Update Carmignac Patrimoine Die Fondsplattform

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1 REFERENT: Gergely Majoros Mitglied des Investment Committee, CFA Update Carmignac Patrimoine Die Fondsplattform Dienstag, 19. März 2019 N U R F Ü R P RPO R OF E S IS OIN OA LNS OE NL LY E A N L E G E R 1

2 RISIKOMANAGEMENT Carmignac Patrimoine David OLDER Head of the Equity Team Rose OUAHBA Head of Fixed Income TOP-DOWN -INPUT (STRATEGIC INVESTMENT COMMITTEE + INVESTMENT COMMITTEE VERMÖGENS- ALLOKATION/ TOP-DOWN- ÜBERZEUGUNGEN MAKROÖKONOMISCHE RISIKEN - STRATEGIC INVESTMENT COMMITTEE - CROSS-ASSET TEAM - TÄGLICHE SITZUNG) MARKTRISIKEN (AKTIEN, ZINSEN, WÄHRUNGEN) BOTTOM-UP -INPUT (ZINS- UND AKTIENANALYSTEN) AKTIEN- KOMPONENTE ZINS- KOMPONENTE - FRONT-OFFICE AUSWAHL DER EMITTENTEN - ZINS- UND AKTIENANALYSTEN 2 Quelle: Carmignac

3 Die Aufgabe des Strategic Investment Committee Edouard CARMIGNAC CIO Rose OUAHBA Head of Fixed Income David OLDER Head of the Equity Team Frédéric LEROUX Head of the Cross-Asset Team Didier SAINT-GEORGES Head of Portfolio Advisors Guillaume HUTEAU Secretary of the SIC Front Office Risk Manager ZIELE: Auswahl unserer mittelfristigen Top-down -Überzeugungen auf Grundlage eines disziplinierten Prozesses und der dokumentierten Verfolgung der Positionen Sicherstellen, dass die Schlussfolgerungen aus unseren Analysen sich in unseren Portfolios widerspiegeln EMPFEHLUNGEN 3 Quelle: Carmignac

4 2018 erfolgte ein Regime-Wechsel Liquidität: eine starke Veränderung für die Märkte, angeführt von den Vereinigten Staaten FED ECB EZB BOJ Total 2.5% 1.5% 0.5% -0.5% -1.5% OECD-Frühindikatoren Prognosen -2.5% G7 Vereinigte Staaten Eurozone Japan 4 Der Konjunkturzyklus ist für die Märke wieder von Bedeutung ANSTIEG DER INFLATION NIEDRIGSTE INFLATION BESCHLEUNIGUNG DES WACHSTUMS HÖHEPUNKT DES WACHSTUMS Rohstoffe (Energie, Metalle) Aktien, zyklische Wachstums werte 1 Liquide Mittel, defensive Aktien Anleihen, defensive Wachstums werte VERLANGSAMUNG DES WACHSTUMS RÜCKGANG DER INFLATION HÖCHSTE INFLATION Quelle: OECD, Bloomberg, Carmignac,

5 Ausblick

6 Die europäischen Frühindikatoren haben historisch niedrige Werte erreicht. Folgen die USA mit einer Verzögerung? OECD-Frühindikatoren G7 USA Europa Quelle : Carmignac, 31/11/2018

7 Eurozone: Die gedämpfte deutsche Inflation ermöglicht es der EZB, die wirtschaftlichen Bedingungen zu stützen, doch ist ihre Handlungsfähigkeit begrenzt 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% Eurozone: Kerninflation (% im Jahresvergleich) Deutschland Eurozone Frankreich Italien Stützende Instrumente der EZB Fälligkeit der gehaltenen Wertpapiere (quantitative Lockerung) 3-Monats-Euribor (+Forward) Langfristige Refinanzierung der Banken Schulden (quantitative Lockerung) Wichtigste Refinanzierungsgeschäfte 7 Quelle: Carmignac, Datastream, Bloomberg, 01/2019

