Termsheet WAVE XXL auf Aktien

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1 1 Angebotsbedingungen Emittentin Verkauf: : Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main Die Optionsscheine werden von der Emittentin freibleibend zum Verkauf gestellt. Die Verkaufspreise werden erstmals vor Beginn Angebots und sodann fortlaufend festgesetzt. 14. Mai 2012, (8:00 Uhr, Ortszeit Frankfurt am Main) Valuta: 16. Mai 2012 Bezugsobjekt: Vergleiche Tabelle Referenzstan DX0RL6 DE000DX0RL64 DX0JZX DE000DX0JZX7 DX0RLY DE000DX0RLY8 DX0RLK DE000DX0RLK7 DX0RLL DE000DX0RLL5 DX0RLM DE000DX0RLM3 DX0J0T DE000DX0J0T1 DX0RLN DE000DX0RLN1 Namens-Stammaktien der Air Berlin PLC ( GB00B128C026) Air Berlin PLC Call 1,00 EUR 1,10 EUR 10% 3% 1 amtlicher Vorzugsaktien der Hugo Boss AG ( DE ) Hugo Boss AG Call 72,00 EUR 75,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 90,00 EUR 85,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der CELESIO AG ( DE000CLS1001) CELESIO AG Put 14,00 EUR 13,30 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 15,00 EUR 14,25 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 16,00 EUR 15,20 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Continental AG ( DE ) Continental AG Call 35,00 EUR 36,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 78,00 EUR 74,10 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher

2 2 Referenzstan DX0RKZ DE000DX0RKZ7 DX0RL0 DE000DX0RL07 DX0RL1 DE000DX0RL15 DX0RL7 DE000DX0RL72 DX0RLP DE000DX0RLP6 DX0RLQ DE000DX0RLQ4 DX0J00 DE000DX0J000 DX0J01 DE000DX0J018 DX0RLG DE000DX0RLG5 DX0J0V DE000DX0J0V7 DX0RLR DE000DX0RLR2 DX0RLS DE000DX0RLS0 Stammaktien der centrotherm photovoltaics AG ( DE000A0JMMN2) centrotherm photovoltaics AG Call 2,50 EUR 2,75 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Call 3,00 EUR 3,30 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Call 3,50 EUR 3,85 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Dürr AG ( DE ) Dürr AG Call 32,00 EUR 35,20 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Fraport AG ( DE ) Fraport AG Put 50,00 EUR 47,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 52,00 EUR 49,40 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Fresenius SE & Co KGaA ( DE ) Fresenius SE & Co KGaA Call 68,00 EUR 71,40 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 70,00 EUR 73,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 105,00 EUR 99,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der GEA Group AG ( DE ) GEA Group AG Call 12,00 EUR 12,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 25,00 EUR 23,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 28,00 EUR 26,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Bilfinger Berger AG ( DE ) Bilfinger Berger AG

3 3 DX0RLH DE000DX0RLH3 DX0RLJ DE000DX0RLJ9 Referenzstan Put 75,00 EUR 71,25 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 78,00 EUR 74,10 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher DX0RL2 DE000DX0RL23 DX0J0W DE000DX0J0W5 DX0J0X DE000DX0J0X3 DX0J0Y DE000DX0J0Y1 DX0J0Z DE000DX0J0Z8 DX0JZV DE000DX0JZV1 DX0RLT DE000DX0RLT8 DX0RLV DE000DX0RLV4 DX0RLW DE000DX0RLW2 DX0RLX DE000DX0RLX0 DX0JZW DE000DX0JZW9 DX0RLU DE000DX0RLU6 Stammaktien der Gigaset AG ( DE ) Gigaset AG Call 1,00 EUR 1,10 EUR 10% 3% 1 amtlicher Stammaktien der GSW Immobilien AG ( DE000GSW1111) GSW Immobilien AG Call 13,00 EUR 13,65 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 15,00 EUR 15,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 17,00 EUR 17,85 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 20,00 EUR 21,00 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 22,00 EUR 23,10 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Gerresheimer AG ( DE000A0LD6E6) Gerresheimer AG Put 42,00 EUR 39,90 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der HeidelbergCement AG ( DE ) HeidelbergCement AG Put 42,00 EUR 39,90 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 45,00 EUR 42,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 50,00 EUR 47,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Hannover Rückversicherungs-AG ( DE ) Hannover Rückversicherungs-AG Call 35,00 EUR 36,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 60,00 EUR 57,00 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher

4 4 Referenzstan DX0RL8 DE000DX0RL80 DX0RL9 DE000DX0RL98 DX0RLA DE000DX0RLA8 DX0RLZ DE000DX0RLZ5 DX0RM0 DE000DX0RM06 DX0RM2 DE000DX0RM22 DX0JZY DE000DX0JZY5 DX0RM1 DE000DX0RM14 DX0JZZ DE000DX0JZZ2 DX0RKV DE000DX0RKV6 DX0RM3 DE000DX0RM30 DX0RLB DE000DX0RLB6 Stammaktien der IVG Immobilien AG ( DE ) IVG Immobilien AG Call 0,80 EUR 0,90 EUR 10% 3% 1 amtlicher Call 1,00 EUR 1,10 EUR 10% 3% 1 amtlicher Call 1,20 EUR 1,35 EUR 10% 3% 1 amtlicher Namens-Stammaktien der Klöckner & Co SE ( DE000KC01000) Klöckner & Co SE Put 10,00 EUR 9,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 11,00 EUR 10,45 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Leoni AG ( DE ) Leoni AG Put 42,00 EUR 39,90 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Lanxess AG ( DE ) Lanxess AG Call 55,00 EUR 57,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 68,00 EUR 64,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der MTU Aero Engines Holdings AG ( DE000A0D9PT0) MTU Aero Engines Holdings AG Call 32,00 EUR 33,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 52,00 EUR 54,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 75,00 EUR 71,25 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Praktiker AG ( DE000A0F6MD5) Praktiker AG Call 1,00 EUR 1,10 EUR 10% 3% 1 amtlicher

5 5 Referenzstan DX0RM4 DE000DX0RM48 DX0RM5 DE000DX0RM55 DX0RL3 DE000DX0RL31 DX0RM6 DE000DX0RM63 DX0RL4 DE000DX0RL49 DX0RL5 DE000DX0RL56 DX0J0R DE000DX0J0R5 DX0J0S DE000DX0J0S3 DX0RM7 DE000DX0RM71 Vorzugsaktien der Porsche Automobil Holding SE ( DE000PAH0038) Porsche Automobil Holding SE Put 50,00 EUR 47,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Rheinmetall AG ( DE ) Rheinmetall AG Put 45,00 EUR 42,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der STRATEC Biomedical Systems AG ( DE ) STRATEC Biomedical Systems AG Call 30,00 EUR 33,00 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Sky Deutschland AG ( DE000SKYD000) Sky Deutschland AG Put 2,50 EUR 2,35 EUR 5% 3% 1 amtlicher Namens-Stammaktien der Süss MicroTec AG ( DE000A1K0235) Süss MicroTec AG Call 5,00 EUR 5,50 EUR 10% 3% 1 amtlicher Call 8,00 EUR 8,80 EUR 10% 3% 1 amtlicher Namens-Stammaktien der Axel Springer AG ( DE ) Axel Springer AG Call 18,00 EUR 18,90 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Call 20,00 EUR 21,00 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Stada AG ( DE ) Stada AG Put 35,00 EUR 33,25 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher

6 6 Referenzstan DX0RLC DE000DX0RLC4 DX0RLD DE000DX0RLD2 DX0RKW DE000DX0RKW4 DX0RLE DE000DX0RLE0 DX0RLF DE000DX0RLF7 DX0RKX DE000DX0RKX2 DX0RM8 DE000DX0RM89 DX0RM9 DE000DX0RM97 DX0RMA DE000DX0RMA6 DX0RKY DE000DX0RKY0 DX0RMB DE000DX0RMB4 DX0RMC DE000DX0RMC2 Namens-Stammaktien der Tipp24 AG ( DE ) Tipp24 AG Call 35,00 EUR 38,50 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Call 38,00 EUR 41,80 EUR 10% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Vossloh AG ( DE ) Vossloh AG Call 40,00 EUR 42,00 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Wacker Neuson SE ( DE000WACK012) Wacker Neuson SE Call 6,00 EUR 6,60 EUR 10% 3% 1 amtlicher Call 7,00 EUR 7,70 EUR 10% 3% 1 amtlicher Stammaktien der Wacker Chemie AG ( DE000WCH8881) Wacker Chemie AG Call 32,00 EUR 33,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 70,00 EUR 66,50 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 75,00 EUR 71,25 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 78,00 EUR 74,10 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Stammaktien der Wincor Nixdorf AG ( DE000A0CAYB2) Wincor Nixdorf AG Call 15,00 EUR 15,75 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 35,00 EUR 33,25 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Put 40,00 EUR 38,00 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der ElringKlinger AG ( DE ) ElringKlinger AG

