Clevere Strategien für die ETF-Anlage NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER

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1 Clevere Strategien für die ETF-Anlage NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER

2 2 Clevere Strategien für die ETF-Anlage

3 Ein Kernportfolio aufbauen: Die Bedeutung der Diversifikation Börsengehandelte Indexfonds (ETFs) verzeichnen seit Jahren ein rasantes Wachstum, nicht zuletzt, weil immer mehr Anleger erkennen, wie wichtig die richtige Verteilung des Vermögens auf die verschiedenen Anlageklassen auch Asset Allocation genannt beim Portfolioaufbau ist. Welchen entscheidenden Beitrag die Asset Allocation zur Rendite eines Portfolios leistet, belegen zahlreiche Studien, etwa die im Jahr 2000 veröffentlichte und viel beachtete von Roger Ibbotson und Paul Kaplan. Sie fanden heraus, dass die Vermögensallokation für über 90% der Portfoliorendite verantwortlich ist (Financial Analyst Journal, 2000). Heute nutzen Anleger eine größere Bandbreite an Anlageklassen, um ihr Risiko breiter zu streuen und so attraktivere, risikobereinigte Renditen zu erzielen. Über 70% der weltweiten Wirtschaftsleistung und 75% der globalen Aktienmarktkapitalisierung entfallen auf Länder außerhalb Europas 1. Aber in den Portfolios vieler Anleger aus Deutschland und Europa überwiegen immer noch heimische Wertpapiere. Da bei der strategischen Allokation jedoch auch internationale Wertpapiere ein Muss sind, ist vielen Anlegern inzwischen bewusst, dass sie dem Hang zum Heimatmarkt in ihren Portfolios entgegenwirken müssen 2. Unter institutionellen Anlegern hat sich diese Erkenntnis bereits durchgesetzt. Entsprechend sinkt seit einigen Jahren der Anteil des von Pensionsfonds in heimische Wertpapiere investierten Vermögens. Allerdings kann sich der Zugang zu internationalen Wertpapiermärkten über klassische Fonds als schwierig und kostspielig erweisen. ETFs werden daher zunehmend als die beste Möglichkeit gesehen, ein breites Engagement an den internationalen Märkten aufzubauen. Das verdanken sie ihrer Flexibilität, ihren niedrigen Kosten und dem Umstand, dass sie Anlegern auch Nischenmärkte einfach und schnell zugänglich machen. ishares bietet weltweit die größte Auswahl an börsengehandelten Indexfonds (ETFs), über die Sie Ihren Kunden mühelos den Zugang zu sämtlichen Anlageklassen an einer Vielzahl von Märkten rund um den Globus eröffnen können. In der neuen Welt der volatilen Märkte und niedrigen Renditen kommt es mehr denn je darauf an, ein diversifizierteres Engagement aufzubauen, das langfristig beständige und risikobereinigte Renditen liefert. Dies können Sie über verschiedene Strategien erreichen: 1 Aufbau 2 Anlage eines Portfolios mit einem höheren und breiter diversifizierten Rentenanteil in dividendenorientierte Lösungen mit der Chance auf höhere Renditen 3Beimischen von Rohstoff- und Immobilienanlagen in ein Kern -Portfolio 1 Angaben zum globalen BIP von der Weltbank, 31. Dezember 2009, Angaben zur weltweiten Marktkapitalisierung vom 30. Juni Investment Management Association (UK) Annual Survey 2011/

4 Inhalt Festverzinsliche Anleihen 3 Dividendenpapiere: Lösungen mit hohem Renditepotenzial 8 Rohstoffe und Immobilien 12 2

