Dokumentation der Vermögensverwatungsmandate Wir ösen das. nab.ch
Inhat 3 Was ist ein Vermögensverwatungsmandat? 4 Weche Diensteistungen erbringt die NEUE AARGAUER BANK im Rahmen eines Vermögensverwatungsmandats? 5 Worin investieren Vermögensverwatungsmandate der NEUEN AARGAUER BANK? 6 Anagekassen Liquidität Festverzinsiche Anagen Aktien Aternative Anagen 10 Arten von Instrumenten 12 Einzeheiten zu den gängigsten Risiken 13 Weches ist das richtige Vermögensverwatungsmandat für den Kunden? 14 Instruktionen können in einer Abweichung von der diversifizierten Vermögensaufteiungsstrategie resutieren. Dieses Dokument bietet eine Einführung in Vermögensverwatungsmandate für Privatkunden (nachstehend «VV-Mandate»). Die Broschüre so Kunden hefen, die Merkmae, Chancen und Risiken von VV-Mandaten und den darin enthatenen Anagekassen und Finanzinstrumenten zu verstehen. In dieser Broschüre werden die Merkmae, Vorteie und Risiken eines VV-Mandats beschrieben sowie die Diensteistungen aufgezeigt, die die NEUE AARGAUER BANK AG (im Fogenden «NAB») im Rahmen eines VV-Mandats erbringt. Des Weiteren werden die einzenen Anagekassen sowie die Merkmae und Risiken der reevanten Finanzinstrumente behandet. Der etzte Tei ist der Methode der Risikokassifizierung gewidmet. 2
Was ist ein Vermögensverwatungsmandat? Mit einem VV-Mandat erteit der Kunde der NAB den Auftrag, sein Vermögen oder Teie davon in seinem Namen und auf seine Rechnung zu verwaten. Der Kunde erteit der NAB das Mandat schriftich und unterzeichnet dazu den sogenannten Vermögensverwatungsauftrag (VV-Auftrag). Die NAB investiert das Vermögen des Kunden in seinem besten Interesse und gemäss der aktueen Vermögensaufteiungsstrategie der NAB, der mit dem Kunden vereinbarten Anagestrategie sowie den vom Kunden erteiten Anageinstruktionen unter Berücksichtigung der persönichen Situation des Kunden, soweit diese der NAB bekannt ist. Sie stützt sich dabei auf eine professionee Organisation mit fachkundigen Mitarbeitenden. Mit der Unterzeichnung des VV-Auftrags bestätigt der Kunde, dass er die NAB dazu ermächtigt, Anageentscheidungen nach eigenem Ermessen zu treffen. Er ermächtigt fogich die NAB, ae Transaktionen zu tätigen, die sie as angemessen erachtet. Im Rahmen des VV-Mandats ist die NAB berechtigt, unter Einhatung der Anagestrategie nach eigenem Ermessen einzene oder sämtiche Finanzinstrumente zu kaufen, zu zeichnen, zu verkaufen, zu kündigen und zu iquidieren. Sie ist dabei nicht verpfichtet, individuee Anweisungen des Kunden einzuhoen. Die NAB wäht die Finanzinstrumente, den Anagezeitpunkt und die Art der Transaktionen (zum Beispie Börsen- oder ausserbörsiche, Kassa- oder Termingeschäfte) unabhängig aus. Die NAB ist befugt, die Vermögensaufteiungsstrategie nach eigenem Ermessen festzuegen. Sie kann die Vermögensaufteiungsstrategie für ae Kunden einheitich, für bestimmte Kundengruppen oder individue für jeden einzenen Kunden definieren. Die NAB ist demnach berechtigt, die Vermögensverwatungsportfoios (VV-Portfoios) standardisiert zu verwaten. Risikoaspekte von VV-Mandaten Die Finanzmärkte sind voati. Daher ist es schwierig, ihre Entwickung vorauszusagen. Aktive Anageentscheidungen zu treffen, bedeutet, sich zuzutrauen, Entwickungen von Finanzmärkten oder spezifischen Finanzinstrumenten prognostizieren zu können. Die Anageentscheidungen der NAB basieren auf einem strukturierten Anageentscheidungsprozess (siehe Seite 4), der darauf abziet, Anagegewinne für den Kunden zu erwirtschaften. Sie werden zum Zeitpunkt, zu dem sie getroffen werden, as «richtig» erachtet, können sich aber im Zeitverauf as «fasch» oder ergebnisos erweisen. Entsprechend kann die NAB nicht garantieren, dass die von ihr gefäten Anageentscheidungen einen Gewinn für den Kunden zur Foge haben. Dieser Umstand wirkt sich auf die Performance des VV-Mandats und damit auf das verwatete Vermögen aus. Die NAB kann weder den Anageerfog noch die Vermeidung von Verusten garantieren. 3
