J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund

Transkript

1 J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund Zwischenbericht (ungeprüft) für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr 1

2 Inhalt Bericht des Authorised Corporate Director 1 Erklärung über die Zuständigkeiten des Authorised Corporate Director 1 Genehmigter Status 1 Gesamtergebnisrechnung 3 Konsolidierte Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens der Anteilinhaber 3 Konsolidierte Bilanz 4 Abschlüsse der einzelnen Fonds: JOHCM UK Dynamic Fund 6 JOHCM UK Equity Income Fund 20 JOHCM UK Opportunities Fund 36 Weitere Informationen 47 Namens- und Adressenverzeichnis 48 2

3 Bericht des Authorised Corporate Director für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr Dieser Bericht enthält Informationen zu den gesamten Abschlüssen des J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund (die «Gesellschaft»). In ihm sind die Finanzergebnisse der Teilfonds der Gesellschaft für die sechs Monate bis zum 30. Juni 2012 dargestellt und bekannt gegeben. Die Gesellschaft verfolgt mit derzeit drei operierenden Teilfonds eine «Umbrella- Strategie». Die Anlageziele, - politik und -tätigkeiten im Berichtszeitraum sind in den Anlageberichten für die einzelnen Teilfonds dargestellt. In diesem Bericht steht «JOHCM» für J O Hambro Capital Management. Mit Wirkung vom 1. Januar 2012 hat der RBC Dexia Investor Services Trust HSBC Securities Services (UK) Limited als Administrator der Gesellschaft, abgelöst. Darüber hinaus hat RBC Investor Services Trust (vormals RBC Dexia Investor Trust*) am 1. April 2012 die Aufgaben des Registerführers und Transferagenten von der Bank of New York Mellon übernommen. Diese Umstellung dient zur Konsolidierung der Dienstleister der Gesellschaft. Wir hoffen, dass dieser Bericht und die Abschlüsse für Sie informativ und nützlich sind. Sollten Sie Fragen in Bezug auf Ihre Anlage oder den Abschluss haben, rufen Sie uns bitte unter +44 (0) an. Sie können uns auch an die Adresse des Authorised Corporate Director («ACD») schreiben (siehe Seite 48). Genehmigter Status Der J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund («Gesellschaft») ist eine Investmentgesellschaft mit veränderlichem Kapital («ICVC») im Sinne des Collective Investment Schemes Sourcebook («COLL Sourcebook») der Financial Services Authority. Die Gesellschaft wurde am 24. Oktober 2004 in England und Wales gegründet und unterliegt der Genehmigung und Aufsicht durch die Financial Services Authority. Erklärung über die Zuständigkeiten des Authorised Corporate Director Die Vorschriften für offene Investmentgesellschaften (Investmentgesellschaften mit veränderlichem Kapital) aus dem Jahr 2001 und die Bestimmungen der Financial Services Authority (FSA), die im Collective Investment Schemes Sourcebook («Sourcebook») der FSA enthalten sind, verpflichten den ACD zur Erstellung eines Jahresabschlusses für jeden Rechnungszeitraum, der ein getreues und zutreffendes Bild von der Finanzlage der Gesellschaft vermittelt und ihren Nettoumsatz sowie ihre Nettogewinne bzw. - verluste bezüglich des Vermögens der Gesellschaft für den jeweiligen Zeitraum widerspiegelt. Der ACD ist dafür verantwortlich, nach besten Wissen dafür zu sorgen, dass dem Wirtschaftsprüfer keine relevanten Prüfdaten vorenthalten werden. Es liegt in der Verantwortung des ACD, als Direktor alle erforderlichen Schritte einzuleiten, um sich selbst mit den relevanten Prüfdaten vertraut zu machen und sicherzustellen, dass diese dem Wirtschaftsprüfer zur Verfügung stehen. Bei der Erstellung der Abschlüsse muss der ACD: geeignete Rechnungslegungsgrundsätz e auswählen und diese einheitlich anwenden die Offenlegungspflichten des von der Investment Management Association im Oktober 2011 herausgegebenen Statement of Recommended Practice Financial Statements Relating to Authorised Funds [Angaben zu den empfohlenen Verfahren Abschlüsse mit Bezug auf zugelassene Investmentfonds] einhalten allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze und anwendbare Rechnungslegungsstandards einhalten ordnungsgemässe Geschäftsbücher führen, anhand derer nachgewiesen werden kann, dass der erstellte Abschluss die vorstehend genannten Anforderungen erfüllt angemessene Massnahmen treffen, die ihm zur Verfügung stehen, um Betrug und andere Unregelmässigkeiten zu verhindern und aufzudecken angemessene und umsichtige Urteile fällen und Schätzungen vornehmen und den Jahresabschluss unter der Annahme der Fortführung der Geschäftstätigkeit zu erstellen, es sei denn, von einer Fortführung der Gesellschaft kann nicht ausgegangen werden 1

