heute von den Marktführern von morgen profitieren. PRÄSENTATION 30. September 2015 1
Investmentphilosophie Der Pro Fonds (Lux) Emerging Markets investiert vor allem in Aktien von Unternehmen mit Sitz oder Aktivitäten in den Schwellenländern. Anlagerisiken werden durch Streuung der Investments und durch die Fokussierung auf günstig bewertete Einzelwerte reduziert. Hierbei erfolgt die Auswahl der Einzeltitel auf Basis der von der FIDUKA entwickelten FID-Ratio, die eine Auswahl von Fundamentaldaten, wie beispielsweise der Gewinndynamik von Unternehmen, für die Selektion heranzieht. Durch die breite Streuung innerhalb des Investmentfonds über eine Vielzahl von Ländern und Branchen werden zudem spezifische Länder- bzw. Branchenrisiken reduziert. Ziel des Fonds ist die Erzielung einer langfristigen Mehrrendite gegenüber der Benchmark. Der Fonds ist als Komponente einer global ausgerichteten Vermögensverwaltung, als Basisanlage in Schwellenländer-Aktien und für den Vermögensaufbau geeignet, sofern das Risikoprofil des Anlegers der Einstufung des Fonds entspricht. 2 2
Jahresänderung in% 1990 = 100 PRO FONDS (LUX) EMERGING MARKETS Langfristiges Wachstumsthema Schwellenländern Das durchschnittliche Trendwachstum in den großen Schwellenländern war in den letzten Jahrzehnten um ein Vielfaches höher als in den Industrienationen: 15 10 Wachstumsraten in den Emerging Markets seit 2000 900 800 700 BIP Wachstum - BRIC Staaten vs. G7 Staaten 811 5 600 0 500 400-5 300 232-10 200 100-15 2000 2004 2008 2012 Brasilien Russland Indien China 0 1990 1994 1998 2002 2006 2010 BRIC - BIP G 7 - BIP 3 3
Langfristiges Wachstumsthema Schwellenländern. Die Entwicklung ist noch lange nicht abgeschlossen. Trotz höherem Wachstum herrscht in vielen Bereichen noch gewaltiges Wachstumspotenzial in den Schwellenländern. Indien China Russland Brasilien 838 $ 2.635 $ 3.052 $ 4.803 $ Spanien 15.512 $ Deutschland 26.081 $ USA Japan 37.691 $ 39.578 $ 0 $ 5.000 $ 10.000 $ 15.000 $ 20.000 $ 25.000 $ 30.000 $ 35.000 $ 40.000 $ 45.000 $ USD pro Kopf 4 4
Langfristiges Wachstumsthema Schwellenländern Anteil an der Welt- Börsenkapitalisierung Anteil am Welt- Bruttosozialprodukt Anteil an den weltweiten Exporten 87% 13% 72% 28% 57% 43% Schwellenländer Industrieländer Schwellenländer Industrieländer Schwellenländer Industrieländer Anteil an den weitweiten Währungsreserven 36% 64% Anteil an der Welt- Bevölkerung 18% 82% Schwellenländer Industrieländer Schwellenländer Industrieländer 5 5
Fondskonzeption Kooperation erfahrener und zuverlässiger Partner: Auflagedatum 21.02.1994 Fondsvolumen Fondsmanager Vertreter in der Schweiz Depotbank Vertriebsbewilligung 61,65 Mio. EUR FIDUKA-Depotverwaltung GmbH, München PMG Fonds Management AG, Zürich DZ Privatbank, Luxemburg Luxemburg, Deutschland, Schweiz 6 6
Investmentprozess aktives Management schafft Mehrwert Benchmark: MSCI Emerging Markets ca. 800 Titel Universum: 400 größten Titel mit valider Datenbasis Outperformance durch konsequente, aktive Titelselektion. Portfolio: Die ca. 125 attraktivsten Titel Outperformance durch langfristige Wachstumstrends 7 7
