Skandia Lebensversicherung AG Ein Unternehmen der Heidelberger Leben Gruppe Markennutzung lizenziert von Old Mutual Group GESCHÄFTSMODELL MIT ZUKUNFT

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1 Skandia Lebensversicherung AG Ein Unternehmen der Heidelberger Leben Gruppe Markennutzung lizenziert von Old Mutual Group I. Ausgabe 01 IN DIESER AUSGABE SEITE Eine Konsolidierung, die den Kunden nützt SEITE Anleihen und Rohstoffe: Die richtige Mischung macht s SEITE 6 Kapitalmarktausblick SEITE 11 Skandia Nachhaltigkeits- Portfolio SEITE 1 Skandia Investment-Angebot SEITE 1 Gemanagte Portfolios SEITE 18 Skandia Portfolio-Navigator SEITE 0 SEG FUND 0XX SEITE Performancedaten der Einzelfonds GESCHÄFTSMODELL MIT ZUKUNFT Die Branche im Wandel Liebe Leserinnen, liebe Leser, Sabine Lindenau Leiterin Kundenservice jede veränderte Marktsituation bringt neue Lösungen und Geschäftsmodelle hervor. So auch der aktuelle Branchenwandel und das Run-off-Szenario, das seinen Schrecken längst verloren hat. Denn in angelsächsischen Ländern bereits gang und gäbe, etablieren sich auch hierzulande spezialisierte Konsolidierungsplattformen als fester Bestandteil der Branche. Experten erwarten in den kommenden Jahren eine regelrechte Konsolidierungswelle. Die Antwort auf Verunsicherung lautet ganz klar: Die professionelle Verwaltung von Versicherungsbeständen entwickelt sich zu einem akzeptierten Geschäfts modell und bringt Vorteile für Kunden, Vertriebspartner und Versicherer. Wertorientierte Bestandspflege statt umsatzgetriebener Direktion heißt die Devise. Ab Seite erfahren Sie, warum eine professionelle Bestandsverwaltung gut für den Kunden ist, warum sie für niedrigere Verwaltungskosten und höhere Service-Qualität sorgt. FORTSETZUNG AUF SEITE.

2 TITELTHEMA Eine Konsolidierun, die den Kunden nützt Warum ein professionell gemanagter Run-off die Verwaltungskosten senkt und die Service-Qualität erhöht FORTSETZUNG VON SEITE 1: Worin sollte man investieren angesichts geringer Renditeerwartungen? Das haben wir in der letzten Ausgabe der Investment News gefragt und uns intensiv mit der Anlage in Aktien beschäftigt. Die Anlageklassen reagieren ganz unterschiedlich auf weltwirtschaftliche Entwicklungen. Essentiell bei der Anlageentscheidung ist es deshalb, die Anlageklassen und ihre Spezifika genau zu kennen. Hilfestellung soll unsere Reihe zum Thema Diversifikation geben, die wir auf Seite fortsetzen. Dieses Mal widmen wir uns den beiden Anlageklassen Anleihen und Rohstoffe und zeigen, wie sie sich bei verschiedenen Witterungsverhältnissen schlagen. Sie wissen ja, mit der Börse ist es wie mit dem Klima. Es gibt kein schlechtes Wetter, nur schlechte Kleidung. Kommen Sie munter durch die wechselhafte Jahreszeit! Ihre Sabine Lindenau Leiterin Kundenservice Die professionelle Abwicklung von Lebensversicherungsbeständen ( Run-off ) ist in angelsächsischen Märkten längst gang und gäbe. Spezialisierte Anbieter für das Management von stillgelegten Beständen haben sich in Großbritannien und den USA schon lange etabliert und sind dort ein wichtiger Bestandteil der Branche. Mit Gründung der ersten professionellen Konsolidierungsplattform hierzulande, der Heidelberger Leben Gruppe, erreicht dieses Geschäftsmodell nun auch Deutschland. Immer wieder fragen uns Kunden, ob ihre Verträge noch sicher sind. Die Antwort lautet: Ja und vielleicht sogar noch sicherer als zuvor. Warum, das wollen wir hier erklären. Im Lebensversicherungsmarkt ist das Neugeschäft schon seit rund 10 Jahren rückläufig. Und der Konsolidierungsdruck bleibt hoch: Die Renditen vieler Anleihen der öffentlichen Hand befinden sich auf historischen Tiefständen. Das erschwert eine gewinnbringende Geld anlage. Seit das Zinsniveau 011 unter den Garantiezinssatz gefallen ist, müssen die Lebensversicherer überdies eine Zins zusatzreserve vorhalten. Viele werden auch ihr Solvenzkapital erhöhen müssen, wenn am die Eigenkapitalanforderungen nach Solvency II in Kraft treten. Rückläufiges Neugeschäftsvolumen, gesättigte Märkte und steigende Kapitalanforderungen werden die Run-off-Diskussion in Deutschland künftig noch verstärken. * Universität St. Gallen. Run-off 01: Status quo und zukünftige Bedeutung von Run-off im deutschsprachigen Nichtleben- Versicherungsmarkt. Professionelle Konsolidierung ist kein Novum mehr Diese Marktlage veranlasst eine Reihe von Lebensversicherern dazu, ihr Neugeschäft einzustellen. Die Meldungen über Run-offs werden hierzulande oft negativ aufgenommen, doch die Gründe sind vielfältig und häufig eine bewusste Unternehmensentscheidung. Dass diese kein Zeichen unternehmerischer Schwäche sein muss, zeigt das Beispiel der Sachversicherer: Eine Studie der Universität St. Gallen* schätzt ihren Gesamtmarkt im deutschsprachigen Raum auf ein Volumen von 10, Mrd. Euro. Rund Prozent dieses Marktes bestehen laut Studie aus reiner Bestandsabwicklung. Mittlerweile ist auch in der Lebensversicherungsbranche das Prinzip Run-off kein Novum mehr. Im deutschsprachigen Raum haben einige namhafte Lebensversicherer ihr Neugeschäft bereits stillgelegt: Victoria, Bayerische Beamten Lebensversicherung, Delta Lloyd, Heidelberger Lebensversicherung. Ein Spezialist entsteht Die Skandia Lebensversicherung befindet sich seit Anfang 01 im Run-off und hat seitdem einen wertvollen Erfahrungsschatz im Management geschlossener Bestände aufgebaut. Seit Oktober 01 ist die Skandia Teil des neu gegründeten Run-off-Spezialisten Heidelberger Leben Gruppe. Das Ziel der Gruppe ist der Aufbau einer starken Konsolidierungsplattform für Lebensversicherungsgesellschaften und -portfolios im deutschsprachigen Markt. Gesellschafter der Gruppe sind

