GEGEN DEN STROM FUNDAMENTAL GETRIEBENES INVESTIEREN IN UNTERBEWERTETE EUROPÄISCHE ZYKLIKER. Citywire Wien, 9. März 2016

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1 GEGEN DEN STROM FUNDAMENTAL GETRIEBENES INVESTIEREN IN UNTERBEWERTETE EUROPÄISCHE ZYKLIKER Citywire Wien, 9. März 2016

2 AGENDA 1. Organigramm 2. Investmentteam 3. Investmentphilosophie und -prozess 4. Portfolio 5. Business Development 6. Stammdaten Seite 2

3 1. ORGANIGRAMM MainFirst Asset Management ASSET MANAGEMENT Oliver Haseley PORTFOLIO MANAGEMENT EQUITIES, FIXED INCOME, MULTI ASSET, ABSOLUTE RETURN BUSINESS DEVELOPMENT Olgerd Eichler Evy Bellet Alexander Dominicus Thomas Meier Christos Sitounis Frank Schwarz Adrian Daniel Patrick Vogel Jan Christoph Herbst Cornel Bruhin Thomas Rutz Dorothea Fröhlich Thomas Hammer Lars Kammann Dominik Schneider Uwe Jolli Janek Baranowski Jeremy Scheel Marc Theis Carl Lundberg Fabian Huonder Nicolas Danet LEGAL AND COMPLIANCE RISIKO MANAGEMENT TRADING AND EXECUTION FUND OPERATIONS ASSET SERVICING MARKETING CLIENT SERVICE Anja Richter Andreas Kühnemund Julia Reidemeister Torsten Skadell Thomas Merx Dr. Christoph Becker Felix Banzhaf Heiko Brands Markus Beckmann Björn Kogler Jörn Porstendörfer Eamonn Dunne Helmut Hohmann Simone Wenner Dr. Dorothea Halbe Lisa Banz-Hoppe Florian Jamin Niko Czaplicki Seite 3

4 1. INVESTMENTSTRATEGIEN MainFirst Asset Management AKTIEN STRATEGIEN ANLEIHE STRATEGIEN MULTI ASSET / ABSOLUTE RETURN STRATEGIEN EUROPE MF TOP EUROPEAN IDEAS FUND MF GERMANY FUND MF CLASSIC STOCK FUND MF EM CORPORATE BOND FUND BALANCED MF EM CREDIT OPPORTUNITIES MF ABSOLUTE RETURN MULTI ASSET GLOBAL MF GLOBAL EQUITIES FUND Seite 4

5 AGENDA MainFirst Top European Ideas Fund 1. Organigramm 2. Investmentteam 3. Investmentphilosophie und -prozess 4. Portfolio 5. Business Development 6. Stammdaten Seite 5

6 2. INVESTMENTTEAM Olgerd Eichler Olgerd Eichler ist seit Juli 2007 Portfoliomanager bei MainFirst und Mitglied des Asset Management Komitees. Olgerd Eichler verantwortet den MainFirst Top European Ideas Fund sowie den MainFirst Germany Fund. Er hat mehr als zehn Jahre Berufserfahrung in der Investmentbranche. Nach seiner erfolgreichen Zeit bei der Citibank leitete er seit 2000 bis Mitte 2007 bei der Union Investment insgesamt 8 internationale Publikums- und Spezialfonds mit einem Gesamtvolumen von zuletzt fast 8 Milliarden Euro. Neben seinen Auszeichnungen als Fondsmanager des Jahres 2007 und zahlreicher anderer Preise managte er in Deutschland zum den erfolgreichsten Nordamerika Aktienfonds auf drei Jahre sowie den besten globalen Aktienfonds auf ein Jahr. In 2011 & 2015 ist er mit den Sauren-Award Bester Fondsmanager für Europäische Aktien ausgezeichnet worden. Evy Bellet Evy Bellet ist seit Januar 2003 als Portfoliomanagerin bei MainFirst. Davor war sie bei Julius Bär Kapitalanlage AG zuständig für Spezialfonds sowie stellvertretende Fondsmanagerin u. a. für den JB-German-Value-Stock-Fund und den JB-Euroland- Value-Stock-Fund. Ursprünglich war Evy Bellet Eurobondhändlerin bei der FINACOR Börsen- und Wertpapiermakler GmbH. Sie verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung in der Finanzbranche. Alexander Dominicus Alexander Dominicus arbeitet seit August 2009 bei der MainFirst Bank. Er ist Mitglied im Top European Ideas Fund und MainFirst Germany Fund Management Team als Portfoliomanager. Zuvor absolvierte er ein Trainee Programm bei der MainFirst Bank und sammelte sowohl Erfahrungen in unterschiedlichen Bereichen der Bank, als auch internationale Arbeitserfahrung in London und New York. Alexander Dominicus hat eine abgeschlossene Berufsausbildung als Bankkaufmann und absolvierte ein Studium der Betriebswirtschaftslehre mit Schwerpunkt Finanzen an der Frankfurt School of Finance and Management und der Emory University Goizueta Business School. Seite 6

