Newsletter für Börsenstammtische Nr. 1, Januar 2008

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1 GLOB Newsletter für Börsenstammtische Nr. 1, Januar 2008 Im Januar bei kleinen Minenfirmen einsteigen! Im Jahr 2007 hatten die Aktionäre kleiner Minenfirmen nichts zu lachen: Im Sog der US-Finanzkrise wurden, um Liquidität zu schaffen, Rohstoffwerte zu jedem Preis verkauft. Wenn die Stimmung am Tiefpunkt ist, lohnt der Einstieg so auch bei diesem als riskant eingeschätzten Marktsegment. Optionsvertrag mit Rio Tinto Norsemont Mining (seit 11/2004): Auf die Euphorie folgten trübe Jahre bis 10/2007 der Kurs wieder anzog. Chart: Bigcharts.com Wiederbelebung von Investitionsruinen International gibt es einige tausend kleine Minenfirmen, meist in Toronto, Sydney, London oder im amerikanischen Freiverkehr börsennotiert, oft mit einem Zweit-Listing in Frankfurt. Wenn man sich darauf beschränkt, was von Value-Investor, Wahrer Wohlstand, BullVestor oder Goldseiten.de (Aixino AG) empfohlen wird, kommt man auf eine Auswahl von Titeln, die in der Regel spesengünstig in Frankfurt zu kaufen sind, zu denen es meist auch Ad-hoc-Meldungen in deutscher Sprache gibt. Die durchschnittliche kleine Minenfirma hat 10 bis 350 Mio. Börsenkapitalisierung. Das Unternehmen hat in vielen Fällen von einem der Branchenriesen für wenig Geld eine Investitionsruine vergangener Jahrzehnte erworben eine Mine, die in den 1970er oder 1980er Jahren begonnen wurde, mit fallenden Rohstoffpreisen aber unrentabel geworden ist. Giganten wie Rio Tinto oder BHP Billiton wollen diese Dinger oft gern loswerden, um sich auf wenige lukrative Mammutprojekte zu konzentrieren. Das kleine Minenunternehmen hofft, auch eine kleinere Mine mit niedrigeren Erzgehalten bei den heutigen hohen Rohstoffpreisen rentabel betreiben zu können. Norsemont, ein typisches kleines Minenunternehmen Ein typisches kleines Minenunternehmen ist Norsemont Mining (WKN A0DQKK; CA:NOM), als Aktie des Monats in GLOB Nr. 10/2007 vorgestellt. Ich habe einige Aktien von Norsemont seit November 2005 in meinem privaten Depot und in den zwei Jahren alle Höhen und Tiefen miterlebt. Wichtigstes Projekt ist die Constancia Kupfer-Mine in Peru, die Norsemont im Februar 2005 über einen komplizierten Optionsvertrag von Rio Tinto übernommen hat. Die Mine ist riesig und hat gesicherte Ressourcen von 3,6 Mrd. Pound Kupfer, ein Wert, der sich nach weiteren Explorationsarbeiten noch einmal verdoppeln soll. Wegen des vergleichsweise geringen Kupfergehalts ist für Rio Tinto die Mine wenig attraktiv. Eine vorläufige Machbarkeitsstudie im Auftrag von Norsemont ergab, dass sich bei Investitionskosten von Mio. US$ (abhängig von der angestrebten Förderkapazität) die Mine im Tagebau wirtschaftlich betreiben lässt. Der Betrieb soll im Jahr 2011 aufgenommen werden. Norsemont hat aktuell eine Börsenkapitalisierung von ca. 70 Mio. die benachbarte, vergleichbare Tintaya-Mine wurde 2006 für 750 Mio. US$ von BHP Billiton an die Schweizer Xstrata verkauft. Zahlen, die die Fantasie von Börsianern anregen. Weiter Seite 2! Die GLOB-Musterdepots: Wertentwicklung im Jahr 2007 Depot Fund. Analyse : + 19,84 % Depot Magic : + 19,29 % Depot Select : + 25,01 % Pflegeleicht: + 10,44 % Depot Chance 2006/07 : - 57,89 % DAX 30: + 20,49 % MDax: + 4,31 % TecDax: + 30,11 % Liebe Börsianerin, lieber Börsianer, GIC nie gehört! Das ging es mir nicht anders als Ihnen. Vor ein paar Tagen hat mich das Handelsblatt ( ) darüber aufgeklärt, dass GIC für Government of Singapore Investment Corporation steht. Der Staatsfond verwaltet mehr als 100 Mrd. Dollar der Währungsreserven des Stadtstaats und legt diese möglichst lukrativ an. Auf Seite 1 des Handelsblatts kam der Staatsfonds dadurch, dass er zusammen mit einem ungenannten Investor aus dem Nahen Osten der Schweizer Großbank UBS aus einer Liquiditätsklemme geholfen hat. UBS hat sich im Zusammenhang mit der amerikanischen Hypothekenkrise so heftig verspekuliert, dass sie weitere 10 Mrd. Dollar abschreiben muss und 2007 den ersten Verlust in ihrer Geschichte ausweisen wird. So konnten GIC und der andere Investor eine UBS-Wandelanleihe zeichnen, die bei einer Laufzeit von zwei Jahren mit stolzen neun Prozent verzinst wird. Beide werden künftig mit zusammen elf Prozent UBS-Großaktionär. Wenn das nicht clever ist! Bei meinen Internet-Recherchen am selben Tag las ich eine weitere Information über GIC. Government of Singapore Investment ist Strategic Shareholder ( Strategischer Aktionär ) von Beijing Capital Land, der Wohnungsbaugesellschaft der Stadt Peking, von der ich seit einigen Tagen Aktien in meinem Musterdepot FA habe. Unter dem Stichwort Projekte ist auf der Homepage von Beijing Capital Land nachzulesen, dass das Unternehmen mit GIC als Co-Investor in China Wohnungsbauvorhaben realisiert. Sie wollen wissen, warum ich Ihnen das in meinem Editorial erzählt habe? Ganz einfach: Man ist als Kleinanleger manchmal gut beraten, wenn man sich an den Großen orientiert. Gerade auf fremden Märkten kann es interessant sein, sich seine mitunter prominenten Mitaktionäre anzuschauen. Im Zweifelsfall sind diese näher dran an den Geschäften. Rainer Kromarek

2 Norsemont, ein kleines Minenunternehmen (Fortsetzung von Seite 1) Der Kursverlauf der Aktie von Norsemont Mining (siehe Charts auf Seite 1!) in den vergangenen Jahren glich einer Achterbahnfahrt. Beim Abschluss des Optionsvertrags mit Rio Tinto im Februar 2005 kam es bei Norsemont zum ersten Kursanstieg. Als den Anlegern klar wurde, dass die Mine einen (theoretischen) Wert von bis zu 5 Mrd. US$ haben kann, schoss der Kurs steil nach oben. Auf die Euphorie folgte Ernüchterung, der Kurs drittelte sich, als die Erzkonzentration niedriger war als von Optimisten erwartet und der Produktionsbeginn verschoben wurde. Nach einer längeren Seitwärtsphase stieg der Norsemont-Kurs gegen den allgemeinen Börsentrend ab Oktober 2007 steil an. Auslöser war ein am veröffentlichter Researchbericht der kanadischen Investmentbank Paradigm Capital, in der Norsemont mit allen Chancen und Risiken vorgestellt wurde. Die Bank nennt in ihrer Studie für Norsemont ein Kursziel über zwölf Monate von 4,25 C$ (aktuell: ca. 2,80 C$). Die kleinen Minengesellschaften, deren Aktien sich im Bestand des Depot FA befinden, haben eine ähnliche Geschichte wie Norsemont aufzuweisen. Auch sie wollen in den kommenden drei bis fünf Jahren vom Explorer zum Rohstoff-Förderer werden, wobei Finanzierungsfragen und technische Probleme zu lösen sind. Vom Explorer zum Produzenten Uranium Energy (88 Mio. Börsenwert) hat sich im Süden und Südwesten der USA ein Portfolio von Uranlagerstätten zusammengekauft. Das Goliad-Projekt in Texas soll im 2. oder 3. Quartal 2009 die Produktion aufnehmen. Commerce Resources (76 Mio. Börsenwert) exploriert das Blue-River-Projekt im Nordwesten Kanadas. Ab 2009 sollen dort die seltenen Metalle Tantal und Niob gefördert werden. Geodex Minerals (mit 41 Mio. Börsenwert der kleinste Wert im Depot) sicherte sich die Mehrheit an drei Projekten an der kanadischen Ostküste: Das wichtigste ist die Sisson Brook-Mine, wo ab Wolfram und Molybdän gefördert werden soll. Lynas (mit 350 Mio. Börsenwert der Größte der Kleinen) fördert in Mt Weld in Australien Seltene Erden. Nach Fertigstellung einer Aufbereitungsanlage in Malaysia sollen ab Juli 2009 die ersten Kunden beliefert werden. Arafura Resources (80 Mio. Börsenwert) arbeitet am Nolans Bore-Projekt im Norden Australiens. Ab 2011 sollen dort Seltene Erden, Uran, Phosphorsäure und Calciumchlorid gewonnen werden. Sie sind bereits am Ziel Silvercorp Metals (930 Mio. Börsenwert) besitzt Minen in China und wurde 2006 vom Explorer zum Produzenten. Uranium One (2,9 Mrd. Börsenwert) besitzt einige der größten Uranminen der Welt; in Südafrika und Kasachstan wurde bereits die Produktion aufgenommen, überschattet von technischen Problemen und Verzögerungen. Arafura Resources (4 Jahre): Im Abwärtstrend nach der großen Euphorie. Chart: Bigcharts.com 2 Arafura hatte nur noch 2 Mio. A$ auf der Bank Alistair Stephens, Managing Director von Arafura, stand Ende Dezember in einem Frankfurter Hotel den deutschen Arafura- Aktionären Rede und Antwort; etwa ein Drittel der Aktien der Australier sind in deutscher Hand. Nach so einer Veranstaltung ist man meistens klüger. So wurde beim Treff in Frankfurt klar, dass Arafura die vermutlich riskanteste Minen-Aktie im Depot FA ist. Firmenchef Alistair Stephens räumte ein, dass sich sein Unternehmen im Oktober 2007 in einer finanziellen Notlage befand: Der Cash-Bestand war durch die laufenden Arbeiten bis auf 2 Mio. A$ abgeschmolzen. Bei einem Aktienkurs von unter 1 A$ war die dringend nötige Kapitalerhöhung nur zu ungünstigen Konditionen möglich. Über eine Privatplatzierung wurden 18 Mio. Aktien zu einem Stückpreis von 1 A$ an institutionelle Investoren verkauft; ein britischer Fonds nahm Arafura 11 Mio. dieser Aktien ab. Arafuras Mine Nolans Bore ist riesig und noch längst nicht vollständig erforscht. Dennoch ist schon heute klar: Wenn die Produktion einmal läuft, kann dort länger als 30 Jahre gefördert werden. Der Wert der dort abzubauenden Mineralien wird von Fachleuten auf einige Mrd. Dollar geschätzt. Das Problem liegt in der exotischen Zusammensetzung des Fördermaterials: in relativ geringer Konzentration Seltene Erden (aber vom Verkaufspreis am wertvollsten), Phosphate und Calciumchlorid (beide billige Commodities), Uran, als radioaktiver Abfallstoff Thorium (die Verwendung von Thorium in Atomkraftwerken ist noch Zukunftsmusik). Um diese Stoffe voneinander zu trennen, muss eine Aufbereitungsanlage gebaut werden, die man als eine mittelgroße Chemie-Fabrik bezeichnen kann. Wie man einer vorläufigen Machbarkeitsstudie vom Oktober 2007 entnehmen kann, kostet diese 450 Mio. A$; dazu kommen 120 Mio. A$ Finanzreserve für mögliche Kostenüberschreitungen; 180 Mio. A$ kosten die benötigten Chemikalien: eine nach Meinung von Arafura äußerst konservativ kalkulierte Investitionssumme von 750 Mio. A$ (ca. 450 Mio. ). Keine leicht zu lösende Finanzierungsaufgabe mit nur 20 Mio. A$ auf der Bank. Im Labor wurde bereits ausprobiert, wie die Trennung der verschiedenen geförderten Stoffe abzulaufen hat. Anfang 2008 eröffnet Arafura eine kleine Pilotanlage (Arafura erhält dafür sogar 3 Mio. A$ Fördergelder von der Regierung), um das in einem etwas größeren Maßstab zu testen. Wenn das Testergebnis vorliegt, macht sich Arafura im Frühjahr 2008 auf die Suche nach einem Geldgeber, der auch ein Joint- Venture-Partner sein kann (erste Gespräche gibt es offenbar schon). Dann werden Kunden gesucht, was nicht schwierig sein dürfte: Bis 2015 wird bei Seltenen Erden eine zunehmend größer werdende Lücke zwischen Angebot und Nachfrage erwartet. Die Käufer meist Firmen aus der High-Tech-Industrie erwarten jedoch Liefersicherheit. Und diese ist bei Arafura noch nicht gewährleistet. Lynas, der große australische Konkurrent, hat die meisten dieser Probleme schon gelöst: Die Förderung auf Mt Weld hat bereits begonnen. Ein Subunternehmer fördert derzeit einen 3-Jahres-Vorrat an Mineralien. Mt Weld ist geologisch viel weniger kompliziert als Nolans Bore. Die Mine enthält Seltene Erden in sehr hoher Konzentration. Andere abzubauende Stoffe und giftige Abfälle gibt es nicht. Die Aufbereitungsanlage, die derzeit in Malysia errichtet wird, kostet nur 310 Mio. A$. Sie ist bereits voll finanziert. Wegen dieser Planungssicherheit ist die Produktion der ersten Jahre schon ausverkauft. Fragen der Bewertung Hier ein hohes Maß an Unsicherheit dort kaum mehr offene Fragen. Kein Wunder, dass Lynas eine 4,5mal so hohe Börsenkapitalisierung im Vergleich zu Arafura hat. Beim Arafura-Treffen in Frankfurt wurde denn auch heftig über die Chancen und Risiken der beiden Aktien diskutiert. Weiter Seite 3!