Aktives Management schafft Mehrwert Durch die passive Abbildung der Benchmark partizipiert man nicht zwangsweise von den Wachstumstreibern. Beispiel China: Stark steigende Haushaltseinkommen führen zu einem sehr starken Wachstum der Konsumausgaben. Quelle: Credit Suisse Emerging Consumer Survey 2013 Quelle: shutterstock.com 8 8
Aktives Management schafft Mehrwert ABER: Der chinesische Aktienindex wird vom Finanzsektor dominiert, der sich auf drei große Banken konzentriert. Versorgung 1,2% Reisen und Freizeit Gesundheitswesen 0,6% 1,3% Telekommunikation 2,3% Verbrauchsgüter 3,7% China Construction Bank Corp 10,4% Industrieunternehmen 5,5% Grundstoffe 7,9% Finanzdienstleistungen 59,3% Bank of China ltd 10,3% ICBC 10,1% Erdöl,-gas 18,3% Aktives Management kann sich selektiv und fokussiert auf attraktiv bewertete Unternehmen konzentrieren und dadurch Mehrwert für den Anleger schaffen. 9 9
Aktives Management schafft Mehrwert Abweichung passiver ETFs gegenüber dem MSCI Emerging Markets Index 130 8,0 120 6,0 4,0 110 2,0 100 0,0 90-2,0 80-4,0-6,0 70-8,0 60-10,0 2011 2012 2012 2013 2013 2014 2014 Lyxor ETF MSCI Emerging Market ishares MSCI Emerging Markets db x-trackers MSCI Emerging Ma MSCI Emerging Markets Total Return (Euro) Aktives Management kann sich selektiv und fokussiert auf attraktiv bewertete Unternehmen konzentrieren und dadurch Mehrwert für den Anleger schaffen. 10 10
Investmentprozess Aufbau und Risikomanagement Attraktive Titel werden generell übergewichtet, d.h. wir bevorzugen eine Gleichgewichtung der Titel im Portfolio. Schwergewichte würden aufgrund der Gleichgewichtung im Vergleich zur Benchmark untergewichtet werden. In diesen Fällen werden die Titel separat betrachtet und gegenüber ihrer Benchmarkgewichtung übergewichtet. Durch die breite Streuung innerhalb des Investmentfonds über eine Vielzahl von Ländern und Branchen werden spezifische Länder- bzw. Branchenrisiken reduziert. Die Reallokation findet quartalsweise statt. Eine quantitative und qualitative Überprüfung der Portfoliozusammensetzung erfolgt situativ bzw. mindestens wöchentlich. Die im Portfolio befindlichen Titel müssen eine überdurchschnittliche Handelsliquidität aufweisen. Ziel ist jeden Titel innerhalb von drei Tagen ohne signifikanten Einfluss auf den Börsenkurs veräußern zu können. 11 11
Investmentprozess aktive Titelselektion durch die FID-Ratio Die FID-Ratio vereint eine Titelselektion nach traditionellen Value-Kriterien mit zusätzlichen Aspekten, die eine Bewertung der Gewinnqualität eines Unternehmens ermöglichen. Der Ansatz ist nicht mit reinen Value-Ansätzen zu vergleichen, deren Stärken sich mitunter erst langfristig entfalten. Grundgedanke ist, dass wünschenswerte Aktieninvestments nach traditionellen Value-Kriterien günstige Bewertungsrelationen aufweisen, ohne dass diese aufgrund einer schwachen Gewinnrobustheit gleichzeitig in Frage zu stellen sind. Durch Berücksichtigung des Gewinnrevisionstrends wird die Anpassungsgeschwindigkeit (zu)niedriger Aktienkurse an gerechtfertigte, höhere Kursniveaus beschleunigt. In der angewandten Form repräsentiert sie die langfristig und auf die Substanz von Unternehmen ausgerichtete Strategie der FIDUKA auf ideale Weise. 12 12