7 2. INVESTMENTTEAM Track Record von Olgerd Eichler - Fondsmanager des Jahres 2007 Volumen (Mio. ) Perf. 1 Jahr* Fonds BM Perf. 3 Jahre p.a.* Fonds BM Perf. 5 Jahre p.a.* Fonds BM Outperformance während Verantwortlichkeit UniGlobal (07/06-06/07) 5, % 17.6 % 14.9 % 13.3 % 8.5 % 7.6 % 3.3 % UniNordamerika (11/01-03/07) 1, % 14.2 % 13.2 % 8.0 % 7.5 % 4.0 % 18.7 % UniValue Global (03/01-06/07) % 19.6 % 23.3 % 16.0 % 15.0 % 9.5 % 57.2 % UniFavorit Aktien (04/06-06/07) % 17.6 % % Kölner Aktienfonds Union Plus (07/02-01/07) % 9.9 % 19.7 % 9.1 % % Special funds (01/02-02/07) % Top-Dezimil-Ranking bei UniValue Global sowie Uni Nordamerika auf ein, drei und fünf Jahre 2006: bester globaler Aktienfonds in Deutschland auf ein Jahr 2006: bester Nordamerika Aktienfonds in Deutschland auf drei Jahre Sechseinhalbjährige Outperformance in einem institutionellen Mandat in allen Sechsmonats-Zeiträumen Stand: 29. Februar 2016 Seite 7

8 2. INVESTMENTTEAM Relative Rendite 1 Top Dezimale Performance auf 1, 3 und 5 Jahre in europäischen, amerikanischen und globalen Aktien in allen Marktphasen 25% UniValueFonds: Global C MainFirst Top European Ideas C 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% bis bis ) UniValue Global vs MSCI World Value, MainFirst Top European Ideas vs. STOXX Europe 600 Stand: 29. Februar Seite 8

10 3. INVESTMENTPHILOSOPHIE UND -PROZESS Akribische Arbeitsweise als Basis für langfristigen Erfolg (vergleichbar mit Private Equity Investmentphilosophie) Anlageziel Mittel- bis langfristige Outperformance in jeder Marktphase Top decile Positionierung im Konkurrenzvergleich Anlagecharakteristika Anlageuniversum: Aktien Westeuropa, All Caps Benchmark: STOXX Europe 600 TR Portfolioaufstellung: Konzentriertes Portfolio, Positionen Investitionsgrad: In der Regel voll investiert (Kasse 0% 10%) Investmentstil: Stock Picking, Fundamental, Bottom-up Anlagephilosophie Suche nach starken, aber klar unterbewerteten Unternehmen mit hervorragendem Management, hohem mittelfristigen Gewinnwachstum und deutlich überdurchschnittlichen Erträgen auf das eingesetzte Kapital Flexible Positionierung abhängig von Marktphase Disziplinierter und langfristig orientierter Investmentprozess, überwiegend buy-and-hold Eigenes Research als Schlüssel für Performance und Alphagenerierung Investieren in Unternehmen, nicht in Aktien Überlegene Geschäftsmodelle identifizieren Seite 10

