BW-GTP-P Bearbeitungszeit: 90 Minuten Hilfsmittel: Aufgaben: 6 insgesamt, Taschenrechner Höchstpunktzahl: -100-

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1 Studiengang Betriebswirtschaft Fach Geldtheorie und -politik (WPK I) Art der Leistung Prüfungsleistung Klausur-Knz. BW-GTP-P Datum Bezüglich der Anfertigung Ihrer Arbeit sind folgende Hinweise verbindlich: Verwenden Sie ausschließlich das vom Aufsichtsführenden zur Verfügung gestellte Papier und geben Sie sämtliches Papier (Lösungen, Schmierzettel und nicht gebrauchte Blätter) zum Schluss der Klausur wieder bei Ihrem Aufsichtführenden ab. Eine nicht vollständig abgegebene Klausur gilt als nicht bestanden. Beschriften Sie jeden Bogen mit Ihrem Namen und Ihrer Immatrikulationsnummer. Lassen Sie bitte auf jeder Seite 1/3 ihrer Breite als Rand für Korrekturen frei und nummerieren Sie die Seiten fortlaufend. Notieren Sie bei jeder Ihrer Antworten, auf welche Aufgabe bzw. Teilaufgabe sich diese bezieht. Die Lösungen und Lösungswege sind in einer für den Korrektanten zweifelsfrei lesbaren Schrift abzufassen. Korrekturen und Streichungen sind eindeutig vorzunehmen. Unleserliches wird nicht bewertet. Bei numerisch zu lösenden Aufgaben ist außer der Lösung stets der Lösungsweg anzugeben, aus dem eindeutig hervorzugehen hat, wie die Lösung zustande gekommen ist. Zur Prüfung sind bis auf Schreib- und Zeichenutensilien ausschließlich die nachstehend genannten Hilfsmittel zugelassen. Werden andere als die hier angegebenen Hilfsmittel verwendet oder Täuschungsversuche festgestellt, gilt die Prüfung als nicht bestanden und wird mit der Note 5 bewertet. Nur fünf der sechs Aufgaben sind von Ihnen zu lösen. Werden alle Aufgaben gelöst, werden nur die numerisch ersten fünf bewertet! Bearbeitungszeit: 90 Minuten Hilfsmittel: Aufgaben: 6 insgesamt, HFHdavon 5 zu lösen Taschenrechner Höchstpunktzahl: Aufgabenspiegel 5 von 6 Aufgaben sind zu lösen Aufgaben insgesamt max. erreichbare Punkte Bewertungsschlüssel Note 1,0 1,3 1,7 2,0 2,3 2,7 3,0 3,3 3,7 4,0 5,0 notw. Punkte , , , , , , , , , ,5-0 KLAUSURAUFGABEN GELDTHEORIE UND -POLITIK BW-GTP-P

2 Wahlmöglichkeit: Nur fünf der sechs Aufgaben sind zu lösen! Aufgabe 1 a) Beschreiben Sie die Geldmengenaggregate M1 bis M3 sowie die monetäre Basis und ordnen Sie diesen die verschiedenen Geldfunktionen zu! 20 Punkte 1 b) M1 M2 M3 B 1) Fr. Meier hebt 300 am Geldautomaten ihrer Bank ab 2) Fr. Meier bezahlt 80 Kontoführungsgebühren p.a. 3) Fr. Meier tauscht 200 in Dollar 4) Fr. Meier leiht ihrer Freundin 100 Bitte kennzeichnen Sie, ob das jeweilige Aggregat zunimmt (+), abnimmt (-) oder unverändert bleibt (0)! Achtung: Für Ihre Lösung zu Teil b) können Sie das beiliegende Einzelblatt L1 verwenden, auf dem Sie auch Ihren Namen und Ihre Matrikelnummer vermerken! 8 Punkte Aufgabe 2 Lisa, Karl und Erika stehen vor der Entscheidung ein Wertpapier zu kaufen, das mit einem Nominalwert von NW = 50, einer festen Nominalverzinsung von i n = 8% und einer unendlichen Laufzeit angeboten wird. Lisa erwartet nach Ablauf eines Jahres einen Kurs von 40, Karl einen Kurs von 44 und Erika einen Kurs von 48. a) Wie hoch muss der Kurs des Wertpapiers sein, damit Lisa, Karl und Erika jeweils zu einer positiven Kaufentscheidung kommen? Wie hoch ist dann jeweils der kritische Zinssatz, den die effektive Verzinsung des Wertpapiers überschreiten muss, damit eine positive Anlageentscheidung fällt? b) Zeigen Sie anhand ihrer Ergebnisse den Zusammenhang zwischen individueller Anlageentscheidung und gesamtwirtschaftlicher Wertpapiernachfrage! 20 Punkte 15 Punkte 5 Punkte BW-GTP-P AUFGABEN SEITE 2 VON 3

