Was wenn Aktien und Anleihen fallen?

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1 Was wenn Aktien und Anleihen fallen? Februar 2016 FTC Capital GmbH Seidlgasse 36/ Vienna Austria Nicht zur Weitergabe not for distribution

2 Die Strategien entwickeln sich unterschiedlich Intraday Quant Quant Intraday Quant Quant Micro Micro Macro Quant Quant Micro Micro Macro Macro Macro Quant Micro Micro Quant Intraday Micro Quant Intraday Intraday Micro Intraday Intraday Intraday Intraday Intraday Quant Macro Macro Intraday Micro Micro Intraday Intraday Quant Quant Intraday Macro Quant Quant Micro Quant Intraday Micro Intraday Macro Macro Macro Macro Macro Macro Micro Macro Micro Macro Macro Quant Micro Micro Die Anlageklassen entwickeln sich unterschiedlich Roh- Roh- Roh- Roh- stoffe FTC stoffe Aktien stoffe stoffe Aktien stoffe FTC stoffe stoffe FTC Anleihen FTC Anleihen Aktien Roh- stoffe Währungen Anleihen Anleihen Anleihen Aktien Aktien Roh- stoffe Aktien FTC Roh- Roh- Roh- Aktien FTC FTC FTC Anleihen Aktien Aktien Roh- stoffe Aktien Währungen Währungen Währungen Anleihen Anleihen Anleihen FTC Anleihen Aktien Aktien FTC Aktien Roh- stoffe Währungen Anleihen Anleihen Aktien Roh- stoffe Währungen Währungen Währungen Währungen Währungen Aktien FTC FTC Anleihen Anleihen Aktien Anleihen Roh- stoffe Währungen Anleihen Roh- stoffe Währungen FTC FTC FTC FTC Währungen Währungen Währungen Rohstoffe Währungen Rohstoffe

3 Rolle der Börsenbriefe und Marktmeinungen

4 Schätzungen Ölpreis , 08:20 von APA Eni warnt vor Ölpreis von 200 Dollar... Der Chef des italienischen Energiekonzerns Eni hat vor einem Anstieg der Ölpreise auf 200 Dollar (173 Euro) gewarnt und die OPEC zum Eingreifen aufgefordert. Ölpreis: Opec prophezeit Ölpreise von 200 US-Dollar pro Barrel Finanzen100 Ölpreis von 200 bis 300 USD realistisch , 17:30 Uhr in: Funds Warum die Spitze beim Ölpreis noch lange nicht erreicht ist, erklärte der Chefvolkswirt der Berenberg Bank, Dipl.-Vw. Wolfgang Pflüger

5 Schätzungen Ölpreis im Jänner 2016 Morgan Stanley hält nun 20 Dollar je Barrel für möglich, Dennis Gartman 15 Dollar, und Standard Chartered hat sogar 10 Dollar ausgerufen...jänner 2016 Mittwoch, 13. Januar 2016 Spielt der Rohstoffmarkt verrückt? Expertin: Ölpreis von unter 0 Dollar denkbar Die Talfahrt der Ölpreise verleitet Analysten zu immer gewagteren Prognosen. Eine Prognose setzt dem Ganzen jedoch die Krone auf: Eine Energieexpertin hält einen Ölpreis von unter 0 Dollar für denkbar. Und erklärt auch, warum es dazu kommen könnte :13 Uhr Analysten sehen theoretischen Ölpreis von unter 0 Dollar Basis dieser Aussage ist die Annahme, dass 2016 die Lagerung von Öl zum Problem werden könnte, weil die Lager bereits schon jetzt voll sind. In einem solch theoretischen Fall, würden Käufer von den Förderern noch Geld bekommen, wenn sie ihnen Öl abnehmen. Als erstes hatte ich die Meldung von Der Postillion vom 14. Januar 15 Ölpreis auf -25 Dollar gesunken: Lange Schlangen an den Tankstellen entdeckt und gelesen.

