Bonner StiftungsGespräche Vermögensanlage in Niedrigzinsphasen. Peter Anders, Geschäftsführer Deutsches Stiftungszentrum GmbH

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1 Bonner StiftungsGespräche Vermögensanlage in Niedrigzinsphasen Peter Anders, Geschäftsführer Deutsches Stiftungszentrum GmbH

2 Banken und deren Prognosen Qualität von Aktienprognosen 3 % Immobilien (ab Ultimo Juni 2009) Quelle: Datastream, Handelsblatt, Union Invest / Stand: 31. Dezember 2010, eigene Darstellung SV 2

3 Banken und deren Prognosen Qualität von Zinsprognosen 3 % Immobilien (ab Ultimo Juni 2009) Quelle: Datastream, Handelsblatt, Union Invest / Stand: 31. Dezember 2010, eigene Darstellung SV 3

4 Favoriten wechseln ständig (Anlageklassen in Euro) 4

5 Zinsniveau auf historischem Tiefstand 10% Renditen 10-jähriger Staatsanleihen 9% 8% 10J TNote 10J Bund 7% 6% 5% 4% 3% 2% Stichtag 19. Juli 2011 Quelle LBB und Commerzbank 5

6 Anlegen wie die Yale University? Private Equity incl. Venture Capital Real Assets Immobilien, Rohstoffe, Wald, Farmen Absolute Return Hedge Fonds u.ä. Aktien international davon 50% in Emerging Markets 9% 19% 7% 4% 80% bis 90% der Anlagen weisen hinsichtlich Rendite und Risiko aktienähnliche Eigenschaften auf 33% US Aktien vor allem Small- und Midcaps 28% Renten und Liquidität AAA-Anleihen, selbst gesteuert Quelle: Yale Endowment 6

7 Ergebnisse der Yale University 40,0% 30,0% 20,0% 8,9% p.a. (10 Jahre) 19,4% 22,3% 22,9% 28,0% 10,0% 0,0% 9,2% 8,8% 8,9% 4,5% 0,7% ,0% -20,0% -30,0% -24,6% Quellen: Yale Endowment Die Ergebnisse beziehen sich auf das jeweilige Geschäftsjahr (1.7. bis 30.6.) 7

8 Vorbild Yale University Harvard, die mit 26 Mrd. Dollar über das größte Stiftungsvermögen aller amerikanischer Universitäten verfügt, gelang im Haushaltsjahr 2005 eine Wertsteigerung von 19,2% (...). So hat Yale in den zurückliegenden Jahren eine durchschnittliche Rendite von 17% erwirtschaftet. Stiftungsrecht ist Ländersache, und in den Ländern bzw. Regierungspräsidien wachen Beamte darüber, dass das Stiftungsvermögen (nominal) erhalten bleibt und ertragbringend angelegt wird. David Swensen, der legendäre Vermögensverwalter der Yale University, hätte mit seiner Anlagestrategie in Frankfurt keine Chance. Trügerische Sicherheit Die konservative Anlagepolitik vieler Stiftungen ist in Wahrheit eine äußerst riskante. Denn in der Zukunft wird sie vermutlich nicht mehr in der Lage sein, sowohl realen Substanzerhalt als auch Ausschüttungen zu sichern. 8

9 Renten: Wertverzehr durch Inflation... Zinsen in Wert Kapital jährl. Zinsen Inflationsbereinigte Entwicklung eines Startkapitals von ,00 ohne Thesaurierung, investiert in Bundeswertpapiere mit 5jähriger Laufzeit (realer Werterhalt) [auch nächste Seite] 0 Wert des Kapitals in 9

10 ... und wie man dem entgegen wirkt 10

11 Aktien und Renten seit keine langfristigen Trends und größere Ausschläge - 400% Dax und des RexP seit Januar % 300% 250% 200% 150% Quelle: Datastream, eigene Berechnungen 100% 50% 0%

12 Verlustvermeidung ist die wichtigste Erfolgskomponente! % + 43 % % - 90 % % % 12

13 Dt. Telekom Aktie von Kursverlust über 90 % Erfahrungen mit Anlegern: Gewinne werden gerne mal realisiert Verlustaversion führt zu Lethargie, Verluste laufen weiter oder man verbilligt 13

14 Risikoreduzierung durch Wertsicherung -4,5 % 0 % 4,5 % Wertentwicklung in % 14

15 Wertsicherungsmodelle sind sinnvoll prognoseabhängige Anlageentscheidungen sind oft falsch Verlustbegrenzung ist der wichtigste Faktor für den Anlageerfolg statische oder dynamische Strategien wählen abhängig vom Risikobudget Wertuntergrenze weich oder hart (Garantie) Wertsicherungsmodelle werden von viele Banken angeboten bisherige Ergebnisse prüfen (nicht nur back-test) Überblick Bundesverband Investment und Asset Management e.v. (wertgesicherte Fonds oder Garantiefonds) 15

16 Wertsicherung für kleine und mittlere Stiftungen Einfache statische Wertsicherung im Individualdepot möglich z.b. stop loss Aufträge Größenklassenprobleme kostenintensiv eigenverantwortliche Überwachung Dynamische Wertsicherungen nur über Investmentfonds üblicherweise Publikumsfonds bei größeren Vermögen eigener Spezialfonds interessant 16

17 Drei Thesen Stiftungen müssen sich bei ihren Ausgaben an das veränderte Kapitalmarktumfeld anpassen. Große Schwankungsbreite und geringe Erträge breite Diversifikation ist unabdingbar Verlustvermeidung als wichtigster Baustein der Vermögensanlage. 17

18 Schlussbemerkung Akzeptieren Sie nur Anlageformen die transparent und verständlich sind. Der gesunde Menschenverstand ist auch bei sehr mathematischen und komplexen Strategien unverzichtbar. Vertrauen sollte die Grundlage jeder Zusammenarbeit sein, insbesondere bei der Anlage von Stiftungsvermögen. 18

19 19

20 Danke für Ihre Aufmerksamkeit! Peter Anders Geschäftsführer Deutsches Stiftungzentrum GmbH Tel / peter.anders@stifterverband.de 20

21 Erträge aus der Vermögensanlage 21

22 Anlageempfehlung Renten, davon 55% Euroland 10% Fremdwährungen incl. Emerging Markets 5% 10% Aktien, davon 11,9% Euroland und Europa 13,1% weltweit, incl. Emerging Markets Immobilien Hedge Fonds plus Wertsicherung 25% 60% 22

23 Renten Euroland Renten Welt Aktien Euroland Aktien Europa Aktien Amerika Aktien Emerging Markets Aktien Japan Aktien Pazifik Immobilien Hedge Fonds Vermögensverwaltung SV Anlagepolitische Ausrichtung im Detail 0,9% 1,7% 2,4% 8,6% 2,4% 5,0% 9,1% 10,0% 10,0% 50,0% 23