Frühphasenfinanzierung für Life Science-Unternehmen: was man TUN und LASSEN sollte

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1 Frühphasenfinanzierung für Life Science-Unternehmen: was man TUN und LASSEN sollte Webinar Science4Life: Finanzierung , 18:00 19:00 Uhr Dr. Bernd Goergen, Senior Investmentmanager High-Tech Gründerfonds Management GmbH

2 Inhalt (1) Ausgangslage (2) Kapitalsuche: Investorenauswahl und ansprache (3) Selektionsprozess beim Investor: worauf Sie achten sollten (4) Schlussbemerkung (5) Anhang: Beispiel High-Tech-Gründerfonds Seite 2

3 Das VC-Modell aus unterschiedlichen Perspektiven = % Technologieunternehmen Kapitalgeber Risikokapital zur Technologieentwicklung (< F, >> E ), zu Markteinführung und Wachstum Vernetzung (z.b. Coaches, Gutachter, andere Portfoliounternehmen, Kunden & ggf. Strategen) Sparringspartner & Ratgeber Besserer Zugang zu Folgeinvestments Wertsteigerung der Anteile Exiterlös! Anteile an Unternehmen mit überdurchschnittlichen Marktperspektiven bei hohem Realisierungsrisiko Informationsrechte & Garantien Mitsprache- und Kontrollrechte Portfolioeffekte (Diversifizierung und Synergien) Wertsteigerung der Anteile Exiterlös! Seite 3

5 Kapitalsuche (I): Wer ist der richtige Investor? Commitment (finanziell & beratend) Risiko-gerechte Rahmenbedingungen Vertrauen & Chemie Branchenverständnis Netzwerk Side- oder Folgeinvestoren Kunden & Kooperationspartner Coaches & Berater Gutachter Track Record & Reputation Entscheidungsgeschwindigkeit Verfügbarkeit (zeitlich & geographisch) Seite 5

6 Kapitalsuche (II): Der Weg zum Investor Wenn möglich, GUT vorbereitet: Formalkriterien erfüllt (Branche, Reife, Sitz etc.)? Internetrecherchen, Pressemitteilungen Portfoliounternehmen anschauen Laufzeiten des Fonds beachten Businessplan up-to-date? Präsentation vorhanden? Ansprache der Investmentmanager auf Gründerforen, Fach-Konferenzen, VC-Meetings, Pitch-Veranstaltungen Businessplanwettbewerbe Einsendung Unterlagen (Referenzgeber?) Seien Sie mutig! Seite 6

7 Inhalt (1) Ausgangslage und Finanzierungsoptionen (2) Kapitalsuche: Investorenauswahl und ansprache (3) Selektionsprozess beim Investor: worauf Sie achten sollten (4) Schlussbemerkung (5) Anhang: Beispiel High-Tech-Gründerfonds Seite 7

8 Due Diligence: angemessene Sorgfalt bei der Beteiligungsprüfung Def.: angemessen Unternehmensstadium / inhärente Unsicherheiten Investitionssumme / Kostenrelation Anzahl Beteiligter / Zeitrahmen Kompromiss! Innovation / Technik Markt & Wettbewerb Rechtliche Verhältnisse Finanzielle Verhältnisse Team Suche / Identifizierung K.O.-Kriterien Verbesserung / Präzisierung Investmentcase Seite 8

9 Der Businessplan aus Investorensicht: Dos und Don ts + Klar gegliedert, alle Elemente enthalten + Wettbewerbsanalyse passend zur Marktprognose, Belege für Annahmen (!!!) + Realitätsnahe Planungen & Szenariorechnungen + Selbstkritische Schwächen-Analyse + Zusammenfassende Abbildungen & Tabellen + Glossar - Sprachenmix (kapitelweise) - Prosa-fokussiert - Vorabversionen (unaufgefordert) - Vorgegebene Unternehmensbewertungen Seite 9

10 Kriterien für eine positive Beteiligungsentscheidung (u.a.) Aussagekräftiger, realistischer Businessplan Gründerpersönlichkeit(en) mit Commitment Hoher Innovationsgrad und strategischer Wettbewerbsvorteil Alleinstellungsmerkmale nachhaltig (IP!) Klar ersichtlicher Kundennutzen Markt mit hohem Wachstum und Eintrittsbarrieren für Wettbewerber Exitperspektive greifbar Seite 10

