Portfolio- Controlling & Reporting. Basis für ein erfolgreiches Vermögensmanagement

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1 Portfolio- Controlling & Reporting Basis für ein erfolgreiches Vermögensmanagement

2 PROFESSIONELLES PORTFOLIOCONTROLLING UND -REPORTING Die jüngste Börsenphase hat nochmals verdeutlicht, dass es nicht ausreicht, wenn der Vermögensinhaber allein auf den Erfolg des Vermögensverwalters hofft und Kontroll- sowie Steuerungsaufgaben vernachlässigt. Ebenso bedürfen vor allem größere Vermögen auch in breit und gut diversifizierten Portfolios der steuerlichen Optimierung. Ob von der Gesamtverzinsung eines Investments nach Steuern nur die Hälfte oder drei Viertel übrig bleiben, ist ein erheblicher Unterschied. Voraussetzung für ein erfolgreiches Wertpapiermanagement und ein effizientes Vermögenscontrolling sind objektive und aussagefähige Informationen, die in einem strukturierten Berichtswesen zur Verfügung gestellt werden. Dieses dient als Entscheidungsgrundlage und ermöglicht, auf Veränderungen an den Märkten und/oder in den Rahmenbedingungen rechtzeitig zu reagieren. Zur Erstellung dieses Portfolio-Reports werden sämtliche Wertpapierabrechnungen einzeln nachgebucht, so dass anhand des auf diese Weise erfassten Datenmaterials umfangreiche Auswertungen generiert werden können, die zeigen, welche Entwicklung das Vermögen in den genannten Zeiträumen erfahren hat. Dieser Bericht wird in der Regel quartalsweise erstellt, wobei auch ein häufigerer Rhythmus und ad-hoc Abfragen innerhalb weniger Stunden möglich sind.

3 1. PORTFOLIO-GESAMTPERFORMANCE Durch die Nachbuchung aller Depot-Transaktionen ist es möglich, nicht nur die absolute Vermögensentwicklung bzw. Performance darzustellen, sondern auch eine nach einer einheitlichen Bewertungsmethode ermittelte prozentuale Performance auszuweisen. Hierdurch wird die Vergleichbarkeit der Depots erhöht, da die Banken oftmals mit unterschiedlichen Methoden die Performanceleistung ermitteln. Zusätzlich wird die Performance des Vermögensverwalters mit einer im Vorfeld gemeinsam definierten Benchmark, die sich gegebenenfalls auch aus mehreren Indizes zusammensetzt, ins Verhältnis gesetzt. Die Portfoliowertveränderung entspricht der Differenz zwischen dem Portfoliowert der Vorperiode und dem der aktuellen Periode. Die Performance (absolut) entspricht der Portfoliowertveränderung bereinigt um die im Bewertungszeitraum erfolgten Kapitalbewegungen und gezahlten Steuern. Das Durchschnittskapital wird aus dem Portfoliowert zum Ende der Vorperiode und den zeitgewichteten (akt/akt) Kapitalbewegungen des laufenden Jahres ermittelt. Die Performance in % ergibt sich aus dem Verhältnis der Performance bezogen auf das Durchschnittskapital. Die Performance nach Steuer berücksichtigt die mutmaßliche Steuer auf steuerrelevante Posten.