3 TITELTHEMA Cinven, eine der führenden europäischen Private-Equity-Gesellschaften, und die Hannover Rück, die drittgrößte Rückversicherungsgruppe der Welt. Vor der Skandia hatten Cinven und Hannover Rück die Heidelberger Lebensversicherung erworben ebenfalls ein Spezialist für fondsgebundene Vorsorgelösungen. Die konsolidierte Gruppe verwaltet ein Vermögen von rund 10 Mrd. Euro (Stand: Februar 01) und ein Portfolio von rund 1 Million Versicherungsverträgen. Für unsere Kunden ändert sich nichts Wichtig: Für unsere Vertriebspartner und Kunden bleibt auch unter dem Dach der Heidelberger Leben Gruppe alles, wie es ist. Nichts ändert sich weder an den Vertragsbedingungen noch an unserem Kundenservice. Denn für den Versicherer bleiben sämtliche Rechte und Pflichten unverändert bestehen. Die Gruppe plant erhebliche Investitionen in die IT-Systeme, um die Effizienz der operativen Plattform zu erhöhen. Dadurch will die Heidelberger Leben Gruppe ihre Verwaltungskosten senken, den Kundenservice verbessern und Vorteile bei der Überschussbeteiligung ermöglichen. Unterm Strich also eine gute Nachricht für unsere Kunden ihrem Sicherheitsbedürfnis wird Rechnung getragen. Kundenservice sehr gut Ich fühle mich nach wie vor sehr gut bei der Skandia aufgehoben, erreiche immer jemanden und bekomme meine Anliegen schnell und ausführlich geklärt. Besonders hervorheben möchte ich außerdem die umfangreiche Fondsauswahl das Investment-Niveau ist, auch nach Einstellung des Neugeschäfts, erstklassig und lässt keine Wünsche offen. Mensur Bacevac, von Buddenbrock Concepts GmbH Auch was den Kundenservice angeht, ist die Skandia weiterhin sehr gut aufgestellt: Im Jahr 01 konnten wir die Kundenzufriedenheit erneut verbessern. Der TÜV SÜD gab uns die Note sehr gut. Der Grund liegt vielleicht darin, dass das Skandia Service-Team in Berlin eine ganz besondere Service-Kultur lebt: Mit Herz und Verstand begleiten wir unsere rund Kunden auf dem Weg zu ihren individuellen Vorsorgezielen. Dabei gilt es, ganz unterschiedlichen Anforderungen und Erwartungen gerecht zu werden. Ob sicherheits- oder renditeorientiert wir bieten geeignete Lösungen auf höchstem Niveau. Im Fokus: Der sorgenfreie Ruhestand Als einer der ersten Anbieter fondsgebundener Vorsorgelösungen auf dem deutschen Markt kann die Skandia auf mehr als 0 Jahre Erfahrung zurückblicken. Wir wollen unseren Kunden einen finanziell sorgenfreien Ruhestand ermöglichen. Deshalb überwachen unsere Investment- Experten kontinuierlich die Qualität der Fonds und sind stets auf der Suche nach neuen und attraktiven Anlagemöglichkeiten. Dabei richtet sich das Investment nach den Lebensumständen des Kunden: Er kann seine angewählte Investment- Option jederzeit kostenfrei wechseln oder anders zusammenstellen. Zur Auswahl stehen rund 10 qualitätsgeprüfte Investmentfonds und aktiv gemanagte Varianten wie der Skandia Portfolio- Navigator, die Gemanagten Portfolios der Skandia und das Skandia Nachhaltigkeits- Portfolio. Gemeinsames Ziel: Bestandssicherung Dass wir keine Abstriche beim Vertriebspartner-Service zulassen, liegt in der Natur der Sache: Wir verfolgen ein gemeinsames Ziel, und das heißt Bestandssicherung. Obwohl Verbraucherschützer die Kunden davor warnen, Verträge vorschnell zu kündigen, werden wir es auf Kundenseite weiter mit Verunsicherung zu tun haben. Unsere Vertriebspartner und uns eint eine Aufgabe: Die Betreuung unserer gemeinsamen Kunden. Deshalb hat für uns der Vertriebspartner- Service eine ebenso hohe Priorität wie unser Kundenservice. Wir stehen Ihnen bei allen Fragen rund um Produkte und Verträge zur Verfügung persönlich, wochentags von 8 bis 18 Uhr kostenfrei unter / 87 6 sowie per oder im Internet und im Extranet myskandia. Wir versorgen Sie mit Kapitalmarkt-News, unserem Investment- Know-how und unterstützen Sie bei Ihren Anliegen. Unsere Kunden vertrauen uns das Wichtigste an, was sie haben ihre Zukunft. Nur in partnerschaftlicher Zusammenarbeit gelingt es uns, dieses Vertrauen zu erhalten und auszubauen. Wir, die Langner, Metzger & Partner GmbH, sind seit 199 Partner der Skandia und blicken auf eine erfolgreiche Zusammenarbeit zurück, die insbesondere in den letzten Jahren intensiviert werden konnte. Auch nach dem Run-off fühlen wir uns bei der Skandia bestens aufgehoben und betreut. Das Service-Team der Skandia ist immer erreichbar, unsere Anliegen werden sofort und zur vollsten Zufriedenheit unserer Kunden und Berater bearbeitet. Insgesamt eine Servicequalität, die man am Markt kaum noch vorfindet. Wir freuen uns auf die gemeinsame Zukunft. Langner, Metzger & Partner GmbH Fazit: Spezialisierte Konsolidierungsplattformen sind ein zukunftsfähiges Geschäftsmodell für den deutschen Lebensversicherungsmarkt. Ihr Ziel ist es, die Service-Qualität zu steigern und die Verwaltungskosten zu senken. Durch die Fokussierung der Geschäftstätigkeit auf die Betreuung der Kunden und Vertriebspartner können sich diese über eine erstklassige und professionelle Vertragsverwaltung freuen und das unter einem starken Dach.

4 DIVERSIFIKATION Teil unserer Serie zum Thema Diversifikation Anleihen und Rohstoffe: Die richti e Mischun macht s Im letzten Teil unserer Reihe zur Diversifikation haben wir die Anlageklasse Aktien beleuchtet. Wir sind zu dem Ergebnis gekommen, dass Sie Ihr Vertragskapital mit einem global anlegenden Fonds diversifizieren können. Und das Risiko lässt sich sogar noch breiter streuen. Deshalb beschäftigen wir uns in diesem Teil mit weiteren Anlageklassen: Anleihen und Rohstoffen. Der weltweite Anleihenindex: Barclay Global Aggregate Mit dem MSCI World war in den vergangenen rund Jahren eine Rendite von jährlich 7,7 Prozent möglich. Kann diese Rendite aber vielleicht mit weniger intensiven Schwankungen und vor allem ohne die beiden großen Einbrüche 000 und 007 erreicht werden? Spielen wir das Pendant zum MSCI World durch: Auch auf der Anleihenseite gibt es einen globalen Index, den Barclay Global Aggregate. Er repräsentiert rund 9 Prozent des weltweiten Anleihenmarktes von Schuldnern mit einer guten Kreditwürdigkeit. Nehmen wir auch hier wie im ersten Teil an, Sie hätten im Jahr Euro in diesem Index angelegt. Wie in der Abbildung schnell ersichtlich wird, ging es seither fast nur aufwärts. Größere Abschwünge wie im MSCI World sind hier nicht zu erkennen. In den Krisen und , die den MSCI World kräftig haben fallen lassen, machte der Barclay Global Aggregate einfach eine Performance-Pause. Insgesamt ging es mit dem Index seit 1991 Wertentwicklung des Barclay Global Aggregate von 1991 bis 01 in Euro Barclay Global Aggregate Quelle: Morningstar, Stand: jährlich mit durchschnittlich 6, Prozent aufwärts nicht ganz so viel wie beim MSCI World, doch das mit deutlich geringeren Schwankungen. Auch beim Barclay Global Aggregate gilt: Ein direktes Investment in diesem Index ist nicht möglich und es muss wieder eine Umrechnung von US-Dollar in Euro berücksichtigt werden. Die Skandia bietet entsprechende Anleihenfonds in diesem Segment an. Zur Wahl stehen beispielsweise der Templeton Global Bond und der Fidelity International Bond. Diese und weitere Anleihenfonds finden Sie auf den hinteren Seiten dieser Investment News oder im Fonds-Finder auf Als erstes Ergebnis aus einer Diversifikation lässt sich festhalten, dass es augenscheinlich Anlageklassen gibt, die unterschiedlich auf die weltwirtschaftlichen Entwicklungen reagieren: Aktien brechen in einer Finanzkrise um bis zu 0 Prozent ein, Anleihen dagegen in jener Zeit nicht. Warum also seine Fondspolice nicht sowohl mit Aktien- als auch mit Anleihenfonds bestücken und somit diese beiden Anlageklassen miteinander kombinieren? Ohne tiefer in eine passende Strategie einzusteigen und ohne eine detaillierte Analyse: In der Zeit von 1991 bis Ende 01 war mit dem MSCI World eine jährliche Rendite von 7,7 Prozent erreichbar, mit dem Barclay Global Aggregate lag