3 Aufgabe 3 a) Stellen Sie zunächst ein Kreditmarktgleichgewicht grafisch dar und erläutern Sie Ihre Grafik! Wodurch wird der Verlauf von Kreditnachfrage und Kreditangebotsfunktion bestimmt? b) Zeigen Sie in Ihrer Grafik, wie eine Erhöhung der Staatsverschuldung auf das Kreditmarktgleichgewicht wirkt! Wie ist die neue Situation zu bewerten? 20 Punkte 14 Punkte 6 Punkte Aufgabe 4 20 Punkte Die Zentralbanken orientieren sich in ihrer geldpolitischen Strategie oftmals an Zwischenzielen. Erläutern Sie diese Strategie und benennen Sie die Voraussetzungen, die eine ökonomische Größe idealerweise besitzen sollte, um als Zwischenziel in der Geldpolitik dienen zu können! Welche Größen haben sich in der Praxis als Zwischenziele in der Geldpolitik durchgesetzt? Diskutieren Sie diese Größen kritisch! Aufgabe 5 Die Zentralbank plant ein Kreditvolumen von 120 Mrd. über ein Wertpapierpensionsgeschäft anzubieten. a) Welche alternativen Zuteilungsverfahren stehen der Zentralbank zur Verfügung, um das Gesamtvolumen des Offenmarktgeschäfts zwischen den Geschäftsbanken aufzuteilen? b) Wie wird die Zuteilung des Kreditvolumens als Zinstender sein, wenn die Gebote gemäß der untenstehenden Tabelle vorliegen? Bitte füllen Sie die Tabelle auf dem Lösungsblatt L2 aus und erläutern Sie Ihre Vorgehensweise! 20 Punkte 8 Punkte 1 Gebot holländische Methode amerikanische Methode Bank A 40 Mrd. zu 10 % Bank B 60 Mrd. zu 8 % Bank C 30 Mrd. zu 9 % Bank D 40 Mrd. zu 8 % Aufgabe 6 20 Punkte Im September 2005 hat der neuseeländische Finanzminister Michael Culler sich wie folgt geäußert: Der neuseeländische Dollar ist überbewertet. Der aktuelle Kurs der Währung entspricht nicht dem fairen Gleichgewichtswert. Eine Korrektur wäre mit der Zeit wünschenswert. Welche gesamtwirtschaftlichen Effekte werden von einer Abwertung erwartet? Gehen Sie dabei auf Vorteile und Nachteile einer solchen Kurskorrektur ein! BW-GTP-P AUFGABEN SEITE 3 VON 3

4 LÖSUNGSBLATT L1 Achtung: Bitte geben Sie dieses Lösungsblatt zusammen mit Ihren Arbeitsbögen ab! Matrikelnummer Name Lösung Aufgabe 1 Teil b) M1 M2 M3 B 1) Fr. Meier hebt 300 am Geldautomaten ihrer Bank ab 2) Fr. Meier bezahlt 80 Kontoführungsgebühren p.a. 3) Fr. Meier tauscht 200 in Dollar 4) Fr. Meier leiht ihrer Freundin 100 BW-GTP-P L1

5 LÖSUNGSBLATT L2 Achtung: Bitte geben Sie dieses Lösungsblatt zusammen mit Ihren Arbeitsbögen ab! Matrikelnummer Name Lösung Aufgabe 5 Teil b) Gebot holländische Methode amerikanische Methode Bank A 40 Mrd. zu 10 % Bank B 60 Mrd. zu 8 % Bank C 30 Mrd. zu 9 % Bank D 40 Mrd. zu 8 % BW-GTP-P L2

