BGF European Equity Income Fund Alice Gaskell, Managing Director & Portfoliomanagerin Andreas Zöllinger, Director & Portfoliomanager Matt Williams, Produktspezialist Februar 2014 Die Ratings sind ausschließlich im Zusammenhang mit den übrigen Ergebnissen der Ratingagenturen zu würdigen. S&P Fund Ratings, Copyright 2007 The McGraw-Hill Companies, Limited. Handelsname Standard & Poor's. Alle Rechte vorbehalten. Weitere Informationen zu S&P Ratings: www.standardandpoors.lu. Die höchste Auszeichnung ist Platin. Copyright 2010 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Weitere Informationen zu Morningstar Qualitative Rating TM: www.morningstar.de. Die höchste Auszeichnung ist Gold".
Was spricht für den BGF European Equity Income Fund? 1. Verlässliche und steigende Erträge Ausschüttungsrendite von 3,9%* (netto) über einen gleitenden 12-Monatszeitraum* Durchschnittlich um 43% höhere Rendite als der Index Dividendenwachstum von ca. 5% p.a. seit Auflegung 2. Geringere Volatilität Realisiertes Beta von 0,8 seit Auflage*** Starkes Investment Grade Portfolio Schutz vor Verlusten in fallenden Märkten 3. Langfristiger Kapitalzuwachs 12,6% annualisierte absolute Rendite nach Gebühren, bis zum 31.1. 2014* 4. Kein Abbild des Marktes Fondsmanager mit 30 Jahren Erfahrung und drittbester European Income Manager über 3 Jahre**** Flexibler Anlagestil schützt die Erträge BlackRocks mehrfach ausgezeichnetes Aktienteam für Europa Von stetigem Wachstum und risikoarmen Erträgen profitieren Wertentwicklung nach Gebühren bis 31. Januar 2014. ** Netto Ausschüttungsrendite des BGF European Equity Income Fund an Anleger über einen gleitenden Zeitraum von 12 Monaten bis 31. Januar 2014. Quelle: BlackRock ***Realisiertes Beta seit Auflage ggü. dem MSCI Europe Index bis 31. Januar 2014; Quelle: BlackRock RQA **** Quelle: Morningstar, Stand: 31. Dezmber 2013 NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER/QUALIFIZIERTE ANLEGER 2
BGF European Equity Income Fund: Unsere Bilanz kann sich sehen lassen 150 140 130 120 Realisiertes Beta seit Auflegung: 0,8* 110 100 90 80 70 60 Ausschüttungsrendite von 3,9% (netto) über einen gleitenden 12-Monatszeitraum** BGF European Equity Income MSCI Europe Absolute Renditen (%) 6 Monate 2013 2012 2011 Seit Auflegung Seit Auflegung (annualisiert) BGF European Equity Income Fund 8.3 26.0 16.0-1.4 45.5 12.6 MSCI Europe Index (NDR) 8.0 19.8 17.3-8.1 29.0 8.4 Von stetigem Wachstum und risikoarmen Erträgen profitieren Auflegungsdatum: 3. 12.2010. Performanceangaben in Euro auf der Basis von NAV-Preisen bei Wiederanlage der Erträge, Stand: 31.12.2013. Berechnung der Performance nach Abzug jährlicher Gebühren. Quelle: Fonds: BlackRock; Indizes: Datastream. *Realisiertes Beta seit Auflegung ggü. dem MSCI Europe, Quelle: BlackRock RQA **Rollierende Ausschüttung über gleitenden 12- Monatszeitraum an Anleger des BGF European Equity Income Fund bis Dezember 2013. 3
BGF European Equity Income Fund: Konzept der Dividenden-Erträge überdenken 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 Durchschnittliche Outperformance in Monaten mit Marktverlusten: 87 Basispunkte! -15,00 BGF European Equity Income MSCI Europe Kein Abbild des Marktes, sondern starker Schutz vor Verlusten Auflegungsdatum: 3. Dezember 2010. Performanceangaben in Euro auf der Basis von NAV-Preisen bei Wiederanlage der Erträge, Stand: 31. Dezember 2013. Berechnung der Performance nach Abzug jährlicher Gebühren. Durchschnittliche Putperformance berechnet als arithmetisches Mittel. Quelle: BlackRock. 4
BGF European Equity Income Fund im Wettbewerbs-Vergleich Risiko und Ertrag ggü. Wettbewerbern seit Auflegung bis Dezember 2013 BGF European Equity Income Fund Rendite MSCI Europe Standardabweichung Der Fonds hat das beste Risiko-Ertrags-Verhältnis unter den großen Wettbewerberfonds Quelle: Morningstar vom Datum der Fondsauflegung am 3.12.2010 bis 31.12.2013 5