6 Brent Oil vom bis Schätzung USD Schätzung bis unter 0

7 Exkurs: Börsenpsychologie

8 Exkurs Psychologie Wie ticken Investoren Wir fühlen uns gerne wohl mit unseren Investments Wir erklären uns gerne rational, warum etwas gut ist, das wir besitzen Wir erklären uns gerne rational, warum etwas schlecht ist, das wir nicht haben Wir vereinfachen Dinge und lieben einfache Lösungen die es aber nicht gibt Wir haben gerne Recht Stichwort EGO Wir hassen es uns Fehler einzugestehen Wir lassen Verluste laufen und beschneiden Gewinne zu früh UND Wir glauben es sei wichtig, was wir von den Märkten denken

9 Aktien Grundlegende Überzeugungen und Realität

10 Grundlegende Überzeugungen - Teil 1 AKTIEN Langfristig steigen Aktienmärkte immer, daher ist Buy & Hold das Beste. Was genau bedeutet aber langfristig? DOW JONES Industrial Index Date Index 5 year Performance Dec Dec ,36-9,97% Jun Jun ,53-26,55% Sep 69 - Sep ,87-24,05% Dec Dec ,24-21,56% Sep Sep ,11-16,95% Sep Sep ,98-15,40% Mar Mar ,13-10,72% Sep Sep ,27-12,32% Mar Mar ,92-27,09% Jun Jun ,02-7,52% Sep Sep ,38-12,43% Jun Jun ,09-7,31%

11 Realität - Teil 1 AKTIEN Oder bedeutet langfristig 10 Jahre? DOW JONES Industrial Index Datum Index 10 year Performance Dec Dec ,24-30,68% Jun Jun ,93-14,83% Mar Mar ,92-30,64% Jun Jun ,02-8,23% Oder bedeutet langfristig 15 Jahre? DOW JONES Industrial Index Datum Index 15 year Performance Sep 1959 Sep ,87-10,52% Mar 1965 Mar ,75-9,48% Jun 1967 Jun ,93-12,38%

12 Nikkei seit 1989 bis %!!!

13 Bonds Grundlegende Überzeugungen und Realität

14 Grundlegende Überzeugungen Teil 2 BONDS Anleihen sind sichere Investments, speziell Staatsanleihen Anleihen bringen stabile Renditen mit wenig Volatilität Anleihen steigen immer wenn Aktien fallen flight to quality Anleihen sind ein Stabilisator für das Portfolio Aber was kann uns die Geschichte lehren? Es gab auch Zeiten, da war alles anders.

15 Realität Teil 2 BONDS

16 Realität Teil 2 BONDS 1

17 Realität Teil 2 BONDS Stark steigende Renditen 17

18 Realität Teil 2 BONDS Performance US Bonds 5 years + -6,71% -8,87% 1,83% -13,26% -12,54% German Bunds 5 years + -13,18% -9,77% -3,10% -1,78% -5,95%

19 Realität Teil 2 BONDS

20 Korrelationen Grundlegende Überzeugungen und Realität

21 Grundlegende Überzeugungen Teil 3 Korrelationen Immer wenn Aktien fallen steigen Staatsanleihen Flight to Quality Was wenn das einmal nicht mehr so ist? Wer hat schon noch langlaufende Anleihen? Was wenn Aktien und Anleihen gleichzeitig fallen? Was wenn Aktien steigen und Anleihen fallen? Korrelationen sind nicht in Stein gemeißelt und ändern sich Was passiert dann? Und wer ist darauf vorbereitet? Es ist besser vorbereitet zu sein und es tritt nie ein, als man ist unvorbereitet und es passiert

22 Szenarien eher gut Wenn Anleihen steigen, geht es den meisten gut den großen Institutionellen Den meisten Fondsmanagern Den meisten Privatkunden, weil mehrheitlich in ca 70/30 gemischten Fonds investiert Dem Staat - seine (Zwangs)-Investoren sind happy und der Staat ist liquide Wenn Aktien und Anleihen steigen Ähnlich wie oben Wenn Aktien steigen Gut für eine kleine Gruppe, weil die großen Institutionen zu wenig Aktien haben und die kleinen Privatkunden meistens noch weniger haben. Faymann ist es egal.. alles nur böse Spekulanten

