IPONTIX Equity Consultants. Strukturierte Finanzierung von Handelsforderungen. Wie Unternehmen wachsende Umsätze finanzieren?

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1 IPONTIX Equity Consultants Strukturierte Finanzierung von Handelsforderungen Wie Unternehmen wachsende Umsätze finanzieren? Präsentation von Michael Dressen, MD (ALSO) und Holger Diefenbach, Partner (IPONTIX) Karlsruhe, 27. Oktober 2010

2 Agenda Finanzierungsziele Umlaufvermögen Vorstellung ALSO-Konzern und Aufgabenstellung Ziel: Strukturierte Handelsfinanzierung für ALSO in Deutschland Vorstellung IPONTIX Diese Präsentation ist ausschließlich für Mitarbeiter des Adressaten bestimmt. Die Verteilung, Zitierung und Vervielfältigung auch auszugsweise zum Zwecke der Weitergabe an Dritte ist nur mit vorheriger schriftlicher Zustimmung der IPONTIX Equity Consultants GmbH gestattet. Die hier zusammengefassten Texte und Grafiken wurden von IPONTIX Equity Consultants GmbH im Rahmen einer Präsentation eingesetzt; sie stellen keine vollständige Dokumentation der Veranstaltung dar. Für die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen bzw. darauf basierend erstellten Berechnungen und zum Ausdruck gebrachten Meinungen übernimmt die IPONTIX Equity Consultants GmbH keine Haftung oder Garantie auf Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit.

3 Aus der Analyse der Entwicklung des Umlaufvermögens ergibt sich eine optimale Finanzierungsstruktur Generelle Ziele einer optimierten Finanzierung des Umlaufvermögens Verbesserte Planung und Sicherstellung der Liquidität Keine Abhängigkeit von einem Financier Reduktion des bilanziell gebundenen Umlaufvermögens Optimierung von Finanzprozesskosten Maximale unternehmerische Freiheit Kundenbindung durch längere Zahlungsziele Bezugszeitpunkt Eingekaufter Rohmaterialien Bezahlung der eingekauften Rohmaterialien Verkauf von Endprodukten Rechnungsausgleich des Kunden für verkaufte Endprodukte DPO 1) Cash Conversion Cycle DII 2 ) DSO 3 ) 1) Days Payable Outstandings 2) Days In Inventory 3) Days Sales Outstandings 3

4 Agenda Finanzierungsziele Umlaufvermögen Vorstellung ALSO-Konzern und Aufgabenstellung Ziel: Strukturierte Handelsfinanzierung für ALSO in Deutschland Vorstellung IPONTIX

5 Der ALSO-Konzern ist ein Großhandels- und Logistikunternehmen für IT und Konsumelektronik Fakten ALSO-Konzern ALSO zählt zu den führenden Unternehmen seiner Branche in Europa Umsatz 2009 rund Euro 3.3 Mrd Mitarbeitende in sieben europäischen Ländern Seit 1986 an der Schweizer Börse kotiert und in Mehrheitsbesitz des Schindler- Konzern seit

6 ALSO verzeichnete steigende Umsätze, wobei gleichzeitig der Wegfall eines Financiers zu kompensieren war Spannungsfeld Financier 1 Financier 2 abnehmende Forderungsankaufslinien Linienkürzung avisiert Aufbau weiterer Linien über Zeit Bankenkrise Auslauf einer Factoringlinie und Ersatz durch neuen Financier Kunden ansteigende Umsätze 6

7 Aus der Analyse der geplanten Entwicklung des Umlauf-vermögens ergeben sich die Finanzierungsbedürfnisse Ableitung der Finanzierungsbedürfnisse des ALSO-Konzerns Etablierung einer Struktur, die schnell auf sich ändernde Finanzierungsbedürfnisse angepasst werden kann. Aufbau eines Clubs mit mehreren gleichberechtigten Financiers. Maximaler Verkauf von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen als True Sale (Off-balance). Optimierte Finanzierung Durch den Aufbau von Finanzierungsalternativen im Konstrukt wird die Steuerung der Finanzprozesskosten möglich. ALSO war in und ist auch nach der Krise in der Lage gezielt Kundenbindung durch attraktive Zahlungsziele zu betreiben: 7

8 Agenda Finanzierungsziele Umlaufvermögen Vorstellung ALSO-Konzern und Aufgabenstellung Ziel: Strukturierte Handelsfinanzierung für ALSO in Deutschland Vorstellung IPONTIX

9 Erforderlich ist umfassendes Strukturierungs-Knowhow über die Kombination sinnvoller Finanzierungsbausteine Gesamtüberblick Asset-backed Commercial Paper Supply Chain Finance Factoring Forfaitierung Wechsel Schuldscheindarlehen Private Debt Corporate Bonds Kontokorrentkredit Rolloverkredit Borrowing Base Öffentlich geförderte Darlehen Garantien Trade Finance 9

10 Bei ALSO wurden vier Finanzierungsbausteine bei der Finanzierung der Handelsforderungen kombiniert Strukturierungs-Logik Asset-backed Commercial Paper Forfaitierung Factoring Wechsel 10