Weche Diensteistungen erbringt die NEUE AARGAUER BANK im Rahmen eines Vermögensverwatungsmandats? Die NAB verfogt einen strukturierten Anageentscheidungsprozess. Dieser bidet die Grundage für die Anageentscheidungen, die im Zusammenhang mit dem VV-Mandat des Kunden gefät werden. Die nachstehende Grafik zeigt die wichtigsten Schritte dieses Prozesses auf. Research Anageentscheidung Portfoioaufbau Anagenkontroe Anayse der Finanzmärkte Erwartungen für künftige Entwickungen Ersteung von Anagebeurteiungen Basierend auf: Researchergebnissen Bedürfnissen und Präferenzen (Renditezie / Risikotoeranz) des Kunden Auswah der Anageinstrumente Kauf und Verkauf ausgewähter Instrumente Verwahrung der Instrumente Einhatung (interner und externer) Anagerichtinien Prozessüberwachung Rendite-Risiko-Anaysen 4
Worin investieren Vermögensverwatungsmandate der NEUEN AARGAUER BANK? Um den Kunden bei der Erreichung seines individueen Anagezies zu unterstützen, ist eine professionee Portfoiooptimierung von zentraer Bedeutung. Beim Management von VV-Mandaten im Portfoiokontext sind die wichtigsten Faktoren Diversifikation und Risikokontroe. Die Anagestrategie berücksichtigt im Agemeinen Anagekassen wie Liquidität, festverzinsiche Anagen, Aktien sowie aternative Anagen, deren Gewichtung sorgfätig festgeegt wird. Die Risiken des VV-Portfoios eines Kunden hängen im Wesentichen von den Engagements in den verschiedenen Anagekassen, Regionen und Währungen ab. Die Engagements in den einzenen Anagekassen erfogen über verschiedene Arten von Instrumenten, die ihrerseits Risiken bergen. 5
Anagekassen Die fogenden Abschnitte beschreiben die Risiken verschiedener Anagekassen. Liquidität As Liquidität werden Barmitte oder kurzfristige Anagen mit einer Laufzeit von weniger as einem Jahr (zum Beispie Gedmarktanagen) bezeichnet. Gedmarktanagen sind kurzfristige Kapitaanagen mit frei wähbarer Laufzeit von bis zu einem Jahr und vereinbartem Zinssatz. Diese Anagen sind in der Rege erst ab einem bestimmten Mindestbetrag verfügbar. Bei Gedmarktanagen wird bezügich der Verfügbarkeit zwischen Ca- und Festgedern unterschieden. Cageder haben eine unbestimmte Laufzeit. Sie beiben so ange angeegt, bis die Geder gekündigt werden (Kündigungsfrist in der Rege 48 Stunden). Festgeder haben eine feste Laufzeit und können nicht vorzeitig gekündigt werden. Am Ende der Laufzeit werden sie automatisch fäig. Bei Bedarf können sie neu angeegt werden. Festverzinsiche Anagen Festverzinsiche Anagen sind kurz- bis angfristige Schudtite (zum Beispie Aneihen), weche Forderungsrechte verbriefen. Die Laufzeit beträgt übicherweise bis zu 30 Jahre. Ein Schudtite verbrieft in der Rege das Recht auf Rückzahung des Anagebetrags (Nennwert) und etwaiger Zinszahungen (Coupons). Die Rückzahung erfogt am Ende der Laufzeit (Fäigkeitsdatum). Festverzinsiche Anagen können von Unternehmen, Finanzinstitution oder von der öffentichen Hand (zum Beispie Bund, Gemeinde) emittiert werden. Die Hauptmerkmae einer festverzinsichen Anage werden bei Emission im Emissionsprospekt festgeegt. Während der Laufzeit können festverzinsiche Anagen übicherweise über den Sekundärmarkt gehandet werden. Der Zinssatz wird bei Abschuss einer Direktanage am Gedmarkt vereinbart. Er git für die gesamte Laufzeit der Anage. Bei Cagedern wird in der Rege der Zinssatz tägich vereinbart. Beim Haten der Cageder über einen ängeren Zeitraum kann der Zinssatz von Tag zu Tag variieren. In der Anagekasse Liquidität investieren VV-Mandate meist (aber nicht ausschiessich) in fogende Währungen: Schweizer Franken, US-Doar, Euro, britisches Pfund und japanischer Yen. Mögiche Vorteie nkurzfristige Verfügbarkeit nfrei wähbare Laufzeit neinagensicherung Mögiche Risiken* nkreditrisiko