BGF European Equity Income Fund: Mehr Dividendenrendite, mehr Dividendenwachstum Netto-Dividendenrendite im Vergleich zum MSCI Europe Aufgelaufene absolute Dividende pro Fondsanteil 6,0% 5,0% +37% Dividende +48% Dividende +45% Dividende 0,6 0,5 4,0% 0,4 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 3,0% 0,3 2,0% 0,2 Q2 Q2 Q2 1,0% 0,1 0,0% 2011 2012 2013 0 Q1 Q1 Q1 2011 2012 2013 BGF European Equity Income MSCI Europe Q1 Q2 Q3 Q4 Der Fonds bietet höhere Dividendenrendite und steigendes Dividendenwachstum Auflegungsdatum: 3.12.2010. Schätzung von BlackRock auf Basis des Preises der Ausschüttungsanteile der Klasse A5 per 31.12.2013. Schätzung der Netto-Dividendenrendite des MSCI Europe Index von Societe Generale. Absolute Ausschüttung von EUR 0,454 je Anteil für das Kalenderjahr 2011 und von EUR 0,496 für das Kalenderjahr 2012, EUR 0,501 für das Kalenderjahr von 2013 6
Auch nach 3 Jahren sind Aktien aus Europa eine gute Lösung für das Rendite-Dilemma 5% 2010 2013 4% 3% 2% ** 2% durchschnittliche Inflationshürde in Europa** 1% 0% BGF European Equity Income MSCI Europe Investment Grade Bonds* MSCI World Index 5 YR German Bunds Euro Libor Cash Rate Weder Geldmarktpapiere noch Anleihen sind eine Lösung für ertragsorientierte Anleger *Gleitende Ausschüttung des BGF European Equity Income Fund an Anleger über 12 Monate bis Dezember 2013 (blaue Balken) und Dezember 2010 (grüne Balken). Für die Indizes sind Ausschüttungen über 12 Monate bis Dezember 2013 (blaue Balken) und Dezember 2010 (grüne Balken) angegeben. * Rendite von Investment-Grade-Anleihen, dargestellt anhand der Rendite des Barclays Pan-Euro Investment Grade Aggregate Index, Stand: Dezember 2013 (blaue Balken) und Dezember 2010 (grüne Balken). 6M-EUR-LIBOR und Rendite von Bundesanleihen per Dezember 2013 (blaue Balken) und Dezember 2010 (grüne Balken). **2% durchschnittliche Inflationshürde = Mittelwert der tatsächlichen Inflation seit Auflage des Fonds und HSBC-Inflationsschätzung für Westeuropa für 2014. Quelle: Bloomberg, FactSet, Barclays, HSBC 7
Es ist nicht zu spät in diese Strategie zu investieren Negatives Wachstum Annualisierte Renditen: 10/ 90 06/ 91, 06/ 00 01/ 02, 09/ 07 06/ 09 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% -4,0% -8,0% Geringes Wachstum Annualisierte Renditen: 01/ 88 10/ 90, 06/ 91 09/ 93, 02/ 95 02/ 96, 08/ 02 09/ 07 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% -4,0% -8,0% Hohes Wachstum Annualisierte Renditen: 09/ 93 02/ 95, 02/ 96 06/ 00,01/ 02 08/ 02, 07/ 09 09/ 10 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% -4,0% -8,0% -12,0% Alle Aktien Dividendenstarke Aktien IG- Untern. Anl. HY- Untern. Anl. -12,0% Alle Dividen- Aktien den- starke Aktien IG- Untern. Anl. HY- Untern. Anl. -12,0% Alle Aktien Dividendenstarke Aktien IG- Untern. Anl. HY- Untern. Anl. Anlage in Dividendenpapiere ist im aktuellen Umfeld sinnvoll Quelle: BlackRock, Bloomberg und Barclays. Die angegebene Index-Performance dient ausschließlich der Veranschaulichung und nicht der Prognose oder Darstellung der Performance eines BlackRock-Fonds. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Garant für künftige Erträge. Annualisierte Renditen basierend auf globalen Aktien 8
Europäische Aktien sind immer noch attraktiv bewertet Im Vergleich zu Unternehmensanleihen Aktien Europa vs. USA (Shiller-KGV) 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 Renditeunterschied Corporate Bond Yield von Anleihen Premium und over Aktien Equities Shiller-KGV US P/E USA Shiller-KGV Eur P/E Eurozone Höhere Rendite als Anleihen Günstiger als US-Aktien Europa-Aktien zählen zu den günstigsten Anlagen in den entwickelten Märkten Die 1. Grafik zeigt die Dividendenrendite des STOXX600 Index ggü. der Rendite des Barclays Pan-Euro Investment Grade Bond Index (Quelle: Barclays, FactSet 31.01.2014). Die 2. Grafik zeigt den Bewertungsabschlag europäischer Aktien ggü. den USA unter Verwendung des Shiller-KGVs, Quelle: Credit Suisse, 31. Jamuar 2014. 9