5 Festverzinsliche Anleihen Die schon seit Längerem vorherrschenden niedrigen Renditen erschweren es Anlegern zusehends, ausreichende Erträge zu erwirtschaften. Festverzinsliche Anleihen staatlicher Schuldner mit Bestnote AAA werfen heute inflationsbereinigt nicht einmal mehr einen positiven Ertrag ab. Zudem ist die Gefahr eines Zahlungsausfalls staatlicher Emittenten spürbar gestiegen, während in einigen Schwellenländern die Zinsen steigen. Dies macht deutlich, wie groß inzwischen die Bandbreite der Möglichkeiten ist, aus den verschiedenen Festzinsbereichen eine Rendite zu erzielen. Festverzinsliche Anleihen (Renten) können deshalb nicht länger als homogene Anlageklasse betrachtet werden. Auf diese größere Vielfalt müssen Anleger mit einem größeren Repertoire an Investmentstrategien reagieren. ishares bietet Ihnen eine große Auswahl an Renten-ETFs, mit denen Sie Ihrer Einschätzung zu Bonität und Laufzeit Ausdruck verleihen und über die Ihre Kunden ein Engagement an den Märkten der Schwellenländer aufbauen können. Im Folgenden stellen wir Ihnen zwei Strategien für ein Engagement an den Rentenmärkten vor. A: Engagement in Unternehmensanleihen B: Zugang zu Schwellenländeranleihen 3

6 A: ENGAGEMENT IN UNTERNEHMENSANLEIHEN Mit dem Ausbruch der Finanzkrise ist das Universum der vermeintlich sicheren Anleihen spürbar geschrumpft. Erstklassige Unternehmensanleihen macht das zu einer attraktiven Alternative für Anleger, die nach höheren Renditen aus hochwertigen Anlagen suchen. Diverse Faktoren stützen die Bewertungen dieser Anlageklasse. So sind die Bilanzen der Unternehmen heute im Allgemeinen in besserer Verfassung als noch vor wenigen Jahren, und die Zahl der Zahlungsausfälle ist gering. Zugleich sind erstklassige Unternehmensanleihen aus der Investment Grade-Kategorie in der Regel mit einer höheren Verzinsung ausgestattet als Staatsanleihen. Angesichts der anhaltenden Suche nach besseren Renditen haben sich ETFs auf Unternehmensanleihenindizes als Möglichkeit etabliert, sowohl in Investment Grade- als auch in Hochzinsanleihen zu investieren. Überdies eignen sie sich bestens zur Diversifikation Ihrer Kundenportfolios. ishares bietet Ihnen eine Vielzahl an Unternehmensanleihen-ETFs, mit denen Sie Ihren Kunden den Zugang zu diesem attraktiven Nischenmarkt des Festzinsuniversums eröffnen. Schauen wir uns im Folgenden drei dieser börsengehandelten Indexfonds genauer an. ishares Global Corporate Bond UCITS ETF (IS0X) Mit dem ishares Global Corporate Bond UCITS ETF erhalten Anleger einen breiten weltweiten Zugang zu Investment Grade- Unternehmensanleihen aus Industrie- und Schwellenländern. Dieser ETF bildet den Barclays Global Aggregate Corporate Index nach, der das gesamte weltweite Spektrum von Unternehmensanleihen abdeckt. Engagement: hochwertige Unternehmensanleihen wie sie der Barclays Global Aggregate Corporate Index repräsentiert. Die im Index enthaltenen Anleihen haben eine Laufzeit von mindestens einem Jahr und stammen zu 48% aus den USA, 23% aus Europa und 10% aus der Region Asien-Pazifik. Derzeit besteht der Index aus Anleihen, die auf 15 verschiedene Währungen lauten: USD-Anleihen machen 60% des Index aus. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX LAUFZEITEN DER ANLEIHEN IM INDEX IS0X USA 48% Großbritannien 10% Frankreich 7% Kanada 5% Niederlande 4% Deutschland 4% Japan 4% Italien 3% Australien 2% Spanien 2% Weitere 10% IS0X 0-3 Jahre: 21% 3-5 Jahre: 26% 5-7 Jahre: 14% 7-10 Jahre: 19% Jahre: 3% Jahre: 2% 20+ Jahre: 13% Quelle: BlackRock, 30 Juli Quelle: BlackRock, 30 Juli

