Risikofreier Zins? Investieren in unsicheren Zeiten. Fixed Income. Erwin Busch, Director ARICONVENTION 2013 Loipersdorf, 17./18.

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1 Asset Management Risikofreier Zins? Investieren in unsicheren Zeiten Fixed Income Dieses Dokument richtet sich nur an professionelle Anleger und geeignete Gegenparteien wie in 31a des deutschen Wertpapierhandelsgesetz definiert Erwin Busch, Director ARICONVENTION 2013 Loipersdorf, 17./18. Jänner 2013

2 Weltweite Staatsverschuldung in % vom BIP Obschon die Zinsen seit Ausbruch der Krise auf globaler Ebene fielen, stieg die Staatsverschuldung in den entwickelten Ländern beträchtlich. < 10% 10% 25% 25%... 40% 40% 55% 55% 70% 70% 85% 85% 100% > 100% Quelle: IMF, Datastream, Credit Suisse/IDC. Daten per November /8

3 Entwicklung der Staatsverschuldung Verschiedene Studien belegen, dass eine hohe Verschuldung (von über %) im Verhältnis zum BIP mit tieferen langfristigen Wachstumsraten einhergehen. Government debt (% of GDP) Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Jan 14 Jan 16 Developed Countries Emerging Countries Quelle: ECB, IMF, Credit Suisse/IDC. Daten per November /8

4 Was lehrt uns die Geschichte?? Sind die realen Zinsen tiefer als das BIP, kann man öffentliche Schulden mittels Inflation beseitigen. Zwischen 1945 und den frühen 80er Jahren konnte so das Verhältnis von Schulden zum BIP von 120% auf 35% gesenkt werden. Quelle: usgovernmentspending.com / Credit Suisse Research. Daten per Dezember November /8

5 Asiens Fussabdruck in der globalen Wirtschaft Gemäss der Asiatischen Entwicklungsbank, sollte das Einkommen stark ansteigen und der Anteil an globalen Wirtschaft auf 52% ansteigen. Vereinigte Staaten 27% 21% 19% 18% 9% 0% Europa 38% 38% 30% 25% 25% 15% Asien 62% 52% 38% 32% 25% 18% Asien ist die am schnellsten anwachsende Region und beheimatet 60% der Weltbevölkerung 25% Restliche Welt 15% 18% 25% 22% 15% Quelle: Angus Maddison, IMF, Credit Suisse AG. Daten per , Daten Set per November /8

6 Asiatische Währungsreserven 9x höher als 1997 Asiatische Währungsreserven Währungsreserven weltweit USD 6.42 trillion USD trillion USD bn Philippines Indonesia Malaysia Thailand Singapore Hong Kong Korea India Taiwan Japan China '000 1'500 2'000 2'500 3'000 3' '196 3'240 Dec-1997 Current Quelle: Credit Suisse. Daten per Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse November /8

7 Historische Renditen (währungsgesichert in EUR) Quelle: Bloomberg Barclays. Daten per Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse. November /8

8 Wichtige Hinweise Dieses Dokument wurde von der Division Asset Management von Credit Suisse («Credit Suisse») und nicht von der Research-Abteilung von Credit Suisse erstellt. Es stellt keine Finanzanalyse dar und genügt deshalb nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung, die ausschließlich zu Werbezwecken verbreitet wird. Dieses Dokument dient ausschliesslich zur Information und Veranschaulichung sowie zur Nutzung durch den Empfänger. Es stellt weder eine Aufforderung noch ein Angebot zur Zeichnung oder zum Erwerb der darin erwähnten Produkte und Dienstleistungen dar. Bei den darin enthaltenen Informationen handelt es sich lediglich um allgemeine Marktkommentare und in keiner Weise um regulierte Finanzberatung bzw. Rechts-, Steuer- oder andere regulierte Finanzdienstleistungen. Den finanziellen Zielen, Verhältnissen und Bedürfnissen einzelner Personen wird keine Rechnung getragen. Diese müssen indes berücksichtigt werden, bevor eine Anlageentscheidung getroffen wird. Die hierin enthaltenen Informationen sind nicht ausreichend, um eine Anlageentscheidung zu treffen, und stellen keine persönliche Empfehlung oder Anlageberatung dar. Sie bringen lediglich die Einschätzungen und Meinungen der betreffenden einzelnen Mitarbeiter von Asset Management zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments zum Ausdruck und beziehen sich nicht auf das Datum, an dem der Leser die Informationen erhält oder darauf zugreift. Die Einschätzungen und Meinungen der Mitarbeiter von Asset Management können von den Einschätzungen und Meinungen der Analysten von Credit Suisse oder von anderen Mitarbeitern von Credit Suisse Asset Management oder den Eigenpositionen von Credit Suisse abweichen oder können diesen widersprechen. Sie können sich zudem jederzeit ohne Benachrichtigung ändern und es besteht keine Verpflichtung, die Angaben zu aktualisieren. Sofern dieses Dokument Aussagen über künftige Wertentwicklungen enthält, sind diese Aussagen zukunftsgerichtet und bergen daher diverse Risiken und Ungewissheiten. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen stammen aus oder basieren auf Quellen, die von Credit Suisse als zuverlässig erachtet werden; dennoch garantiert Credit Suisse weder deren Richtigkeit noch deren Vollständigkeit. Credit Suisse lehnt jede Haftung für Verluste ab, die aufgrund der Verwendung dieses Dokuments entstehen. Ist nichts anderes vermerkt, sind alle Zahlen ungeprüft. Sämtliche hierin erwähnten Bewertungen unterliegen den Bewertungsrichtlinien und -prozessen von Credit Suisse. Zu beachten ist, dass historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind. Mit jeder Anlage sind Risiken verbunden und unter volatilen oder unsicheren Marktbedingungen können der Wert und die Rendite der Anlage stark fluktuieren. Bei Anlagen in ausländischen Wertschriften oder Fremdwährungen besteht zusätzlich das Risiko, dass die ausländische Wertschrift oder die Fremdwährung gegenüber der Referenzwährung des Anlegers an Wert verliert. Alternative Anlageprodukte und -strategien (wie Hedgefonds und Private Equity) können komplex sein und höhere Risiken beinhalten. Diese Risiken können sich aus dem ausgedehnten Einsatz von Leerverkäufen, Derivaten und Leverage ergeben. Zudem kann der Mindestanlagezeitraum für solche Anlagen länger sein als bei traditionellen Anlageprodukten. Alternative Anlagestrategien (wie Hedgefonds) sind nur für Anleger bestimmt, welche die mit diesen Anlagen verbundenen Risiken verstehen und akzeptieren. Dieses Dokument ist nicht für die Verbreitung an oder die Nutzung durch natürliche oder juristische Personen bestimmt, die Bürger eines Landes sind oder die in einem Land ihren Wohnsitz bzw. ihren Gesellschaftssitz haben, in dem die Verbreitung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Nutzung geltende Gesetze oder Vorschriften verletzen würde oder in dem Credit Suisse und/oder ihre Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen Registrierungs- oder Zulassungspflichten erfüllen müssten. Die Unterlagen wurden dem Empfänger zur Verfügung gestellt und dürfen nicht ohne die ausdrückliche schriftliche Genehmigung von Credit Suisse weitergegeben werden. Copyright 2012 Credit Suisse Group AG und / oder mit ihr verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten. November /8