Frankfurter Stiftungsfonds - Multi Asset Absolute Return Stabile Renditen aus drei Ertragssäulen Ulf Becker, Vorstand und Co-CIO Hidden Champions Tour 2018 Frankfurt am Main, September 2018 Werbemittel, richtet sich nicht an Privatanleger 1
1 Wir über uns 2
Wir über uns Shareholder Value Management AG It s all about Value Unabhängige, eigentümergeführte Anlageberatung für ~ EUR 3,3 Mrd. Ursprung als Aktien-Club in den 1980er Jahren Investmentstil der Share Value Stiftung mit Fokus auf Kapitalerhalt und Dividenden Aktive Absicherungsstrategie zur Vermeidung des permanenten Kapitalverlustes* Einzigartige 78% positive Monatsrenditen (89 von insgesamt 114 Monaten seit März 2009)* Goldener Bulle 2018 Fondsmanager des Jahres Frank Fischer Platz 1 von 230 Fonds über 10 Jahre in der Kategorie Mischfonds EUR Flexibel bei Morningstar* Jährliche Rendite von durchschnittlich 10,26% p.a. seit Auflage* Sonderpreis Renditewerk 2013-2017: Beste Beimischung für Stiftungen * * Bezieht sich auf den Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen; Stand 31.08.2018 3
Wir über uns Shareholder Value Management AG Investment-Team Frank Fischer CEO, CIO Ulf Becker Vorstand, Co-CIO Ronny Ruchay Portfoliomanager Yefei Lu Portfoliomanager Simon Pliquett, CFA Portfoliomanager Cedric Schwalm Portfoliomanager Ralph Baumann Portfoliomanager Suad Cehajic Investmentdirektor Gianluca Ferrari Investmentdirektor Daniel Gilcher Analyst Andreas Hennes Analyst Francesco Defila Analyst Sebastian Blaeschke Applied Research & Risk Dr. Mathias Friese, CFA Applied Research & Risk 4
Wir über uns Investment Team des Frankfurter Stiftungsfonds Klare Verantwortlichkeiten Ulf Becker bringt in seiner Funktion als Co-CIO vor allem sein Derivate- Know-how in die Beratung der bestehenden Mandate und die Steuerung der Asset Allokation ein. Er ist verantwortlich für die Beratung der Anlage- Entscheidungen des Frankfurter Stiftungsfonds. Cedric Schwalm ist als Portfoliomanager mitverantwortlich für den Frankfurter Stiftungsfonds. Hierbei trägt er die Verantwortung für die Aktienstrategie des Fonds. Außerdem ist er für die Asset Allokation und aktive Steuerung des Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen mitzuständig. Frank Fischer ist CEO und CIO der Shareholder Value Management AG. Fischer ist für die Beratung der Fondsmandate Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen, Frankfurter - Value Focus Fund und Frankfurter Stiftungsfonds verantwortlich. 5
Wir über uns Nachhaltigkeit im Frankfurter Stiftungsfonds Der Frankfurter Stiftungsfonds verfolgt einen nachhaltigen Investmentstil. In Zusammenarbeit mit Sustainalytics wurde ein Katalog von nachhaltigen, sozialverträglichen und umweltschonenden Ausschlusskriterien definiert. Seit 1992 bietet Sustainalytics umfassende Analysen der Nachhaltigkeitsleistung von Unternehmen für diverse institutionelle Anleger bei ihren Anlageentscheidungen an. Sustainalytics überprüft anhand dieser Kriterien potentielle Investments für den Frankfurter Stiftungsfonds. Ist ein Unternehmen in einer der ausgeschlossenen Branchen aktiv, kommt es für ein Investment im Frankfurter Stiftungsfonds nicht in Frage. 6
2 Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds 7
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Drei Säulen zur Erwirtschaftung von Renditen Marktneutrales Aktienportfolio Volatilitätsstrategien Makro-Ideen Fundamentale Stockpicking Expertise von Shareholder Value Marktneutrales Portfolio ca. 70% des Fonds Ca. 100 gleichgewichtete Einzeltitel Absicherung mit liquiden Aktien-Futures Volatilitäts-Trades Einzeltitel gg. Indizes, Einzel gg. Einzeltitel, Index gg. Index Vereinnahmung der Volatilitätsrisikoprämie Kombination mit der fundamentalen Analyse der Einzelaktien Sentimentanalyse auf Basis von CFTC Daten / Greed & Fear / Sentix Umsetzung über Futures & Optionen, ETFs Aktien, Rohstoffe, Währungen, Zinsen Ertragsziel gesamt: 5-7% 2-3% p.a. 2-3% p.a. 2-3% p.a. Ausschüttungsziel: geplant sind 4 Ausschüttungen p.a. von jeweils 1% (Anteilsklasse R und I) bzw. eine Ausschüttung p.a. von 4% (Anteilsklasse A) 8
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 1: Mehrwert durch Stockpicking Marktneutrales Aktienportfolio als Basisportfolio 70% des Fondsvermögens mit ca. 100 gleichgewichteten Werten mit dem Ziel eines ausgewogenen Portfolios ( kein one-trick pony) Low Beta Hohe Qualität der Earningszahlen und geringe Kapitalbindung dank robuster Geschäftsmodelle Geringes Beta-Exposure korreliert häufig mit defensiven Sektoren Value Mean Reversion temporär gedrückter Returns und Margen Hohe Free Cashflow Yield und positives Momentum Quality & Growth Hohe Kapitalrentabilität und Profitabilität Hohes strukturelles Wachstum, starkes Momentum Bestandsideen Auswahl strukturell attraktiver Unternehmen aus dem SVM-Investmentuniversum 9
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 1: Mehrwert durch Stockpicking Marktneutrales Aktienportfolio als Basisportfolio Währungen Sektoren 6% 30% 4% 2% 7% EUR USD GBP 51% CHF SEK Sonstige 8% 8% 22% 18% 18% Informationstechnologie Industrie Finanzen Zyklische Konsumgüter Verbrauchsgüter Gesundheitsvorsorge Sonstige 11% 15% Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen; Stand: 31.08.2018 10
Gewichtung Titelanzahl Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 1: Mehrwert durch Stockpicking Marktneutrales Aktienportfolio als Basisportfolio Marktkapitalisierung 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 31% Bis 1 Mrd. (Small Caps) 39 38 22% 1-10 Mrd. (Mid Caps) 25% 10-100 Mrd. (Large Caps) 42 21% Über 100 Mrd. (Mega Caps) 22 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Fundamental 100% 80% Median 60% 40% 20% 67% 61% 42% 11 0% Value Quality Growth Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen; Stand: 31.08.2018
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 2: Volatilitätsstrategien BMW & Daimler vs. DAX Kaufe Calls BMW Dez. 19 Strike 84 DAIMLER Dez. 19 Strike 60 BMW 95 90 BMW Kurs 200 Tage-Linie BMW Call Strike 85 80 75 70 65 60 55 80 RSI 14 Tage 40 0 August 15 Februar 16 August 16 Februar 17 August 17 Februar 18 KGV 2018E (geschätzt): 7,55 Dividendenrendite: 4,70 % Daimler 75 Daimler Kurs 200 Tage-Linie Daimler Call Strike 70 65 60 55 50 45 RSI 14 Tage 80 40 0 August 15 Februar 16 August 16 Februar 17 August 17 Februar 18 KVG 2018E (geschätzt): 6,53 Dividendenrendite: 6,40 % Chancen wie E-Mobilität und Autonomes Fahren sprechen langfristig für die Automobilindustrie. Kurzfristig könnte der Handelsstreit diese Branche belasten. Das negative Sentiment in diesen Werten sollte sich bei einer Lösung mit 0 % Zöllen weltweit schnell normalisieren. Beide Unternehmen sind hervorragend für die Zukunft positioniert. Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen; Stand: 28.08.2018 12
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 2: Volatilitätsstrategien BMW & Daimler vs. DAX 14000 13000 12000 DAX DAX Kurs DAX Call Strike Volatilität 90 Tage BMW Volatilität 90 Tage Daimler Volatilität 90 Tage 45 40 35 30 Verkaufe Call DAX Jun. 19 Strike 12.700 11000 10000 9000 8000 August 15 Februar 16 August 16 Februar 17 August 17 Februar 18 25 20 15 10 5 0 Gewichtung im DAX (BMW): 4,25 % Gewichtung im DAX (Daimler): 5,50 % Gewichtung im DAX (Automobile): 12,40 % Implizite Volatilität* DAX: 12,38 % Implizite Volatilität* BMW: 19,84 % Implizite Volatilität* Daimler: 21,60 % Ohne die Unterstützung der Automobile-Werte wird der DAX nicht signifikant steigen. Die Volatilitäts-Spanne von BMW und Daimler zum DAX ist mit knapp 5,5 Punkten nicht hoch. Die Prämie des Short Call auf den DAX soll die Long Calls auf BMW und Daimler finanzieren. Quelle: Bloomberg, eigene Berechungen; *Call-Option am Geld mit RLZ 25 Tage (Stand 27.08.) Stand: 28.08.2018 13
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 3: Makro-Ideen S&P 500 vs. Russell 2000 115 S&P 500 und Russell 2000 (Indexiert) S&P 500 Indexiert Russell 2000 Indexiert 110 Kaufe Futures S&P 500 Entry Level 2.766 Verkaufe Futures Russell 2000 Entry Level 1.701 105 100 95 Nominal 10% des NAV 90 Dezember 17 Januar 18 Februar 18 März 18 April 18 Mai 18 Juni 18 Juli 18 KGV 2018E S&P 500 (geschätzt): 17,94 KGV 2018E Russell 2000 (geschätzt): 27,36 Die jüngst bessere Performance des Russell 2000 im Vergleich zum S&P 500 ist auch der Angst um einen Handelskrieg und dem starkem Dollar, welcher wieder konsolidieren könnte, geschuldet. Rückblickend hat der Russell 2000 regelmäßig saisonal bedingt im Juni/Juli sein Hoch erreicht und dürfte bis Oktober wieder schwächer gehen. Das Beta des S&P 500 ist deutlich kleiner. Dieser sollte auch in einem schwächeren Marktumfeld performen. Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen; Stand: 27.08.2018 14
Drei unabhängige Ertragssäulen des Frankfurter Stiftungsfonds Ertragssäule 3: Makro-Ideen S&P 500 vs. Russell 2000 Quelle: Bloomberg; Stand: 28.08.2018 15
3 Portfolio-Konstruktion und Risiko-Management 16
Portfolio-Konstruktion und Risiko-Management Drei Säulen zur Erwirtschaftung von Renditen Rendite seit Auflage 7,00% 6,00% 5,00% 4,97% 4,00% 3,00% 2,82% 2,00% 1,00% 1,11% 1,04% 0,00% Frankfurter Stiftungsfonds* Säule 1 Säule 2 Säule 3 Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung. Zeitraum: 01.09.2017 31.08.2018; *Frankfurter Stiftungsfonds Composite Performance; **Risikoloser Zins (0,0 Prozent); Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Performance Volatilität p.a. Sharpe Ratio (12m)** Max Drawdown Beta vs. Aktienmarkt Säule 1 2,82% 2,82% 0,99-1,74% 0,10 Säule 2 1,11% 1,09% 1,01-0,74% -0,01 Säule 3 1,04% 1,27% 0,81-0,86% 0,07 Fonds 4,97% 3,19% 1,54-1,55% 0,15 17
Portfolio-Konstruktion und Risiko-Management Drei Säulen zur Erwirtschaftung von Renditen Rendite seit Auflage 7 6 5 4 3 2 1 0 Frankfurter Stiftungsfonds* Säule 1 Säule 2 Säule 3 +4,97% +2,82% +1,11% +1,04% -1 09/17 10/17 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 07/18 08/18 Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung. Zeitraum: 01.09.2017 31.08.2018 *Frankfurter Stiftungsfonds Composite Performance; Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Korrelation zwischen den 3 Säulen: Säule 1 Säule 2 Säule 3 Säule 1 1 0,06 0,05 Säule 2 0,06 1 0,08 Säule 3 0,05 0,08 1 18
FRASTRE GR Equity-Percent Portfolio-Konstruktion und Risiko-Management Risiko-Rendite Diagramm des Fonds gegenüber dem MSCI World seit Auflage 09.2017 1,00 0,80 0,60 0,40 y = 0,108x + 0,013 Y = Frankfurter Stiftungsfonds R X = MSCI World Linear Beta Range 1 Raw BETA 0,108 Adjusted BETA 0,405 Seit Auflage positives Beta zum MSCI World, bei allerdings recht geringem R² von 0,089 Insgesamt wünschenswerte Eigenschaften eines Multi Asset Absolute Return Produktes 0,20 0,00-0,20-0,40-0,60-0,80 MXWO Index-Percent -4,00-3,00-2,00-1,00 0,00 1,00 2,00 105 2400 103 FRASTRE GR Equity MXWO Index 102,25 2200 101 2.175,50 2000 99 ALPHA (Intercept) 0,013 R² (Correlation²) 0,089 R (Correlation) 0,299 Std Dev of Error 0,203 Std Error of ALPHA 0,013 Std Error of BETA 0,022 T-Test 4,900 Significance 0,000 Last T-Value -0,395 Last P-Value 0,347 Number of Points 247 Last Spread 2073,25 Last Ratio 0,047 19 97 1800 September 17 Dezember 17 März 18 Juni 18 Quelle: Bloomberg Stand: 31.08.2018
Produktübersicht: Frankfurter Stiftungsfonds und Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen Fondsname WKN Kategorie Regionaler Fokus Fondsvolumen in EUR Anzahl Titel Investitionskriterien Risikokategorie Ertragsverwendung Ø Netto- Aktienquote Quelle: AXXION S.A., Stand: 31.08.2018 Frankfurter Stiftungsfonds R A2DTMN Multi Asset Absolute Return Nachhaltig Global 132 Mio. 3 von 7 100 gleichgewichtete Titel 4 Ausschüttungen ca. 10-15% Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen T A0M8HD Vermögensverwaltender Value-Aktienfonds Nachhaltig Europa 2,93 Mrd. 4 von 7 50-70 1 Ausschüttung* ca. 70% *in Höhe der Vorabpauschale 20
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Ihre Ansprechpartner Shareholder Value Management AG Neue Mainzer Straße 1 D-60311 Frankfurt am Main Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 0 E-Mail: info@shareholdervalue.de Philipp Prömm Vorstand, Head of Sales Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 18 E-Mail: pp@shareholdervalue.de Endrit Çela Relationship Manager Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 257 E-Mail: ec@shareholdervalue.de Micha Siegle Client Support Manager Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 259 E-Mail: ms@shareholdervalue.de 22
Stammdaten Frankfurter Stiftungsfonds Fondsname Frankfurter Stiftungsfonds Anteilsklasse R I S A C Rechtsform Deutscher OGAW Sub-Anlageberater Shareholder Value Management AG KVG Axxion S.A. Verwaltungsgebühr bis zu 1,50% bis zu 1,10% bis zu 1,10% bis zu 1,10% bis zu 1,50% davon Fondsberater + Bepro 1,10% 0,70% 0,70% 0,70% 1,10% TER exp (ohne Perf. Fee) ~ 1,29% ~ 0,89% ~ 0,89% ~ 0,89% ~ 1,29% Performance Fee 15% über EURIBOR + 300 BPs p.a. HWM keine Depotbank Hauck & Aufhäuser bis zu 0,03% p.a. Ausgabeaufschlag 5,00% 0,00% 5,00% 0,00% 0,00% Ertragsverwendung geplant sind 4 Ausschüttungen p.a. 1 Ausschüttung Thesaurierung Erstausgabepreis 100 Euro 100.000 Euro 100.000 Euro 100.000 Euro 100.000 Euro Mindestanlage keine 100.000 Euro 50.000 Euro 100.000 Euro 50.000 Euro Auflagedatum 01.09.2017 01.09.2017 08.10.2018 01.05.2018 08.10.2018 ISIN DE000A2DTMN6 DE000A2DTMP1 DE000A2DTMR7 DE000A2JJZ37 DE000A2JQLL5 WKN A2DTMN A2DTMP A2DTMR A2JJZ3 A2JQLL Cut-Off 16:00 Uhr 16:00 Uhr 16:00 Uhr 16:00 Uhr 16:00 Uhr Zeichnung T+1 T+1 T+1 T+1 T+1 23
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