3 Silvercorp wird vom Explorer zum Produzenten; viele Alt-Aktionäre steigen aus neue, eher konservative Aktionäre steigen ein; der Kurs läuft längere Zeit seitwärts Silvercorp begint mit der Silberförderung und weist erstmals ein KGV aus Die Umsätze mit der Silvercorp-Aktie nehmen zu Silvercorp (4 Jahre): Ein Minenunternehmen auf dem Weg vom Explorer zum Produzenten. Fragen der Bewertung (Fortsetzung von Seite 2) Martin Stephen, Chefredakteur von Wahrer Wohlstand, hat Recht, wenn er meint, dass Arafura die Chance zur Kursverzehnfachung hat wenn die Firma in etwa so arbeitet wie geplant. Die Annahme, dass sich der Kurs in den nächsten sechs Monaten glatt verdoppeln kann, ist realistisch wenn Arafura im kommenden Frühjahr die positiven Nachrichten veröffentlicht, die von einigen erwartet werden. Im Kurs von Lynas sind alle guten Nachrichten eingepreist. Der australische Broker Pattersons, der am 28. November 2007 eine 21seitige Studie über Lynas veröffentlicht hat, sieht denn auch auf 12 Monate ein Kurspotenzial von nur 50 %. Kursfantasie darüber hinaus lässt sich aus den Gewinnschätzungen bis 2012 ableiten: Jahr 2009e 2010e 2011e 2012e Nettogewinn ($m) -14,4 20,1 114,4 201,7 Gewinn/Aktie (cents) -2,4 3,4 19,3 34,0 KGV -43,4 31,1 5,5 3,1 Bruttocashflow ($m) -14,4 25,2 130,8 226,3 Freier Cashflow ($m) -145,5-86,3 80,4 222,0 Lynas-Zahlen, Quelle: Pattersons; $m = Millionen A$ Wenn man für Lynas ein KGV von 10 für angemessen hält, könnte sich der Kurs bis 2011/12 in etwa verdreifachen. Die Bewertung kleiner Minengesellschaften ist nicht einfach: Da die Firmen nur Geld verbrennen und erst in einigen Jahren Cashflows und Gewinne ausweisen, ist die Frage nach dem aktuellen KGV sinnlos; das geschätzte KGV für die Jahre nach Produktionsaufnahme bietet eine gewisse Orientierung. Aus Ressourcenschätzungen ist bekannt, was gefördert werden kann. Daraus lässt sich grob der Wert der Mine errechnen. 3 Chart: Bigcharts.com Einen zusätzlichen Anhaltspunkt liefert die Börsenbewertung vergleichbarer Gesellschaften, die in ihrer Entwicklung weiter fortgeschritten sind. Wer sind die Aktionäre? Immer wieder wird die Frage gestellt, wer die Aktionäre solcher Firmen sind. Ein wichtiger Aktionär ist meist der Firmengründer oder Firmenchef. So hält z.b. Nick Curtis, der Verwaltungsratsvorsitzende von Lynas, 4,3 % der Aktien seines Unternehmens. Für jede kleine Minenfirma ist es wichtig, möglichst viele Institutionelle unter den Aktionären zu haben, weil diese das Geld haben, um an Kapitalerhöhungen teilzunehmen. So sind an Lynas z.b. die international bekannten Investmentbanken Goldman Sachs, Merrill Lynch und JP Morgen Chase beteiligt. Es gibt in englischsprachigen Ländern Fonds, die sich auf kleine Minengesellschaften spezialisiert haben; deren Anteilseigner können Institutionen oder reiche Privatleute sein. Die in Deutschland bekanntesten Aktionäre kleiner Minengesellschaften sind die Zocker, die in Diskussionsforen im Internet oft heftig über ihre Firmen diskutieren. Beim Frankfurter Arafura- Termin habe ich mich mit einem älteren, vermutlich nicht ganz armen Herrn unterhalten, der zur Diversifizierung 10 % seines Depotwerts in solche Firmen investiert. Am Silvercorp-Chart oben auf dieser Seite sehen Sie, was passiert, wenn ein Explorer zum Produzenten wird: Die Aktionäre der ersten Stunde, die mit dem Wert oft einige hundert oder gar tausend Prozent Rendite gemacht haben, steigen aus. Konservative Anleger steigen ein, die einen soliden Wachstumswert suchen, der von Quartal zu Quartal Umsatz und Gewinn steigert und vielleicht sogar Dividende zahlt. Rainer Kromarek

