen Mehrwert. Anerkannte Studien*) belegen, dass je nach Anleihenkategorie langfristig Prämien von 10 bis 50 Basispunkten per annum erzielbar sind. Sie als Anleger können bei einem entsprechend langfristigen Anlagehorizont mit solchen Anleihen Marktineffizienzen nutzen und die Chancen auf eine Mehrrendite erhöhen. Gerade Marktturbulenzen begünstigen das Umfeld zusätzlich: Investoren bevorzugen in solchen Phasen liquide Instrumente. Kleinere Emissionen werden eher abgestoßen und bauen damit zusätzlichen Wert auf. KEPLER verfügt über das spezifische Transaktionsmanagement für Investments in diesem Bereich. Wir haben über Jahre hinweg ein ausgezeichnetes Kontaktnetzwerk zu Anbietern und Brokern von kleinvolumigen Anleihen aufgebaut und sondieren zusätzlich zahlreiche Börsenplätze. Eine ausgereifte Bewertungssoftware für Zinsstrukturen und die unabhängige Bewertung seitens der Depotbank sind Voraussetzungen für ein faires Pricing dieser Anleihen. Sie als Anleger profitieren neben einer umfassenden Risikokontrolle von einem strikten Liquiditätsmanagement zur Bedienung von Ausschüttungen und Anteilsabflüssen. Hibbert, Kirchner, Kretzschmar, Li, McNeil (2009): Summary of liquidity premium estimation methods, barrie+hibbert

5 Ein zentraler Ansprechpartner Unbürokratische Bearbeitung individueller Anfragen KEPLER USP: Fondsmäntel & Masterfonds KEPLER ist auf die Verwaltung von komplexen Mantel- und Master KAG-Mandaten spezialisiert und bietet in Kooperation mit der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich als Depotbank internationales Qualitätsniveau. Warum Masterfonds? Mehrere Depotstellen machen die Berücksichtigung der gesamten Vermögensstruktur schwierig. Die Festlegung der strategischen Asset Allokation erfolgt meist nur hinsichtlich der einzelnen Mandate. Voneinander unabhängige Einzelmandate führen in der Regel aber nicht zu einer optimalen Gesamtveranlagung. Außerdem sagen die Risikokennzahlen der vergebenen Einzelmandate nichts über das Gesamtrisiko der Veranlagung aus. Das Erkennen und Verhindern ungünstiger Entwicklungen für das Gesamtvermögen ist somit schwierig. Die Masterfonds-Lösungen der KEPLER-FONDS KAG ermöglichen das Management ein oder mehrerer Segmente unter dem Dach eines Oberfonds. Performance und Reporting werden pro Manager bzw. Segment standardisiert und transparent ausgewiesen. Die Gesamtperformance und das Gesamtreporting ist auch für den Oberfonds möglich. Die Abdeckung aller rechtlichen und steuerlichen Tätigkeiten, bestens eingespielte Schnittstellen zwischen KAG und Depotbank sowie eine umfangreiche Performance- und Risikoanalyse sind Gründe, warum wir seit vielen Jahren auf die Expertise von KEPLER setzen. Mag. Günther Pastl, Leiter Konzerntreasury, voestalpine AG Transparente und einfache Handhabung sehe ich als das große Plus unseres Masterfonds. KEPLER liefert uns dazu täglich online verfügbare und sehr übersichtliche Nachweise der Wertentwicklung und Struktur. Dr. Friedrich Badhofer, Leiter Wohlfahrtskasse, Ärztekammer OÖ