WealthCap Immobilien Deutschland 37 Modernes Bürogebäude in München Verkaufsprospekt

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1 ANLAGEKLASSE Immobilien Deutschland WealthCap Immobilien Deutschland 37 Modernes Bürogebäude in München Verkaufsprospekt Die inhaltliche Richtigkeit der in diesem Verkaufsprospekt gemachten Angaben ist nicht Gegenstand der Prüfung des Verkaufsprospektes durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.

2 2 Verkaufsprospekt

3 ANLAGEKLASSE Immobilien Deutschland WealthCap Immobilien Deutschland 37 Wealth Management Capital Holding GmbH Verkaufsprospekt 3

4 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Brief der Geschäftsführung Weltstadt und Millionendorf München Trends und Traditionen Millionendorf, Weltstadt mit Herz, heimliche Hauptstadt Deutschlands viele Namensgebungen versuchen die besondere Lebensart der bayerischen Metropole zu beschreiben. Doch München lässt sich nur schwer mit Worten beschreiben. Die Millionenstadt zeigt sich überaus facettenreich und vereint Tradition, Innovation und Wirtschaftsstärke. Die ursprüngliche Mönchssiedlung ist heute nicht nur die Landeshauptstadt Bayerns und eine der wirtschaftsstärksten Städte Deutschlands, sondern auch ein Ort voller Möglichkeiten bayerische Gemütlichkeit geht hier Hand in Hand mit weltoffenem Flair. Viele Besucher kommen nach München, um das Oktoberfest, das Hofbräuhaus oder den Viktualienmarkt zu erleben. Andere begeistern sich für die Kunstgalerien, die prachtvolle Architektur der Altstadt oder die beeindruckenden Sportwelten von Olympiapark und Allianz Arena. Die Vielfältigkeit lässt kaum Wünsche offen nicht umsonst gilt die Metropole seit Jahren national und international als Stadt mit hoher Lebensqualität. München ist auf seine Weise einzigartig: Großstadt und Provinz, Hightech- Bastion und Trachtenwerkstatt, Heimat von Weißwurst und Nouvelle Cuisine. Die Kombination aus Altbewährtem und frischen Ideen begeistert. Selbstbewusst wird die Tracht hier im Alltag aus dem Kleiderschrank geholt und auch bei Geschäftsanlässen und anderen wichtigen Ereignissen getragen. Gleichzeitig ist München als Stadt mit kreativen Köpfen und experimentierfreudigen Künstlern bekannt, deren Ideen und Entwürfe sich großer Beliebtheit erfreuen. Innovative Ideen, Technologien und Ingenieurleistungen aus München erfahren weltweit große Nachfrage. Hinzu kommen eine vergleichsweise niedrige Arbeitslosenquote und hohe Kaufkraft je Einwohner sowie die zentrale Lage im Herzen Europas. Seit Jahren verzeichnet die bayerische Hauptstadt einen stetigen Bevölkerungszuwachs. Dabei finden sowohl junge Karrierebewusste als auch gut ausgebildete Berufserfahrene den Weg nach München und stehen ansässigen Unternehmen als hochqualifizierte Arbeitnehmer zur Verfügung. Dies macht die Stadt auch als Wirtschaftsstandort attraktiv. So ist München Sitz einiger multinationaler Großunternehmen. Die wirtschaftliche Stärke stützt sich dabei auf mehrere wichtige Pfeiler: die vielseitige Wirtschaftsstruktur, die breite Palette von Wachstumsbranchen und die gesunde Mischung aus Global Playern und Mittelstand. 4 Verkaufsprospekt München

5 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Brief der Geschäftsführung Büroimmobilien können Anlegern eine Möglichkeit bieten, an der Wirtschafts- und Standortentwicklung von München teilzuhaben und von gegenwärtigen wie zukünftigen Erfolgen zu profitieren. Die Fondsimmobilie nahe der Theresienwiese in zentraler Stadtlage erfüllt die Wünsche an ein optisch ansprechendes Bürogebäude, das gut an den öffentlichen Personenverkehr sowie das Fernstraßennetz angebunden ist. Die Gebäudekonzeption ist mit dem Preis des Bundes Deutscher Architekten ausgezeichnet, der für bemerkenswerte Werke zeitgenössischer Architektur vergeben wird. Das moderne Bürogebäude ist vollständig an die KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft vermietet. Mit dieser renommierten und bonitätsstarken Mieterin ist ein langfristiger und indexierter Mietvertrag geschlossen worden. Investieren Sie mit dem WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 in ein Stück München und profitieren Sie von dem Charme und der Wirtschaftsstärke Münchens. Als Ihr professioneller Partner mit mehr als 25 Jahren Immobilienerfahrung sind wir stolz, Ihnen diese Anlagemöglichkeit bieten zu können. Ihre Geschäftsführung der WealthCap Initiatoren GmbH Dr. Rainer Krütten Geschäftsführer WealthCap Initiatoren GmbH Gabriele Volz Geschäftsführerin WealthCap Initiatoren GmbH Hendrik Pelckmann Geschäftsführer WealthCap Initiatoren GmbH Verkaufsprospekt 5