7 7 DX0J0U DE000DX0J0U9 Referenzstan Call 12,00 EUR 12,60 EUR 5% 3% 0,1 amtlicher Abwicklung: Bar. Barausgleichsbetrag: Ein von der Berechnungsstelle in Bezug auf jede Serie wie folgt bestimmter Betrag: 1. wenn nach Feststellung der Berechnungsstelle (a) der sstand während der speriode Im Fall von Optionsscheinen s "Call": kleiner oder gleich dem Betrag gewesen ist Im Fall von Optionsscheinen s "Put": größer oder gleich dem Betrag gewesen ist (b) der an einem -Anpassungstag Null ist (ein solches Ereignis wird nachfolgend als "Ereignis" bezeichnet), Im Fall von Optionsscheinen s "Call": (Stop Loss - Referenzstand ) x Im Fall von Optionsscheinen s "Put": ( Stop Loss - Referenzstand) x ; 2. ansonsten: Im Fall von Optionsscheinen s "Call": (Schlussreferenzstand ) x Im Fall von Optionsscheinen s "Put": ( Schlussreferenzstand) x wo der Barausgleichsbetrag nicht weniger als der Mintbetrag beträgt. Der Barausgleichsbetrag wird auf zwei Dezimalstellen in der Abwicklungswährung gerundet, wo 0,005 abgerundet wird. Abwicklungswährung: Schlussreferenzstand: Bewertungstag: Beendigungstag: EUR Ist, vorbehaltlich Nr. 4 der Produktbedingungen und der en in der Definition zu "Bewertungstag", ein Betrag in Höhe von der Berechnungsstelle festgestellten Referenzstan am Bewertungstag, ungeachtet später veröffentlichter Korrekturen. Ist der Beendigungstag oder, falls dieser Tag kein Handelstag ist, der nächstfolgende Handelstag. Ist, in Bezug auf jede Serie 1. wenn ein Ereignis eingetreten ist, der letzte Tag Stop Loss-Referenzstand-Bewertungszeitraums; ansonsten: 2. wenn der Gläubiger gemäß Nr. 3 der Produktbedingungen das Wertpapier ausgeübt hat, oder das Wertpapier als ausgeübt gilt, der entsprechende Ausübungstag, 3. wenn die Emittentin das Wertpapier gemäß Nr. 3 der

8 8 Produktbedingungen gekündigt hat, der entsprechende Tilgungstag, wie jeweils von der Berechnungsstelle bestimmt. : Betrag: speriode: sstand: Ist, in Bezug auf jede Serie, 1. am Ausgabetag: der jeweils in der Spalte " " angegebene Betrag, 2. an jedem darauffolgenden Tag: zu jeder Zeit, die Summe aus (a) dem am jeweils unmittelbar vorangegangenen -Anpassungstag, abzüglich Dividendenfaktors, mintens aber Null; soweit dieser Tag ein Dividendenanpassungstag war, bzw. für einen Tag während Zeitraums vom Ausgabetag bis zum ersten - Anpassungstag dem am Ausgabetag und (b) den Finanzierungskosten. Der an jedem auf den Ausgabetag folgenden -Anpassungstag festgelegte wird von der Emittentin so bald wie praktikabel auf der Internetseite den Angaben für das Wertpapier veröffentlicht, sowie nach dem -Anpassungstag gemäß Ziffer 4 der Allgemeinen Emissionsbedingungen veröffentlicht. Ist, in Bezug auf jede Serie und vorbehaltlich eventueller Anpassungen gemäß Ziffer 4 der Produktbedingungen - während Zeitraums vom Ausgabetag (einschließlich selben) bis zum ersten -Anpassungstag (einschließlich selben): der jeweils in der Spalte " " angegebene Betrag, - an jedem darauffolgenden Tag: ein an dem diesen Tag unmittelbar vorangegangenen -Anpassungstag von der Berechnungsstelle wie folgt bestimmter Betrag in Höhe Im Fall von Optionsscheinen s "Call": der Summe aus dem an diesem -Anpassungstag festgelegten und dem Anpassungsbetrag, unter Rundung, wie in den Produktbedingungen beschrieben. Im Fall von Optionsscheinen s "Put": der Differenz aus dem an diesem -Anpassungstag festgelegten und dem Anpassungsbetrag, unter Rundung, wie in den Produktbedingungen beschrieben. Die Emittentin wird den jeweils an einem auf den Ausgabetag folgenden -Anpassungstag festgelegten Betrag so bald wie praktikabel auf der Internetseite den Angaben für das Wertpapier, sowie, nach dem -Anpassungstag, gemäß Ziffer 4 der Allgemeinen Emissionsbedingungen veröffentlichen. Ist der Zeitraum ab einschließlich 14. Mai 2012 (8:00 Uhr, Ortszeit Frankfurt am Main ) bis einschließlich zum maßgeblichen Zeitpunkt für die Festlegung Schlussreferenzstan am letzten eingetretenen Bewertungstag. Ist zu jedem Zeitpunkt an einem stag, ein Betrag, der dem von der Referenzstelle notierten Preises Bezugsobjekts zur betreffenden Zeit an diesem Tag entspricht, wie von der Berechnungsstelle festgestellt. Ist eine Marktstörung eingetreten, die zu diesem Zeitpunkt an dem betreffenden Tag noch andauert, so wird für diesen Zeitpunkt kein sstand berechnet.

