FondsInvestor Magazin für Kunden und Interessenten der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh

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1 FondsInvestor Magazin für Kunden und Interessenten der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh Ausg In dieser Ausgabe lesen Sie auf der Seite: Märkte im Überblick Fonds im Überblick Fit für Fonds Spezial Fondsglossar Fit für die Umwelt Leistung lohnt sich! Liebe Anlegerin, lieber Anleger, im Fußball wird häufig versucht, die Motivation der Spieler mittels Leistungsprämien zusätzlich zu steigern. Auch bei der diesjährigen Weltmeisterschaft kamen solche Anreizsysteme zum Einsatz. Der DFB belohnte den Einzug ins Viertelfinale mit jeweils Euro, für den vierten WM-Titel wurden gar Euro für jeden Spieler des WM-Kaders ausgelobt. Die Idee hinter solchen erfolgsabhängigen Prämienregelungen ist einfach: Es wird stärker für den Erfolg gekämpft, wenn sich der Triumph auch im Geldbeutel bemerkbar macht. Nach diesem Prinzip funktioniert auch die Outperformance-Vergütung in der Finanzbranche, die wir Ihnen auf den Seiten 6 bis 7 erläutern. Viel Spaß beim Lesen wünscht Ihnen Ihre Siemens Kapitalanlagegesellschaft

2 02 FondsInvestor 03/2010 MÄRKTE IM ÜBERBLICK Eine Schuldenkrise, die man sich hätte sparen können Autor Dr. Christoph Ulschmid SKAG Portfolio Management Leiter Renten Die Verschuldungskrise europäischer Staaten war auch im zweiten Quartal 2010 das alles beherrschende Thema an den Finanzmärkten. Am härtesten traf es dabei Griechenland, für das sich die Marktkonditionen zur Aufnahme frischen Kapitals zunächst weiter deutlich verschlechterten. Kurzlaufende griechische Anleihen rentierten mit fast 2 auf extrem hohen Niveaus und auch Wertpapiere mit längeren Laufzeiten machten es mit einer Rendite von ca. 15% den Griechen unmöglich, sich an den Märkten zu refinanzieren. Der Mittelmeerstaat sah sich daher gezwungen, sowohl die EU als auch den Internationalen Währungsfonds IWF um finanzielle Hilfe zu bitten. Das daraufhin geschnürte Rettungspaket in Höhe von 110 Mrd. EUR gibt dem Land die Möglichkeit, alle bis Ende 2011 fälligen Schulden ohne erneutes Anzapfen des Finanzmarktes zu begleichen. Nach diesem individuellen Hilfspaket kamen allerdings weitere Länder der europäischen Peripherie unter Druck. Vor allem Portugal und Spanien sahen sich mit immer stärker steigenden Zinsniveaus konfrontiert, sodass sich die Europäische Union schließlich gezwungen sah, einen 750 Mrd. EUR großen Rettungsschirm für alle Mitglieder der Eurozone aufzuspannen. Gleichzeitig begann die Europäische Zentralbank mit selektiven Käufen von Anleihen vor allem südeuropäischer Staaten am Sekundärmarkt, um auf diesem Weg ebenfalls zu einer Marktberuhigung beizutragen. Seitdem bemühen sich die Regierungschefs der europäischen Länder gemeinsam mit der EU-Kommission, stärkere Regularien für die Finanzmärkte zu etablieren. Deutschland unternahm hierzu sogar einen Alleingang, als es Mitte Mai ungedeckte Leerverkäufe von einzelnen Aktien und Staatsanleihen verbot, um die Spekulation an den Märkten einzudämmen. Die ungeteilte Zustimmung anderer Regierungen fand dieser Schritt allerdings nicht. Devisenmärkte Währung US-Dollar (pro 1 Euro) Jap. Yen (pro 1 Euro) Wert Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr 1,23 108,79-0,3% -14,8% -3,4% -18,3% Geldmarkt + Rentenmärkte Region Euroland Deutschland USA Kategorie EZB-Leitzins 10 J Staatsanleihen 10 J Treasury Bonds Wert in % 1,00 2,57 2,94 Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr -0,1-0,81% -0,36% -0,9 Aktienmärkte Region Deutschland Europa USA Japan Index Dax30 Stoxx50 DowJones30 Topix30 Wert in Punkten Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr 0, -1,6% -3,6% -5,9% 0,1% -8,7% -6,3% -11,6% Stand:

3 FondsInvestor 03/ Die Staaten der EU fassten sich aber auch an der eigenen Nase und verpflichteten sich parallel zu teilweise umfangreichen Sparprogrammen, die die Kürzung von Ausgaben und gleichzeitig die Verbesserung der Einnahmenseite vorsehen. Selbst in den Kernländern der EU Deutschland und Frankreich wurden Sparpakete beschlossen, um die Haushaltsdefizite in den nächsten Jahren auf unter 3% des Bruttoinlandsprodukts zu reduzieren und somit das Stabilitätskriterium des Maastricht-Vertrags wieder einzuhalten. Dies hat allerdings an den Kapitalmärkten die Befürchtung ausgelöst, dass die langsam an Fahrt aufnehmende Konjunkturlokomotive in der Eurozone erneut ins Stocken geraten und dies so zu einem Rückgang der Steuereinnahmen führen könnte. Als Konsequenz sahen sich die Ratingagenturen gezwungen, einige Länder herabzustufen: Spanien verlor bei S&P sein AAA-Rating und Griechenland wurde sogar von zwei Ratingagenturen (S&P und Moody s) auf Sub-Investmentgrade zurückgestuft. Daher fallen griechische Staatsanleihen bei einigen Indexanbietern ab Ende Juni aus den Indizes, die vielen institutionellen Investoren als Vergleichsmaßstab dienen. Zinsänderungsspielräume gab es in diesem Umfeld für die Notenbanken keine. So blieben die Leitzinsen in Europa und den USA unverändert und ein Wechsel der Zinspolitik dürfte auch noch einige Zeit auf sich warten lassen. Wie immer in solchen Stressphasen waren deutsche Staatsanleihen unabhängig von ihrer Laufzeit als sicherer Hafen gesucht. Die Rendite von zehnjährigen Bundesanleihen fiel von 3,1% auf ein neues Allzeittief von 2,5%. Auch die anderen Laufzeiten konnten deutliche Kursgewinne verzeichnen und zweijährige Renditen sanken von ca. 1, auf unter 0,5%. Ein weiterer Krisengewinner war der Goldpreis. Dieser stieg im zweiten Quartal um ca. 1 von ca $ auf $. Noch stärker fiel dieser Effekt aufgrund der Währungsentwicklung für europäische Investoren aus. Der Ölpreis hingegen gab aufgrund der befürchteten Wachstumsverlangsamung nach und fiel von 85 $ je Barrel der Sorte West Texas Intermediate (WTI) auf unter 70 $. Leidtragender der Schuldenthematik war die europäische Gemeinschaftswährung. Der Euro fiel gegenüber dem USD im Laufe des zweiten Quartals von über 1,36 auf unter 1,19. Auch gegenüber anderen Währungen wie dem JPY, dem GBP oder dem CHF musste der Euro starke Verluste hinnehmen. Die Entwicklung an den Aktienmärkten verlief eher uneinheitlich. Während der US-amerikanische Index Dow Jones Industrial Average von über Indexpunkten zwischenzeitlich auf unter nachgab, schwankte der deutsche Aktienindex DAX volatil seitwärts zwischen und Die Aktienmärkte der europäischen Peripherie kamen nachhaltig unter Druck, der spanische Aktienmarkt verlor in der Spitze sogar über 2. Diese Entwicklung spiegelt sich auch beim europäischen Aktienindex EuroStoxx 50 wieder, der im Vergleich zum DAX deutlichere Rückgänge verzeichnen musste. Die Lösung der Probleme der europäischen Peripheriestaaten wird sicherlich noch einige Monate andauern und nicht zuletzt davon abhängen, ob die angekündigten schmerzhaften Reformen von den einzelnen Staaten vollumfänglich durchgesetzt werden können. Wenn dadurch die Finanzmärkte wieder Vertrauen in diese Länder aufbauen, könnte sich der Fokus der Märkte von der Eurozone hin zu Großbritannien oder auch den USA bewegen. Dort sieht es mit den Staatsschulden keineswegs besser aus.

