Kreditvergabe des österreichischen Bankensystems

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1 Kreditvergabe des österreichischen Bankensystems unter besonderer Berücksichtigung der Kredite an den Unternehmenssektor. Kreditbericht der Oesterreichischen Nationalbank Juli 11 1

2 . Kreditbericht der Oesterreichischen Nationalbank Juni 11 Unter Mitarbeit von: Peter Mooslechner Johannes Turner Michael Andreasch Martin Bartmann Markus Hameter Wolfgang Harrer Gerald Hubmann Fabio Rumler Helene Schuberth Günther Sedlacek Michael Strommer Gunther Swoboda

3 Executive Summary Die Analyse der statistischen Daten zur Kreditentwicklung in Österreich zeigt eine sich weiterhin langsam erholende Kreditdynamik in den letzten Monaten. Mit dem Einsetzen der konjunkturellen Erholung ab dem. Quartal 9 ist auch der durch die Krise ausgelöste Einbruch des Kreditwachstums zum Stillstand gekommen. Danach setzte allerdings nur eine langsame Erholung ein, die bei den Unternehmenskrediten etwas stärker ausfiel als bei den Haushaltskrediten. Allerdings waren die Haushaltskredite im Laufe der Finanzkrise auch nicht so stark eingebrochen. Im jüngsten Monat April 11 befanden sich die Jahreswachstumsraten von beiden Kreditkomponenten nahe 1,%. Damit befindet sich die Kreditdynamik im historischen Vergleich noch immer auf einem niedrigen Wert, der zudem wesentlich unter dem Niveau vor Ausbruch der Finanzkrise liegt. Das Jahreswachstum des aushaftenden Kreditvolumens der österreichischen Banken an die Unternehmen hat sich nach dem Einbruch infolge der Finanzkrise seit etwa Anfang 1 wieder langsam aber stetig erholt. Seit Oktober 1 wurden wieder positive Jahreswachstumsraten registriert, die sich bis April 11 auf 1,% erhöhten. In der kurzfristigen Dynamik beobachten wir in den letzten Monaten abwechselnd positive und geringfügig negative Monatsveränderungsraten der Nettokreditausweitung an die Unternehmen. Somit hat sich die Kreditvergabe an die Unternehmen seit ihrem Tiefpunkt infolge der Finanzkrise wieder erholt, allerdings befinden sich die Wachstumsraten noch weit unterhalb des Vorkrisenniveaus. Laut Zinssatzstatistik hat sich die Zinsbelastung der Unternehmen in Folge der seit Herbst 8 erfolgten Zinssenkungsschritte der EZB deutlich reduziert. Am aktuellen Rand sind die Zinssätze für alle Laufzeiten und Zinsbindungsfristen wieder geringfügig gestiegen, nachdem sie für lange Zeit auf historisch niedrigem Niveau standen. Bei neu vergebenen Unternehmenskrediten mit einer Zinsbindungsfrist von bis zu einem Jahr, die das Gros der Neukredite ausmachen, haben die Zinssätze seit ihrem Tiefpunkt im zweiten Quartal 1 wieder um etwa einen halben Prozentpunkt zugelegt. Bei den bestehenden Unternehmenskrediten mit kürzeren Laufzeiten wurden die Zinssätze in den letzten Monaten um etwa, Prozentpunkte erhöht, bei den längeren Laufzeiten war der Anstieg mit, Prozentpunkten geringer. Die Unternehmensfinanzierung über Anleihen ist zwar zu Beginn der Finanzkrise in der zweiten Jahreshälfte 8 stark zurückgegangen, sie stieg aber bis zum dritten Quartal 9 wieder deutlich an. Dies dürfte hauptsächlich mit der Substitution von Kreditfinanzierungen, die in derselben Zeitperiode stark gesunken waren, durch verstärkte Anleiheemissionen zu erklären sein. Im Jahr 1 normalisierte sich die Aufteilung zwischen Kreditfinanzierung und Anleihefinanzierung des österreichischen Unternehmenssektors laut Gesamtwirtschaftlicher Finanzierungsrechnung wieder und die Wachstumsraten der Netto-Anleiheemissionen gingen zurück. Demgegenüber ist die Finanzierung der Unternehmen über Aktienemissionen mit dem Beginn der Krise eingebrochen und hat sich seither auch nicht wieder erholt. Die Kreditvergabe der österreichischen Banken an die privaten Haushalte hat sich ebenso wie jene an die Unternehmen in der Finanzkrise abgeschwächt und danach wieder teilweise erholt, allerdings waren sowohl der Wachstumsrückgang als auch die Erholung danach nicht so deutlich ausgeprägt wie bei den Unternehmenskrediten. Die Entwicklung der Jahreswachstumsraten der Haushaltskredite verlief nach einer kurzen Erholung im letzten Quartal 9 über den meisten Teil des Jahres 1 bis zum März 11 flach und erhöhte sich nur im letzten Berichtsmonat April 11 etwas stärker auf 1,%. 3