6 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Prospektverantwortung und Angabenvorbehalt Prospektverantwortung und Angabenvorbehalt Alle Angaben und Berechnungen in diesem Verkaufsprospekt wurden mit größtmöglicher Sorgfalt ausgearbeitet. Sie beruhen auf den derzeit gültigen gesetzlichen und steuerlichen Vorschriften sowie Verwaltungsanweisungen. Eine Haftung für eine abweichende Auffassung der Finanzverwaltung sowie für Abweichungen durch zukünftige Änderungen der rechtlichen und steuerlichen Grundlagen wie auch durch künftige wirtschaftliche und technische Entwicklungen kann nicht übernommen werden. Eine Haftung für den Eintritt der mit dem Erwerb der Beteiligung verfolgten wirtschaftlichen und steuerlichen Ziele des Anlegers wird ebenfalls nicht übernommen. Abweichende Angaben vom oder zusätzliche Angaben zum Inhalt dieses Verkaufsprospektes dürfen nur von der Anbieterin des Beteiligungsangebotes gemacht werden und bedürfen zu ihrer Wirksamkeit der Schriftform. Verantwortlich für die Prospektaufstellung und den Inhalt des Verkaufsprospektes sind: Anbieterin WealthCap Initiatoren GmbH Am Eisbach München (Sitz und Geschäftsanschrift) Prospektherausgeberin als weitere Prospektverantwortliche Wealth Management Capital Holding GmbH Am Eisbach München (Sitz und Geschäftsanschrift) Nachdruck, auch auszugsweise, nur mit Genehmigung. Die Anbieterin und die weitere Prospektverantwortliche (Prospektherausgeberin) erklären als Prospektverantwortliche jeweils, dass ihres Wissens alle Angaben in diesem Verkaufsprospekt richtig sind und keine wesentlichen Umstände ausgelassen wurden. Datum der Prospektaufstellung: WealthCap Initiatoren GmbH als Anbieterin Wealth Management Capital Holding GmbH als Prospektherausgeberin und weitere Prospektverantwortliche Hendrik Pelckmann Geschäftsführer Gabriele Volz Geschäftsführerin Hendrik Pelckmann Geschäftsführer Gabriele Volz Geschäftsführerin Hinweis gemäß 7 Abs. 2 Vermögensanlagengesetz: Bei fehlerhaftem Verkaufsprospekt können Haftungsansprüche nur dann bestehen, wenn die Vermögensanlage während der Dauer des öffentlichen Angebotes, spätestens jedoch innerhalb von zwei Jahren nach dem ersten öffentlichen Angebot der Vermögensanlage im Inland erworben wird. 6 Verkaufsprospekt

7 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Inhalt Immobilien Deutschland WealthCap Immobilien Deutschland 37 4 Brief der Geschäftsführung 6 Prospektverantwortung und Angabenvorbehalt 9 Beteiligungsangebot im Überblick 23 Wesentliche Risiken 45 Anbieterin 53 Investitionen 69 Investitions- und Finanzierungsplan 75 Prognoserechnung 93 Sensitivitäten (Abweichungen von Prognosen) 97 Wesentliche Grundlagen der steuerlichen Konzeption 111 Wesentliche Verträge 139 Vertragspartner und personelle Verflechtungen 147 Rechtliche Grundlagen der Beteiligung 163 Gesellschaftsvertrag und Treuhandvertrag 195 Sonstige Angaben nach der Verordnung über Vermögensanlagen-Verkaufsprospekte (VermVerkProspV) 213 Verbraucherinformationen über den Fernabsatz 221 Glossar 227 Schritte zu Ihrer Beteiligung 231 Beitrittserklärung und Ausfüllanleitung Verkaufsprospekt 7

8 8 Verkaufsprospekt Fondsimmobilie

9 Beteiligungsangebot im Überblick Verkaufsprospekt 9

10 10 Verkaufsprospekt Fondsimmobilie

11 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Beteiligungsangebot im Überblick Im Abschnitt Beteiligungsangebot im Überblick werden die wesentlichen Parameter des Beteiligungsangebotes zusammengefasst und kurz erläutert. Die Kurzbeschreibungen erfassen nicht sämtliche Aspekte des Beteiligungsangebotes und Inhalte des Verkaufsprospektes. Anleger sollten deshalb vor Zeichnung des Beteiligungsangebotes die gesamten Emissionsunterlagen aufmerksam lesen, sodass die Investitionsentscheidung auf Basis eines umfassenden Einblicks getroffen wird. Ggf. ist es sinnvoll, den Rat eines persönlichen Steuerberaters einzuholen. Profil des Beteiligungsangebotes Fondstyp Anbieterin Fondsgesellschaft Objektgesellschaft Fondsimmobilie Gesamtinvestitionsvolumen ca. davon Eigenkapital (inkl. Agio) ca. davon Fremdkapital ca. Geschlossener Immobilienfonds Deutschland WealthCap Initiatoren GmbH WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 GmbH & Co. KG WealthCap Objekt Theresienhöhe GmbH & Co. KG Bürogebäude in guter Lage in München 130 Mio. EUR 73 Mio. EUR (entspricht ca. 56 % des Gesamtinvestitionsvolumens 1 ) 57 Mio. EUR (entspricht ca. 44 % des Gesamtinvestitionsvolumens 1 ) Vermietungsstand 100 % Mieterin Mindestbeteiligung (ohne Agio) Agio Einzahlung Frühzeichnerbonus Platzierungs- und Einzahlungsgarantie Prognosezeitraum/ Dauer der Fondsgesellschaft Kündigung Einkunftsart Prognostizierte entnahmefähige Ausschüttungen Prognostizierte Gesamtausschüttungen ca. KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft EUR; höhere Beteiligungen müssen ohne Rest durch EUR teilbar sein 5 % auf den Zeichnungsbetrag Der Zeichnungsbetrag zzgl. 5 % Agio hierauf ist zum Ende des auf die Annahme der Beitrittserklärung folgenden Monats fällig. Einzahlungen werden nach Abzug des Agios ab Zahlungseingang bei der Fondsgesellschaft bis zum mit 4 % p. a. vergütet. Die Auszahlung erfolgt voraussichtlich im Februar Die Wealth Management Capital Holding GmbH hat eine Platzierungs- und Einzahlungsgarantie per abgegeben Die Fondsgesellschaft wird grundsätzlich auf unbestimmte Zeit eingegangen. Die Beteiligung kann mit einer Frist von sechs Monaten jeweils zum Jahresende, erstmals zum , gekündigt werden. Überwiegend Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 5,25 % p. a. (bezogen auf den Zeichnungsbetrag) ab dem Geschäftsjahr 2014 (d. h. Auszahlung erstmals im Jahr 2015) bis 2024 (mit Ausnahme des Jahres 2023) 53 % bezogen auf den Zeichnungsbetrag Prognostiziertes Liquidationsergebnis ca. 113 % bezogen auf den Zeichnungsbetrag Prognostizierter Gesamtrückfluss ca. 166 % bezogen auf den Zeichnungsbetrag 1 Jeweils bezogen auf die konsolidierte Darstellung der Fonds-/Objektgesellschaft (vgl. S. 70 Konsolidierter Investitions- und Finanzierungsplan ). Verkaufsprospekt 11