4 04 FondsInvestor 03/2010 FONDS IM ÜBERBLICK Ihre SKAG-Fonds Erfolgreich investieren mit den Fonds der Siemens Kapitalanlagegesellschaft. Überzeugen Sie sich selbst. Das zweite Quartal war an den internationalen Finanzmärkten eher durchwachsen. Nach einem wenig erfreulichen April enttäuschte der Mai ebenfalls und wurde seinem Beinamen als Wonnemonat weder in den Wettervorhersagen noch an den Börsen gerecht. Der Juni war dann recht unbeständig und ließ die Anleger zwischen Bangen und Hoffen schwanken. Die Finanzmärkte werden nach wie vor von der Schuldenkrise im Euroraum beherrscht, worunter auch der Euro stark leiden musste. Die Erholung der Weltwirtschaft setzte sich indes fort, wenn auch mit nachlassender Dynamik. Besonders die Schwellenländer legen eine deutliche Erholungsdynamik an den Tag, während die Industrieländer kräftigen Sparmaßnahmen ins Auge blicken, die das zukünftige Wachstumspotenzial stark belasten dürften. Lesen Sie auf den folgenden Seiten, wie die Fondsmanager der Siemens Kapitalanlagegesellschaft auf diese Marktlage reagiert haben. Balanced Das alles bestimmende Thema im Quartal waren die hohe Staatsverschuldung und die Probleme der Peripherie-Länder. Aufgrund der zu erwartenden Effekte auf Anleihen von Finanzinstitutionen wurden diese vollständig abgebaut. Auf der Aktienseite wurde der Anteil von europäischen und US-amerikanischen Unternehmen nahezu unverändert belassen. SKAG Balanced 5 Vergleichsindex /06 03/07 09/07 03/08 09/08 03/09 09/09 03/10 06/10 Verwaltungsgebühren p.a. Outperformancevergütung Fondspreis zum Mischfonds DE000A0KEXM ,3 20,0 12,75 Euro

5 FondsInvestor 03/ Euroinvest Corporates* Die gute Entwicklung des Fonds hat sich auch im 2. Quartal 2010 forgesetzt. Hierbei hat sich mit dem Wiederaufflammen der europäischen Schuldenkrise und dem Vertrauensverlust gegenüber dem Bankensektor vor allem die Entscheidung ausgezahlt, keine Financials zu halten. Ferner profitierte der Fonds von der selektiven Teilnahme an Neuemissionen sowie von einem vorausschauenden Zinsmanagement. Eurocash Im ersten Quartal 2010 wurde die Diversifizierung im Portfolio weiter ausgebaut. Der Schwerpunkt lag auf liquiden, vorwiegend defensiven Titeln. Kurzlaufenden Festzinspapieren wurde der Vorzug gegenüber länger laufenden variabel verzinslichen Anleihen gegeben. Der Festgeldanteil wurde deutlich reduziert, so dass der Großteil des Sondervermögens in Anleihen staatlicher und unternehmerischer Schuldner investiert war. Generell stellten die fallenden Geldmarktsätze mit die größte Herausforderung für das Management dar. Euroinvest Renten Aufgrund der sich verschärfenden Schuldenkrise in Griechenland und Befürchtungen des Übergreifens auf andere Peripherieländer sind die Renditen zehnjähriger Bundesanleihen im zweiten Quartal 2010 deutlich bis auf 2,5 gesunken. Im Gegensatz hierzu mussten Länder wie z.b. Portugal und auch Spanien deutlich höhere Zinsen für Ihre Anleihen bezahlen. Der noch vorhandene Anteil an spanischen Papieren wurde ebenfalls verkauft, die Erlöse wurden in die europäischen Kernländer investiert. SKAG Euroinvest Corporates 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 06/10 Verwaltungsgebühren p.a. Fondspreis zum Rentenfonds DE000A0MYQX zum Geschäftsjahresende 0,4 12,68 Euro 40 % SKAG EuroCash 35 % 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % 07/00 07/02 07/04 07/06 07/08 06/10 Verwaltungsgebühren p.a. Fondspreis zum Geldmarktfonds DE ,4 12,31 Euro SKAG Euroinvest Renten 8 JPM EMU /99 06/01 06/03 06/05 06/07 06/09 06/10 Rentenfonds DE Verwaltungsgebühren p.a. 