4 Laut Zinssatzstatistik hat sich die erwartete Leitzinserhöhung in den letzten Monaten noch kaum in den Zinssätzen für Haushaltskredite bemerkbar gemacht. Sowohl bei den neu begebenen Haushaltskrediten als auch bei den bestehenden Krediten beobachten wir nur sehr geringe Anstiege der Zinssätze in den letzten Monaten. Hauptgrund für diese Entwicklung dürfte einerseits die Tatsache sein, dass bei den Wohnbaukrediten wie etwa im Bauspargeschäft üblich die Anpassung an den Euribor auch bei neuen Krediten verzögert erfolgt und andererseits im aushaftenden Gesamtvolumen von bestehenden Krediten Fixzinsklauseln bzw. nur einmal jährliche Anpassungen enthalten sind.

5 INHALT Entwicklung der Kreditvergabe 1. Entwicklung der Kreditvergabe an die Unternehmen - Wachstumsraten - Fristigkeiten. Zinsentwicklung von Unternehmenskrediten - Neugeschäft - Bestehende Kredite 3. Unternehmensfinanzierung über den Kapitalmarkt und durch Kredite aus dem Ausland. Entwicklung der Kreditvergabe an die privaten Haushalte - Wachstumsraten - Fritigkeiten - Verwendungszweck. Zinssatzentwicklung von Haushaltskrediten - Neugeschäft - bestehende Kredite

6 1. Entwicklung der Kreditvergabe an die Unternehmen Wachstumsraten: Die Jahreswachstumsrate der von inländischen Banken an die Unternehmen in Österreich vergebenen Kredite (bereinigt um Reklassifikationen, Bewertungsänderungen und Wechselkurseffekte) 1 ist infolge der Finanzkrise im Laufe des Jahres 9 kontinuierlich gesunken und erreichte im Dezember 9 mit einem Wert von -1,% ihren Tiefpunkt. In der Folge ist die Jahreswachstumsrate der MFI-Kredite an die Unternehmen zwar kontinuierlich, aber nur recht verhalten wieder gestiegen. Die Wachstumsraten blieben somit bis zum September des Vorjahres noch im negativen Bereich. Seit Oktober verzeichnen wir wieder positive Jahreswachstumsraten, die sich mit kleineren Schwankungen bis zum jüngsten Berichtsmonat April 11 wieder auf 1,% steigerten. Im Monatsabstand gemessen war die Netto-Kreditausweitung in drei der letzten sechs Monate positiv und in drei anderen geringfügig negativ, was auf eine in der Tendenz positive, aber durch kleine Abschwünge immer wieder unterbrochene Dynamik der Kreditentwicklung hinweist. Insgesamt hat sich somit die Kreditvergabe an die heimischen Unternehmen zwar wieder von ihrem Einbruch in der Finanzkrise erholt, befindet sich aber historisch betrachtet noch immer auf moderatem Niveau (etwa vergleichbar mit den Werten im Jahr ). Kredite der MFI an nicht-finanzielle Unternehmen Jahres-Durchschnitte November Dezember Jänner Februar März April Transaktionsbedingte Veränderung (in Mrd EUR) -,,1, -,,, -,1 -, Monatliche Veränderungsraten (in %) -,1,1, -,1,,3 -,1 -,1 1-Monats- Veränderungsraten (in %), -,3, 1,1 1,1 1, 1, 1, Im Vergleich zum gesamten Euroraum war der krisenbedingte Wachstumseinbruch von 1 Im Rahmen der EZB Monetärstatistik (MONSTAT) werden nur Stände gemeldet. Für Globalgrößen wurden durch die Bereinigung um Umgruppierungen, Neubewertungen, Wechselkursund sonstige nicht transaktionsbedingte Veränderungen (Netto-) Transaktionsströme ermittelt. Unternehmenskrediten in Österreich etwas geringer. Im Euroraum war sowohl das Ausmaß als auch die Dauer des Wachstumsrückgangs (von Werten über 1% Mitte 8 bis auf -,7% zu Beginn 1) größer als in Österreich. Zwar hat auch im Euroraum ab Mai des Vorjahres ein Anstieg des Jahreswachstums der Kreditvergabe wieder eingesetzt, die Wachstumsraten liegen aber immer noch unter dem österreichischen Niveau (im April 11 bei 1,%). Seit Anfang des vergangenen Jahres waren die Kreditwachstumsraten in allen Ländern des Euroraums rückläufig, wobei in Österreich der Wachstumsrückgang mit 1, Prozentpunkten zwischen Beginn 9 und Mitte 1 am fünftkleinsten unter den Ländern des Euroraums war. Am stärksten war der Wachstumsrückgang in dieser Periode in Luxemburg ( Pp), gefolgt von Zypern (3 Pp) und Finnland (18 Pp), am geringsten in Italien, Portugal und Niederlande (jeweils 8 Pp). Den stärksten Anstieg seit Mitte 1 verzeichnete hingegen Belgien (1 Pp), während in Irland, Zypern und Slowenien das Wachstum seit Mitte 1 noch weiter zurückging. Kredite von MFIs an nicht-finanzielle Unternehmen Veränderung zum Vorjahr in % Österreich Euroraum* *) Bei den Krediten von MFIs im Euroraum an nicht-finanzielle Unternehmen sind auch Kredite an österreichische Unternehmen inkludiert. Quelle: EZB. Fristigkeit: Vor allem Kredite mit einer Laufzeit von bis zu 1 Jahr waren von der Wachstumsabschwächung in den letzten beiden Jahren betroffen. Die Jahreswachstumsrate dieser kurzfristigen Kredite ist seit Juli 9 negativ. Seit