5 DIVERSIFIKATION diese in jenem Zeitraum bei nur 6, Prozent. Eine Mischung aus beiden Anlageklassen zu gleichen Teilen dürfte also eine gemittelte Rendite einbringen, vielleicht um die 7 Prozent. Eine solche Rendite ist völlig ausreichend, um für ein ordentliches Kapitalwachstum im Kontext der Altersvorsorge (also Anlagezeiträume von 0 Jahren und mehr) zu sorgen. Die zwischenzeitlichen Turbulenzen und Aktienmarktkrisen werden durch den Anteil der Anleihenfonds abgemildert. Das Mischportfolio aus Aktien und Anleihen schwankt in der Folge nicht so sehr wie ein reines Aktienportfolio. Spielen wir noch die dritte Anlageklasse durch: Rohstoffe Und zwar am Beispiel des weltweiten Rohstoffindex DJ UBS Commodity. Nach Meinung vieler Portfolio-Strategen dürfen Rohstoffe in keinem Portfolio fehlen. Ein entsprechend breit gefasster Index ist der DJ UBS Commodity. Er spiegelt die Wertentwicklung von 0 verschiedenen Rohstoffen aus den Sektoren Energie, Industriemetalle, Edelmetalle, Agrargüter und Lebendvieh wider. Diese Anlageklasse ist wieder schwankungsfreudiger als das zuvor betrachtete Anleihensegment. Wer genauer hinsieht, erkennt aber auch, dass die großen Abschwünge in diesem Index zu anderen Zeiten stattgefunden haben als beim Aktienindex MSCI World. Der Rohstoffindex verlor von Mitte 1997 bis Anfang 1999 da ging es mit dem MSCI World noch weiter aufwärts. Im Aktiencrash der Jahre zeigte sich der Rohstoffindex, anders als der MSCI World, unbeeindruckt und wies keine großen Abschwünge auf, legte aber auch nicht entscheidend im Wert zu. Dies gelang ihm jedoch, als 007 die globale Finanzkrise begann und weltweit Aktienmärkte auf Talfahrt schickte. Anfang 009 konnte er sich dem Abwärtssog aber nicht mehr vollständig entziehen. Seither geht es eher seitwärts als aufwärts. Trotzdem schlägt für den Anleger, Wertentwicklung des DJ UBS Commodity von 1991 bis 01 in Euro der Euro in diesen Index investiert hatte, eine Rendite von jährlich durchschnittlich,9 Prozent zu Buche. Die Anlageklasse Rohstoffe ist bei der Skandia unter anderem mit dem Pioneer Commodities und dem Threadneedle Enhanced Commodities besetzt DJ UBS Commodity Quelle: Morningstar, Stand: Was hat das mit Diversifikation zu tun? Wenn Sie Ihren global anlegenden Aktienfonds und den weltweit investierenden Anleihenfonds nun auch noch Rohstofffonds beimischen, werden die Schwankungen geringer sein als beim Einzel-Investment im MSCI World, aber größer als beim Einzel-Investment im Barclay Global Aggregate. Das tut der Anlegerseele schon einmal ganz gut. Aufwärts ging es mit allen Anlageklassen, was ebenfalls Balsam für die Seele ist. Einziger Wermutstropfen: Die Rendite von jährlich 7,7 Prozent im MSCI World und jährlich 6, Prozent aus dem Barclays Global Aggregate kann nicht mehr erreicht werden. Denn die,9 Prozent aus dem Rohstoffengagement ziehen die Performance der nun aus Anlageklassen bestehenden Fondspolice etwas nach unten. Dies allerdings ist eine Betrachtung der Vergangenheit. Im Nachhinein sieht man: In Rohstoffe hätte der Anleger nicht investieren müssen es hätte gereicht, ein Mischportfolio aus Aktien und Anleihen zu konstruieren. Das aber weiß ein Anleger nur hinterher. Zwischenfazit: Aktienfonds und Anleihenfonds in der Fondspolice zu mischen, wäre in den Jahren 1991 bis 01 eine gute Idee gewesen. Auch noch Rohstofffonds beizumischen, war keine ertragreiche Entscheidung. Das muss aber nicht zwangsläufig für kommende Anlagezeiträume gelten. Im nächsten Teil verbinden wir alle Anlage klassen und ziehen das Resümee.

6 6 KAPITALMARKTAUSBLICK Das Börsen eschehen auf einen Blick Aktien hoch, Zinsen runter Wohl dem, der trotz erreichter Höchststände an den Aktienmärkten zum Jahreswechsel an seinen Aktienfonds festhielt. Etwas entgegen der Erwartung vieler Marktteilnehmer kletterten die Kurse bis Ende März nochmals kräftig. Der weltweite Index MSCI World legte in Euro gerechnet um über 1 Prozent zu. Die Gewinner waren europäische und japanische Aktien, mit Zuwachsraten von 19 Prozent bzw. Prozent gemessen an wichtigen Indizes (Stand: ). Rechnet man aber den Effekt einer starken Euro-Abwertung heraus, entwickelten sich die Kurse von US-Aktien und Schwellenländertiteln eher seitwärts. Der Grund für das Kursfeuerwerk lag somit vor allem in der Geldpolitik der Zentralbanken in Europa und Japan, die die Märkte mit zusätzlichem Geld fluteten. Zudem gab es in Europa einige zaghafte Anzeichen einer Konjunkturverbesserung. Die Geldpolitik beherrschte auch die Rentenmärkte. Hier staunten Anleger in Europa über immer niedrigere Zinssätze bei immer längeren Restlaufzeiten. Die Umlaufrendite deutscher Bundesanleihen sank Ende März auf 0,1 Prozent (Stand: ). Anleihefonds, die diese Bewegung richtig antizipierten, konnten seit dem Jahreswechsel noch Gewinne einfahren. Historische Tiefstände erreichten in diesem Jahr auch die Ölpreise. Seit Mitte Januar hat hier eine leichte Gegenbewegung eingesetzt. Insgesamt brachte ein Engagement an den Rohstoffmärkten jedoch kaum nennenswerte Erträge. Wer hoch steigt, kann auch tief fallen? Die teils schwindelerregenden Höhen der Aktienmärkte und abgründigen Tiefen der Zinsniveaus werfen bei vielen Anlegern Fragen auf: Wann kommt der nächste Crash? Sollte ich nun absichern und mein Geld im Geldmarktfonds parken? Vielleicht spricht das Bauchgefühl dafür. Dennoch sollte man sich den Schritt gut überlegen, denn den richtigen Zeitpunkt zum späteren Wiedereinstieg in Aktienfonds zu treffen, gleicht fast einem Glücksspiel. Vielleicht folgt nach kurzer Erholung eine weitere Kurskorrektur. Wir halten es für sinnvoller, langfristig investiert zu bleiben und sich mit einer guten Diversifikation für die Zeit höherer Kurs- schwankungen zu rüsten. Wir helfen, wo wir können Wer langfristig investiert, sollte also auf die langfristige Ertragskraft von Aktien bauen. Zur Beimischung könnten sich aktuell Mischfonds mit vermögensverwaltendem Ansatz eignen. In dieser Kategorie haben wir unsere breite Fondsauswahl nochmals