12 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Fondskonzept Anleger können sich bei diesem Beteiligungsangebot im Rahmen eines geschlossenen Immobilienfonds mit überwiegend Einkünften aus Vermietung und Verpachtung mittelbar über eine Objektgesellschaft (Anlageobjekt 1. Ebene) an einem modern ausgestatteten Bürogebäude in guter Lage in München (Anlageobjekt 2. Ebene) beteiligen. Das Beteiligungsangebot basiert auf einem soliden, flexiblen und vielfach bewährten Konzept (vgl. S. 17 f.). Die Fondsgesellschaft WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 GmbH & Co. KG beabsichtigt, sich im Zuge der Kapitaleinwerbung bei Anlegern mit bis zu maximal 94,8 % am Kommanditkapital der Objektgesellschaft WealthCap Objekt Theresienhöhe GmbH & Co. KG zu beteiligen. Die Objektgesellschaft hat wiederum die Fondsimmobilie von der Gebäude Alte Messe Partner-Fonds GmbH & Co. KG (nachfolgend Verkäuferin genannt) erworben und hierzu Fremdkapital aufgenommen. Standort/Fondsimmobilie/Vermietung Standort Die Fondsimmobilie befindet sich in der bayerischen Landeshauptstadt München. Mit ca. 1,4 Mio. Einwohnern ist München nicht nur die drittgrößte Stadt in Deutschland, sondern gilt insbesondere als eine der wirtschaftsstärksten und zukunftsfähigsten Großstädte in der Bundesrepublik. In nationalen und internationalen Rankings zur allgemeinen Wirtschaftslage, zur Attraktivität des Immobilienstandortes oder zur Lebensqualität nimmt München Spitzenpositionen ein. Die Landeshauptstadt punktet vor allem durch ihre gute Wettbewerbsfähigkeit, die hohe Kaufkraft, die hohe Lebensqualität und die öffentliche Sicherheit. Auch am Immobilienmarkt zählt München zu den sog. Big Seven und damit zu den Städten mit dem größten Flächenumsatz in Deutschland. Die Fondsimmobilie befindet sich ca. 2,5 km westlich vom Stadtzentrum, nahe dem Hauptbahnhof, auf dem Gelände der ehemaligen Messe München. In unmittelbarer Nähe zur Büroimmobilie befindet sich die U-Bahn- und Bushaltestelle Schwanthalerhöhe. Fondsimmobilie Die Fondsimmobilie wurde im Jahr 2002 für die aktuelle Mieterin KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft errichtet. Das Gebäude verfügt neben zwei Untergeschossen über insgesamt sieben oberirdische Geschosse (Erdgeschoss, Obergeschoss). Die vermietbare Fläche von ca qm (BGF) teilt sich in ca qm Büro- und Nebenflächen in den Obergeschossen sowie ca qm Lager- und Archivflächen in den beiden Untergeschossen auf. Darüber hinaus befinden sich in den Untergeschossen insgesamt 297 Pkw- Stellplätze sowie Funktions- und Technikräume. Die wesentlichen Eckdaten der Fondsimmobilie sind nachstehend in tabellarischer Form zusammengefasst. Eine umfassende Beschreibung der Fondsimmobilie findet sich auf den Seiten 57 ff. Übersicht Fondsimmobilie Objektart Bürogebäude Baujahr/Fertigstellung 2002 Grundstücksgröße ca qm Mietfläche ca qm (BGF) Stellplätze ca. 297 Tiefgaragenstellplätze Jahresnettomiete ca EUR Vermietungsstand 100 % Mieterin KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Mietvertragslaufzeit Kaufpreis EUR Einkaufsfaktor ca. 17,1 Vermietung Die Fondsimmobilie ist bis zum vollständig an die KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft vermietet. Wertgutachten Im Vorfeld des Ankaufs wurden zwei Wertgutachten für die Fondsimmobilie erstellt. Die in den Gutachten nach dem Ertragswertverfahren ermittelten Marktwerte sind der nachstehenden Tabelle zu entnehmen. Wertgutachten Marktwert in EUR BulwienGesa Valuation GmbH Knight Frank GmbH & Co. KG Durchschnittlicher Marktwert gemäß Gutachten Kaufpreis Weitere Bewertungsgutachten für die Anlageobjekte sind nach Kenntnis der Anbieterin/Prospektverantwortlichen und der weiteren Prospektverantwortlichen nicht erstellt worden. 1 Zum Stichtag (Übergabetag). 2 Bewertungsstichtag , ermittelt nach dem Ertragswertverfahren. 3 Wertermittlungsstichtag , ermittelt nach dem Ertragswertverfahren. 12 Verkaufsprospekt

13 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Teilweiser Inflationsschutz Die Miete ist indexiert. Entsprechend der vereinbarten Indexierung des Mietvertrages wird eine weitgehende Anpassung der Miete an die Inflationsrate erreicht, was zu steigenden Mieteinnahmen und beim Anleger in der Folge zu einem teilweisen Inflationsschutz führen kann. Etwaige Wertsteigerungen der Fondsimmobilie schützen das eingesetzte Kapital teilweise vor einer Entwertung durch Inflation. Beteiligungsform Beteiligung an der Fondsgesellschaft wahlweise als Direktkommanditist oder als Treugeber über die Treuhandkommanditistin, die dem Anleger unter anderem folgende Rechte gewährt: mittelbare Beteiligung am Vermögen und an den Ergebnissen der Fondsgesellschaft, Stimmrecht bei Gesellschafterbeschlüssen jeweils entsprechend dem Kapitalanteil, Teilnahme an Ausschüttungen entsprechend der geleisteten Einlage, Ausübung gesetzlicher Kontrollrechte. Treugeber werden wirtschaftlich wie Direktkommanditisten behandelt. Haftungsbeschränkung des Anlegers auf 1 % des Zeichnungsbetrages (Haftsumme) selbst im Falle einer etwaigen Insolvenz der Fondsgesellschaft. Keine Nachschusspflicht auf Ebene der Fondsgesellschaft und keine persönliche Haftung für Fremdmittel der Objektgesellschaft. Vermögensverwaltende Kommanditgesellschaft. Beteiligungsstruktur Die nachstehende Darstellung gibt einen vereinfachten Überblick über die angestrebte Beteiligungsstruktur. Die ausführliche Darstellung der Beteiligungsstruktur findet sich auf S Die Anleger können sich durch Zeichnung eines Kommanditanteils entweder unmittelbar als Direktkommanditisten oder mittelbar über die Treuhandkommanditistin als Treugeber an der Fondsgesellschaft (WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 GmbH & Co. KG) beteiligen. Rechtliche Struktur (nach geplanter Kapitalerhöhung) vereinfachte Darstellung Anleger Direktkommanditist Treugeber WealthCap Real Estate Management GmbH Geschäftsführende Kommanditistin WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 Komplementär GmbH Komplementärin WealthCap Investorenbetreuung GmbH Treuhandkommanditistin WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 GmbH & Co. KG Fondsgesellschaft/Kommanditistin der Objektgesellschaft Investition in WealthCap Objekt Theresienhöhe GmbH & Co. KG Objektgesellschaft WealthCap Immobilienfonds Deutschland 36 Komplementär GmbH Komplementärin Investition in Büroimmobilie in München Fondsimmobilie Verkaufsprospekt 13