23 Szenarien eher böse Wenn Anleihen fallen Schlecht für große Intitutionelle Schlecht für Fondsmanager Schlecht für die meisten Privatkunden, die das nicht verstehen werden Schlecht für den Staat - seine (Zwangs)-Investoren haben ein Problem Wenn Aktien fallen Eher schlecht für wenige, aber doch schlecht für die Stimmung Faymann fordert neuerlich eine Transaktionssteuer gegen die bösen bösen Spekulanten. Wenn Aktien steigen und Anleihen fallen Siehe ganz oben Wenn Aktien und Anleihen fallen Sehr sehr, sehr, sehr schlecht für (fast) alle.

24 Warum eigentlich immer nur LONG only? bloomberg.de am 11. Februar 2016

25 Lösungsansatz Asset Allocation 2.0 und Schlussfolgerungen

26 Lösungsansatz flexible Asset Allocation Asset Allocation 2.0 Flexibler Nicht nur Long only Long nur wenn es Aufwärtstrends gibt Auch Short wenn es Abwärtstrends gibt Auch Flat - also keine Position - möglich Am besten systematisch und regelgebunden (Gruppendiskussionen und von 47% auf 43% bringt gar nichts ) Keine Prognosemodelle sondern follow the Facts

27 NASDAQ Buy & Hold produziert: Null Performance, hohe Voaltilität und hohe Drawdowns

28 Crude Oil WTI Warum nicht auch Neutral oder Short zu Long kombinieren?

29 Lösungsansatz Unkorrellierte Assets Welche Assets sind flexibel und nicht immer LONG ONLY Welche Assets können von Abwärtstrends in Aktien oder Bonds oder Rohstoffen oder Währungen profitieren? Beispiel Managed Futures Korrelation zu Aktien und Anleihen langfristig ca. Null = unkorreliert Korrelation in Abwärtsmarkten negativ Korrelation in Aufwärtsmärkten positiv Markt fällt A Auszahlungsprofil c Seitwärts B Markt steigt

30 Keine Korrelation zu anderen Assetklassen A B C D E F G A FTC Classic Strategie B MSCI WORLD Index (EUR) C MSCI WORLD $ D JPM Global Agg. Bond Ind E REX Performance Index F S&P GSCI TR Index G CS/T Hedge Index Quelle: Bloomberg, FTC Datenbank, Korrelation der Monatsrenditen 01/ /2015

31 Schlussfolgerungen Die Wahrscheinlichkeit für ewig weitersteigende Bondmärkte sinkt Bondmärkte sind zinsenloses Risiko So einfach wie bisher wird es nicht weiter bleiben Man muss sich auf rauhere Szenarien vorbereiten auch auf heute noch schwer vorstellbare Assets mit flexibler Allocation und mit der Möglichkeit von Abwärtsmärkten profitieren zu können werden wichtig GEORGE SOROS Es ist nicht der der Beste, der am öftesten Recht hat, sondern der der am schnellsten erkennt wenn er Unrecht hat