11 3. INVESTMENTPHILOSOPHIE UND -PROZESS Strukturierter Bottom up Stock-Picking-Prozess ergänzt um persönliche Leidenschaft Investmentprozess im Überblick Anlageuniversum Screening Kommentar Alle Marktkapitalisierungen Europa, ex Osteuropa (über 2000 Unternehmen) Reduktion erfolgt primär auf Basis quantiativer Kriterien, aber kein starrer Screening-Filter Ergebnis: Ca Unternehmen Investmentkandidaten Analyse Bottom-up Portfolio Top-down Check Tiefgehender Due-Dilligence-Prozess auf Basis quantitativer und qualitativer Kriterien Persönlicher Kontakt zum Management zwingend erforderlich ( Unternehmens-Meetings p.a.) Ergebnis: Ca Unternehmen Zusätzlicher Top-down Check zur Vermeidung makroökonomischer Risiken Titel-Gewichtung & Allokation Ergebnis: Fondsportfolio mit Titeln Fonds Seite 11

12 3. INVESTMENTPHILOSOPHIE UND -PROZESS Investmentthemen Die Bedeutung der Einzeltitelselektion steigt Value Unternehmensbewertung zentraler Bestandteil der Aktienselektion Self Help Contrarian Zuverlässigkeit Dividenden Kosteneinsparung Unbeliebte Aktien Management Cash Flows Effizienzsteigerung Gegen die Herde Track Record Ausschüttungen Öl Bilanzqualität Banken Wir verlassen uns nicht auf ein Makroszenario, sondern suchen nach Unternehmen mit intrinsischem Potential, welche sich operativ besser entwickeln als der Durchschnitt Seite 12

14 4. PORTFOLIO Performance: Kontinuierliche Alphagenerierung in allen Marktphasen Track Record MainFirst Top European Ideas C STOXX Europe 600 TR Jul 07 Jul 08 Jul 09 Jul 10 Jul 11 Jul 12 Jul 13 Jul 14 Jul 15 Kommentar Seit Auflage: Kontinuierliche Outperformance 2011: Sehr gute sowie stetige Alphagenerierung 2012: Wiederholt starke Outperformance in : Nach einem schwierigen ersten Halbjahr, eine sehr starke Outperformance in der 2. Jahreshälfte 2014: Herausforderndes Marktumfeld durch steigende geopolitische Risiken, Aufholeffekte im letzten Quartal 2015: Starke zyklische Erholung führt zu erfolgreicher erster Jahreshälfte Anlageergebnisse Jährliche Anlageergebnisse Fonds Index Alpha Februar -5.3% -2.2% -3.1% Lfd. Jahr -16.0% -8.4% -7.6% 1 Jahr -15.0% -12.5% -2.4% 3 Jahre p.a. 7.3% 7.7% -0.4% 5 Jahre p.a. 7.1% 6.1% 1.0% Seit Auflagedatum p.a % 0.8% 3.5% Fonds Index Alpha % -8.0% 4.2% % -43.8% -0.2% % 32.4% 3.4% % 11.6% 20.9% % -8.6% 5.6% % 18.2% 4.5% % 20.8% 2.3% % 7.2% -4.5% % 9.6% 8.4% Stand: 29. Februar 2016 Seite 14