14 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Das öffentliche Angebot beginnt einen Tag nach der Veröffentlichung des Verkaufsprospektes gemäß 9 Vermögensanlagengesetz und endet mit Schließung des Beteiligungsangebots. Bei einer Überzeichnung oder sofern der Anleger seine gewählte Einzahlungsrate nicht vollständig einzahlt, können Zeichnungen gekürzt werden. Der Gesamtbetrag der angebotenen Vermögensanlage (Kommanditanteile oder Treugeberanteile) beträgt bis zu EUR ohne Agio. Der Erwerbspreis beläuft sich auf mindestens EUR (Mindestzeichnungsbetrag), höhere Beteiligungen sind möglich (Stückelung EUR). Zusätzlich ist ein Agio von 5 % auf den Zeichnungsbetrag zu zahlen. Die Anzahl der angebotenen Beteiligungen beträgt maximal à EUR Zeichnungsbetrag. Einzahlung Der Zeichnungsbetrag zzgl. 5 % Agio hierauf ist zum Monatsende des auf die Annahme der Beitrittserklärung folgenden Monats fällig. Einzahlungen werden nach Abzug des Agios ab Zahlungseingang bei der Fondsgesellschaft bis zum mit 4,0 % p. a. vergütet. Die Auszahlung der Vergütung erfolgt voraussichtlich im Februar Anlegerkreis Geschlossene Immobilienfonds mit Investitionen in Deutschland können für Anleger geeignet sein, die über ein relativ hohes Einkommen und/oder ein hohes anlagebereites Vermögen verfügen und langfristige Anlageziele verfolgen, eine Investition in Sachwerte anstreben, eine Vermögensanlage wünschen, die ggf. langfristig einen teilweisen Inflationsschutz bietet, bei prognosegemäßer Entwicklung laufende Ausschüttungen wünschen, die ertragsteuerlichen Vorteile der Einkunftsart Vermietung und Verpachtung nutzen wollen, eine Immobilienanlage ohne eigenen Verwaltungsaufwand suchen, sich mit einem relativ geringen Kapitaleinsatz an einer großvolumigen Immobilie beteiligen möchten und in jedem Falle bereit sind, die auf den Seiten 23 ff. beschriebenen Risiken einzugehen. Geschlossene Immobilienfonds mit Investitionen in Deutschland sind nicht geeignet für Anleger, die Platzierungs- und Einzahlungsgarantie eine kurzfristige Anlageform suchen oder Eine Vollplatzierung des Eigenkapitals wird bis spätestens Ende des Jahres 2013 erwartet. Die Wealth Management Capital Holding GmbH hat eine Platzierungs- und Einzahlungsgarantie per abgegeben (vgl. S. 137), wodurch für den Anleger die Sicherheit der Umsetzung des Beteiligungskonzeptes gewährleistet werden soll. eine jederzeit kurzfristig veräußerbare Anlageform suchen oder weder über ein relativ hohes Einkommen noch über ein entsprechendes anlagebereites Vermögen verfügen oder keinesfalls bereit sind, die auf den Seiten 23 ff. beschriebenen Risiken einzugehen. Ausgeschlossen von einer Beteiligung sind Personen, die zu dem in 5 (1) Satz 2 sowie (2) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft genannten Personenkreis gehören, insbesondere Personen mit Staatsangehörigkeit, Wohnsitz, Einkommensteuerpflicht und Green Card in den USA oder Kanada (vgl. S. 165 f.). 14 Verkaufsprospekt

