Feri-Studie Kerninvestment Europa Auszug für Invesco

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1 Feri-Studie Kerninvestment Europa Auszug für Invesco November

2 2010, Bad Homburg. Alle Rechte vorbehalten. Nachdruck und Vervielfältigung (durch Fotokopieren, durch Mikrokopieren, durch den Einsatz elektronischer Systeme oder auf andere Weise) sind ohne vorherige schriftliche Zustimmung nicht gestattet. Alle Angaben unterliegen sorgfältiger Prüfung. Eine Gewähr kann jedoch nicht übernommen werden. 2

3 Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis... 3 Tabellenverzeichnis Einleitung Methodik Ergebnis Detailanalyse Invesco... 6 Abbildungsverzeichnis Abbildung 1: Bedeutung Europäischer Aktien- und Rentenfonds... 4 Tabellenverzeichnis Tabelle 1: Gesamt-Ranking... 5 Tabelle 2: Rentenfonds-Ranking... 6 Tabelle 3: Aktienfonds-Ranking... 7 Tabelle 4: Produktübersicht

4 1. Einleitung Für private und institutionelle Anleger spielt Europa als Anlageregion für Aktien und Renten eine große Rolle. Das zeigt sich auch bei den deutschen Fondsanbietern am verwalteten Vermögen, das klar von Europa-Anlagen dominiert wird. So verwalten die Mitglieder des Bundeverband Investment und Asset Management e.v. (BVI) rund 82 Milliarden Euro in Aktienfonds mit europäischem Fokus. Dies entspricht ca. 44 Prozent der gesamten Assets im Aktienbereich. Auf der Rentenseite umfasst das verwaltete Vermögen rund 90 Milliarden Euro und somit ca. 56 Prozent der Assets under Management im Rentenbereich. Abbildung 1: Bedeutung Europäischer Aktien- und Rentenfonds Asien Pazifik ex Japan 3% Nordamerika 4% Emerging Markets 5% AuM nach BVI Aktien Peergroup Mittel-/Osteuropa 2% Sonstige 9% Global 32% Eurozone 6% Emerging Markets 6% EURO Long-Term 2% AuM nach BVI Renten Peergroup Sonstige 5% EURO Short-Term 26% Euroland 8% Deutschland 17% Europa 20% US-Dollar 10% Unternehmensanlei hen 11% Global 12% EURO Medium-Term 23% Quelle: BVI (Stand: ) Vor dem Hintergrund der Bedeutung europäischer Investments für deutsche Anleger hat Feri EuroRating Services die Kompetenz der am deutschen Fondsmarkt auftretenden Asset Manager untersucht. 2. Methodik Die Analyse umfasst die nach Fondsanzahl und Volumen wichtigsten Feri Peergroups. So fließen insgesamt mehr als Fonds aus 18 unterschiedlichen Vergleichsgruppen, davon acht aktienund zehn rentenspezifisch, in die Auswertung ein. Damit werden nach Assets under Management rund 95 Prozent aller Aktienfonds bzw. 93 Prozent aller Rentenfonds in der Analyse berücksichtigt. Jeder Fonds wird in seiner jeweiligen Peergroup einem Ranking unterzogen, bei dem vier Kriterien mit unterschiedlichen Betrachtungszeiträumen zum Einsatz kommen. So bezieht sich das Feri Fondsrating, das seinerseits aus zwölf Sub-Indikatoren besteht, auf einen Fünf-Jahres-Zeitraum. Die Wahrscheinlichkeit der Outperformance gegenüber dem Peergroup-Index und der maximale Verlust als weitere Kennzahlen beruhen auf rollierenden Sechs-Monats-Perioden über einem Drei- 4