4 Strategie: Weiter abgerutscht In der ersten Dezember-Hälfte hat sich das Depot FA weiter schlecht entwickelt. Wenn die Nieten in Nadelstreifen das internationale Bankensystem ruinieren, hilft auch ein Viertelprozentpunkt Zinssenkung in den USA nichts. Wohnungen in Peking Am 7. Dezember tauschte ich wie in GLOB Nr. 12/2007 angedeutet DESIGN Bau in Beijing Capital Land (WKN A0M4W3; HK:2868). Den Anstoß dazu gab ein Research-Bericht über Immobilien-Marktführerer Patrizia der BHF-Bank ( Internationale Kapitalmärkte 12/2007). Darin wird ausgeführt, dass das lukrative Geschäftsmodell, in größerer Stückzahl Immobilien zu kaufen oder zu bauen und diese dann einzeln weiterzuverkaufen, in Deutschland derzeit selbst im Premium-Segment nicht funktioniert (viele potenzielle Käufer haben Angst, sich für den Kauf einer Immobilie zu verschulden). Möglich ist aktuell nur der margenschwache Blockverkauf, wobei die Wohnungen vom Käufer dann oft vermietet statt weiterverkauft werden. Das optisch niedrige KGV von 5-8 (2008e) von DESIGN Bau ist deshalb wenig aussagekräftig. GLOB-Depots für Privatanleger Depot Fundamentale Analyse (FA); Start am mit EUR. Betreuer: Rainer Kromarek Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Kursziel Ergebnis WKN Aktie Datum Stück Kurs Betrag Kurs Betrag 1 Jahr 2007 in % Bestand Arafura Resources , ,75 0, ,00 5 EUR K -28, BASF , ,25 97, , EUR H 32,00 A0M4W3 Beijing Capital Land , ,18 0, ,00 1 EUR K -21, BHP Billiton , ,75 24, ,00 32 EUR H 61, Canadian Nat. Resources , ,06 47, ,00 70 EUR H 18,92 A0HGF1 China EnerSave , ,20 0, ,00 0,5 EUR H -53,24 A0HGF1 China EnerSave ,67 0, ,00 0,5 EUR H 70,28 A0EQW3 China Sun Bio-Chem , ,00 0, ,00 0,60 EUR H -30,63 A0J2Q3 Commerce Resources , ,00 0, ,00 1,50 EUR H 35, Cresud , ,85 13, ,00 20 EUR K 1, Geodex Minerals , ,00 0, ,00 5 EUR K -23,02 A0ML39 Esprit Holdings , ,00 9, ,00 14 EUR H/K 11, Gesco , ,82 51, ,00 80 EUR H/K 28,44 A0BLPP Heritage Oil , ,60 36, ,00 40 EUR H/V 82, Keppel Land , ,44 3, ,00 6 EUR K -9, Lynas Corp , ,00 0, ,00 1 EUR K 44, PEH Wertpapier AG , ,25 35, ,50 45 EUR K -1, Precious Woods , ,94 70, , EUR H 30,58 A0EAS0 Silvercorp Metals , ,74 6, ,00 8 EUR K 46, Solar Millennium , ,57 36, ,00 45 EUR H 103,37 A0JDRR Uranium Energy Corp , ,47 2, ,00 7 EUR H -49,91 A0MU9G Uranium One , ,00 6, ,00 14 EUR H -43, Woodside Petroleum , ,20 28, ,00 35 EUR H 23,73 Summe Wertpapiere , ,10 Barbestand 4.735,10 Depotwert ,20 19,84 Das Musterdepot Fundamentale Analyse wählt aus der GLOB-Aktienrangliste Aktien hoher Qualität, die akzeptabel bewertet sind und auf Sicht von einem Jahr ein attraktives Aufwärtspotential erwarten lassen. Neben Unternehmensmeldungen werden auch charttechnische Aspekte berücksichtigt. Miese Kurzzeit-Performance die neun größten Depotwerte im Vergleich (1 Monat): Heritage Oil (schwarz), BASF (dunkelgrau), BHP Billiton (hellgrau), Silvercorp (hellbraun), Solar Millennium (grün), Woodside (orange), Esprit (gelb), Canadian Natural (rotbraun), Cresud (blau); in Euro. Chart vom : Bigcharts.com Beijing Capital Land (siehe auch Editorial auf Seite 1!), die Wohnungsbaugesellschaft der Stadt Peking, bietet da ganz andere Perspektiven. Auf deren Homepage werden die Bauprojekte vorgestellt atemberaubend! Das hohe KGV der Aktie von ca. 40 (2007e) 4 BASF BHP Billiton Silvercorp Solar Millennium Woodside Esprit Canadian Natural Heritage Oil Cresud relativiert sich jedoch durch das starke Gewinnwachstum. Dass die Aktien nach dem Kauf gefallen sind, liegt an der Finanzkrise. Weitere Änderungen sind bis Jahresende nicht geplant, aber auch nicht auszuschließen. Rainer Kromarek

5 Strategie: Depot mit 24 Fonds Unser Treffen in Frankfurt-Höchst am 14. Dezember war ein voller Erfolg: Wir diskutierten abschließend dieses Fonds-Depot 2020, wobei ich den Eindruck hatte, dass die Anwesenden der Strategie und Fonds-Auswahl im Wesentlichen zustimmen. GLOB-Depots für Privatanleger Fonds-Depot 2020 (FD); Start am mit EUR. Betreuer: Rainer Kromarek Stammdaten M Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Ergebnis WKN Fonds Datum Stück Ausgabe- Betrag Rücknahme- Betrag 2008 in % Bestand preis preis All Trends T xxxx xx,xx x.xxx,xx xx,xx x.xxx,xx xx,xx A0ETQ9 Allianz-DIT Bric Stars xxxx 171,40 x.xxx,xx 171,40 x.xxx,xx xx,xx A0JJ35 Allianz-DIT Global Ecotrends xxxx 145,68 x.xxx,xx 138,74 x.xxx,xx xx,xx Carlson Asian Small Cap xxxx 7,81 x.xxx,xx 7,44 x.xxx,xx xx,xx A0DPX3 Carmignac Emergents CAP xxxx 829,70 x.xxx,xx 805,53 x.xxx,xx xx,xx Deka-CovergenceAktien CF xxxx 218,29 x.xxx,xx 210,40 x.xxx,xx xx,xx DWS0BU DWS Invest Global Agribusiness xxxx 125,04 x.xxx,xx 119,09 x.xxx,xx xx,xx A0MWZL Fidelity EMEA Fund EUR A xxxx 11,86 x.xxx,xx 11,27 x.xxx,xx xx,xx Fidelity South East Asia Fund xxxx 5,63 x.xxx,xx 5,35 x.xxx,xx xx,xx A0B94X Fortis L Fund OBAM Eq. World C xxxx 224,02 x.xxx,xx 213,35 x.xxx,xx xx,xx A0MZHX FT Emerging Arabia xxxx 55,24 x.xxx,xx 52,61 x.xxx,xx xx,xx Lingohr-Systematic-LBB-Invest xxxx 145,68 x.xxx,xx 138,74 x.xxx,xx xx,xx A0JD7E LTIF Classic EUR xxxx xxx,xx x.xxx,xx xxx,xx x.xxx,xx xx,xx MLIIF World Gold Fund A xxxx xx,xx x.xxx,xx 36,21 x.xxx,xx xx,xx MLIIF World Mining Fund A xxxx 70,17 x.xxx,xx 66,83 x.xxx,xx xx,xx ÖkoVision xxxx 137,70 x.xxx,xx 131,15 x.xxx,xx xx,xx PEH Ideal Global xxxx xxx,xx x.xxx,xx xxx,xx x.xxx,xx xx,xx Raiffeisen-Eurasien-Aktien T xxxx 243,79 x.xxx,xx 232,18 x.xxx,xx xx,xx Sarasin New Energy Fund xxxx xx,xx x.xxx,xx xx,xx x.xxx,xx xx,xx Starcap Priamos xxxx 2.188,72 x.xxx,xx 2.145,80 x.xxx,xx xx,xx Starplus German Masters xxxx 100,10 x.xxx,xx 95,33 x.xxx,xx xx,xx A0BL7N VCH Expert Natural Resources xxxx 36,35 x.xxx,xx 34,62 x.xxx,xx xx,xx Vitruvius Growth Opportunities xxxx 58,54 x.xxx,xx 58,39 x.xxx,xx xx,xx WestLB Mellon C. Fond Lat. America xxxx 50,71 x.xxx,xx 49,71 x.xxx,xx xx,xx Summe Wertpapiere xx.xxx,xx xxx.xxx,xx Barbestand x.xxx,xx Depotwert xxx.xxx,xx xx,xx Das Fond-Depot 2020 investiert in Investmentfonds, die der Anlager möglichst bis zum Jahr 2020 halten kann. Die Fonds- Auswahl erfolgt nach globalen Trends, die bis zum Jahr 2020 zu erwarten sind. Ausgewählt werden Fonds mit einer guten Vergangenheit, aber auch neu aufgelegte Fonds, die eine gute Entwicklung erwarten lassen. Einige Abonnenten schlugen vor, den Dachfonds Starplus German Masters (WKN ) in das Depot aufzunehmen. Der Fonds investiert in die Fonds der besten deutschen Fondsmanager und wird deshalb vor allem von sicherheitsorientierten Anlegern geschätzt, de- Starplus German Masters: (5 Jahre, rot) im Vergleich zum MSCI Welt (grau). nen Kapitalerhalt vor Rendite geht. Ein Vorteil des Fonds ist, dass die relativ kleine Fondsgesellschaft im Rhein-Main-Gebiet angesiedelt ist und die Anleger regelmäßig zu Veranstaltungen eingeladen werden, wo sie mit den Fondsmanagern sprechen können. Kein Mensch wird alle 24 Fonds dieses Depots kaufen. Insofern erweitert ein Dachfonds die Auswahl. Der Starplus German Masters wurde am aufgelegt und hat ein Volumen von 51 Mio.. Bei meinen Recherchen zum Starplus German Masters entdeckte ich bei Onvista.de einen von der österreichischen Schoellerbank gemanagten Dachfonds, All Trends T (WKN ), der eine ähnliche Strategie wie unser Fonds- Depot 2020 verfolgt: Der All Trends ist ein Aktien-Dachfonds, der in die aussichtsreichsten Branchen-, Themenund Zukunftsfonds des 21. Jahrhunderts investiert. Ziel All Trends T (5 Jahre; rot) im Vergleich zum MSCI Welt (grau). Charts: Onvista.de ist es, die weltweit attraktivsten Trends möglichst frühzeitig zu erkennen und entsprechende Veranlagungen vorzunehmen. Die Selektion der Subfonds erfolgt nach dem mehrstufigen Schoellerbank FondsRating. Somit sind für den langfristig orientierten Anleger entsprechend hohe Ertragsaussichten gegeben. (Onvista Fondsporträt). Der All Trends T wurde a, aufgelegt und hat ein Volumen von 21 Mio.. Sind wir mit unserem Fonds-Depot besser oder schlechter als die Profis? Um diese Frage zu beantworten, werden die beiden Dachfonds als Benchmark für das Fonds-Depot 2020 dienen zusammen mit dem Dax, der für uns in Deutschland der populärste Vergleichsmaßstab ist. In der Tabelle oben habe ich in der Spalte M die Morningstar- Ratings eingefügt. Ein Problem ist nach wie vor nicht gelöst: ob und wie die jährlichen Ausschüttungen und Wiederanlagen im Depot zu verbuchen sind. Rainer Kromarek 5

