Caroline Fiesser. Die mexikanische Finanzkrise 1994/95 und ihre Auswirkungen auf die Reform des Internationalen Währungsfonds. Verlag Dr.

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1 Caroline Fiesser Die mexikanische Finanzkrise 1994/95 und ihre Auswirkungen auf die Reform des Internationalen Währungsfonds Verlag Dr. Kovac

2 Inhaltsverzeichnis < Vorwort...!..?..'.'..'...'. v Inhaltsverzeichnis...:... :...!.....".... vii Abkürzungsverzeichnis '...'. xiii Einführung....' 1 1. Teil: Darstellung der wirtschaftlichen und politischen Lage Mexikos in den Jahren 1994/95...!.:...:...:!...!.' 5 A. Wie es zu der Finanzkrise kam 5 I. Politische Faktoren, die zur Finanzkrise beitrugen 6 II. Portfolioinvestitionen als Ursache für die Finanzkrise 6 III. Wechselkurspolitik der Regierung' als weitere Ursache der Krise 8 IV. Leistungsbüanzdefizit als Ursache der Krise 9 V. Art der Staatsschulden als Ursache für die Pesokrise.. 10 VI. Zusammenfassung der Ursachen für die mexikanische Finanzkrise 10 B. Maßnahmen zur Bewältigung der Krise und ihre Auswirkung auf die mexikanische Wirtschaft Teil: Das internationale Währungs- und Finanzsystem A. Begrifflichkeiten..; '..'..::.' I. Internationales Finanzsystem bzw. internationale Finanzarchitektur 15 II. Internationales Währungssystem r....:......'...' 16 III. Internationales Finanzrecht, internationales Währungsrecht 18 B. Das internationale. Währungs- und Finanzrecht auf völkerrechtlicher' Ebene...; :;....:...: :...: 19 I. Internationales Währungsrecht.:... '.' Abkommen auf dem Gebiet des internationalen Währungsrechts Bedeutung des internationalen Währungsrechts Entwicklung des internationalen Währungssystems 21 a. Anfänge eines vertragsrechtlichen internationalen Währungssystems...21 b. Die Konferenz von Bretton Woods II. Das neue Soft Law im internationalen Währungs- und Finänzrecht Generelle Anmerkungen zu den neueren Entwicklungen im internationalen Währungs- und Finanzrecht Die Kernstandards des Financial Stability Forum '. 25

3 a. Wirtschaftspolitik und Transparenz von Daten 26 b. Infrastruktur von Institutionen und Märkten 27 c. Regulierung und Überwachung der Finanzmärkte Andere vom Financial Stability Forum identifizierte Grundsätze im internationalen Währungs-und Finanzrecht 30 III. Sonstige völkerrechtliche Abkommen mit Einfluss auf das internationale Finanzsystem Teil: Die Akteure im internationalen Finanzsystem 33 A. Der internationale Währungsfonds..:.: : 33 I. Entwicklung des Systems von Bretton Woods Gründung des Internationalen Währungsfonds:...:...!'...: Ziele und ursprüngliche Funktionsweise des Internationalen Währungsfonds '...:..'...'. : Erste Reform des Internationalen Währungsfonds 1969: Zweite Reform des Internationalen Währungsfonds 1976.'..." Dritte und vierte Reform des Internationalen Währungsfonds 37 II. Aufbau und Organisation 38 III. Aufgaben Gewährung von Finanzhilfen '....'.' a. Allgemeine Abteilung...41 aä. Direkte Ziehungen..!.. 42 bb. Stand-by Arrangements <.'. 42 ccc. Tranchen....' "42 dd. Sonderfazilitäten...,.43 ee. Bewilligungsvoraüssetzungen ' ff. Kpnditionaiität : ::..., :;. :..: ;.:.:.. 45 b. Sonderziehungsrechts-Abteilung...: Überwachung'der Wechselkursregelungen Abbau von Devisenbeschränkungen und Konvertibilität ' Der Internationale Währungsfonds und die Kontrolle des Kapitalverkehrs 49 B. Die Weltbank...,:..:::...,.:::..::.,;..::L.,.. : i. Gründung...:...:. : :...J.:: '... ^.. :...,.:.':.'..,.'.'. :. 51 II. Aufbau und Organisation..."...;. '.... '. 51 III. Aufgaben.. :.. :..:..J......, :.,.. 52 C. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich.".....; : L Gründung......' II. Aufbau. :! 54 III. Aufgaben..., :...., :: D. Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD)...;...:...:...:...:.!.;..;... :..:... J..:. :.....: 56 I.Gründung :. : '.... ". 56