4 EXKURS: BENCHMARKING ALS MESSLATTE FÜR ERFOLG UND MISSERFOLG Die Definition einer Benchmark und deren Gegenüberstellung mit der Performance des eigenen Portfolios dient ebenso wie der Bankenvergleich - der objektiven Beurteilung der Vermögensentwicklung und der Leistung der Vermögensverwalter. Die als Vergleichsmaßstab herangezogene Benchmark sollte daher der vorgegebenen Anlagestrategie entsprechen. Insofern fungieren häufig ganz individuell aus mehreren Indizes ( z.b. 25 % DAX, 25 % Dow Jones Euro Stoxx und 50 % Rex P) zusammengestellte Benchmarks als Messlatte. Umstritten ist die Frage, ob dem Portfolio-Manager die Benchmark offengelegt werden soll. Da die Vorgabe einer Benchmark für den Anleger die Gefahr birgt, dass sich der Portfolio-Manager zu eng an der Benchmark ausrichtet, und versuchen wird, die relative und nicht die absolute Performance zu optimieren, raten wir von der Offenlegung oder gar Vorgabe ab. Als Benchmark geeignete Indizes: MSCI World ( ) (WKN ) Von Morgan Stanley Capital International veröffentlichter Aktienindex, der auf 1470 Aktienkursen aus 20 Ländern basiert. DJ Euro Stoxx 50 Perf.-Index (WKN ) Durch den Dow Jones-Verlag herausgegebener Index, der die 50 wichtigsten Unternehmen aus den EU-Staaten umfasst. S&P 500 (WKN ) Aktienindex aus den USA, der von Standard & Poor`s publiziert wird. Er umfaßt 500 Unternehmen. DAX 30 (WKN ) An der Frankfurter Börse ermittelter Index, der aus den Kursen der 30 umsatzstärksten deutschen Aktien berechnet wird. Dow Jones IA (WKN ) Der Dow-Jones-Industrial-Index repräsentiert die 30 marktführenden Unternehmen, die 20% des Kurswertes der an der NYSE gehandelten Aktien ausmachen. TecDAX (WKN ) Index der Deutschen Börse, der die 30 nach Marktkapitalisierung und Börsenumsatz größten Unternehmen der Technologiebranchen im Prime Standard Segment der Frankfurter Börse unter-halb der DAX-Werte enthält. Nasdaq Comp. (WKN ) Der Nasdaq Composite spiegelt die Wertentwicklung aller an der Amerikanischen Technologiebörse gehandelten Werte wieder. SALB (WBGI) Von Salomon Brothers veröffentlichter Index, der die Entwicklung internationaler Staatsanleihen wiederspiegelt. Nikkei 225 (WKN ) Bedeutendster Aktien-Index der Tokioter Börse, der 225 japanische Werte umfasst. Rex P (WKN ) Performance-Index, der als objektiver Maßstab für die Entwicklung des Deutschen Rentenmarktes dient.

5 2. PORTFOLIO-GESAMTPERFORMANCE DETAILLIERT (1) Die folgenden Seiten des Berichts Zusammensetzung der Gesamtperformance weisen die Einzelbeträge der Portfoliowert-veränderung - gruppiert nach Performanceüberschriften - im Bewertungszeitraum aus. Diese Auswertung dient u.a. der steuerlichen Auswertung der Portfolioentwicklung. Sie ermöglicht unterjährige Hochrechnungen der steuerlichen Ergebnisse und einen Abgleich mit den Erträgnisaufstellungen der Banken. Kapitalbuchungen: Zur Gruppe der Kapitalbuchungen gehören sowohl Zuund Abflüsse von Barkapital als auch Wertpapierein- und auslieferungen. Steuervorauszahlungen: In dieser Rubrik werden die aus dem Depot heraus bereits gezahlten Steuern ausge-wiesen. Zinserträge: Hierunter sind alle erfolgten Zinszahlungen erfasst. Erhaltene und gezahlte Stückzinsen: Saldo des aktuellen Stückzinstopfes, resultierend aus Anleihekäufen bzw. verkäufen in der Bewertungsperiode.

6 2. PORTFOLIO-GESAMTPERFORMANCE DETAILLIERT (2) Die jederzeit aktuelle Übersicht zu den im Jahresverlauf angefallenen steuerpflichtigen Ergebnissen erleichtert nicht nur die Prognose für die zu erwartende Steuerzahlung auf den Wertpapierbereich und damit die Steuerplanung für das laufende Jahr, sondern bietet insbesondere Informationen, die es ermöglichen, depotübergreifend regulierend Einfluss zu nehmen. Dividenden/Fondserträge Zwischengewinne: Zugeflossene Erträge aus Aktien und Fonds, die voll steuerwirksam sind. Dividenden/Fondserträge Halbeinkünfte: Erhaltene Dividenden und Ausschüttungen, die nach dem Halbeinkünfteverfahren zu versteuern sind. Markt- und Währungsergebnis steuerpflichtig: Veräußerungsergebnisse, die innerhalb der Spekulationsfrist erzielt wurden und in voller Höhe zu versteuern sind. Markt- und Währungsergebnis Halbeinkünfte: Veräußerungsergebnisse, die innerhalb der Spekulations-frist erzielt wurden und nach dem Halbeinkünfteverfahren zu versteuern sind.