verstärkt. Auch suchen wir aktuell nach einem zusätzlichen Rentenfonds mit sehr flexibler Anlagestrategie, um Ihnen alle Möglichkeiten der geschickten Diversifikation Ihres Portfolios zu bieten. Fazit: Ein Ausstieg aus Aktienfonds zum jetzigen Zeitpunkt will gut überlegt sein. Am Geldmarkt droht gar eine Negativverzinsung. Wie immer bietet unserer Ansicht nach die geschickte Diversifikation eine Möglichkeit, mit dem schlechten Bauchgefühl umzugehen. Wir arbeiten daran, damit Ihnen dies gelingt. Und sollten Sie selbst davor zurückschrecken, bieten wir fertige Portfoliolösungen, die Ihnen die Arbeit abnehmen. Aktuelle Markteinschätzung ausgewählter Fondsgesellschaften JPMorgan AM BlackRock Pioneer Schroders Aktien Renten Währungen Global Nord- Europa Deutsch- Japan Schwellen- Global Euro-Zone USD/EUR JPY/EUR amerika land länder + + o Aktien- und Rentenmärkte Wertsteigerung* des Index um mindestens, % Wertsteigerung* des Index um mindestens 0 % (±, %) Wertsteigerung* des Index unter, % o o o keine Angabe o o Währungen o o o keine Angabe keine Angabe keine Angabe Aufwertung des EUR um mindestens, % gegenüber USD bzw. JPY Wertsteigerung* des EUR um ±, % gegenüber USD bzw. JPY keine Angabe Abwertung des EUR um mindestens, % gegenüber USD bzw. JPY o + o o + * Wertsteigerung ist die Gesamtrendite und beinhaltet nicht nur Kurssteigerungen. Wechselkursänderungen sind darin nicht enthalten. Alle Angaben sind Einschätzungen der jeweiligen Gesellschaften und müssen nicht mit anderweitig veröffentlichten Meinungen dieser Gesellschaften übereinstimmen. Die Einschätzungen müssen sich nicht unmittelbar in den jeweiligen Produkten/ Anlagestrategien der Gesellschaften widerspiegeln. Weder die Skandia noch die jeweiligen Gesellschaften übernehmen eine Garantie für die Richtigkeit und Aktualität der Einschätzungen. Deshalb dient diese Übersicht auch nur der Illustra tion und soll nicht als Grundlage von Kaufentscheidungen verwendet werden.

7 EIGENER BEITRAG VON T. ROWE PRICE 7 Niedri ere Ölpreise bieten ute Ertra smö lichkeiten Nachdem die Ölpreise im ersten Quartal 01 weltweit wieder leicht aufwärts tendierten, scheinen sie sich nun abermals nach unten zu bewegen. Unser eigener Ausblick hatte auch während der zurückliegenden Erholungsphase eher am unteren Ende der Markterwartungen gelegen. Dies war hauptsächlich auf unsere Überzeugung zurückzuführen, dass die Schieferölbranche in den USA dank fallender Kosten und der steigenden Produktivität der einzelnen Bohrungen viel besser in der Lage ist, die Versorgung zu sichern, als vielen Anlegern bewusst ist. Angesichts des Branchenkonsens und unserer eigenen eher niedrigeren Erwartungen sehen wir weiter potenziell attraktive Anlagechancen für Titel, die entweder hart für ihr Engagement im Energiebereich abgestraft wurden oder noch nicht das gesamte Potenzial ausgeschöpft haben, das sich aus den niedrigeren Energiekosten ergibt. Niedrige Ölpreise sind nicht nur eine vorübergehende Phase Obwohl ein niedrigerer Ölpreis sich negativ auf nahezu alle Unterbereiche der Energiebranche auswirkt, variiert der Umfang, in dem diese betroffen sind, doch deutlich. Förderung und Produktion: Während der Ölkrise in den 1980er-Jahren musste fast ein Drittel aller Förder- und Produktionsunternehmen dieses Geschäft aufgeben. Auch diesmal sind ähnliche Auswirkungen möglich. Allerdings sehen wir einzelne Anlagechancen bei den Produzenten, die Bestände zu sehr niedrigen Preisen übernehmen können. Hier sind sorgfältige Analysen der Preissensitivität und der Robustheit der Bilanz unabdingbar. Dienstleister und Zulieferer: Von den erwarteten Streichungen und Verzögerungen von Projekten werden die Zulieferer der großen Öl- und Gaskonzerne wohl am härtesten getroffen. Wenn überhaupt, sehen wir in diesem Bereich nur sehr wenige Ertragschancen, solange sich die Nachfrage nicht stabilisiert. Midstream-/Downstream-Geschäft: Für Unternehmen im Downstream- Geschäft, wie Raffinerien, sieht der Ausblick alles andere als rosig aus. Ohne eine Begrenzung des Angebots muss das Öl aber weiter auf den Markt gebracht werden, was die negativen Auswirkungen wohl etwas abschwächen wird. Auswirkungen auf Unternehmen außerhalb des Energiesektors Wahrscheinlich reflektieren die momentanen Marktbewertungen auch einige falsche Schlüsse, die sich für Unternehmen außerhalb des Energiesektors aus dem niedrigeren Ölpreis ergeben. Investitionsgüterbranche: Es ist nicht klar ersichtlich, ob der Investitionsrückgang für Unternehmen, die vom Ölsektor beeinflusst werden, bisher korrekt einberechnet wurde. Während die energiebezogenen Investitionen nur einen relativ geringen Einfluss auf den Umsatz haben, ist es doch möglich, dass die sinkenden Kosten in diesem Bereich in letzter Zeit einen deutlichen Beitrag zum Gewinnwachstum geleistet haben. Airlines: Unserer Analyse zufolge wurden die Gewinnvorteile, die sich aus den niedrigeren Treibstoffkosten ergeben, bisher für die Gesamtbranche noch nicht vollständig im Preisniveau berücksichtigt. Andererseits könnten niedrigere Kosten es auch kleineren Unternehmen ermöglichen, sich länger im Markt zu behaupten, wodurch der Druck auf die Ticketpreise auf einigen Routen weiter bestehen bleibt. Flugzeughersteller: Flugzeughersteller gelten gemeinhin als besonders anfällig für Stornierungen. In der Realität stornieren die Airlines Bestellungen aber eher zurückhaltend, weil sie befürchten, dass künftige Preisanstiege bei den Treibstoffen sie dann mit doppelter Wucht treffen. Schließlich sind die mit neuen Großraumflugzeugen möglichen Einsparungen selbst bei den momentanen Treibstoffpreisen noch immer beachtlich. Verbrauchsgüter: Einige Unternehmen werden von den höheren verfügbaren Einkommen profitieren. Für viele stationäre Händler aber stellt das anhaltende Wachstum des Online-Handels eine viel größere Sorge dar. Fazit: Während der deutliche Rückgang der Ölpreise seit Mitte 01 umfassende Auswirkungen auf die Gewinnsituation sowohl innerhalb als auch außerhalb des Energiesektors hat, ist man sich wohl noch nicht aller Konsequenzen dessen bewusst und auch die Aktienkurse spiegeln diese Entwicklung noch nicht immer korrekt wider. Eine sachkundige Titelauswahl, gestützt auf solide globale Analysen, erfahrene Analysten und einen interdisziplinären Prozess, der beide Seiten der Kapitalstruktur (Fremdkapital genauso wie Eigenkapital) abdeckt, bieten die besten Chancen auf gute Erträge. T. Rowe Price International Ltd Zweigniederlassung Frankfurt Bockenheimer Landstraße 17/19 60 Frankfurt am Main