6 Studiengang Betriebswirtschaft Fach Geldtheorie und -politik (WPK I) Art der Leistung Prüfungsleistung Klausur-Knz. BW-GTP-P Datum Für die Bewertung und Abgabe der Prüfungsleistung sind folgende Hinweise verbindlich vorgeschrieben: Die Vergabe der Punkte nehmen Sie bitte so vor wie in der Korrekturrichtlinie ausgewiesen. Eine summarische Angabe von Punkten für Aufgaben, die in der Korrekturrichtlinie detailliert bewertet worden sind, ist nicht gestattet. Nur dann, wenn die Punkte für eine Aufgabe nicht differenziert vorgegeben sind, ist ihre Aufschlüsselung auf die einzelnen Lösungsschritte Ihnen überlassen. Stoßen Sie bei Ihrer Korrektur auf einen anderen richtigen Lösungsweg, dann nehmen Sie bitte die Verteilung der Punkte sinngemäß zur Korrekturrichtlinie vor. Rechenfehler sollten grundsätzlich nur zu Abwertung eines Teilschritts führen. Wurde mit einem falschen Zwischenergebnis richtig weiter gerechnet, so erteilen Sie die hierfür vorgesehenen Punkte ohne weiteren Abzug. Sollte ein Prüfling alle Aufgaben bearbeitet haben, so sind nur die numerisch ersten fünf Aufgaben zur Bewertung heranzuziehen. Ihre Korrekturhinweise und Punktbewertung nehmen Sie bitte in einer zweifelsfrei lesbaren Schrift vor: Erstkorrektur in rot, evtl. Zweitkorrektur in grün. Die von Ihnen vergebenen Punkte und die daraus sich gemäß dem nachstehenden Notenschema ergebene Bewertung tragen Sie in den Klausur-Mantelbogen sowie in die Ergebnisliste ein. Gemäß der Diplomprüfungsordnung ist Ihrer Bewertung folgender Bewertungsschlüssel zu Grunde zu legen: Note 1,0 1,3 1,7 2,0 2,3 2,7 3,0 3,3 3,7 4,0 5,0 notw. Punkte , , , , , , , , , ,5 0 Die korrigierten Arbeiten reichen Sie bitte spätestens bis zum an Ihr Studienzentrum ein. Dies muss persönlich oder per Einschreiben erfolgen. Der angegebene Termin ist unbedingt einzuhalten. Sollte sich aus vorher nicht absehbaren Gründen eine Terminüberschreitung abzeichnen, so bitten wir Sie, dies unverzüglich Ihrem Studienzentrumsleiter anzuzeigen. Korrekturrichtlinie Geldtheorie und -politik BW-GTP-P

7 Wahlmöglichkeit: Nur fünf der sechs Aufgaben sind zu lösen! Lösung Aufgabe 1 SB 1, S , S Punkte a) M1: Banknoten und Münzen (der inländischen Währung), in der Hand von Nichtbanken (Bargeldumlauf) und Sichteinlagen (Giralgeld) der Nichtbanken bei den Kreditinstituten. M1 orientiert sich an der Zahlungsmittelfunktion des Geldes. M2: M1 zuzüglich Spareinlagen mit einer Kündigungsfrist von drei Monaten sowie Termineinlagen mit einer Laufzeit unter zwei Jahren. Spareinlagen und Termineinlagen können nicht direkt als Zahlungsmittel verwendet werden, dienen insofern der Wertaufbewahrungsfunktion des Geldes. Sie können aber relativ schnell in Zahlungsmittel umgewandelt werden. M3: M2 zzgl. marktfähiger Wertpapiere wie Repogeschäfte, Geldmarktfondsanteile, Geldmarktpapiere sowie Bankschuldverschreibungen bis zu zwei Jahren. Hier steht die Wertaufbewahrungsfunktion im Vordergrund. Als monetäre Basis bezeichnet man die Summe aus Sichteinlagen der Geschäftsbanken bei der Zentralbank und das Bargeld der Nichtbanken und der Kreditinstitute. Die monetäre Basis liefert Informationen über die Zahlungsmittelfunktion des Geldes und erlaubt die Kontrolle der Abwicklung des Geldschöpfungsprozesses durch die Geschäftsbanken. b) M1 M2 M3 B 1) Fr. Meier hebt 300 am Geldautomaten ihrer Bank ab ) Fr. Meier bezahlt 80 Kontoführungsgebühren p.a ) Fr. Meier tauscht 200 in Dollar ) Fr. Meier leiht ihrer Freundin Für jeden korrekten Eintrag 0,5 Pkt., insgesamt 8 Punkte Korrekturrichtlinie BW-GTP-P Seite 2 von 7