6 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Sieben Depots im Performance-Vergleich (seit 1/2007; sortiert von oben nach unten): Ideal Invest Sic. Ideal Global (hellblau), LTIF Classic (hellgrau), Select (schwarz), BS UL Fonds (grün), ETF Dachfonds (rot), ETF Dachfonds (rot), Div ETF (dunkelblau), zum Vergleich: Index-ETF (dicke blaue Linie). Unten: MACD Index-ETF. Chart: Heinz Foerster, MarketMaker Abgeltungssteuerfrei! Es geht mir verstärkt um die Frage, in welche Werte ich Ende 2008 mein Geld anlegen soll, um bei möglichst hoher Performance die Abgeltungssteuer ab 2009 langfristig zu vermeiden. Allgemeine Überlegungen Benchmark ist für mich eine Kombination aus einem DAX- und einem DJ EuroStoxx 50-ETF. Das Depot Index-ETF verkörpert diese Benchmark. Meine Gesamtanlagen ab 2009 sollen diese Benchmark möglichst deutlich übertreffen. Sie wissen, dass über 75% aller Fonds eine derartige Benchmark nicht nachhaltig schlagen können. Das von mir angestrebte Ziel ist also durchaus hoch gesteckt! Die Test-Depots In der Performance-Übersicht werde ich bis auf weiteres sieben Test-Depots vergleichen. Die Dauer -Performance gibt dabei die Entwicklung ab und die All -Performance die Entwicklung ab wieder. In der Performance- Übersicht sind links oben die sieben Depots aufgeführt. Es beginnt immer mit der Benchmark Index-ETF, deren Verlauf die dicke blaue Linie wiedergibt. Es folgen die übrigen Depots in aufsteigender Performance-Reihenfolge (rechter Rand). Div-ETF: Dieses Depot besteht aus den beiden DAX- und DJ EuroStoxx 50-Dividenden-ETFs WKN und WKN Auf längere Sicht sollte dieses Depot besser laufen als die Benchmark. ETF-Dachfonds: Als drittes ETF-basiertes Depot fungiert der ETF-Dachfonds WKN der Veritas SG, der von Markus Kaiser gemanagt wird. Kaiser ist bestrebt, immer die aktuell besten Index-ETFs zu haben. Er kann aber auch Bargeld halten, Rentenpapiere kaufen oder vorübergehend in Derivate investieren. Ich bin gespannt, was da auf längere Sicht herauskommt. Möglicherweise schlägt er nicht einmal die Benchmark. BS UL Fonds: Das Depot enthält den von Uwe Lang gemanagten Fonds Trend & Value EUR mit der WKN A0MLQE. Uwe Lang 6 hat jetzt nochmals bestätigt, dass der Fonds seine Börsen-Signal- Strategie umsetzt. Die Ergebnisse dieser Strategie hat Lang über einen langen Zeitraum verfolgt. Danach müssten sich auf die Dauer durchaus respektable Ergebnisse einstellen. Abwarten! LTIF CLASSIC: Der von der relativ kleinen Schweizer Anlagegesellschaft SIA Funds herausgegebene Fonds mit der WKN A0DJ7E verfolgt einen weltweiten Bottom Up-Ansatz über fundamental gute internationale Werte (auch Nebenwerte) mit guter Performance- Aussicht. Das bisherige Ergebnis kann sich sehen lassen. Der Fonds ist nur bei wenigen Banken und Brokern zu erhalten. PEH Ideal Global: Hinter der WKN verbirgt sich ein erstaunlicher Fonds. Angelegt wird nach dem Bottom Up-Prinzip in international gut laufende regional und branchenmäßig gestreute Papiere. Es kann auch in Rentenpapiere und Bargeld investiert werden, wenn die Börsenerwartungen das geraten erscheinen lassen. Der Fonds hat sich in den letzten fünf Jahren gut geschlagen. Select: Hier handelt es sich um das einzige nicht statische Depot, das also nach 2009 nicht abgabensteuerfrei bleiben wird, da von den zehn Werten immer mal welche ausgetauscht werden. Die Aktien werden den 5-Sterne-Werten der Aktien-Analyse entnommen. Ausgetauscht wird spätestens, wenn ein Wert die 5-Sterne- Eigenschaft verliert. Aber auch Werte, die in der Select-Rangliste ganz unten stehen, können getauscht werden. Hereingenommen werden dann Werte, die in der Rangliste weit oben stehen, aber dem Depot noch nicht angehören. Ich verfolge die Ergebnisse dieses Ansatzes schon seit Jahren. Der Erfolg läßt sich wohl mit den Ergebnissen des Depots FA von Rainer Kromarek vergleichen. Fazit Sie können die Ergebnisse seit dem und dem aller sieben Depots in den anliegenden Performance-Übersichten betrachten. Nicht in allen Fällen waren die Werte über die ganze Zeitspanne verfügbar. Es wurde dann für die fehlende Zeit auf den DAX-ETF zurückgegriffen. Select ist wegen der Abgeltungssteuerpflicht nicht mit den anderen Depots direkt vergleichbar! Heinz Foerster

7 Strategie: Depot Chance 2006/07 (CH); Start am mit EUR. Betreuer: Berthold Schmahl Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Ergebnis Ergebnis WKN Aktie Datum Stück Kurs Betrag Kurs Betrag seit Kauf seit Bestand DAX BärZertifikat , ,00 0,01 33,50-99,89-99,75 LBB1YZ DAX BärZertifikat , ,00 6, ,00-36,33-4, DAX BärZertifikat , ,25 0,01 75,60-99,60-99,75 Summe Wertpapiere , ,10 Barbestand 1.384,30 Depotwert , ,40-72,15-57, zum Vergleich: DAX , ,23 32,63 20,49 A0AET0 S&P , ,95 12,78 3, TecDax ,13 947,54 29,42 30,11 Schwere Hypothek für 2008, USA de facto vor neuer Rezession! Deutsche Aktien waren einer der Outperformer im Jahr 2007 gleich nach den Schwellenländern China, Brasilien und Indien. Wird sich diese Tendenz auch im neuen Jahr fortschreiben lassen oder wird uns die globale Finanzkrisemit nach unten ziehen? Ich teile ich das Jahr in zwei Hälften sehr bärisch im ersten Halbjahr wegen des unvollendeten, extrem überdehnten 4-Jahres-Zyklus und sehr bullisch im zweiten Halbjahr, da wir in den USA ein Wahljahr haben. Die Dow-Theorie GLOB-Depots für Privatanleger (Dow Jones Index und Dow Jones Transportation Index im Gleichklang abwärts) bestätigt mein Szenario mit einer sehr hohen Wahrscheinlichkeit von 90 Prozent. Denn in 27 von 30 Fällen, in denen ein Signal für einen primären Bärenmarkt vorlag, wie jetzt am 21. November, ging es in den folgenden Monaten abwärts an den US-Börsen. In Zahlen ausgedrückt erwarte ich im ersten Halbjahr 2008 einen DJIA von , S&P500 von , Dax von Punkten. Die neuen Hochs zum Ende des Jahres sehe ich bei (DJIA), (S&P500) sowie 9000 Punkten (Dax). Berthold Schmahl? Es ist noch Platz nach unten: Der Dow Jones Industrial Average seit Chart: Tim Wood 4-Jahres-Zyklen Nach der Dow Theorie sind fallende Kurse zu erwarten: der Dow Jones Industrial Average (DJIA) und der Dow Jones Transportation Average (DJTA) im Gleichklang abwärts. Chart: Tim Wood 7

8 Gelesen, ausgewählt, kommentiert: die Presseschau Solar Millennium mit Auftrag aus Ägypten Die Flagsol GmbH, eine Technologietochter der Solar Millennium AG, erhält den Auftrag zur Auslegung und Lieferung des Solarfeldes eines Hybrid- Kraftwerks in Ägypten. Das Solarfeld wird zusammen mit Orascom, einem Solar Millennium (3 Jahre): Es ist noch unentschieden, welcher Aufwärtstrendkanal sich etabliert. Chart: Onvista.de großen ägyptischen Generalunternehmer, im Auftrag der für erneuerbare Energien verantwortlichen ägyptischen Behörde NREA realisiert. Flagsol legt das Solarfeld aus und liefert die Steuerung. Außerdem ist das international tätige Technologieunternehmen für die Lieferung wichtiger Schlüsselkomponenten, insbesondere der Parabolspiegel und Absorberrohre, verantwortlich. Die Gesamtkosten des Hybrid-Kraftwerks, das international ausgeschrieben wurde, belaufen sich auf über 250 Mio., wovon rund 30 Prozent auf die Realisierung des Solarfeldes entfallen. Das Hybridkraftwerk mit einer Gesamtleistung von 150 MW verwendet zur Energieerzeugung sowohl Erdgas als auch Solarenergie. Das Solarfeld besteht aus Parabolrinnen mit einer Spiegelfläche von rund qm. Der Bau des Kraftwerks in Kuraymat, circa 95 Kilometer südlich von Kairo, am östlichen Ufer des Nils, soll in Kürze beginnen. Der Standort ist mit einer jährlichen Direktnormalstrahlung von über Kilowattstunden pro Quadratmeter bestens für die Nutzung mit solarthermischen Kraftwerken geeignet. Das Hybridkraftwerk kann rund um die Uhr betrieben werden. Aktienmarkt.net, Fazit: Eine positive Meldung: der erste Auftrag für Solar Millennium im Sonnen-Land Ägypten. Beim Aktienkurs tut sich derzeit wenig was nach einer Kursverdoppelung in einem Jahr und einem KGV nahe 40 kein Wunder ist. Nach enttäuschenden vorläufigen Jahreszahlen am gab die Aktie nach. Ein nachhaltiger Kursanstieg ist erst zu erwarten, wenn die Prognosen für das Geschäftsjahr 2007/08 durch die Realität bestätigt werden. Ohne steuerliche Spekulationsfrist könnte man die Aktie verkaufen, um sie später zurückzuerwerben (siehe Chart!). Bei Beachtung der Spekulationsfrist ist Solar Millennium eine Halteposition. Für einen Neueinstieg ist es zu früh auch wenn Solarrrinnenkraftwerke eine Technologie der Zukunft sind. Indien als interessanter Immobilienmarkt Nach Meinung von Keppel Land gewinnt der indische Immobilienmarkt rasch steigende Popularität bei Investoren in Singapur. Fachleute erwarten für Indien weiter steigende Immobilienpreise, obwohl diese in den letzten drei bis fünf Keppel Land (3 Jahre): Die Aktie konsolidiert oberhalb der Unterstützung von 3,20-3,50. Chart: Onvista.de Jahren bereits um 25 bis 40 % gestiegen sind. Keppel Land hat aktuell zwei Bau-Projekte in Bangalore und eines in Calcutta. Pressemitteilung Keppel Land, Fazit: Warum soll man deutsche Immobilien oder Immobilienaktien kaufen, wenn der Markt in Asien oder im Nahen Osten viel attraktiver ist? Zwei Favoriten sind Keppel Land (Standardwert) und Beijing Capital Land (auf China spezialisiert). 8 Heritage Oil in Mali und London Heritage Oil gibt bekannt, zwei Explorationslizenzen in der Republik Mali, NW-Afrika, mit einer Fläche von qkm erworben zu haben. CEO Tony Buckingham: Wir waren schon in Uganda und in der Republik Kongo erfolgreich. Ich bin Heritage Oil (3 Jahre): Eine heiße Aktie in einem stabilen Aufwärtstrend. Chart: Onvista.de begeistert über den Einstieg in dieses neue, noch wenig erforschte Gebiet. Pressemitteilung Heritage Oil, Heritage Oil beauftragte JPMorgan als Berater bei der Börseneinführung der Aktie am Main Market der Börse in London im ersten Quartal Pressemitteilung Heritage Oil, Fazit: Heritage Oil hat erst vor kurzem das Kapital erhöht. Jetzt weiß man, wofür ein Teil des Geldes ausgegeben wird. Das Unternehmen hat sich bei der Suche nach Öl auf unter-explorierte Gegenden spezialisiert, in denen kein Mensch freiwillig Urlaub machen würde bislang sehr erfolgreich. Die Börsennotierung in London ist ein richtiger Schritt, um die Kapitalbasis zu verbreitern. Aktie des Monats Cresud Chart über 5 Jahre, unten KGV; Chart: Bigcharts.com Die Aktie von Cresud (WKN ; Nasdaq:CRESY), dem größten börsennotierten Agrarunternehmen Lateinamerikas, ist im Herbst 2007 nach einer umfangreichen Kapitalerhöhung stark gefallen gute Gelegenheit zum Einstieg. Das argentinische Unternehmen, das in seiner Struktur schwer zu verstehen ist, sieht sich selbst als Immobilienfirma (REIT) mit Schwerpunkt Landwirtschaft: Cresud besitzt mehrere hunderttausend Hektar Ackerland, betreibt Farmen (Getreide, Fleisch- und Milchwirtschaft) und verkauft diese gelegentlich. Cresud ist als Großaktionär an Argentiniens führender Immobiliengesellschaft IRSA beteiligt (Bürogebäude, Einkaufszentren, Hotels; 34,3%-Anteil an IRSA wird aufgestockt). Mittel aus der Kapitalerhöhung werden benutzt, um nach Brasilien, Uruguay, Paraguay und Bolivien zu expandieren. Da die Erträge stark schwanken, sind KGVs wenig aussagekräftig. Eine empfehlenswerte Lektüre sind die umfangreichen Quartalsberichte ( in englischer Sprache). Bei aller Volatilität der Aktie ist Cresud das ideale Lateinamerika- Investment zum Kaufen und Liegenlassen. Rang* fundamental* Charttechnik* 163 ( ) $$$ / $ $$$ / $ $$$ / $ $$$ / $ *Rangplatz auf GLOB-Rangliste bei Redaktionsschluss *fundamentale Einschätzung der Aktie; langfristig, kurzfristig (Chancen / Risiken) *Charttechnik der Aktie; langfristig, kurzfristig (Chancen / Risiken)

