Dipl. Vw. Christine Brandt Wintersemester 2005/2006 Abteilung Wirtschaftspolitik Helmholtzstr. 20, Raum E 01 Tel. 0731 50 24266 UNIVERSITÄT CURANDO DOCENDO ULM SCIENDO Fakultät für Mathematik und Wirtschaftswissenschaften Universität Ulm christine.brandt@mathematik.uni-ulm.de Übung 12 Gemeinsamkeiten und Unterschiede von Währungskrisen 12.1 Währungskrisen 11.2 Mexiko-Krise 1994 11.3 Ostasien-Krise 1997 11.4 Vergleich der zwei Währungskrisen Jarchow, Rühmann II, S. 260ff. 1
12.1 Währungskrisen Globalisierung der Finanzmärkte stabilitätsorientierte Wirtschaftspolitik Liberalisierung der Finanzmärkte Schaffung neuer Finanzmarktinstrumente (Derivate) neue Informationstechnologie Ökonomische Krise:...Ereignisse bzw. Entwicklungen, welche die Funktionsfähigkeit und Stabilität von Wirtschaftseinheiten, Wirtschaftsbereichen bzw. Volkswirtschaften als Ganzes beeinträchtigen... (Aschinger 2001, S.1) Währungskrisen:... äußern sich bei zunächst stabilisierten Wechselkursen und hohen Verlusten an Währungsreserven, insbesondere auf Grund von Spekulation und Kapitalflucht, die eine Aufgabe der Wechselkursstabilisierung erzwingen und dann eine starke Abwertung der betroffenen Währung zur Folge haben. Häufig gehen Währungskrisen mit sich zuspitzenden Problemen im Finanzsektor einher. Sie sind insbesondere durch Fehlallokation von Kapitalflüssen verursacht und äußern sich unter anderem in hohen Werteinbußen an Aktien- und Immobilienmärkten (Finanzkrise). (Jarchow, Rühmann, 2002, S. 247) 2
Modell zur Erklärung von Währungskrisen kleine offene Volkswirtschaft mit Wechselkursbindung an eine Hartwährung Devisenbilanzdefizit Sobald die Währungsreserven unter eine kritische Schwelle fallen, beginnen spekulative Attacken 1. Kauf der inländischen Währung 2. Umtausch in Hartwährung 3. Wechselkurs kann nicht mehr gehalten werden 4. Abwertung Bankenkrisen und Währungskrisen Liberalisierung der Finanzmärkte Risikobereitschaft der Banken erhöht sich Ausdehnung des Kreditvolumens Vergrößerung des Geldmengenmultiplikators Währungskrisen und... spekulative Blasen, Ansteckungseffekt und Herdenverhalten 3
11.2 Mexiko-Krise 1994 Wirtschaftspolitische Situation in Mexiko 1980er: hohe Staatsverschuldung, geringes Wirtschaftswachstum, Abwertung des Peso ab 1988: Reformen Deregulierung der Wirtschaft, Privatisierung von Staatsbetrieben, Anbindung des Peso an den Dollar, Zollsenkung, (NAFTA 1994), Aufhebung der Kapitalverkehrskontrollen erwarteter wirtschaftlicher Aufschwung: Kapitalzuflüsse Währungskrise 1994 Ermordung des Präsidentschaftskandidanten der regierenden Partei erschüttert Glauben an politische Stabilität Kapitalflucht Abwertungsdruck des Peso Devisenreserven sanken stetig Erhöhung der oberen Grenzen des Crawling-Pegs, damit abgewertet werden konnte spekulative Attacken 4
11.3 Ostasien-Krise 1997 Thailand, Philippinen, Indonesien, Malaysia, Südkorea Wirtschaftspolitische Situation in Ostasien mehr oder weniger feste Bindung der Wechselkurse an US-Dollar USA größtes Exportland hohes Wirtschaftswachstum, v.a. aufgrund hoher Investitionen, Kapitalimporte Leistungsbilanzdefizit spekulative Blasen auf Aktien- und Immobilienmarkt ungenügende Bankaufsicht führt zu Investitionen in unrentable Projekte Währungskrise 1997 Aufwertung des Dollars Erhöhung des Leistungsbilanzdefizits Bekanntwerden der unzulänglichen Bankenaufsicht, der Hinfälligkeit der Kreditgarantien des Staates führen zum Anstieg der Prämien für das Ausfallrisiko Zahlungsunfähigkeit der Finanzintermediäre wegen 1. Wertverluste der Aktien und Immobilien 2. Kreditausfälle der Kunden Kapitalabzug Abnahme der Devisenreserven Freigabe des Wechselkurses 11.4 Vergleich der zwei Währungskrisen 5