7 ishares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF (IBCS) Eine Alternative ist der ishares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF. Er eignet sich besonders für Anleger, die nach einer liquiden Anlage in hochwertige in Euro denominierte Unternehmensanleihen mit Investment Grade suchen. Engagement: 40 auf Euro lautende Investment Grade- Unternehmensanleihen wie sie der Markit iboxx EUR Liquid Corporates Index repräsentiert. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX LAUFZEITEN DER ANLEIHEN IM INDEX IBCS Frankreich 24% USA 12% Deutschland 11% Großbritannien 11% Italien 10% Niederlande 8% Spanien 7% Schweden 4% Australien 2% Schweiz 2% Weitere 8% IBCS 0-3 Jahre: 27% 3-5 Jahre: 23% 5-7 Jahre: 25% 7-10 Jahre: 18% Jahre: 6% Jahre: 1% Quelle: BlackRock, 30 Juli Quelle: BlackRock, 30 Juli ishares Euro Corporate Bond ex-financials UCITS ETF (EUNR) Viele Anleger streben ein Engagement in hochwertige europäische Unternehmensanleihen an, das explizit Anleihen aus der Finanzbranche ausnimmt, die fast 50% des Marktes ausmachen. Für sie ist der ishares Euro Corporate Bond ex-financials UCITS ETF eine attraktive Option. Engagement: In EUR denominierte Investment Grade-Unternehmensanleihen von Industrieunternehmen und Versorgern wie sie der Barclays Euro Corporate ex-financials Bond Index repräsentiert. Der ETF hält derzeit mehr als 750 Anleihen. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX LAUFZEITEN DER ANLEIHEN IM INDEX EUNR Frankreich 22% Deutschland 17% Großbritannien 11% USA 9% Italien 8% Spanien 8% Niederlande 5% Australien 3% Schweden 3% Schweiz 2% Weitere 11% EUNR 0-3 Jahre: 24% 3-5 Jahre: 25% 5-7 Jahre: 24% 7-10 Jahre: 20% Jahre: 6% Jahre: 2% Quelle: BlackRock,30 Juli Quelle: BlackRock, 30 Juli

8 B: ZUGANG ZU SCHWELLENLÄNDERANLEIHEN Das Universum der Schwellenländeranleihen ist in den letzten Jahren enorm gewachsen. Der wichtigste Grund für ein Engagement in dieser Anlageklasse ist die Chance, vom künftigen Wirtschaftswachstum der Schwellenländer, ihrer sich bessernden Bonität, den zusätzlichen Diversifikationsvorteilen und höheren Renditen zu profitieren. Während Schwellenländerwährungen in der Vergangenheit stark schwankten und damit das Risiko für Anleger erhöhten, tendieren sie heute dank der besseren wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in diesen Ländern zu deutlich mehr Stabilität. ishares Emerging Markets Local Government Bond UCITS ETF (SEML) Anlegern, die nach einer überdurchschnittlichen Rendite aus auf Lokalwährungen lautenden Schwellenländeranleihen suchen, bietet der ishares Emerging Markets Local Government Bond UCITS ETF Zugang zu einem Markt, der internationalen Anlegern zuvor weitgehend verschlossen war. Engagement: In ein breites Universum aus auf Lokalwährungen lautenden Schwellenländeranleihen wie sie der Barclays Emerging Markets Local Currency Core Government Index repräsentiert. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX LAUFZEITEN DER ANLEIHEN IM INDEX SEML USA 23% China 13% Südkorea 10% Großbritannien 9% Südafrika 7% Mexiko 6% Brasilien 5% Taiwan 2% Indonesien 2% Frankreich 2% Weitere 11% SEML 0-3 Jahre: 25% 3-5 Jahre: 21% 5-7 Jahre: 13% 7-10 Jahre: 19% Jahre: 18% 20+ Jahre: 4% Quelle: BlackRock, 30. Juli Quelle: BlackRock, 30. Juli