15 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Investition und Finanzierung Die Gesamtinvestitions-/Finanzierungssumme und ihre Zusammensetzung sind im nebenstehenden Investitions- und Finanzierungsplan sowie unter 9 (2) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft im Einzelnen dargestellt. Aus Vereinfachungsgründen wurde auf eine separate Darstellung der Objektgesellschaft (WealthCap Objekt Theresienhöhe GmbH & Co. KG) verzichtet. In der nebenstehenden Tabelle sind insofern die Werte der Fonds- und Objektgesellschaft in konsolidierter Form abgebildet. Gesamtinvestition i. H. v. ca. 130 Mio. EUR inkl. Fremdkapital sowie 5 % Agio. Davon sind ca. 73 Mio. EUR durch Eigenkapital inkl. Agio sowie ca. 57 Mio. EUR durch Fremdkapital mit einer Laufzeit bis zum finanziert. Die in Auftrag gegebenen Wertgutachten haben bestätigt, dass der Kaufpreis für die Fondsimmobilie marktgerecht war. Die einzelnen Werte sind in der Tabelle auf S. 12 dargestellt. Ausschüttungen (Entnahmen) Das Fondskonzept sieht vor, dass mögliche Ausschüttungen (Entnahmen) grundsätzlich nicht erfolgen, sondern in der Fondsgesellschaft thesauriert werden. Dieser Ausschüttungsverzicht wird mit einem variablen Ertrag von derzeit 2 % p. a. vergütet. Die Anleger erhalten allerdings das jährlich aufs Neue ausübbare Wahlrecht, die thesaurierten Beträge der Vorjahre sowie die laufenden entnahmefähigen Ausschüttungen der Fondsgesellschaft ganz oder teilweise zu entnehmen. Dieses Wahlrecht kann nach vollständiger Einzahlung Konsolidierter Investitions- und Finanzierungsplan (Prognose) 1 In EUR In % Investition Anschaffungskosten ,5 Anschaffungsnebenkosten ,1 (Grunderwerbsteuer) Eigenkapitalbeschaffung (inkl. 5 % Agio) ,8 Projektkosten ,6 Finanzierungskosten ,6 Liquiditätsreserve ,4 Gesamtinvestitionssumme ,0 Finanzierung Eigenkapital (inkl. 5 % Agio) ,8 Fremdkapital ,2 Gesamtfinanzierungssumme ,0 des Zeichnungsbetrages entsprechend dem individuellen Finanzbedarf des Anlegers ausgeübt werden (vgl. S. 17 f. Flexibilitätskonzept ). Soweit der Anleger keine Weisung erteilt, erfolgt die Thesaurierung der entnahmefähigen Beträge. Die thesaurierten Beträge stellen haftendes Eigenkapital der Fondsgesellschaft dar. Die Prognoserechnung der Fondsgesellschaft geht davon aus, dass die Anleger ab dem Jahr 2014 mit Ausnahme des Jahres 2023 regelmäßig entnahmefähige Ausschüttungen i. H. v. jährlich 5,25 % (bezogen auf den Zeichnungsbetrag) erhalten. Für den Zeitraum von 2014 bis 2024 sind insgesamt ca. 53 % entnahmefähige Ausschüttungen bezogen auf den Zeichnungsbetrag prognostiziert. Erlöse aus dem Verkauf der Fondsimmobilie sind hierbei noch nicht eingerechnet. Diese sind, bezogen auf den Zeichnungsbe- Der Ausschüttungsverlauf (Prognose) 1, 3 Einzahlung 100 % zzgl. 5 % Agio 5,25 % 5,25 % Prognostizierte Ausschüttungen i. H. v. 5,25 % p. a. 2 5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,25 % Geschätztes Liquidationsergebnis ca. 113 % 0 % Einzahlung Ausschüttungsphase Liquidation 1 Es wurde unterstellt, dass die Anleger den Zeichnungsbetrag zzgl. 5 % Agio per einzahlen. 2 Bezogen auf den Zeichnungsbetrag ohne Agio, die Ausschüttungen können jeweils zum des Folgejahres entnommen werden. 3 EDV-bedingt sind Rundungsdifferenzen möglich. Verkaufsprospekt 15

16 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Fondsimmobilie trag, mit ca. 113 % kalkuliert, womit sich prognosegemäß Gesamtrückflüsse von ca. 166 % ergeben (vgl. S. 75 ff. Prognoserechnung ). Die Ausschüttungen können jeweils zum des Folgejahres erfolgen, erstmals zum Steuerliche Behandlung Die Fondsgesellschaft wird nach Maßgabe der Prognoserechnung ab dem Jahr 2014 mit Ausnahme des Jahres 2023 plangemäß fortlaufend positive steuerliche Ergebnisse erwirtschaften. Die Summe der steuerlichen Ergebnisse ist voraussichtlich während des Prognosezeitraums der Beteiligung niedriger als die kalkulierten entnahmefähigen Ausschüttungen, sodass insgesamt nur ein Teil der Ausschüttungen der Steuer unterliegt. Der Anleger erzielt überwiegend Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung sowie ggf. zusätzlich Einkünfte aus Kapitalvermögen. Nach aktueller Rechtslage ist ein etwaiger Gewinn aus der Veräußerung der Fondsimmobilie nach Ablauf von zehn Jahren steuerfrei. Der Anleger, der seine Beteiligung im Betriebsvermögen hält, hat unter bestimmten Voraussetzungen durch die Beteiligung an der Fondsgesellschaft die Möglichkeit, aus einem Veräußerungsvorgang realisierte stille Reserven (Rücklagen gemäß 6 b/6 c EStG) mit einem Übertragungsfaktor von bis zu ca. 150 % mittelbar auf die ihm anteilig zuzurechnenden Wirtschaftsgüter der Objektgesellschaft zu reinvestieren. Wegen der Komplexität und der Abhängigkeit von den individuellen Steuerverhältnissen sollte der Anleger die individuellen Möglichkeiten der Übertragung vorab mit einem persönlichen steuerlichen Berater besprechen. Kein Verwaltungsaufwand beim Anleger Die geschäftsführende Kommanditistin, die WealthCap Real Estate Management GmbH, München, übernimmt sämtliche Aufgaben der Fonds- und Objektverwaltung sowie die steuerliche Betreuung der Fondsgesellschaft/ Objektgesellschaft. Dauer der Fondsgesellschaft/Kündigung/ Übertragung von Anteilen Der Prognosezeitraum umfasst elf Jahre (2014 bis 2024). Grundsätzlich wird die Fondsgesellschaft auf unbestimmte Zeit eingegangen. Die Beteiligung kann mit einer Frist von sechs Monaten jeweils zum Jahresende, erstmals zum , ordentlich gekündigt werden. Unabhängig von der individuellen Kündigungsmöglichkeit entscheiden grundsätzlich die Anleger über den Zeitpunkt des Verkaufs der Fondsimmobilie bzw. der Beteiligung an der Objektgesellschaft sowie über die Auflösung der Fondsgesellschaft. Jeder Anleger kann grundsätzlich seinen Anteil jeweils mit Wirkung zum des nächsten Jahres an Dritte übertragen. 16 Verkaufsprospekt