nmarktrisiko nliquiditätsrisiko Der Marktwert einer festverzinsichen Anage kann während ihrer Laufzeit mögicherweise unter dem Rücknahmepreis bei Fäigkeit iegen. Erfüt ein Emittent seine Zahungsverpfichtungen aus einer festverzinsichen Anage nicht, droht ein Tei- oder Totaverust des angeegten Kapitas (weitere Einzeheiten zum Kreditrisiko sind auf Seite 12 zu finden). Mögiche Vorteie nstabiität (weniger voati as Aktien) nhandebarkeit (Hande an organisierten Kapitamärkten oder ausserbörsich zwischen Handeshäusern) nbeständige Erträge (regemässige Couponzahungen) Mögiche Risiken* nkreditrisiko nmarktrisiko nliquiditätsrisiko nschweenmarktrisiko * Eine detaiierte Beschreibung der einzenen Risiken ist auf Seite 12 zu finden. 6
In der Anagekasse festverzinsiche Anagen investieren VV-Mandate meist (aber nicht ausschiessich) in fogende Unteranagekassen: Unternehmensaneihen sind von Unternehmen ausgegebene Aneihen. Das mit diesen Aneihen verbundene Kreditrisiko hängt von der finanzieen Situation des Emittenten ab. Das Risikospektrum von Unternehmensaneihen reicht daher von tief bis hoch. Infationsgeschützte Aneihen sind Aneihen, die Schutz vor einer unerwartet hohen Infation bieten. Der Zinssatz (manchma der Zinssatz und der Rückzahungsbetrag) dieser Aneihen ist an die Infation gekoppet. Die Zinssätze infationsgeschützter Aneihen steigen fogich, wenn die Infation anzieht. Aufgrund des Infationsschutzes sind die Renditen infationsgeschützter Aneihen gewöhnich niedriger as die Renditen traditioneer Aneihen. Staatsaneihen sind von einer Regierung ausgegebene Aneihen. Aufgrund der staatichen Unterstützung gaten Staatsaneihen traditione as Finanzinstrumente mit geringem Risiko oder gar as risikofreie Anagen. Doch wie die Staatsschudenkrise in Europa gezeigt hat, können auch Staatsaneihen, je nach finanzieer Situation (das heisst Schudenast) der ausgebenden Regierung, erhebiche Risiken aufweisen. Schweenänderaneihen sind von Unternehmen oder Regierungen in Schweenändern ausgegebene Aneihen. In den etzten Jahren ist die Bedeutung von Schweenänderaneihen in Portfoios gestiegen. Ursache dafür ist die steigende Kreditquaität dieser Papiere und die im Vergeich mit inändischen Unternehmens- und Staatsaneihen höheren potenzieen Renditen. Wie so oft sind höhere Renditen mit höheren Risiken verbunden. Schweenänderaneihen bergen tendenzie höhere Risiken as inändische Staatsund Unternehmensaneihen. Wandeaneihen sind Aneihen mit einer festen Laufzeit und einem bestimmten Zinssatz, die den Inhaber berechtigen, die Aneihe während einer definierten Wandungsfrist zu einem vorher festgeegten Verhätnis gegen Aktien des Emittenten einzutauschen. Eine Wandeaneihe ist somit den Risiken des Aneihen- und des Aktienmarkts ausgesetzt. Deshab ist auch der Abschnitt «Mögiche Risiken» im Kapite «Aktien» auf der nächsten Seite zu beachten. Bei Asset-backed Securities werden Risiken (zum Beispie eine Reihe von Forderungen) zusammengefasst und an eine Zweckgeseschaft übertragen. Die Zweckgeseschaft finanziert diese Transaktion durch die Emission von Wertpapieren, die durch einen Poo von Vermögenswerten gedeckt sind. Ist die Sicherheit eine Hypothek, so handet es sich beim Instrument um ein hypothekarisch gesichertes Wertpapier (Mortgage-backed Security). Die einzenen Vermögenswerte im Poo wären für einzene Aneger entweder unattraktiv oder in dieser Form gar nicht erhätich. Das Pooing von Vermögenswerten ermögicht die Kombination verschiedener Kreditrisiken und damit die Ersteung unterschiedicher Risikoprofie. Sebst in einem Poo von Vermögenswerten kann mangende Diversifikation zu einem Kumpenrisiko führen. Covered Bonds sind Unternehmensaneihen, die durch einen Poo von Vermögenswerten gedeckt sind. Der Poo von Vermögenswerten dient as Sicherheit für die Aneihe im Fae einer Insovenz des Emittenten. Hochzinsaneihen haben ein Rating, das unterhab von Investment-Grade iegt (das heisst ein Rating von Standard & Poor s unterhab von BBB oder ein Rating von Moody s unterhab von Baa). Diese Papiere bergen ein grösseres Ausfarisiko as Aneihen mit Investment-Grade-Rating und bieten deshab höhere erwartete Renditen. 7