9 Attraktiv für Anleger, die sich in den Schwellenländern engagieren wollen, sind auch ETFs, die unter anderem auch in Anleihen ohne Investment Grade investiert sind. Börsennotierte Indexfonds haben einem Markt zu Liquidität und Transparenz verholfen, der zuvor undurchsichtig schien und nur wenigen Anlegern offen stand. Auch heute noch ist die Liquidität gelegentlich ein Problem, besonders bei Anlagen in Anleihen kleinerer Unternehmen mit niedrigerer Bonität. Gemeinsam mit den Index-Anbietern hat ishares deshalb dafür gesorgt, dass die Indizes unserer ETFs Ihnen ein liquides und diversifiziertes Engagement in diesen Märkten ermöglichen. ishares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF (IUS7) Anlegern, die Renditen aus in US-Dollar denominierten Staatsanleihen und Staatsanleihen-ähnlichen Rentenpapieren der Schwellenländer anstreben und dabei das Emittentenrisiko minimieren sowie illiquide kleinere Emissionen meiden wollen, bietet sich der ishares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF als Anlagelösung an - ein börsengehandelter Indexfonds, der Zugang zu Unternehmensanleihen aus Schwellenländern bietet, ohne dass damit ein Lokalwährungsrisiko verbunden wäre. Engagement: In rund 70 auf US-Dollar lautende Staatsanleihen und Staatsanleihen-ähnliche Rentenpapiere aus Schwellenländern wie sie der JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core Index repräsentiert. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX LAUFZEITEN DER ANLEIHEN IM INDEX IUS7 Türkei 6% Brasilien 6% Mexiko 6% Russland 5% Indonesien 5% Philippinen 5% Kolumbien 4% Ungarn 4% Venezuela 4% China 4% Weitere 50% IUS7 0-3 Jahre: 7% 3-5 Jahre: 11% 5-7 Jahre: 21% 7-10 Jahre: 28% Jahre: 8% Jahre: 5% 20+ Jahre: 20% Quelle: BlackRock, 30. Juli Quelle: BlackRock, 30. Juli

10 Dividendenpapiere: Lösungen mit hohem Renditepotenzial Ihren Dividenden verdanken es Aktien, dass sie derzeit Renditen abwerfen, die über denen von Staatsanleihen liegen. Dass im aktuellen Umfeld mit schwachem Wachstum der höhere Beitrag der Dividenden zur Gesamtrendite noch eine Weile Bestand haben wird, darüber sind sich die meisten Experten einig. Denn viele Unternehmen sitzen auf hohen Barbeständen, während ihre Erträge weiter wachsen. Zudem werden Dividendentitel außerhalb der USA verglichen mit dem Gesamtmarkt mit niedrigeren Kursen gehandelt, obwohl sie auch weiterhin höhere Renditen bieten (Quelle: BlackRock, August 2014). Ein Beispiel aus unserer Palette von Dividenden-ETFs ist der ishares DivDAX UCITS ETF (DE), der eine Jahresrendite von 12,76% erwirtschaften konnte (per September 2014). 8

11 ishares DivDAX UCITS ETF (DE) (EXSB) Engagement: 15 Aktien mit den höchsten Dividenden im DAX. Der Index setzt sich aus den 30 größten und meist gehandelten deutschen Aktien zusammen. Die Zusammensetzung wird jährlich auf Basis der Dividendenzahlungen des abgelaufenen Geschäftsjahres angepasst. BRANCHENVERTEILUNG EXSB Automobilhersteller und -zulieferer 27% Chemieindustrie 21% Versicherung 16% Industriegüter und Dienstleistungen 15% Versorger 10% Telekommunikation 9% Finanzdienstleistungen 2% Quelle: BlackRock, 30. Juli ishares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (DE) (EXSG) Engagement: 30 Aktien mit den höchsten Dividendenrenditen aus der Eurozone wie sie der EURO STOXX Select Dividend 30 Index repräsentiert. Der Index enthält ausschließlich Unternehmen, deren Dividende je Aktie in den vergangenen fünf Jahren nicht gesunken ist und bei denen das Verhältnis von Dividende zu Gewinn je Aktie höchstens 60% beträgt. Der Index ist entsprechend der Netto-Dividende gewichtet. BRANCHENVERTEILUNG EXSG Versorger 19% Telekommunikation 13% Versicherung 12% Öl und Gas 11% Industriegüter und Dienstleistungen 10% Banken 8% Einzelhandel 7% Essen & Trinken 5% Medien 5% Immobilien 4% Chemikalien 2% Automobilhersteller und -zulieferer 2% Bau & Baumaterial 2% Quelle: BlackRock, 30. Juli