17 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Empfangsbereich Optionen des Anlegers zum Verkauf bzw. zur Beendigung der Beteiligung Investitionen in Immobilien stellen grundsätzlich eine langfristige Kapitalanlage dar. Die prospektierte Rentabilität kann i. d. R. nur erzielt werden, wenn der Anleger die investierten Mittel nicht kurzfristig wieder benötigt. Persönliche Gründe z. B. eine finanzielle Notlage können es jedoch notwendig machen, eine in der Vergangenheit getroffene Anlageentscheidung zu korrigieren. Das vorliegende Beteiligungsangebot bietet mehrere Optionen zur vorzeitigen Beendigung der Beteiligung seitens eines Anlegers, die im Folgenden beschrieben sind. Verkauf der Beteiligung über den Zweitmarkt Für den Anleger besteht grundsätzlich die Möglichkeit, seine Beteiligung zum eines jeden Jahres am Zweitmarkt zu veräußern. Es existiert jedoch kein geregelter Zweitmarkt für Beteiligungen an geschlossenen Fonds. Die weitere Prospektverantwortliche verfügt über langjährige positive Erfahrungen bei der Abwicklung von Verkäufen von Fondsanteilen und hat selbst bereits mehrere Zweitmarktfonds initiiert. Es kann nicht prognostiziert werden, welcher Veräußerungserlös bei einem Verkauf über den Zweitmarkt erzielt werden kann. Eine Garantie für die Veräußerbarkeit von bestimmten Anteilen kann nicht übernommen werden (vgl. S. 40 f. Illiquidität und beschränkte Handelbarkeit der Beteiligung ). Individuelle Kündigung des Anlegers Jeder Anleger hat das individuelle Recht, seine Beteiligung mit einer Frist von sechs Monaten, jeweils zum Jahresende, erstmals zum zu kündigen und damit aus der Fondsgesellschaft auszuscheiden. Fondsliquidation Ein geschlossener Immobilienfonds hat keine feste und vorbestimmte Laufzeit. Ein Verkauf der Fondsimmobilie bzw. der Beteiligung an der Objektgesellschaft und die anschließende Fondsliquidation können grundsätzlich jederzeit von den Anlegern im Rahmen eines Gesellschafterbeschlusses mit einer Mehrheit von 75 % und Zustimmung der geschäftsführenden Kommanditistin beschlossen werden. Die geschäftsführende Kommanditistin der Fondsgesellschaft wird deshalb bei interessanten Verkaufsmöglichkeiten am Markt den Gesellschaftern entsprechende Beschlussvorschläge unterbreiten. Flexibilitätskonzept Trotz ihrer vielfältigen und überzeugenden Vorteile gelten geschlossene Immobilienfonds im Allgemeinen als wenig flexible Anlageform. Das Flexibilitätskonzept des WealthCap Immobilienfonds Deutschland 37 ermöglicht eine individuelle Gestaltung in Bezug auf die Entnahme oder Thesaurierung von Ausschüttungen. Es ermöglicht dem Anleger, seine Beteiligung diesbezüglich regelmäßig an sich ändernde Lebensumstände anzupassen. Das Fondskonzept sieht für den Anleger die Wahlmöglichkeit vor, die möglichen Ausschüttungen entweder in der Fondsgesellschaft zu thesaurieren oder aber zu entnehmen. Die Thesaurierung wird mit einem variablen Ertrag von derzeit 2 % p. a. vergütet. Die Anleger haben das jährlich aufs Neue ausübbare Wahlrecht, die thesaurierten Beträge der Vorjahre sowie die laufenden entnahmefähigen Ausschüttungen der Fondsgesellschaft ganz oder teilweise zu entnehmen. Das Wahlrecht kann nach vollständiger Einzahlung des Verkaufsprospekt 17

18 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Innenansicht Zeichnungsbetrages entsprechend dem individuellen Finanzbedarf des Anlegers ausgeübt werden. Soweit der Anleger keine anderslautende Weisung erteilt, erfolgt die Thesaurierung. Zur Absicherung der im Fonds thesaurierten Beträge hat die Objektgesellschaft mit der finanzierenden Bank und damit dem größten Gläubiger vertraglich vereinbart, dass diese außer im Insolvenzfall keinen Zugriff auf die in der Fondsgesellschaft thesaurierten und entnahmefähigen Ausschüttungen hat. Bei den thesaurierten Beträgen handelt es sich um haftendes Eigenkapital der Fondsgesellschaft. Im Übrigen haben die Anleger bereits in der Beitrittserklärung (Zeichnungsschein) die Möglichkeit, die Fondsgesellschaft vorab anzuweisen, entnahmefähige Ausschüttungen auch ohne aktive Wahrnehmung des jährlichen Wahlrechts automatisch auszuschütten. Die Entscheidung über die Höhe der Ausschüttungen können die Anleger schriftlich bis zum eines jeden Jahres (Zugang bei der WealthCap Investorenbetreuung GmbH, München) ändern. IDW-Standard Die Anbieterin hat diesen Verkaufsprospekt nach Maßgabe des IDW-Standards Grundsätze ordnungsgemäßer Beurteilung von Verkaufsprospekten über öffentlich angebotene Vermögensanlagen (IDW S 4 vom ) erstellt. Gutachten Es wurden verschiedene Gutachten, z. B. Steuer-, Standortund Wertgutachten, in Auftrag gegeben, um die im Verkaufsprospekt getroffenen Annahmen abzusichern. Die wesentlichen Ergebnisse der Markt- und Standortanalyse sowie der beiden Marktwertgutachten finden sich auf S. 66 im Kapitel Die Fondsimmobilie unter Standort- und Objektanalyse. Erfahrener Partner Die zur Wealth Management Capital Holding GmbH gehörenden Unternehmen haben bisher ein Investitionsvolumen von knapp 11 Mrd. EUR realisiert und bis dato insgesamt ca Anleger betreut. Seit dem Jahr 2007 ist WealthCap Mitglied im Verband Geschlossene Fonds e. V. (VGF, vgl. Umfassende Informationen zur WealthCap Gruppe finden sich auf den Seiten 45 ff. unter Anbieterin. 18 Verkaufsprospekt