4 *Der Name wurde mit Wirkung zum 27. Juli 2012 geändert, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass RBC den 50%igen Anteil von Dexia SA am vormaligen Joint-Venture übernommen hat. Bestätigung des Halbjahresabschlusses durch den Authorised Corporate Director Wir bestätigen hiermit die Übereinstimmung des Zwischenberichts und des Zwischenabschlusses mit dem von der Financial Services Authority herausgegebenen Collective Investment Schemes Sourcebook und geben sie für die Veröffentlichung im Namen des Authorised Corporate Director («ACD») der J O Hambro Capital Management Limited frei. Helen Vaughan Director 21. August 2012 Graham Warner Director 21. August

5 Konsolidierte Ergebnisrechnung für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr 30. Juni Juni 2011 Tsd. Tsd. Tsd. Tsd. Einnahmen Netto-Kapitalgewinne / (-verluste) Erträge Aufwendungen (16.323) (13.134) Finanzierungskosten: Zinsen (1) (4) Nettoerträge vor Steuern Besteuerung (5.598) (12) Nettoerträge nach Steuern Gesamtrendite vor Ausschüttungen Finanzierungskosten: Ausschüttungen (29.371) (20.819) Änderungen des Nettovermögens der Anteilinhaber durch Investmentaktivitäten Konsolidierte Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens der Anteilinhaber für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr 30. Juni Juni 2011 Tsd. Tsd. Tsd. Tsd. Den Anteilinhabern zurechenbarer Eröffnungsbestand des Nettovermögens Forderungen aus Ausgabe von Anteilen Abzüglich: Verbindlichkeiten aus Rücknahme von Anteilen ( ) (74.797) Stempelsteuer (Stamp duty reserve tax) (863) (546) Änderungen des Nettovermögens der Anteilinhaber durch Investmentaktivitäten Einbehaltene Ausschüttungen auf thesaurierende Anteile Den Anteilinhabern zurechenbarer Endbestand des Nettovermögens Die Aufstellung oben zeigt den vergleichenden Endbestand des Nettovermögens am 30. Juni 2011, wobei die aktuelle Bilanzierungsperiode am 1. Januar 2012 begann. 3

6 Konsolidierte Bilanz Stand: 30. Juni Juni Dezember 2011 Tsd. Tsd. Tsd. Tsd. AKTIVA Anlagevermögen Forderungen Barmittel und Bankguthaben Summe sonstige Aktiva Summe Aktiva PASSIVA Verbindlichkeiten (18.595) (6.928) Banküberziehungskredite (27.906) (4.675) Ausschüttungen auf ausschüttende Anteile (20.397) (17.458) Summe Verbindlichkeiten (66.898) (29.061) Den Anteilinhabern zurechenbares Nettovermögen

7 Bilanzierungs und Bewertungsmethoden Der Zwischenabschluss wurde in Übereinstimmung mit dem Statement of Recommended Practice for Authorised Funds erstellt, das im Oktober 2011 von der Investment Management Association herausgegeben wurde. Die angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen denjenigen, die für den Jahresabschluss für das am 31. Dezember 2011 endende Jahr zur Anwendung kamen und sind in diesem Abschluss beschrieben. 5

8 JOHCM UK Dynamic Fund Anlageziel und Anlagepolitik Ziel des JOHCM UK Dynamic Fund ist ein langfristiges Kapitalwachstum. Der Fonds wird versuchen, dieses Ziel hauptsächlich durch Investitionen in Unternehmen zu erreichen, die in einem der zwei Hauptmärkte der Londoner Börse notiert sind: Main Market und AIM. Mindestens 75 % des Fondsvermögens werden zu jedem Zeitpunkt in Dividendenpapiere von Firmen investiert sein, die ihren Sitz in Grossbritannien haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben. Der Fonds kann mitunter einen Teil seines Kapitals in Wertpapiere investieren, die an einer anerkannten Börse ausserhalb Grossbritanniens notiert sind. Es wird vorwiegend in sofort realisierbare Dividendenpapiere investiert, jedoch auch in Dividendenpapiere kleinerer Unternehmen mit geringerem Handelsvolumen. Das Portfolio wird voraussichtlich recht konzentriert sein, wobei der Fonds normalerweise Beteiligungen an 35 bis 50 verschiedenen Firmen hält. Der JOHCM UK Dynamic Fund wurde am 23. Oktober 2009 durch einen Vergleichsvorschlag nach erfolgreicher Einführungszeit in einer eigenen Umbrella-Struktur in den JOHCM UK Umbrella Fund eingegliedert. Der Fonds wird Anlegern derzeit aktiv angeboten. 6

