Geldanlage aktuell Marktausblick Gedanken im Zinswende? Inflationscomeback? Rückkehr der Volatilität, Comeback von Österreich Oliver Wiedner Fondsmanager 18./19. Seite 1
Wirtschaft: Robustes Wachstum 2018, weniger stark als 2017 Der Einfluss der Politik auf Märkte und Wirtschaft ist überschätzt Notenbanken 2018: Weniger Rückenwind, noch kein Gegenwind EZB: Krisenmodus ohne Krise nicht dauerhaft sinnvoll Anleihen: 4. Jahr der Bodenbildung, erhöhter Druck und Schwankung EURO: Wirtschaft und EZB- Kursänderung stärken mittelfristig Aktien bleiben bevorzugt: Kurswachstum folgt Gewinnwachstum Gold: Realrendite sollte stützen, noch keine Übergewichtung Alles ist gut macht erfahrene Börsianer vorsichtig Fahren Sie auf Sicht, aber fahren Sie. Seite 2
Gedanke Aktien: Wann kommt die Korrektur? WIRTSCHAFT BEWERTUNG NOTENBANKEN GEWINNE ZINSEN STIMMUNG Rationale Entscheidungen anstatt vorschneller emotionaler Festlegungen. GEOPOLITIK MARKTSTRUKTUR Seite 3
Gedanke 1 Einfluss der Politik auf Wirtschaft ist überschätzt 6 5 4 3 2 1 Wachstumspotential der Weltwirtschaft: über 3 % Wir reden zu viel über Politik! Die Weltwirtschaft wächst 2018 um etwa 3,8 %... und noch nie in den letzten 40 Jahren waren weltweit so wenige Länder in der Rezession. 0 % 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e2018e Quelle: IWF, Jänner 2018 Seite 4
Gedanke 2 Einfluss der Notenbanken auf Märkte ist unterschätzt 10.000 Milliarden Dollar an Geldmengen- Ausweitung in 10 Jahren alleine bei den großen 3 wo wären die Preise von Anleihen, Aktien, Immobilien ohne diesen Effekt? Seite 5
Gedanke 3 Einfluss der Notenbanken ein Blick zurück Asset-Preise versus reale Güterpreise 2009 bis 2017 Seite 6
Gedanke 4 US-Schuldenaufbau zur Unzeit? Steigende Schulden bei bester Wirtschaftslage? Steuerreform, Infrastruktur und dann noch Einfuhrzölle. Folge: Inflation? Seite 7
Gedanke 5 EZB: Krisenmodus ohne Krise? Index Index 125 65 115 105 Höchster Stand in 48 Jahren 60 55 Reduktion Anleihekäufe durch die EZB ist alternativlos 95 Höchster Stand seit 2001 50 Gefahr: Behind the curve 45 85 75 65 IFO Geschäftsklimaindex Deutschland (links) Eurozone Stimmungsbarometer (links) Eurozone PMI produzierendes Gewerbe (rechts) 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 40 35 30 Quelle: Bloomberg Seite 8
Gedanke 6 EZB: Krisenmodus ohne Krise? Reduktion Anleihekäufe durch die EZB ist alternativlos Gefahr: Behind the curve Quelle: Deutsche Bank Seite 9
Gedanke 7 Was ist die größte Sorge vieler Unternehmen? Fachkräftemangel erhöht mittelfristigen Inflationsdruck Quelle: Deutsche Bank Seite 10
03.2008 08.2008 01.2009 06.2009 11.2009 04.2010 09.2010 02.2011 07.2011 12.2011 05.2012 10.2012 03.2013 08.2013 01.2014 06.2014 11.2014 04.2015 09.2015 02.2016 07.2016 12.2016 05.2017 10.2017 03.2018 Gedanke 8 Zinsen: Bodenbildung im 4. Jahr, Druck nach oben % 9 8 7 6 Rendite Staatsanleihen 10Jahre Deutschland Italien Österreich Spanien Aufwärtsdruck am langen Ende... 5 4 mit wohl höherer Schwankung. 3 2 1 0-1 Daten per 29.03.2018 Seite 11
Gedanke 9 Italien ungelöst und wenig diskutiert Italien ohne Anleihekaufprogramm der EZB? Quelle: Deutsche Bank Seite 12
01.2010 08.2010 03.2011 10.2011 05.2012 12.2012 07.2013 02.2014 09.2014 04.2015 11.2015 06.2016 01.2017 08.2017 03.2018 4,5 4 Gedanke 10 Aktien alternativlos? % Rendite 10-jährige Staatsanleihen USA Dividendenrendite amerikanische Aktien 3,5 Rendite 2-jährige Staatsanleihen USA 3 2,5 US-Zinsanstieg verändert US- Aktienwelt 2 1,5 1 0,5 0 Daten per 29.03.2018 Seite 13
Gedanke 11 Zölle? Egoismus? Was sind die Folgen? Weniger Globalisierung bringt mehr Inflation Seite 14
03.2013 10.2013 05.2014 11.2014 06.2015 01.2016 07.2016 02.2017 09.2017 03.2018 Gedanke 12 Aktienmarkt-Rückblick 210,00% 200,00% 190,00% 180,00% 170,00% 160,00% 150,00% 140,00% 130,00% 120,00% 110,00% Aktien Österreich Aktien Euro-Raum Weltaktienindex Aktien USA in EURO Aktienhausse? Ja. Aber oft verzerrte Wahrnehmungen des Anlegers. Beispiel: Rückblick 3 Jahre 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% Daten per 29.03.2018 Seite 15
Gedanke 13 Aktienbewertung aktuell Europa billiger als USA so wie fast immer. Quelle: DWS, Feb.2018 Seite 16
Gedanke 14 Aktienbewertung aktuell Europa billiger als USA so deutlich wie ganz selten. Seite 17
Geldanlage 2018 Aktien Österreich Mehr als einen Blick wert Seite 18
Management von Aktien Österreich Die Basis Land Börse In eigener Sache: Ca. 9,5 Mrd. Volumen, ca. 4 Mrd. in Aktien, davon ca. 600 Mio. in Aktien Österreich Unternehmen Mutig Investieren Seite 19
Das Land 2018: Wachstum in Ost und West Österreich Börse Wachstum Österreich 2018: + 2,6 % Wachstum Österreich 2017 und 2018 wesentlich besser als vor Jahren erwartet und über dem EU- Schnitt. Unternehmen Wachstum EU-Raum 2018: + 2,2 % Mutig Investieren Wachstum CEE-Raum 2018: + 3,5 % Quelle: Konsenserwartungen Seite 20
28.02.2013 22.11.2013 16.08.2014 10.05.2015 01.02.2016 25.10.2016 19.07.2017 12.04.2018 3 Banken Österreich-Fonds Entwicklung 5 Jahre 230,00% 210,00% 190,00% 170,00% 150,00% 130,00% 3 Banken Österreich-Fonds Börse Beeindruckendes Comeback der Börse weitgehend vorbei an der medialen Wahrnehmung. 110,00% 90,00% 70,00% Unternehmen Mutig Investieren 2018-0,31 % 1 Jahr 24,09 % 3 Jahre p.a. 13,33 % 5 Jahre p.a. 13,64 % Quelle: ÖKB, Daten per 12.04.2018 Seite 23
28.02.2008 01.01.2009 05.11.2009 09.09.2010 14.07.2011 17.05.2012 21.03.2013 23.01.2014 27.11.2014 01.10.2015 04.08.2016 08.06.2017 12.04.2018 200,00% Ja, aber Kauf vor 10 Jahren --- 3 Banken Österreich-Fonds 10 Jahre 180,00% 3 Banken Österreich-Fonds 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% Österreich Börse Kauf vor Lehman- Pleite 2008 schmerzvoll aber Fonds ist klar im Plus und auf All- Time-High, der Markt nicht 20,00% Unternehmen Mutig Investieren 2018-0,31 % 1 Jahr 24,09 % 3 Jahre p.a. 13,33 % 5 Jahre p.a. 13,64 % 10 Jahre p.a. 5,54 % Quelle: ÖKB, Daten per 12.04.2018 Seite 24
28.10.2002 25.09.2003 22.08.2004 20.07.2005 17.06.2006 15.05.2007 11.04.2008 09.03.2009 04.02.2010 02.01.2011 30.11.2011 27.10.2012 24.09.2013 22.08.2014 20.07.2015 16.06.2016 14.05.2017 11.04.2018 700,00% 650,00% 600,00% 550,00% 500,00% 450,00% 400,00% 350,00% 300,00% 250,00% 200,00% 150,00% 100,00% 3 Banken Österreich-Fonds Entwicklung seit Fondsgründung 50,00% 3 Banken Österreich-Fonds Euphorie Angst Comeback Aufschwung ein ganzes Börsenleben in einer Zeitreihe 2018-0,31 % 1 Jahr 24,09 % 3 Jahre p.a. 13,33 % 5 Jahre p.a. 13,64 % 10 Jahre p.a. 5,54 % Seit Gründung (10/2002) p.a. 12,60 % Quelle: ÖKB, Daten per 12.04.2018 Seite 25
01.2010 05.2010 10.2010 02.2011 07.2011 11.2011 04.2012 08.2012 01.2013 05.2013 10.2013 02.2014 07.2014 11.2014 04.2015 08.2015 01.2016 05.2016 10.2016 02.2017 07.2017 11.2017 04.2018 Marktausblick Aktien Österreich Die Alternativen zu Aktien sind wenig überzeugend 5,5 4,5 3,5 2,5 Rendite 10-jährige österreichische Anleihe Börse ATX-Dividendenrendite Dividendenrendite aktuell: 2,8 % Eine klares Signal pro Aktie 1,5 0,5-0,5 Unternehmen Mutig Investieren Daten per 12.04.2018 Seite 26
Disclaimer Bei den im Rahmen dieses Präsentation übermittelten Unterlagen sowie geäußerten Meinungen des Vortragenden handelt es sich um unverbindliche Mitteilungen, welche ausschließlich der Information dienen und keinesfalls ein Angebot, eine Aufforderung oder eine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Tausch von Anlageprodukten darstellen. Gegebenenfalls getätigte Aussagen zur Marktlage stellen die eigene Ansicht der geschilderten Umstände dar. Hiermit ist weder eine Allgemeingültigkeit noch eine Empfehlung oder Anlageberatung verbunden. Die zur Verfügung gestellten Informationen basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Zeitpunkt der Erstellung. Es können sich auch (je nach Marktlage) jederzeit und ohne vorherige Ankündigung Änderungen ergeben. Die verwendeten Informationen beruhen auf Quellen, die als zuverlässig erachtet wurden. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen sowie der herangezogenen Quellen übernommen, sodass etwaige Haftungs- und Schadenersatzansprüche, die insbesondere aus der Nutzung oder Nichtnutzung bzw. aus der Nutzung allfällig fehlerhafter oder unvollständiger Informationen resultieren, ausgeschlossen sind. Die getätigten Aussagen und Schlussfolgerungen sind unverbindlich und genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse der Anleger hinsichtlich Ertrages, Risikobereitschaft, finanzieller und steuerlicher Situation. Eine Einzelberatung durch eine qualifizierte Fachperson ist notwendig und wird empfohlen. Vor einer eventuellen Entscheidung zum Erwerb der im Rahmen dieser Präsentation erwähnten Investmentfonds sollten die wesentlichen Anlegerinformation (KID) ivm dem aktuellen Prospekt bzw. dem aktuellen Informationsdokument gemäß 21 AIFMG, als alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentfondsanteilen durchgelesen werden. Die wesentlichen Anlegerinformationen (KID) sowie die veröffentlichten Prospekte bzw. Informationsdokumente gemäß 21 AIFMG aller von der 3 Banken-Generali Investment-Gesellschaft m.b.h. verwalteten Fonds in ihrer aktuellen Fassung stehen dem Interessenten unter www.3bg.at sowie den Zahlstellen des Fonds zur Verfügung. Zu beachten ist weiters, dass in der Vergangenheit erzielte Erträge keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zulassen! Die dargestellten Wertentwicklungen zeigen die Bruttoperformance und berücksichtigen weder Ausgabe- und Rücknahmegebühren noch Fondssteuern bzw. individuelle Depot- und Kontoführungsgebühren. Jegliche unautorisierte Verwendung von ausgehändigten Unterlagen, insbesondere dessen gänzliche bzw. teilweise Reproduktion, Verarbeitung oder Weitergabe ist ohne vorherige Erlaubnis untersagt. Seite 27