8 Aktuell Eingeschränkter Handlungsspielraum der Fed % Vereinigte Staaten: Phillips-Kurve % Vereinigte Staaten: Inflation bei Dienstleistungen und Arbeitskostenindex Lohnwachstum (Atlanta Fed), % im Jahresvergleich Arbeitskostenindex % im Jahresvergleich Arbeitslosenquote 7 Monate fortgeschritten* Inflation bei Dienstleistungen % im Jahresvergleich 8 Quelle: Carmignac, Datastream, Bloomberg, 01/2019 *einschließlich entmutigter erwerbsloser Personen

9 US-Zinsen: Bestätigung der makroökonomischen Abschwächung dürfte zu niedrigeren kurzfristigen Renditen führen Einkaufsmanagerindex, verarbeitendes Gewerbe ggü. Fed Funds Rate Einkaufsmanagerindex, verarbeitendes Gewerbe (links) Fed Funds (rechts) 12% 10% ? 8% 6% 4% 2% 0% 9 Quelle: Bloomberg, Carmignac,

10 China: Wachstum eher 5% als der offizielle Wert von 6,4% China: offizielles BIP-Wachstum ggü. proprietärem Modell* Offizielles Wachstum 6 4 Proprietäres Modell 10 Quelle: Carmignac, Datastream, Bloomberg, 01/2019 *Wachstumsmodell anhand monatlicher Daten (Stromerzeugung, Schienen- und Hafenfracht usw.) geschätzt, realistischer als das offizielle BIP

11 Die wichtigsten Performance-Treiber im Carmignac Patrimoine: High Quality Aktien Stilkonzentration nach Sektoren (%) Carmignac Patrimoine: Exposure zum High Quality Sektor (als % zur Aktienseite) Wo finden wir Qualität? TECHNOLOGIE & KOMMUNIKATION GESUNDHEITS- WESEN 32% 21% KONSUM 25% 15% 7% GOLD ANDERE Financials Industrials Materials 11 Quelle : Carmignac, 18/01/2019 Portfolio Zusammensetzung kann sich jederzeit ändern.

12 Yield to Maturity Financial Repression: 2018 Started at Maximum Negative Yield Drag 1.1% 0.9% European short term bonds - Yield to Maturity 0.7% 0.5% 0.3% 0.1% -0.1% Euro IG Corporate Bonds 1-3yr Italian T-Bills -0.3% -0.5% ECB Deposit Rate Spanish T-Bills Portuguese T-Bills 12 Source: Carmignac, ICE BofaML Euro Corp 1-3yr Index, 06/03/2019

13 Carmignac Patrimoine: Start in das Jahr 2019 mit reduzierten Aktienportfoliorisiken 60% Aktiengewichtung 0.8 Aktienrisiko: Gesamt-Beta 1 50% Cash/Cash-Äquivalente (% Fondsvolumen) 50% 40% % 30% 28% 30% % 10% % 10% 0% 0.0 0% /19 02/ Beta: Monatsschritt, 3-Jahres-Zeitraum, Aktienanteil des Carmignac Patrimoine ggü. Referenzindikator (50% MSCI ACWI (EUR) (wieder angelegte Nettodividenden) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Vierteljährliche Neugewichtung.), Quelle: Carmignac,

14 Carmignac Patrimoine : Sehr selektive Performancetreiber Portfoliokonstruktion 20% NORDAMERIKA UNTERNEHMENSANL. 18% 5% SCHWELLENLÄNDER 8% EUROPA GOLDAKTIEN 3% PERIPHERIEANL.. STAATSANLEIHEN KERNLÄNDER STAATSANLEIHEN EM CASH/ CASH-ÄQUIVALENTE 5% 2% 5% 34% Aktien Gewichtung 0% 50% Investitionen 0% 50% 14 Währungen USD 100% EUR 0% 100% YEN 100% Modifizierte Duration* Source : Carmignac Haut : 31/01/2019 Bas : 08/02/2019 *La sensibilité aux taux d intérêt est calculée au niveau de la composante titres à revenu fixe et non au niveau du fonds. La composition du portefeuille peut varier à tout moment

15 Hauptrisiken des Carmignac Patrimoine Aktienrisiko Änderungen des Preises von Aktien können sich auf die Performance des Fonds auswirken, deren Umfang von externen Faktoren, Handelsvolumen sowie der Marktkapitalisierung abhängt. Zinsrisiko Das Zinsrisiko führt bei einer Veränderung der Zinssätze zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts. Kreditrisiko Das Kreditrisiko besteht in der Gefahr, dass der Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Währungsrisiko Das Währungsrisiko ist mit dem Engagement in einer Währung verbunden, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist. Der Fonds ist mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden. 15 * Für die Anteilsklasse Carmignac Patrimoine A EUR Acc. Risiko Skala von KIID (Wesentliche Anlegerinformationen). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern.

16 Haftungsausschluss Für Werbezwecke. Dieses Dokument ist für professionelle Kunden bestimmt. Quelle: Carmignac, Stand Copyright: In dieser Präsentation enthaltene Daten sind ausschließliches Eigentum der jeweiligen Eigentümer laut Angabe auf jeder Seite. Dieses Dokument darf weder ganz noch teilweise ohne vorherige Genehmigung durch die Verwaltungsgesellschaft reproduziert werden. Es stellt weder ein Zeichnungsangebot noch eine Anlageberatung dar. Für bestimmte Personen oder Länder kann der Zugang zum Fonds beschränkt sein. Er darf insbesondere weder direkt noch indirekt einer US-Person wie in der US-amerikanischen S Regulation und/oder im FATCA definiert bzw. für Rechnung einer solchen US-Person angeboten oder verkauft werden. Der Fonds ist mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden. Die Risiken und Kosten sind in den Wesentlichen Anlegerinformationen (WAI) / im Kundeninformationsdokument (KID) beschrieben. Das Kundeninformationsdokument ist dem Zeichner vor der Zeichnung auszuhändigen. Für Deutschland : Die Prospekte, WAI und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Verwaltungsgesellschaft bzw. Die Wesentlichen Anlegerinformationen sind dem Zeichner vor der Zeichnung auszuhändigen. Für Osterreich : Die Prospekte, KID und Jahresberichte des Fonds stehen auf der Website zur Verfügung und sind auf Anforderung bei der Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG OE / Produktmanagement Wertpapiere, Petersplatz 7, 1010 Wien, erhältlich. Carmignac Portfolio ist ein Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie entspricht. Der Fonds ist ein Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), der der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entspricht. Die Bezugnahme auf bestimmte Werte oder Finanzinstrumente dient als Beispiel, um bestimmte Werte, die in den Portfolios der Carmignac-Fondspalette enthalten sind bzw. waren, vorzustellen. Hierdurch soll keine Werbung für eine Direktanlage in diesen Instrumenten gemacht werden, und es handelt sich nicht um eine Anlageberatung. Die Verwaltungsgesellschaft unterliegt nicht dem Verbot einer Durchführung von Transaktionen in diesen Instrumenten vor Veröffentlichung der Mitteilung. Die Portfolios der Carmignac- Fondspalette können ohne Vorankündigung geändert werden. CARMIGNAC GESTION Anlageverwaltungsgesellschaft (AMF-Zulassung Nr. GP vom ) Aktiengesellschaft (Société Anonyme bzw. SA) mit einem Grundkapital von EUR Zulassungsnummer: Handelsregister Paris B , Place Vendôme Paris Tel.: (+33) CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG eine Tochtergesellschaft von Carmignac Gestion OGAW-Verwaltungsgesellschaft (CSSF-Zulassung vom ) Aktiengesellschaft (SA) mit einem Grundkapital von EUR Zulassungsnummer: Handelsregister Luxemburg B67549 City Link -7, rue de la Chapelle, L-1325 Luxemburg Tel.: