Langfristig niedrige Zinsen was tun?

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1 Nur für professionelle Anleger und nicht für Privatkunden bestimmt. Langfristig niedrige Zinsen was tun? Fidelity Rentenanlage Klassik* Flexibel und global in Renten investieren und positive Realrenditen bei minimaler Volatilität realisieren September 1 Stabilität durch Flexibilität *Vollständiger Fondsname: Fidelity Funds Global Strategic Bond Fund, Fidelity Rentenanlage Klassik

2 Deutsche Anleger sind durch und durch risikoavers Der Großteil der Anlagen liegt im defensiven Bereich Bankkonten Versicherungen Rentenverpflichtung des Arbeitgebers Anleihen anderes Investmentfonds Aktien andere Beteiligungen z.b. GmbH-Anteile Vermögen dt. Haushalte 5.7 Mrd. EUR 3% % % 1% 1% Investmentfonds in Milliarden EUR Aktienfonds Mischfonds Rentenfonds Andere offene Immobilienfonds sicher risikoreich Quelle: Bundesbank, BVI per Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

3 Fidelity Rentenanlage Klassik* die Lösung für die Bedürfnisse konservativer Anleger Aktiv auf Marktveränderungen reagieren Verluste vermeiden Schwankungen begrenzen Positive reale Rendite erwirtschaften Fidelity Rentenanlage Klassik *Vollständiger Fondsname: Fidelity Funds Global Strategic Bond Fund, Fidelity Rentenanlage Klassik 3 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

4 Hohe Stabilität steht im Vordergrund Niedrige Schwankungen im Vergleich zu anderen Rentenindizes: Volatilität 7,1% 7,9% 8,8% 5,9%,%,8% 3,1% Fonds US Staatsanleihen Deutsche Bundesanleihen US Hochzinsanleihen Unternehmensanleihen (Global) Inflationsindexierte Anleihen Schwellenländeranleihen Quelle: Fidelity, Datastream, Stand: Volatilität drückt die Schwankungen einer Anlage um ihren Mittelwert aus. Je höher die Volatilität, desto höher das Risiko. Die Graphik zeigt die jährliche Volatilität des Gesamtfonds und verschiedener Anleiheklassen über drei Jahre, letztere jeweils dargestellt durch verschiedene BofA ML Rentenindizes: BofAML Global Broad Market Corp Index, BofAML German Federal Govt Index, BofAML Global EM Sovereigns Index, BofAML US HY Master Index, BofAML Global Govts Inflation Linked, BofAML US Government Master Index. Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

5 Der Fonds begrenzt Verluste auch in schwierigen Phasen Verlust nach Höchststand (Maximum Drawdown) seit Auflegung - - Fidelity Rentenanlage Klassik* Dt. Bundesanleihen US Staatsanleihen US Hochzinsanleihen Inflationsindexierte Anleihen Schwellenländeranleihen Unternehmensanleihen Mrz. 11 Jun. 11 Sep. 11 Dez. 11 Mrz. 1 Jun. 1 Sep. 1 Dez. 13 Mrz. 13 Jun. 13 Sep. 13 Dez. 1 Mrz. 1 Jun. 1Aug. 1 *Fidelity Rentenanlage Klassik ist eine Anteilsklasse des Fidelity Funds Global Strategic Bond Fund. Die Wertentwicklung wird vom Hauptfonds gezeigt, da die neue Anteilsklasse erst am aufgelegt wurde und die Vermögenswerte sich nicht unterscheiden. Die Anleiheklassen werden durch folgende Indizes dargestellt: BofAML Global Broad Market Corp Index, BofAML German Federal Govt Index, BofAML Global EM Sovereigns Index, BofAML US HY Master Index, BofAML Global Govts Inflation Linked, BofAML US Government Master Index. Quelle. Morningstar, Stand: Maximum Drawdown auf Tagesbasis seit (Auflegung des Gesamtfonds, alle Indizes in EUR). 5 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