15 Rendite 4. PORTFOLIO Überdurchschnittliche Erträge bei übersichtlichem Risiko Rendite / Risiko 3 Jahre Kommentar 29% 28% 27% MainFirst Top European Ideas Fund STOXX Europe 600 TR Peer Group Average Hoher Tracking Error und Active Share über 80% unterstreichen aktiven Managementansatz, der die Basis für die deutliche und häufig marktphasenunabhängige Outperformance bildet 26% 25% 24% 23% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% Volatilität Alpha (monatlich) und Tracking Error (1 Jahr) Risikokennzahlen 10% Alpha (LS) Tracking Error (RS) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Jun 08 Jun 09 Jun 10 Jun 11 Jun 12 Jun 13 Jun 14 Jun 15 Stand: 29. Februar % 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fonds über 3 Jahre Tracking Error 7.2% Volatilität 16.3% Information Ratio Sharpe Ratio 0.44 Sortino Ratio 0.66 Korrelation STOXX Europe 600 TR 0.90 Ø-gewichtete-Marktkapitalisierung 27.7 Mrd. Seite 15

16 4. PORTFOLIO Top 10 Positionen & Fondskennzahlen MainFirst Top European Ideas Royal Dutch Shell 8,9% Total 7,2% Euronext 6,4% MainFirst Top European Ideas Stoxx 600 KGV ,5x 17,6x KGV ,1x 15,6x Schaeffler 5,8% Duerr 5,4% Deutsche Pfandbriefbank 5,3% EPS Wachstum 12,1% 12,8% Dividendenrendite ,9% 3,9% Bertrandt 3,7% Hapag-Lloyd 3,4% Amadeus Fire 3,2% Sixt 3,1% Dividendenrendite ,4% 4,1% Dividendenwachstum 13,2% 3,0% Active Share 94,6% Top 10: 52% des NAV Hohe Konzentration Stand: ; Quelle: MainFirst AM, Bloomberg KGV: > 20% Abschlag zur Marktbewertung EPS Wachstum auf Marktniveau Hohe Dividendenrendite bei starkem Dividendenwachstum Seite 16

17 4. PORTFOLIO Hohe Bewertungsdiskrepanz zwischen defensiven und zyklischen Sektoren Aktuelle vs. Historische KGVs (10 Jahresdurchschnitt) Kommentar Defensive Branchen hoch bewertet Nahrungs- und Getränkehersteller teuerste Firmen Banken und Automobilunternehmen günstig bewertet KGV 2016 KGV Historisch Hohe Diskrepanz Bewertungsdiskrepanz historisch hoch Zykliker unterbewertet im historischen Vergleich Stand: 31. Januar 2016 Seite 17

18 4. PORTFOLIO Sektorallokation Finanzen Industrie Energie Konsumgüter (zyklisch) Technologie Rohstoffe Konsumgüter (nicht zyklisch) Versorger Telekommunikation Gesundheit MainFirst Top European Ideas Fund STOXX Europe 600 TR 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Kommentar Übergewichtung Finanzen und Industrie: Sehr preiswerte Branchen Robuste Wirtschaftsentwicklung in Europa antizipiert Untergewichtung Gesundheit und Telekommunikation Sehr hohe Prämie nicht gerechtfertigt Stand: 29. Februar 2016 Seite 18

19 4. PORTFOLIO Länderallokation Deutschland Niederlande Frankreich Schweiz Luxemburg Italien Großbritannien Österreich Sonstige MainFirst Top European Ideas Fund STOXX Europe 600 TR 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Kommentar Primär Ergebnis des Stock-Picking-Prozesses Deutschland: Besonders robuste Konjunktur und relativ geringe Staatsverschuldung 50% der Deutschlandpositionierung in Small- und Midcaps Stand: 29. Februar 2016 England: Sehr liquider und effizienter Markt Skandinavien: Bewertung nicht attraktiv Süd-Europa: Investments in Spanien und Italien Seite 19