7 September 1 beobachten wir zwar wieder einen Anstieg der Wachstumsraten aber diese sind auch am aktuellen Rand mit -1,% im April 11 noch immer negativ. Die Wachstumsrate der Kredite mit Laufzeiten zwischen 1 und Jahren verringerte sich im Laufe des Jahres 9 stetig, in der ersten Jahreshälfte 1 stieg sie zwar wieder auf einen Wert von nahe 1% an, bevor sie sich erneut in der zweiten Jahreshälfte 1 abschwächte. Im jüngsten Berichtsmonat April 11 war die Wachstumsrate dieser Komponente erstmals seit Jänner 1 mit -,7% wieder negativ. Damit sind die Kredite mit mittelfristigen Laufzeiten auch historisch betrachtet die volatilste Komponente der Kreditentwicklung an die Unternehmen. Demgegenüber ging die Steigerungsrate der Kredite mit Laufzeiten von mehr als Jahren, die volumensmäßig die bedeutendste Komponente darstellt, infolge der Finanzkrise nur relativ wenig zurück. Sie ist lediglich von,8% zu Beginn 9 auf knapp unter 3% bis Jahresmitte 1 gesunken und befindet sich nun mit,9% im April 11 in etwa auf demselben Niveau. Kredite von MFIs an nicht-finanzielle Unternehmen nach Fristigkeiten Veränderung zum Vorjahr in % Bis 1 Jahr 1- Jahre Über Jahre. Zinssatzentwicklung von Unternehmenskrediten Neugeschäft: Die Zinssätze für Kredite an Unternehmen haben sich seit Herbst 8 im Einklang mit den Zinssenkungen der EZB stark vermindert. Der Leitzinssatz, der die geldpolitische Komponente der Zinsentwicklung darstellt, wurde vom EZB-Rat zwischen Oktober 8 und Mai 9 von,% auf 1% zurückgenommen. Erst am 13. April 11 hat die EZB die Leitzinsen wieder auf 1,% erhöht. 3 Zwischen Mai 9 und April 11 lagen die Notenbankzinsen damit auf dem niedrigsten Niveau seit Beginn der dritten Stufe der Wirtschaftsund Währungsunion. Die Zinsen im Kundengeschäft von Unternehmenskrediten gingen in Folge der Leitzinssenkungen bis etwa Mitte 1 zurück, erhöhten sich dann in Erwartung einer restriktiveren Geldpolitik wieder leicht: Konkret erreichten die Zinssätze für neu begebene Unternehmenskredite mit einer Zinsbindungsfrist von bis zu 1 Jahr und einem Volumen von bis zu 1 Mio. EUR im April 1 mit einem Wert von,3% ihr Minimum und erhöhten sich seither wieder leicht auf,8% im April 11. Bei den Unternehmenskrediten mit bis zu einjähriger Bindungsfrist und einem Volumen von über 1 Mio. EUR war der Anstieg seit April 1 (von 1,7%) auf,% im April 11 etwas größer. Die Zinssätze von Neukrediten mit mittleren Zinsbindungsfristen (1- Jahre), die allerdings nur einen Anteil von 1,1% der gesamten Neukredite ausmachen, stiegen seit April 1 für Kredite bis 1 Mio. EUR lediglich um 1 Basispunkte, während die Zinsen für Kredite über 1 Im April 11 betrug der Anteil der Unternehmenskredite mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr an allen bestehenden Unternehmenskrediten %, der Anteil der Kredite mit einer Laufzeit von ein bis fünf Jahren 1% und der Anteil der Kredite mit einer Laufzeit von über Jahren 1%. 3 Da die Zinserhöhung erst etwa Mitte des Monats erfolgte, entspricht der Monatsdurchschnitt für April 11 in den nachfolgenden Grafiken nicht dem aktuellen Zinsniveau. Der Anteil der Neukredite mit einer Zinsbindungsfrist bis zu 1 Jahr an den gesamten Neukrediten betrug im April 11 9,%. Somit ist deren Dynamik ohne weiteres auf die der gesamten Neukredite zu übertragen. 7