Anagekassen Aktien Aternative Anagen Mit einer Aktie erwirbt der Aneger Beteiigungsrechte an einem Unternehmen oder an einem Gemeinschaftsvermögen. Aktien sind die häufigste Form von Beteiigungstiten. Sie verkörpern Wertrechte, mit denen sich der Inhaber am Grundkapita einer Aktiengeseschaft beteiigt. Die Entwickung des Aktienkurses hängt von verschiedenen Faktoren ab wie zum Beispie vom Unternehmenserfog, von der Situation der Märkte oder vom agemeinen Börsenkima. Aneger müssen genere mit Kursschwankungen rechnen. Neben der Partizipation an der Kursentwickung können Aneger bei vieen Aktiengeseschaften eine Dividende erhaten. In der Anagekasse Aktien investieren VV-Mandate meist (aber nicht ausschiessich) in Ländern, Regionen oder Märkten wie der Schweiz, der Eurozone, den USA, Grossbritannien, Japan sowie in Schweenändern. Die jeweiige Aufteiung hängt von der Anagestrategie ab. Mögiche Vorteie nlangfristiges Renditepotenzia (Partizipation am wirtschaftichen Erfog des Unternehmens) nzusätziche Rendite durch Dividendenzahung npreisfindung und Liquidität durch geregeten Börsenhande bei börsenkotierten Beteiigungstiten Finanzinstrumente, die nicht zu den traditioneen Anagekassen wie Liquidität, festverzinsiche Anagen oder Aktien gehören, werden as aternative Anagen oder nicht traditionee Anagen bezeichnet. Der Hauptvortei aternativer Anagen besteht darin, dass ihre Renditen eine geringe Korreation mit den Renditen traditioneer Anagekassen aufweisen. Zu den aternativen Anagen gehören beispiesweise Hedge-Fonds, Managed Futures, Immobiien, Rohstoffe und Derivate. In der Anagekasse aternative Anagen investieren VV-Mandate meist (aber nicht ausschiessich) in God, Rohstoffe, Immobiien und Hedge-Fonds. Rohstoffe sind unbearbeitete physische Güter, die im Bergbau (zum Beispie Ede- und Industriemetae, Rohö oder Erdgas) oder in der Landwirtschaft (zum Beispie Weizen, Baumwoe oder Vieh) produziert werden. In Rohstoffe kann direkt oder indirekt angeegt werden. Bei einer Direktanage muss der Kunde den Rohstoff physisch kaufen, ihn agern und transportieren. Dies kann mit erhebichen Kosten verbunden sein. Bei einer indirekten Anage (zum Beispie über Rohstoffderivate) kann eine physische Lieferung oder einen Barausgeich (Cash-Settement) vereinbart werden. Mögiche Risiken* nkreditrisiko nmarktrisiko nliquiditätsrisiko nschweenmarktrisiko * Eine detaiierte Beschreibung der einzenen Risiken ist auf Seite 12 zu finden. Rohstoffpreise werden vor aem durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn der Rohstoff knapp ist, steigen die Rohstoffpreise. Auf der anderen Seite kann ein Überangebot zum Verfa der Preise führen. Die Verfügbarkeit von sogenannten «weichen» Rohstoffen wie zum Beispie Agrargütern ist in der Rege vom Wetter oder von der Verfügbarkeit von Wasser abhängig. Dagegen unteriegen sogenannte «harte» Rohstoffe keinen saisonaen oder wetterbedingten Abhängigkeiten. 8
Mögiche Vorteie ndiversifikation (geringe Korreation mit der agemeinen Marktentwickung) nzusätziches Renditepotenzia (Gründe: Verknappung vieer Rohstoffe, Angebotsengpässe) Mögiche Risiken* nkreditrisiko nmarktrisiko nliquiditätsrisiko nweitere Risiken wie zum Beispie mangende Transparenz Eine Anage in Immobiien kann direkt oder indirekt erfogen. Im Rahmen von VV-Mandaten werden Immobiienanagen in erster Linie indirekt getätigt, unter anderem in Form von Aktien/Beteiigungen, Derivaten sowie Fonds, die einen Immobiienbezug haben. Indirekte Immobiienanagen können gegenüber direkten Anagen mehrere Vorteie aufweisen. Dazu