20 4. PORTFOLIO Marktkapitalisierung größer 10 Mrd. 5 bis 10 Mrd. MainFirst Top European Ideas Fund STOXX Europe 600 TR Commentary Leichte Übergewichtung zyklischer Positionen Durchschnittliche gew. Marktkapitalisierung: 27.7 Mrd. kleiner 5 Mrd. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% Marktkapitalisierung im Zeitablauf 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% < 5 Mrd. > 5 Mrd. & < 10 Mrd. > 10 Mrd. Mrz 12 Jun 12 Sep 12 Dez 12 Mrz 13 Jun 13 Sep 13 Dez 13 Mrz 14 Jun 14 Sep 14 Dez 14 Mrz 15 Jun 15 Sep 15 Dez 15 Stand: 29. Februar 2016 Seite 20

22 5. BUSINESS DEVELOPMENT Institutionelle Investoren Jeremy Scheel Director, Frankfurt Phone: +49 (69) Wholesale/Retail Investoren Thomas Hammer Managing Director, Head of Retail Business Development, Frankfurt Phone: +49 (69) Dominik Schneider Vice President, Frankfurt Phone: +49 (69) Fabian Huonder Director, Zürich Phone: +41 (43) Janek Baranowski Director, Frankfurt Phone: +49 (69) Lars Kammann Vice President, Frankfurt Phone: +49 (69) Nicolas Danet Associate, Zürich Phone: +41 (43) Marc Theis Vice President, Frankfurt Phone: +49 (69) Uwe Jolli Vice President, Frankfurt Phone: +49 (69) Carl Lundberg Associate, Frankfurt Phone: +49 (69) Client Service Florian Jamin Vice President, Frankfurt Phone: +49 (69) Niko Czaplicki Associate, Frankfurt Phone: +49 (69) Seite 22

24 Stammdaten Anteilsklasse A Anteilsklasse B Anteilsklasse C WKN ISIN Valorennummer Bloomberg Reuters A0MVL0 LU MFTPEIA LX A0MVL0X.DX A0MVL1 LU MFTPEIB LX A0MVL1X.DX A0MVL2 LU MFTPEIC LX A0MVL2X.DX Mindestanlage Verwaltungsvergütung 1,5 % p.a. 1,5 % p.a. 1,0 % p.a. Performance-Fee 15% der Outperformance über STOXX Europe 600 TR ; HighWatermark Ertragsverwendung Thesaurierend Ausschüttend Thesaurierend Anlageziel Outperformance vs. STOXX Europe 600 TR Investmentuniversum Aktien Europa Fondsvolumen Mio. Auflage 13. Juli 2007 Geschäftsjahr 01. Januar Dezember Fondsmanager Olgerd Eichler / MainFirst Bank AG Emittent MainFirst SICAV Luxemburg Vertriebszulassung Der MainFirst Top European Ideas Fund ist in Luxemburg eingetragen. Die Anteile des Fonds sind in Luxemburg, Deutschland, Österreich, Schweiz, Belgien, Frankreich, UK, Italien, Niederlande, Norwegen, Finnland und Schweden zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Seite 24