Europäische Aktien bieten eine Vielzahl an Lösungen für das Renditedilemma Europa... hat über 150 Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von > 1 Mrd. EUR und einer Dividendenrendite > 4,0%* bietet erstklassige Anlagechancen mit hohem Dividendenwachstum in zahlreichen Branchen zeichnet sich durch eine zunehmend aktionärsfreundliche Dividendenpolitik aus Ein breites und vielfältiges Terrain für ertragsorientierte Anleger Quelle: Logos Google Bilder *Citigroup Dezember 2013 10
Europas Unternehmen nutzen Barmittel offenbar zunehmend im Sinne der Aktionäre Netto-Verschuldung europäischer Firmen ohne Finanzunternehmen (Nettoverschuldung/Eigenkapital) Einsatz von Barmitteln europäischer Unternehmen im Vergleich zur Marktkapitalisierung 75 73 12,0% 70 65 64 69 68 67 66 10,0% 61 61 60 55 50 45 53 55 46 44 45 47 51 56 52 50 52 55 53 55 55 8,0% 6,0% 4,0% 40 2,0% 35 30 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0,0% 98 00 02 04 06 08 10 12 M&A Aktienrückkäufe Dividends Dividenden Zunehmend aktionärsfreundliche Cash-Verwendung kommt Dividenden zugute Quelle: Datastream, Worldscope, iq database, BAML European Investment Strategy 11
Balance von Ertrag und Qualität Verwendung liquider Mittel europäischer Unternehmen in Relation zur Marktkapitalisierung Starkes durchschnittliches Rating lässt auf weniger volatile Unternehmen schließen 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 98 00 02 04 06 08 10 12 M&A Aktienrückkäufe Dividends Dividenden Rating in % des Portfolios AA 8,5 AA- 8,5 A+ 2,8 A 15,4 A- 10,9 BBB+ 15,7 BBB 13,8 BBB- 4,1 BB+ 3,8 in % des Portfolios 17,0 29,1 33,6 BB 2,8 6,5 ohne Rating 12,9 12,9 BGF European Equity Income Fund: Ein starkes Investment Grade Portfolio *Quelle: Datastream, Worldscope, iq database, BAML European Investment Strategy 12
Balance von Ertrag und Qualität BGF EUROPEAN EQUITY INCOME FUND Überdurchschnittliche Dividendenrenditen (ca. 60% des Portfolios*) Unterbewertete europäische Unternehmen Versicherungen Telekommunikation Infrastruktur Dividendenwachstum Überschüssiges Kapital Unternehmen mit mittlerer Börsenkapitalisierung Gesundheitssektor Erstklassige Industrieunternehmen Von stetigem Dividendenwachstum und regelmäßigen Erträgen profitieren * Quelle: BlackRock, Angaben vom 31.12.2013. 13
Unsere zentralen Anlagethemen Anlagethemen 2014 Unternehmen Dividendenrendite* Langfristig angestrebtes Dividendenwachstum** Rating*** Rendite der Unternehmensanleihen**** Dividendenwachstum 1.9% Stabile Dividenden verbunden mit langfristiger Wertentwicklung AA- - Unterbewertete Binnenaktien 4.2% Kurzfristiges Wachstum von 5% BBB+ 1.5% (2017) Überschüssiges Kapital 4.3% Nachhaltige Dividenden spiegeln Fortschritte bei den Gewinnen und aktives Kapitalmanagement wider AA- 0.3% (2017) Unterbewertete defensive Aktien 4.7% Jährliches Dividendenwachstum und sich bessernde Dividendendeckung A- 1.5% (2018) Solides Wachstum & stabile Erträge Quelle: * FactSet, Rendite der letzen 12 Monate bis 31.12.2013; ** Zielvorgaben des Unternehmens; *** Ratings von S&P, Stand 31.12.2013; **** Bloomberg, Stand: 31.12.2013 Logos: Google Bilder 14
