Kleinheubach, den 11. Juni 2015 Zinstief Nein Danke Wege zu mehr Rendite Norbert Faller Senior Portfoliomanager

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1 Kleinheubach, den 11. Juni 2015 Zinstief Nein Danke Wege zu mehr Rendite Norbert Faller Senior Portfoliomanager

2 Der Kampf ums Öl geht in die nächste Runde 2 Marktbilanz Rohöl (Angebot-Nachfrage) in Mio. Barrel/ Tag 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1,00-1,25-1,50 Defizit Überschuss Quelle: IEA, Union Investment; Stand: 31. Dezember 2014

3 in US-Dollar Rohstoffe Preisdifferenz bleibt niedrig UIP-INO Preisdifferenz (r.s.) Brent WTI Quelle: Datastream; Stand: 4. Mai 2015

4 Rohstoffe UIP-INO Aktive Ölbohrungen sinken Produktion (noch) nicht Aktive US-Ölbohrungen US-Ölproduktion (in Tausend Barrel pro Tag) Quelle: Bloomberg, Stand: 6. Mai 2015

5 Kapitalmarktumfeld Weltwirtschaft bleibt auf Wachstumskurs UIP-INO 5 BIP-Prognosen von Union Investment 7,5% 7,0% 6,8% ,8% 2,8% 2,4% 1,6% 1,1% 1,4% 1,5% 1,6% 1,8% 1,6% 0,6% -0,1% China USA Eurozone Deutschland Japan Quelle: Union Investment; Stand: 4. Mai 2015

6 China: Immobilienmarkt durchläuft Schwächephase 6 Preis neuer Häuser gegenüber Vorjahr, % Durchschnitt, % Beijing Guangzhou Shanghai Shenzhen Quelle: Bloomberg, Commerzbank. Stand: Mai 2015 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

7 Renten Renditen ziehen an, Spread bleibt aber hoch UIP-INO 7 Zehnjahresrenditen USA und Euroland seit 1. Januar % 5% 4% 3% 2% 1% US-Staatsanleihen Bundesanleihen 0% Quelle: Datastream; Stand: 4. Mai 2015

8 Aktien Unsere Aktienmarktprognosen UIP-INO 8 Aktuell 31. Dezember 2015 S&P 500 ca EURO STOXX 50 ca DAX 30 ca Nikkei 225 ca Die Prognosen geben die Einschätzung von Union Investment zum gegenwärtigen Zeitpunkt wieder und können ohne Ankündigung geändert werden. Quelle: Union Investment; Stand: 30. April 2015

9 Thema des Monats: Furioser Jahresstart an den Aktienmärkten UIP-INO 9 Aktienmärkte: Die Liquidität treibt die Rekordjagd Quelle: Reuters, Union Investment; Stand: 12. März 2015 Allzeithoch 2015 Höchster Stand seit Finanzkrise (2008/2009) sonstige Aktienmärkte keine Daten

10 Aktien Konsolidierung nach starkem Jahresstart UIP-INO 10 Wertentwicklung verschiedener Aktienindizes* seit 31. Dezember 2014 seit Jahresanfang April 15 21,0% 12,3% 14,9% 16,8% 12,7% 18,3% 9,4% 3,0% -2,1% -3,3% -2,2% -4,3% -2,4% -3,4% MSCI Welt S&P 500 EURO STOXX 50 * in Euro; Preisindizes mit Ausnahme DAX Quelle: Datastream; Stand: 30. April 2015 DAX 30 Nikkei 225 Nasdaq Composite MSCI Emerg. Markets

11 Aktien Dividende stabilisiert das Depot UIP-INO 11 Auswirkungen von Dividendenzahlungen auf die Wertentwicklung des DAX Dividendenrendite ausgewählter DAX-Mitglieder (brutto) DAX Performanceindex Allianz 4,5% DAX Kursindex E.ON 3,6% Siemens BASF 3,4% 3,2% Deutsche Telekom 2,9% Deutsche Post 2,8% Deutsche Börse 2,8% BMW 2,7% Quelle: Datastream, Bloomberg; Stand: 5. Mai 2015 DAX-Durchschnitt 2,4%

12 Kapitalmarktumfeld Euro-US-Dollar Wechselkurs konsolidiert UIP-INO 12 Euro in US-Dollar Veränderung Wechselkurs zum Euro 1,50 1,40 1,30 Chinesischer Renminbi US-Dollar Schweizer Franken Britisches Pfund Singapur-Dollar 33,0% 24,8% 19,9% 18,6% 16,6% 1,20 1,10 1, Zeitraum: Quelle: Datastream, Bloomberg; Stand: 30. April 2015 Schwedische Krone Japanischer Yen Türkische Lira Russischer Rubel Brasilianischer Real -3,0% -15,6% -25,9% -34,5% -35,2%

13 DAX: Preisindex erreicht nach 15 Jahren Allzeit-Hoch 13 DAX: Performanceindex und Preisindex seit Performanceindex: +9,4% pro Jahr Preisindex: +6,7% pro Jahr DAX Performanceindex DAX Preisindex Quelle: Datastream, Commerzbank. Stand: Mai 2015 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

14 Deutschland: Exporte Richtung Südeuropa steigen wieder 14 Deutschland: Exporte* nach Regionen in Milliarden Euro Italien, Spanien, Irland Portugal, Griechenland China, Russland, Südkorea, Brasilien, Indien *monatlich annualisiert und vergangene 12 Monate. Quelle: Bloomberg, Datastream, Commerzbank. Stand: Mai 2015 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

15 Deutschland: USA bald der größte deutsche Exportmarkt 15 Deutschland: Exporte* nach Regionen in Milliarden Euro Frankreich 80 USA *monatlich annualisiert und vergangene 12 Monate. Quelle: Bloomberg, Datastream, Commerzbank. Stand: Mai 2015 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

16 Aktien Unsere Aktienmarktprognosen UIP-INO 16 Aktuell 31. Dezember 2015 S&P 500 ca EURO STOXX 50 ca DAX 30 ca Nikkei 225 ca Die Prognosen geben die Einschätzung von Union Investment zum gegenwärtigen Zeitpunkt wieder und können ohne Ankündigung geändert werden. Quelle: Union Investment; Stand: 30. April 2015

17 KGV von 20 würde DAX von Punkten entsprechen 18 DAX: Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) seit = DAX = DAX = DAX = DAX = DAX = DAX Quelle: I/B/E/S, Commerzbank. Stand: Mai 2015 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

18 Dividendenrendite von 2,0% entspricht DAX DAX: Dividendenrendite in % seit ,0 7 = DAX ,0 5,0 4,0 3,0 2,0 3.2 = DAX = DAX = DAX = DAX = DAX , Quelle: Factset, Commerzbank. Stand: Mai 2015 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

19 S&P 500: Bullen- und Bärenmärkte seit 1920 im Vergleich 20 Quelle: pragcap.com Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

20 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Norbert Faller Senior Portfoliomanager

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