1,0 Fondspreis zum ,93 Euro Euroinvest Aktien Das zweite Quartal 2010 war von Unsicherheit bzgl. der Schuldenkrise in Europa begleitet, die auch zu starken Schwankungen an den Aktienmärkten führte. In diesem Zeitraum wurde der Anteil an Titeln aus Deutschland, der Schweiz und Großbritannien erhöht. Zusätzlich wurde das Engagement in Aktien von BP aufgrund der schwer abschätzbaren Auswirkungen des Vorfalls im Golf von Mexiko stark reduziert. Weltinvest Aktien Auch an den weltweiten Aktienmärkten war die europäische Verschuldungskrise spürbar, allerdings im Vergleich zu den europäischen Märkten in deutlich geringerem Maße. Die Portfoliostruktur wurde im zweiten Quartal nahezu unverändert belassen. Nach wie vor sind somit US-Titel über- und japanische Aktien untergewichtet. Aktien von BP wurden wie im SKAG Euroinvest Aktien abgebaut. Global Growth Aufgrund ihres stabilen Wachstumstrends wurde der Anteil an US-Aktien im zweiten Quartal nochmals erhöht. Japanische Aktien wurden aufgrund ihrer Bewertungskennzahlen komplett verkauft. Damit sind amerikanische Aktien im Fonds stark über- und europäische Aktien untergewichtet. Wertentwicklung der letzten 3 Jahre SKAG Euroinvest Aktien Stoxx % 0 % /07 12/07 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 Verwaltungsgebühren p.a. Fondspreis zum Aktienfonds DE ,25% 7,83 Euro Wertentwicklung der letzten 3 Jahre SKAG Weltinvest Aktien Vergleichsindex 10 % /07 12/07 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 Aktienfonds DE Verwaltungsgebühren p.a. 1,5 Fondspreis zum ,77 Euro Wertentwicklung der letzten 3 Jahre 2 SKAG Global Growth Vergleichsindex /07 06/08 06/09 06/10 Aktienfonds DE Verwaltungsgebühren p.a. 1,5 Fondspreis zum ,81 Euro * Das Morningstar Gesamtrating ist erst ab einer Laufzeit von 3 Jahren erhältlich.

6 06 FondsInvestor 03/2010 FIT FÜR FONDS SPEZIAL Autor Andreas Stanglmaier Senior Sales Manager Leistung lohnt sich! Leistungsanreize kennen wir aus vielen Bereichen des Lebens. Erhält ein Stürmer bei der Fußball-Weltmeisterschaft eine Torprämie, wird er besonders motiviert sein, möglichst viele Tore zu schießen. Entsprechende Anreizsysteme finden deshalb regelmäßig Anwendung. Auch in der Finanzbranche sind Leistungsanreize üblich. In der letzten Ausgabe des FondsInvestor haben wir ausgeführt, dass die Leistungen einer Kapitalanlagegesellschaft hauptsächlich über eine fixe Verwaltungsvergütung honoriert werden. Nun kommt bei aktiv gemanagten Investmentfonds vermehrt auch eine moderne Variante zum Einsatz: die erfolgsabhängige Vergütung, auch Outperformancevergütung genannt. Die Idee der Outperformancevergütung Bei der Konzeption eines Investmentfonds steht die Anlagestrategie im Zentrum. Aufgrund dieser Anlagestrategie wird ein bestimmter Referenzindex festgelegt (z.b. die vergangene Entwicklung des Investmentfonds oder Indizes wie der DAX), an dem sich die Performance des Investmentfonds orientieren soll. Das Konzept der erfolgsabhängigen Vergütung geht nun davon aus, dass die Kapitalanlagegesellschaft als Fondsmanager die nach dem Referenzindex zu erwartende Rendite übertreffen kann und sein Investmentfonds besser abschneidet. Die Kapitalanlagegesellschaft erhält einen zusätzlichen Bonus für ihre Mehrleistung als Fondsmanager. Die Outperformancevergütung wird normalerweise ergänzend zu der Verwaltungsvergütung in Rechnung gestellt. Im Idealfall kombiniert sich eine niedrige Verwaltungsvergütung, zur Abdeckung der Fixkosten, mit der erfolgsabhängigen Vergütung. Outperformancevergütung bei der SKAG Mit dem Mischfonds SKAG Balanced wurde