7 2. PORTFOLIO-GESAMTPERFORMANCE DETAILLIERT (3) Markt- und Währungsergebnis steuerfrei: Die Summe setzt sich aus realisierten Veräußerungsergebnissen zusammen, die außerhalb der Spekulationsfrist erzielt wurden. Unrealisiertes Markt- und Währungsergebnis: Dieses Ergebnis resultiert aus der Kursveränderung der Bewertungsperiode bezogen auf diejenigen Positionen, die am Bewertungsstichtag noch im Portfolio enthalten sind. Sonstige Erträge/ Aufwendungen: Diese Position enthält i.w. die Transaktionskosten und sonstige steuerwirksame Erträge/Aufwendungen, die in die Performanceberechnung einbezogen werden. Stückzinsveränderung: Stückzinsveränderungen der Bewertungsperiode aus den noch gehaltenen Anleihen (theoretischer Stückzinstopf)

8 3. PERFORMANCE NACH BANKEN Der Rückgriff auf ein strukturiertes Berichtswesen bietet sich insbesondere dann an, wenn der Vermögensinhaber mehrere Banken oder Vermögensverwalter beauftragt hat. Zusätzlich zu den Einzelberichten werden die Portfolien in einem Konsolidierungsportfolio zusammengefasst, für welches ein konsolidierter Bericht erstellt wird. Zur Beurteilung der Leistungen der einzelnen Portfoliomanager werden die einzelnen Portfolien in der Performancedarstellung nach Banken übersichtlich gegenübergestellt.

9 4. KAPITALZU-/-ABFLÜSSE In diesem Bericht erfolgt eine detaillierte Auflistung der Kapitalflüsse der Berichtsperiode inklusive der Angabe des Transaktions-textes. Herkunft und Verwendung des Kapitals lässt sich damit exakt nachvollziehen. Eine wichtige Information dieses Berichts ist die Angabe der Tage pro Kapitalbewegung. Sie legt dar, für welchen Zeitraum das zu- bzw. abgeflossene Kapital bei der Berechnung des Durchschnittskapitals zu gewichten ist.

10 5. ANLAGESTRUKTUR NACH GRUPPEN UND WÄHRUNGEN Die Darstellung der aktuellen Portfoliostruktur nach Anlagegattungen veranschaulicht in wenigen Zeilen sowohl die prozentuale Zusammensetzung des Portfolios, als auch die Gewichtung nach Währungen. Sie zeigt unter anderem, ob die Anlagerichtlinien eingehalten wurden. Da die richtige Struktur die wesentliche Grundlage für den langfristigen Anlageerfolg ist, steht sie bei den gemeinsamen und regelmäßigen Anlagegespräche im Mittelpunkt der Diskussion. Summe der Anlagearten Summe der Anlagearten in der jeweiligen Währung in Euro Portfolioendwert der aktuellen Periode (Endbestand der Vermögensübersicht).

11 6. ANALYSE NACH WÄHRUNGEN Durch die anschauliche Darstellung der Währungszusammensetzung des Portfolios können Zielsetzungen und gewünschte Portfolio-Struktur überprüft und ggf. korrigiert werden.

12 7. ANALYSE NACH ANLAGESEGMENTEN Die weitere Gruppierung der Wertpapiere, Festgelder, Derivate und Cash-Positionen nach Anlagearten ermöglicht einen direkten Überblick zur Zusammensetzung des Portfolios. Auf diese Art können Zielsetzungen und gewünschte Portfolio-Struktur überprüft und ggf. korrigiert werden. Die im Bericht enthaltene Graphik veranschaulicht dies zusätzlich.