8 Lösung Aufgabe 2 SB 2, S. 32 ff. 20 Punkte a) Lisa, Karl und Erika werden zu einer positiven Anlageentscheidung kommen, wenn der erwartete Gesamtgewinn der Anlage positiv ist. Es muss also gelten: * * G = KW KWk + i NW 0 Für Lisa ist dies erfüllt bei einem Kurs von höchstens 44. Dieser Kurs wird als kritischer Kurs bezeichnet. Rechnung: * G 40 KW + 0,08 50 = 0 KW k = k = Für Karl liegt der kritische Kurs bei 48. Für Erika liegt der kritische Kurs 52. Der kritische Zinssatz, der für eine positive Anlageentscheidung überschritten werden muss, kann folgendermaßen berechnet werden: i k i NW = KW k Für Lisa muss die effektive Verzinsung des Wertpapiers über 1/11 ( 9,1%) liegen. Rechnung: 0,08 50 = Für Karl muss die effektive Verzinsung über 1/12 ( 8,3 %) liegen. Für Erika muss die effektive Verzinsung über 1/13 ( 7,7 %) liegen. b) Individuell ist die Anlageentscheidung eine 0/1 Entscheidung. Überschreitet die effektive Verzinsung einer Wertpapieranlage den individuell ermittelten kritischen Zins, wird der Anleger das Wertpapier nachfragen. Der kritische Zinssatz ist umso höher je pessimistischer der Anleger in Bezug auf die weitere Kursentwicklung ist. Gesamtwirtschaftlich folgt daraus, dass die Wertpapiernachfrage positiv mit dem effektiven Zinssatz der Anlage steigt. Korrekturrichtlinie BW-GTP-P Seite 3 von 7

9 Lösung Aufgabe 3 SB 3, S , S. 23 f. 20 Punkte a) Die Grafik sollte der Abb. 1.7 auf S. 20 entsprechen. Einzeichnung von Kreditangebots- und Kreditnachfragekurve plus Bezeichnung je 0,5 Pkt., Achsenbeschriftung je 1 Pkt, Einzeichnung von Gleichgewichtszinssatz und Gleichgewichtskreditvolumen plus Bezeichnung je 0,5 Pkt. Der Schnittpunkt von Kreditangebots- und Kreditnachfragekurve kennzeichnet das Gleichgewicht auf dem Kreditmarkt. Bei dem herrschenden Kreditmarktzins stimmen Kreditnachfrage und Kreditangebot überein. Die Kreditnachfrage setzt sich zusammen aus der privaten Kreditnachfrage und der Kreditnachfrage der öffentlichen Haushalte. Die private Kreditnachfrage ist dabei abhängig vom Kreditmarktzins und vom Einkommen. Die staatliche Kreditnachfrage wird als autonom modelliert. Das Kreditangebot ist abhängig vom Kreditmarktzins, dem Refinanzierungszinssatz und dem Geldschöpfungsmultiplikator. b) Einzeichnung der Erhöhung der Staatsverschuldung: Kreditnachfragefunktion parallel nach rechts verschoben. Durch die Erhöhung der Staatsverschuldung kommt es zu einer Erhöhung des Kreditmarktzinses und einem gestiegenen Kredit- und Geldmengenvolumen. Der Anstieg des Kreditmarktzinssatzes wirkt negativ auf die Investitionsbereitschaft des privaten Sektors und der Anstieg des Geldvolumens birgt die Gefahr der Inflation. 4 Punkte Korrekturrichtlinie BW-GTP-P Seite 4 von 7

10 Lösung Aufgabe 4 SB 4, S. 16 ff. 20 Punkte Bei der Strategie der Zwischenzielsteuerung richtet die Zentralbank ihre Politik an einer Variablen aus, welche im Transmissionsprozess zwischen dem operativen Ziel, das die Zentralbank direkt kontrolliert, und dem Endziel steht. Begründet wird dies durch die große Zeitverzögerung mit der geldpolitische Maßnahmen ihre Wirkung zeigen. Als Zwischenziel in der Geldpolitik sollte eine Größe verwendet werden, die: in einem engen und stabilen Zusammenhang zum Endziel steht ohne große zeitliche Verzögerung messbar ist dem Endziel zeitlich voraus läuft von der Zentralbank steuerbar ist In der Praxis werden Kapitalmarktzinsen und Geldmengenaggregate als Zwischenziele verwandt. Durch geldpolitische Maßnahmen kann die Zentralbank aber zunächst nur die nominalen Zinssätze beeinflussen. Bei rationalen Erwartungen und Gültigkeit der Quantitäts- 4 Punkte theorie ist es so aber kaum möglich, die realen Zinssätze zu verändern. Bei der Verwendung eines Geldmengenaggregats als Zwischenziel ist zu entscheiden, ob ein enges Geldmengenaggregat (M1) oder ein breites Geldmengenaggregat (M3) verwendet wird. Ein enges Aggregat ist von der Zentralbank gut zu kontrollieren, reagiert aber sehr stark auf Zinsveränderungen, sodass die Reaktionen auf dem Geldmarkt zu stark erscheinen. Ein breites Geldmengenaggregat kann dagegen schlechter durch die Zentralbank gesteuert werden, da sehr viele Einflussgrößen hier eine Rolle spielen. Korrekturrichtlinie BW-GTP-P Seite 5 von 7

11 Lösung Aufgabe 5 SB 5, S Punkte a) Grundsätzlich kann die Zentralbank das Geschäft durch ein Mengentenderverfahren oder durch ein Zinstenderverfahren zuteilen, wenn die Angebote der Geschäftsbanken über das von der Zentralbank vorgesehene Geschäftsvolumen hinausgehen. Im Mengentenderverfahren wird der Zinssatz, zu dem die einzelnen Geschäfte später abgewickelt werden, von der EZB fest vorgegeben. Die einzelnen Kreditinstitute müssen dann in ihren Geboten den von ihnen gewünschten Betrag angeben. Alternativ dazu kann das Offenmarktgeschäft über einen Zinstender abgewickelt werden. Die Kreditinstitute müssen dabei zusätzlich zur Höhe des Gebotes auch einen Zinssatz nennen, zu dem sie bereit sind, die Liquidität in Anspruch zu nehmen. b) Gebot holländische Methode amerikanische Methode Bank A 40 Mrd. zu 10 % 40 Mrd. zu 8 % 40 Mrd. zu 10 % Bank B 60 Mrd. zu 8 % 30 Mrd. zu 8 % 30 Mrd. zu 8 % Bank C 30 Mrd. zu 9 % 30 Mrd. zu 8 % 30 Mrd. zu 9 % Bank D 40 Mrd. zu 8 % 20 Mrd. zu 8 % 20 Mrd. zu 8 % Für jeden korrekten Eintrag 1 Pkt., insgesamt Bei der holländischen Zuteilungsmethode erfolgt die Zuteilung zu einem einheitlichen Zinssatz und zwar zu dem Gebot jenes Kreditinstituts, welches gerade noch zum Zuge kommt. Bei der amerikanischen Zuteilungsmethode werden die einzelnen Geschäfte nicht zu einem einheitlichen Zinssatz abgewickelt, sondern zu den individuellen Zinssätzen entsprechend der Gebote. 8 Punkte Korrekturrichtlinie BW-GTP-P Seite 6 von 7

12 Lösung Aufgabe 6 SB 6, S. 16 ff. 20 Punkte Die Abwertung einer Währung reduziert die Exportpreise in ausländischer Währung, sodass die Exportnachfrage steigen wird. Gleichzeitig werden die Importpreise steigen, sodass im Inland die Nachfrage nach inländischen Importsubstitutionsgütern steigt. Sind die Produktionskapazitäten im Inland nicht ausgelastet, wird durch die gestiegene Nachfrage ein positiver Impuls auf Produktion und Beschäftigung ausgeübt. Durch eine Abwertung steigen allerdings auch die Produktionskosten, sodass das inländische Preisniveau steigt und Realeinkommen fallen werden. Wenn daraus resultierenden Forderungen nach einer Nominallohnerhöhung nachgegeben wird, kann daraus eine Abwertungs-Inflations-Spirale entstehen. In diesem Fall kommt es zu einem weiteren Preisniveauanstieg, aus dem eine Verschlechterung der internationalen Wettbewerbsposition erwächst mit negativen Auswirkungen auf Produktion und Beschäftigung. Eine Abwertung besitzt aber noch weitere Nachteile. Es tritt ein Vertrauensverlust in die Stabilität der Währung auf, sodass das Land höhere Zinsen anbieten muss, um weiteren Kapitalexport zu verhindern. Hohe Zinsen wirken aber wiederum negativ auf die Investitionsnachfrage und damit auf Produktion und Beschäftigung. Aus der Abwertung folgt dazu eine Verschlechterung der Terms of Trade, die zu einer Wohlfahrtverschlechterung im Inland führt. Wechselkursveränderungen bedeuten eine Verunsicherung der Wirtschaftssubjekte und machen das Land als Investitionsstandort unattraktiver. Korrekturrichtlinie BW-GTP-P Seite 7 von 7