Venture Capital Investitionskriterien und der Erfolgsfaktor Mensch

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1 Venture Capital Investitionskriterien und der Erfolgsfaktor Mensch BMVBS Zukunftskonferenz Dr. Marion Jung Berlin 27. Oktober 2009

2 MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ Was hat ein Unternehmensgründer mit Christopher Columbus gemeinsam? Sein Vorhaben kann die Welt verändern Vor ihm liegt ein weiter Weg mit vielen Unwägbarkeiten Projekt ist meist nicht aus eigener Kraft zu finanzieren Gesucht wird daher ein Partner, der das Vorhaben auf eigenes Risiko finanziert, um am Erfolg teilhaben zu können.

3 MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ Nur 20% des Portfolios verdienen typischerweise den Fonds Ergebnismechanik von Venture Capital Fonds in Prozent BEISPIEL 20% der % der 30-50% der ~60 +/- 0 Gezeichnetes Kapital Kosten und Abschreibungen Netto-Rückfluß aus mittelmäßigen (Liquidationspräferenz) Netto-Rückfluß aus Star- bei konstanten Kapitalmarktbewertungen Carried Interest Zurückgezahltes Kapital Quelle: Earlybird

4 Das Ziel ist einfach: Sehr große Potentiale mit möglichst geringen Risiken Strategische Investmentziele VC-Fonds MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ Große Potentiale 30-50% der 20% der 30-50% der BEISPIEL 20% von 25, also 5 müssen den Fonds verdienen Bei einem 150m EUR Fonds muss jedes Investment ein Rückflusspotential für den Fonds von größenordnungsmäßig 100m EUR haben! 100 ~60 +/- 0 bei gleichzeitiger Begrenzung der Risiken Gezeichnetes Kapital Kosten und Abschreibungen Netto-Rückfluß aus mittelmäßigen (Liquidationspräferenz) Netto-Rückfluß aus Star- bei konstanten Kapitalmarktbewertungen Carried Interest Zurückgezahltes Kapital Nur bei systematischer Minimierung der Risiken ist eine Erfolgsrate von 20% erzielbar Schon bei nur 3 statt 5 Star- wird der Return der Investoren mehr als halbiert. Quelle: Earlybird

5 MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ Wie übersetzen wir das in Investitionskriterien? Investitionskriterien Earlybird Große Potentiale Bahnbrechendes Produkt / fundamentaler Unterschied im Kundennutzen Skalierendes Geschäftsmodell (profitabel reproduzierbare Transaktionen in großen Märkten) Verteidigbares Geschäftsmodell / Lock-in (Urheberrechte, geschäftsbedingte Eintrittsbarrieren) Renditepotential >10x innerhalb von 4-6 Jahren bei gleichzeitiger Begrenzung der Risiken Überzeugendes, 2-3-köpfiges Unternehmerteam Erste Evidenz für beginnendes Momentum am Markt Basis-Technologie und -Produkt grundlegend nachgewiesen (funktionsfähiger Prototyp) Bestehendes VC-Konsortium in der Lage, das Unternehmen bis zur Profitabilität zu finanzieren Alternative Exitkanäle (möglichst regional und sektoral)

6 Welche Fähigkeiten und Eigenschaften machen einen guten Unternehmer aus? Wichtige Unternehmerfähigkeiten aus VC-Sicht MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ Analytisches Denken Gute Intuition und die Bereitschaft, auf diese trotz aller Analytik zu hören Begeisterungsfähigkeit und hohes Energie-Niveau Überzeugungskraft und Führungsfähigkeit Realistische Selbsteinschätzung und Bereitschaft zur Teambildung Mögliche Weiterentwicklung immer im Blick

7 Einige Do s and Don ts im Finanzierungsprozess MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ Do s Don ts Kontaktaufnahme Erste Vorstellung Due Diligence Vertragsverhandlungen Abschluß Identifizieren Sie VCs, die sich in Ihrem Bereich engagieren und auskennen Erstansprache idealerweise über Netzwerk Aussagekräftiger, ansprechender Business Plan Persönliches Meeting (alle Leistungsträger) Fokus, Fokus, Fokus Realistische Planung, vollständige Datenbasis Hinterlegen aller wesentlichen Erfolgsfaktoren mit Referenzen Verlässlichkeit hilft beim Aufbau einer starken Verhandlungsposition Realistische Erwartungshaltung Erfolgsbasierte Anreize schaffen Brücken Vollständige, klar geregelte Rechte und Spielregeln Streuen Sie Ihr Konzept nicht nach dem Gießkannenprinzip! Gehen Sie nicht zu früh zu Investoren! Wecken Sie keine falschen Erwartungen! Schütten Sie Ihren Gegenüber nicht mit allen verfügbaren Einzelheiten zu! Denken Sie nicht nur an die erste Runde! Überschätzen Sie Ihre Fähigkeiten nicht! Unternehmensbewertung ist nicht alles! Setzen Sie nicht alles auf eine Karte! Keine goldenen Wasserhähne für ein Startup! Unterschreiben Sie nichts, was Sie nicht verstehen! Erwarten Sie keine Wunder! Allgemein Eine VC-Finanzierungsrunde braucht Zeit (+/- 6 Monate) Vermeiden Sie Finanzierungsengpässe und nicht gehaltene Versprechen während dieser Zeit!

8 The Earlybird Mission MJ_BMVBS_Zukunftskonferenz_ To invest in companies led by outstanding people who are building technology enabled scalable companies for fast growing international markets creating significant investor value