13 8. PERFORMANCE NACH ANLAGESEGMENTEN (1) Die Performance nach Anlagearten weist die sogenannte Sektorperformance aus, wobei als Sektor die Anlageart definiert ist. Jeweils eine Zeile des Berichtes gibt Aufschluss über die Wertveränderung innerhalb einer Vermögensart. Die Summen entsprechen den Gesamtportfoliowerten. Diese Auswertung ermöglicht eine nähere Beurteilung der Performance und gibt gegebenenfalls Aufschluss über Stärken und Schwächen einzelner Vermögensverwaltungen in unterschiedlichen Anlagesektoren. Der Anfangswert entspricht dem Vermögenswert der Anlageart am Periodenanfang.

14 8. PERFORMANCE NACH ANLAGESEGMENTEN (2) Der Marktwert beschreibt den Wert des Vermögens am Periodenende gemäß Vermögensübersicht. Der Anteil in % gibt den prozentualen Anteil eines Sektors am Gesamtportfolio- Wert zum Ende der Berichtszeitraumes wieder. Die Performance (absolut) weist den Beitrag der je-weiligen Anlageart zur Gesamtperformance aus. Die Performance zeigt die prozentuale, ertragsbedingte Wertveränderung innerhalb der Anlageart im Berichts-zeitraum.

15 9. AKTIEN NACH BRANCHEN Die Branchengewichtung spielt heute eine immer größere Rolle. Wesentliche Aspekte dabei sind die Risikostreuung und die Beurteilung der Entwicklungszyklen und der Zukunftsaussichten. Die Darstellung der Aktien nach Branchen gibt einen gezielten Einblick in die detaillierte, aktuelle Branchen-Struktur des Portfolios. Somit kann nachvollzogen werden, ob die Titelselektion in den einzelnen Branchen über- oder untergewichtet ist.

16 10. ANLEIHEN NACH FÄLLIGKEIT Die Strukturierung des Vermögens schließt die Berücksichtigung der Fristigkeiten und Fälligkeiten ein. Dieser Bericht gibt einen gezielten Einblick in die Fälligkeits-Struktur der aktuell im Portfolio befindlichen Anleihen sowie der durchschnittlichen Restlaufzeit in Jahren. Unter Einbeziehung der erwarteten Zinsentwicklung bietet er somit eine Entscheidungshilfe für die Anlagestrategie im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere. Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren: Sie errechnet sich durch die Gewichtung der Restlaufzeiten der einzelnen Papiere unter Einbeziehung des investierten Kapitals.

17 11. VERMÖGENSÜBERSICHT Die Vermögensübersicht als Gesamtaufstellung zum Bewertungsstichtag ist das Kernstück des Berichtswesens. Diese enthält alle aktuell vorhandenen Vermögensgegenstände gegliedert nach Anlagearten und Wertpapierkennnummern mit den Einstands-/Kaufwerten sowie dem aktuellen Marktwert und den daraus errechneten unrealisierten Gewinnen bzw. Verlusten. Zusätzlich weist sie das Datum der letzen Bewegung, sowie bei Anleihen Fälligkeit, aktuelle Rendite, Duration und aufgelaufene Stückzinsen aus. Summe Einstandswert: Einstands-/Kaufwert aller Vermögensgegenstände im Portfolio. Summe Marktwert: Marktwert aller Vermögensgegenstände im Portfolio zum Bewertungsstichtag.

18 12. TRANSAKTIONSLISTE Die Transaktionsliste weist alle in dem betrachteten Bewertungszeitraum erfolgten Wertpapierumsätze unter Angabe der Kosten und -bei Verkäufen - der erzielten Ergebnisse aus.

19 13. REALISIERTE GEWINNE UND VERLUSTE Durch die Gegenüberstellung von Einstands- und Verkaufsdaten liefert dieser Report eine detaillierte Übersicht über die in der Berichtsperiode realisierten Gewinne und Verluste. Die detailliert nach den Vorgaben des BFH ermittelten Veräußerungsergebnisse werden darüber hinaus der anzuwendenden steuerlichen Kategorie zugeordnet. WP-Kurs Verkauf/ WP-Kurs Einstand: Die aufgeführten Kurse berücksichtigen die mit An- bzw. Verkauf angefallenen Kosten. HEV: Die nach Halbeinkünfteverfahren zu versteuernden Ergebnisse werden entsprechend ausgewiesen. Ergebnis innerhalb bzw. außerhalb der 12-Monatsfrist: Die erzielten Kursgewinne und - verluste werden nach auf Basis bestehender Vor-gaben ermittelter Haltedauer zugeordnet.