12 ishares bietet mittlerweile 14 in Europa aufgelegte ETFs auf Indizes an, die ihren Fokus auf dividendenstarke Titel haben. Über sie können sich Anleger in verschiedenen Regionen und Ländern engagieren. Zu dieser Reihe gehört der ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF, der Ihnen den Aufbau eines globalen Schwellenländer-Portfolios aus dividendenstarken Aktien ermöglicht. Das folgende Schaubild illustriert die Entwicklung ausgewählter Dividenden-ETFs von ishares. Ausschüttungsrendite über 12 Monate: Dividenden-ETFs von ishares im Vergleich mit entsprechenden Aktien-ETFs ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF 3.44% ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Dist) 1.52% ishares EURO Dividend UCITS ETF ishares EURO STOXX 50 UCITS ETF (Dist) 3.04% 2.81% ishares Asia Pacific Dividend UCITS ETF 4.29% ishares MSCI Pacific ex-japan UCITS ETF (Dist) ishares DivDAX UCITS ETF (DE) 2.83% 3.21% ishares Dividenden-ETFs Allgemeine Aktien-ETFs von ishares Quelle: BlackRock. Angaben vom 30. Juli Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. *Rendite berechnet aus den ausschüttungsgleichen Beträgen und dem durchschnittlichen NAV der vorangegangenen 12 Monate. 10

13 EIN GLOBALES DIVIDENDENPORTFOLIO MIT ETFs VON ishares AUFBAUEN Mit den verschiedenen ETFs von ishares können Sie für Ihre Kunden maßgeschneiderte Portfolios zusammenstellen. Die folgenden Abbildungen veranschaulichen den Aufbau eines Portfolios, bei dem wir uns an der Länderallokation des MSCI ACWI Index orientiert haben. Viele professionelle Anleger nutzen den MSCI All Country World Index (MSCI ACWI) als Barometer für die Entwicklung der globalen Aktienmärkte. Mit einem Anteil von 85% der weltweiten Aktienmarktkapitalisierung vereint er die Titel der folgenden weithin bekannten regionalen Indizes: MSCI EAFE, MSCI Emerging Markets, MSCI Canada und MSCI USA. MSCI All Country World Index Regionale Zusammensetzung DIVIDENDENRENDITE ÜBER 12 MONATE: 2,53% Globales Dividendenportfolio AUSSCHÜTTUNGSRENDITE ÜBER 12 MONATE: 3,93% USA 49% Europa ohne GB 19% Schwellenländer 11% Asien 9% Großbritannien 8% Kanada 4% ishares MSCI USA Dividend IQ UCITS ETFS 54% ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF 13% ishares EURO Dividend UCITS ETF 12% ishares Asia Pacific Dividend UCITS ETF 12% ishares UK Dividend UCITS ETF 9% Quelle: BlackRock. Angaben vom 30. Juli Die Daten basieren auf der Dividendenrendite der jeweiligen ishares ETFs über 12 Monate. 11

14 Rohstoffe und Immobilien Anlagen in Rohstoffe sind häufig eine gute Möglichkeit, das Risiko eines Portfolios breiter zu streuen. Gegenüber den Renditen aus Aktien und Anleihen weisen die aus Rohstoffen im langjährigen Vergleich eine negative Korrelation auf. Zudem kann eine Rohstoffanlage vor den Folgen einer steigenden Inflation schützen. Hinzu kommt, dass die Nachfrage bei produktionsrelevanten Rohstoffen normalerweise wieder anzieht, wenn sich die Konjunktur erholt. Edelmetalle wiederum können während einer Rezession ein sicherer Hafen sein. All das sind gute Gründe für eine Anlage in unterschiedliche Rohstoffe unabhängig von der Marktlage. 12

