Deutschland wird älter, na und? Demografie und Märkte. Dr. Gabriele Widmann, DekaBank Wertach, 1. Juli 2015

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1 Deutschland wird älter, na und? Demografie und Märkte Dr. Gabriele Widmann, DekaBank Wertach, 1. Juli 2015

2 Kurzfristige und langfristige Herausforderungen 2 Stand: Quelle: DekaBank.

3 10-jährige Bundrendite von 0 auf 100 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 % p.a. 0,0 Okt. 14 in knapp 2 Monaten! Nov. 14 Dez. 14 Jan. 15 Feb. Mrz Apr. 15 Mai. 15 Jun. 15 Normalisierung nach Rekordtiefs Heftiger Anstieg der Renditen bei Bundesanleihen war eine Korrektur als Reaktion auf zuvor übertrieben niedrige Niveaus. Gründe: (1) Markt mit schwachen Umsätzen, (2) geringere Sorge, dass Anleihekäufe der EZB Engpässe zur Folge haben könnten, (3) abflauende Deflationsdebatte. Wir halten an der Ansicht fest, dass die Zinsen am langen Kurvenende mittelfristig ansteigen werden allerdings sehr viel langsamer als zuletzt. Geldpolitik wird weiterhin für niedrige Renditen sorgen; mittelfristig Zinsanstiege wegen höherer Inflationserwartungen. 3 Stand: Quellen: Bloomberg, DekaBank. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder. Die Einschätzung kann sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die Angaben wurden sorgfältig zusammengestellt. Trotz Anwendung der erforderlichen Sorgfalt kann von Seiten der DekaBank keine Gewähr für die Richtigkeit übernommen werden.

4 Rentenmarkt: EZB-Anleihekäufe wirken Bis auf Weiteres negative Renditen am kurzen Ende Renditen von Bundesanleihen % p.a. 5 4 Prognose Bundesanleihen, 10 Jahre Bundesanleihen, 2 Jahre 4 Stand: Quellen: Bloomberg, Prognose DekaBank.

5 Notenbanken gehen unterschiedliche Wege % p.a Werden die Zinsen jemals wieder steigen? Leitzinsen Euroland und USA Fed Funds Rate EZB Refi-Satz Prognose Stand: Quellen: EZB, Fed, Prognosen DekaBank.

6 Euroland: Inflationsraten steigen wieder Wirtschaftliches Umfeld dämpft Preisauftrieb noch für einige Zeit Euroland: Verbraucherpreise (HVPI) % ggü. Vorjahr 4 Prognose Gesamtrate Kernrate (Gesamtrate ohne Energie, Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak) 6 Stand: Quellen: Eurostat, Prognose DekaBank.

7 Weltwirtschaft: Moderates Wachstum Index in Punkten 60 Vorübergehende Stimmungseintrübung Welt-Einkaufsmanagerindex Stand: Quellen: Reuters, DekaBank.

8 DAX-Preisindex hat erstmals Rekordhoch vom März 2000 erreicht Deutscher Aktienindex DAX* Performanceindex Preisindex 8 Stand: Quellen: Deutsche Börse AG, DekaBank. *Indexpunkte; = Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie zu den verwendeten Indizes die Hinweise am Ende der Präsentation (Lizenzdisclaimer).

9 Dividendenrendite deutlich höher als Rendite für deutsche Staatsanleihen % p.a. 7 Anleiherenditen und Dividendenrenditen im Vergleich Dividendenrendite DAX 10-jährige Bundrendite 9 Stand: Quellen: Factset, Reuters, DekaBank. Bitte beachten Sie zu den verwendeten Indizes die Hinweise am Ende der Präsentation (Lizenzdisclaimer). Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

10 Wie geht es langfristig weiter? Eine Volkswirtschaft mit schrumpfender Bevölkerung kann wachsen! 10 Stand: Quelle: Fotolia, DekaBank.

11 Auswirkungen des demografischen Wandels auf die Märkte Im Trend weiter aufwärts! Viel hängt an der Politik Schrumpfende Bevölkerung belastet Wachstum. Wirtschaftspolitik ist gefragt: Förderung von technischem Fortschritt (Bildung, Infrastruktur, Regulierung, ) Aktienmärkte: global agierende Unternehmen werden weiterhin steigende Gewinne erzielen Rentenmärkte: staatlicher Finanzbedarf dürfte Renditen treiben, niedrigeres Wachstum belastet Renditen Ob der gefürchtete Asset Meltdown tatsächlich kommt, ist fraglich 11 Stand: Quellen: Fotolia, DekaBank.

12 Perspektiven für das Geschäftsgebiet Starke Region Demografischer Wandel trifft alle! Region mit überdurchschnittlichen Einkommen und niedriger Arbeitslosigkeit Langfristige Bevölkerungsprognosen: spürbarer Bevölkerungsrückgang (rund 15 % bis 2060) im deutschlandweiten Vergleich ist dies sogar noch ein vergleichsweise moderates Minus Zukünftiger Erfolg wird entschieden über Wahrung der Attraktivität der Region bei jüngeren Menschen, Bildungsgrad der Bevölkerung und Halten/Ansiedeln von Unternehmen 12 Stand: Quelle: DekaBank.

13 Wie kann man den Folgen des demografischen Wandels begegnen? Herausforderung ist groß Vielfältige Ansatzpunkte Bildung: zentraler Faktor für regionales Wachstum (aktuell in der Region: unterdurchschnittlicher Anteil von Beschäftigten mit hohem Bildungsabschluss) Migration: Integration von Zugewanderten mit Schwerpunkten Bildung und Arbeitsmarkt (aktuell in der Region: unterdurchschnittlicher Ausländeranteil) Unternehmen: Rahmenbedingungen; Standortqualität; Arbeitskräftepotenzial Tourismus nutzen auch als Magnet für Junge und gut Ausgebildete Vorausschauende Finanzplanung 13 Stand: Quelle: DekaBank.

14 Kurz und knackig Zinsen bleiben noch sehr lange sehr niedrig Demografischer Wandel belastet Wachstum und reale Renditen; Politik ist gefragt Regionale Herausforderungen sind hoch; kleiner Trost: den anderen geht es schlechter 14 Stand: Quelle: DekaBank.

15 Der eine wartet, dass die Zeit sich wandelt. Der andere packt sie an und handelt. Johann Wolfgang von Goethe, dt. Dichter ( ) 15

16 Rechtliche Hinweise Diese Darstellungen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für irgendeine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Sie ersetzen keine (Rechts-, Steuer- und/oder Finanz-) Beratung; auch die Übersendung dieser Darstellung stellt keine derartige beschriebene Beratung dar. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlicher Ausführungen, ist ausgeschlossen. Jeder Empfänger sollte eine eigene, unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Sollten Kurse/Preise genannt sein, sind diese freibleibend und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse/Preise. Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden DekaBank Deutsche Girozentrale, Mainzer Landstr. 16, Frankfurt am Main 16

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