können niedrigere Transaktionskosten, höhere Liquidität und Transparenz gehören. Hedge-Fonds unteriegen, anders as traditionee Anagefonds, grundsätzich keinen Beschränkungen bezügich der Anageinstrumente und der Anagestrategie. Doch immer mehr Hedge-Fonds untersteen sich einer Reguierung und verpfichten sich zu einem besseren Anegerschutz durch Anagerestriktionen, höhere Transparenz und Liquidität. As Hedge-Fonds geten ae Formen von Anagefonds, die das Fondsvermögen in der Rege unter Verwendung derivativer Strategien (wie zum Beispie Termingeschäfte) anegen. Dabei können sie zum Beispie Leerverkäufe (Short-Seing) nutzen, um an faenden Kursen zu partizipieren. Ebenso können zuasten des Fondsvermögens Kredite aufgenommen werden, um eine Hebewirkung (Leverage) zu erzieen. Neben Strategien zu einer kontinuierichen und moderaten Wertentwickung werden zum Tei auch Strategien mit höheren Risiken umgesetzt, um eine überdurchschnittiche Rendite zu erzieen. Die meisten Manager konzentrieren sich auf eine einzige Anagestrategie. Mögiche Vorteie ndiversifikation (geringe Korreation mit der agemeinen Marktentwickung) nschutz vor Infation (zum Beispie durch steigende Mieten) nbeständige Erträge (regemässige Renditen aus Mietzahungen) Mögiche Risiken* nkreditrisiko nmarktrisiko nliquiditätsrisiko nweitere Risiken: zykisches Risiko, Miet- und okaes Marktrisiko, Umwetrisiko und Änderungen der rechtichen Rahmenbedingungen * Eine detaiierte Beschreibung der einzenen Risiken ist auf Seite 12 zu finden. Mögiche Vorteie ngeringe Korreation mit zahreichen Finanzinstrumenten und Strategien ndiversifikation bei Dachfonds nrisikoadjustierte Rendite naktives Portfoiomanagement nmögichkeit, in für Privataneger sonst schwer zugängiche Märkte oder Strategien zu investieren Mögiche Risiken* nkreditrisiko (Hebewirkung) nmarktrisiko (Leerverkäufe) nliquiditätsrisiko (Rückzahung kann teiweise oder ganz ausgesetzt werden) nweitere Risiken: geringe Reguierung, geringe Transparenz, Abhängigkeit vom Fondsmanagement und keine tägiche Bewertung 9
Arten von Instrumenten Die fogenden Abschnitte beschreiben die Arten von Instrumenten und deren Risiken. Das Engagement in den einzenen Anagekassen erfogt über verschiedene Instrumente. Direkte Anagen versus indirekte Anagen Bei einer direkten Anage baut der Aneger sein Engagement in einer Anagekasse/einem Finanzinstrument dadurch auf, dass er das Finanzinstrument direkt hät. Bei einer indirekten Anage engagiert sich der Aneger übicherweise über einen Fonds, ein Derivat oder ein strukturiertes Produkt in einer Anagekasse / einem Finanzinstrument. Gewisse indirekte Anageinstrumente werden hauptsächich von Finanzinstituten ausgegeben. Deshab besteht die Mögichkeit, dass Kundenportfoios ein Kumpenrisiko gegenüber diesen Emittenten und damit auch gegenüber dem Finanzsektor im Agemeinen aufweisen. Bei indirekten Anagen können Gebühren und Kosten sowoh auf Ebene der indirekten Anage as auch auf Ebene der dieser zugrunde iegenden Anagen anfaen. Anagefonds, Dachfonds und ETFs Anagefonds sind indirekte Anagen, weche die Geder von mehreren Anegern zusammenfassen. Die Geder werden in verschiedene Vermögenswerte wie beispiesweise Gedmarktanagen, Obigationen, Aktien, Rohstoffe oder Immobiien investiert. Das Fondsmanagement trifft innerhab der Vorgaben (Anagestrategie) die konkreten Investitionsentscheide. Ebenso unter Anagefonds faen Exchange-traded Funds (ETFs). ETFs sind börsennotierte Anagefonds ohne Laufzeitbegrenzung, die während der Börsenzeiten fortaufend gehandet werden. Im Agemeinen werden ETFs nicht aktiv durch ein Fondsmanagement verwatet, sondern biden passiv einen Index nach. Wie bei kassischen Anagefonds stet das Anegerkapita ein Sondervermögen dar, weches im Insovenzfa des Emittenten nicht der Konkursmasse angehört (kein Emittentenrisiko). Mögiche Vorteie