32 Rechtliche Hinweise Dies ist eine Marketingmitteilung. Die Inhalte dieser Unterlage dienen ausschließlich zur Information und stellen - sowohl nach österreichischem als auch nach ausländischem Kapitalmarktrecht - weder eine Aufforderung, ein Anbot oder eine Annahme zum Abschluss eines Vertrages oder sonstigen Rechtsgeschäftes, insbesondere zu einem Investment, dar oder sollen eine derartige Entscheidung beeinflussen. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem Beratungsgespräch erfolgen. Die Inhalte dürfen nicht als Vermögens-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Angaben zur Wertentwicklung der genannten Fonds beziehen sich auf die Vergangenheit. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Performanceangaben zu den genannten FTC Fonds berücksichtigen alle Gebühren in den jeweiligen Fonds aber keinen Ausgabeaufschlag (AGA) oder Depotspesen; ein AGA (bis max. 4,5 %) würde die Performance entsprechend verringern. Beispiel: Bei einem AGA von 4 % muss eine Performance von 4 % erzielt werden, um den AGA auszugleichen. FTC Capital GmbH ist ein Alternativer Investmentfonds Manager (EU-AIFM) gemäß EU-Richtline 2011/61/EU ( AIFM-Richtlinie ). Die Informationen wurden von FTC Capital GmbH mit der größtmöglichen Sorgfalt unter Verwendung von als zuverlässig eingestuften Quellen erstellt. Trotzdem kann FTC Capital GmbH keinerlei Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder dauernde Verfügbarkeit der in dieser Unterlage zur Verfügung gestellten Informationen übernehmen. FTC Capital GmbH übernimmt keine Haftung für Verluste oder Schäden, einschließlich entgangenen Gewinns oder sonstiger direkter oder Folgeschäden, welche durch den Gebrauch oder das Vertrauen in die in dieser Unterlage zur Verfügung gestellten Information entstehen. Eine Veröffentlichung der enthaltenen Informationen ist untersagt. Angehende Investoren werden angehalten, angemessene Investmentberatung in Anspruch zu nehmen und sich über die geltenden Rechtsgrundlagen, Börsenaufsichtsgesetze und Steuern in ihrem Heimat- oder Aufenthaltsland zu informieren. In jedem Fall sollten die aktuellen, rechtlichen Fondsdokumente (Prospekt, Jahres-, Halbjahresbericht, KID etc.) sorgfältig studiert werden. Sämtliche fondsspezifischen Dokumente der genannten FTC-Fonds (insbesondere Verkaufsprospekte und Kundeninformationsdokumente) können in deutscher Sprache kostenlos bei FTC Capital GmbH, Seidlgasse 36/1/3, A-1030 Wien, bezogen werden. Datenquelle soweit nicht anders angegeben: FTC Capital GmbH. FTC Gideon I entspricht der EU-Richtlinie 2009/65/EU ("UCITS-Richtlinie"). FTC Futures Fund Classic ist ein alternativer Investmentfonds (AIF) gemäß EU-Richtline 2011/61/EU ("AIFM-Richtlinie"). Gem. 48 (7) Z. 9 AIFMG wird auf das besondere mit dieser Veranlagung verbundene Risiko hingewiesen. FTC Gideon I und FTC Futures Fund Classic können zu wesentlichen Teilen sowohl in derivative Instrumente isd 73 InvFG 2011 als auch in Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten isd 72 InvFG 2011 investieren. Beide Fonds weisen aufgrund der Zusammensetzung ihres Portfolios oder der verwendeten Portfoliomanagementtechniken eine erhöhte Volatilität auf. Vertriebszulassungen: FTC Gideon I ist in Österreich und Deutschland zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. FTC Futures Fund Classic darf in Österreich und Luxemburg sowohl an professionelle Kunden als auch an Privatkunden vertrieben werden. Seit ist auch der Vertrieb an professionelle Kunden in Deutschland zulässig. Hinweis für die USA: Die auf diesen Seiten genannten Investmentprodukte und Informationen sind nicht für den Vertrieb in den USA bestimmt. Sie richten sich daher nicht an US-Personen gem. Rule 902, Regulation S, Securities Act 1933 (insbesondere Personen mit amerikanischer Staatsbürgerschaft oder Personen, die ihren ständigen Wohnsitz in den USA haben). Hinweis für Deutschland: Der FTC Futures Fund Classic und die damit in Zusammenhang stehenden Informationen sind in Deutschland nicht für den Vertrieb an Privatkunden bestimmt. Diesbezüglich richteten sich diese Informationen daher nicht an deutsche Privatkunden. Hinweis für die Schweiz: Die auf diesen Seiten genannten Investmentprodukte und diesbezügliche Informationen sind nicht für den öffentlichen Vertrieb in der Schweiz bestimmt. Diesbezüglich richtet sich die Unterlage daher nicht an Schweizer Staatsbürger. März 2015