9 JOHCM UK Dynamic Fund Bericht des Investmentmanagers für den am 30. Juni 2012 endenden Zwischenzeitraum Wertentwicklung Der JOHCM UK Dynamic Fund erzielte in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2012 einen Ertrag von 7,72 % in Pfund Sterling, abzüglich der Gebühren für die Retail- Anteilsklasse. Im gleichen Zeitraum stieg der FTSE All-Share Total Return Index (angepasst) um 3,63 %. Anlagehintergrund Das erste Quartal des Jahres war durch ein kräftiges Anziehen der Aktienmärkte gekennzeichnet, bevor im April und Mai das Schreckgespenst der Schuldenkrise in der Eurozone wiederkehrte. Die Aktienkurse profitierten anfangs vom Optimismus über die US- Konjunktur und von den längerfristigen Refinanzierungsgeschäften (LTRO) der Europäischen Zentralbank Ende Dezember 2011 und im Februar Die Massnahmen hatten ein dramatisches und willkommenes Sinken der Zinsen für Staatsanleihen aus den schwächeren südeuropäischen Staaten zur Folge. Dieser Impuls erwies sich allerdings als kurzlebig, und der April und Mai waren wieder schwierige Monate für die weltweiten Aktienmärkte, da die Schuldenkrise in der Eurozone erneut aufflammte. Besondere Sorgen, die auch durch den unklaren Ausgang der Parlamentswahl nicht gemindert wurden, bereitete der drohende Austritt Griechenlands aus der Gemeinschaftswährung und die Ansteckungsgefahr für das übrige Europa. Zunehmende Ängste über das weltweite Wachstum, besonders mit Blick auf die sich abzeichnende Abschwächung in China und den USA, lasteten schwer auf den Aktienkursen. Im Juni trat eine Atempause ein, und die Risikofreudigkeit verbesserte sich, da die dringenden Sorgen über Europa durch einen Sieg für die proeuropäische Partei Neue Demokratie in der zweiten Auflage der griechischen Parlamentswahlen, Pläne zur Rekapitalisierung spanischer Banken und ein gut aufgenommenes europäisches Gipfeltreffen ein wenig in den Hintergrund traten. Anlagestrategie Eine solide Aktienauswahl der Motor unseres Anlageprozesses sowie ein günstiges Sektorengagement, genauer gesagt die Übergewichtung von Finanzwerten und die Untergewichtung von Rohstoffen sowie Öl und Gas, haben dem Fonds im betrachteten Zeitraum zu einer beachtlichen Outperformance verholfen. Erfreulicherweise hat sich die Titelauswahl in einer Reihe von Sektoren ausgezahlt, und besonders im Finanzsektor waren unsere Positionen am ertragreichsten. Das Finanzverwaltungsunternehmen GlobeOp Financial Services war der Spitzenreiter im Portfolio, nachdem mehrere Überangeboten für das Unternehmen abgegeben wurden, bevor SS&C Technologies sich durchsetzte. In diesem Sektor haben auch International Personal Finance und Intermediate Capital zur Wertentwicklung beigetragen, ebenso wie Standard Life nach Anzeichen, dass der Aktienmarkt die Kehrtwende in diesem Unternehmen und sein Wachstumspotenzial zu erkennen beginnt. Die wenig kapitalintensive aktuelle Strategie des Unternehmens lässt ausserdem vermuten, dass es überkapitalisiert ist und ein Aktienrückkauf absehbar ist. Auch Industriewerte waren für den Fonds ertragreich, hier haben sich QinetiQ und Speedy Hire gut entwickelt. QinetiQ hat sich unter schwierigen Bedingungen bemerkenswert behauptet. Die Ganzjahresergebnisse bis März 2012 zeigen eine Cash-Conversion-Rate, die deutlich über den Markterwartungen lag. Bei Technologiewerten gehörte Micro Focus International zu den Spitzenreitern im Portfolio. Das Unternehmen hat eine Reihe guter Jahresergebnisse geliefert, die die Erwartungen leicht übertrafen. Unter den Titeln mit enttäuschender Performance belastete das Öl- und Gas-Serviceunternehmen Lamprell den Ertrag am stärksten. Das Unternehmen hat deutliche Gewinnwarnungen aufgrund von Problemen mit Zulieferern, weniger Neuaufträgen und verspäteten Lieferungen an Kunden herausgegeben. Diese Entwicklung war unvorhergesehen, da wir mit Blick auf die Probleme im Jahr 2008 der Überzeugung waren, das Managementteam habe das Unternehmen so umstrukturiert, dass sich frühere Enttäuschungen nicht wiederholen. Leider war das nicht der Fall, und wir haben unsere Position abgestossen. Trotz eines enttäuschenden Finales hat die Aktie, nachdem wir eine Position in ihr aufgebaut haben, insgesamt einen positiven Beitrag zum Fonds geleistet. 7

10 JOHCM UK Dynamic Fund Bericht des Investmentmanagers, Fortsetzung Ausblick Trotz der trüben Konjunkturlage beurteilen wir die Aussichten für den Fonds im Grossen und Ganzen nach wie vor optimistisch. Wir sehen weiterhin ermutigende Nachrichten und Zahlen von Unternehmen, zugleich sind die Bewertungen noch immer günstig. Ziel des Portfolios ist, vom Verständnis des Wandels in Unternehmen und seiner Unterstützung zu profitieren. Wir suchen hochwertige Unternehmen mit einem soliden Geschäft, die derzeit auf dem Markt unterbewertet sind. Mit unserer Mischung aus erfolgreichen Umstrukturierungen, Erholungstiteln, günstigen oder verborgenen Wachstumswerten und anderen allgemeineren Sonderfällen sollte eine weitere positive Entwicklung weitgehend unabhängig von der Wirtschaftslage möglich sein. Alex Savvides Senior Fund Manager Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht zwingend ein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. Der Aktienkurs kann sowohl steigen als auch fallen, und künftige Erträge sind nicht garantiert. 8

11 JOHCM UK Dynamic Fund Nettoinventarwert pro Anteil und Vergleichsaufstellung Kapitalentwicklung Angebotspreis 30. Juni 2012 GBP Retail (aussch.) Angabe in britischen Pence 106,70 GBP Retail (thes.) Angabe in britischen Pence 133,40 GBP Institutional (aussch.) Angabe in britischen Pence 111,90 GBP Institutional (thes.) Angabe in britischen Pence 114,90 Entwicklung der Kurse und Kapitalerträge Am 29. Februar 2012 wurde eine Schlussausschüttung in Höhe von 3, Pence netto pro Anteil des GBP Retail (thes.), 3, Pence netto pro Anteil des GBP Institutional (thes.), 3, Pence netto pro Anteil des GBP Institutional (aussch.) und 3, Pence netto pro Anteil des GBP Retail (aussch.) gezahlt. Kalenderjahr Höchster Kurs (Pence) Niedrigster Kurs (Pence) Netto- Ausschüttung pro Anteil (Pence) 2010 GBP Retail (aussch.) 115,00 90,00 2, GBP Retail (thes.) 136,00 107,00 3, GBP Institutional (aussch.) 116,00 91,00 2, GBP Institutional (thes.) 117,00 92,00 2, GBP Retail (aussch.) 120,00 93,00 3, GBP Retail (thes.) 145,00 112,00 3, GBP Institutional (aussch.) 120,00 94,00 3, GBP Institutional (thes.) 124,00 97,00 3, (bis 30. Juni) GBP Retail (aussch.) 116,00 99,90 - GBP Retail (thes.) 144,90 124,90 - GBP Institutional (aussch.) 117,40 101,50 - GBP Institutional (thes.) 124,70 107,60 - Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht zwingend ein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. Der Aktienkurs kann sowohl steigen als auch fallen, und künftige Erträge sind nicht garantiert. 9

12 JOHCM UK Dynamic Fund Nettoinventarwert pro Anteil und Vergleichsaufstellung, Fortsetzung Nettoinventarwert Nettoinventarwert Gesamtanzahl der ausgegebenen des Fonds Anteile Nettoinventarwert pro Anteil GBP Retail (aussch.) 31. Dezember ,79P 31. Dezember ,36P 30. Juni ,94P GBP Retail (thes.) 31. Dezember ,74P 31. Dezember ,12P 30. Juni ,69P GBP Institutional ( h ) 31. Dezember ,79P 31. Dezember ,43P 30. Juni ,14P GBP Institutional (thes.) 31. Dezember ,42P 31. Dezember ,72P 30. Juni ,22P Gesamtkostenquote Ausschüttende Thesaurierende Ausschüttende Thesaurierende Retail- Retail- institutionelle institutionelle Anteile Anteile Anteile Anteile 30. Juni 31. Dezember 30. Juni 31. Dezember 30. Juni 31. Dezember 30. Juni 31. Dezember Periodische ACD- Gebühr 1,24 % 1,25 % 1,25 % 1,25 % 0,77 % 0,75 % 0,75 % 0,75 % Periodische ACD-Rückvergütung (1,18 %) (0,40 %) (1,19 %) (0,22 %) (1,21 %) (0,86 %) (1,19 %) (0,05 %) Sonstige Aufwendungen 1,44 % 0,65 % 1,44 % 0,47 % 1,44 % 1,11 % 1,44 % 0,30 % Gesamtkostenquote 1,50 % 1,50 % 1,50 % 1,50 % 1,00 % 1,00 % 1,00 % 1,00 % Umschlagshäufigkeit des Portfolios Juni Juni 2011 Umschlagshäufigkeit des Portfolios 104,51 % 59,62 % Wertentwicklung Im Zeitraum vom 1. Januar 2012 bis 30. Juni 2012 stieg der Kurs von thesaurierenden Retail-Anteilen im Fonds um 7,72 %. Im Vergleich dazu stieg der FTSE All-Share Total Return Index im gleichen Zeitraum um 3,63 %. Quelle: JOHCM/FTSE Group/Bloomberg. Grundlage: Fondsrendite, «mid to mid» mit reinvestierten Nettoerträgen in Pfund Sterling. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht zwingend ein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. Der Aktienkurs kann sowohl steigen als auch fallen, und künftige Erträge sind nicht garantiert.