Investment-Prozess: Die FID-Ratio» Ziel FIDUKA-Depotveraltung Überrendite GmbH gegenüber dem jeweiligen Aktienindex durch aktive Aktienselektion. Wertorientierte Auswahl qualitativ hochwertiger, aber trotzdem preiswerter Aktien. Bestandteile der FID-Ratio 1. Value-Komponente: Kurs-Gewinn-Verhältnis Kurs Buchwert-Verhältnis Dividendenrendite 2. Gewinnqualitäts-Komponente: Gesucht sind Aktien, deren Gewinnschätzungen einen stabilen Trend oder Hochstufungen aufweisen und deren Kurs positive Gewinntrends nicht im gleichen Maße nachvollzogen haben. 13 13
Investment-Prozess: FID-Ratio - Die Bedeutung der Gewinnqualität Unternehmensgewinne als wichtiger Faktor langfristiger Kurssteigerungen: Der Gewinnrevisionstrend ist das Spiegelbild aller von Wertpapier-Analysten publizierten Meinungen zu einer Aktie. Durch die regelmäßige Kontrolle des Verlaufsmusters können Titel mit negativem oder positivem Überraschungspotential frühzeitig identifiziert werden. Beispiel: Wenn der Kurs einer moderat bewerteten Aktie, bei Erwartung eines mindestens robusten Gewinntrends fällt, deutet dies auf Kurserholungspotential oder ein geringeres Kursrisiko hin. 12.000 1000 10.000 800 8.000 600 6.000 400 4.000 2.000 200 0 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Dax Index Gewinnrevisionen 800 80 700 Divergenz 70 600 60 500 50 400 40 300 Gleichlauf 30 200 20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 Aktienkurs Gewinnrevisionen 14 14
FID-Ratio - Überrendite durch Titelselektion 10000 1000 100 10 1 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 FID-Ratio beste 25% FID-Ratio schlechteste 25% MSCI Emerging Markets Backtest von Merrill Lynch (London), verifiziert von Nomura (London), von Telos mit AA eingestuft 15 15
FID-Ratio - Überrendite durch Titelselektion 10000 1000 100 10 1 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 FID-Ratio beste 25% MSCI Emerging Markets Performance: 1995-2009 p.a. FID-Ratio- Strategie 1.591 % 20,75 % MSCI Emerging Markets- Index 55 % 2,98 % monatliche Volatilität: 7,99 % 7,28 % max. Monatsgewinn: 44,10% 16,45 % max. Monatsverlust: - 26,53 % - 30,19 % max. kum. Verlust -56,91 % -59,10 % 16 16
FID-Ratio - Überrendite durch Titelselektion 03.2009 bis 12.2012 240 220 200 194,33 180 160 185,58 140 120 100 80 Mrz. 09 Sep. 09 Mrz. 10 Sep. 10 Mrz. 11 Sep. 11 Mrz. 12 Sep. 12 FID Ratio Portfolio MSCI Emerging Markets FID Ratio Strategie: Inkl. 3% Kosten, exkl. Dividenden 17 17
aktuelle Länderaufteilung Mexiko; 1,5% Tschechien; 1,1% Ägypten; 1,2% Malaysia; 2,0% Ungarn; 1,1% Thailand; 3,6% Türkei; 3,2% Polen; 3,4% Russland; 4,7% Philippinen; 1,0% Griechenland; 0,9% Indonesien; 0,7% China; 23,1% Indien ; 4,8% Brasilien; 4,1% Taiwan; 18,1% Südafrika; 9,1% Südkorea; 16,5% 18 18
