Das verflixte siebente Jahr: Endet die Erholungsphase?
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- Hilko Busch
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1 Mylogo is member of Erste Group (this is optional: please cancel completely from the Master, if not needed or just cancel this info) Das verflixte siebente Jahr: Endet die Erholungsphase? Pressegespräch Ausblick 2015 Wien, 14. Jänner 2015
2 Ihre Gesprächspartner Heinz Bednar Vorsitzender der Geschäftsführung Erste Asset Management und ERSTE-SPARINVEST Gerold Permoser Leiter Fonds-Veranlagungen Chief Investment Officer (CIO) 2
3 Entwicklung Fondsvolumina (Mrd. EUR) Quelle: OeKB, ERSTE-SPARINVEST; in Mrd. EUR Marktanteil: 19,5% 3
4 Entwicklung EAM Fonds- und Asset Management Volumina in CEE (in Mrd. EUR), per ,3 6,2 7, ,9 3,4 Quelle: EAM, in Mrd. EUR 2 1 1,9 1,8 1,3 0,9 0,8 0,9 1,2 0 Tschechien Ungarn Rumänien Slowakei
5 Performance ESPA-Fonds 2014 Die Top Aktienfonds: ESPA STOCK BIOTEC: + 52,7% ESPA STOCK ISTANBUL: + 39,2% ESPA STOCK TECHNO: + 28,3% Die Top Mischfonds: ESPA PORTFOLIO BALANCED 50: + 8,6% YOU INVEST SOLID: + 8,5% ESPA SELECT INVEST: + 8,4% Die Top Anleihenfonds: ESPA BOND DOLLAR-CORPORATE: + 19,6% ESPA BOND DOLLAR: + 17,8% ESPA BOND INTERNATIONAL: + 13,7% Quelle: FMP, ERSTE-SPARINVEST 5
6 YOU INVEST Wertentwicklung per (seit dem Start am ) 8,49 % 7,97 % 8,42 % 6
7 Die Devise für 2015: Kontrollierte Offensive Die USA ist von den großen Industrieländern am besten aus der Finanzkrise gekommen. Eine pragmatische Wirtschaftspolitik und flexible Strukturen machen die US-Wirtschaft anpassungsfähiger als die Wirtschaften anderer Staaten. Die Eurozone hat zwar Fortschritte auf dem Weg aus der Krise gemacht. Noch bleibt aber viel zu tun. Damit ist Wiederaufflammen der Krise möglich. Die Emerging Markets haben 2014 enttäuscht. Im Jahr 2015 bieten zwar einige Schwellenländer Chancen, die Asset Klasse per se ist aber sehr heterogen. Auch 2015 gibt es eine Reihe von Risiken, die sich negativ auf die Finanzmärkte auswirken können: GREXIT, die Russlandkrise, der Ölpreis oder eine Rezession in China. Der Ölpreis wirkt sich insgesamt positiv auf die Weltwirtschaft aus. 7
8 Die USA kommen am Besten aus der Krise 7 Jahre nach dem Beginn der Finanzkrise lässt sich sagen, dass die USA die Krise am besten gemeistert haben. Dafür sind viele strukturelle Faktoren verantwortlich Akteure mit klaren Verantwortungen Flexibilität der Wirtschaft Lösung der Probleme im Bankensektor Weniger Austerität Expansivere Geldpolitik Das bedeutet, dass in den USA die Wirtschaft schneller wächst als in Europa und die Arbeitslosigkeit von ihren Höchstständen deutlich zurückgegangen ist. Als Konsequenz wird die Fed ihre Geldpolitik 2015 straffen. Zinserhöhungen sind damit wahrscheinlich, werden aber von der weiteren Entwicklung der Wirtschaftsdaten abhängen. 8
9 Die Festigung des US-Dollar unterstützt die Exportwirtschaft im Rest der Welt 1,60 US-Dollar pro Euro 1,40 1,20 Ø -40 Cent seit dem Top 1, Cent seit dem Tief 0, Quelle: Bloomberg 9
10 Die Probleme sind noch nicht gelöst, aber 4,0 reales Wirtschaftswachstum, Prognose für 2015, Prozent, Vorjahresvergleich 3,0 2,0 1,0 0,0 Italien Frankreich Quelle: Europäische Kommission Eurozone Deutschland Österreich Portugal Spanien Griechenland Irland 10
11 Die Politik der EZB ist zu restriktiv Geldbasis, Milliarden % % Federal Reserve, US-Dollar Europäische Zentralbank, Euro Quelle: Bloomberg, Federal Reserve, Europäische Zentralbank 11
12 Griechenland viel Lärm um nichts? 30 Implizierte Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls von Griechenland (auf ein Jahr), Prozent Quelle: Bloomberg 12