13 JOHCM UK Dynamic Fund Vermögensaufstellung Stand: 30. Juni 2012 Anlage Bestand/ Nennwert Marktwert Tsd. Anteil am gesamten Nettovermögen % Britische Wertpapiere: 92,21 % (31. Dezember 2011: 88,27 %) Luft- und Raumfahrt / Verteidigung 3.56% (31. Dezember 2011: 3,41 %) QinetiQ 459 3, ,56 Automobilindustrie und -zulieferer: 1,78 % Lookers 229 1, ,78 Banken: 7,38 % (31. Dezember 2011: 7,54 %) Barclays 284 2, HSBC Holdings 669 5, ,38 Baugewerbe und Baustoffe: 1,20 % (31. Dezember 2011: 1,07 %) SIG 156 1, ,20 Verbraucherdienstleistungen: 1,51 % (31. Dezember 2011: 1,72 %) Taylor Wimpey 195 1, ,51 Elektronische und elektrische Geräte: 0,00 % (31. Dezember 2011: 0,69 %) Kapitalanlageinstrumente: 3,77 % (31. Dezember 2011: 2,67 %) i Group 487 3, ,77 Finanzdienstleistungen: 5,25 % (31. Dezember 2011: 7,26 %) IG Group 151 1,17 11

14 JOHCM UK Dynamic Fund Vermögensaufstellung, Fortsetzung Bestand/ Nennwert Anlage Marktwert Tsd. Anteil am gesamten Nettovermögen (%) Finanzdienstleistungen, Fortsetzung Intermediate Capital Group 194 1, Tullett Prebon 126 0, Man Group 207 1, ,25 Lebensmittelhersteller: 1,79 % Tesco 231 1, ,79 Gas, Wasser und Versorgungsunternehmen: 3,07 % (31. Dezember 2011: 2,61 %) Centrica 396 3, ,07 Allgemeine Finanzdienstleistungen: 2,17 % International Personal Finance 162 1, London Stock Exchange Group 118 0, ,17 Allgemeine Industriewerte: 2,31 % (31. Dezember 2011: 1,86 %) Smith (David S) 298 2, ,31 Allgemeiner Einzelhandel: 1,61 % (31. Dezember 2011: 3,44 %) Marks & Spencer 208 1, ,61 Gesundheitsausrüstung und -dienstleistungen: 4,04 % Smith & Nephew 440 3, Synergy Health 82 0, ,04 Industrietechnik: 0,94 % (31. Dezember 2011: 1,63 %) Severfield-Rowen 122 0, ,94 12

15 JOHCM UK Dynamic Fund Vermögensaufstellung, Fortsetzung Bestand/ Nennwert Anlage Marktwert Tsd. Anteil am gesamten Nettovermögen (%) Lebensversicherung: 4,98 % (31. Dezember 2011: 4,69 %) Legal & General 199 1, Standard Life 445 3, ,98 Medien: 4,39 % (31. Dezember 2011: 4,59 %) ITV 150 1, Moneysupermarket.com 137 1, Reed Elsevier 280 2, ,39 Bergbau: 2,03 % (31. Dezember 2011: 2,72 %) Rio Tinto 262 2, ,03 Mobile Telekommunikation: 3,67 % (31. Dezember 2011: 5,53 %) Inmarsat 144 1, Vodafone Group 331 2, ,67 Nicht-Lebensversicherungen: 2,77 % (31. Dezember 2011: 3,05 %) Royal Sun Alliance Insurance Group 357 2, ,77 Öl- und Gasproduzenten: 10,13 % (31. Dezember 2011: 9,42 %) BP 760 5, Royal Dutch Shell 'B' 548 4, ,13 Pharmazeutik und Biotechnologie: 7,28 % (31. Dezember 2011: 9,63 %) AstraZeneca 504 3, GlaxoSmithKline 435 3, ,28 13

