www.pwc.de Emissionsmarkt Deutschland Q2
Inhalt im Überblick 2. Quartal 3 IPOs IPOs in Q2 4 Evonik und RTL Group 5 Veränderungen zwischen Bookbuildingspanne, Emissionspreis und erstem Preis 7 Kapitalerhöhungen Vergleich der Kapitalerhöhungen 8 und der Kapitalerhöhungen 9 Kapitalerhöhungen nach Sektoren 11 Fremdkapitalemissionen der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 12 Zinskuponentwicklung der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 13 Mittelstandsanleihen nach Quartalen 14 Zinskuponentwicklung der Mittelstandsanleihen nach Quartalen 15 Entwicklung Vdax im Quartalsvergleich 16 Entwicklung Vdax auf Jahresbasis 17 Annex 20 2
im Überblick 2. Quartal IPO Q2 (Mio. ) Q1 (Mio. ) Deutsche Börse (Prime und General Standard) 3* 714* 1 1.165 Deutsche Börse (Entry Standard) 0 0 1 0 Deutsche Börse Total 3* 714* 2 1.165 Kapitalerhöhungen Q2 (Mio. ) Q1 (Mio. ) Deutsche Börse (Prime und General Standard) 14 5.585 14 772 Deutsche Börse (Entry Standard) 11 91 15 82 Deutsche Börse Total 25 5.676 29 854 Fremdkapital Q2 (Mrd. ) Q1 (Mrd. ) Gesamtwert 98 47 107 75 * ohne Berücksichtigung des Zweitlistings der RTL GROUP 3
in Mio. IPOs im Q2 Große Transaktionen ohne reines Emissionsvolumen EU reguliert Deutsche Börse (Prime und General Standard)* Börsen reguliert IPOs Emissionserlös IPOs Emissions- IPOs Emissions- (Mio. ) erlös (Mio. ) erlös (Mio. ) Q2 Q2 Q2 2012 Q2 2012 Q1 Q1 3* 714* 1 3 1 1.165 Deutsche Börse (Entry Standard) 0 0 11 31 1 0 Deutschland Total* 3* 714* 12 34 2 1.165 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 1.165 Quelle: Börse Frankfurt 714 Q1 Q2 10 1 2 * ohne Berücksichtigung des Zweitlistings der RTL GROUP 3 Q1 Q2 Von den drei Transaktionen im Q2 erzielte nur die KION GROUP mit ihrem IPO einen Emissionserlös durch öffentliches Angebot in Höhe von 413,4 Millionen Euro. Evonik platzierte eine Tranche von 300,1 Millionen privat. 4
Evonik und RTL Group Evonik Industries AG Die Evonik Industries AG ließ am 25. April ihre Aktien zum Handel im Prime Standard zu. Es wurden jedoch keine Aktien öffentlich angeboten, sondern im Vorfeld über Private Placements an verschiedene institutionelle Investoren abgegeben, zuletzt im zweiten Quartal 9,4 Millionen Aktien (2%) zu 300 Millionen Euro. Man spricht hierbei auch von einem Private IPO. Zwei weitere Tranchen wurden im Februar und März ebenfalls privat platziert. Insgesamt beträgt das von Evonik platzierte nun 2,2 Milliarden Euro. RTL Group S.A. Am 30. April bot die RTL Group S.A. über 23 Mio. Aktien erstmalig an der Frankfurter Wertpapierbörse an. In der offiziellen Statistik des Emissionsmarktes wurde diese Transaktion nicht als IPO berücksichtigt, weil die RTL Group S.A. bereits zuvor an der Börse Luxemburg im organisierten Markt gelistet war. Damit handelt es sich um ein Zweitlisting. Da es sich bei der Transaktion aber um einen Börsengang im handelt, ist es sachgerecht, das Quartal auch unter Einbeziehung dieser Transaktion zu betrachten. Unternehmen Emissionserlös (in Mio. ) Transaktionsart Evonik 2.230 (davon 300 im Q2) Privatplatzierung, Notierungsaufnahme RTL Group 1.287 Zweitlisting 5
in Mio. IPOs im Q2 (pro forma) unter Berücksichtigung von Evonik und RTL Group EU reguliert Deutsche Börse (Prime und General Standard) Börsen reguliert IPOs Emissionserlös IPOs Emissions- IPOs Emissions- (Mio. ) erlös (Mio. ) erlös (Mio. ) Q2 Q2 Q2 2012 Q2 2012 Q1 Q1 4 2.000 1 3 1 3.095 Deutsche Börse (Entry Standard) 0 0 11 31 1 0 Deutschland Total 4 2.000 12 34 2 3.095 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 3.095 2.000 Q1 Q2 10 1 2 4 Q1 Q2 Wenn man RTL Group als IPO ansähe und das bei Evonik im Private Placement erwirtschaftete in vollem Umfang auf die jeweiligen Quartale verteilt hinzunimmt, zeigt sich auch das zweite Quartal als sehr stark. Quelle: Börse Frankfurt 6
Der Emissionspreis der IPOs orientiert sich eher am unteren Ende der Bookbuildingspanne 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 LEG RTL Group Kion Group Evonik Industries Bookbuildingspanne Emissionspreis Kurs am Quartalsende 20 Die IPOs von RTL und KION GROUP haben gezeigt, dass derzeit der Markt im zweiten Quartal eher das untere Niveau der Bookbuildingspanne auslotet. Die Aftermarket Performance liegt zum Quartalsende, bis auf RTL Group, eher auf oder unter dem Emissionspreis. 7
in Mio. Vergleich der Kapitalerhöhungen Weniger Transaktionen, aber deutlich mehr EU reguliert Deutsche Börse (Prime and General Standard) Börsen reguliert Kapitalerhöhungen Emissionserlös Kapitalerhöhungen Emissionserlös (Mio. ) (Mio. ) Q2 Q2 Q1 Q1 14 5.585 14 772 Deutsche Börse (Entry Standard) 11 91 15 82 Deutschland Total 25 5.676 29 854 6.500 5.500 4.500 3.500 2.500 1.500 500 854 5.676 Q1 Q2 30 29 28 27 26 25 24 23 29 25 Q1 Q2 2 Trotz eines leichten Rückgangs der ist das um 4.822 Mio. angestiegen. Grund dafür sind zwei großvolumige Transaktionen der Deutschen Bank und der Commerzbank. Quelle: Börse Frankfurt 8
der Kapitalerhöhungen in Mio. und der Kapitalerhöhungen Die der Kapitalerhöhungen war im Q2 leicht geringer als im Vorquartal. Das ist von 854 Mio. auf 5.676 Mio. gestiegen. Die größten Transaktionen im Q2 waren mit 2.961 Mio. die Deutsche Bank AG und mit 2.500 Mio. die Commerzbank AG. 16 14 12 10 8 6 4 2 0 3.033 2.536 562 281 11 107 Januar Februar März April Mai Juni 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 Quelle: Börse Frankfurt 9
Kapitalerhöhungen nach Sektoren Sektor Q2 Q1 (in Mio. ) (in Mio. ) Finanzdienstleistung 7 54 11 351 Software 1 0 3 21 Automobil - - - - Telekommunikation 2 2 1 2 Industrie 1 1 5 12 Pharma & Gesundheit 6 121 3 16 Medien 1 0 3 442 Technologie - - - - Handel 2 18 - - Chemie 1 10 - - Konsumgüter 2 9 2 1 Versorger - - - - Nahrungsmittel - - 1 9 Banken 2 5.461 - - Summe 25 5.676 29 854 Quelle: Börse Frankfurt 10
Kapitalerhöhungen nach Sektoren: Banken und Finanzdienstleister bestimmen das Bild 2% 1% 1% Banken Pharma & Gesundheit 2 1 1 1 2 2 6 Banken Pharma & Gesundheit Finanzdienstleistung Telekommunikation Software Finanzdienstleistung 1 Handel Medien 2 Industrie 96% Übrige 7 Chemie Konsumgüter in % in Stück Durch die Kapitalerhöhungen aus dem Bankenbereich von insgesamt 5.461 Mio. ist der Bankensektor im Q2 bei dem führend. Bei der liegen Kapitalerhöhungen von Finanzdienstleistungsunternehmen jedoch knapp vor dem Sektor Pharma & Gesundheit. Gesamtvolumen: 5.676Mio. Quelle: Börse Frankfurt 11
der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen Überblick Q2 Q1 Q4 2012 Q3 2012 Q2 2012 (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) Gesamtwert 46.644 75.112 58.004 59.453 59.960 davon MTNs 25.609 40.628 38.129 45.134 36.087 davon Devisen 14.650 20.938 4.323 14.660 17.721 davon USD Anleihen in Euro Gegenwert 10.959 14.399 982 9.794 11.796 davon andere ausländische Devisen in Euro Gegenwert 3.691 6.539 3.341 4.866 5.925 Quelle: Bloomberg 12
Zinskuponentwicklung der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 4,50 4,00 3,64 4,14 Der durchschnittliche Zinskupon stieg von 3,09 im Vorquartal auf 4,14 in Q2. 3,50 3,00 3,24 2,75 2,95 3,45 2,63 3,09 2,75 3,38 Der Median der Zinskupons erhöhte sich von 2,75 im ersten Quartal auf 3,38 in Q2. 2,50 Durchschnittlicher Zinskupon 2,00 Median der Zinskupons 1,50 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 Q2 Quelle: Bloomberg 13
Mittelstandsanleihen nach Quartalen Überblick Q2 Q1 Q4 2012 Q3 2012 Q2 2012 (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) Gesamtwert 803 675 1.400 165 318 Aufteilung auf Börsenplätze Frankfurt (Entry Standard Anleihen) 440* 65 285 115 95 Frankfurt (Prime Standard Anleihen) 200 600 925 - - Stuttgart (Bondm) 103 0 190 0 0 Düsseldorf (Der Mittelstandsmarkt) 30 10 0 35 98 München (m:access) 10* 0 0 15 100 Börsen Hamburg und Hannover (Mittelstandsbörse Deutschland) 0 0 0 25 0 * Das einer sowohl in Frankfurt als auch in München gelisteten Anleihe wurde hälftig den jeweiligen Börsen zugerechnet. Der Handelsplatz Frankfurt behauptet nach wie vor seine Spitzenposition für Mittelstandsanleihen. Im zweiten Quartal wurden hier Neuemissionen in Höhe von 640 Mio. platziert. Der Bondm aus Stuttgart konnte als zweitstärkster Handelsplatz 103 Mio. (darin enthalten Aufstockungen in Höhe von 30 Mio.) zum Gesamtvolumen von 803 Mio. beitragen. Quelle: Informationen der Börsenplätze 14
Zinskuponentwicklung der Mittelstandsanleihen nach Quartalen 8 7,9 7,8 7,7 7,6 7,5 7,4 7,3 7,2 7,1 7 6,9 6,8 6,7 6,6 6,5 6,4 6,3 7,86 7,88 7,75 7,32 7,25 7,25 7,14 7,06 6,75 6,40 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 Q2 Der durchschnittliche Zinskupon stieg stark von 6,4 in Q1 auf 7,86 in Q2. Der Median der Zinskupons verzeichnete ebenfalls einen Anstieg von 7,75 in Q1 auf 7,88 in Q2. Durchschnittlicher Zinskupon Median der Zinskupons Quelle: Informationen der Börsenplätze 15
Entwicklung Vdax im Quartalsvergleich 24 Q1 Q2 22 20 18 16 14 12 10 02.01. 01.02. 03.03. 02.04. 02.05. 01.06. Vdax Expon. (Vdax) Nach einem leichten Anstieg im Q1 erhöhten sich die Ausschläge im Q2 und der Anstieg der Vdax betrug in der Spitze 6 Punkte im Vergleich zum Quartalsbeginn. Quelle: Bloomberg 16
Entwicklung Vdax auf Jahresbasis 26 24 22 20 18 16 14 12 10 Vdax Vdax Expon. (Vdax) Im Q2 ist der Vdax nahezu durchgehend oberhalb der Trendlinie und hat fast die Höchstwerte im Jahresvergleich erreicht. Dies könnte auf einen Anstieg der Volatilität in der zweiten Jahreshälfte hindeuten. Quelle: Bloomberg 17
Über den Im erfasst vierteljährlich sämtliche Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen an der Börse Frankfurt. Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen an den Börsen Frankfurt, Stuttgart, Berlin, München und Düsseldorf erfasst. Auf dem Aktienmarkt bleiben Umplatzierungen zwischen verschiedenen Marktsegmenten eines Handelsplatzes ebenso unberücksichtigt wie Emissionen aus einer Mehrzuteilungsoption ( Greenshoe ) im Rahmen eines IPO. Die Zahlenangaben der Eigenkapitalinstrumente beruhen ausschließlich auf von den Börsen übermittelten Daten. Die Zahlenangaben der Fremdkapitalinstrumente im beruhen auf Angaben von Bloomberg und beinhalten Notierungen bis einschließlich 27. Juni. Die Angaben bezüglich der Emission von Mittelstandsanleihen beruhen auf von den Börsen übermittelten Daten und beinhalten ebenfalls Notierungen bis einschließlich 27. Juni. 18
Ihr Ansprechpartner WP Christoph Gruss Partner Capital Markets & Accounting Advisory Services Frankfurt am Main Tel.: +49 69 9585-3415 christoph.gruss@de.pwc.com 19
Annex der Transaktionen im Quartalsvergleich Q2 Q1 Q4 2012 Q3 2012 Q2 2012 Q1 2012 IPO (in Mio.) 3 2 7 5 12 1 Prime und General Standard 3 1 4 5 1 0 Entry Standard 0 1 3 0 11 1 Kapitalerhöhungen (in Mio.) 25 29 32 25 21 31 Prime und General Standard 14 14 19 17 9 24 Entry Standard 11 15 13 8 12 7 Fremdkapitalemissio nen (in Mrd.) 98 107 103 91 199 118 April 20
Annex der Transaktionen im Quartalsvergleich Q2 Q1 Q4 2012 Q3 2012 Q2 2012 Q1 2012 IPO (in Mio.) 714 1.165 2.080 26 34 0 Prime und General Standard 714 1.165 2.080 26 3 0 Entry Standard 0 0 0 0 31 0 Kapitalerhöhungen (in Mio.) 5.676 854 1.032 2.433 1.785 1.165 Prime und General Standard 5.585 772 1.001 2.408 1.743 1.142 Entry Standard 91 82 31 25 42 23 Fremdkapitalemissionen (in Mrd.) 47 75 58 59 60 124 April 21
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