ndiversifikation numfassender Anegerschutz nprofessionees Fondsmanagement nmögichkeit für Privataneger, in sonst schwer zugängiche Märkte zu investieren nmögichkeit, bereits mit keineren Beträgen zu investieren nhohe Liquidität netfs: hohe Transparenz Mögiche Risiken* nmarktrisiko nliquiditätsrisiko ntracking-risiko nschweenmarktrisiko * Eine detaiierte Beschreibung der einzenen Risiken ist auf Seite 12 zu finden. Derivate Derivate sind indirekte Anagen, deren Wert vom Wert bzw. von der Performance anderer Grössen ihrer Basiswerte abhängt. Gängige Basiswerte sind Indizes, Zinssätze, Wechsekurse oder Rohstoff-, Aneihen- und Aktienkurse. Derivate sind Vereinbarungen zwischen zwei Vertragsparteien, für die bestimmte Bedingungen geten (Definition des Basiswerts, Kurses, Datums, der vertragichen Verpfichtungen usw.). Es bestehen zwei Hauptgruppen: standardisierte Kontrakte, die an einer Börse gehandet werden, und nicht standardisierte Kontrakte, die nicht über eine Börse, sondern direkt mit einer anderen Partei (das heisst «over the counter», OTC) gehandet werden. Die verbreitetsten Derivate sind: Forwards, Futures, Optionen und Swaps. Forwards und Futures sind Termingeschäfte, bei denen zwei Vertragsparteien sich verpfichten, einen bestimmten Basiswert (zum Beispie eine Aktie) zu einem vordefinierten Zeitpunkt und Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen. Forwards sind 10
nicht standardisierte Kontrakte, die direkt zwischen zwei Vertragsparteien (auf dem OTC-Markt) gehandet werden. Futures sind standardisierte Kontrakte, die an Börsen gehandet werden. Optionen sind Termingeschäfte, bei denen eine Vertragspartei (Käufer) das Recht erwirbt, eine bestimmte Menge eines bestimmten Basiswerts an (europäische Option) oder bis zu einem festgeegten Termin (amerikanische Option) zu einem vereinbarten Preis zu kaufen (Kaufoption Ca) oder zu verkaufen (Verkaufsoption Put). Die andere Vertragspartei (Verkäufer) ist verpfichtet, den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen, wenn der Optionsinhaber (Käufer) die Option ausübt. Swaps sind Vereinbarungen zwischen zwei Vertragsparteien, zu bestimmten zukünftigen Zeitpunkten Zahungsströme (Cashfows) auszutauschen. Es handet sich um massgeschneiderte Kontrakte, die am OTC- Markt gehandet werden. Derivate können sowoh zur Absicherung bestimmter Risiken (zum Beispie Währungsrisiko) as auch zur Erzieung zusätzicher Anagegewinne eingesetzt werden. Mögiche Vorteie nmögichkeit, bestehende Positionen/Portfoios auf kurze Sicht abzusichern nmögichkeit, massgeschneiderte Auszahungsprofie zu ersteen Mögiche Risiken* Strukturierte Produkte Strukturierte Produkte geten as indirekte Anagen. Es handet sich um synthetische Finanzinstrumente, die entwicket werden, um spezifische Bedürfnisse, denen standardisierte Finanzinstrumente, die auf den Märkten verfügbar sind, nicht gerecht werden, zu erfüen. Strukturierte Produkte steen eine Aternative zu Direktanagen dar. Sie können sowoh zur Risikoreduktion eines Portfoios as auch zur Nutzung aktueer Markttrends eingesetzt werden. Gängige Beispiee für strukturierte Produkte sind Produkte mit Kapitaschutz, Produkte mit Partizipation/ Renditeoptimierung oder Hebeprodukte. Mögiche Vorteie nmögichkeit, bestehende Positionen/Portfoios abzusichern nmögichkeit, mit geringem Kapitaeinsatz und einem Hebe zu investieren nmögichkeit, zusätzich von faenden Kursen zu profitieren Mögiche Risiken* nmarktrisiko nkreditrisiko (Emittentenrisiko) nliquiditätsrisiko nweitere Risiken: Basiswertrisiko, Margin-Ca-Risiko, Erfüungsrisiko, Ausübungsrisiko, Risiko der Hebewirkung * Eine detaiierte Beschreibung der einzenen Risiken ist auf Seite 12 zu finden. nmarktrisiko nkreditrisiko nliquiditätsrisiko nschweenmarktrisiko 11
