Business Turnaround. Unsere Leistungen für Insolvenzverwalter, Kapitalgeber und Unternehmen in der Krise

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1 Business Turnaround Unsere Leistungen für Insolvenzverwalter, Kapitalgeber und Unternehmen in der Krise Erfahren Sie, wie Sie mit BearingPoint den Weg aus der Unternehmenskrise meistern. Service Overview Business Turnaround

2 ESUG: Unternehmensinsolvenzen in Deutschland im Wandel Obwohl die Anzahl der Unternehmensinsolvenzen seit der Finanzkrise im Jahr 2009 kontinuierlich abgenommen hat, wurden im Jahr 2013 deutschlandweit immer noch rund Verfahren registriert. Jahr Anzahl Unternehmensinsolvenzen 1 Veränderung Anzahl Davon ESUG -Verfahren ( 270 a,b InsO) 2 Unternehmensinsolvenzen ggü. Vorjahr (in %) , , , , , , , , , , ,1 1 Statistisches Bundesamt, , Fachserie 2, Reihe 4.1, Unternehmen und Arbeitsstätten, Insolvenzverfahren, Dezember und Jahr 2013, S Wirtschaftswoche Online, , Das Insolvenzverwalterranking 2013, insolvenzverwalter-das-insolvenzkanzlei-ranking-2013/ html. Die Gesetzesänderungen des ESUG eröffnen neue Möglichkeiten bei der Unternehmenssanierung. Das Zusammenspiel verschiedener Restrukturierungsexperten ermöglicht Krisenunternehmen die besten Sanierungschancen. Wird ein Unternehmen insolvent, ist durch die interdisziplinäre Zusammenarbeit von Geschäftsführung, Juristen und betriebswirtschaftlichen Experten zu beurteilen, ob eine Sanierung des Unternehmens oder einzelner Betriebsteile möglich ist. Mit Inkrafttreten des Gesetzes zur weiteren Erleichterung der Sanierung von Unternehmen (ESUG) am 1. März 2012 haben sich die gesetzlichen Rahmenbedingungen für die Restrukturierung und Sanierung insolvenzgefährdeter Unternehmen erheblich verbessert. Die wichtigsten Änderungen in der Insolvenzordnung, Eigenverwaltung ( 270a InsO) Schutzschirmverfahren ( 270b InsO) Vorschlagsrecht Sachwalter Dept Equity Swap ( 225a InsO) Ernennung eines vorläufigen Gläubigerausschusses sind inzwischen etabliert und steigern die Chancen einer Unternehmenssanierung, führen aber auch zu höheren Anforderungen an Insolvenzverwalter und Berater. Insofern sind wir davon überzeugt, dass in der engen Zusammenarbeit von Sachwalter beziehungsweise Insolvenzverwalter und betriebswirtschaftlichen Restrukturierungsexperten der Schlüssel für den Erfolg der künftigen Sanierungspraxis liegt, zumal Banken und andere Gläubiger, insbesondere aber auch die Insolvenzgerichte bei der Auswahl des Verwalters auf die ganzheitliche Beratungskompetenz besonderen Wert legen. 2 Service Overview Business Turnaround

3 Leistungsüberblick BearingPoint berät sowohl im Vorfeld als auch während und nach Abschluss des Insolvenzverfahrens. Wir unterstützen Sachwalter, (vorläufige) Insolvenzverwalter, das Management, aber auch Fremd- und Eigenkapitalgeber durch frühzeitiges Gegensteuern bei drohender Insolvenz und leisten beratende Begleitung bei der Unternehmensfortführung während des Insolvenzverfahrens. Dabei umfasst unser Leistungsangebot drei Bausteine: Finanzielle Restrukturierung und Sanierungskonzepte Operatives Management in Krise und Insolvenz Distressed M&A Finanzielle Restrukturierung und Sanierungskonzepte Renditeverfall, Liquiditätsengpässe und die erschwerte Möglichkeit zur Beschaffung von Fremdkapital sind häufig Anzeichen für eine fortgeschrittene Unternehmenskrise. In diesem Fall benötigen Management und Kapitalgeber gesicherte Informationen über die finanzielle Lage des Unternehmens, um schnellstmöglich angemessene Maßnahmen einleiten und eine mögliche Insolvenz abwenden zu können. Grundlage für die finanzielle Restrukturierung durch unterschiedliche Stakeholder ist ein aussagekräftiges Sanierungsgutachten. Fremdkapitalgeber Prüfen