zur Auflage am ein modernes Konzept umgesetzt. Kombiniert mit einer erfolgsabhängigen Vergütung wurde die Verwaltungsvergütung mit 0,3% p.a. deutlich niedriger als marktüblich angesetzt (der Marktdurchschnitt bei Mischfonds liegt mit fast 1,3% p.a. rund ein Prozent höher). Die SKAG erhält dadurch über die Verwaltungsvergütung hinaus ein Entgelt, wenn sie als Fondsmanager besonders erfolgreich arbeitet. Die Messlatte ist der zu Grunde liegende Referenzindex (siehe auch Beschreibung im letzten Absatz). Nur wenn dieser übertroffen wird, kommt eine entsprechende Vergütung in Anrechnung. Beispiel: A B Wertentwicklung Referenzindex 3% p.a. 3% p.a. Wertentwicklung Investmentfonds 5% p.a. 3% p.a. Outperformance 2% davon erhält die SKAG 2 0,4% Um die Rechnungsgrundlage für die Anleger besonders fair zu gestalten, legt die SKAG übrigens die Wertentwicklung nach Kosten für die Berechnung der Outperformancevergütung zu Grunde. Die Berechnung bezieht sich auf das ganze Geschäftsjahr und wird fortlaufend tagesaktuell vorgenommen. Verringert sich im Laufe eines Geschäftsjahres die Outperformance des Investmentfonds, reduziert sich auch entsprechend die Outperformancevergütung. Tipp: Der Anleger und die Kapitalanlagegesellschaft profitieren von überdurchschnittlicher Leistung. Der Anleger durch eine überdurchschnittliche Wertentwicklung, die Kapitalanlagegesellschaft, weil sie ein Honorar erhält.

7 FondsInvestor 03/ Nur Vorteile? Sind also für Sie als Anleger Investmentfonds mit Outperformancevergütung automatisch die bessere Wahl? Nicht grundsätzlich, denn Outperformancevergütung ist nicht gleich Outperformancevergütung. Tipp: Wir empfehlen Ihnen genau hinzusehen, ob die Variante Ihnen Vorteile bringt. Eine Reihe von Eckpunkten kann Ihnen hierüber Aufschluss geben. Der Erfolgsmaßstab Er sollte auf einem Vergleichsindex oder einer absoluten Rendite basieren, die zu übertreffen ist. Manche Anbieter berechnen die Kosten jedoch bereits ab dem ersten Euro Rendite, also bereits dann, wenn überhaupt Rendite erwirtschaftet wird, sei sie auch noch so gering. Der Berechnungszeitraum Je kürzer dieser definiert ist, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass Gebühren fällig werden, selbst wenn auf Jahressicht die Rendite hinter den Erwartungen zurückbleibt. Bevorzugen Sie daher einen jährlichen Berechnungszeitraum. Die Verwaltungsvergütung In Verbindung mit einer erfolgsabhängigen Vergütung sollte die Verwaltungsvergütung eher niedrig angesetzt sein. Denn wird eine erfolgsabhängige Vergütung zusätzlich zur Verwaltungsvergütung in marktüblicher Höhe in Rechnung gestellt, haben Sie als Anleger keinen Vorteil davon. Vergleichen Sie Investmentfonds mit ähnlicher Anlagestrategie. Die Outperformance des SKAG Balanced: Outperformance SKAG Balanced Vergleichsindex -2 09/06 03/07 09/07 03/08 09/08 03/09 09/09 03/10 06/10 Die graue Linie stellt den Verlauf des zu Grunde liegenden Referenzindex dar. Er setzt sich zusammen aus: 15% MSCI EMU, 15% S&P 500, 7 Barclays Euro Corporates. Das entspricht 15% Aktien Europa, 15% Aktien USA und 7 Unternehmensanleihen. Die gelbe Linie bildet den Verlauf des Anteilspreises ab. Der schraffierte Bereich stellt die Outperformance des SKAG Balanced dar. Tipp: Wichtig für Sie ist, dass sowohl in den veröffentlichten Anteilspreisen als auch in Angaben zur Wertentwicklung alle Kosten des Investmentfonds, also auch die erfolgsabhängige Vergütung, bereits enthalten sind. Die sonstigen Kosten Sie sollten natürlich bereits abgezogen sein, bevor die Basis für die Outperformancevergütung ermittelt wird.