BGF European Equity Income Fund: Anlagephilosophie Unser Ziel ist es, von stetigem Dividendenwachstum und risikoarmen Erträgen zu profitieren BGF European Equity Income Fund Der Schwerpunkt liegt auf verlässlichen Dividenden, die mit fundamentalen Bottom-up-Analysen ermittelt werden Anlageregion Paneuropa Ein besonderes Augenmerk gilt der Risikokontrolle: Ziel ist ein ex-ante Beta <1 Fondsmanager Andreas Zoellinger Alice Gaskell Performanceziel Benchmark MSCI Europe Mindestens 110% der Rendite des MSCI Europe Index (nach Gebühren)* Outperformance gegenüber dem MSCI Europe (nach Gebühren) über einen gleitenden 5-Jahreszeitraum Marktkapitalisierung GROSS MITTEL 40-70 Titel 100% Ausschüttung der verfügbaren Erträge nach Steuern auf vierteljährlicher Basis (Akkumulierungsanteile ebenfalls verfügbar) KLEIN Eine Tracking-Error-Bandbreite von 3-8% ermöglicht Flexibilität und ein aktives Management Anlagestil Ertrag Fondsvolumen von 462 Mio. EUR per 31. Januar 2014 Von stetigem Wachstum und risikoarmen Cash-Erträgen profitieren *Hierbei handelt es sich um ein jährlich angestrebtes Ziel, von dem die Quartalserträge abweichen können. Die angegebene Zahl der Titel ist lediglich eine Orientierungsgröße. Die tatsächliche Zahl der Bestände kann außerhalb der hier angegebenen Bandbreite liegen. BlackRock, 31.1. 2014 15
BGF European Equity Income Fund: Fondsmanager: Andreas Zöllinger und Alice Gaskell Erstklassige Performance und Risikokontrolle Performance des BGF Euro-Markets Fund im 1. Quartil über 1, 3 und 5 Jahre* Herausragende Information Ratio gegenüber der Vergleichsgruppe** Erfolgreiches, bewährtes Team Zusammen 30 Jahre Anlageerfahrung Seit 12 Jahren als Team für BlackRock tätig Verwaltetes Fondsvermögen (per 31.1.2014): 7 Mrd. EUR Erfahrenes Team mit solider Erfolgsbilanz Performanceangaben auf der Basis des NAV-Preises bei Wiederanlage der Erträge. Die Berechnung der Performanceangaben erfolgt nach Abzug der Jahresgebühren. Quelle: Fund: BlackRock - Quartiles: Morningstar per 31.12.2013. **Information Ratio von 0,96 über 5 Jahre bis 31.12.2013, siebthöchste in der Morningstar Eurozone Large-Cap Vergleichsgruppe. 16
Das Europa-Aktien-Team von BlackRock Breite Abdeckung der europäischen Märkte Team verwaltet ein Vermögen von 29,8 Mrd. EUR (Stand: 31.1.2014) 17 Portfoliomanager/Sektoranalysten 2 Hochschulabsolventen 5 Produktstrategen Fundamentales Bottom-up mit Rücksicht auf aktuelle Makrothemen Alle Fondsmanager & Analysten betreiben Research Das Team macht eigenständiges Research und ist nicht auf fremde Anlageempfehlungen angewiesen Die besten Ideen werden durch Diskussion und Zusammenarbeit im Team generiert Nutzung der globalen Ressourcen von BlackRock Divyang Patel Banken, div. Finanzen & Immobilien Hampus Lundh Industrie, Werkstoffe & Bauwesen Portfolios werden aus den überzeugendsten Anlageideen aufgebaut. Aktienmärkte sind ineffizient. Rigoroses und diszipliniertes Fundamental-Research sowie moderne Risikomanagement- Systeme können beständiges Alpha erzeugen. Stefan Gries Versicherungen Simon Hunter Konsumgüter Michael Constantis Telekommunikation & IT Kathleen Dickson Produktstrategin David Tovey Schweizer Aktien Joe Williams Produktstratege Alister Hibbert Banken Zehrid Osmani Konsumgüter Laurence Gallo Produktstratege Alice Gaskell Energie Nigel Bolton Leiter des Europa-Aktienteams Vincent Devlin Dienstleistungen, Reisen & Freizeit Brian Hall Industrie, Werkstoffe & Bauwesen Andreas Zöllinger Medien Amy Dey Dienstleistungen, Reisen & Freizeit Matt Williams Produktstratege Ross Gordon Produktstratege Sehr erfahrenes Team, kompromissloser Ansatz, globales Research Anne Osborne Gesundheit & Versorger Giles Rothbarth Banken, div. Finanzen & Immobilien Neil Haddow Konsumgüter 17
BlackRock European Equity Team: Anlageprozess im Überblick Entwicklung von Anlageideen Tiefgehende Unternehmensanalysen Finanzmodelle Portfolioaufbau Sektoranalysten Screening externes Research makro-/themenbezogen Research-Pipeline Fundamentalanalyse Firmenbesuche Empfehlungen & Rating Ausgefeilte Systeme zur Risikokontrolle und Ertragsmaximierung Annahmen in Frage stellen Mehrwert durch einen strukturierten Analyserahmen 18