19 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick Gesamthöhe der Provisionen Die Gesamthöhe an Provisionen, insbesondere Vermittlungsprovisionen oder vergleichbaren Vergütungen, beträgt bei einem voraussichtlichen Emissionskapital von ca. 69 Mio. EUR ( Gesamtbetrag der angebotenen Vermögensanlage ) ca EUR, mithin ca. 14,22 % des Emissionskapitals bzw. ca. 13,54 % des Eigenkapitals bzw. ca. 7,55 % der Gesamt investitionssumme. Im Falle eines verringerten Emissionskapitals der Fondsgesellschaft zum Zeitpunkt der Schließung des Beteiligungsangebots verringert sich die Gesamthöhe der Provisionen entsprechend. Für den Anleger entstehende weitere Kosten Für den Anleger entstehen folgende weitere Kosten, insbesondere solche Kosten, die mit dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der Vermögensanlage verbunden sind: Der Anleger hat ein Agio i. H. v. 5 % des übernommenen Zeichnungsbetrages zu zahlen. Teilweise oder vollständig verspätet eingezahlte Zeichnungsbeträge inkl. des Agios auf den Zeichnungsbetrag sind ab dem Zeitpunkt des Verzugseintritts mit 5 Prozentpunkten p. a. über dem Basiszinssatz gemäß 247 BGB zu verzinsen. Die Fondsgesellschaft ist berechtigt, weitergehende Verzugsschäden geltend zu machen. Entscheidet sich der Anleger für eine Teilnahme am Lastschriftverfahren (automatische Abbuchung) und weist das vom Anleger angegebene Belastungskonto zum Zeitpunkt der Abbuchung kein ausreichendes Guthaben aus, können bei der kontoführenden Bank des Anlegers Rücklastschriftgebühren und/oder Überziehungszinsen anfallen, deren Höhe je nach Bank variiert. Sowohl bei einem Ausschluss aus der Fondsgesellschaft als auch bei einer Herabsetzung der Pflichteinlage sind die durch das Ausscheiden verursachten Kosten und Aufwendungen, insbesondere die des Vollzuges bei Notar und Gericht sowie den Bearbeitungsaufwandsersatz i. H. v. mindestens 250 EUR zzgl. ggf. anfallender gesetzlicher Umsatzsteuer, von dem Anleger zu tragen. Bei einer anfänglich oder später im Wege der Umwandlung erfolgenden Beteiligung als Direktkommanditist entstehen für die Eintragung in das Handelsregister, ausgehend von einem Zeichnungsbetrag von EUR (zzgl. Agio), zusätzliche Notar- und Registerkosten, deren Höhe sich zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung auf ca. 150 EUR beläuft und die vom Anleger zu tragen sind. Sofern die Handelsregistervollmacht nicht von einem deutschen Notar beglaubigt wird, beispielweise, weil sich ein Anleger mit Wohnsitz außerhalb Deutschlands als Direktkommanditist an der Fondsgesellschaft beteiligt, hat der Anleger sicherzustellen, dass die Handelsregistervollmacht den in Deutschland geltenden Anforderungen entspricht. Dafür können ggf. zusätzliche Kosten anfallen. Die vorgenannten Kosten fallen nicht an, wenn sich ein Anleger als Treugeber an der Fondsgesellschaft beteiligt. Tritt ein Anleger als Direktkommanditist bei (bzw. wandelt er seine Treugeberbeteiligung um), kann im Falle nicht rechtzeitiger Vorlage einer ordnungsgemäßen Handelsregistervollmacht aufgrund des zusätzlichen Aufwands ein Bearbeitungsaufwandsersatz i. H. v. 50 EUR zzgl. etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer je Mahnung berechnet werden. Wenn und soweit sich herausstellt, dass das für Investitionen verfügbare Kommanditkapital von der Gesellschaft nicht vollständig in den unmittelbaren oder mittelbaren Erwerb der Fondsimmobilie investiert und zur Bildung einer angemessenen Liquiditätsreserve verwendet werden kann, ist die geschäftsführende Kommanditistin berechtigt, diejenigen Anleger, deren Beitrittserklärungen zuletzt angenommen wurden, wieder aus der Fondsgesellschaft auszuschließen bzw. deren Einlagen so weit herabzusetzen, dass das Kommanditkapital auf die erforderliche Höhe reduziert wird. Vorstehende Regelung gilt im Falle von Überzeichnungen entsprechend. Fallen bei einem Direktkommanditisten als Folge des vorstehend genannten Ausschlusses aus der Fondsgesellschaft oder der Herabsetzung seiner Einlage bzw. der damit verbundenen Reduzierung seiner Haftsumme Notar- und Gerichtskosten an, werden ihm diese von der Fondsgesellschaft nicht erstattet. Anleger, die aufgrund eines geldwäscherechtlichen Sachverhaltes aus der Fondsgesellschaft ausgeschlossen werden, haben die damit verbundenen Ausschlusskosten, z. B. Notar- und Gerichtskosten, selbst zu tragen. Im Falle des Ausschlusses während des Beitrittszeitraumes betragen diese Kosten mindestens 500 EUR zzgl. etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer. Bei einem Ausschluss aus der Fondsgesellschaft wegen eines geldwäscherechtlichen Sachverhalts nach Beendigung des Beitrittszeitraums betragen diese Kosten mindestens 250 EUR zzgl. etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer. Soweit ein Gesellschafter im Falle seines Ausscheidens aus der Gesellschaft Anspruch auf eine Abfindung hat, entspricht die Abfindung dem um einen Abschlag von 10 % verminderten Verkehrswert seiner Beteiligung. Im Falle einer Übertragung des Kommanditanteils bzw. der Rechte aus dem Treuhandverhältnis unter Lebenden oder von Todes wegen, im Falle einer Umwandlung der Beteiligungsart oder bei vorzeitigem Ausscheiden aus der Gesellschaft können neben Notar- und Registerkosten weitere aufwandsbezogene Bearbeitungskosten i. H. v. mindestens 250 EUR zzgl. etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer anfallen. Im Falle einer Übertragung des Kommanditanteils bzw. der Rechte aus dem Treuhandverhältnis unter Lebenden oder von Todes wegen, im Falle einer Umwandlung der Beteiligungsart oder bei vorzeitigem Ausscheiden hat der betreffende Anleger bzw. dessen Rechtsnachfolger die Fondsgesellschaft und die übrigen Anleger ferner von sämtlichen Nachteilen, insbesondere steuerlicher Art, freizustellen, die im Zusammenhang mit einem der vor- Verkaufsprospekt 19