15 ishares Gold Producers UCITS ETF (IS0E) Engagement: In Aktien der größten Unternehmen aus den Bereichen Exploration und Produktion von Gold und verwandten Produkten wie sie der S&P Commodity Producers Gold Index repräsentiert. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX IS0E Kanada 57% USA 13% Südafrika 9% Großbritannien 8% Australien 7% Peru 5% China 2% Quelle: BlackRock, 30. Juli ishares Developed Markets Property Yield UCITS ETF (IQQ6) Engagement: In börsengehandelte Immobilienaktien und Real Estate Investment Trusts (REITs) aus Industrieländern wie sie der FTSE EPRA/NAREIT Developed Dividend+ Index repräsentiert. Alle in diesem ETF enthaltenen Immobilienaktien haben eine über ein Jahr prognostizierte Dividendenrendite von mindestens 2%. LÄNDER-ALLOKATION DES INDEX IQQ6 USA 55% Hongkong 9% Australien 8% Japan 6% Großbritannien 6% Kanada 4% Niederlande 3% Singapur 3% Frankreich 2% Deutschland 2% Quelle: BlackRock, 30. Juli

16 Über den Inhalt Dieser Leitfaden beschäftigt sich mit einigen der zentralen Strategien der ETF-Anlage und soll Ihnen als Finanzberater dabei helfen, Ihren Kunden passgenaue Anlagelösungen anzubieten. Asset Allocation und Diversifikation sind zwei Aspekte, die unseres Erachtens besondere Aufmerksamkeit verdienen, denn sie spielen eine wichtige Rolle beim Erwirtschaften einer Rendite. Vorgestellt werden hier mögliche alternative Lösungen für Ihre Kunden wie Anlagen in Rohstoffe und Immobilien. Dank ihrer geringen bzw. negativen Korrelation mit traditionellen Anlageformen wie Anleihen und Aktien können sie dazu beitragen, das Portfoliorisiko breiter zu streuen. Da die Renditen aus Staatsanleihen großer Industrieländer zurzeit so niedrig sind wie noch nie, erweist es sich für viele Anleger als große Herausforderung, einen ausreichenden Ertrag aus ihren Anlageportfolios zu erzielen. In diesem Strategieleitfaden stellen wir Ihnen deshalb Aktienanlagen mit hohen Dividendenrenditen sowie Rentenanlagen in den Schwellenländern als sinnvolle Alternativen vor. 14