16 JOHCM UK Dynamic Fund Vermögensaufstellung, Fortsetzung Bestand/ Nennwert Anlage Marktwert Tsd. Anteil am gesamten Nettovermögen (%) Immobilien: 1,81 % (31. Dezember 2011: 3,37 %) SEGRO (REIT) 234 1, ,81 Halbleiter: 1,73 % CSR 223 1, ,73 Software und Computerdienstleistungen: 4,06 % (31. Dezember 2011: 4,45 %) Micro Focus International 271 2, Sage Group 253 1, ,06 Kundenbetreuung: 7,26 % (31. Dezember 2011: 5,34 %) Atkins (WS) 200 1, Howden Joinery Group 151 1, Northgate 207 1, Speedy Hire 214 1, Xchanging 165 1, ,26 Reise und Freizeit: 1,72 % (31. Dezember 2011: 1,58 %) Carnival (UK Registered) 222 1, ,72 Summe britische Wertpapiere ,21 Französische Wertpapiere: 1,64 % (31. Dezember 2011: 1,55 %) Automobilindustrie und -zulieferer: 1,64 % (31. Dezember 2011: 1,55 %) Michelin 212 1, ,64 Summe französische Wertpapieren: 212 1,64 14

17 JOHCM UK Dynamic Fund Vermögensaufstellung, Fortsetzung Bestand/ Markt- Anteil am Nenn- wert gesamten wert Anlage Tsd. Nettovermögen (%) Irische Wertpapiere: 2,23 % (31. Dezember 2011: 1,15 %) Getränke: 1,34 % (31. Dezember 2011: 1,15 %) C&C Group 173 1, ,34 Ölausrüstung und -dienstleistungen: 0,89 % Dragon Oil 114 0, ,89 Summe irische Wertpapiere: 287 2,23 Wertpapiere von der Isle of Man: 0,00 % (31. Dezember 2011: 2,01 %) Ölausrüstung und -dienstleistungen: 0,00 % (31. Dezember 2011: 2,01 %) Summe Wertpapiere von der Isle of Man - - Luxemburger Wertpapiere: 0,00 % (31. Dezember 2011: 3,05 %) Industriemetalle: 0,00 % (31. Dezember 2011: 1,05 %) Finanzdienstleistungen: 0,00 % (31. Dezember 2011: 2,00 %) Summe Luxemburger Wertpapiere: - - Schwedische Wertpapiere: 0,00 % (31. Dezember 2011: 2,00 %) Technologie Hardware und Ausrüstung: 0,00 % (31. Dezember 2011: 2,00 %) Summe schwedische Wertpapiere

18 JOHCM UK Dynamic Fund Vermögensaufstellung, Fortsetzung Bestand/ Nennwert Marktwert Tsd. Anteil am gesamten Nettovermögen (%) Wertpapiere von den Jungferninseln: 0,74 % Bergbau: 0,74 % Gem Diamonds 95 0, ,74 Summe Wertpapiere von den Jungferninseln 95 0,74 Anlageportfolio ,82 Sonstige Nettovermögenswerte 411 3,18 Summe Nettofondsvermögen ,00 Alle Wertpapiere sind zugelassene Wertpapiere, wenn nicht anders angegeben. 16

19 JOHCM UK Dynamic Fund Zusammenfassung der zehn wichtigsten Käufe und Verkäufe für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr Wertpapier Kosten Wertpapier Erträge Tsd. Tsd. KÄUFE VERKÄUFE Carnival (UK Registered) 150 Ericsson (L.M.) Telefonaktie 'B' 167 Amlin 138 GlobeOp Financial Services 149 Carphone Warehouse 134 Amlin 139 Smith & Nephew 129 Safestore Holdings 112 SIG 125 Vodafone Group 110 Gem Diamonds 120 GlobeOp Financial Services 98 Inmarsat 114 Carphone Warehouse 93 Rio Tinto 69 Marshalls 90 Lookers 68 GlobeOp Financial Services 86 Tesco 67 Lookers 81 17