8 8 EIGENER BEITRAG VON STARCAPITAL STARS Flexibel: An ETFs führt kein We mehr vorbei Exchange Traded Funds (ETFs) erfreuen sich seit Jahren einer steigenden Beliebtheit. Klingt es doch so einfach: Mit nur einem ETF breit diversifiziert in einen ganzen Markt investieren. Doch ETFs sind per se noch kein Garant für den Anlageerfolg, denn Märkte und Indizes können signifikant steigen und fallen, das haben die Entwicklungen an den Aktienmärkten im neuen Jahrtausend gleich mehrfach deutlich gemacht. Daher ist die Stärke der ETFs, der Wertentwicklung eines Index 1:1 zu folgen, gleichzeitig auch ihre größte Schwäche, denn sie sind immer voll investiert, unabhängig davon, ob die Kurse steigen oder fallen. ETF-Anleger sollten demnach nicht so passiv sein wie die ETFs selbst, sondern überlegt handeln. Aktiv mit passiv kombinieren Fondsmanager Markus Kaiser hat sich zum Ziel gesetzt, die Stärken des aktiven und passiven Managements miteinander zu kombinieren. ETFs sind die idealen Instrumente, wenn es darum geht, kostengüns- Über StarCapital AG Die StarCapital AG, gegründet 1996, bietet mit ihren Fonds ein ganzheitliches Vermögensmanagement. Per verwaltet die Gesellschaft mehr als,7 Mrd. EUR. Das Team der StarCapital setzt neben seiner langjährigen Börsenerfahrung auf aktuelle Erkenntnisse der hauseigenen Kapitalmarktforschung. Die Anlagestrategien werden ganz nach dem Leitsatz der Gesellschaft Das Ganze sehen, die Chancen nutzen gesteuert. Wertentwicklung seit Auflage 0 % % 0 % 1 % 10 % % 0 % - % STARS Flexibel Quelle: Datenbasis Datastream, Grafik StarCapital, Daten per tig und effizient in verschiedene Anlageklassen und Märkte zu investieren. Doch erst mit der Systematik und Flexibilität einer vermögensverwaltenden Strategie lassen sich für die Investoren langfristig Mehrwerte erzielen und die angestrebten Anlageziele kalkulierbarer erreichen. Die von Markus Kaiser entwickelten und verwalteten ETF-Strategien wurden bereits vielfach für ihre Performance und den Investmentprozess ausgezeichnet. Ganzheitliche Anlagelösung mit voller Flexibilität Aufgrund der aktiven Steuerung der Aktienquote zwischen 0 und 100 Prozent kann sich der STARS Flexibel in einem positiven Aktienmarktumfeld voll entfalten und sich bei langanhaltenden Bärenmärkten aus der Anlageklasse auch komplett wieder zurückziehen. So hat sich die flexible Strategie von Markus Kaiser bereits im Krisenjahr 008 erfolgreich bewähren können. Von dem derzeitigen positiven Marktumfeld konnte der im September 01 aufgelegte STARS Flexibel ebenfalls profitieren und per einen Wertzuwachs von 7,8 Prozent erzielen. Grundlage dafür war die hohe Gewichtung der Aktienmärkte, dabei insbesondere der europäischen und nordamerikanischen Aktienmärkte. Bei letzteren konnte der Fonds darüber hinaus noch von der Stärke des US-Dollars gegenüber dem Euro profitieren. Auch aktuell werden Aktien-ETFs mit über 80 Prozent Gewichtung bevorzugt. Die Trends in den etablierten Aktienmärkten Europa, Nordamerika und Japan sind weiter intakt und auch in den Schwellenländern hat sich die Lage zuletzt stabilisieren können, so dass den Aktienmärkten insgesamt noch weiteres Kurspotenzial zuzutrauen ist, so die Marktmeinung des Investmentexperten von StarCapital. Dennoch gilt es, jederzeit bereit zu sein, temporär in andere Anlageklassen umzuschichten, sollten sich an den Aktienmärkten wieder einmal Kurskorrekturen einstellen. STARS Flexibel (Aktienquote %) ISIN LU Ausgabeaufschlag 0 % Verwaltungsvergütung 1,0 % p.a. Performancegebühr 10 % High Watermark Ertragsverwendung ausschüttend Mindestanlage StarCapital AG Kronberger Str. 610 Oberursel

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10 10 EIGENER BEITRAG VON BNY MELLON PRODUKTINFORMATION Robust: Auch im spannun s- eladenen Marktumfeld Nick Clay (Fondsmanager des BNY Mellon Global Equity Higher Income Fund) über globale Dividendenstrategien Welchen Ansatz verfolgen Sie und welche Themen beeinflussen Ihre Strategie? Wir verfolgen einen Bottom-up-Ansatz, um attraktiv bewertete Aktien von Unternehmen mit überzeugenden Prognosen und Fundamentaldaten zu identifizieren. Dabei berücksichtigen wir strikte Renditevorgaben. Unser Investmentprozess wird durch unseren thematischen Ansatz gesteuert. Darin haben wir verschiedene Themengebiete definiert, die uns eine ganzheitliche Betrachtung unseres globalen Anlageumfelds ermöglichen. So lautet ein Thema staatliche Intervention: In Zeiten, in denen die wirtschaftliche Entwicklung vieler Staaten zunehmend durch politische Entscheidungsträger beeinflusst wird, vermeiden wir Engagements in Staaten, Währungen und Unternehmen, die unserer Meinung nach zu sehr auf eine wirtschaftliche Erholung angewiesen sind. Sogenannte Häfen bilden ein weiteres Thema. Wachstum und Stabilität ist unser oberstes Gebot. Wir suchen Unternehmen, die wirtschaftlichen Schwankungen standhalten, Cashflows nachweisen und dank ihrer Kapitaldisziplin Dividenden ausschütten können. Eigenschaften eines sicheren Hafens hat unserer Meinung nach der US-Dollar bewiesen und somit ausgewählte Firmen, die entweder in den USA ansässig oder auf diesem Markt aktiv sind. Gesundheitliche Versorgung ist ein weiteres Thema, z. B. durch steigende Nachfrage nach gesundheitlicher Versorgung in Schwellenländern oder die zunehmende Alterung der Gesellschaft. Derzeit haben wir 1 Themen definiert, die uns einen Orientierungsrahmen für globale Anlagestrategien bieten. Warum lohnt sich der BNY Mellon Global Equity Higher Income Fund für mein Portfolio? Das Anlageziel des Fonds lautet: Langfristige Erträge und langfristiger Kapitalzuwachs durch Anlagen in Anteilen (d. h. Aktien) und ähnliche Anlagen von Unternehmen weltweit. 