8 Mio. EUR im mittleren Bindungssegment in derselben Periode wesentlich stärker (um 7 Bp) stiegen. Die Zinssätze für Kredite mit Zinsbindungsfristen von mehr als Jahren (Anteil von,3% an den gesamten Neukrediten) stiegen für Volumina unter 1 Mio. EUR seit April 1 um 38 Bp und damit ebenfalls weniger stark als jene mit Volumina über 1 Mio. EUR (um 77 Bp). Angesichts der am 13. April 11 erfolgten Leitzinserhöhung und einer weiteren zu erwartenden Zinsanhebung im Juli ist auch in den kommenden Monaten mit einem weiteren leichten Anstieg der Zinssätze für neue Unternehmenskredite über alle Zinsbindungsfristen zu rechnen. der Anstieg im selben Zeitraum 37 Bp auf aktuell 3,% und bei Krediten mit einer Laufzeit von mehr als Jahren war lediglich ein Anstieg um Bp auf 3,% im April 11 zu verzeichnen. Zinskonditionen für bestehende Unternehmenskredite in % Zinskonditionen für neue Unternehmenskredite bis 1 Jahr Zinsbindungsfrist in % bis 1 Million EUR über 1 Million EUR Leitzins (Monatsdurchschnitte) Bestehende Kredite: Die Zinssätze für bestehende Kredite haben sich ebenfalls seit Herbst 8 infolge der Leitzinssenkung über sämtliche Laufzeiten reduziert und sind in den letzten Monaten wieder geringfügig angestiegen. Hier wurde der Zinstiefpunkt etwas später im Juni 1 erreicht. Seither sind die Zinssätze bei Krediten mit einer vereinbarten Laufzeit von bis zu 1 Jahr wieder um 1 Bp auf,9% im April 11 gestiegen. Bei bestehenden Krediten mit einer Laufzeit von 1 bis Jahren betrug Hier wird anders als im Neugeschäft nicht nach Zinsbindungsfrist sondern nach Ursprungslaufzeit der Kredite untergliedert bis 1 Jahr 1- Jahre über jahre Leitzins (Monatsdurchschnitte) Insgesamt hat sich durch den Zinsrückgang der Zinsaufwand der österreichischen Unternehmen für Kredite bei inländischen Banken (inklusive Fremdwährungskredite) seit dem vierten Quartal 8 von 1,7 Mrd. EUR bis zum zweiten Quartal 1 auf 9 Mio. EUR reduziert, seither ist er aber wieder infolge des leichten Zinsanstiegs in allen Segmenten auf nunmehr 1, Mrd. EUR im ersten Quartal 11 angestiegen. 3. Unternehmensfinanzierung über den Kapitalmarkt und durch Kredite aus dem Ausland Nachdem im Jahr 8 die Finanzierung der Unternehmen auch über den Kapitalmarkt eingebrochen war, sind zumindest die Nettoemissionen von Anleihen österreichischer Unternehmen bis zum dritten Quartal 9 wieder gestiegen. Danach ging die Jahresveränderungsrate der Anleiheemissionen mit einigen Schwankungen wieder zurück. Gegen Ende des letzten Jahres hat sich die Wachstumsrate im Bereich zwischen % und 1% dann stabilisiert und liegt derzeit (im April 11) auf,%. Eine ganz 8

