Eine erfolgreiche Investmentstrategie feiert 10. Geburtstag

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Britta Braun
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1 Nur zum Einsatz beim Berater. Keine Weitergabe an Endkunden. DWS Global Value Eine erfolgreiche Investmentstrategie feiert 10. Geburtstag Denise Kissner, Product Specialist Equities, Juni 2011 Von DWS Value Basket 25+ zu DWS Global Value Im Juni 2001 wurde mit DWS Value Basket 25+ der Grundstein für unseren sehr guten Ruf als Value- und Dividendenhaus gelegt. Das Fondskonzept, unter der damaligen Leitung von Susan Levermann, ging mit nach Einschätzung des Fondsmanagements 25 günstig bewerteten Aktien rund um den Globus an den Start. Seit Oktober 2002 bis heute managt Dr. Thomas Schüssler den Fonds sehr erfolgreich. In den darauffolgenden Jahren wurde die Begrenzung auf maximal 25 Titel aufgehoben und der Name auf DWS Global Value geändert. Aufgrund des Erfolges des Konzeptes wurde im November 2006 für den europäischen Vertrieb der Spiegelfonds DWS Invest Global Value aufgelegt. Aktives Management zahlt sich aus Anleger erzielten mit DWS Global Value seit Auflegung ein Plus von 36,4% und somit eine klare Outperformance gegenüber der Benchmark MSCI World Value (RI).

2 Den wahren Wert erkennen DWS Global Value bietet den Anlegern eine Selektion unserer Einschätzung nach günstig bewerteter Aktien rund um den Globus, die Nachholpotenzial bieten können. Das Fondsmanagement konzentriert sich dabei auf Titel, deren Kursniveau von anderen Marktteilnehmern als zu niedrig geschätzt wird und bei deren Bewertung die Akteure einen zu kurzen Horizont zugrunde legen. Stabilisierende Wirkung Value = Wert. Echte Werte behaupten sich in unruhigen Börsenzeiten häufig besser als reine Wachstumsaktien (Growth), die verwundbar sind und damit höheres Enttäuschungspotenzial bergen. Value im Depot kann einerseits eine stabilisierende Wirkung in schwachen Marktphasen haben, andererseits können wertorientierte Aktien attraktive Ertragschancen bei einer Markterholung bieten. Mehrstufiger Investmentprozess Value = Wert. Echte Werte behaupten sich in unruhigen Börsenzeiten häufig besser als reine Wachstumsaktien (Growth), die verwundbar sind und damit höheres Enttäuschungspotenzial bergen. Value im Depot kann einerseits eine stabilisierende Wirkung in schwachen Marktphasen haben, andererseits können wertorientierte Aktien attraktive Ertragschancen bei einer Markterholung bieten. DWS Global Value steht für eine konzentrierte Auswahl von Unternehmen, die nach Einschätzung des Fondsmanagements gute Zukunftsperspektiven und vergleichsweise günstige Bewertungen aufweisen. Der Investmentprozess stützt sich dabei u.a. auf essenzielle fundamentale Kriterien der Aktienbewertung niedriges Kurs-Umsatz-Verhältnis niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis niedriges Kurs-Cash-Flow-Verhältnis nachhaltig hohe Dividendenrendite Stimmen diese quantitativen Kennzahlen, geht es in die qualitative Endauswahl von Klassikern (Stable Value) und Turn-Around-Kandidaten (Deep Value). Die Aufteilung zwischen klassischen Value-Werten und den sogenannten mindestens 50%. Ergänzt wird das Portfolio um die sogenannten Turn-Around-Kandidaten - Unternehmen, die häufig keine Dividende zahlen, deren Ertragslage angespannt ist, denen aber laut Fondsmanagement signifikante Verbesserungen ins Haus stehen könnten. 2 / / Product News DWS Global Value deutsch

zugrunde legen. Stabilisierende Wirkung Value = Wert.