auf Grundlage von Sanierungskonzepten ihre Bereitschaft, bei der finanziellen Restrukturierung mitzuwirken Mögliche Maßnahmen: Prolongation von Kreditlinien, Gewährung von Sanierungskrediten, Refinanzierung, etc. Unternehmen im fortgeschrittenen Krisenstadium Eigenkapitalgeber Prüfen zunächst die Insolvenzreife und Fortführungsfähigkeit des Unternehmens ( 17, 18 und 19 InsO) Mögliche Maßnahmen: Mobilisierung interner und externer Liquiditätsreserven, Kostensenkungen, Ertragssteigerung, etc. Für die Fremdkapitalgeber stellt sich die Frage, ob eine weitere Gewährung von finanziellen Mitteln zur Überbrückung der Ertrags- oder Liquiditätskrise, beispielsweise in Form von Sanierungskrediten oder der Prolongation von Kreditlinien, noch vertretbar ist. Als Entscheidungsgrundlage werden in der Praxis häufig Sanierungsgutachten (zum Beispiel nach IDW S6) von unabhängigen Sachverständigen gefordert, die Auskunft über die Sanierungsfähigkeit beziehungsweise -würdigkeit des Unternehmens geben und die entsprechenden Schritte zur Krisenbewältigung aufzeigen. Um dem Straftatbestand der Insolvenzverschleppung und möglichen Haftungsrisiken vorzubeugen, gilt es für das Management zunächst, die Insolvenzreife der Unternehmung nach 17, 18, 19 InsO zu überprüfen. Basis hierfür ist ein Finanzstatus sowie gegebenenfalls eine detaillierte Liquiditätsplanung oder eine Überschuldungsbilanz mit oder ohne positive Fortführungsprognose. Besteht keine Insolvenzantragspflicht, müssen zeitnah interne und externe Liquiditätsreserven mobilisiert, Kosten gesenkt, Erträge gesteigert und unrentable Geschäftsfelder aufgegeben werden. Neben der Erstellung von Refinanzierungskonzepten für Fremdkapitalgeber ist auch die Zuführung von Eigenkapital durch Gesellschafter, Gläubiger oder externe Investoren in Betracht zu ziehen. Service Overview Business Turnaround 3

4 BearingPoint hat in der Vergangenheit zahlreiche Unternehmen aus unterschiedlichen Branchen bei der finanziellen Restrukturierung begleitet. Die Beratung umfasst dabei: Leistungsangebot Finanzielle Restrukturierung und Sanierungskonzepte Erstellung von Sanierungsgutachten nach marktüblichen Standards (IDW S6) Überprüfung der Erfolgsaussichten von Sanierungskonzepten Prüfung der Insolvenzreife nach 17, 18 und 19 InsO Erstellung von Fortführungsprognosen Erstellung und Plausibilisierung von Finanz- und Liquiditätsplänen Ausarbeitung von Refinanzierungskonzepten und Verhandlungen mit Gläubigern Suche und Ansprache von Investoren Case Study Krisensituation und Herausforderungen: Ein Unternehmen in der metallverarbeitenden Industrie befindet sich aufgrund starker Umsatzrückgänge in einer Liquiditätskrise, die seine wirtschaftliche Existenz akut gefährdet. Die Liquiditätsproblematik manifestiert sich in einer krisenverschärfenden Finanzierungsstruktur und einer schwindenden Kreditwürdigkeit. Leistungen und Ergebnisse: Zum Zeitpunkt unserer Beauftragung war das Unternehmen nicht mehr in der Lage, die fortgeschrittene Krise selbstständig erfolgreich zu bewältigen, da Management-Know-how fehlte und das Vertrauen der Fremdkapitalgeber verloren gegangen war. Daher wurde von BearingPoint ein Treffen mit allen Gläubiger-Banken vereinbart, bei dem die Situation des Unternehmens erläutert und die Erstellung eines tragfähigen Sanierungskonzeptes nach markt-üblichen Standards (IDW S6) angekündigt wurde. Das kurzfristig erstellte Konzept beinhaltete unter anderem eine detaillierte Aufarbeitung der Krisenstadien und -ursachen sowie die Ermittlung von kurz-, mittel- und langfristigen Maßnahmen zur Krisenbewältigung, die soweit möglich sofort umgesetzt wurden. Auf Basis einer positiven Fortführungsprognose war es möglich, eine Einigung zur Prolongation bestehender