9 ähnliche Entwicklung war in den letzten eineinhalb Jahren auch im Euroraum zu beobachten. Der Wachstumsanstieg im Jahr 9 dürfte aus der Substitution von anderen Finanzierungsformen (vor allem von Krediten) durch vermehrte Anleiheemissionen resultieren. Im folgenden Jahr 1 haben die Unternehmen ihre Finanzierung wieder verbreitert und die Wachstumsrate der Anleiheemissionen normalisierte sich dadurch wieder. Im gesamten Jahr 1 haben die österreichischen nichtfinanziellen Unternehmen laut Emissionsstatistik kumuliert netto Anleihen im Wert von 3, Mrd. EUR emittiert. Im Jahr 9 beliefen sich die Nettoemissionen noch auf, Mrd. EUR. Brutto (ohne Abzug von Tilgungen) emittierten die österreichischen Unternehmen im Jahr 1 Anleihen im Wert von insgesamt 9, Mrd. EUR im Vergleich zu rund 1, Mrd. EUR im Jahr 9. Jahreswachstumsrate der Aktienemissionen wieder einen Anstieg auf,9%. Vor der Finanzkrise hatten Aktienemissionen einen nicht unwesentlichen Beitrag zur Unternehmensfinanzierung (vor allem von größeren Unternehmen) geleistet. Im gesamten Jahr 1 beliefen sich die Neuemissionen österreichischer Aktien netto auf 77 Mio. EUR, während die Nettoemissionen im Jahr davor noch bei 9 Mio. EUR lagen. Kapitalmarktfinanzierung der Börsenotierte Aktien Veränderung zum Vorjahr in % 1 1 Kapitalmarktfinanzierung der Unternehmen Anleihen* Veränderung zum Vorjahr in % Österreich Quelle: OeNB, EZB. Euroraum *Nettoemissionen Demgegenüber ist die Mittelaufnahme österreichischer Unternehmen auf dem Aktienmarkt während der Finanzkrise fast vollständig zum Erliegen gekommen und hat sich seither auch nicht mehr erholt. Die Wachstumsrate der Nettoemission börsenotierter Aktien befindet sich seit etwa Mitte 8 auf sehr niedrigem Niveau nahe %. Lediglich im letzten Berichtsmonat April 11 verzeichnete die Österreich Quelle: OeNB, EZB. Euroraum Ergänzend zu den Kreditaufnahmen bei inländischen Banken finanzieren sich Unternehmen zum Teil auch aus dem Ausland, vorwiegend in Form von konzerninternen Finanzierungen einschließlich der Emission von verzinslichen Wertpapieren über ausländische Finanzierungstöchter. Während in den ersten beiden Quartalen 1 die Finanzierung österreichischer Unternehmen über Kredite aus dem Ausland laut Gesamtwirtschaftlicher Finanzierungsrechnung (GFR) per Saldo eher gering war (18 Mio. EUR in Q1 und -1 Mio. EUR in Q), nahmen die Die Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung beinhaltet sowohl die Bestände als auch die Transaktionen zu finanziellen Vermögenswerten aller volkswirtschaftlichen Sektoren untereinander und mit dem Ausland. Als Finanzierungskonto ist sie Teil der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen. 9

10 Unternehmen im dritten Quartal wieder massiv neue Auslandskredite (einschließlich konzerninterner Finanzierungsströme) in Höhe von rund 1 Mrd. EUR auf. Im vierten Quartal 1 beobachten wir hingegen einen Nettoabfluss von Krediten aus dem Ausland um etwa 1, Mrd. EUR. Damit war die Nettokreditaufnahme aus dem Ausland im gesamten Jahr 1 negativ und betrug -89 Mio. EUR, während im Jahr davor noch ein Nettokreditzufluss aus dem Ausland in Höhe von,9 Mrd. EUR zu verzeichnen war. Demgegenüber gingen die Kreditaufnahmen des Unternehmenssektors bei inländischen Banken (gemäß GFR) zwar im dritten Quartal 1 netto leicht zurück, im vierten Quartal stiegen sie aber wieder um 1, Mrd. EUR deutlich an. Außenfinanzierung des Unternehmenssektors (Quartale) in Mio EUR 1, 8, im vierten Quartal der Nettoabfluss der Kredite aus dem Ausland saldomindernd wirkten. Diesem Rückgang wirkten allerdings die gestiegenen Kredite aus dem Inland und die gestiegenen Aktienemissionen entgegen. Im gesamten Jahr 1 lag die Außenfinanzierung der nichtfinanziellen Unternehmen mit insgesamt 8, Mrd. EUR in etwa auf dem gleichen Niveau wie im Jahr 9 (8, Mrd. EUR), allerdings weit unter den Vergleichswerten für das Jahr 8 mit,3 Mrd. EUR. Die Geldvermögensbildung der nichtfinanziellen Unternehmen war hingegen mit 1, Mrd. EUR im Jahr 1 etwas höher als im Jahr davor mit 1, Mrd. EUR. Die höhere Geldvermögensbildung im Vergleich zur Außenfinanzierung der nichtfinanziellen Unternehmen führte 1 zu einem positiven Finanzierungssaldo im Ausmaß von 3,9 Mrd. EUR, das heißt der Unternehmenssektor war 1 wie bereits im Jahr davor Netto-Gläubiger.,, Außenfinanzierung des Unternehmenssektors in Mio EUR,, 1, 1, -, -, Kredite von inländ. Banken Kredite aus dem Ausland und konzerninterne Finanzierung Außenfinanzierung der Unternehmen: Die gesamte Außenfinanzierung der nichtfinanziellen Unternehmen stieg im Quartalsverlauf des Jahres 1 bis zum dritten Quartal, als ein Saldo von 3,7 Mrd. EUR erreicht wurde, deutlich an, bildete sich im vierten Quartal aber wieder auf einen Wert von 1,9 Mrd. EUR zurück. Im dritten Quartal war der hohe Saldo vor allem auf den bereits beschriebenen Anstieg der Auslandskredite und verstärkte Anleiheemissionen der österreichischen Unternehmen in Höhe von 1,7 Mrd. EUR zurückzuführen, während, -, Kredite von inländ. Banken Kredite aus dem Ausland und Übrige Kredite konzerninterne Finanzierung Anleihen Aktienemissionen Sonstige Geldvermögensbildung Quelle: OeNB (Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung).. Entwicklung der Kreditvergabe an die privaten Haushalte 7 7 Betrachtet wird hier der gesamte Haushaltssektor laut VGR, der private Haushalte, selbständige Erwerbstätige und Ein-Personenunternehmen enthält, und zusätzlich die privaten Organisationen ohne Erwerbszeck (z.b. Kirchen, Gewerkschaften). 1

11 Wachstumsraten: Die Kreditvergabe der österreichischen Banken an die privaten Haushalte hat sich ebenso wie jene an die Unternehmen in Folge der Finanzkrise abgeschwächt, allerdings war die Verlangsamung des Kreditwachstums nicht derart ausgeprägt wie bei den Unternehmenskrediten. Weiters setzte bereits im letzten Quartal 9 eine Erholung der Kreditvergabe an die privaten Haushalte ein, die sich aber im Jahr 1 nicht weiter intensivierte. Seit Beginn des Vorjahres schwankten somit die Wachstumsraten in einem Korridor zwischen,7% und 1,% (im jüngsten Monat April 11). Ein stärkeres Anziehen des Wachstums ist im Gegensatz zu den Unternehmenskrediten weiterhin nicht abzusehen. Allerdings hatte sich das Kreditwachstum an die Haushalte bereits seit Anfang im Trend abgeschwächt. Die Finanzkrise war somit nicht Auslöser sondern bestenfalls Verstärker des trendmäßigen Rückgangs der Kreditausweitung an die Haushalte. Zudem ist das Kreditwachstum bei den Haushaltskrediten traditionell weniger volatil als jenes der Unternehmenskredite, was sich auch im jüngsten Zyklus durch einen geringeren Rückgang in der Krise aber auch einen geringeren Anstieg danach wieder gezeigt hat. Bankkredite an private Haushalte Jahres-Durchschnitte November Dezember Februar Jänner März April Transaktionsbedingte Veränderung (in Mrd EUR),1,1,1, -,,, -,1 Monatliche Veränderungsraten (in %),1,1,1, -,3,, -,1 1-Monats- Veränderungsraten (in %),9 1,1,7,8 1, 1, 1, 1, Auch bei den Haushaltskrediten war der Wachstumsabschwung von Mitte 8 bis zum dritten Quartal 9 im gesamten Euroraum stärker ausgeprägt als in Österreich. Allerdings war die Erholung des Wachstums im Euroraum im Gegensatz zu den Unternehmenskrediten seit dem dritten Quartal 9 stärker ausgeprägt als in Österreich. So erhöhte sich das Wachstum der Haushaltskredite im Euroraum von -,3% im September 9 bis zum aktuellen Monat April 11 auf 3,%. Am stärksten innerhalb des Euroraums war der Anstieg des Wachstums der Haushaltskredite seit Mitte 9 in Belgien, gefolgt von den Niederlanden und Frankreich. Österreich verzeichnete seit Mitte 9 ebenso wie Finnland, Portugal und Slowenien einen sehr geringen Anstieg, während das Wachstum der Haushaltskredite in Spanien, Zypern, Malta und der Slowakei seit Mitte 9 sogar noch weiter zurück gegangen ist. Bankkredite an private Haushalte Veränderung zum Vorjahr in % Quelle: EZB, OeNB. Österreich Euroraum Fristigkeit: Das Kreditwachstum der Haushaltskredite zeigte nach Fristigkeiten in den letzten Jahren ein recht unterschiedliches Muster. Lediglich das Wachstum der Kredite mit mehr als Jahren Laufzeit, die das Gros der gesamten Kreditvergabe an die privaten Haushalte bilden 8, zeigte seit einen trendmäßigen Rückgang wie das Gesamtaggregat. In den letzten vier Monaten war allerdings bei dieser Komponente ein geringfügiger Anstieg (von % im Dezember 1 auf,9% im April 11) zu beobachten. Bei den Krediten mit einer Laufzeit von 1 bis Jahren waren immer wieder starke zyklische Schwankungen im Wachstum zu verzeichnen. Sowohl der Wachstumsrückgang von Mitte 8 bis Ende 9 als auch der Anstieg seither war 8 Im April 11 betrug der Anteil der Kredite mit einer Laufzeit von mehr als Jahren am Gesamtbestand der Haushaltskredite rund 81%, jener mit einer Laufzeit von 1 bis Jahren 8% und jener mit einer Laufzeit von bis zu 1 Jahr 11%. 11