9 +++ Nachrichten ++ Börsenstammtische berichten +++ Änderungen im GLOB-Aktienkatalog Raus: Rein: Impressum GLOB wird herausgegeben in Zusammenarbeit mit dem Frankfurter Aktien-Club Herausgeber und verantwortlicher Redakteur: Rainer Kromarek, Prießnitzstraße 17, Frankfurt am Main, Telefon 069 / ; Konto , Postbank Nürnberg, BLZ rainer-kromarek@t-online.de Mitarbeit: Heinz Foerster, HFoerster@t-online.de, Heinz Rau, heinzrau@t-online.de GLOB versteht sich als Community zum Thema Aktien. GLOB erscheint als -Newsletter jeweils zum Monatsanfang und wird als PDF an die Abonnent/innen verschickt. GLOB wird ergänzt durch regelmäßige Aktualisierungen der Musterdepots und Ranglisten. GLOB-Abonnent/innen treffen sich an jedem dritten Mittwoch im Monat beim Frankfurter Aktien-Club (19 Uhr, Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4). Rechtschreibung: GLOB folgt der neuen Rechtschreibung, soweit sie der Redaktion sinnvoll erscheint, und behält ansonsten die alte Rechtschreibung bei. Risiko-Hinweis: Jedes Investment in Aktien ist mit Risiken behaftet. Im schlimmsten Fall kann es sogar zum Totalverlust kommen. Wir arbeiten an GLOB mit großer Sorgfalt und verwenden Quellen, die wir für vertrauenswürdig halten. Eine Garantie für die Richtigkeit der in GLOB veröffentlichten Informationen kann allerdings nicht übernommen werden. 9 Termine für Börsianer Di., 8. Januar Frankfurt-Enkheim, Gaststätte Naxos, Triebstraße: Treffen der Gesellschaft für Wertpapiersparen (GFW) Bergen-Enkheim (2. Di. im Monat; Kontakt: Peter Meixner, Telefon / 31514) Mi., 9. Januar Darmstadt, Hochschulstraße 1, Technische Universität, Raum S1/03/223: Börsen-Team der TU, Holding Based Style Analyse, oder die Geschichte von Marktkapitalisierungen und Value, Blend, Growth, Werner Hedrich, Director of Fund Research bei der Fonds- Ratinggesellschaft Morningstar (jeweils Mi. bis ; weitere Informationen: Fr., 11. Januar Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Börsenstammtisch (jeden 2. Fr. im Monat; Kontakt: Volker Huss, Telefon / ) Mi., 16. Januar Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Aktien-Club, (jeden 3. Mi. im Monat; Kontakt: Rainer Kromarek, Telefon 069 / ) Darmstadt, Hochschulstraße 1, Technische Universität, Raum S1/03/223: Börsen-Team der TU, Technische Analyse Theorie und Praxis, Dr. Gregor Bauer, Portfolio- Manager und Vorstandsvorsitzender beim Verein Technischer Analysten Deutschlands VTAD (jeweils Mi. bis ; weitere Informationen: Mi., 23. Januar Darmstadt, Hochschulstraße 1, Technische Universität, Raum S1/03/223: Börsen-Team der TU, Emerging Markets aus der Sicht eines Fondsmanagers, Christian Preußner, Portfolio-Manager JP Morgan Asset Management (jeweils Mi. bis ; weitere Informationen: Do., 24. Januar Lokal und Termin bitte bei Klaus Gebhardt erfragen: Börsenstammtisch Mömbris (letzter Do. im Monat; Kontakt: Klaus Gebhardt, Telefon / ) Mi., 31. Januar Darmstadt, Hochschulstraße 1, Technische Universität, Raum S1/03/223: Börsen-Team der TU, Ein Ausblick auf die Börse unter psychologischen, fundamentalen und technischen Gesichtspunkten, Dr. Dirk Dauenheimer, Leiter Psychological Economics, GrünerFischer Investment (jeweils Mi. bis ; weitere Informationen:

10 Aktien, Fonds und Zertifikate für 2020 Aktien Allianz, WKN (größtes Versicherungsunternehmen Deutschlands; Vorschlag: Rainer Kromarek) BASF, WKN (Chemiekonzern mit stabiler Gewinnentwicklung, Dividenden-Aktie; Volker Huss) Bayer, WKN (solider deutscher Chemie- und Pharma- Konzern; Rudolf Degen) Beiersdorf, WKN (führender deutscher Hersteller von Hygiene-Produkten und Kosmetika; Jürgen Müller) BHP Billiton, WKN (breit diversifiertes Bergbauunternehmen, profitiert vom Rohstoff-Boom; Rainer Kromarek) Canadian Natural Resources, WKN (führendes kanadisches Ölsand-Unternehmen; Rainer Kromarek) e.on, WKN (deutscher Versorger mit hoher Dividendenrendite; Volker Huss) HSBC, ISIN GB (dividendenstarke internationale Großbank; Volker Huss) ING Groep, WKN (dividendenstarke internationale Großbank; Rudolf Degen, Volker Huss) Münchener Rückversicherung, WKN (dividendenstarker Versicherungskonzern; Volker Huss) Norddeutsche Affenerie, ISIN DE (dividendenstarker deutscher Kupferverarbeiter; Volker Huss) PEH Wertpapier, WKN (kleine Fonds- und Geldanlagegesellschaft; Gerhard Belloff) Procter & Gamble, WKN (weltgrößter Konsumgüter- Konzern; Jürgen Müller) Rio Tinto, ISIN GB (dividendenstarkes Bergbauunternehmen; Volker Huss) RWE, WKN (deutscher Versorger mit hoher Dividendenrendite; Volker Huss) Fonds Von: Peter Trapp An: Rainer Kromarek Datum: Donnerstag, 29. November :38 Uhr Betreff: Favoriten 2008 Sehr geehrter Herr Kromarek, Sie hatten in einer der verschiedenen Mails für GLOB Dezember nach den Fonds-Favoriten für 2008 gefragt, und ich möchte mich an der Umfrage gern beteiligen. Ich favorisiere zur Zeit und auch für 2008 den Starplus German Masters, ISIN LU , WKN Dieser Dachfonds investiert seit dem in die Flaggschiffe der besten unabhängigen Vermögensverwalter. Auch ein guter Fondsmanager kann temporär zumindest einmal völlig daneben liegen. Dass sich dagegen die besten Fondsmanager gleichzeitig irren, ist ziemlich ausgeschlossen. Unabhängig davon werden Fonds, die die Erwartungen nicht erfüllen, zügig ausgetauscht. Im Oktober legte dieser Fonds um 3,4 % zu (MSCI World-Index um 1,18 %). Kumuliert wurde ein noch höherer Mehrwert erzielt. Der Ausgabeaufschlag beträgt offiziell 5%, bei PEH erhalte ich diesen Fonds als Kunde ohne Aufschlag. Von: heinzjklein@web.de An: <rainer-kromarek@t-online.de> Datum: Mittwoch, 26. September :46 Uhr Betreff: Re: Vorschläge für "Depot 2020" Anbei die gewünschte Fondsauswahl. Ziel der Auswertung war es, Fonds zu finden, die über zehn Jahre überdurchschnittliche Ergebnisse erbringen. Die selbstgewählten Kriterien waren: 1. Der durchschnittliche jährliche Wertzuwachs sollte mindestens 10 % pro Jahr betragen. 2. Zur Zeit ein gutes Rating. Unter den vielen existierenden Fonds konnten nur die wenigen nachfolgend aufgeführten Fonds gefunden werden: 10 Fonds WKN Perf. Rating Baring Eastern Europe % 5* A Merill LII F Wld Mining % +++ 5* 3 A Schroder ISF It. Eq % 5 * Carlson Eq. As. Sm. Caps % 5 * PIA Austria Stock % 4 * CA FDS Greater China % +++ 5* Raiffeisen Osteuropa % 4 * A Oyster It % 4* A Nestor France % 4 * Fidelity IT % 5 * A Baring Hongkong China % * A Carmignac Emergents A0DPX3 316 % * Merill L II F Gold % 4 * 3A Carmignac Invest. A A0DP5W 295 % ++ 5 * A Zum Vergleich drei gute Aktien: Esprit 2560 % K + S 1144 % Porsche 845 % Alle Zahlenangaben nach Zeitschriftenangaben, ohne Gewähr Die Fonds unserer Liste sind: Neu in Nr. 1/2008: All Trends T, WKN (Dachfonds, der eine ähnliche Strategie wie unser Fonds-Depot 2020 verfolgt; Rainer Kromarek) Allianz-DIT Bric Stars, WKN A0ETQ9 (BRIC-Länderfonds mit bislang hervorragender Performance; Rainer Kromarek) Allianz-DIT Global Ecotrends, WKN A0JJ35 (Umwelt-Fonds mit bislang hervorragender Performance; Rainer Kromarek) Baring Hongkong China EUR, WKN (Euro-Version des ältesten und erfolgreichsten Länderfonds für Hong Kong und China; Handelsblatt, ) BS UL Fonds Trend & Value, WKN A0MLQE (Fonds nach der Strategie von Uwe Lang; Heinz Foerster) BWI Dividenden-Strategie Euro, WKN (Europa-Fonds für Dividenden-Aktien; Walter Weiher) Carlson Asian Small Cap, WKN (seit über 10 Jahren der beste Fonds für asiatische Nebenwerte; Heinz J. Klein Carmignac Emergents CAP, WKN A0DPX3 (einer der besten Emerging Markets-Fonds; Heinz J. Klein) Carmignac Investissement, WKN A0DP5W (seit über 10 Jahren einer der besten internationalen Aktienfonds, Problem: ein Anteil kostet ca ; Heinz J. Klein) Deka-CovergenceAktien CF, WKN (seit 5 Jahren einer der besten Zentral- und Osteuropa-Fonds; Rainer Kromarek) Deutsche Aktien Total Return, WKN A0D9KW (deutscher Nebenwerte-Fonds; Wolfgang Böttger) DWS Invest Global Agribusiness, WKN DWS0BU (Fonds für internationale Agrar-Aktien; Rainer Kromarek) DWS L/S Equity opportunistic, WKN (nach Long/ Short-Strategien anlegender Fonds für internationale Aktien; Wolfgang Böttger) DJE Real Estate-I, WKN A0B752 (international anlegender Immobilien-Dachfonds von Dr. Jens Ehrhardt; Wolfgang Böttger) FF South East Asia Fund, WKN (Fidelity-Fonds für asiatische Standardwerte, Ex-Japan; Rainer Kromarek) Fidelity EMEA Fund, ISIN LU (Fonds für Aktien aus Osteuropa, dem Nahen Osten und Afrika; Rainer Kromarek) Fidelity South East Asia Fund, WKN (einer der ältesten Asienfonds; Rainer Kromarek) First Private Aktienfonds Ulm, WKN (nach Value - Kriterien anlegender Fonds für europäische Standardwerte; Wolfgang Böttger) FIVV-Aktien-China-Select-UI, WKN A0JELL (China-Fonds; Rainer Kromarek) Fortis L Fund OBAM Eq. World C, WKN A0B94X (seit 5 Jahren einer der besten internationalen Aktienfonds; Rainer Kromarek) Emerging Arabia, WKN A0MZHX FT (neuer Nahost-Länderfonds von Frankfurt Trust; Rainer Kromarek)