Einzeheiten zu den gängigsten Risiken Die fogenden Abschnitte beschreiben die häufigsten Risiken von Anagekassen und Finanzinstrumenten, die in VV-Mandaten eingesetzt werden. Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass der Aneger das gesamte investierte Kapita oder Teie davon veriert, wenn die Gegenpartei insovent wird (zum Beispie bei Zahungsausfa eines Aneiheemittenten). In einem Depotkonto bei der NAB verwahrte Wertpapiere würden jedoch im Fae einer Zahungsunfähigkeit der NAB zugunsten des Kunden ausgesondert. Deshab unteriegen Wertpapiere in Depotkonten bei der NAB keinem Kreditrisiko. Bei Bareinagen, die den Betrag der Einagensicherung übersteigen, und von der NAB emittierten Wertpapieren besteht dagegen ein Kreditrisiko. Die Risiken im Zusammenhang mit der besicherten Wertpapiereihe (Securities Lending) sind in der Ergänzung zum Vermögensverwatungsauftrag beschrieben. Das Schweenmarktrisiko bezieht sich auf die Risiken im Zusammenhang mit einem Land, das sich im Übergang von einem Entwickungs- zu einem Industrieand befindet. Die Vokswirtschaften der Schweenänder reagieren tendenzie stärker auf Veränderungen der wirtschaftichen Aktivität as die eines entwicketen Landes. Die Märkte reagieren vor aem auf gepante und tatsächiche Veränderungen in der Gedpoitik, der staatichen Konjunktur- und Finanzpoitik sowie auf Veränderungen bei Zinssätzen oder Infationsraten. Deshab können sebst dort Rückschäge an Devisenmärkten auftreten, wo die Entwickungsaussichten ursprüngich as günstig betrachtet wurden. Das Risiko der Hebewirkung bezeichnet das mit Hebeprodukten verbundene Risiko. Hebeprodukte reagieren grundsätzich überproportiona auf Kursgewinne sowie auf Kursveruste des Basiswerts. Dadurch bergen sie höhere Verustrisiken. Das Hebeprodukt ist umso risikoreicher, je grösser sein Hebe ist. Ein Fremdwährungsrisiko ergibt sich aus Veränderungen des reativen Wertes von Währungen. Diese Veränderungen können zu unvorhersehbaren Gewinnen und Verusten führen, wenn die Gewinne aus einer Anage aus einer Fremdwährung in die Berichtswährung des Kunden umgetauscht werden. Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass ein Finanzinstrument nicht innert nützicher Frist und zu einem angemessenen Kurs (Marktpreis) gekauft/verkauft werden kann. Können bestimmte Finanzinstrumente gar nicht oder nur schwerich und zu einem deutich niedrigeren Kurs veräussert werden, git der Markt as iiquid. Das Marktrisiko ist das Risiko, dass Schwankungen der Marktpreise (Aktienkurse, Zinsniveaus usw.) den Wert des Finanzinstruments während der Laufzeit negativ beeinfussen. Das Tracking-Risiko ist das Risiko, dass die Rendite eines Anagefonds/ETF niedriger sein kann as die Rendite des zugrunde iegenden Indexes bzw. der Benchmark, da beim Anagefonds/ETF Verwatungsgebühren anfaen. 12
Weches ist das richtige Vermögensverwatungsmandat für den Kunden? Die NAB bietet ein breites Spektrum unterschiedicher Vermögensverwatungsösungen (VV-Lösungen) mit verschiedenen Anagestrategien an, die mit unterschiedichen Risikoniveaus verbunden sind. Bei Reative-Return-Strategien (die über bestimmte Zeiträume nach Anagerenditen im Vergeich zu einer Benchmark streben) richtet sich die Höhe des Risikos der VV-Lösung bei der NAB hauptsächich nach ihrem Mindest- und Höchstengagement in verschiedenen Anagekassen (Liquidität, festverzinsiche Anagen, Aktien, aternative Anagen). Die Vermögensaufteiung ist ein wesenticher Bestandtei des Anageprozesses der NAB. Die Vermögensaufteiung beschreibt die Verteiung des angeegten Kapitas auf die verschiedenen Anagekassen bzw. -kategorien, Regionen und Währungen. Die Höhe des Engagements in den verschiedenen Regionen (zum Beispie Schweenändern) kann die Höhe des Gesamtrisikos im Portfoio beeinfussen. Die NAB bestimmt das Risikoprofi des Kunden anhand seiner Risikotoeranz und Risikofähigkeit. Auf der Basis dieses Risikoprofis, der Kenntnisse und der Erfahrung des Kunden