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18 Rechtliche Informationen BlackRock Advisors (UK) Ltd. ist durch die britische Financial Conduct Authority ( FCA ) zugelassen und beaufsichtigt Geschäftssitz: 12 Throgmorton Avenue, London, EC2N 2DL, England, Tel. +44 (0) , hat dieses Dokument für professionelle Investoren herausgegeben. Keine andere Person sollte sich auf die enthaltenen Informationen berufen. Die irischen ishares Fonds, die in diesem Dokument erwähnt werden, sind Teilfonds der ishares plc, ishares II plc, ishares III plc, ishares IV plc, ishares V plc, ishares VI beziehungsweise der ishares VII plc. Diese sind offene Investmentgesellschaften mit variablem Kapital in Form eines Dachfonds mit getrennter Haftung ihrer Teilfonds aufgesetz unter dem Irischen Gesetz und authorisiert von der Aufsichtsbehörde.Die deutschen ishares Produkte, die in diesem Dokument erwähnt werden, sind Sondervermögen oder Teilgesellschaftsvermögen, die dem deutschen Kapitalanlagegesetzbuch unterliegen. Diese Produkte werden von BlackRock Asset Management Deutschland AG verwaltet und von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht reguliert. Für Anleger in Deutschland Der Verkaufsprospekt, das Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Document) sowie die Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos bei der Commerzbank Kaiserplatz, Frankfurt am Main, Deutschland, erhältlich. Die Gesellschaften beabsichtigen, bei allen Teilfonds die Anforderungen für eine Behandlung als sogenannter transparenter Fonds nach Artikel 2 und 4 des deutschen Investmentsteuergesetz (InvStG) zu erfüllen. Die Einhaltung dieser Anforderungen kann jedoch nicht garantiert werden. Die Gesellschaften behalten sich vor, ihren Status als transparenter Fonds aufzugeben und die erforderlichen Veröffentlichungen nicht vorzunehmen. Eine Entscheidung für eine Anlage darf ausschließlich auf der Grundlage der Informationen erfolgen, die im Verkaufsprospekt der Gesellschaft, im Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen und im letzten Halbjahresbericht bzw. ungeprüften Zwischenabschluss und/oder im letzten Jahresbericht bzw. geprüften Jahresabschluss enthalten sind. Die Anleger sollten die im Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen und im Verkaufsprospekt der Gesellschaft erläuterten fondsspezifischen Risiken lesen. Bitte beachten Sie, dass sich wichtige Informationen zu ishares VII im aktuellen Verkaufsprospekt und anderen Dokumenten finden, die kostenlos bei der Zahlstelle Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, Frankfurt am Main, Bundesrepublik Deutschland, erhältlich sind. Risikohinweise Der Anlagewert sämtlicher ishares Fonds kann Schwankungen unterworfen sein und Anleger erhalten ihren Anlagebetrag möglicherweise nicht zurück. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für einen Erfolg in der Zukunft. Anlagerisiken aus Kurs- und Währungsverlusten sowie aus erhöhter Volatilität und Marktkonzentration können nicht ausgeschlossen werden.blackrock hat nicht geprüft, ob diese Anlage für Ihre individuellen Anforderungen und Ihre Risikofähigkeit geeignet ist. Die Angaben zu den aufgeführten Produkten in diesem Dokument dienen ausschließlich Informationszwecken. Sie stellen keine Anlageberatung dar und auch kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf der hier beschriebenen Wertpapiere. Die Weitergabe dieses Dokuments bedarf der Genehmigung der Management-Gesellschaft. BlackRock hat nicht geprüft, ob diese Anlage für Ihre individuellen Anforderungen und Ihre Risikofähigkeit geeignet ist. Bei den aufgeführten Daten handelt es sich um eine Zusammenfassung, die Entscheidung über eine Anlage sollte auf Grundlage des entsprechenden Prospekts und/oder der wesentlichen Anlegerinformationen (sofern verfügbar) getroffen werden, die unter erhältlich sind. Index-Haftungsausschlüsse Barclays Capital und Barclays Emerging Markets Local Govt Bond, Barclays Euro Corporate ex Financials Bond Index und Barclays Global Aggregate Corporate Bond Index sind Marken von Barclays Bank PLC, die zur Nutzung für bestimmte Zwecke durch BlackRock Fund Advisors oder deren verbundene Unternehmen lizenziert wurden. ishares ist eine eingetragene Marke der BlackRock Fund Advisors oder ihrer verbundenen Unternehmen. Die zugrunde liegenden Indizes werden von Barclays Capital unterhalten. Barclays Capital ist kein verbundenes Unternehmen des Fonds, von BFA, von State Street, des Distributors oder eines ihrer jeweiligen verbundenen Unternehmen. BFA hat eine Lizenzvereinbarung mit dem Indexanbieter zur Nutzung der zugrunde liegenden Indizes geschlossen. BFA oder ihre verbundenen Unternehmen nehmen eine kostenlose Weiterlizenzierung der Rechte an den zugrunde liegenden Indizes an die Gesellschaft vor. DAX und DivDAX sind eingetragene Marken der Deutsche Börse AG. Der EURO STOXX und EURO STOXX Select Dividend 30 Index und die im Indexnamen verwendeten Marken sind

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