1 Dafür liegt dem Fonds ein ganzheitlich konstruiertes Portfolio mit einem vielversprechenden Fokus auf globalen Themen zugrunde. Die Investmentmanager sind überzeugt, dass eine nachhaltige Dividende für eine nachhaltige Performance sorgt. Dank dieser strengen Ausrichtung auf Dividendenrenditen erscheint der Fonds auch in einem schwierigen Marktumfeld widerstandsfähig. Zudem profitieren Investoren durch den zugrunde liegenden globalen Themenansatz und die Fundamentalanalyse von Aktien von einer umfangreichen Betrachtung des Anlageumfelds. Durch die globale geographische Streuung des Portfolios eignet sich der Fonds für Anleger, die ihre Aktienanlage überregional verteilen wollen und sich nicht auf ein Land oder die lokale Wirtschaft fixieren wollen. Investoren, die bei der Fondsauswahl Wert auf Erfahrung legen, bietet der Fonds Zugang zu einer der ältesten und am weitesten etablierten Dividendenstrategie. Bei Newton betreuen wir insgesamt 6,9 Mrd. Euro in Dividendenfonds, davon ca. 7,78 Mrd. Euro mit globaler Ausrichtung. Grundlage hierfür sind die Ideenvielfalt und die Kompetenzverteilung eines Teams aus weltweiten und regionalen Aktienexperten und einem erweiterten Team aus Sektorspezialisten, die den letztlich entscheidenden Fondsmanager beraten. BNY Mellon Global Equity Higher Income Fund KVG Newton Investment Management Ltd. ISIN IE00BV9F7 WKN A1C9L Fondsvolumen per , Mio. USD Laufende Kosten,16 % Risiko- und Ertragsprofil 1 Positive Erträge werden aber nicht garantiert. Anleger können Kapital verlieren. Die laufenden Kosten basieren auf den zum 1. Dezember 01 berechneten Kosten. Diese Angabe kann sich von Jahr zu Jahr ändern. Die hier gezeigten laufenden Kosten sind eine Schätzung der annualisierten Kosten. Darin enthalten sind keine Performance- und Transaktionsgebühren, mit Ausnahme der Ausgabeauf-/Rücknahmeabschläge, die der Teilfonds für den Kauf oder Verkauf von Anteilen an einem anderen Anlagefonds zahlt. Wir haben die Risiko-/Ertragskategorie auf Basis der aus den EU-Richtlinien hervorgehenden Berechnungsmethode ermittelt. Diese beruht auf dem Grad, mit dem der Wert eines Fonds in der Vergangenheit gestiegen oder gesunken ist (d. h. der Volatilität), liefert jedoch keinen Hinweis auf das zukünftige Risiko-/Ertragsprofil des Fonds. Bei der angegebenen Kategorie handelt es sich weder um eine Zielvorgabe noch um einen garantierten Wert. Darüber hinaus kann sich die Kategorie ändern. Selbst die niedrigste Kategorie 1 bedeutet nicht, dass ein Investment gänzlich risikofrei ist. Die Fonds der Kategorie haben in der Vergangenheit eine gemäßigt hohe Volatilität ausgewiesen. Mit einem Fonds der Kategorie besteht ein gemäßigt hohes Risiko für Verluste, jedoch sind die Chancen eines Gewinns auch gemäßigt hoch. Stand: , 9/Q1/01 BNY Mellon/Meriten Investment Management GmbH Herzogstraße Düsseldorf

11 Das Skandia Nachhalti keits- Portfolio SKANDIA NACHHALTIGKEITS-PORTFOLIO 11 Gute Renditechancen und ein aktiver Beitrag zu einer nachhaltigen Wirtschaft Alle Fonds im Skandia Nachhaltigkeits-Portfolio berücksichtigen in besonderer Weise ethische, soziale und/oder ökologische Aspekte. Das Portfolio kombiniert renditestarke Aktienfonds mit sicherheitsorientierten Rentenfonds. Portfoliokommentar In den ersten Wochen und Monaten des neuen Jahres beeinflusste abermals die Geldpolitik die Märkte. Während man sich in den USA aufgrund der solideren Konjunktur auf eine Zinsanhebung vorbereitet, bleibt die Geldpolitik in Europa und Japan weiterhin extrem locker. Der Euro gab stark nach und die Aktienkurse in Europa und Japan schossen regelrecht in die Höhe. Im Skandia Nachhaltigkeits- Portfolio führten die höheren Schwankungen am Aktienmarkt zu Jahresbeginn zu einer Reduktion der Aktienfondsquote, um das Risiko zu reduzieren. Die Rendite lag bis Ende März dennoch bei erfreulichen 9,1 Prozent (Stand: ). Für die nähere Zukunft steht die Steuerung der Aktienfondsquote im Vordergrund des Portfoliomanagements. Im Fokus: Berichterstattung Weltweit wird an der Entwicklung von Standards der Nachhaltigkeits-Berichterstattung gearbeitet, so dass Kennzahlen zwischen Unternehmen vergleichbarer werden. Ziel dessen ist es, die relevanten Daten in den normalen Geschäftsbericht der Unternehmen zu integrieren, um sie auf eine Ebene mit den klassischen Finanzkennzahlen zu hieven. Die Spezialisten von RobecoSAM haben die Fortschritte hierbei kürzlich untersucht und festgestellt, dass mittlerweile von ca untersuchten Unternehmen 1 Prozent ihre Umweltkennzahlen und 9 Prozent ihre Sozialkennzahlen im Hauptteil des Geschäftsberichts veröffentlichen. Dies entspricht einem deutlichen Anstieg gegenüber dem Jahr 01. Vorreiter in Sachen Transparenz bleiben europäische Unternehmen, aber auch Firmen aus den Schwellenländern haben ihre Bemühungen deutlich verstärkt und sind weitaus Flexibel Die angewählten Investment- Optionen können jederzeit kostenlos gewechselt oder anders zusammengestellt werden. Mehr Informationen unter: transparenter als US-Unternehmen (Quelle: RobecoSAM). So bleibt zu hoffen, dass sich dieser Trend fortsetzt und die Wirkung nachhaltiger Geldanlagen dadurch gestärkt wird. Fondszusammenstellung des Skandia Nachhaltigkeits-Portfolios 0 % Aktienfonds global 9 % Erste Responsible Stock Global T 9 % SEB ÖkoLux 1 % UBS (Lux) Equity Fund-Global Sustainable(t) Skandia Nachhaltigkeits-Portfolio: Gute Renditechancen mit nachhaltigen Fonds Skandia Nachhaltigkeits-Portfolio Vergleichsgruppe: Mischfonds mit moderatem Risiko (Aktienanteil zwischen % und 6 %) Quelle: Skandia, Morningstar, Stand: Simulierte Einmalanlagenberechnung seit Auflage. Indizierte Darstellung. Ohne Kosten der Versicherung. Die dargestellten Renditen erlauben keine Rückschlüsse auf zukünftige Wertentwicklungen. Die Werte können steigen, aber auch fallen. Das Skandia Nachhaltigkeits-Portfolio ist nicht in allen Tarifen anwählbar. 6 % Aktienfonds Europa % Pictet-European Sustainable Equities-P EUR % RobecoSAM Sustainable European Equities % Aktienfonds Umweltthemen % RobecoSAM Smart Energy Fund B % Pioneer Fds Global Ecology A EUR ND % Anleihenfonds Europa 8 % Erste Responsible Bond T % KEPLER Ethik Rentenfonds T 8 % LBBW Nachhaltigkeit Renten R 1 % Robeco All Strategy Euro Bonds DH 7 % Mischfonds 1 % JSS Sustainable Portfolio Balanced EUR 1 % Swisscanto (LU) PF Green Inv Bal EUR B Stand:

12 1 SKANDIA INVESTMENT-ANGEBOT Skandia Investment-An ebot Für die unterschiedlichen Bedürfnisse und Anlagepräferenzen bietet Ihnen die Skandia ein flexibles Investment-Angebot aus den Fonds, qualified by Skandia. Weitere Informationen finden Sie unter Gemanagte Varianten Individuell gemanagt Standardisiert gemanagt Standardisiert gemanagt im Direktinvestment 1 Skandia Portfolio-Navigator/Komfort Skandia Portfolio-Navigator/Dynamik Skandia Portfolio-Navigator/Chance Portfolio E Ertragsorientiert Portfolio W Wachstumsorientiert Portfolio D Dynamisch Portfolio S Spekulativ Skandia Nachhaltigkeits-Portfolio Portfolio Sicherheit Portfolio Ertrag Portfolio Wachstum Portfolio Chance Garantiefonds SEG FUND 0XX Das Garantiefonds-System SEG FUND 0XX setzt sich aus 1 einzelnen SEG- Fonds zusammen. Diese haben Laufzeiten von 1 bis 1 Jahren. Aktienfonds Global Value (wertorientierte Unternehmen) Blend (gemischt) Growth (wachstumsorientierte Unternehmen) BNY Global Equity Higher Income A Acc DJE Dividende & Substanz P Deutsche Invest I Top Dividend LC LINGOHR-SYSTEMATIC-LBB-INVEST Templeton Growth Euro A Acc C-QUADRAT ARTS Best Momentum EUR C-QUADRAT ARTS Total Return Flexible T C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI ERSTE Responsible Stock Global T Fidelity International A Acc USD JPM Global Focus A EUR (Hedged) Acc LOYS Sicav LOYS Global P March International The Family Business M&G Global Dividend EUR A Old Mutual Global Best Ideas Fund Old Mutual Voyager Global Dynamic Eq EUR / smart-invest HELIOS AR B STARS Flexibel A Veri ETF-Dachfonds (P) BGF Global Opportunities A BNY Mellon Long-Term Global Equity EUR A Acc Carmignac Investissement A EUR acc F&C Responsible Global Equity Fund ÖkoWorld ÖkoVision Classic JSS OekoSar Equity Global A Sauren Global Growth Plus Nebenwerte Global Templeton Global Smaller Co A Acc $ Invesco Global Small Cap Eq A Schroder ISF Global Smaller Companies A Acc Europa Pictet European Sustainable Eq-P EUR Fidelity European Growth A-Acc-EUR Invesco Pan European Structured Equity A Old Mutual European Best Ideas A1 Pioneer Fds Top European Plyrs A EUR ND Henderson Gartmore Fd Cont EuropR Acc Metzler European Growth Nebenwerte Europa GS&P Fonds Family Business R Threadneedle Pan European Smaller Companies RN EUR Eurozone Fidelity Euro Blue Chip A Acc EUR Deutschland Fondak A DWS Investa DWS Aktien Strategie Deutschland Schweiz Fidelity Switzerland A-CHF USA BGF US Basic Value Fund A EUR BGF US Basic Value Fund A EUR Hedged Old Mutual US Dividend Fund A1 Nebenwerte USA Legg Mason Royce Smaller Companies A Acc USD Fidelity America A T Rowe US Large Cap Growth Equity A USD / Japan Schroder ISF Japanese Equity EUR Hedged A Acc Fidelity Japan A-Acc-JPY Nebenwerte Japan AXA Rosenberg Japan Sm Cp Alpha B EUR Australien Fidelity Australia A-Acc-AUD NEU

13 SKANDIA INVESTMENT-ANGEBOT 1 Aktienfonds Schwellenländer Global Carmignac Emergents A EUR Acc Candriam Equities L Sustainable Emerging Markets C Deutsche Invest I Emerging Markets Satellites LC JPM Emerging Markets Eq A (acc)-eur M&G Global Emerging Markets A Swisscanto (LU) Eq Green Inv EM B Asien-Pazifik Fidelity ASEAN A-USD Fidelity South East Asia A Acc EUR Old Mutual Aberdeen Asia Pacific Fund Old Mutual Pacific Equity A1 Templeton Asian Growth A Acc Templeton Asian Smaller Companies Fund China/Indien Baring Hong Kong China A EUR Inc Fidelity Greater China USD BGF India A JPM India A USD Inc Lateinamerika BGF Latin American Fund A EUR Morgan Stanley Latin American Equity A USD Europa/EMEA BGF Emerging Europe Fund A EUR Fidelity EMEA A Acc EUR Alternative Anlagen / Rohstoffe Rohstoffe allgemein Pioneer SF EUR Commodities A EUR ND Threadneedle Enhanced Commodities AEH Gold HANSAgold EUR Vermögensverwaltender Ansatz D & R Best-of-Two Classic P Volatilität Amundi Funds Volatility World Eqs AU C RP Vega RT NEU NEU Multi-Strategie Invesco Global Targeted Returns A EUR Aktienfonds Themen Rohstoffe BGF World Mining Fund A EUR Deutsche Invest I Global Agribusiness LC JPM Global Natural Resources A Acc EUR T. Rowe Price Funds-Global Natural Resources Equity A Goldbergbau BGF World Gold Fund A EUR Immobilien Henderson Horizon Pan Eurp Prpty Eqs A MS INVF Asian Property A Schroder ISF Global Property Securities Infrastruktur Invesco Asia Infrastructure A Acc Konsum CS EF (Lux) Global Prestige B NEU Biotechnologie Franklin Biotechnology Discovery A Acc USD Wasser Pictet-Water P EUR JSS Sustainable Water A Umwelt-/Klimatechnologie DWS Zukunftsressourcen ERSTE WWF Stock Umwelt T Pictet Envir Megatrend Sel-P EUR Pioneer Funds Global Ecology A No Dis EUR Erneuerbare Energien BGF New Energy A RobecoSAM Smart Energy B EUR Multi-Themen M&G Global Basics A EUR Pictet Global Megatrend Selection-P EUR Mischfonds Global ARIQON Konservativ T Anleihenfonds Vermögensverwaltender Ansatz Ausgewogener Ansatz Aktienorientierter Ansatz BGF Global Allocation Hdg A EUR Carmignac Patrimoine A EUR acc C-QUADRAT ARTS Total Ret Balanced EUR T DWS Funds Global Protect 90 Ethna-AKTIV T Flossbach von Storch Multiple Opportunities R Invesco Balanced-Risk Alloc A BN & Partner Good Growth B Franklin Temp Glbl Fnd Str A Acc -H1 IAMF ProVita World Fund PRIME VALUES Income EUR A JSS Sustainable Portfolio Balanced EUR Swisscanto (LU) PF Green Invest Balanced EUR B antea Global Europa Konservativ Euro Ertragsorientiert Euro Fremdwährungen JPM Income Opportunity A (acc)-eur (Hdg) LGT Bond Global Inflation Linked (EUR) B Old Mutual Total Return USD Bond AGH Templeton Global Bond A Acc EUR-H1 BGF Euro Bond Fund A EUR BGF Euro Short Duration Bond Fund A EUR Credit Suisse Bond (Lux) Inflation Linked (Euro) B ERSTE Responsible Bond T ERSTE Responsible Reserve T Fidelity Euro Bond A Acc EUR KEPLER Ethik Rentenfonds T / Pioneer Fds (A) Euro Gov Bond VA C-QUADRAT ARTS Total Return Bond T JPM Global Convertibles EUR A Acc EUR JPM Global High Yield Bond A Acc EUR Fidelity European High Yield Fund A Acc M&G European Infl Lnkd Corp Bd EUR A Acc M&G Optimal Income Fund A-H EUR Acc Schroder ISF Euro Corporate Bond A Acc BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy A Fidelity International Bond A Acc USD Old Mutual Emerging Market Debt A1 UBS (Lux) BF AUD P-dist Nordea-1 Swedish Bond Fund BP-SEK Vontobel Swiss Franc Bond B Geldmarktfonds Invesco Euro Reserve A JPM Euro Liquidity A (acc) 1 Fondsname = Nachhaltig orientierte Fondsauswahl Rendite-Risiko- Klasse Erläuterungen finden Sie auf Seite. Bitte beachten Sie beim Skandia Investment Depot (ein Angebot der Skandia PortfolioManagement GmbH) bzw. Skandia Investmentpolice, dass die Rendite-/Risiko- Klassen der Skandia von denen der ebase bzw. von Metzler abweichen. Die Risiko-/Ertragsprofile der wesentlichen Anlegerinformationen der Investmentgesellschaften weichen ebenfalls von unseren Rendite-/Risikoklassen ab. 1 Das Direktinvestment der Skandia ist ein Angebot der Skandia PortfolioManagement GmbH. Dieser Fonds ist nicht im Skandia Investment Depot (einem Angebot der Skandia Portfolio Management GmbH) anwählbar. Dieser Fonds ist nicht in der Skandia Investmentpolice (RM-/FM-Tarif) anwählbar. Die Qualität dieser Fonds unterliegt lediglich einer Basisprüfung. Viele dieser Fonds dürften mit ihren Portfolios sehr stark von üblichen Benchmarks abweichen. Dies bedeutet, dass sie manchmal sehr viel besser abschneiden können, manchmal aber auch sehr viel schlechter. Bitte beachten Sie zudem, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wert entwicklung erlaubt.