6 Indexiert auf 1 Der Fonds erzielt eine positive reale Wertentwicklung Wertentwicklung Gesamtfonds und Anteilsklasse ,9% (kumuliert) + 3,6% (jährlich) seit Auflegung Anteilsklasse Rentenanlage Klassik + 3,8% März 11 September 11 März 1 September 1 März 13 September 13 März 1 August1 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Die Wertentwicklung wird vom Gesamtfonds gezeigt, da die neue Anteilsklasse erst am aufgelegt wurde und die Vermögenswerte sich nicht unterscheiden. Quelle: Fidelity, Datastream,, Stand: , alle Daten indexiert auf 1. Wertentwicklung in EUR der währungsgesicherten Anteilsklasse, seit Auflegung des Gesamtfonds am und seit Auflegung der Anteilsklasse am Wertentwicklung von Nettoanteilswert zu Nettoanteilswert, bei Wiederanlage der Erträge, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. 6 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

7 Fidelity Rentenanlage Klassik kombiniert die Erfolgsfaktoren Sicherheit, Inflationsschutz und Rendite Anleihetyp Hochzinsanleihen ( BB+ und niedriger ) Schwellenländeranleihen ( AAA BBB- ) Unternehmensanleihen ( AAA BBB- ) Rendite Ertrag Moderate Rendite Inflationsindexierte Anleihen ( AAA BBB- ) Inflationsschutz Staatsanleihen ( AAA BBB- ) Sicherheit/Liquidität 7 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

8 Risikogewichtung im Portfolio Über alle globalen Anleiheklassen flexibel anlegen Aktuelle Gewichtung und Bandbreiten max. 8% max. 5% max. 6% Strategische Allokation 8 Taktische Allokation Anpassung an aktuelles Umfeld 7 6 3% 5 zusammen max. 3% 7% 3 % 6% 1 19% Sicherheit/ Liquidität Inflationsschutz Moderate Rendite Rendite Schwellenländeranleihen Staatsanleihen (Inv. Grade) und Cash Inflationsindexierte Anleihen (Inv. Grade) Unternehmensanleihen (Inv. Grade) Hochzinsanleihen Quelle: Fidelity, Stand: Fondsrisiko-Gewichtung in %: Risikogewichtung steht für die Marktgewichtung nach Berücksichtigung des Effekts von Kreditderivaten; kann einen negativen Wert haben, und die gesamte Allokation kann in der Summe weniger als 1% ergeben. Staatsanleihen sind marktgewichtet dargestellt. Hinweis: Derivate können gezielt zum Schutz des Portfolios vor Risiken und zur Erreichung höherer Liquidität eingesetzt werden, nicht aber zu Hebelzwecken und Performancesteigerung. 8 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

9 Die Flexibilität wird gelebt Allokation seit Auflegung* 1% 9% 8% 7% 6% 5% % Anteil Hochzinsanleihen im Portfolio, tägliche Allokation 3% % 1% Staatsanleiheindexiertnehmens- Hochzins- Inflations- Unter- Schwellen- % länder- anleihen 13 Apr 13 Jul Apr 11 (Inv. Jul 11 Grade) Okt 11 Jan Anleihen 1 Apr 1 Jul anleihen 1 Okt 1 Jan anleihen 13 Okt 13 Jan 1 Apr 1 Jul 1 und Cash (Inv. Grade) (Inv. Grade) *Allokation der verschiedenen Anleiheklassen des Hauptfonds Fidelity Funds Global Strategic Bond Fund im Zeitverlauf seit Auflegung am Die Anteilsklasse Fidelity Rentenanlage Klassik wurde am neu aufgelegt. Allokation sowie Vermögenswerte unterscheiden.6.13 sich nicht Quelle: Fidelity, Risikogewichtete Darstellung, nach Effekt von Kreditderivaten, indexiert auf 1. Derivate können gezielt zum Schutz des Portfolios vor Risiken und zur Erreichung höherer Liquidität eingesetzt werden, nicht aber zu Hebelzwecken und Performancesteigerung 9 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger Hochzinsanleihen

10 Indexiert auf 1 Portfoliobeispiel: Allokation von Hochzinsanleihen Kursverlauf von US-Hochzinsanleihen und Bundesanleihen mit kurzer Laufzeit Bernanke Rede.5.13 US-Hochzinsanleihen kurzlaufende Bundesanleihen Anteil Hochzinsanleihen im Portfolio, tägliche Allokation 5% % 15% 1% 5% % Quelle: Datasteam, Fidelity, Graphik oben: Wertenwicklung von US-Hochzinsanleihen: BofAML US High Yield Master II Index und 3jähriger Bundesanleihen: FTSE Germany Govt Price 1 to 3 Yrs, indexiert auf 1, in EUR, als Beispiel für die Wertentwicklung der Anleiheklassen. Graphik unten: Risikogewichtete Darstellung des Hochzinsanteils (insgesamt, kann Anleihen aus den USA und Europa enthalten) von Mai bis September. 1 Nur für professionelle Investoren keine Weitergabe an Privatanleger