8 08 FondsInvestor 03/2010 FONDSGLOSSAR Fit für Fonds Der aktuelle Begriff im Fondsglossar entstammt einem Leserwunsch. Wenn auch Sie einen Begriff für das Fondsglossar vorschlagen möchten, schreiben Sie uns eine an Stückzinsen Unter Stückzinsen versteht man die aufgelaufenen Zinsansprüche, die vom Käufer einer verzinslichen Anleihe an den Verkäufer gezahlt werden müssen. Beim Kauf einer Anleihe ist dem Vorbesitzer also nicht nur der aktuelle Kurs, sondern auch dessen Anteil am Zinsertrag des Wertpapiers zu bezahlen. Der Vorbesitzer hat den Anspruch auf die Zinszahlung bereits erworben, der Käufer wird die Zinszahlung zum Stichtag aber letztlich voll vereinnahmen. Für die Verrechnung von gezahlten und erhaltenen Stückzinsen wird seit dem 1. Januar 2009 ein sogenannter Verlustverrechnungstopf geführt. FIT FÜR DIE UMWELT Die SKAG bedankt sich für die tatkräftige Unterstützung beim Umweltschutz! Weitere 800 Leser helfen uns beim Umweltschutz! Soviel Resonanz kam auf unsere Aufforderung im letzten FondsInvestor den Bezug unseres Kundenmagazins in Zukunft online zu beziehen und somit den Papierverbrauch zu minimieren! Über das große Echo und Ihre große Bereitschaft zum Umweltschutz haben wir uns sehr gefreut und bedanken uns hiermit! Unter allen -Empfängern des FondsInvestor haben wir Fondsanteile am SKAG Balanced im Wert von 500 Euro verlost 10 glückliche PDF-Leser durften sich darüber freuen! Wollen auch Sie uns helfen, den Papierverbrauch zu minimieren? Falls Sie noch nicht auf die PDF-Version umgestellt haben, schicken Sie uns eine kurze mit Ihrer Adresse an und die Umwelt wird gewinnen. Persönlicher Kontakt: Unser Kundenservice freut sich auf Sie! Telefon: Impressum FondsInvestor Nr Herausgeber: Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh Otto-Hahn-Ring 6 D München Redaktion: Johanna Spicker Hinweise Der FondsInvestor ist eine Werbemitteilung. Der öffentliche Vertrieb der Investmentfonds der SKAG ist nur in Deutschland zulässig. Der Erwerb von Investmentanteilen durch Steuerausländer kann mit erheblichen steuerlichen Nachteilen verbunden sein. Ein Erwerb von Investmentanteilen durch US-Bürger oder in den USA ansässigen Personen ist ausgeschlossen. Genaue Informationen zu den einzelnen Fonds der SKAG entnehmen Sie bitte dem jeweiligen Verkaufsprospekt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Jede Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. ausführlichen Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweils aktuellen Jahres- bzw. Halbjahresbericht getroffen werden, die die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Der jeweilige Verkaufsprospekt enthält überdies ausführliche Risikohinweise. Die genannten Unterlagen erhalten Sie in gedruckter Form bei der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh (SKAG), München, sowie in elektronischer Form unter Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Prognosen und Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der SKAG bzw. der Verfasser wieder und können sich jederzeit ohne vorherige Mitteilung ändern. Alle Angaben beziehen sich falls nicht anders vermerkt auf den Stichtag Die Angaben zur bisherigen Wertentwicklung beruhen auf der BVI-Methode. Vergangenheitswerte sind keine Gewähr für die Zukunft. Vermögenswerte können sowohl steigen als auch fallen. Privatanlegern bietet die SKAG derzeit sieben Publikumsfonds an, deren Anteile direkt über die Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh erworben werden können. Jede Form der Veröffentlichung dieses Dokuments, auch in Teilen, bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung der SKAG. Bestellung Sie möchten den FondsInvestor an Ihre -Adresse gesendet bekommen oder den Bezug des FondsInvestor abbestellen? Kurze an fondsinvestor.sfs@siemens.com genügt.