11 GLG European Long Short Fund, WKN (nach Long/ Short-Strategien anlegender Fonds für europäische Aktien; Wolfgang Böttger) Green Effects NAI-Werte Fonds, WKN (Fonds mit den 30 Aktien des Natur-Aktien-Index; Rainer Kromarek) H&W US-Value Fonds, WKN (nach Value -Kriterien anlegender Fonds für US-Standardwerte; Wolfgang Böttger) Lilux II Convert, WKN (weltweit anlegender Fonds für Wandelanleihen; Wolfgang Böttger) Lingohr-Systematic-LBB-Invest, WKN (einer der wenigen Fonds, die nach einem Computerprogramm gesteuert werden; Heinz Foerster) LTIF Classic, WKN A0JD7E (international ausgerichteter Nebenwerte-Fonds. Der Fonds hat nur einen Nachteil: Er ist praktisch nirgends im Angebot. Die Fondsgesellschaft hat in den vergangenen Jahren ohne großen Werbeaufwand ein Fondsvolumen von 1,7 Mrd. aufbauen können. Es wird daran gedacht, den Fonds demnächst für den Neuabsatz zu schließen, da das Volumen die Strategie erschwert; Heinz Foerster) Magellan Sicav, ISIN FR (1988 aufgelegter Schwellenländer-Klassiker ; Rainer Kromarek) Meridio ArabWorld Fonds, WKN A0LBQE (erster Fonds für Aktien aus der arabischen Welt; Rainer Kromarek) MLIIF World Gold Fund A, WKN (seit über 10 Jahren der beste Fonds für Edelmetalle; Heinz J. Klein) MLIIF World Mining Fund A, WKN (seit über 10 Jahren der beste Fonds für Minenwerte; Heinz J. Klein) ÖkoVision, WKN (ältester deutscher Öko-Fonds)PEH Ideal Global, WKN (international anlegender Nebenwerte-Fonds, mit dem Fund Award 2007 ausgezeichnet; Rainer Kromarek) Raiffeisen-Eurasien-Aktien T, WKN (seit 5 Jahren einer der besten Emerging Markets-Fonds; Rainer Kromarek) Sarasin New Energy Fund, WKN (seit 5 Jahren einer der besten Fonds für Energie-Firmen) Starcap Priamos, WKN (seit 5 Jahren einer der besten internationalen Aktienfonds; Wolfgang Böttger) Starplus German Masters, WKN (Dieser Dachfonds investiert seit (???) in die Flaggschiffe der besten unabhängigen Vermögensverwalter; Peter Trapp) Neu in Nr. 1/2008: Trend & Value EUR, WKN A0MLQE (von Uwe Lang gemanagter Fonds nach dessen Börsen-Signal- Strategie; Heinz Foerster) Tiberius Exploration Fund, WKN A0J3UF (Fonds für kleine und mittelgroße Minenfirmen; Wolfgang Böttger) VCH Expert Natural Resources, WKN A0BL7N (seit 3 Jahren einer der besten Rohstoff-Fonds; Rainer Kromarek) Vitruvius Japanese Equities, WKN (von Michael Keppler gemanagter Fonds für Japan-Aktien; Wolfgang Böttger) WestLB Mellon C. Fond Lat. America, WKN (seit 3 Jahren einer der besten Lateinamerikafonds; Rainer Kromarek) Beteiligungsgesellschaften Altius Minerals, WKN (kanadische Beteiligungsgesellschaft für Rohstoff-Firmen; Rainer Kromarek) BB Biotech, WKN (Gesellschaft hält Aktien von Biotech-Firmen; Rainer Kromarek) BB Medtech, WKN (Gesellschaft hält Aktien von Medizintechnik-Firmen; Rainer Kromarek) Berkshire Hathaway, WKN (von Warren Buffet gegründete Beteiligungsgesllschaft; Rainer Kromarek) Danaher, WKN (seit Jahrzehnten erfolgreiche USamerikanische Beteiligungsgesellschaft; Wolfgang Böttger) Falkenstein Nebenwerte, WKN (Beteiligungsgesellschaft für deutsche Nebenwerte; Gerhard Belloff) Gesco, WKN (deutsche Mittelstands-Holding; Volker Huss, Rainer Kromarek) 3i Group, WKN A0J3Q6 (größte Beteiligungsgesellschaft Europas; Rainer Kromarek) Zertifikate Wir versuchen aus steuerlichen Gründen, Zertifikate durch ETFs zu ersetzen; wo dies gelingt, fliegen die Zertifikate raus ABN Amro Gold Spot Price Zertifikat, WKN A0AB84 (Zertifikat auf den Goldpreis; Wolfgang Böttger) ABN Amro German Fund Zertifikat, WKN AA0G6R (Open End Index Zertifikat auf den German Fundamental Value Index; Joel Greenblatts Zauberformel HDAX; Heinz Foerster) ABN Amro Europe Fund Zertifikat, WKN AA0G6Q (Open End Index Zertifikat auf den Europe Fundamental Value Index; Joel Greenblatts Zauberformel Europa; Heinz Foerster) Barclays Index Zertifikat SIF Advantage SIF Conservative, WKN BC0BNQ (Hedgefonds-Zertifikat; Wolfgang Böttger) Capital BestStrategy Select-Zertifikat, WKN (Strategie- Zertifikat der Dresdner Bank; Heinz Foerster) DAX Seasonal Strategy Zert., WKN ABN8ML (Zertifikat auf den gleichnamigen Index; Heinz Foerster) HSBC Relative Stärke-Zertifikat, WKN TB00RK (DAX-Zertifikat, das einer MACD-RSL-Strategie folgt; Heinz Foerster) S&P/ABN Amro Central Africa Resources Total Return Index Open End Zertifikat, WKN AA0F70 (Zertifikat der ABN Amro auf die Aktien der nach Marktkapitalisierung zehn größten in Afrika aktiven Minen-Firmen, ex-südafrika; Rainer Kromarek) S&P/ABN Amro Europe Quality Ranking Index Zertifikat, WKN AA0CKK (Zertifikat auf einen Index mit den besten 25 europäischen Aktien GLOB Nr. 6/2007, Seite 1; Rainer Kromarek) S&P/ABN Amro US Stars Index Zertifikat, WKN AA0CKL (Zertifikat auf einen Index mit den besten 25 US-Aktien GLOB Nr. 6/ 2007, Seite 1; Rainer Kromarek) Sustainable Oil Sands Sector Total Return Index Open End Zertifikat, WKN AA0SAN (Zertifikat der ABN Amro auf die Aktien von 17 kanadischen Ölsand-Firmen; Rainer Kromarek) Exchange Traded Funds (ETFs) ETF-Dachfonds P, WKN (ETF-Dachfonds der Veritas SG; Heinz Foerster) Indexchange DAX (R) Ex, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf den Dax; Heinz Foerster) Indexchange DJ STOXXSM 200 MID EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf den STOXX 200; Heinz Foerster) Indexchange DIVDAX EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 15 Dividenwerte aus dem Dax; Heinz Foerster) Indexchange DJES Select Dividend 30EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 30 Dividendenwerte aus dem Euro Stoxx 300; Heinz Foerster) Indexchange Dow Jones STOXX Select Dividend 30EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 30 europäische Dividenden-Aktien aus dem DJ Stoxx; Heinz Foerster, Rudolf Degen, Rainer Kromarek) Rohstoffe Krügerrand Goldmünzen (Gold als werterhaltende Geldanlage; Gerhard Belloff) Stand: 10/