12 in diesem Segment am stärksten ausgeprägt: Von -8,% im Dezember 9 schnellte das Jahreswachstum auf 13% im März 11 empor. Das Wachstum der Kredite mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr war in den meisten Monaten von Beginn 8 bis Ende 9 im negativen Bereich, erhöhte sich seither zwar ein wenig, schwankt aber immer noch um die %-Marke (April 11: -,8%). Haushaltskredite hatte seinen Tiefpunkt im Dezember 1 mit -1,% und stieg seither wieder auf einen Wert von nunmehr,% im April 11 an. Haushaltskredite nach Verwendungszweck Veränderung zum Vorjahr in % Haushaltskredite nach Fristigkeiten Veränderung zum Vorjahr in % Sonstige Kredite Konsumkredte Wohnbaukredite Insgesamt Quelle: EZB, OeNB Quelle: EZB, OeNB. Bis 1 Jahr 1- Jahre Über Jahre Insgesamt Verwendungszweck: Die Entwicklung des Haushaltskreditwachstums nach dem Verwendungszeck zeigt für alle drei Gruppen einen ähnlichen trendmäßigen Rückgang von Mitte 8 bis etwa zum dritten Quartal 9 sowie eine Stabilisierung seit Beginn 1. Das Wachstum der Wohnbaukredite, die derzeit mit einem Anteil von 8% an den gesamten bestehenden Haushaltskrediten die wichtigste Gruppe darstellen, ging von,% Mitte 8 auf,% im September 9 zurück und erhöhte sich seither wieder etwas auf nunmehr 3,% im April 11. Es liegt damit allerdings wesentlich über jenen der beiden anderen Gruppen. Die Jahreswachstumsrate der Konsumkredite hingegen ist bereits seit Mitte 7 negativ, erreichte dann im Dezember 9 mit -,9% einen Tiefpunkt und schwankte seither im Bereich zwischen etwa -% und -% (im aktuellen Monat April 11: -3,%). Das Jahreswachstum der sonstigen. Zinssatzentwicklung von Haushaltskrediten Neugeschäft: Ähnlich wie bei den Unternehmenskrediten sind auch die Zinssätze bei den neu begebenen Haushaltskrediten ab dem vierten Quartal 8 merklich gesunken und haben sich dann im letzten Jahr auf niedrigem Niveau stabilisiert. In den letzten Monaten sind allerdings nur die Zinssätze im Konsumbereich gestiegen, nicht so jedoch im Wohnbaubereich. Der Durchschnittszinssatz von neuen Wohnbaukrediten mit einer Zinsbindungsfrist bis zu 1 Jahr, die per April 11 mit 77% den größten Anteil an den neu vergebenen Wohnbaukrediten ausmachten, hat sich von seinem Tiefstwert von,% im Juli 1 nur geringfügig erhöht und liegt derzeit (im April 11) bei,8%. Bei den mittleren Bindungsfristen (1- Jahre), die 1% aller neu vergebenen Wohnbaukredite ausmachen und von Zwischenfinanzierungen von Bausparkassen dominiert sind, stehen wir derzeit auf einem Niveau von,%, das zwar gegenüber dem Vormonat gestiegen ist, aber unter dem Niveau des Sommers 1