11 Einflussfaktoren einer negativen Beteiligungsentscheidung (u.a.) Rudimentärer / lückenhafter Businessplan Wettbewerbsvorteil weder durch IP, noch durch Entwicklungsvorsprung schützbar Utopische Umsatz & Ergebnisplanungen Lösungen, auf der Suche nach Problemen Annahme virulenter Vermarktung, Gutes wird sich schon durchsetzen Beratungsresistenz / Omnipotenzphantasie Heuschreckenphobie Exitangst Kein / sehr geringes finanzielles Committment der Gründer Seite 11

12 Die Management Due Diligence: konkretisiertes Bauchgefühl Gerade bei Seed-Unternehmen von zentraler Bedeutung Mehrfachfunktion Schlüsselpersonen Intensive & lange Zusammenarbeit Management häufig wichtiger als Technologie Überprüfung harter und weicher Kriterien Einzel- und Team- Wertungen Identifizierung von personellen Schwachstellen Formale Ausbildung Relevante Berufserfahrung Unternehmerisches Denken Realistische Planung Professionelles Auftreten Finanzielles Engagement Langfristiges Commitment Bewertung: Management (einzeln) Fahndung nach frühen Problemindikatoren (Red Flags) Bedeutung für Team negativ positiv Kernfrage: Ist das Management für die innerhalb des Finanzierungszeitraumes anfallenden Herausforderungen gerüstet? Seite 12

13 Hilfsmittel in der Beurteilung der Managementqualität: Persönliche Gespräche (auch einzeln!) Bauchgefühl Lebensläufe / Zeugnisse Referenzen Red Flags als Risikofrühindikatoren Umsetzungsfähigkeit / Performance Teamharmonie Mindset / Gründermentalität Professionelle externe Management- bzw. Team-Begutachtungen Seite 13

14 Red Flags -Beispiele aus dem HTGF-Alltag: Performance Ausreichend fachlich kompetente Besetzung in den aktuell wichtigsten Funktionen? Pünktlichkeit/Vollständigkeit von Due Diligence-Material? Erreichbarkeit des Managements? Verzögerung bei der Herausgabe kritischer Informationen? Verschweigen von Problemen / schlechten Nachrichten? Verweis auf äußere Umstände bei Underperformance? Uneinheitliche Investorenkommunikation (Absicht)? Bagatellisierung von Kernaufgaben? Omnipotenz- Phantasien? Niedrige Priorisierung FiBu/Controlling/Reporting? Seite 14

15 Red Flags -Beispiele aus dem HTGF-Alltag: Teamharmonie Beeinflussung des Investmentprozesses durch einzelne Managementmitglieder OHNE Mitwissen Ihrer Gründerkollegen? Andauernder und/oder heftiger Streit im Management? Erpressung / Benachteiligung einzelner Gründer? Profilierungssucht einzelner Teammitglieder auf Kosten der Kollegen? Unerklärlicher Verlust oder außergewöhnlich hoher Krankenstand auf Schlüsselpositionen? Seite 15

16 Red Flags -Beispiele aus dem HTGF-Alltag: Mindset Angemessenes Commitment (finanziell, operativ)? Teilzeit-Manager-Mentälität? Unangebracht (Stadium/Anteile) hohe Gehälter? Statussymbole (teure Dienstwagen/repräsentative Büros)? Keine/zögerliche Selbstauskünfte? Fokus auf Außendarstellung (z.b. Wettbewerbe, Preise)? Falls ja, Vernachlässigung von Managementaufgaben? Komplexe Unternehmensstrukturen (z.b. Steuersparmodelle, Patente in Auslandsgesellschaften)? Exitangst und/oder Heuschreckenphobie? Niedrige Priorisierung von Investorengesprächen? Unfähigkeit zur Selbstreflektion, Beratungsresistenz? Seite 16

17 Management Due Diligence: Schlussfolgerungen Managementqualität ist extrem wichtiger Erfolgsfaktor, aber objektiv schwer zu erfassen. Ca. ¾ aller bisherigen Insolvenzen im HTGF-Portfolio sind schwerpunktmäßig durch das Team verursacht. Defizite müssen zur erfolgreichen Behebung früh (!) erkannt werden. Red Flags als Risikofrühindikatoren unterstützen bei der Teambeurteilung. ABER: Kaum ein Gründerteam ist von Beginn an perfekt. Viele Teams wachsen an ihren Aufgaben. Auch der Unternehmenserfolg liegt am (guten) Team Seite 17