Fälligkeiten und die Gewährung eines Überbrückungskredites auszuhandeln. Das Unternehmen wurde in die Lage versetzt, die drohende Insolvenz abzuwenden und unter Zuhilfenahme der konzeptionellen Grundlage die Rendite- und Wettbewerbsfähigkeit nachhaltig wiederzuerlangen. Die Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebs vor und während der Insolvenz ist Basis für eine erfolgreiche Fortführung des Krisenunternehmens. Operatives Management in Krise und Insolvenz Trotz der vielfältigen insolvenzspezifischen Anforderungen in einer Krisen- beziehungsweise Insolvenzsituation darf die Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebs nicht vernachlässigt werden. Mit dem Ziel, durch Liquiditätssicherung und -steuerung, Ertragserhaltung beziehungsweise -steigerung sowie Kosteneinsparung den Fortbestand des Unternehmens zu sichern, bedarf es einer strengen Fokussierung auf das operative Management des Schuldnerunternehmens. Lebenszyklus einer Unternehmenskrise Unternehmenskrise (Ertrags- und Liquiditätskrise) Treuhand / Schutzschirmverfahren (Vorläufiges) Insolvenzverfahren Überwachung Insolvenzplan/ Übertragende Sanierung Beratung Chief Restructuring Officer / Chief Financial Officer Organfunktion 4 Service Overview Business Turnaround

5 Mit den operativen Management-Leistungen in Krise und Insolvenz unterstützt BearingPoint seine Auftraggeber als Berater, in der Funktion eines Chief Restructuring Officers (CRO) oder auch in ordentlicher Organfunktion in den folgenden Situationen: Ertrags- und Liquiditätskrise Treuhandschaft Schutzschirmverfahren/ Eigenverwaltung Vorläufiges Insolvenzverfahren Eröffnetes Insolvenzverfahren Im Einzelnen werden die folgenden Leistungen erbracht: Leistungsangebot Operatives Management in Krise und Insolvenz Operative Betriebsfortführung Überarbeitung Strategie und Neuausrichtung sowie Anpassung des Geschäftsmodells Umsetzung Sanierungs-/Restrukturierungsplan einschl. Sofortprogramm für Kurzfristmaßnahmen Umsatzsteigerungsprogramme BearingPoint Tools und Programme: Liquiditätssteuerung und -sicherung Mittelverwendung(skontrolle) Masseverwaltung Kosteneinsparanalyse und Umsetzung von Kosteneinsparungen Operatives Cash Management Maßnahmenmanagement Working Capital Management Integrierte Finanzplanung und direkte Liquiditätsplanung Corporate Performance Improvement Dabei setzt BearingPoint beispielsweise die folgenden Tools und Programme ein: Die Umsetzung von Sanierungs- beziehungsweise Restrukturierungsplänen erfolgt anhand eines stringenten und schlagkräftigen Maßnahmenmanagements mit Erfassung von Maßnahmenpaketen, Tracking von Meilensteinen, Bewertung von Maßnahmen sowie Maßnahmencontrolling & -reporting. Das Working Capital Management optimiert zum Beispiel durch aktives Debitoren- und Kreditorenmanagement und durch eine Optimierung der Lagerhaltung die Bilanzpositionen Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen & Leistungen sowie Vorräte. Die integrierte Finanzplanung liefert nach erfolgter Plausibilisierung und Quantifizierung von Restrukturierungsmaßnahmen während der Ertrags- und Liquiditätskrise sowie des (vorläufigen) Insolvenzverfahrens eine GuV-, Bilanz- und Cash Flow-Planung. Das Corporate Performance Improvement Program trägt mit seinen Bestandteilen Ertragsmanagement, Kostenmanagement und Einkaufsmanagement zur Profitabilitätssteigerung bei. Case Study Krisensituation und Herausforderungen: Aufgrund einer kritischen Liquiditätslage droht einem Zulieferer der Bauindustrie die Insolvenz. Da sich der Geschäftsführer zur weiteren Führung des Unternehmens nicht in der Lage sieht, wird ein BearingPoint-Berater von den Mehrheitsgesellschaftern als Chief Restructuring Officer des Unternehmens berufen. Leistungen