BGF European Equity Income Fund: Wie schaffen wir Mehrwert? Durch feste Kriterien für die Titelauswahl Wir investieren in Aktien die hohe Renditen und sichere Dividenden bieten die sich durch Qualität und überdurchschnittliches Dividendenwachstum auszeichnen die unterbewertet sind Wir investieren nicht in Aktien bei denen die Gefahr von Dividendenkürzungen besteht ohne Aussicht auf unmittelbare Dividendenrendite mit hohen Kursschwankungen Wichtige Auswahlkriterien sind: - starkes Management - starke Wettbewerbsposition - strikte Finanzdisziplin - Stabile Erträge 17-köpfiges, kompetentes Europäisches Aktienteam NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 19
BGF European Equity Income Fund: Wie schaffen wir Mehrwert? Durch aktive Titelauswahl und Risikomanagement 1,05 Ex-ante Beta seit Auflegung (3.12.2010) bis 4. Quartal 2013 Ziel ist ein Beta unter 1 25,00 20,00 Aufschlüsselung der Gesamtrendite seit Auflegung (3.12.2010) bis 4. Quartal 2013 1,00 0,95 0,90 Gesamtrendite 15,00 10,00 5,00 Titelspezifisch Aktiv systematisch Länder Währungen Branchen Stile 0,85 0,00 Gesamt 0,80-5,00 0,75 2011 2012 2013 2014-10,00 Von erprobtem Know-how in der Titelauswahl und modernstem Risikomanagement profitieren Quelle: BlackRock RQA, Stand: 31.12.2013. 20
Aktives Management und Flexibilität sind von zentraler Bedeutung 30 25 20 Aktives Management ermöglichte Meiden des Finanzsektors, als das Dividendenrisiko zu hoch war und anschließendes Ausnutzen der sanierten Bilanzen, wobei überschüssiges Kapital in Sonderdividenden floss (Versicherungen) Dez 10 Dez 11 Dez 12 Jan 14 Industrie: eine diversifizierte Branche mit erstklassigen, wachsenden Dividenden und zahlreichen Renditechancen Meiden des überlaufenen defensiven Verbrauchsgütersektors mit unterdurchschnittlichen Dividendenrenditen Meiden von Versorgern wegen des hohen Risikos von Dividendenkürzungen 15 10 Enge Überwachung der Volatilität, um nicht Opfer einer Blase im Metall- /Minensektor zu werden 5 0 Zyklische Konsumgüter Finanzen Industrie Gesundheit Telekommunikation Verbrauchsgüter Energie Versorger Informationstechnologie Werkstoffe Flexibilität, um riskante Sektoren zu meiden und uns auf sichere Dividenden und Risikokontrolle zu konzentrieren Quelle: BlackRock, Stand: 31.1.2014 21
Eine flexible Anlagestrategie in einer Welt steigender Renditen Wertentwicklung des BGF European Equity Income Fund im Vergleich zu 10-jährigen Bundesanleihen Gesamtrendite des BGF European Equity Income Fund 108 106 104 102 100 98 96 94 92 90 88 86 BGF European Equity Income Fund (li. Sk., umbasiert auf 100) Rendite 10-j. Bundesanleihe (re. Skala) 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Rückzahlungsrendite 10-j. Bundesanleihen Flexibler Anlageansatz liefert attraktive Gesamtrenditen Quelle: Credit Suisse, Stand: 31. Dezember 2013. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER/QUALIFIZIERTE ANLEGER 22
BGF European Equity Income Fund: Top-10-Positionen am 31. Januar 2014 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Quelle: BlackRock, 31.1.2014. 23
BGF European Equity Income Fund: Sektor-Gewichtungen am 31. Januar 2014 25% Absolute Gewichtung Aktive Gewichtung 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Finanzen Industrie Gesundheit Zyklische Konsumgüter Basiskonsumgüter Telekommunikation Versorger Energie IT Werkstoffe Quelle: BlackRock, 31.1.2014 24
BGF European Equity Income Fund: Länder-Gewichtungen am 31. Dezember 2013 Absolut Aktive 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Großbritannien Schweiz Frankreich Italien Deutschland Niederlande Schweden Spanien Dänemark Norwegen Finnland Quelle: BlackRock, 31.1.2014 25