14 1 GEMANAGTE PORTFOLIOS Gemana te Portfolios: Ein elun ener Auftakt Aus der Sicht von Euro-Investoren war der erste Jahresabschnitt von mehr oder weniger hohen Gewinnen an den Aktienmärkten geprägt. Beispiel gefällig? Euro-Anleger erzielten mit US-Aktien in den ersten Monaten einen Ertrag von über 1 Prozent. Mit europäischen Titeln konnten Investoren knapp 17 Prozent verdienen. Japanische Aktien legten mit Gewinnen von über 0 Prozent die Höchstmarke in diesem Zeitraum. Doch auf den zweiten Blick zeigen sich die Unterschiede zwischen den verschiedenen Anlageregionen. Denn neben den allgemein bekannten Anlagerisiken tritt auch zunehmend ein Faktor in den Vordergrund, der oftmals in der sehr einfachen Renditebetrachtung vernachlässigt wird: Der Einfluss von Veränderungen der Wechselkurse auf den Gesamtertrag einer Anlage. Während sich also heimische Investoren über die oben genannten Renditen freuen konnten, blieben die Erträge für USamerikanische Anleger weit hinter denen von europäischen Anlegern zurück. Sie mussten sich beispielsweise mit Erträgen von rund 1 Prozent für US-Aktien oder knapp, Prozent für europäische Titel zufriedengeben (Renditen jeweils in US- Dollar). Die Ursache hierfür ist die starke Aufwertung des US-Dollars. Gegenüber dem Euro gewann der US-Dollar im ersten Quartal rund 1 Prozent an Wert, was zur Folge hatte, dass Anlagen in US-Dollar aus Sicht eines heimischen Investors satte Renditen abwarfen. Wertentwicklung des Gemanagten Portfolios E zum in % Stand: Portfolio E Portfolio W Mischfonds defensiv Wertentwicklung des Gemanagten Portfolios W zum in % Mischfonds aggressiv Quelle: Morningstar, Skandia. Ohne Kosten der Versicherung. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Rückschlüsse auf zukünftige Wertentwicklungen. Diese können auch nicht garantiert werden. Es besteht die Möglichkeit, dass der Gesamterlös geringer ausfällt als das angelegte Kapital. Denn der Wert einer Anlage kann fallen, gleich bleiben oder steigen.

15 GEMANAGTE PORTFOLIOS 1 Das Gemanagte Portfolio E profitierte im laufenden Jahr sowohl von der erfreulichen Entwicklung der Schwellenländeranleihen als auch von der positiven Entwicklung des europäischen Aktienmarktes. Die Wertentwicklung des Portfolios beträgt seit Jahresbeginn 7 Prozent (Stand: ). Die Aktienquote im Portfolio liegt weiterhin leicht unter dem maximal möglichen Anteil von 0 Prozent. Der M&G Global Dividend wurde durch den BNY Mellon Global Equity Higher Income Fund EUR A ersetzt, was das Portfoliorisiko leicht reduziert. Im alternativen Anlagesegment wurden der RP Vega RT und der Invesco Balanced- Risk Allocation Fund A zulasten des D&R Best-of-Two Classic, der aus dem Portfolio entfernt wurde, jeweils leicht erhöht. Das Gemanagte Portfolio W: Die höhere Gewichtung von Aktien und die geringere Berücksichtigung von Anleihen erwiesen sich rückblickend als richtige Entscheidung. Das Portfolio konnte in den ersten Monaten einen Ertrag von über 11 Prozent erzielen und profitierte insbesondere sowohl von der guten Fondsauswahl im Aktienbereich als auch von der überragenden Entwicklung von Immobilienaktien (REITs). Ebenfalls positiv war der Performancebeitrag von europäischen Aktienwerten, die im Portfolio über den Henderson Gartmore Continental European Fund leicht erhöht wurden. Das Anleihensegment bleibt weiterhin gering gewichtet, da den derzeitigen Risiken bei Anleihen keine adäquaten Renditeerwartungen gegenüberstehen. Das Gemanagte Portfolio D ist als reines Aktienfondsportfolio immer zu 100 Prozent in den Aktienmärkten engagiert. Somit partizipierte das Portfolio an der guten Aktienmarktentwicklung und schloss das erste Quartal mit einer Rendite von über 1 Prozent ab. Anfang des Jahres wurde im Portfolio die Gewichtung von Aktienfonds mit einem Fokus auf Kontinentaleuropa (Henderson Gartmore Continental European Fund) zulasten von US-Aktien (T. Rowe Price Funds U.S. Large-Cap Growth Equity Fund A) weiter leicht erhöht. Stand: Das Gemanagte Portfolio S konnte auf Quartalsebene ebenfalls mit einem Wertzuwachs von fast 1, Prozent überzeugen. Wie in den übrigen Skandia Portfolios steuerten Unternehmen aus der Euro-Zone den höchsten Performancebeitrag zur Portfoliorendite bei. Aktien aus den Schwellenländern oder Unternehmen aus dem Energiesektor blieben leicht hinter der breiten Marktbewegung zurück. Im Portfolio selbst wurden US- Aktien zugunsten von Unternehmen aus der Euro-Zone leicht reduziert. Fonds mit Ausrichtung Schwellenländer und Nebenwerte wurden ebenfalls reduziert. Die Gewichtung in japanischen Aktienwerten dagegen wurde nach oben angepasst. Fazit: Die Aktienmärkte bleiben weiter auf Kurs und werden von Investoren aufgrund mangelnder Anlagealternativen weiterhin nachgefragt. Für Anleger mit zunehmender Risikoaversion und dem damit verbundenen Wunsch nach Reduzierung von Verlustrisiken bietet sich eine kostenlose Umschichtung in die risikoärmeren Portfolios W oder E an. Wertentwicklung des Gemanagten Portfolios D zum in % Portfolio D Portfolio S Aktienfonds global Wertentwicklung des Gemanagten Portfolios S zum in % Aktienfonds global Quelle: Morningstar, Skandia. Ohne Kosten der Versicherung. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Rückschlüsse auf zukünftige Wertentwicklungen. Diese können auch nicht garantiert werden. Es besteht die Möglichkeit, dass der Gesamterlös geringer ausfällt als das angelegte Kapital. Denn der Wert einer Anlage kann fallen, gleich bleiben oder steigen.