und Ergebnisse: Der CRO definierte nach Analyse der Finanzlage des Unternehmens die notwendigen Restrukturierungsmaßnahmen und begann unverzüglich mit einem Cash Management. Er verhandelte mit den Banken über ein Moratorium zur Aussetzung der Zinszahlungen für einen abgegrenzten Zeitraum. Zudem wurden mit den finanzierenden Banken Gespräche geführt und ein Investorenprozess eingeleitet, um dem Unternehmen durch eine Kapitalerhöhung oder alternativ auch durch Veräußerung von Anteilen frisches Kapital zuzuführen. Zusätzlich wurde die Ertrags- und Kostenstruktur analysiert, defizitäre Geschäftsbereiche identifiziert und Kosteneinsparungen durchgesetzt. Hierzu zählte unter anderem die Entlassung von Mitarbeitern aus den defizitären Geschäftsbereichen auf Basis eines Sozialplans. Service Overview Business Turnaround 5

6 Distressed M&A Ein weiteres adäquates Mittel, um eine dringend benötigte Kapitalbeschaffung oder eine möglichst effiziente Abwicklung des Unternehmens zu erreichen, sind Unternehmensverkäufe oder Veräußerungen ausgewählter Unternehmensteile (Carve Outs), die in den unterschiedlichen Krisenphasen durchführbar sind. Dabei sind die Phasen vor dem Insolvenzantrag (zum Beispiel die Strategie-, Ergebnis- oder Liquiditätskrise) und nach Insolvenzantragstellung zu unterscheiden, wobei gerade Krisensituationen besondere Anforderungen an den Transaktionsprozess und die beteiligten Akteure bedingen. Besonderheiten des Distressed M&A-Prozesses Unternehmenswert Zeitverlauf des M&A-Prozesses Vor Insolvenzantrag Handlungs- und Zeitdruck Anzahl der beteiligten Entscheidungsträger Besondere insolvenzrechtliche Anforderungen Nach Insolvenzantragstellung Da sich der Grad der Komplexität eines Transaktionsprozesses in Krisensituation erhöht, sind spezielle Erfolgsfaktoren zu berücksichtigen, die zügig umzusetzen sind. Während in frühen Krisenphasen häufig noch ausreichend Zeit verbleibt, einen vollständigen M&A- Prozess durchzuführen, ist nach Insolvenzantragstellung eine unverzügliche Fokussierung auf die wesentlichen kritischen Faktoren notwendig, was aufgrund nicht kalkulierbarer Sanierungsrisiken vielfach zu Preisabschlägen führt. Zudem sind weitere Entscheidungsträger, wie beispielsweise der (vorläufige) Insolvenzverwalter oder Gläubigerausschuss, bei Verkaufsverhandlungen zur Mitsprache ermächtigt. Auch und gerade bei Unternehmensverkäufen in Sondersituationen ist ein Projektmanagement auf Seiten des Verkäufers notwendig, das den gesamten M&A-Prozess von der Erarbeitung der Verkaufsstrategie und Investorensuche bis hin zu Verhandlungen zwischen den Stakeholdern begleitet und umsetzt. Unter Berücksichtigung spezieller insolvenzrechtlicher Besonderheiten, ist auf der Käuferseite ein ergebnisorientierter Akquisitionsprozess von der Suche und Auswahl des Targets, über die Due Diligence und die Unternehmensbewertung bis hin zum Abschluss der Akquisition zu bewältigen. BearingPoint verfügt über einen umfassenden Beratungsansatz bei Distressed M&A-Transaktionen und berät sowohl auf Käufer- als auch auf Verkäuferseite. Die angebotenen Leistungen umfassen im Einzelnen: Leistungsangebot Distressed M&A Projektmanagement während des gesamten M&A-Prozesses auf Verkäuferseite Suche und Ansprache von Investoren Due Diligence, insbesondere Financial, Commercial und IT-Due Diligence sowie Business Plan Reviews Unternehmensbewertung, insbesondere CCA/CTA/- Multiple Analysis, Kapitalkostenermittlung und Synergiequantifizierungen Carve Out Assessment und Data Book Preparation Case Study Krisensituation und Herausforderungen: Während des Schutzschirmverfahrens eines im Dienstleistungssektor tätigen Unternehmens wurde BearingPoint vom bestellten Sachwalter mit der Organisation