BGF European Equity Income Fund hat alle Ziele in punkto Wertentwicklung, Mehrrendite, Dividendenwachstum und Risikokontrolle erreicht Kapitalerhalt und starke Gesamtrendite Eine über dem Markt liegende Rendite 30 25 20 15 6,0% 5,0% 4,0% 37% Mehrrendite 48% Mehrrendite 45% Mehrrendite 10 3,0% 5 0-5 2,0% 1,0% -10 2011 2012 2013 Seit Auflegung p.a. BGF European Equity Income MSCI Europe 0,0% 2011 2012 2013 BGF European Equity Income MSCI Europe Mehr Dividende für die Anleger Deutlich geringeres Risiko ggü. dem Markt 0,6 0,5 0,4 0,3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q1 Q2 Q3 Q4 Q4 Q3 1,05 1,00 0,95 0,90 Ex-ante Beta 0,2 Q2 Q2 Q2 0,85 0,1 0 Q1 Q1 Q1 2011 2012 2013 0,80 0,75 2011 2012 2013 2014 Von stetigem Wachstum und risikoarmen Cash-Erträgen profitieren Die erste Grafik zeigt die Wertentwicklung des BGF European Equity Income Fund im Vergleich zum MSCI Europe. Basierend auf Ausgabe- zu Ausgabepreisen in Euro nach Gebühren bei Wiederanlage von Dividenden. Quelle: BlackRock. Die zweite Grafik veranschaulicht die erzielte Mehrrendite: Schätzung von BlackRock auf Basis der Ausschüttungsanteile der Klasse A5 und des Anteilspreises vom 31.12.2013. Die dritte Grafik gibt die Dividendenausschüttung an. Die vierte Grafik illustriert das ex-ante Beta des BGF European Equity Income Fund seit Auflegung bis zum 31. Dezember 2013. Quelle: BlackRock RQA. 26
Anhang
Barometer für den europäischen Aktienmarkt: 1. Quartal 2014 Impact - Europäischer Aktienmarkt Ausblick Unternehmensgewinne 2014 rechnen wir mit einer Erholung der Unternehmensgewinne mit Potenzial im hohen einstelligen Bereich. Vor allem zyklische Sektoren dürften das Wachstum beflügeln, der starke Euro könnte sich jedoch als Bremse erweisen. Die Zahlen zum 4. Quartal könnten enttäuschen. Mit ihrem Ausblick dürften die Unternehmen aber die positiven Signale seitens der Leitindikatoren bestätigen. Bewertung Die Bewertungen europäischer Aktien befinden sich im Einklang mit ihren langfristigen Durchschnittswerten, haben unseres Erachtens aber Aufwärtspotenzial. Gegenüber anderen Anlageklassen, vor allem Unternehmensanleihen und US-Aktien, sind Europa-Aktien weiter günstig. Zahlreiche Bewertungsanomalien haben sich zwar aufgelöst. Wegen der erwarteten Gewinnkorrekturen nach oben sehen wir dennoch Wertpotenzial in zyklischeren Marktsegmenten. Positionierung der Anleger In den letzten sechs Monaten ist viel Kapital nach Europa geflossen. Internationale Anleger, die Europa in den letzten Jahren wegen politischer Risiken gemieden hatten, kehren nun zurück. Aber nach wie vor bleiben ihre Allokationen weit hinter früheren Spitzenwerten zurück. Makroökonomische Faktoren 2014 lässt der haushaltspolitische Gegenwind deutlich nach, und der Ausblick für die Binnennachfrage ist so gut wie seit Jahren nicht mehr. Die Leitindikatoren für Industrie und Konsum für Kerneuropa und die Peripherie Europas sind positiv, die Dynamik bleibt jedoch verhalten. Ein sehr wichtiger Faktor ist und bleibt die Geldpolitik. Der weltwirtschaftliche Wachstumsausblick ist solide. Erstmals seit 4 Jahren wird mit synchronem Wachstum gerechnet. Es gibt jedoch nach wie vor Risiken, vor allem hinsichtlich der Folgen des gedrosselten US-Anleihekaufprogramms und der Reformen in China. Fazit Der allgemeine Ausblick hellt sich weiter auf, und in Europa mehren sich die Anzeichen für eine Erholung. Wir rechnen mit verbesserter Gewinndynamik, anhaltenden Kapitalzuflüssen seitens der Anleger und Bewertungen, die gegenüber anderen Anlageklassen attraktiv sind und Aktien aus Europa weitere Kursgewinne ermöglichen. Es bleiben Risiken wie mögliche Fehler der Politik, ein starker Euro und die Entwicklung in den Schwellenländern. 1. Q. 2014 4. Q. 2013 28
Wer sollte in den BGF European Equity Income Fund investieren? Anleger in andere europäische Dividendenfonds, die nach einem Produkt mit niedrigerem Risiko und höherer Performance suchen Passive, ertragsorientierte Anleger, die stabilere Erträge und höhere Performance anstreben Anleger in europäische Unternehmens- und Staatsanleihen, die auf höhere Renditen, Inflationsschutz und Wachstum abzielen Anleger, die sich bei vergleichsweise geringem Risiko bei europäischen Qualitätsaktien engagieren möchten BGF European Equity Income Fund ein Fonds mit Alleinstellungsmerkmal NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER/QUALIFIZIERTE ANLEGER 29
Europäische Aktien verbinden attraktive Renditen und Dividendenwachstum Dividenden verschiedener Sektoren in 2013 Dividendenwachstum verschiedener Sektoren in 2013 14% 25% 12% 10% 20% 15% 10% 8% 5% 6% 4% 0% -5% 2% -10% 0% -15% Ein breites und vielfältiges Terrain für ertragsorientierte Anleger Quelle: Credit Suisse, Sektoreinteilung des MSCI NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER/QUALIFIZIERTE ANLEGER 30
BGF European Equity Income Fund: Titel-Aufteilung ggü. MSCI Europe im Kalenderjahr 2013 Positive Aktien-Beiträge Durchschnittliche aktive Gewichtung% Gesamtbeitrag % Negative Aktien-Beiträge Durchschnittliche aktive Gewichtung% Gesamtbeitrag % Persimmon 1.3 1.0 Ziggo 2.5 0.9 Banca Generali 0.8 0.7 Neopost 2.6 0.6 Legal & General 2.0 0.6 Kabel Deutschland 0.6 0.6 Airbus Group 0.6 0.5 Bt Group 1.3 0.4 Reed Elsevier 2.1 0.4 Vinci 1.2 0.4 Esure 1.4-0.6 Imperial Tobacco 2.4-0.5 Ubm 1.4-0.4 Astrazeneca 0.2-0.4 Az Electronic Materials 0.3-0.3 Daimler -0.8-0.2 Novartis -0.5-0.2 Bayer -1.2-0.2 Givaudan 0.8-0.2 Telefonica Deutschland 1.7-0.2 Quelle: Factset 31.12. 2013 Der Gesamtbeitrag kann aufgrund von Spesen, des Zeitpunkts der Preisfeststellung und der von Factset genutzten Methode, von der offiziellen BlackRock Performance abweichen NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 31
BGF European Equity Income Fund: Sektor-Aufteilung ggü. MSCI Europe im Kalenderjahr 2013 Sektor Aktive Durchschnittliche Gewichtung % Sektor-Allokation % Titelauswahl % Gesamtbeitrag % Werkstoffe -3.5 0.7 0.3 1.0 Energie -5.3 0.6 0.1 0.7 Industrie 9.7 0.6 1.5 2.1 Verbrauchsgüter -8.4 0.5-0.1 0.5 Telekommunikation 4.5 0.5 1.1 1.6 Konsumgüter 2.9 0.1 1.9 2.1 Informationstechnologie -0.0 0.0 0.7 0.7 Finanzdienstleister -2.1-0.1 0.6 0.5 Versorger 0.1-0.1 1.1 1.0 Gesundheit 1.1-0.2-0.4-0.6 Liquide Mittel 1.1-0.3 -- -0.3 Total 2.3 6.9 9.2 Quelle: Factset 31.12.2013 Der Gesamtbeitrag kann aufgrund von Spesen, des Zeitpunkts der Preisfeststellung und der von Factset genutzten Methode, von der offiziellen BlackRock Performance abweichen NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 32
BGF European Equity Income Fund: Titel-Aufteilung ggü. MSCI Europe im Kalenderjahr 2012 Positive Aktien-Beiträge Durchschnitliche aktive Gewichtung% Gesamtbeitrag % Negative Aktien-Beiträge Duchschnittliche aktive Gewichtung % Gesamtbeitrag % Kone 2.7 0.7 Swiss Re 2.2 0.6 Bureau Veritas 1.6 0.5 Vopak 1.0 0.4 Persimmon 1.7 0.4 Bg Group -1.1 0.4 Telefonica -0.9 0.4 Anheuser-Busch Inbev 0.7 0.4 UBM 1.9 0.4 Kabel Deutschland 1.4 0.4 Repsol 0.4-1.1 Neopost 2.3-1.1 Eutelsat 2.0-0.6 KPN 0.5-0.5 Aviva 0.3-0.5 Ahold 1.6-0.4 HSBC -1.8-0.4 Glaxosmithkline 0.1-0.4 Gdf Suez 0.5-0.3 Telecom Italia 1.4-0.3 Quelle: Factset 31.12.2012 Der Gesamtbeitrag kann aufgrund von Spesen, des Zeitpunkts der Preisfeststellung und der von Factset genutzten Methode, von der offiziellen BlackRock Performance abweichen NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 33
BGF European Equity Income Fund: Sektor-Aufteilung ggü. MSCI Europe im Kalenderjahr 2012 Sektor Aktive Durch-schnittliche Gewichtung % Sektor Allokation % Titelauswahl % Gesamtbeitrag % Nicht-Basiskonsumgüter 5.9 0.6 0.0 0.7 Industrie 11.0 0.5 2.2 2.7 Basiskonsumgüter -5.3 0.3-0.7-0.4 Energie -1.4 0.2-0.2-0.0 Informationstechnologie -0.2 0.1-1.0-0.9 Versorger 0.4-0.2 0.9 0.7 Werkstoffe -3.4-0.2 0.8 0.6 Gesundheit -3.2-0.3 0.4 0.0 Telekommunikation 5.2-0.9 1.0 0.1 Finanzdienstleister -9.6-2.0 0.5-1.5 Liquide Mittel 0.7-0.3 -- -0.3 Total 0.0-2.29 3.99 1.70 Quelle: Factset 31.12.2012 Der Gesamtbeitrag kann aufgrund von Spesen, des Zeitpunkts der Preisfeststellung und der von Factset genutzten Methode, von der offiziellen BlackRock Performance abweichen NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 34
Anlageideen entwickeln Idea Generation In-Depth Company Analysis Macro Portfolio Construction Considerations Wide-ranging sources Fundamental for idea generation Analysis Sophisticated risk to target the best Company systems to control risks & maximise investment Meetings rewards opportunities Externes Research Marktflussdaten Wirtschaftsdaten BlackRock Global Research Screening Challenge Assumptions Priorisierung der besten Ideen durch: Filtern des großen Anlageuniversums Ein äußerst erfahrenes Team aus Sektoranalysten Durch starke Berücksichtigung makroökonomischer Trends Sektoranalyst/ Portfoliomanager Diskussion im Team Priorisierung Research-Pipeline Nur die meist versprechenden Anlagechancen im Visier Bilderquelle: Google Bilder 35
Fundierte Unternehmensanalysen Fokussierte Bottom-up- Fundamentalanalysen Eigene Analysekapazitäten Beste Kontakte zum leitenden Firmenmanagement Klare und zeitnahe Ergebnisse Bewertungssystem von 1 (starker Kauf) bis 5 (starker Verkauf) klare Kursziele Der Bezug auf Unternehmen in dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und sollte nicht als Anlageberatung oder Anlageempfehlung für diese Unternehmen verstanden werden. Quelle: BlackRock. Ein disziplinierter und effizienter Analyserahmen Nur zu Illustrationszwecken. 36
Starke Partnerschaft mit dem Risk & Quantitative Analysis Team (RQA) Leistungsstarke interaktive Risikosysteme Vollständig integriert und transparent IMPACT: differenzierte Risikoanalysen Engagiertes BlackRock Risk & Quantitative Analysis Team (RQA) Personell bestens ausgestattetes Team mit weltweit 80 Mitgliedern Ausführliche RQA Risikoprüfung Regelmäßige Besprechungen zur Überprüfung der Portfoliorisiken Makro-Stresstests Faktor-Exposure und Renditen Markttrends Repräsentative European Equity Portfolio Stress Test Analyse Konstantes Risikobewusstsein Quelle: BlackRock RQA. Estimated 3 standard deviation events. Credit basierend auf Daten aus den USA 37
Portfoliokonstruktion Beispiel eines Barra ex-ante Risikoreports Leistungsstarke interaktive Risiko & Portfolio Management Systeme Integrierte Portfolio & Risikosysteme Pre-trade Risikomodelle & Kontrolle durch Compliance Verbindung zu Handelsplattformen Echtzeitanalyse Richtlinien gewährleisten effektives Risikomanagement Rendite steht immer im Mittelpunkt Keine Aktie hat Anteil von mehr als 10% am Gesamtrisiko Beta voraussichtlich kleiner als 1 Minimieren unbeabsichtigter Risiken keine blinden Flecke Quelle: BlackRock, Green Package, Impact Quelle: BlackRock, Green Package, Impact Diversifizierte, gezielte und ausgewogene Positionierung 38
Dividendenrenditen in Europa: Marktschätzung ggü. realisierten Renditen (1995 2013) 18,0 16,0 14,0 Dividendenertrag yield (%) 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 <4% 4%-5% 5%-6% 6%-7% 7%-8% 8%-9% 9%-10% 10%-15% 15%-20% average Durchschnittsrendite yield realized yield Realisierter Ertrag Aktive Manager können von zu niedrigen Dividendenprognosen profitieren Quelle: SG Cross Asset Research NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 39
BGF European Equity Income Fund: Risikoanalyse ggü. MSCI Europe Index per 31. Januar 2014 Quelle: BlackRock NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 40