13 des Vorjahres liegt. Hingegen ist bei den weit volumensschwächeren langen Bindungsfristen (mehr als Jahre) der Durchschnittszinssatz seit Juli letzten Jahres wieder um Bp gestiegen. Grund für die im Vergleich zu anderen Segmenten verzögerte Reaktion der Zinssätze bei den neuen Wohnbaukrediten dürfte die in den AGB der Bausparkassen meist angeführte Besonderheit einer verzögerten Anpassung an den Euribor sein. Bei den neu begebenen Konsumkrediten mit einer Zinsbindungsfrist bis 1 Jahr, deren Anteil an den gesamten neu begebenen Konsumkrediten derzeit bei 9% liegt, war der Tiefpunkt bereits im Dezember 9 mit,3% erreicht und seither haben sich die Zinssätze in diesem Segment mit einigen Schwankungen wieder auf einen Wert von,9% im April 11 erhöht. Bei den Konsumkrediten mit einer Zinsbindungsfrist von 1 bis Jahren betrug der Anstieg seit dem Tiefpunkt im Februar 1 bis zum aktuellen Rand rund 7 Basispunkte, während bei den Konsumkrediten mit Zinsbindungsfristen von mehr als Jahren die Zinssätze von ihrem vorläufigen Höhepunkt im März 11 im aktuellen Monat April wieder auf,1% zurück gingen. Zinskonditionen für neue Haushaltskredite in % 8 7 bis 1 Jahr Zinsbindungsfrist eine nach Laufzeit im Niveau unterschiedliche aber parallel verlaufende Entwicklung (mit Ausnahme der Wohnbaukredite mit 1 bis Jahren Laufzeit). Die Zinssätze der bestehenden Konsumkredite sind für eine Laufzeit von bis zu 1 Jahr am höchsten und haben sich auch infolge der Leitzinssenkung relativ am wenigsten zurückgebildet. Seit etwa Mitte 1 befinden sie sich auf einem Niveau von knapp unter %. Die Zinssätze von Konsumkrediten mit einer Laufzeit von 1 bis Jahren und jene mit einer Laufzeit von mehr als Jahren sind seit ihrem Tiefpunkt im August 1 wieder geringfügig gestiegen und befanden sich im März 11 auf einem Niveau von,% bzw. 3,7%, wobei ein Anstieg hauptsächlich im letzten Berichtsmonat zu verzeichnen war. Bei den bestehenden Wohnbaukrediten gingen die Zinssätze bei Krediten mit einer Laufzeit von 1 bis Jahren seit Ende 8 nur wenig zurück, allerdings war das Zinsniveau in diesem Laufzeitsegment wegen der günstig verzinsten Zwischenfinanzierungen der Bausparkassen bereits seit längerem auf einem vergleichsweise niedrigen Niveau. Bei den Wohnbaukrediten mit Laufzeiten bis zu 1 Jahr sowie mehr als Jahren haben sich die Zinssätze in den letzten Monaten sehr ähnlich entwickelt und befanden sich im April 11 bei 3,% bzw. 3,3%. Zinskonditionen für bestehende Haushaltskredite in % Konsum Wohnbau Konsum Leitzinssatz Bestehende Kredite: Bei den bestehenden Hauhaltskrediten zeigt sich bis 1 Jahr 1 bis Jahre über Jahre Leitzinssatz 13

14 Zinskonditionen für bestehende Haushaltskredite 7 in % Wohnbau bis 1 Jahr 1 bis Jahre über Jahre Leitzinssatz Im Gegensatz zu den Unternehmenskrediten bemerkten wir bei den Haushaltskrediten (mit Ausnahme der neuen Wohnbaukredite mit bis zu einjähriger Bindungsfrist) in den letzten Monaten kaum vorgezogene Reaktionen auf die Leitzinserhöhung im April 11. Im aktuellen Monat April haben die Zinsen allerdings erstmals auch bei den bestehenden Krediten ein wenig angezogen. Somit ist für die nächsten Monate davon auszugehen, dass sich die Leitzinserhöhung mit Verzögerung auch weiter den Kundenzinssätzen für Haushaltskredite niederschlagen wird. Ein Hauptgrund für die verzögerte Reaktion der Haushaltskredite auf die Leitzinsen dürfte die Tatsache sein, dass im aushaftenden Gesamtvolumen Zinssätze mit Fixzinsklauseln bzw. Zinssätze, die nur jährlich angepasst werden (wie etwa im Bauspargeschäft üblich) enthalten sind. Der Zinsaufwand für Kredite bei inländischen Banken (inklusive Fremdwährungskredite) hat sich für die privaten Haushalte ähnlich wie für die Unternehmen seit dem vierten Quartal 8 von 1,7 Mrd. EUR bis zum zweiten Quartal 1 auf 9 Mio. EUR reduziert und erhöhte sich seither wieder geringfügig auf 98 Mio. EUR im ersten Quartal 11. 1

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