mit Vermögensverwatungsdiensteistungen und seiner Anageziee empfieht der Kundenberater eine geeignete VV-Lösung. In einigen Situationen kann die gewähte VV-Lösung vom definierten Risikoprofi des Kunden abweichen (zum Beispie wenn der Kunde eine andere Referenzwährung hat as die VV-Lösung oder der Kunde weitere Anagen bei anderen Banken hat). Wenn der Kunde in eine VV-Lösung investieren möchte, die ein höheres Risiko aufweist, as bei der Beurteiung für die Beratung festgestet wurde, muss sich der Kunde bewusst sein, dass diese Lösung wahrscheinich von seiner tatsächichen Risikofähigkeit und Risikotoeranz abweicht. 13
Instruktionen können in einer Abweichung von der diversifizierten Vermögensaufteiungsstrategie resutieren. Die Ausführung von Instruktionen des Kunden kann in einer Abweichung von der diversifizierten Vermögensaufteiungsstrategie resutieren, mit der die NAB eine optimae Kombination von Anagekassen für das jeweiige Anageprofi sicherstet. Die NAB muss Instruktionen des Kunden priorisieren. Deshab können vom Kunden erteite Instruktionen dazu führen, dass das Portfoio des Kunden ein suboptimaes Rendite-Risiko-Verhätnis für das jeweiige Anageprofi aufweist und von der offizieen Einschätzung der NAB abweicht. Infogedessen ist das Portfoio unter Umständen nicht mit dem Composite des betreffenden Anageprofis vergeichbar. Darüber hinaus ist die NAB nicht verpfichtet, die vom Kunden ausgewähten Anageinstrumente zu überwachen. 14
NEUE AARGAUER BANK AG Bahnhofstrasse 49 5001 Aarau www.nab.ch Das Dokument dient ausschiessich Informationszwecken und der aeinigen Nutzung durch den Empfänger. Die in diesem Dokument enthatenen Informationen und Meinungen wurden von der NEUEN AARGAUER BANK AG und / oder den zum Zeitpunkt der Ersteung mit ihr verbundenen Unternehmen (nachfogend «die NAB») produziert und können sich ohne vorherige Benachrichtigung ändern. Die NAB hat das Dokument mit grösster Sorgfat und nach bestem Wissen und Gewissen erstet, kann jedoch nicht für die Richtigkeit und Voständigkeit der in diesem Dokument enthatenen Informationen garantieren. Die NAB ehnt jede Haftung für Veruste ab, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Dieses Dokument stet weder ein Angebot noch eine Empfehung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Bankdiensteistungen dar und entbindet den Empfänger nicht von seiner eigenen Beurteiung. Dem Empfänger wird empfohen, aenfas unter Hinzuziehung eines Beraters, die Informationen in Bezug auf die Vereinbarkeit mit seinen eigenen Verhätnissen auf juristische, reguatorische, steueriche und andere Konsequenzen zu prüfen. Dieses Dokument kann nicht auf sämtiche mit den Finanzinstrumenten verbundenen Risiken hinweisen. Der Aneger sote daher auch die jeweiigen Produkt- und Vertragsdokumente sowie die von der Schweizerischen Bankiervereinigung herausgegebene Broschüre über «Besondere Risiken im Effektenhande (2008)» (erhätich auf der Website der Schweizerischen Bankiervereinigung: www.swissbanking.org/en/home/shop.htm) zurate ziehen. Die jeweiige Produktdokumentation kann beim Kundenberater angefordert werden. Dieses Dokument richtet sich ausdrückich nicht an Personen, deren Nationaität oder Wohnsitz aufgrund der getenden Gesetzgebung den Erhat socher Informationen verbietet. Weder das voriegende Dokument noch Kopien davon dürfen in die Vereinigten Staaten von Amerika versandt oder dorthin mitgenommen bzw. dort vertrieben oder an US-Personen abgegeben werden. Dies git auch für andere Länder, es sei denn, es ist mit den jeweis getenden Rechtsvorschriften vereinbar. Dieses Dokument darf ohne die vorherige schriftiche Genehmigung der NAB weder auszugsweise noch voständig verviefätigt werden. Copyright 2014 NEUE AARGAUER BANK AG und / oder mit ihr verbundene Unternehmen. Ae Rechte vorbehaten. 15
Wir ösen das. nab.ch 7500231 02.14 3