5 Jahres-Zeitraum. Als Momentumindikator wird der Performancerang über rollierende Drei-Monats- Perioden innerhalb eines Jahres verwendet. Die vier Kennzahlen bilden gleichgewichtet den Gesamt-Score für jeden Fonds. Die Aggregation aller Scorings für die untersuchten Fonds eines Asset Managers ermöglichen es, die Kompetenz der Gesellschaft im Management europäischer Assets zu beurteilen. Hierzu werden zwei unterschiedliche Rankings erstellt, jeweils nach Aktienund Rentenfonds getrennt. Die Ranglisten enthalten alle Gesellschaften, die über mindestens drei Aktien- bzw. Rentenfonds mit dreijährigem Track Record verfügen. Ein drittes Ranking stellt die Gesamtexpertise dar und gewichtet Aktienscoring und Rentenscoring in gleichem Verhältnis. Berücksichtigt werden dabei nur Gesellschaften mit mindestens jeweils drei Aktien- und Rentenfonds mit dreijährigem Track Record. 3. Ergebnis Beim Expertise-Ranking der Europa-Aktienfonds erreichen vor allem angelsächsische Anbieter und Fondsboutiquen die besten 15 Plätze. Hier liegen MFS, Financière de l'echiquier und Comgest auf den ersten drei Rängen. Als einzige deutsche Gesellschaft unter den Top 15 belegt MEAG Platz zwölf. Das Rentenfonds-Ranking wird von Invesco, BlackRock und LGT angeführt. Wenig überraschend tauchen weitere Schweizer und österreichische Fondsgesellschaften wie Volksbanken Invest, Vontobel, Swisscanto in der Liste der Top 15 auf. Als einziger deutscher Anbieter sticht auf Rang fünf die Allianz Global Investors heraus, die von der Rentenexpertise der US-amerikanischen Fondstochter PIMCO profitiert. Im Gesamtranking der Europa-Expertise über beide Anlageklassen hinweg haben immerhin vier deutsche Anbieter den Weg in die Top 15 gefunden. MEAG und Allianz Global Investors kommen hier sogar unter die besten zehn, LBBW AM und Union Investment folgen auf den Rängen zwölf und 14. Tabelle 1: Gesamt-Ranking Anzahl Fonds Bewertung der Expertise Rang Investmentgesellschaft (Aktien / Renten) 50% Aktien 50% Renten Gesamtbewertung 1 Threadneedle 21 (14 / 7) 65,9 52,2 59,1 2 BlackRock 14 (10 / 4) 57,9 57,8 57,9 3 Invesco 14 (10 / 4) 56,9 57,9 57,4 4 Fidelity 20 (14 / 6) 47,8 57,5 52,7 5 Aberdeen AM 7 (3 / 4) 55,2 49,6 52,4 6 Morgan Stanley 7 (3 / 4) 57,4 42,8 50,1 7 MEAG 7 (3 / 4) 57,8 42,1 49,9 8 Allianz Global Investors 66 (37 / 29) 42,8 55,9 49,3 9 BNY Mellon 30 (13 / 17) 56,3 41,2 48,7 10 Vontobel 12 (6 / 6) 45,0 49,1 47,0 11 Raiffeisen Capital Management 15 (4 / 11) 48,1 44,8 46,5 12 LBBW AM 14 (9 / 5) 46,1 46,3 46,2 13 Robeco 13 (4 / 9) 49,4 41,7 45,6 14 Union Investment 37 (15 / 22) 51,5 39,4 45,5 15 Jyske Invest 7 (3 / 4) 41,0 49,7 45, Gesamt (519 / 517) 5

6 4. Detailanalyse Invesco Das untersuchte Produktangebot von Invesco umfasst 14 Fonds in sieben Peergroups, darunter zehn Aktien- und vier Rentenfonds. Insgesamt erreicht Invesco einen Score von 57,4 und liegt damit auf Rang drei des Gesamtrankings. Eine bessere Bewertung erreichen lediglich Threadneedle (59,1) und BlackRock (57,9). In Bezug auf die Assetklassen verzeichnet Invesco bei den Rentenfonds die bessere Bewertung. Mit dem Spitzenwert von 57,9 Punkten liegt die Gesellschaft im Ranking auf dem ersten Platz, dicht gefolgt von BlackRock und LGT (jeweils 57,8 Punkte). Unter den vier untersuchten Produkten befinden sich neben einem Fonds mit Fokus auf Eurodenominierte Investment Grade-Unternehmensanleihen und einem Portfolio bestehend aus paneuropäischen Anleihen auch zwei Fonds der Kategorie Renten GBP. Von den vier Fonds können drei durch überdurchschnittlich hohe Scores überzeugen. So erzielen der Invesco Gilt und Invesco European Bond Fund mit 69,3 und 68,3 Punkten ansehnliche Ergebnisse. Überraschend ist, dass die Fonds trotz der hohen Qualität, die jeweils auch durch ein Feri Top-Rating dokumentiert wird, nur geringe Volumina von rund 108 bzw. 61 Millionen Euro aufweisen. Hingegen weist der Euro Corporate Bond Fund, der einen Score von 62,0 Punkte erhält, ein Volumen von rund 1,8 Milliarden Euro auf. Mit lediglich 32,0 Punkten wird der UK Investment Grade Bond Fund bewertet, der jedoch aufgrund des noch geringen Track Records über kein Feri Fondsrating verfügt. Tabelle 2: Rentenfonds-Ranking Rang Investmentgesellschaft Anzahl Fonds Bewertung 1 Invesco 4 57,9 2 BlackRock 4 57,8 3 LGT 7 57,8 4 Fidelity 6 57,5 5 Allianz Global Investors 29 55,9 6 ESPA 11 52,3 7 Threadneedle 7 52,2 8 Volksbanken Invest 4 51,5 9 Jyske Invest 4 49,7 10 Aberdeen AM 4 49,6 11 AXA IM 10 49,3 12 Vontobel 6 49,1 13 Carl Spaengler 10 48,2 14 Swisscanto 7 46,9 15 Natixis 3 46, Gesamt 577 Auf der Aktienseite erreicht Invesco einen Gesamtscore von 56,9 Punkten und schafft es somit auf Rang 14 der besten Aktienmanager. Invesco verfügt über zehn Aktienfonds mit europäischem Anlagefokus. Die größte Gruppe stellt dabei die Peergroup Aktien Europa dar, in der sich sechs Fonds befinden, darunter die vier am besten bewerteten Produkte der Gesellschaft. Herausragende Bewertungen erhalten dabei der Pan European Structured Equity (96,5 Punkte) und der Europa Core Aktienfonds (96,0 Punkte). Beide Fonds erzielten die bestmögliche Bewertung in den Indikatoren Outperformance gegenüber Index, maximaler Verlust und Performancerang und konnten sich somit gegenüber der Konkurrenz der Vergleichsgruppe durchsetzen. Zudem verfügen beide Fonds über ein sehr gutes Feri Fondsrating (A). Beachtliche Ergebnisse erzielten zudem der European Growth Equity Fund mit 88,0 Punkten und der Pan 6