3 Stand: Juni 2011 Quelle: DWS Aktuelle Positionierung Durch Zukäufe bei Honda und der Aufbau einer neuen Position im breit diversifizierten Chemiefabrikant Shin-Etsu Chemical erhöhte Fondsmanager Dr. Thomas Schüssler im Mai den Japan-Anteil des Portfolios auf 13,5% und ist somit erstmals deutlich gegenüber der Benchmark MSCI World Value mit 350 Basispunkten übergewichtet. Im März wurde bereits eine Position im japanischen Elektronikhersteller Yamada Denki aufgebaut. Dies machte sich bereits bezahlt, da nach hervorragenden Gesamtjahreszahlen und einem unerwartet positiven Ausblick auf das derzeitige Geschäftsjahr im vergangenen Monat ein Kurssprung der Aktie zu verzeichnen war. Nach Erreichen des vom Fondsmanagement gesetzten Kursziels wurde die Position in Sanofi komplett verkauft. Dennoch ist das Gesundheitswesen weiterhin mit ca. 350 Basispunkten übergewichtet. Im Gegenzug erwarb das Fondsmanagement Aktien der niederländischen Telekom KPN, die nach unerwartet schwachen Zahlen underperformte. Die stärkste Untergewichtung besteht weiterhin im strukturell angeschlagenen Finanzsektor mit minus 25%-Punkten gegenüber Benchmark. Ferner halten wir unvermindert eine Kasseposition von ca. 10%.

Im März wurde bereits eine Position im japanischen Elektronikhersteller Yamada Denki aufgebaut.

4 Ausblick - Nach zwei starken Börsenjahren wird der Wind wieder rauer Trotz guter Q1-Ergebnisse im April waren die globalen Aktien- und Währungsmärkte im Mai von hoher Volatilität geprägt, getrieben vor allem durch Unsicherheiten zu Griechenlands Refinanzierungslage. Schlechter als erwartete makroökonomische Daten aus den USA belasteten die Kurse zusätzlich. Kurzfristig geht das Fondsmanagement von einer Lösung und erneuten Rettung Griechenlands aus. Dies sollte Erleichterungen für den zuletzt unter Druck gekommenen Bankensektor bringen. Mittelfristig jedoch wird von tendenziell steigenden Risiken für das strauchelnde Wirtschaftswachstum in den USA und Europa ausgegangen. Fantasien zu möglichen weiteren fiskalischen und monetären Stützungsmaßnahmen (QE3) dämpfen allerdings die potentiellen Risiken. So geht das Fondsmanagement im Basisszenario für die kommenden Monate von einer recht volatilen Seitwärtsbewegung am Aktienmarkt aus. Ein Ende des eher betagetriebenen Aktienmarktes in denen i.d.r. Value-Strategien den Markt underperformen scheint eingeläutet zu sein. Seit Mitte der 80er Jahre folgte bis dato auf einen Beta-Markt immer eine Value- und Qualitätsphase, in der ein Fonds wie DWS Global Value seine volle Stärke ausspielen kann (siehe Grafik).* *Wertentwicklungen der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Wertentwicklungen.

Kurzfristig geht das Fondsmanagement von einer Lösung und erneuten Rettung Griechenlands aus. Dies sollte Erleichterungen für den zuletzt unter Druck gekommenen Bankensektor bringen.

5 Chancen und Risiken: Risikoklasse 3 Risiko besonderer Fonds- und Anteilsklassen Chancen Attraktive Renditechancen durch Investition in Valuewerte Risiken Mögliche Kursverluste bei Investition in Valuewerte Chancen Risiken Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kurssteigerungen Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursschwankungen Ggfs. Wechselkurschancen ggfs. Wechselkursrisiko Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein

6 Wichtige Hinweise Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater, der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg erhältlich. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt DWS Investments für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn DWS Investments nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der vollständige Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. DWS Investments 2011 Stand: Juni / / Product News DWS Global Value deutsch

vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht

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