11 Schlüsselfaktoren 1/15 Faktor Positionierung 1 Zinsen/Duration untergewichten Inflation übergewichten 3 Unternehmensanleihen mit Investment Grade übergewichten Hochzinsanleihen übergewichten 5 Schwellenländeranleihen untergewichten Quelle: Fidelity, August 1 11

12 9 Apr 11 3 Jun Aug Oct 11 3 Dec 11 9 Feb 1 3 Apr 1 9 Jun 1 31 Aug 1 31 Oct 1 31 Dec 1 8 Feb 13 3 Apr 13 8 Jun 13 3 Aug Oct Dec 13 8 Feb 1 3 Apr 1 3 June 1 Mrz Mrz 1 Mrz Mrz 3 Mrz Mrz 5 Mrz 6 Mrz 7 Mrz 8 Mrz 9 Mrz 1 Mrz 11 Mrz 1 Mrz 13 Mrz 1 Relative Duration (Jahre) Zinsbindung - Duration 1 untergewichten Duration relativ zum Vergleichsindex Fair Value Modell für US-Staatsanleihen % Rendite Nominal Real Total Market yield Fair value Quelle: Fidelity, 3. Juni 1. Fair-Value-Model per 6. August 1. Modellwert im Vergeich zum Markt % USA:,9 1

13 Sep. 3 Jun. Mrz. 5 Dez. 5 Sep. 6 Jun. 7 Mrz. 8 Dez. 8 Sep. 9 Jun. 1 Mrz. 11 Dez. 11 Sep. 1 Jun. 13 Mrz. 1 Sep. 3 Jul. Mai. 5 Mrz. 6 Jan. 7 Nov. 7 Sep. 8 Jul. 9 Mai. 1 Mrz. 11 Jan. 1 Nov. 1 Sep. 13 Sep. 3 Jul. Mai. 5 Mrz. 6 Jan. 7 Nov. 7 Sep. 8 Jul. 9 Mai. 1 Mrz. 11 Jan. 1 Nov. 1 Sep. 13 % Macro-Blick: auseinander laufende Trends USA: Sinkende Arbeitslosigkeit und Wirtschaftserholung 6 Großbritannien: Erstes Land mit steigenden Zinsen? % 6 6 % % Euro-Zone: BIP noch positiv ? GDP BIP-Wachstum US Chained 9 Dollars Yo #NAME? Arbeitslosigkeit (umgekehrte Achse) Quelle: Bloomberg, 31. Juli 1. UK BIP-Wachstum Real GDP Year on Year (%) UK Arbeitslosigkeit Unemployment (umgekehrte Rate (RHS, inverted Achse) axis) Eurozone BIP-Wachstum GDP Chain Linked Eurozone Arbeitslosigkeit unemployment (umgekehrte rate (RHS, Achse) inverted axis) 13

14 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Okt 13 Nov 13 Dez 13 Jan 1 Feb 1 Mrz 1 Apr 1 Mai 1 Jun 1 Jul 1 Aug 1 Sep 1 Okt 1 Nov 1 Dez 1 Jan 15 Feb 15 Mrz 15 Apr 15 Mai 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15 Basisszenario: keine Deflation übergewichten Inflationsausblick von Fidelity, % ggü. Vorjahr US CPI urban EU HICP ex tobacco UK CPI UK RPI* JP CPI nationw ex f.food 3,5 3,,5, 1,5 1,,5, -,5-1, Quelle: FIL Fixed income Quantitative Research, 31 Juli 1. 1