12 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Unsere Ranglisten Unsere Ranglisten haben aktuell 16 Spalten: 1. R = Rang (sortiert zunächst nach dem S-Indikator (Spalte 16), dann nach dem M-Indikator, letzterer aus Platzgründen nicht angegeben) 2. Name = Name des Unternehmens, Fonds oder Zertifikates 3. WKN = Wertpapierkennnummer 4. B = Bestand in einem unserer Musterportfolios: C = Depot Chance 2006/07 F = Depot Fundamentale Analyse S = Depot Select W = Depot Welt 5. Ld. = Land AA = Australien AK = Cayman-Inseln EA = Europa, Österreich EB = Europa, Belgien EC = Europa, Tschechien ED = Europa, Deutschland EE = Europa, Spanien EF = Europa, Frankreich EH = Europa, Ungarn EI = Europa, Italien EL = Europa, Luxemburg EN = Europa, Niederlande EO = Europa, Slowakei ER = Europa, Russland ES = Europa, Schweiz EU = Europa, Großbritannien EZ = Europa, Estland EY = Europa, Irland FC = China FH = Hongkong FI = Indien FJ = Japan FK = Korea FT = Thailand FZ = Israel KS = Südafrika LA = Lateinamerika, Argentinien LB = Lateinamerika, Brasilien LC = Lateinamerika, Chile NA = Nordamerika, USA NB = Nordamerika, Bermudas NC = Nordamerika, Kanada NM = Nordamerika, Mexiko SF = Finnland SN = Norwegen SS = Schweden UA = Ukraine 6. Br. = Branche AU = Automobile, Kraftfahrzeuge AZ = Automobilzulieferer BA = Bank BR = Brauerei BS = Bau, Steine BT = Biotechnologie CH = Chemie DN = Dienstleistungen EDD = EDV, Dienstleistungen EDH = EDV, Hardware EDS = EDV, Software EGE = Elektrogeräte / Elektronik EL = Elektro ES = Eisen, Stahl EX = Exploration FI = Finanzdienstleister FB = Flugzeugbau FOA = Aktienfonds FR = Freizeit GD = Gesundheit, Dienstleistungen GE = Getränke GO = Gold GU = Gummi HA = Handel HL = Halbleiter HP = Haushaltsprodukte HO = Holding HR = Handel, Restaurants IM = Immobilien IN = Internet INX = Indexzetrifikat IT = Informationstechnologie ITD = Informationstechnologie, Dienstleistungen KE = Keramik, Glas KO = Konsumgüter LF = Land- und Forstwirtschaft LG = Logistik LU = Luftfahrt MA = Maschinenbau ME = Medien MEF = Medien, Fernsehen MIL = Militärtechnik MK = Mischkonzern MT = Medizintechnik NA = Nahrungsmittel NE = Nichteisenmetalle OGM = Optische Geräte, Messtechnik PA = Papier PK = Pharma, Kosmetik OL = Öl und Gas RO = Rohstoffe SO = Sonstiges TC = Technologie TE = Textilien TF = Telefonie UM = Umwelttechnik VE = Verkehr VP = Verpackung VR = Versicherung VS = Versorger 7. Kat = Kategorie (Ratings der Aktien- Analyse, bei Fonds die für Fonds bei Euro am Sonntag gebräuchlichen Abkürzungen) 8. Close = Kurs in 9. BVI 0,5 = logarithmische Jahresperformance nach der Formel des Bundesverbandes für Investment und Asset Management, errechnet aus den Daten für das letzte halbe Jahr (PAR 0,5) 10. BVI 1 = logarithmischer PAR BVI 2 = logarithmischer PAR BVI 3 = logarithmischer PAR BVI 4 = logarithmischer PAR BVI 5 = logarithmischer PAR R200 = logarithmische Performance 12 im Durchschnitt der letzten 200 Börsentage / um wieviel % der Aktienkurs über oder unter der 200-Tage-Linie liegt 16. S = kaufen (2), halten (1), abwarten (0), verkaufen (-1) Aktien-Analyse Die Aktien-Analyse (ähnlich Cortal Consors) teilt die Aktien aus ihrem Katalog gemäß Normalverteilung in fünf Kategorien, wobei sowohl fundamentale wie auch technische Aspekte berücksichtigt werden. 5 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten weit überdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 4 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten überdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 3 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten durchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 2 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten unterdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 1 Stern = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten weit unterdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten A = höchste Sicherheitsstufe B = mittlere Sicherheitsstufe C = größtes Risiko

13 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ In GLOB verwendete Abkürzungen und Begriffe AIM = Alternative Investment Market, der Neue Markt der Börse in London BDI = Bund der Deutschen Industrie Beteiligungsgesellschaft = Unternehmen, dessen Geschäftszweck auf das Halten bzw. Verwalten von Anteilen anderer Gesellschaften ausgerichtet ist bond = Anleihe bottom-up = Vorgehensweise von Investmentfonds, erst nach attraktiven Einzelwerten zu suchen und danach deren Umfeld (Land, Branche, Wettbewerber) zu analysieren, im Gegensatz zu top-down BRIC-Staaten = Brasilien, Russland, Indien, China carry trade = Verschuldung in einer Währung mit niedrigem Zinsniveau (z.b. Yen, sfr), Anlage des geliehenen Geldes in einer Währung mit vergleichsweise hohem Zinsniveau (US$,, bras. Real) Chindia = China, Indien CEO = Chief Executive Officer (entspricht dem deutschen Vorstandsvorsitzenden) CFO = Chief Financial Officer (entspricht dem deutschen Finanzchef) Chairman of the Board = Vorsitzender des Verwaltungsrats eines US-Unternehmens (entspricht dem deutschen Aufsichtsratsvorsitzenden) CFD = Contract for difference (Differenzgeschäfte mit großem Hebel) claim = Bergbauanspruch commodities = Rohstoffe + hard commodities = Industrierohstoffe (wie Öl, Gas oder Metalle) + soft commodities = Agrar-Rohstoffe (wie Getreide, Speiseöle, Holz, Kaffee, Fleisch oder Lebendvieh) Deutscher Aktienindex (Dax) Der Dax ist ein fortlaufend von der Deutschen Börse berechneter Index, in dem die 30 größten, nach Marktkapitalisierung und Umsatz gewichteten deutschen Aktien repräsentiert sind. Eingeführt wurde er am 1. Juli Der Index-Stand wird von der Deutschen Börse während der Handelszeit von 9 bis Uhr im elektronischen Xetra-System fortlaufend neu berechnet. Sein bisheriges Allzeithoch markierte der Index am 7. März 2000 mit Punkten. Nach dem Platzen der New-Economy-Blase und den Terroranschlägen vom 11. September 2001 brach er bis auf Zähler ein. Am 22. Februar 2007 kletterte der Dax erstmal seit November 2000 wieder über die Marke von Punkten. Die Zusammensetzung des Dax wird vom Arbeitskreis Aktienindizes in der Regel alle drei Monate überprüft. Über die Zugehörigkeit entscheidet immer die Position einer Aktie auf zwei Ranglisten eine für die Marktkapitalisierung der frei handelbaren Stücke und eine für den Umsatz der Aktien an der Börse. Handelsblatt, EMEA-Staaten = Emerging Europe, Middle East, Africa ETF = Exchange Traded Fund (börsengehandelter Fonds) FDA = Food and Drug Administration, Arzneimittel-Zulassungsbehörde der USA Gebert-Börsenindikator (seit Oktober 2006 Merrill Lynch Börsenindikator Deutschland) = ein von dem Börsenjournalisten Thomas Gebert entworfener Indikator für Hausse und Baisse am deutschen Aktienmarkt; wenn mindestens drei der Teilindikatoren Zins, Dollarkurs, Inflationsrate und Jahreszeit positiv / negativ sind, ist es Zeit, in deutsche Aktien ein- bzw. aus deutschen Aktien auszusteigen. hedge = Absicherungsgeschäft; so sind z.b. Sachwerte ein hedge gegen Inflation, mit Aktien von Ölkonzernen kann man sich gegen steigende Benzinpreise absichern, Ölfirmen sichern sich mit Put-Optionen gegen fallende Rohölpreise ab Hedge-Fonds = an keine gesetzlichen Reglementierungen gebundene Investment- Fonds Gentechnik + grüne Gentechnik = Gentechnik an Pflanzen (Landwirtschaft) + rote Gentechnik = Gentechnik an Tieren (Herstellung von Medikamenten) growth trap = Wachstumsfalle Die u.a. von Jeremy Siegel beschriebene Theorie besagt, dass Anleger in die Wachstumsfalle geraten, wenn sie in Branchen oder Länder mit starkem Wachstum investieren. Diese ziehen wegen ihrer Attraktivität so viele Wettbewerber an, dass zwar bei sinkenden Preisen die Umsätze stark steigen, die Gewinnmargen der Unternehmen aber leiden HV = Jahreshauptversammlung Holzpellets = zu kleinen Perlen gepresste Sägespäne, zermahlenes Abfallholz Inflation = steigende Preise, Geldentwertung, Kaufkraftverlust + CPI = Consumer Price Index, Konsumentenpreisindex + core inflation = Kerninflationsrate (CPI minus energy and food; berücksichtigt werden die Verbraucherpreise, ohne Energie und Nahrungsmittel verfälscht die Realität, wenn Preise für Energie und Nahrungsmittel stark steigen) + asset price inflation = Inflation bei Anlagegütern wie z.b. Immobilien oder Aktien + Realzins = Nominalzins minus Inflationsrate + real return = inflationsbereinigter Ertrag aus einem Investment inverse Zinskurve = die Zinsen für kurz laufende Anleihen sind höher als die für Langläufer IPO = Initial Public Offering, deutsch: 13 Neuemission ISEW = Index of Sustainable Economic Welfare Der Index of Sustainable Economic Welfare (ISEW) (zu deutsch etwa Index für nachhaltigen wirtschaftlichen Wohlstand) ist ein wirtschaftlicher Indikator mit dem Ziel, das klassische Bruttoinlandsprodukt (BIP) zu ergänzen oder zu ersetzen. Der ISEW wurde später zum Genuine Progress Indicator (GPI) weiterentwickelt. Berechnungen: Anstatt einfach alle getätigten Ausgaben zusammenzufassen, wie bei der Erstellung des BIP, integriert der ISEW zusätzliche Faktoren und Indikatoren des privaten Verbrauchs (preisbereinigt in realen Größen) mit dem Ziel, BIP-Aussagen über den Gesamtwohlstand (meist subtraktiv) zu korrigieren. Hierzu zählen: Einkommensverteilung (je ungleicher die Verteilung, desto geringer die Steigerung des Gesamtwohlstandes) unbezahlte Hausarbeit öffentliche Ausgaben des Gesundheitswesens Bildung Luftverschmutzung und allgemeine Umweltverschmutzung Rückgang von Ressourcen Kosten der Globalen Erwärmung Berechnungen des ISEW zeigen, dass in Ländern mit ungebremstem wirtschaftlichem Wachstum häufig der ISEW stagnierte oder sogar rückläufig wurde. Diese Entwicklung zeigt an, dass das realisierte Wachstum nicht nachhaltig ist und Reichtum zunehmend ungleich verteilt wird. Geschichte: Der Index basiert auf den Ideen von William Nordhaus und James Tobin und ihrem Measure of Economic Welfare (MEW). Er wurde im Jahr 1989 eingeführt von Herman E. Daly and John B. Cobb. Später fügten die beiden weitere Kostenfaktoren zu ihrer Definition des ISEW hinzu, was zur Entwicklung des GPI führte. Literatur: Nordhaus, William und James Tobin (1972): Is growth obsolete? Columbia University Press, New York. Daly, Herman und John Cobb (1989): For the Common Good, Beacon Press, Boston. Wikipedia, Katalog = Auflistung von Aktien, Fonds u.ä., die für Anlageentscheidungen berücksichtigt werden können und deshalb beobachtet bzw. sortiert werden Kondratieff-Zyklen: ökonomische 50- Jahres-Zyklen, ausgelöst durch neue Erfindungen oder gesellschaftliche Veränderungen law of unintended consequences = ein Gesetz, das darauf hinweist, dass durch das Handeln von Organisationen (z.b. Regierungen) oft etwas anderes erreicht wird als beabsichtigt, manchmal sogar das Gegenteil Leer-Verkaufen = Verkauf einer Aktie, die man nicht besitzt