13 Schwellenländer Asien im Fokus Aktienperformance 2014, in EUR, Prozent 50% 39% 40% 41% 43% 43% 44% 30% 14% 16% 18% 19% 20% 21% 27% 28% 29% 10% 2% 5% 6% 7% 8% 9% -10% -2% -30% -18% -13% -50% -37% Russland Österreich Quelle: Datastream, MSCI CEE ex Russland Lateinamerika Malaysia Korea Eurozone UK Japan Australia Schweiz Kanada Singapur Welt Südafrika Hong Kong Taiwan China USA Israel Türkei Thailand Philippinen Indonesien Indien 13
14 Ölpreis Globale Steuersenkung (mit Gewinnern und Verlierern) 120 Brent, US-Dollar pro Barrel Quelle: Bloomberg
15 Russlandkrise: Öl, Sanktionen und Reformstau 80 Rubel pro Euro Seit Beginn 2014 hat der Rubel um knapp über 40% abgewertet Quelle: Bloomberg 15
16 Erwartungen Anleihen Money Market EUR Governments EUR Corporates EUR High Yield US Treasuries USD Corporates USD High Yield EM Hard Currency EM Local Currency EM Credit Zinsentwicklung Zinsen bei Null, Geldpolitik bleibt expansiv QE wahrscheinlich, kein Inflationsdruck Suche nach Rendite unterstützt, Bewertung teuer Nachfrage führt zu Spreadeinengung Leitzinsgetriebene Renditeanstiege Spreadeinengung kompensiert höhere Treasury Renditen relativ attraktive Spreadniveaus, gutes Umfeld Spread stabil, Druck von US-Staatsanleihen Renditen Potential für Renditerückgänge vorhanden (CNY, INR, RUB) Spread stabil, Druck von US-Staatsanleihen Renditen Optional information 14. Jänner
17 Erwartungen Aktien - Regionen Attraktivität USA Japan UK EURO (ex UK) Beste Gewinndynamik innerhalb der entwickelten Märkte, USD-Stärke Leicht steigenden Gewinne, moderat günstig bewertet, Achtung: JPY-Schwäche Fallendes Gewinnwachstum, leichte Überbewertung Kein Gewinnwachstum, schwaches wirtschaftliches Umfeld EM Asia EM LatAm EM Europe Highlight im EM Universum, Starkes Gewinnwachstum in China und Indien Wirtschaftliche Probleme in Brasilien, Rohstoffabhängigkeit schadet Teuer, kein Gewinnwachstum Optional information 14. Jänner
18 Erwartungen Aktien - Sektoren Attraktivität Biotec Längerfristiges Wachstum 15-20%. IT Consumer Discretionary Consumer Staples Industrials Health Care Materials Telecom Energy Financials Utilities Gutes Gewinnwachstum, viel Potential in der Zukunft Hohe Profitabilität, faire Bewertungen Antizyklisch, profitiert von fallenden Ölpreisen Einige Unternehmen profitieren vom fallenden Ölpreis, z.b. Airlines Fair bewertet Fallende Rohstoffpreise -> fallende Gewinne Harte Konkurrenz, Margendruck Fallender Ölpreis belastet Unternehmen Zinsniveaus, Profitabilität weit unter den historischen Mitteln Sicherer Hafen, hohe Dividenden, derzeit sehr teuer bewertet Optional information 14. Jänner
19 Veranlagungsempfehlungen Aktien: Globale Aktien Anleihen: Anleihen-Portfolios breit gestreut Kern-Strategie: Global und breit diversifiziert ESPA STOCK GLOBAL ESPA SELECT BOND bzw. ESPA SELECT BOND DYNAMIC YOU INVEST solid / balanced / active
20 Gesetzlicher Hinweis Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH und RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH und RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepagewww.erste-am.com ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapieren neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen. Es besteht daher die Möglichkeit, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurück erhalten. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuelle(n) Prospekt(e) bzw. die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG, insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Zu den Beschränkungen des Vertriebs eines Fonds an amerikanische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise dem Prospekt bzw. den Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten. 20
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