9 9 stag: Abwicklungstag: Börsennotierung: Letzter Börsenhandelstag: Minthandelsvolumen: Ist jeder Handelstag während der speriode. Der dritte Geschäftstag nach dem betreffenden Bewertungstag. Frankfurter Wertpapierbörse (Freiverkehr) Stuttgarter Wertpapierbörse (Regulierter Markt) Ein Geschäftstag vor dem Beendigungstag. Ein Wertpapier. Market Making: Unter normalen Marktbedingungen wird die Deutsche Bank AG voraussichtlich kontinuierlich Geld- und Brief-Kurse stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht. Verkaufsbeschränkung: Die Optionsscheine dürfen in anderen Ländern und an fremde Staatsangehörige nur in Übereinstimmung mit den entsprechenden Gesetzen und Beschränkungen verkauft werden. Berechnungsstelle: Zentrale Zahl- und Verwaltungsstelle: Settlement: Berechnungsstelle ist Deutsche Bank AG, Frankfurt Deutsche Bank AG, Frankfurt Clearstream Banking AG in Frankfurt am Main, Deutschland Zusatzinformationen Eine Zusammenfassung der allgemeinen steuerlichen Behandlung einem in Deutschland steuerpflichtigen Anleger finden Sie den Informationen zu dem jeweiligen Wertpapier unter Interessierte Anlegern wird empfohlen, diese allgemeinen Informationen sorgfältig zu lesen und sich zusätzlich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die steuerlichen Folgen Erwerbs, Haltens und der Veräußerung oder Ausübung bzw. Rückzahlung der Wertpapiere unter besonderer Beachtung ihrer persönlichen Verhältnisse individuell beraten zu lassen. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt.

10 10 Wichtige Hinweise Während der Laufzeit der WAVEs wird die Deutsche Bank mit der Auflösung der von ihr unterhaltenen Absicherungspositionen bereits dann beginnen, wenn sich der Kurs oder der Wert Bezugsobjekts dem Betrag nähert. Diese Auflösung kann die Annäherung jeweiligen Bezugsobjekts an den Betrag verstärken, und im schlimmsten Fall ein Ereignis WAVEs, der diesen wertlos werden läßt, selbst herführen. Der Marktwert der Wertpapiere während ihrer Laufzeit kann auch unter dem Kaufpreis für diese Wertpapiere liegen. Deutsche Bank AG Der Stand Dokuments ist der Tag der erstmaligen Ausgabe der Wertpapiere (Emissionstag). Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine Darstellung der wesentlichen Merkmale Wertpapiers. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zu den Bedingungen, sowie Angaben zur Emittentin sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt zu entnehmen; dieser ist nebst Nachträgen der Deutschen Bank AG, CIB GME X-markets, Große Gallusstraße 10-14, Frankfurt am Main, Telefon: 069 / , Telefax: 069 / kostenfrei erhältlich oder kann unter herunter geladen werden. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Angaben von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Angaben keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Alle Kurse und Preise werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse / Preise. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Wie im Verkaufsprospekt beschrieben, ist der Vertrieb der Wertpapiere in verschiedenen Rechtsordnungen eingeschränkt. Insbesondere dürfen die Wertpapiere weder innerhalb de Vereinigten Staaten noch an bzw. zugunsten von US-Personen zum Kauf oder Verkauf angeboten werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlichet werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in die Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Personen ist untersagt.