7 European Equity Fund mit 76,5 Punkten. Der Erfolg der Produkte spiegelt sich ähnlich wie bei den Rentenfonds nur teilweise in den Assets under Management wieder. So verfügen zwar Pan European Equity und Pan European Structured Equity zusammen über ein akzeptables Volumen von zusammen rund 865 Millionen Euro, Europa Core Aktienfonds und European Growth Equity kommen zusammen jedoch nur auf ca. 112 Millionen Euro. Daneben umfasst das Produktangebot von Invesco jedoch auch einige Fonds, die gegenüber der Peergroup-Konkurrenz deutlich zurückfallen. So erzielen vor allem der Pan European Small Cap Equity (15,3 Punkte) und der UK Equity (25,8 Punkte) in ihrer jeweiligen Vergleichsgruppe schwache Resultate. Der geringe Score der Pan European 130/30 Equity Strategie (10,5 Punkte) lässt sich auf den noch kurzen Track Record zurückführen. Tabelle 3: Aktienfonds-Ranking Rang Investmentgesellschaft Anzahl Fonds Bewertung 1 MFS 6 88,4 2 Financiere de l'echiquier 4 78,7 3 Comgest 3 77,3 4 Danske Invest 3 74,6 5 Cazenove 3 73,8 6 J O Hambro 7 69,8 7 Tocqueville 4 66,2 8 Threadneedle 14 65,9 9 UBAM 3 63,5 10 Barings 4 59,8 11 BlackRock 10 57,9 12 MEAG 3 57,8 13 Morgan Stanley 3 57,4 14 Invesco 10 56,9 15 BNY Mellon 13 56, Gesamt 679 Die Analyse der Invesco Produktpalette zeigt, dass die Gesellschaft über eine hohe Kompetenz im Management europäischer Aktien- und Rentenfonds verfügt. Insbesondere in der Fondskategorie Aktien Europa verfügt Invesco über konkurrenzfähige Produkte. Der Erfolg der Fonds spiegelt sich in den Volumina jedoch oftmals nicht wieder. Tabelle 4: Produktübersicht Expertise Gesamt-Ranking: 57,4 (Rang 3) Invesco Fonds Peergroup ISIN Vol. (Mio. EUR) Rating Aktien-Ranking Renten-Ranking Europa Core Aktienfonds Aktien Europa DE ,5 (A) 96,0 European Growth Equity Aktien Europa LU ,2 (B) 88,0 Pan European 130/30 Equity Aktien Europa LU ,0 0,0 10,5 Pan European Equity Aktien Europa LU ,2 (B) 76,5 Pan European Equity Income Aktien Europa LU ,3 0,0 46,3 Pan European Structured Equity Aktien Europa LU ,4 (A) 96,5 Continental European Equity Aktien Europa ex UK IE ,9 (C) 65,0 Continental European Small Cap Equity Aktien Europa Mid/Small Caps IE ,0 (C) 49,5 Pan European Small Cap Equity Aktien Europa Mid/Small Caps LU ,0 (D) 15,3 UK Equity Aktien Großbritannien IE ,0 (E) 25,8 Euro Corporate Bond Renten EURO Corp. Inv. Grade LU ,6 0,0 62,0 European Bond Renten Europäische Währungen LU ,2 (B) 68,3 Gilt Renten GBP IE ,3 (A) 69,3 UK Investment Grade Bond Renten GBP LU ,7 0,0 32,0 Gesamt 3.389,2 56,9 57,9 7

8 Haus am Park Rathausplatz Bad Homburg Germany Phone: +49 (0) Fax: +49 (0) Feri Corporation 501 Fifth Avenue Suite 2108 New York, NY U.S.A. Phone: Fax: Feri S.à.r.l. 8, rue de Berri Paris France Phone: +33 (0) Fax: +33 (0) Feri EuroRating Services U. K. 2nd Floor, Berkeley Square House London W1J 6BD Great Britain Phone: +44 (0) Fax: +44 (0) Feri EuroRating Services U. K. - Property Funds Research - 6 St Giles Court Southampton Street Reading, RG1 2 QL Great Britain Phone: +44 (0) Fax: +44 (0)