15 31 Mar May 11 9 Jul 11 3 Sep 11 3 Nov Jan 1 3 Mar 1 31 May 1 31 Jul 1 8 Sep 1 3 Nov 1 31 Jan 13 9 Mar May Jul 13 3 Sep 13 9 Nov Jan 1 31 Mar 1 3 May 1 31/3/11 3/6/11 3/9/11 31/1/11 31/3/1 3/6/1 3/9/1 31/1/1 31/3/13 3/6/13 3/9/13 31/1/13 31/3/1 6/3/1 OAS (Basispunkte) 3 Credit Beta Positionierung übergewichten Duration Times Spread relativ zum Vegleichsindex Globale Risikoaufschläge (optionsadjustiert) DTS (relative to Barclays Global Agg) Euro HY US HY Global Corp (RHS) Quelle: Fidelity, 3. Juni 1. Globale Credit Spreads (Option Adjusted Spreads) gezeigt vom Global Corporate Bond Index der Bank of America Merrill Lynch. 15

16 Jan. 7 Jan. 8 Jan. 9 Jan. 1 Jan. 11 Jan. 1 Jan. 13 Jan. 1 Jan. 7 Jan. 8 Jan. 9 Jan. 1 Jan. 11 Jan. 1 Jan. 13 Jan. 1 Jan. 7 Jan. 8 Jan. 9 Jan. 1 Jan. 11 Jan. 1 Jan. 13 Jan. 1 Jan. 7 Jan. 8 Jan. 9 Jan. 1 Jan. 11 Jan. 1 Jan. 13 Jan. 1 Fundamentaldaten von Investment-Grade- Unternehmensanleihen solide Schulden zu Gewinn steigend Profit margins weit,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1,9, % 18% % % ND/EBITDA OAS EBITDAMargin (inverted scale) OAS Schulden zu Marktkapitalisierung moderat,5,,3,, Implizite Volatilität niedrig ND/Market Cap OAS ImpliedVol OAS Quelle: Fidelity, Fixed Income Team, Quantitative Analyse, 9. Juli 1. 16

17 Rendite (%) High Yield: Fokus auf Europa übergewichten Renditen und EZB-Refinanzierungsrate im Zeitverlauf 1 3 1, ,5 6 1,5 Aug. 11 Okt. 11 Dez. 11 Feb. 1 Apr. 1 Jun. 1 Aug. 1 Okt. 1 Dez. 1 Feb. 13 Apr. 13 Jun. 13 Aug. 13 Okt. 13 Dez. 13 Feb. 1 Apr. 1 Jun. 1 Aug. 1 ECB Main Refinancing Rate (RHS) Euro HY US HY Quelle: Fidleity, Bloomberg

18 Präferenz European High Yield über US High Yield Niedrigere Duration in Europa Effektive Duration in Jahren,5,,,3,,1, 3,9 3,8 3,7 3,9 Zinsanstieg in der Eurozone noch fern,% 3,5% 3,%,5%,% 1,5% 1,%,5% 3,6 US Europe,% US forward swaps curve Europe forward swaps curve Quelle: Fidelity, BofA Merrill Lynch Global High Yield European Issuers Constrained Index, Bloomberg, Daten per 6. August 1 18

19 Ausfallraten sollten niedrig bleiben Gute Ratings, günstige Refinanzierungsmöglichkeiten und defensive Firmenpolitik halten Ausfallraten niedrig Ausfallraten über 1 Monate, in % OAS, bp Jan. 99 Jan. Jan. 1 Jan. Jan. 3 Jan. Jan. 5 Jan. 6 Jan. 7 Jan. 8 Jan. 9 Jan. 1 Jan. 11 Jan. 1 Jan. 13 Jan. 1 Jan. 15 European default rate Baseline forecast Pessimistic forecast Optimistic forecast Average defaults European HY spreads Quelle: Fidelity, Moody s, Bloomberg, 3. Juni 1, Moody s Vorhersage bis Juni

20 Mai 1 Aug 1 Nov 1 Feb 11 Mai 11 Aug 11 Nov 11 Feb 1 Mai 1 Aug 1 Nov 1 Feb 13 Mai 13 Aug 13 Nov 13 Feb 1 Mai 1 Q3 Q1 5 Q3 5 Q1 6 Q3 6 Q1 7 Q3 7 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 1 Q3 1 Q1 13 Q3 13 Q1 1 Q3 1 5 Ausgewählte Schwellenländeranleihen bieten gute Möglichkeiten untergewichten Zentralbanken mit unterschiedlichen Trends Zahlungsbilanz: Warenexporte leiden (% des BIPs) 1% 8% 6% % % % -% -% -6% -8% -1% BRAZIL CHILE ISRAEL SOUTH KOREA MEXICO THAILAND TURKEY SOUTH AFRICA Brazil South Korea Israel South Africa Quelle: Bloomberg, 3 Juli 1