20 JOHCM UK Dynamic Fund Ergebnisrechnung für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr Einnahmen 30. Juni Juni 2011 Tsd. Tsd. Tsd. Tsd. Netto-Kapital(-verluste) / -gewinne Erträge Aufwendungen (101) (95) Finanzierungskosten: Zinsen - - Nettoerträge vor Steuern Besteuerung (47) (2) Nettoerträge nach Steuern Gesamtrendite vor Ausschüttungen Finanzierungskosten: Ausschüttungen 58 (180) Änderungen des Nettovermögens der Anteilinhaber durch Investmentaktivitäten Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens der Anteilseigner für das am 30. Juni 2012 endende Halbjahr 30. Juni Juni 2011 Tsd. Tsd. Tsd. Tsd. Den Anteilinhabern zurechenbarer Eröffnungsbestand des Nettovermögens Forderungen aus Ausgabe von Anteilen Abzüglich: Verbindlichkeiten aus Rücknahme von Anteilen (2.120) (12.340) (9.797) Stempelsteuer (Stamp duty reserve tax) (9) (1) Änderungen des Nettovermögens der Anteilinhaber durch Investmentaktivitäten Einbehaltene Ausschüttungen auf thesaurierende Anteile - - Den Anteilinhabern zurechenbarer Endbestand des Nettovermögens Die Aufstellung oben zeigt den vergleichenden Endbestand des Nettovermögens am 30. Juni 2011, wobei die aktuelle Bilanzierungsperiode am 1. Januar 2012 begann. 18

21 JOHCM UK Dynamic Fund Bilanz Stand: 30. Juni Juni Dezember 2011 Tsd. Tsd. Tsd. Tsd. AKTIVA Anlagevermögen Forderungen Barmittel und Bankguthaben Summe sonstige Aktiva Summe Aktiva PASSIVA Verbindlichkeiten (215) (41) Banküberziehungskredite (162) (27) Ausschüttungen auf ausschüttende Anteile - (160) Summe Verbindlichkeiten (377) (228) Den Anteilinhabern zurechenbares Nettovermögen

22 JOHCM UK Equity Income Fund Anlageziel und Anlagepolitik Das Anlageziel des Fonds ist ein langfristiges Kapitalwachstum und die Erzielung einer stetig wachsenden überdurchschnittlichen Dividendenrente, hauptsächlich durch Anlagen in übertragbare Wertpapiere; der Fonds kann allerdings daneben auch in Geldmarktinstrumente, Einlagen, Optionsscheine und Anteile an anderen Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere investieren. Der Fonds versucht, dieses Ziel hauptsächlich durch Anlagen in Aktien zu erreichen, die an der Londoner Börse (oder einer anderen relevanten Wertpapierbörse im Vereinigten Königreich) notiert sind. Der Grossteil der ausgewählten Aktien ist im FTSE 350 Index erfasst. Der Fonds greift jedoch gelegentlich auch auf kleinere Aktienwerte zurück. Die Performance des Fonds wird am FTSE All Share Total Return Index («UK Index») gemessen. Mindestens zwei Drittel des Fondsvermögens 20 werden zu jedem Zeitpunkt in Dividendenpapiere von Firmen investiert sein, die ihren Sitz in Grossbritannien haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben. Der Fonds ist ausschliesslich auf Aktien fokussiert, deren Rendite voraussichtlich über dem Durchschnitt des FTSE All Share liegt, mit einer strengen Verkaufsdisziplin bei Unterschreitung der Durchschnittsrendite. Dieser Ansatz verleiht dem Fonds automatisch einen konträren Charakter und bedeutet auch, dass das Portfolio sich sehr vom UK-Index unterscheidet. Es gibt keine Höchstgrenzen für die Über- oder Untergewichtung von Aktien oder Sektoren. Die Orientierung an Dividenden bedeutet auch, dass sich der Fonds auf Barmittel generierende Unternehmen (gemessen am freien Cashflow und am EBITDA) konzentriert, insbesondere auf diejenigen, die ihre Dividenden regelmässig über mehrere Anlage- und Konjunkturzyklen hinweg erhöhen können. Die Fokussierung auf höher rentable Titel gründet auf der Überzeugung, dass Unternehmensmanager im Vereinigten Königreich die Dividendenausschüttung als Indikator für die mittelfristige Ertragskraft des Unternehmens verwenden und diese Zahlungen in der Regel deutlich weniger schwankungsanfällig als der Gewinn pro Aktie sind. Dies bedeutet oft, dass der Fonds in Aktien anlegt, für die kein unmittelbarer Katalysator existiert, die jedoch erheblich unterbewertet sind. Zudem hat die Vergangenheit gezeigt, dass Dividendenerträge stets in sehr hohem Masse zur realen Rendite des britischen Marktes beigetragen haben, und das wird sich aus unserer Sicht auch in Zukunft nicht ändern.

23 Bericht des Investmentmanagers für den am 30. Juni 2012 endenden Zwischenzeitraum J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund JOHCM UK Equity Income Fund Wertentwicklung Der JOHCM UK Equity Income Fund erzielte in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2012 einen Ertrag von 7,33 % in Pfund Sterling, abzüglich der Gebühren für die Retail-Anteilsklasse. Im gleichen Zeitraum stieg der FTSE All-Share Total Return Index (angepasst) um 3,63 %. Anlagehintergrund Das erste Quartal des Jahres war durch ein kräftiges Anziehen der Aktienmärkte gekennzeichnet, bevor im April und Mai das Schreckgespenst der Schuldenkrise in der Eurozone wiederkehrte. Die Aktienkurse profitierten anfangs vom Optimismus über die US- Konjunktur und von den längerfristigen Refinanzierungsgeschäften (LTRO) der Europäischen Zentralbank Ende Dezember 2011 und im Februar Die Massnahmen hatten ein dramatisches und willkommenes Sinken der Zinsen für Staatsanleihen aus den schwächeren südeuropäischen Staaten zur Folge. Dieser Impuls erwies sich allerdings als kurzlebig, und der April und Mai waren wieder schwierige Monate für die weltweiten Aktienmärkte, da die Schuldenkrise in der Eurozone erneut aufflammte. Besondere Sorgen, die auch durch die ergebnislose Parlamentswahl nicht gemindert wurde, bereitete der drohende Austritt Griechenlands aus der Gemeinschaftswährung und die Ansteckungsgefahr für das übrige Europa. Zunehmende Ängste über das weltweite Wachstum, besonders mit Blick auf die sich abzeichnende Abschwächung in China und den USA, lasteten schwer auf den Aktienkursen. Im Juni trat eine Atempause ein, und die Risikofreudigkeit verbesserte sich, da die dringenden Sorgen über Europa durch einen Sieg für die proeuropäische Partei Neue Demokratie in der zweiten Auflage der griechischen Parlamentswahlen, Pläne zur Rekapitalisierung spanischer Banken und ein gut aufgenommenes europäisches Gipfeltreffen ein wenig in den Hintergrund traten. Anlagestrategie Durch eine Kombination aus richtiger Aktienauswahl und einem günstigen Sektorengagement gelang es dem Fonds, den Index im Berichtszeitraum deutlich zu übertreffen. Stärken im Portfolio waren die Industrie- und Finanzsektoren. Bei Industriewerten war das technische Beratungsunternehmen WSP der Spitzenreiter im Fonds, nachdem sein kanadischer Rivale Genivar ein Übernahmeangebot von 435 p pro Aktie ein Aufpreis von ca. 70 % auf den normalen Aktienkurs abgegeben hatte. WSP ist ein gutes Beispiel für typische Bewertungen im gesamten Portfolio: sehr niedrige Bewertungen für starke Unternehmen, die ihre Strategie auf den neuen Normalfall schwieriger Märkte zugeschnitten haben und ihren schwächeren Wettbewerbern Marktanteile abnehmen. Wir halten dies nach wie vor für eine enorme Chance. In diesem Sektor leistete auch das Personalbeschaffungsunternehmen SThree einen positiven Beitrag zur Performance. Bei Finanzwerten, wo unsere Übergewichtung die relativen Erträge begünstigte, leisteten mehrere unserer Positionen (Legal & General Group, Standard Life, Intermediate Capital Group und Close Brothers Group) einen beträchtlichen positiven Beitrag. Eine der sehr wenigen Belastungen der Wertentwicklung ging von Tesco aus, das leider Anfang des Jahres eine Gewinnwarnung herausgegeben hat. Unsere Gründe für das Halten der Aktie waren in erster Linie Verbesserungen im operativen Geschäft der ausländischen Filialen, ein Anstieg der Kapitalrendite und eine Expansion der Bank. All diese Faktoren sind zwar nach wie vor wirksam, aber wegen der Unsicherheiten über die notwendigen Investitionen in die britischen Geschäfte wird die Aktie wohl noch einige Zeit labil bleiben. Sie ist aber mit weniger als dem zehnfachen der herabgestuften Gewinne bewertet und bietet einen Ertrag von 4,6 %, daher behalten wir den Titel gern weiter im Portfolio. Hingegen hat unsere Untergewichtung von nichtzyklischen Konsumgütern (wie Diageo und British American Tobacco) die relative Performance geschmälert, da Anleger Zuflucht in diesen Titeln suchten, die sie als sichere Häfen ansahen. Nach unserer Einschätzung sind viele defensive Konsumgüter sehr teuer und haben einen hohen Fremdkapitalanteil. Wichtige Investitionsentscheidungen treffen wir immer auf der Ebene einzelner Aktien, wenn auch mehrere Themen das Portfolio prägen. Unsere Themen sind gegenwärtig: solide Bilanzen als Schutz vor Abwärtsrisiken Aktien mit Nettokassenposition oder geringer Verschuldung sind trotz ihrer Optionalität unterbewertet Unternehmen, die Marktanteile gewinnen 21