4 II. Aufbau und Aufgaben '. 56 E. Entwicklungskonferenz der Vereinten Nationen für Handel und Entwicklung (UNCTAD)...' ;.;.....; 57 I.Gründung..: II. Aufbau und Aufgaben :". 58 F. Informelle internationale Zusammenarbeit durch Gruppen..;.'. v I. Siebenergruppe (G 7) II. Zehnergruppe (G 10). 60 III. Gruppe der Zwanzig (G 20)...v i 61 IV. Gruppe der 24 (G 24).( G. Expertengremien..: I. Überwachungs- und Regulierungsgremien...:.: Internationale Vereinigung der Wertpapieraufsichtsbehörden ' (IOSGO) : Internationale Vereinigung der Versicherungsaufsichtsbehörden (IAIS).,..: :... ; :...:.: Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht (BCBS) 65 II. Expertengremien der Zentralbanken..' :... : Ausschuss für Zahlungsverkehrs- und. Abrechnungssysteme (CPSS) :... >. :..::.!..;;..; Ausschuss für das weltweite Finanzsystem (CGFS)... : 66 III. Sonstige offizielle Gremien.'. ; IV. Gremien des privaten Sektors International Accounting, Standards Board (IASB) :...: International Federation ofaccountarits (IFAC):.;..; : 68 V. Financial Stability Forum (FSF) : Teil: Der internationale Kapitalverkehr in Schwellenländer bis A. Die tatsächliche Rolle von Kapitalflüssen für Entwicklungsländer. 72 I. Gründe für die Zunahme an Investitionen in Entwicklungsländern Reformen in den Entwicklungsländern und dadurch resultierende Öffnung der Kapitalmärkte.: Wirtschaftliche Lage in den Industriestaaten , Institutionalisierung und Diversifizierung von Portfoliokapital Technologische Veränderungen 74 II. Folgen der Zunahme an Portfolioinvestitionen in Schwellenländer B. Die Portfoliöinvestitionen in.mexiko...:. '. 75 I. Gründe für die Zunahme an Portfolioinvestitionen in Mexiko Wirtschaftliche Reformen und die Liberalisierung der Kapitalmärkte : ;.:...-..; Weitere Gründe für die Zunahme an Portfolioinvestitionen in Mexiko -..: 79 II. Folgen der Zunahme an Portfolioinvestitionen für Mexiko 79

5 5. Teil: Schwachpunkte des internationalen Finanzsystems, die durch die Pesokrise deutlich wurden..:... :.. /... '.....V A. Kritik am internationalen Finanzsystem, die vor der Pesokrise geäußert wurde 81 I. Globalisierung der Finanzmärkte - Beschreibung der veränderten internationalen Finanzmärkte. :.. '..;...: ; Technologische Veränderungen Liberalisierung der Finanzmärkte.: Deregulierung der Finanzmärkte Finanzinnovationen Institutionalisierung der Investitionen 85 II. System der freien Wechselkurse 85 III. Kritik am herrschenden System ; : Kritik an den globalisierten Finanzmärkten :.. 86 a. Instabilität der Märkte ; b. Finanzierungsmöglichkeit von hohen Leistungsbilanzdefiziten Kritik am Währungssystem im Besonderen... ' " 88 a. Volatilität der Wechselkurse ;...88 b. Fehlerhafte Anpassung des realen Wechselkurses 89 c. Fehlende Disziplin und Koordination der Wirtschaftspolitiken 90 B. Reformvorschläge für das internationale Finanzsystem vor I. Wechselkurszielzonen ; : II. 7bZwj-Steuer...., : : :: III. Kapitalverkehrskontrollen :... : IV. Stärkere institutionelle Koordination von Wirtschaftspolitiken 96 : V. Ausweitung der Kompetenzen und Mittel des Internationalen Währungsfonds Reformvorschläge bezüglich der Überwachungstätigkeit \ (Surveillance) des Fonds.. 96 a. Ausweitung der Überwachung hinsichtlich Zahlungsbilanzdefiziten...: 97 - b. Einführung von/öbjektiven Zielvorstelluhgen bei der Überwachung {Surveillance) /.;:...:.: : '.2. Erhöhung der dem Fonds zur Verfügung stehenden Mittel...: C. Realisierung der unter A.III. aufgezeigten Kritikpunkte in der Pesokrise. ; : ;...98 I.Instabilität der Finanzmärkte...; : :.99 II. Finanzierungsmöglichkeit von hohen Leistungsbilanzdefiziten 100 III. Volatilität der Wechselkurse IV. Fehlerhafte Anpassung des realen Wechselkurses 102 V. Fehlende internationale Kooperation 103 VI. Zusammenfassung,. : 103

6 6. Teil: Maßnahmen, die der Internationale Währungsfonds nach der Pesokrise ergriffen hat 105 A. Kapitalfluss als Gesprächsstoff im Rahmen der Überwachung 105 B. Verbessertes Informationssystem.: :. 107 I. Special Data Dissemination Standard 107 II. General Data Dissemination System...: III. Press/Public Information Notices 111 C. Emergency Financing Mechanism D. New. Arrangements to Borrow Teil: Anwendung der reformierten Maßnahmen des Internationalen Währungsfonds bei den nachfolgenden Finanzkrisen : A. Nachfolgende Finanzkrisen : 115 I. Asienkrise 115 II. Russlandkrise,. : III. Brasilienkrise..., IV. Ecuadorkrise 127 V. Argentinienkrise.: :'. 130 B. Anwendung der im Teil 6 geschilderten Maßnahmen in den oben ; dargestellten Finanzkrisen...,.;....; 133 I. Kapitalfluss als Gesprächsstoff im Rahmen der Überwachung II. Verbessertes Informationssystem...- :.:..: Special Data Dissemination Standard...; General Data Dissemination System -.: Press/Public Information Notices :.:...: 137 III. Emergency Financing Mechanism V^. 138 IV. New Arrangements to Borrow 139 V. Zusammenfassung 139 VI. Ergebnis : Teil: Die Diskussion um weitere Reformen des Internationalen Währungsfonds im Rahmen der Debatte um die Reform der internationalen Finanzarchitektur 143 A. Reformvorhaben des Internationalen Währungsfonds selbst 143 I. Krisenprävention und Surveillance 145 II. Krisenüberwindung, Einbindung des Privatsektors Änderung des IWF-Statuts mit zentralen Befugnissen des Fonds Änderung des IWF-Statuts ohne zusätzliche Befugnisse des Fonds Vertragliche Collective Action Clauses Standpunkt des internationalen Währungsfonds Ergänzende Maßnahme ; 153 III. Konditionalität 153

7 B. Reformvorschläge informeller Gruppen von Staaten 154 I. Reformvorschläge der G 7 ; II. Reformvorschläge der G 24 ;.:..;. 158 III. Reformvorschläge anderer internationaler Gruppierungen 162 C. Reformvorschläge von Staaten....: ; 164 I. Vorschläge von Industriestaaten l.usa : Kanada Großbritannien ;.: Frankreich Deutschland :...': Japan : Schweiz....:.:..: ' II. Schwellen-und Entwicklungsländer 169 III. Zusammenfassung : 169 D. Reformvorschläge von privater Seite 170 \ I. Klassifizierung der Vorschläge vor dem Hintergrund der.: Kreditvergabe des Fonds II. Umfassende Papiere zur Reform des Internationalen. Währungsfonds 173 ] 1. Vorschlag der International Financial Institution Advisory. ' Commission (Meltzer-Kommission)...>..;..;. ;. ; Vorschlag von Task Force unter Vorsitz von Hills undpeterson (CFR-Bericht) Vorschlag von De Gregorio, Eichengreen, Ito, Wyplosz (Genf-Bericht), III. Zusammenfassung......: E. Ergebnis zu aktuelleren Reformvorschlägen Teil: Zusammenfassung 181 Literaturverzeichnis :... : 185