20 14. ÜBERSICHT DER OFFENEN TAX LOTS In dieser Übersicht werden alle zum Bewertungsstichtag vorhandene Portfoliopositionen mit den jeweiligen Anschaffungsdaten aufgeführt. Hieraus abgeleitet werden der unrealisierte Gewinn oder Verlust ausgewiesen, sowie die zum Bewertungsstichtag relevante steuerliche Behandlung. Hierdurch wird eine gezielte Steuerung bzw. depotübergreifende Regulierung von Veräußerungsergebnissen unterstützt. Ein.-Kurs: Die aufgeführten Kurse berücksichtigen die mit An- bzw. Verkauf angefallenen Kosten und ggf. Zwischengewinne. Ein.-Kurs (Gesamtposition): Durchschnitts-Kaufkurs aller Tranchen. HEV: Sofern das Halbeinkünfteverfahren anzuwenden ist, erfolgt ein entsprechende Angabe. Steuerinfo: Die auf Basis der Haltedauer ermittelte steuerliche Behandlung zum Bewertungsstichtag.

21 15. RISIKO-ANALYSE Im Sharpe-Ratio-Bericht werden alle Depots eines Kunden im Hinblick auf das Verhältnis von erzielter Rendite zum eingangenen Risiko analysiert. Je größer die Sharpe-Ratio-Kennzahl eines Depots ist, desto positiver ist das Rendite-Risiko-Verhältnis. Volatilität: Die Volatilität gibt die Schwankungsbreite der Kurse und damit das Risiko im betrachteten Zeitraum an. Durchschnittliche Rendite: Die durchschnittlich erzielte Rendite im betrachteten Zeitraum. Sharpe Ratio: Die durchschnittliche Rendite, vermindert um den Zinssatz für eine risikofreie Anlage, dividiert durch die Volatilität ergibt die Sharpe Ratio.

22 16. INDEXVERGLEICHE/CHARTS Die Bereitstellung von Indexvergleichen und Charts ermöglicht eine Bewertung der Portfolioentwicklung im Verhältnis zur Marktentwicklung und eine objektive Beurteilung der Leistung des Vermögensverwalters.

23 VORTEILE DES PORTFOLIOCONTROLLINGS UND REPORTINGS FÜR DEN VERMÖGENSINHABER UND DEN STEUERBERATER Nicht selten wird von dem Steuerberater erwartet, dass er seinen Mandanten nicht nur in Anlagefragen berät, sondern auch den Anlageprofis auf die Finger schaut. Dies erfordert jedoch einerseits einen jederzeitigen Überblick über Aktien-, Renten und Devisenmärkte und zum anderen eine systematische Aufbereitung aller Daten, die es ermöglichen eine anspruchsvolle Beratungs-, Bewertungs-, und Kontrollleistung zu erbringen. Vor diesem Hintergrund dient die Nutzung eines professionellen Portfoliocontrolling und -reporting nicht nur dem Vermögensinhaber selbst, sondern auch seinem Steuerberater/Wirtschaftsprüfer. Entlastung von aufwendigen Research- und Berechnungsarbeiten bei der Berechnung der Einkünfte Kapitalvermögen aus Information über steuerrelevante Vorgänge, die aus der Berichterstattung der Banken Jahressteuerbescheinigungen und Erträgnisaufstellungen) nicht hervorgehen (Depotauszüge, Erzielung einer erhöhten Transparenz über das Privatvermögen Nutzung fachübergreifender Kompetenz bei der Analyse und Strukturierung der Vermögensanlage Wichtig: Die steuerliche Verantwortung obliegt dem Steuerberater. Das Reporting stellt Auswertungen und Konsolidierungen zur Verfügung, die der steuerlichen Verarbeitung der Portfolioresultate dienen.

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