20 WealthCap Immobilien Deutschland 37 Beteiligungsangebot im Überblick genannten Umstände entstehen. Die durch die Übertragung sowie durch die Umwandlung der Beteiligungsart verursachten Kosten und Aufwendungen, insbesondere die anfallenden Kosten des Vollzugs bei Notar und Gericht, sowie einen Bearbeitungsaufwandsersatz i. H. v. mindestens 250 EUR zzgl. ggf. anfallender Umsatzsteuer in gesetzlicher Höhe trägt im Verhältnis zur Fondsgesellschaft oder einem von ihr beauftragten Dritten der eintretende/umwandelnde Anleger. Soweit Erben und Vermächtnisnehmer eines Direktkommanditisten der geschäftsführenden Kommanditistin die erforderliche Registervollmacht nicht rechtzeitig vorlegen, kann ein Bearbeitungsaufwandsersatz i. H. v. 50 EUR je Mahnung berechnet werden. Für Anleger, die aufgrund einer Ausnahmeregelung in die Fondsgesellschaft aufgenommen wurden, können weitere Aufwendungen und Kosten entstehen. Gemäß 5 (3) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft kann die geschäftsführende Kommanditistin bzw. ein von ihr beauftragter Dritter von einem solchen Anleger die Erstattung von Kosten, wie z. B. Beratungskosten für Gesellschafts- oder Steuerrecht, und von sonstigen Nachteilen für die Fondsgesellschaft oder die Gesellschafter verlangen, die aufgrund der individuellen Sonderstellung des betreffenden Anlegers entstanden sind. Sämtliche Zahlungen, die an Anleger, z. B. auf Auslandskonten oder Fremdwährungskonten, geleistet werden, werden unter Abzug sämtlicher Gebühren zulasten des Zahlungsempfängers geleistet (vgl. 18 (5) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft). Des Weiteren kann die Fondsgesellschaft einem Anleger im Falle der Verletzung seiner Informations- und Mitteilungspflichten aus den 5 (5) und 30 (7) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft die mit dieser Pflichtverletzung verbundenen Kosten der Fondsgesellschaft in Rechnung stellen. Weiterhin können auch während der Laufzeit der Fondsgesellschaft zusätzliche Kosten bei den Anlegern entstehen. Dazu zählen Kosten der Teilnahme an Gesellschafterversammlungen, bei vorzeitigem Ausscheiden (z. B. Kosten durch Veräußerung auf dem Zweitmarkt) sowie Kosten im Zusammenhang mit der Ermittlung einer Abfindung bei vorzeitigem Ausscheiden aus der Fondsgesellschaft (z. B. Kosten für Bewertungsgutachten), der Erstattungsanspruch der Treuhandkommanditistin bei über den gewöhnlichen Geschäftsverkehr hinausgehenden Leistungen, Kosten der Einsichtnahme in die Handelsbücher und Papiere der Fondsgesellschaft, Kosten für Telefon, Internet, Porto und Überweisungen sowie die von den Anlegern ggf. zu tragenden Kosten für ihre eigene Steuer-, Rechts- und sonstige Beratung im Zusammenhang mit einer Beteiligung an der Fondsgesellschaft. Nicht alle Kosten können derzeit genau beziffert werden, da sie von der Höhe der von den Anlegern zu leistenden Einlage und von anderen Gesichtspunkten sowie den individuellen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängen. Sofern einem Anleger, Erben oder Vermächtnisnehmer nach den Regelungen des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft aufgrund eines vom Anleger verwirklichten Sachverhaltes ein Bearbeitungsaufwand in Rechnung gestellt wird (vgl. 5 (5), 6 (3), 6 (6 a), 16 (6), 20 (3), 20 (9), 21 (3), 21 (9), 25 (3), 30 (7) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft), ist dem Anleger, Erben oder Vermächtnisnehmer nach 32 (1) des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft ausdrücklich der Nachweis gestattet, dass durch sein Verhalten überhaupt kein zusätzlicher Bearbeitungsaufwand entstanden ist oder der entstandene Bearbeitungsaufwand wesentlich niedriger als die Pauschale war. Dies gilt für vom Anleger geschuldete Verzugszinsen entsprechend. Der einem Anleger nach Maßgabe der vorstehend genannten Regelungen des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft in Rechnung gestellte Bearbeitungsaufwandsersatz kann mit Ansprüchen des Anlegers, z. B. auf Entnahmen (Ausschüttungen) oder Erhalt einer Abfindung verrechnet werden. Darüber hinaus entstehen für den Anleger keine weiteren Kosten, insbesondere keine Kosten, die mit dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der Vermögensanlage verbunden sind. Weitere Leistungen, Haftung des Anlegers, Nachschusspflicht Zur Erbringung weiterer Leistungen als der in dem Abschnitt Für den Anleger entstehende weitere Kosten und der in diesem Abschnitt genannten Leistungen sind die Anleger nicht verpflichtet. Eine Nachschusspflicht kann nur durch einen einstimmigen Beschluss aller Stimmen aller Gesellschafter d. h. mit Zustimmung des jeweiligen Anlegers bestimmt werden. Anleger, die der Fondsgesellschaft als Direktkommanditisten beitreten, haften vertraglich zunächst der Fondsgesellschaft gegenüber für die Einzahlung des Zeichnungsbetrages zzgl. 5 % Agio. Diese Anleger haften den Gläubigern der Fondsgesellschaft gegenüber ferner jeweils mit der für sie im Handelsregister eingetragenen Haftsumme (1 % des übernommenen Zeichnungsbetrages) persönlich, solange die Haftsumme noch nicht durch den betreffenden Direktkommanditisten geleistet ist. Soweit die Ausschüttungen nach den handelsrechtlichen Vorschriften als Rückzahlung der Einlage anzusehen sind, entsteht eine persönliche Haftung der Direktkommanditisten für die Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaft, sobald und soweit die Einlagen die Haftsumme unterschreiten. Auch Ausschüttungen liquider Mittel, die keinem Gewinn der Fondsgesellschaft entsprechen, können zu 20 Verkaufsprospekt