19 Ein paar generelle Regeln (nicht nur) für Unternehmensgründer Regel 1: Selbstständig = selbst und ständig Regel 2: Who fails to plan, plans to fail Regel 3: Gier frißt Hirn Regel 4: Nur NICHT entmutigen lassen! Seite 19

20 High-Tech Gründerfonds und Life Science Unternehmen: was wir bieten! 500 T (zzgl. Side-investor) Gründungsfinanzierung (ggf. weitere T in Folgerunden) zum Erreichen nachhaltiger VC-Reife Professionelle und schnelle Entscheidungsprozesse (ca. 8 Wochen) Großes Netzwerk unabhängiger Branchenexperten als Gutachter Transaktionserfahrung aus >250 Seedbeteiligungen und > 300 Folgefinanzierungen Eingespielter Zugang zu Co- und Folgeinvestoren (> 350 Mio. externes Kapital in Folgefinanzierungsrunden eingeworben) Intensive Gründerbetreuung durch: Regionale Coaches Interdisziplinäres Investmentteam mit einschlägigen Erfahrungen aus Beteiligungsgeschäft, Wissenschaft und Industrie Seite 20

21 auf eine gute Zusammenarbeit! Dr. Michael Brandkamp Dr. Alex von Frankenberg Komitee 1: Hardware, Automation, optische Technologien, Energie, ind. Software Komitee 2: Life Science, Material Science, Healthcare, Chemie Komitee 3: Software, Medien, Internet, E-Commerce Benjamin Erhart Kay G. Balster Clemens von Bergmann Curtis MacDonald Klaus Lehmann Dr. Matthias Dill Holger Heinen Jan Sessenhausen Dr. Andreas Olmes Dr. Caroline Fichtner Markus Kreßmann Christine Schmidl Andreas Quauke Dr. Bernd Goergen Dr. Björn Momsen Ole Kebbel Michael Strzyz Dr. Martin Pfister m. Simon Schneider Guillem Sagué Marco Winzer Romy Schnelle High-Tech Gründerfonds, Ludwig-Erhard-Allee 2, Bonn Seite 21

23 High-Tech Gründerfonds I und II: Key Facts HTGF I HTGF II Gegründet Volumen 272,0 Mio EUR 288,5 Mio EUR Investoren Laufzeit Fokus Investment Typ Value Add 6 Jahre Investitions-, 7 Jahre Desinvestitionsphase Innovative High-Tech Unternehmen in der Seedphase (operativer Start < 1 Jahr) Bis zu 2 Mio. /Unternehmen, davon 500 T in der Seedrunde, offene Beteiligung und hybride Mittel Operative Unterstützung durch lokale Coaches Hands-on & strategischer Support durch Investment Manager Seite 23

24 Zielgruppe: Innovative Technologie-Gründungen F&E-basiertes Gründungsunternehmen mit inkubierter Technologie Kleines Unternehmen i.s.d. EU mit Sitz in Deutschland Geschäftsaktivität < 1Jahr Technologisches Know-how bei Gründern vorhanden und wird in Unternehmen eingebracht J. Gutenberg (1440) Buchdruck mit beweglichen Lettern J. Watt (1765) Dampfmaschine Gründungsfinanzierung reicht idealerweise bis Proof-of-Concept oder Prototyp C. Benz (1885) benzinbetriebenes Automobil A. Fleming (1928) Penicillin Seite 24

25 Überblick Beteiligungskonditionen Bis zu 500 TEUR Gründungsfinanzierung Optional bis zu weiteren 500 TEUR bei Folgerunden Standardkonditionen 15 % Unternehmensanteile (pauschal, ohne Unternehmensbewertung) plus Gesellschafterdarlehen mit Wandlungsrecht (als Verwässerungsschutz) Stundung der Zinsen für 4 Jahre, Wandlung Darlehen & Zinsen in Eigenkapital bei weiteren Finanzierungsrunden Eigenmittel: mind. 20% (10% neue Bundesländer, Berlin) bezogen auf Beteiligung des Fonds Typisches Beispiel: = Σ TEUR High-Tech Gründerfonds Gründer Side Investor / Seedfonds Seite 25

26 Auswahlprozess: Vier Schritte bis zur Beteiligung I II III IV Technologie- Gutachter Gründer Einreichung Konzeptskizze und Businessplan Gespräch: Gründer, Coach, Gründerfonds Komiteevorstellung Coach oder anderer Netzwerkpartner X Wochen (abh. von Gründern) 1 Woche 4-6 Wochen ~ alle 2 Monate Seite 26

27 Finanzierungsprozess und Unternehmensentwicklung am Beispiel der Fiagon GmbH aus Berlin : Management- Präsentation beim HTGF : Gründung : Einreichung Businessplan Okt Nov Dez : Unterschrift Term-Sheet durch Gründer : Erfüllung / Teilverzicht Auflage Seit Jun. 09: Aufnahme Investorengespräche wg. Folgefinanzierung Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez : Ausreichung Term-Sheet : Positives Gutachten beim HTGF : Closing Aug. 09: 1. Investorenangebot Nov. 09: 2. Investorenangebot : 1. Feedback- Telefonat : Beauftragung Gutachter mit Vor-Ort-Termin : Komitee- Sitzung beim HTGF und Finanzierungszusage unter Auflage Seite 27

28 Dealflow-Status High-Tech Gründerfonds ( ): 93 Komiteesitzungen, 323 Zusagen, 262 Beteiligungen + 18 im Closing Stand: Seite 28

29 K2-Dealflowquellen: Hochschulen dominant Stand: Seite 29

30 Tätigkeitsgebiete* im Life Science / Smart Materials - Portfolio AyoxxA, Capical, CorTec, Delphi Optics; GiLuPi; Humedics; Implandata Ophthalmic Products; JenAffin; Lophius Biosciences; m2p-labs, mivenion; Oaklabs, Personal MedSystems; pluriselect; Sense2Care; SpheroTec; Zedira Amedo smart tracking solutions; Amedrix; AQ Implants, Bioskill; Capical, Cortec, CryoTx; Avidal Vascular; Curefab; Delphi Optics; EBS Technologies; Fiagon; GiLuPi; GME German Medical, Hematris; Heppe Medical Chitosan; Humedics; Ilias Medical; Implandata Ophthalmic Products ; JenAffin; Lenimed; MEDOVENT; Microstim; mivenion; Natural Dental Implants; NonWoTecc Medical; Pentracor; Personal MedSystems; Resoimplant; Scopis; SeiraTherm Sense2Care; SurgicEye; Transcatheter Technologies; VCS Medical; Aacure, Bubbles & Beyond, Crystal-N, H.C. Carbon Futalis, Caterna, Hapila Subitec, Oaklabs C-LEcta, evocatal Corimmun; Galantos Pharma; Immunservice; MYR; Protectimmun; Provecs Medical; Rodos BioTarget; Zedira AyoxxA, Biametrics; ChromoTek; eadmet; Lipocalyx; Hapila; Intana Biosciences; InterMed Discovery; PEPperPRINT, pluriselect; SAW Instruments; Sierra Sensors; Sirion; Spherotec *Mehrfachnennungen möglich, Stand: Seite 30

31 Folgefinanzierungsrunden im High-Tech Gründerfonds-Portfolio: Anzahl, Volumen, Mittelherkunft In über 300 Folgefinanzierungsrunden konnten insgesamt 365 Mio. aus Drittquellen (ohne HTGF-Mittel) für die Portfoliounternehmen eingeworben werden. Stand: Seite 31

32 Reifestadien von Life Science-Unternehmen und Finanzierungoptionen Stadium: Gründungsvorbereitung Gründung (Seed) Start-Up Wachstum schnell..stabil Etablierung im Markt Dauer: 0,5-2 J. 1-2 J. 3-5 J. 3-5 J. 5-X J. Kapitalquellen: (Bsp.) High-Tech Gründerfonds Regionale Seedfonds Business Angels Venture Capital (klassisches VC, PIPE) ERP-Programme (z.b. Startfonds, Dachfonds) Strategische Investoren, Kooperationspartner Eigenmittel Förderprogramme BMBF, BMWi, Länder, z.b. EXIST-Gründerstipendium & Forschungstransfer, GO-Bio Börse: IPO, KE, Anleihen etc. F&E Zuschussprogramme Bankkredite Seite 32