25 DISCLAIMER Dieses Dokument ist Werbematerial und dient ausschließlich der Produktinformationsvermittlung. Dieses Dokument stellt keine Finanzanalyse dar und ist nicht als solche beabsichtigt. Die rechtlichen Erfordernisse, welche die Objektivität der Finanzanalyse garantieren, wurden folglich nicht eingehalten. Ein Handelsverbot vor Veröffentlichung dieses Dokuments ist nicht anwendbar. Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb der dargestellten Investmentfonds ist der jeweils gültige Verkaufsprospekt. Dieser kann zusammen mit dem aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht sowie den aktuellen Anlegerinformationen (in deutscher, englischer und französischer Sprache) kostenlos bei der MainFirst Bank AG, Asset Management, Kennedyallee 76, Frankfurt am Main, angefordert werden. Ersteller: MainFirst Bank AG, Asset Management ( MainFirst ). MainFirst ist in Deutschland durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ( BaFin ) zugelassen und wird von dieser beaufsichtigt. Diese Marketingpräsentation darf ohne die vorherige ausdrückliche schriftliche Genehmigung von MainFirst in irgendeiner Weise weder als Ganzes noch in Teilen weder verändert noch vervielfältigt oder an Dritte übermittelt oder zugänglich gemacht werden. Copyright 2015, MainFirst Bank AG. Alle Rechte vorbehalten. Dieses Dokument und die hierein enthaltenen Informationen richten sich ausschließlich an professionelle Kunden oder geeignete Gegenparteien im Sinne der Richtlinie 2004/39/EG über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID). Eine Weitergabe an Privatkunden im Sinne der MiFID ist nicht gestattet und darf nicht deren Anlageentscheidungen zugrunde liegen. Eine Weitergabe dieses Dokuments an Personen mit Sitz in Staaten, in denen der Fonds zum Vertrieb nicht zugelassen ist oder in denen eine Zulassung erforderlich ist, ist nicht gestattet. In diesem Fall dürfen Anteile Personen in solchen Ländern nur angeboten werden, wenn dieses Angebot in Übereinstimmung mit den anwendbaren Rechtsvorschriften in Bezug auf Privatplatzierungen kollektiver Kapitalanlagen sowie anderer anwendbarer Gesetze und Regularien steht. Insbesondere wird der Fonds weder in den Vereinigten Staaten von Amerika noch an US Personen (im Sinne von Rule 902 der Regulation S des U.S. Securities Act von 1933 in geltender Fassung) oder in deren Auftrag, für deren Rechnung oder zugunsten einer US Person handelnden Personen angeboten. Dieses Dokument stellt keine Finanzanalyse dar. Sie sollte weder als ein Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot oder zu einer bestimmten Handlung noch als eine Empfehlung angesehen werden, bestimmte Finanzinstrumente zu kaufen oder zu verkaufen. Sie dient lediglich der Kundeninformation und stellt keine Anlageberatung dar. Insbesondere stellt sie keine persönliche Empfehlung dar oder berücksichtigt die spezifischen Anlageziele, die finanzielle Situation oder die individuellen Bedürfnisse des Investors. Empfänger dieser Publikation müssen angesichts ihrer eigenen Anlageziele, Erfahrungen, steuerlichen/rechtlichen/geschäftlichen/finanziellen Situation ihre eigene Einschätzung über die Eignung solcher Anlagen und Empfehlungen treffen. Kunden wird empfohlen, falls nötig, professionelle Beratung zu suchen. Dieses Dokument enthält ausgewählte Informationen und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Dieses Dokument wurde auf der Grundlage von öffentlich zugänglichen, internen Daten sowie andere als zuverlässig eingestuften Drittquellen erstellt. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Zuverlässigkeit, Aktualität oder Angemessenheit der Daten zu Investorenzwecken wird keine Gewähr oder Haftung übernommen. Einschätzungen und Meinungen einschließlich Renditeprognosen in diesem Dokument spiegeln die Einschätzungen und Meinungen des Autors zum Zeitpunkt der Erstveröffentlichung wider und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung verändern. Eine Wertentwicklung in der Vergangenheit darf nicht als Hinweis oder Garantie für die zukünftige Wertentwicklung angesehen werden. Schwankungen im Wert der zugrunde liegenden Finanzinstrumente, deren Erträge sowie Veränderungen der Zinsen und Wechselkurse bedeuten, dass der Wert von Anteilen in einem Fonds sowie die Erträge daraus sinken wie auch steigen können und nicht garantiert sind. Die hierin enthaltenen Bewertungen beruhen auf mehreren Faktoren, unter anderem auf den aktuellen Preisen, der Schätzung des Werts der zugrunde liegenden Vermögensgegenstände und der Marktliquidität sowie weiteren Annahmen und öffentlich zugänglichen Informationen. Grundsätzlich können Preise, Werte und Erträge sowohl steigen als auch fallen und Annahmen und Informationen können sich ohne vorherige Vorankündigung ändern. Jegliche Erörterung der Risiken in dieser Publikation sollte nicht als Offenlegung sämtlicher Risiken oder abschließende Behandlung der erwähnten Risiken angesehen werden. Seite 25

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