21 Yield (%) Positionierungsbeispiel: Schwellenländer-Linker weisen hohe reale Renditen auf (vor Effekt der Inflation ) 8, 7, 6, 5, Inflationspremium, 3,, Reale Rendite 1, - Barclays EMTIL index Quelle: Bloomberg, 3. Juli 1. Nur zur Illustration mit approximierten Zahlen. Barclays EMTIL Index = Emerging Market Tradable Inflation Index. 1

22 Mrz. 1 Mai. 1 Jul. 1 Sep. 1 Nov. 1 Jan. 13 Mrz. 13 Mai. 13 Jul. 13 Sep. 13 Nov. 13 Jan. 1 Mrz. 1 Mai. 1 Jul. 1 (%) Rollierende 1 Monatsrendite (%) Zusammenfassung: attraktives Renditeprofil bei niedriger Volatilität Attraktive risikoadjustierte Rendite Alle rollierenden 1-Monats-Intervalle sind positiv. 1, 9, 8, 7, 6, 5,, 3,, 1,, -1, 1, 5,5 5,7 German 1yr,,, US 1yr Gross Yield,7 3,6 Global Credit 6, 6,,7 1, Vol (since GSB inception), 8,7 -,1, US HY EUR HY Global I/L** Yield / Vol since GSB inception,1 6,1,5,7 EM IG Gov & Corp (5/5),8,6,9 Global Strategic Bond* Stand: 31 Juli 1. Alle Berechnungen basieren auf EUR hedged Indizes der Bank of America Merrill Lynch. *Basierend auf der Y EUR hedged Anteilsklasse des Gesamtfonds Fidelity Funds - Global Strategic Bond Fund. Fidelity Rentenanlage Klassik ist eine Anteilsklasse des Gesamtfonds. Die Vermögenswerte unterscheiden sich nicht. Zahlen ab 31. März 11 (fund launch was on 8 March 11). ** Reale Renditen (ohne Inflationspremium) gezeigt

23 Q A 3

24 Wichtige Informationen Diese Präsentation ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Sie darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden. Diese Unterlage ist eine Marketinginformation. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des Kundeninformationsdokumentes Wesentliche Anlegerinformationen und des veröffentlichten Verkaufsprospektes, des letzten Geschäftsberichtes und sofern nachfolgend veröffentlicht des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des Kaufes. Anleger können diese Unterlagen kostenlos bei FIL Investment Services GmbH, Postfach 37, 666 Frankfurt am Main anfordern. FIL Investment Services GmbH veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlung. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Der Kurs von umlaufenden Anleihen hängt u.a. von Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus und den Renditen neuer Anleiheemissionen ab. Steigt das aktuelle Zinsniveau fallen i.d.r. die Kurse umlaufender Anleihen und umgekehrt. Dabei reagieren Anleihen mit einer längeren Restlaufzeit sensibler als Anleihen mit kürzerer Restlaufzeit. Anleihen unterliegen zudem auch dem Adressausfallrisiko. Dieses ist umso höher je größer die Wahrscheinlichkeit ist, dass der Schuldner seinen schuldrechtlichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Adressausfallrisiko kann sowohl zwischen verschiedenen emittierenden Staaten als auch Unternehmen variieren. Aufgrund von geringer Liquidität in vielen kleineren Märkten können Fonds, die in Schwellenländern anlegen, größerer Volatilität ausgesetzt und daher Verkaufsrechte in extremen Situationen begrenzt sein. Fremdwährungsanlagen unterliegen Wechselkursschwankungen. Die währungsgesicherte Anteilsklasse neutralisiert diese. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, das Fidelity Worldwide Investment Logo und das F-Symbol sind eingetragene Warenzeichen von FIL Limited. FIL steht für FIL Limited (FIL) und ihre jeweiligen Tochtergesellschaften. Herausgeber für Deutschland: FIL Investment Services GmbH, Postfach 37, 666 Frankfurt am Main. September 1. MK7677