14 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Long-short-Strategien = Strategien, die versuchen, von einem geschickten Wechsel zwischen Kaufen ( long ) und Leer-Verkaufen ( short ) zu profitieren MRQ = most recent quarter (im letzten Quartal) NYSE = New York Stock Exchange Private Equity-Firmen = in der Regel nicht börsennotierte Firmen, die anderen Unternehmen Eigenkapital zur Verfügung stellen Rangliste = Sortierung eines Katalogs nach vorher festgelegten Kriterien Ranking = Sortierung, z.b. von Aktien oder Fonds, nach vorher festgelegten Kriterien Rating = Einstufung von Anleihen, Aktien oder Fonds durch Finanzinstitute Rare Earth Oxides (REO) = Seltenerdmetalle REIT = Real Estate Investment Trust, börsennotierte Immobilienfirma mit steuerlichen Vorteilen sharpe ratio = Verhältnis von Risiko (gemessen an der Volatilität) und Ertrag (Kurssteigerungen und Dividenden) stock screening = Filtern von Aktien nach bestimmten Kriterien auf Grundlage einer Datenbank tenbagger = Aktie, die sich in einem überschaubaren Zeitraum im Kurs verzehnfacht TER = Total Expense Ratio, die Gesamtkosten eines Fonds pro Jahr in % vom Anlagebetrag TSI-Zertifikate = nach Relative-Stärke- Kriterien gemanagte Trend-Signal- Indikator-Zertifikate, die von der Deutschen Bank in Zusammenarbeit mit der Zeitschrift Der Aktionär herausgegeben werden TSX = Toronto Stock Exchange, Börse von Toronto, Kanada TSX Venture Exchange = der Neue Markt von Toronto TTM = trailing 12 months (in den vergangenen vier Quartalen) US-Indizes Kürzel, z.b. für Charts bei Bigcharts.com NASDAQ = Nasdaq Composite (US- Technologiebörse) DJIA = Dow Jones Industrial Average SP500 = S&P 500 RUT = Russel 2000 (führender Index für US-Nebenwerte) XOI = Öl- und Gas-Aktien XAU = Gold- und Silber-Aktien DJUA = Utilities, Versorger-Aktien DJTA = Transportation, Transport-Aktien OGX = AMEX Oil & Natural Gas top-down = Vorgehensweise von Investmentfonds, erst nach attraktiven Ländern und Branchen zu suchen und danach Einzelwerte aus diesen Ländern und Branchen zu analysieren, im Gegensatz zu bottom-up volatil = schwankend Volatilität = Maßzahl für Kursausschläge, genannt Beta WKN = Wertpapier-Kenn-Nummer YTD = year to day, von Jahresanfang bis heute letzte Aktualisierung: GLOB Nr. 1/

15 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Begriffe der Aktienanalyse (oder: Wie eine Bilanz bzw. ein Geschäftsbericht zu lesen ist ; Dank an Wolfgang Böttger) Umsatz (sales, turnover, revenue) minus Waren-Leistungseinsatz (cost of goods) ergibt den Rohgewinn (gross profit) minus operative Kosten ergibt das operative Ergebnis = Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA, earnings before interest, tax, depreciation and amortization) minus Abschreibungen und Absetzungen (depreciation and amortization) ergibt das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT, earnings before interest and tax) minus Zinsen (interest) ergibt das Vorsteuerergebnis (EBT = earnings before tax) minus Steuern (tax) ergibt den Reingewinn / Verlust (net income, net earnings / loss) geteilt durch Aktienzahl ergibt den Gewinn pro Aktie (EPS, earnings per share) Brutto-Gewinnmarge (gross margin) = Rohgewinn in % vom Umsatz operative Marge (operating profit margin) = operativer Gewinn in % vom Umsatz Nettogewinnmarge (net profit margin) = Nettogewinn in % vom Umsatz ROI = return on investment, Ertrag auf das investierte Kapital (Nettogewinn dividiert durch Eigen- und Fremdkapital) gearing = Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital Aktienkurs dividiert durch den Gewinn pro Aktie ergibt das KGV = Kurs-Gewinn-Verhältnis (PER, price earnings ratio) den cash flow (Liquiditätszufluss; das Geld, das einem Unternehmen nach Bezahlung aller Kosten für Investitionen, Dividenden oder Aktienrückkäufe übrig bleibt) ergibt das KCV = Kurs-Cashflow-Verhältnis (price to cash flow ratio) den Umsatz pro Aktie ergibt das KUV = Kurs-Umsatz-Verhältnis (price to sales ratio) den Buchwert pro Aktie ergibt das KBV = Kurs-Buchwert-Verhältnis (price to book value) Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) dividiert durch das Gewinnwachstum pro Jahr ergibt die PEG-Ratio = price-earnings-growth-ratio Währungen 1 entspricht ungefähr... Argentinien: 4,65 Pesos Australien: 1,67 AU$ Brasilien: 2,65 R$ (Real) China: 10,8 RMB Großbritannien: 0,71 GB Hongkong: 11,45 HK$ Japan: 162 Kanada: 1,45 C$ Norwegen: 8,1 nkr Schweden: 9,4 skr Schweiz: 1,65 sfr Singapur: 2,12 S$ Südafrika: 10,1 Rand Südkorea: Won USA: 1,47 US$ (11/2007) Währungen im Internet: Fonds-Kategorien ai = Aktien international ad = Aktien Deutschland aeu = Aktien Europa ala = Aktien Lateinamerika amn = Aktien Midcaps Nordamerika aost = Aktien Osteuropa aroh = Aktien Rohstoffe asx = Aktien Asien/Pazifik ohne Japan wird bei Bedarf erweitert, Hinweise an rainer-kromarek@t-online.de 15 Börsenkapitalisierung, Marktkapitalisierung = Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien multipliziert mit dem Kurs (market capitalization) liquide Mittel pro Aktie (cash per share) Dividende in % vom Aktienkurs ergibt die Dividendenrendite (dividend yield) free cash flow (freier Cashflow; der Anteil des Cashflow, der nicht für betriebliche Zwecke wie z.b. Investitionen benötigt wird) in % vom Aktienkurs ergibt die free cash flow yield (abgekürzt: FCFY; ein deutsche Wort dafür ist uns nicht bekannt) Zahl, die die Rendite von Aktien mit der Rendite am Rentenmartkt vergleichbar macht 1Q04 = 1. Quartal Q04 = 1. bis 3. Quartal H04 = 1. Halbjahr 2004 FY = financial year; Geschäftsjahr 2004e = Schätzung für das Jahr 2004 guidance = Firmenprognose Gängige Abkürzungen aus der Rohstoff-Branche mcf: Thousand cubic feet (of gas), 1000 Kubikfuß (Gas) mmcf: Million cubic feet, Millionen Kubikfuß mmcf/d: Million cubic feet per day, Millionen Kubikfuß pro Tag bcf: Billion cubic feet, Milliarden Kubikfuß bcfe: Billion cubic feet of gas equivalent, Milliarden Kubikfuß Gasäquivalent tcf: Trillion cubic feet, Billionen Kubikfuß boe: Barrel of oil equivalent, Barrel Öl- Äquivalent boe/d: Barrel of oil equivalent per day, Barrel Öl-Äquivalent pro Tag bpd: Barrel pro Tag mboe: Thousand barrels of oil equivalent, tausend Barrel Öl-Äquivalent mboe/d: Thousand barrels of oil equivalent per day, tausend Barrel Öl- Äquivalent pro Tag mmboe: Million barrels of oil equivalent, Millionen Barrel Öl-Äquivalent mbbls: Thousand barrels, tausend Barrel mbbls/d: Thousand barrels per day, tausend Barrel pro Tag mmbbls: Million barrels, Millionen Barrel CBM: coal-bed methane, Kohleflöz- Methan LNG: liquefied natural gas, verflüssigtes Erdgas Brent: Standard für Nordseeöl WTI: West Texas Intermediate, Standard für leichtes US-Rohöl pound: 454 Gramm