Unter- und Übergewichtungen gegenüber Benchmark Mexiko -3,2% China -1,7% Brasilien -3,8% Indien -1,9% Indonesien -1,7% Malaysia -1,4% Chile -1,4% Katar -0,8% Kolumbien -0,6% VAE -0,6% Peru -0,3% Philippinen -0,3% Russland 0,4% Griechenland 0,6% Ägypten 1,0% Tschechien 0,9% Ungarn 0,9% Südkorea 2,1% Thailand 1,4% Südafrika 1,4% Türkei 1,7% Polen 1,8% Taiwan 5,6% -12,00% -9,50% -7,00% -4,50% -2,00% 0,50% 3,00% 5,50% 8,00% 10,50% 13,00% 19 19
aktuelle Branchenaufteilung Telekommunikation 7,3% Konsumgüter 8,9% Verbraucherdienste 6,6% Grundstoffe 6,9% Industrieunternehmen 13,5% Technologie 3,1% Erdöl, -gas 9,3% Gesundheitswesen 15,1% Finanzdienstleistungen 29,3% 20 20
Größte Aktienpositionen Aktie Land Gewicht in % Samsung Electronics Co Ltd Südkorea 4,1% Taiwan Semiconductor Manufactu Taiwan 3,1% China Mobile Ltd China 2,1% Tencent Holdings Ltd China 2,1% Grupo Aeroportuario del Pacifi Mexiko 1,5% ANTA Sports Products Ltd China 1,4% Hindustan Petroleum Corp Ltd Indien 1,4% Uralkali PJSC Russland 1,4% Lotte Chemical Corp Südkorea 1,3% Kangwon Land Inc Südkorea 1,3% 21 21
Wertentwicklung: Vergleich mit Benchmark und Peer Group 350 300 250 + 273,7 % + 6,3% p.a. 200 150 + 154,8 % + 4,4% p.a. + 107,0% + 3,4% p.a. 100 50 0 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Pro Fonds (Lux) Emerging Markets MSCI Emerging Markets Total Return (Euro) Peer Group (Euro) Quelle: Bloomberg / MSCI Barra 22 22
Performance Vergleich (in Euro) 1 Monat Aktuelles Jahr 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Seit Auflage Pro Fonds (Lux) Emerging Markets Wertentwicklung Gesamt -4,6% -7,6% -1,6% 1,5% -3,4% 273,7% Benchmark (MSCI Emerging Markets Net Total Return Euro) Wertentwicklung Gesamt -2,8% -8,5% -8,8% -2,1% 1,5% 130,0% Differenz Fonds zur Benchmark -1,8% 0,9% 7,3% 3,6% -4,9% 143,7% Quelle: Bloomberg / MSCI Barra 23 23
Informationen Depotbank Fondsdomizil Fondsmanager Anlageberater Vertreter und Vertriebsstelle Schweiz Kategorie Vertriebsbewilligung Fondswährung Fondsvolumen (in EUR, per 30. September 2015) Anteile im Umlauf (per 30. September 2015) Ausschüttende Tranche DZ Bank Luxemburg Luxemburg Thesaurierende Tranche FIDUKA-Depotverwaltung GmbH, München Investas AG, Bern PMG Fonds Management AG, Zürich UCITS IV Luxemburg, Deutschland, Schweiz EUR 35.739.505 25.915.226 159.085 250.625 NAV (in Euro) 224,66 103,40 Ausgabe/Rücknahme täglich bis 17.00 Uhr Valoren-Nummer n.a. n.a. ISIN-Nummer LU0048423833 LU0941032079 WKN 973026 A1WZXL Bloomberg-Ticker PROEMMK LX EQUITY PROEMMC LX EQUITY 24 24
KONTAKT DEUTSCHLAND: SCHWEIZ: FIDUKA-Depotverwaltung GmbH PMG Fonds Management AG Kaufingerstr. 12 Sihlstrasse 95 D-80331 München CH-8001 Zürich Marco Herrmann CIO, Geschäftsführer Eric Lütenegger Mitglied der Geschäftsleitung Telefon: +49 (0) 89 291 907-15 Telefon: +41 (44) 215 28 48 Telefax: +49 (0) 89 291 805 Telefax: +41 (44) 215 28 39 Internet: www.fiduka.com Internet: www.pmg-fonds.ch E-Mail: herrmann@fiduka.com E-Mail: eric.luetenegger@pmg-fonds.ch 25 25
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