11 Die umgesetzte Zielstruktur erfüllt die individuellen Bedürfnisse von ALSO in idealer Form Transaktionsstruktur Forderung aus Lieferung Verbindlichkeit aus Lieferung Mittelständisches Kunden Unternehmen A-Z Ø Zahlungsziel (DSO) >Ø Zahlungsziel (DPO) Mittelständisches Lieferanten Unternehmen A-Z Finanzierungsbedarf (Umsatz X Differenz (DSO-DPO) Ankauf von Rechnungen der Kunden auf Einzelbasis (Rechnungsnr.) Treuhänder Financier 1 Financier 2 Financier 3 Financier n 11

12 Entscheidende Herausforderungen sind durch ein sehr gutes Zusammenspiel der Beteiligten bewältigt worden Grundvoraussetzungen und Nebenbedingungen Grundvoraussetzung zur Erreichung einer skalierbaren Finanzierungsstruktur Sicherstellung ausreichender Warenkreditversicherungslimite Verwendung verschiedener Finanzierungsformen und Fundingwege im Hintergrund der Financiers Nebenbedingungen zur Erreichung der Hauptziele Jederzeitige Austauschbarkeit der Financiers, ohne Beschädigung des Finanzierungskonstruktes (=> kein Lead-Arranger) Keine Eingrenzung der Forderungsschuldner exklusiv auf einen Financier; Spezifizierung auf Basis Rechnungsnummer Erlaubnis zum Forderungsverkauf an verschiedene Käufer durch Kunden des ALSO-Konzerns Voraussetzung zur Zustimmung Erlaubnis zum Forderungsverkauf an verschiedene Käufer durch Kunden des ALSO-Konzerns 12

13 Agenda Finanzierungsziele Umlaufvermögen Vorstellung ALSO-Konzern und Aufgabenstellung Ziel: Strukturierte Handelsfinanzierung für ALSO in Deutschland Vorstellung IPONTIX

14 Lösungsorientierte Corporate Finance-Beratung Produktübergreifend in vier Geschäftsbereichen Wobei beraten wir Sie? Kapitalmarktberatung Börsengang (IPO-Beratung) und Segmentwechsel Kapitalmaßnahmen (Anleihen, Kapitalerhöhungen) Öffentliche Übernahme (Pflicht- und freiwilliges Angebot) Going Private Reverse-IPO PIPE-Investment Alternative Finanzierung Mergers & Acquisitions Unternehmensverkauf Unternehmenskauf Merger und (öffentliche) Verschmelzung Management Buy-out Spin-Off und Equity Carve-out Beratung und Mediation in Konfliktsituationen Services (z. B. Unternehmensbewertung, Due Diligence) Private Equity-Beratung Expansions-/Wachstumsfinanzierung Nachfolgeregelungen Management Buy-out-Finanzierung Mezzaninefinanzierung Turnaroundfinanzierung Investment/Fairness Opinion für Finanzinvestoren Technologiefinanzierung Fremdkapitalberatung Akquisitions- und Investitionsfinanzierung Strukturierte Finanzierung Immobilien- und Projektfinanzierung Umfinanzierung bestehender Kredite und Rekapitalisierung Finanzierung des Umlaufvermögens Alternative Finanzierung (On- und Off Balance) Hausbankenstrategie und Optimierung Kapitalstruktur 14

15 Die produktübergreifende strategische Corporate Finance-Beratung trägt wesentlich zum Erfolg unserer Kunden bei Auswahl Referenzprojekte September 2010 Juli 2010 Juni 2010 Juni 2010 Debt Advisory Debt Advisory IPO Opinion Debt Advisory 4 th Close ( 255 Mio.) Off-Balance- Finanzierung und Asset-Backed- Commercial-Paper-Program (Banken-Club-Finanzierung) Umsetzung Hausbankstrategie, Unternehmensnachfolge und Finanzierung von Betriebs- und Gewerbeimmobilien Prüfung der Börsenfähigkeit und Bewertung der Handlungsalternativen Finanzierung eines Anteilserwerbs für den Mehrheitsgesellschafter durch ein Bankenkonsortium IPONTIX war exklusiver Financial Advisor von ALSO und Lead Arranger IPONTIX hat die Gesellschaft und die Gesellschafter exklusiv beraten IPONTIX hat die Gesellschaft und den Insolvenzverwalter beraten IPONTIX hat den Gesellschafter und die Gesellschaft exklusiv beraten April 2010 November 2009 Oktober 2009 November 2008 Thin Film Technologies SenVac M&A Advisory / Buy-Side Debt Advisory Public Merger M&A Advisory Akquisition der UNIRAC, Inc., (USA) durch HILTI Solar North America, Inc.; Verkäufer: GEF Global Environment Fund (USA) Limited Recourse Projektfinanzierung der Immobilien der Internationalen Friedensschule Köln sowie kommunaler Kindergärten Verschmelzung der COR AG Financial Technologies auf die FJA AG initiiert durch die Muttergesellschaft msg systems AG Verkauf der SenVac Thin Film Technologies GmbH an die PRAXAIR Technology, Inc. IPONTIX und MMP haben die HILTI AG als Financial Advisor beraten IPONTIX ist exklusiver Financial Advisor der AMAND-Gruppe seit 2004 IPONTIX hat die msg systems AG als exklusiver Financial Advisor beraten IPONTIX hat den Verkäufer als exklusiver Financial Advisor beraten 15

16 Ansprechpartner 16

17 17

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