eines Verkaufsprozesses beauftragt. Das Unternehmen war aufgrund rückläufiger Kundenzahlen und Managementfehlern in eine Liquiditätskrise geraten, die durch späte Zahlungseingänge noch verschärft wurde. Innerhalb des Schutzschirmverfahrens und des sich anschließenden Insolvenzverfahrens wurde zwar eine Weiterführung des Betriebs ermöglicht, eine Fortführung durch das bisherige Management oder die Gesellschafter war jedoch ausgeschlossen. Leistungen und Ergebnisse: BearingPoint erstellte ein Investment-Memorandum und eine aus einer Branchenrecherche resultierende Longlist potenzieller Investoren. Diese wurden angesprochen und erhielten erste Informationen zum Unternehmen. Nach Analyse der Erstfeedbacks wurde eine Shortlist von Investoren erstellt, mit denen BearingPoint erste Detailgespräche führte. Die zweite Runde dieser Gespräche begleitete der bestellte Insolvenzverwalter. Im Ergebnis erfolgte der Verkauf an einen strategischen Investor, womit der Grundstein für eine profitable, langfristige Weiterführung des Geschäftsbetriebs gelegt war. 6 Service Overview Business Turnaround

7 Referenzen Betreibergesellschaft eines Regionalflughafens (2014) Entwickler und Publisher von Computerspielen (2014) Holzverarbeitendes Unternehmen (2013/2014) Anlagen-/Kessel- und Rohrleitungsbau (2013) Automatisierungs- und Elektrotechnik (2013) Möbel- und Küchenhaus (2013) Bildungsunternehmen (2012) Hersteller von Flugzeugküchen und Leichtbautechnik (2012) Mittelständische Brauerei (2011) Metallumformtechnik- und Stahlbau- Unternehmen (2010) Vertriebsgesellschaft eines französischen Kosmetikherstellers (2010) Werkzeug- und Formenbauunternehmen in der Automobilindustrie (2010) Regionale Verkehrsbetriebsgesellschaft und Reisebüro (2010) Nachrichtentechnik/NE4-Kabelnetzbetreiber (2009) Hersteller von High-Tech-Präzisionsdrähten (2009) Hersteller für Elektronikkomponenten (2009) Reha-Klinik/Sanatorium (2009) Europäisches Holzwerk (2009) Computerhersteller (2008) Kontakt Dr. Jörg Eschmann Partner 2014 BearingPoint GmbH, Frankfurt/Main. Alle Rechte vorbehalten. Gedruckt in der EU. Der Inhalt dieses Dokuments unterliegt dem Urheberrecht. Veränderungen, Kürzungen, Erweiterungen und Ergänzungen, jede Veröffentlichung, Übersetzung oder gewerbliche Nutzung zu Schulungszwecken durch Dritte bedarf der vorherigen schriftlichen Einwilligung durch BearingPoint GmbH, Frankfurt/Main. Jede Vervielfältigung ist zum persönlichen Gebrauch gestattet und nur unter der Bedingung, dass dieser Urheberrechtsvermerk beim Vervielfältigen auf dem Dokument selbst erhalten bleibt. SO_0947_DE Service Overview Business Turnaround 7

8 Über BearingPoint BearingPoint Berater haben immer im Blick, dass sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen permanent verändern und die daraus entstehenden komplexen Systeme flexible, fokussierte und individuelle Lösungswege erfordern. Unsere Kunden, ob aus Industrie und Handel, der Finanz- und Versicherungswirtschaft oder aus der öffentlichen Verwaltung, profitieren von messbaren Ergebnissen, wenn sie mit uns zusammenarbeiten. Wir kombinieren branchenspezifische Management- und Fachkompetenz mit neuen technischen Möglichkeiten und eigenen Produkt-Entwicklungen, um unsere Lösungen an die individuellen Fragestellungen unserer Kunden anzupassen. Dieser partnerschaftliche, ergebnisorientierte Ansatz bildet das Herz unserer Unternehmenskultur und hat zu nachhaltigen Beziehungen mit vielen der weltweit führenden Unternehmen und Organisationen geführt. Unsere Mitarbeiter unterstützen zusammen mit unserem globalen Beratungs-Netzwerk Kunden in über 70 Ländern und engagieren sich gemeinsam mit ihnen für einen messbaren und langfristigen Geschäftserfolg. Für weitere Informationen: