LUXUSBOOM IN ASIEN STEIGENDER WOHLSTAND NEUE ABSATZMÄRKTE

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1 August Serie 2011

2 august SERIE Editorial Liebe Anleger Als langfristig orientierter Investor gilt es, Entwicklungen frühzeitig erkennen und das Potenzial richtig einschätzen zu können. Gewinnt ein Trend an Popularität und entwickelt einen gewissen Grad an Eigendynamik, spricht man im Börsenjargon oftmals von einem «Megatrend». Wir alle befinden uns inmitten globaler Veränderungsprozesse: Nachhaltigkeit, Internet oder demografische Veränderungen sind sicherlich Megatrends unserer heutigen Zeit inhalt Thema im Fokus Asiens Mittelschicht als Wachstumsmotor Thema in Zahlen Luxus Immer Überall Anlagechancen in der Luxusbranche Tracker Zertifikate auf einen Luxury Basket mit Fokus Asien Chancen & Risiken Tracker Zertifikate Ein weiteres Thema, welches wachsendes mediales Interesse generiert, ist der Boom asiatischer Länder, allen voran die Volksrepublik China. Die wirtschaftlichen und strukturellen Veränderungen dieser Länder haben mit Sicherheit globale Auswirkungen. Der Aufstieg von Millionen von Menschen, mit allen seinen Vorund Nachteilen, wird die Welt nachhaltig prägen und spezielle Wirtschaftszweige werden davon besonders profitieren. Konsumgüter, Immobilien, Bildung oder Luxusprodukte werden vom zahlungskräftigeren Publikum in Fernost gezielt nachgefragt. Auf den folgenden Seiten werden der Prozess der aufstrebenden asiatischen Mittelschicht und die Folgen für die Luxusgüterbranche eingehend erläutert. Gerne greife ich unsere Einladung für das Seminar «Goldene Zeiten? Perspektiven und Anlagetrends an den Metallmärkten» erneut auf. Das Team um Pedram Payami, Head Public Solutions, freut sich über Ihren Besuch am 24. August 2011 im SIX ConventionPoint in Zürich. Weitere Informationen zu dieser Veranstaltung finden Sie auf Seite Chancen & Risiken Single Barrier Reverse Convertibles Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre! Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanzinstrumente. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher weder registriert noch überwacht von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Anleger geniessen nicht den durch das KAG vermittelten spezifischen Anlegerschutz. 18 Highlights Seminar «Goldene Zeiten?» Ihr Jan Schoch CEO EFG Financial Products 3

3 august SERIE THEMA IM FOKUS Asiens Mittelschicht als Wachstumsmotor CHF 1 entspricht ungefähr RMB A Global Growth Bargain; Gordon Brown; The International Economy, Winter 2011 * Quelle: McKinsey Insights China Wealthy Consumer Studies (2008, 2010) Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. Die Stärkung der Konsumkraft der Mittelschicht der aufstrebenden Nationen ist von strategischer Bedeutung. Der ehemalige englische Premierminister Gordon Brown sieht im Speziellen darin eine Chance für westliche Unternehmen, da der asiatische Markt in ungefähr zehn Jahren doppelt so gross wie der amerikanische sein wird und die Mittelschicht sich weltweit auf drei Milliarden Menschen verdreifacht haben wird. 1 Gerade während der Finanzkrise hat sich die anhaltend starke Nachfrage aus Fernost als Wachstumsmotor erwiesen. Die Volksrepublik China ragt im Kontext einer prosperierenden Mittelschicht besonders hervor. McKinsey prognostiziert für die Volksrepublik China, dass sich die Anzahl städtischer Haushalte mit einem Einkommen von über Renminbi (RMB) (ca. CHF ) bis zum Jahr 2015 verfünffacht haben wird (siehe Abbildung). ANTEIL DER STÄDTISCHEN HAUSHALTE IN DER VOLKSREPUBLIK CHINA NACH EINKOMMENSKLASSEN IN RMB* Mio. Haushalte < RMB <6 962 CHF RMB CHF RMB CHF > RMB > CHF Mio. Haushalte 1 The Rise of the BRICs and the N-11 Consumer, Dezember 2010 Die globale Konsumgesellschaft ist um ein solventes Mitglied reicher. Die wachsende Mittelschicht der aufstrebenden Länder Asiens ist bevölkerungsstark, konsumorientiert und verfügt über ein stetig steigendes disponibles Einkommen. Dieser Megatrend ist ein schleichender Prozess, dessen Folgen vermehrt sichtbar werden und dessen Einflüsse von Experten ähnlich eingestuft werden wie die Auswirkungen des Aufstiegs des amerikanischen Konsumenten in den 50er Jahren des letzten Jahrhunderts. Der bisherige Aufstieg Asiens ist auf die dortige Produktionsstärke zurückzuführen. Die «weltgrösste Fabrik» produziert alles, was sich auf den Märkten in Übersee verkaufen lässt. Der optimale Typ von Konsument für in Asien produzierte Ware wurde vor allem in den Vereinigten Staaten gefunden. Doch Zeiten ändern sich. Die Finanzkrise hat den amerikanischen Konsumenten sparsamer werden lassen und europäische Verbraucher sehen sich der Unsicherheit der hiesigen Schuldenkrise ausgesetzt. Gemäss Jim O Neill, dem Vorsitzenden von Goldman Sachs Asset Management, werden die aufstrebenden Länder dieser Welt dieses Vakuum mehr als nur ausfüllen. 1 Der Begriff xiaokang wurde von Konfuzius eingeführt und bedeutet soviel wie eine Gesellschaft mit intakter Mittelschicht. Heutzutage wird damit eine Gesellschaft beschrieben, in der die Mehrheit der Menschen komfortabel lebt. Um das Ziel einer starken Mittelschicht zu erreichen, betreibt China eine Politik namens «xiaokang», was soviel bedeutet wie Verringerung der Armut und Ausbau des Mittelstands. Dass dieses Vorgehen Früchte trägt, zeigt die prognostizierte Verringerung des Anteils der unteren Einkommensklasse an den gesamten städtischen Haushalten. Das Einkommen steht somit zukünftig vermehrt für zusätzliche Konsumzwecke zur Verfügung. 4 5

4 PARTIZIPATIONSPRODUKTE BEREITS an der scoach gelistet THEMA IN ZAHLEN Anzahl Bewohner mit einem Vermögen über 10 Millionen RMB (CHF 1.27 Millionen) 1 Mietpreise in Einkaufsstrassen 2 Stadt Strasse Mietpreise in CHF pro Quadratmeter DATENSICHERHEIT IM INTERNET EIN SICHERER WACHSTUMSMARKT Internetnutzer sind zunehmend verunsichert über die Sicherheitsaspekte im World- WideWeb. In den Medien ist immer wieder von Kreditkartenbetrugsfällen, IT-Angriffen auf Unternehmen, Spam-Mail-Versand und dem Diebstahl persönlicher Daten zu lesen. Dies trägt natürlich zu einem verstärkten Klima der Verunsicherung bei. Die Anzahl neuer Schadprogramme, die Schwachstellen in Betriebssystemen und Softwareprogrammen ausnutzt, nimmt weiterhin zu. Auf IT-Sicherheit spezialisierte Unternehmen reagieren darauf mit der kontinuierlichen Aktualisierung der Anwendungsprogramme und immer durchdachteren Abwehrmechanismen. Dieses gegenseitige Wettrüsten wird in der Medienlandschaft bereits als Cyber-War bezeichnet. INVESTITIONSMÖGLICHKEITEN Den Solactive Online Security Performance Index Tracker Zertifikaten liegen 13 Unternehmen mit Hauptgeschäftstätigkeit im Bereich der Online-Datensicherheit zugrunde. Die breite Aufstellung ermöglicht so eine diversifizierte Partizipation an diesem interessanten Thema. TRACKER ZERTIFIKATE BEREITS AN DER SCOACH GELISTET valor basiswert Solactive Online Security Performance Index Solactive Online Security Performance Index Solactive Online Security Performance Index * Stand währung laufzeit verwaltungsgebühr Aktueller Briefkurs* CHF Composite Open-End 1.20% p.a. CHF EUR Open-End 1.20% p.a. EUR USD Composite Open-End 1.20% p.a. USD info@efgfp.com RECHTLICHER HINWEIS «Das Finanzinstrument wird von der Structured Solutions AG (dem «Lizenzgeber») nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt und der Lizenzgeber bietet keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Garantie oder Zusicherung, weder hinsichtlich der Ergebnisse aus einer Nutzung des Index und/oder der Index-Marke noch hinsichtlich des Index- Stands zu irgendeinem bestimmten Zeitpunkt noch in sonstiger Hinsicht. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung dar und ist kein Research. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Bei Produkten, welche nicht unter COSI begeben werden, sind die Anleger dem vollen Kreditrisiko der Emittentin resp. der Garantiegeberin ausgesetzt. Diese Publikation stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne des Art. 5 KAG dar. 1 Peking Guangdong Shanghai Zhejiang Jiangsu Fujian Shandong Liaoning Sichuan Henan Die Treiber der wachsenden Nachfrage nach Luxusgütern in den aufstrebenden Nationen 4 Verbesserter Lebensstil Gesteigertes Markenbewusstsein Etablierte Kundenbasis Wachsendes disponibles Einkommen ansteigende Kaufkraft Kreditverfügbarkeit New York Fifth Avenue Hong Kong Russell Street London Old Bond Street Zürich Bahnhofstrasse Mailand Via Monte Napoleone Sydney Pitt Street Mall Paris Avenue des Champs-Élysées Moskau Tverskaya Street Tokio Ginza-Chuo Street München Kaufingerstrasse Shanghai Nanjing Road West Peking Einkaufzentrum am CWTC Top-3-Gründe für den Kauf eines Luxusartikels 3 Konfektionsbekleidung Lederwaren Schmuck 1 Ausgezeichnete Qualität und Fertigung 2 International bekannte Marke 3 Hochwertiges Material 1 International bekannte Marke 2 Ausgezeichnete Qualität und Fertigung 3 Hochwertiges Material 1 Ausgezeichnete Qualität und Fertigung 2 Innovatives Design 3 International bekannte Marke Die massgebende Produktdokumentation kann direkt bei EFG Financial Products AG unter Tel Ausgezeichnete Qualität und Fertigung Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanzinstrumente. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher weder registriert noch überwacht von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Anleger geniessen nicht den durch das KAG vermittelten spezifischen Anlegerschutz. Interessiert an weiteren produkten? EFG Financial Products AG Public Solutions Brandschenkestrasse 90 Postfach 1686 CH-8027 Zürich (0) , Fax +41 (0) oder über termsheet@efgfp.com bezogen werden. Verkaufsbeschränkungen bestehen für den EWR, Hongkong, Singapur, die USA, US persons und das Vereinigte Königreich (die Emission unterliegt schweizerischem Recht). EFG Financial Products AG Alle Rechte vorbehalten. Mitglied bei Quellen: 1 Hurun Report Colliers International, Frühjahr McKinsey Quarterly; Tapping China s luxury-goods market, April KPMG study; Resurgence in demand for luxury goods, 2011 Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. Uhren 2 International bekannte Marke 3 Innovatives Design 7

5 august SERIE Luxus Immer Überall Dass sich die Expansion nach Fernost lohnen kann, zeigt das Potenzial, welches in der Volksrepublik China schlummert. Experten gehen davon aus, dass China im Jahr 2015 der zweitgrösste Markt für Konsumgüter sein wird. Bereits heute werden in der Volksrepublik mehr Autos verkauft als in jedem anderen Land der Welt. Die Schwächung amerikanischer und europäischer Konsumenten kompensieren die Firmen durch attraktive Wachstumsraten in Asien. Die Konzernergebnisse der grossen Luxushäuser weisen heute schon einen erheblichen Asien-Anteil auf. Der Luxusgigant LVMH erzielte ungefähr 34% seiner Einnahmen im letzten Jahr im asiatischen Raum. 1 Die Schweizer Uhrenmarke Hublot, die auch zum LVMH Konzern zählt, eröffnet in diesem Jahr 15 neue Geschäfte in Asien. 2 Burberrys Einnahmen entstammten im Jahr 2010 zu 33% aus dem asiatisch-pazifischen Raum und dortige Wachstumsraten überragen die anderer Regionen der Welt erheblich. 3 Luxusgütermarkt in China* % Wachstum p.a. in Milliarden RMB Globaler Anteil 1 KPMG study; Luxury experiences in China, 2011 Nach Jahrzehnten der Zurückhaltung entwickelt der chinesische Verbraucher ein gesteigertes Interesse an hochwertigen Konsumgütern. Der errungene Aufstieg in die Mittelschicht möchte auch öffentlich gezeigt werden. Besonders Produkte der Luxusmarken sind dabei Objekte der Begierde. Westliche Unternehmen aus dem Luxussegment wollen den Boom nicht verpassen und haben sich frühzeitig auf das Abenteuer Asien eingelassen. Den asiatischen, insbesondere den chinesischen, Konsumenten zu verstehen, ist der erste Schritt auf dem fremden Markt. Nach einer Studie von KPMG 1 sind die beiden wichtigsten Motive für den Kauf eines Luxusguts Selbstbelohnung und Statussymbol. 1 Unternehmensinformation 2 KPMG study; Resurgence in demand for luxury goods, Unternehmensinformation * Quelle: McKinsey Insights China Wealthy Consumer Studies (2008, 2010) Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen <1% 6% 8% 10% 20% Projektion Auch andere aufstrebende Nationen, wie Indien und Brasilien, werden sich innerhalb der nächsten Jahre zu attraktiven Absatzgebieten für Luxusprodukte entwickeln. Gerade die bekannten und etablierten Marken der Luxusbranche werden auch in diesen Ländern eine Vorreiterrolle einnehmen. 8 9

6 partizipationsprodukte TRACKER ZERTIFIKATE ANLAGECHANCEN IN DER LUXUSBRANCHE TRACKER ZERTIFIKATE AUF EINEN LUXURY BASKET MIT FOKUS ASIEN Auf einen gleichgewichteten Basket aus 12 Luxusgüterfirmen Die ausgewählten Firmen erzielen einen bedeutenden Umsatzanteil und/oder ein hohes Umsatzwachstum im prosperierenden Asien 5 Jahre Laufzeit Abwicklungswährungen: CHF Composite/EUR Composite/USD Composite Profit 0 Endlevel des Basiswertes Mit der August Serie bietet EFG Financial Products Anlegern die Möglichkeit, mit Tracker Zertifikaten an der Wertentwicklung von Luxusgüterherstellern zu partizipieren. Den Tracker Zertifikaten liegt ein Basket von 12 gleichgewichteten Unternehmen zugrunde, welche einen bedeutenden Umsatzanteil und/oder ein hohes Wachstum in Asien erzielen und somit vom wirtschaftlichen Aufschwung und der zunehmenden Kaufkraft der asiatischen Bevölkerung besonders profitieren könnten. Basiswert Bull Tracker 10 11

7 partizipationsprodukte PRODUKTÜBERSICHT CHANCEN & RISIKEN Tracker Zertifikate auf den Luxury Basket (Fokus Asien) ab sofort an der Scoach handelbar VALOR BASISWERT WÄHRUNG LAUFZEIT Luxury Basket (Fokus Asien) CHF Composite 5 Jahre CHF Luxury Basket (Fokus Asien) EUR Composite 5 Jahre EUR Luxury Basket (Fokus Asien) USD Composite 5 Jahre USD Anfängliche Gewichtung des Luxury Baskets (Fokus Asien) Anfänglicher Verkaufspreis* Alle Chancen und Risiken beziehen sich auf den Fall, dass der Anleger die Zertifikate zum Ausgabepreis kauft. CHANCEN DIESER PRODUKTE Partizipation an der Entwicklung des Baskets. Liquider Sekundärmarkt an der SIX Swiss Exchange. RISIKEN DIESER PRODUKTE Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt. Der Anleger kann einen Teil- oder Totalverlust des investierten Kapitals erleiden, falls der Basket unter dem Anfangswert notiert. Der Anleger trägt das Kreditrisiko der Emittentin bzw. Garantin. Sektor (Gewichtung) Mode & Schmuck (41.67%) Land Unternehmen Grossbritannien Burberry Group 8.33% Frankreich Christian Dior 8.33% Frankreich LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton 8.33% Schweiz CF Richemont 8.33% Schweiz Swatch Group 8.33% Kosmetik (16.67%) USA Estée Lauder 8.33% Anfangsgewichtung* Frankreich L Oréal 8.33% Brennerei & Winzerei Frankreich Pernod-Ricard 8.33% (16.67%) Frankreich Rémy Cointreau 8.33% Automobil (8.33%) Deutschland Porsche 8.33% Kasinos & Hotels (8.33%) USA Wynn Resorts 8.33% Konsumgüter (8.33%) Frankreich PPR 8.33% * Per 13. Juli

8 Renditeoptimierung SINGLE BARRIER REVERSE CONVERTIBLES RÜCKZAHLUNG Die ausgewählten Firmen erzielen einen bedeutenden Umsatzanteil und/oder ein hohes Umsatzwachstum im prosperierenden Asien 5.00% 11.75% Coupon p.a. 80% Barriere (kontinuierlich beobachtet) 1 Jahr Laufzeit Abwicklungswährungen: CHF (währungsgesichert) Profit Barrier Level Die Höhe der Rückzahlung der Barrier Reverse Convertibles hängt davon ab, ob der Basiswert während der Laufzeit die Barriere berührt oder unterschreitet. Der Coupon hingegen wird unabhängig vom Kursverlauf des Basiswertes ausbezahlt. Falls der Basiswert die Barriere während der Laufzeit weder berührt noch unterschreitet, erhält der Anleger am Rückzahlungsdatum die Denomination (100%). Sofern die Barriere berührt oder unterschritten wird und der Basiswert am Ende der Laufzeit oberhalb seines Anfangslevels notiert, erhält der Anleger ebenfalls die Denomination. Wird die Barriere berührt oder unterschritten und schliesst der Basiswert auf oder unter seinem Anfangslevel, richtet sich die Rückzahlung nach der Kursentwicklung des Basiswerts. Jedoch auch hier erhält der Anleger die garantierte Couponzahlung. 0 Anfangslevel Endlevel des Basiswertes Basiswert Single Barrier Reverse Convertible Barrier Level NICHT berührt oder unterschritten Single Barrier Reverse Convertible Barrier Level berührt oder unterschritten 14 15

9 Renditeoptimierung PRODUKTÜBERSICHT CHANCEN & RISIKEN Single Barrier Reverse Convertibles auf Luxusgüter-Unternehmen in Zeichnung bis * COUPON PRO JAHR BASISWERT BARRIERE WÄHRUNG VALOR 6.75% Burberry Group 80% CHF (währungsgesichert) % Christian Dior 80% CHF (währungsgesichert) % LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton 80% CHF (währungsgesichert) % CF Richemont 80% CHF % Swatch Group 80% CHF % Estée Lauder 80% CHF (währungsgesichert) % L Oréal 80% CHF (währungsgesichert) % Pernod-Ricard 80% CHF (währungsgesichert) % Rémy Cointreau 80% CHF (währungsgesichert) % Porsche 80% CHF (währungsgesichert) % Wynn Resorts 80% CHF (währungsgesichert) % PPR 80% CHF (währungsgesichert) Alle Chancen und Risiken beziehen sich auf den Fall, dass der Anleger die Produkte zum Ausgabepreis kauft und sie bis zum Rückzahlungsdatum hält. CHANCEN DIESER PRODUKTE Der garantierte Coupon wird in jedem Fall bezahlt: Attraktive Rendite selbst bei seitwärts tendierenden oder leicht sinkenden Kursen des Basiswertes. Bedingter Kapitalschutz: Solange kein Barrier Event stattgefunden hat, wird dem Anleger die Denomination ausbezahlt. Liquider Sekundärmarkt an der SIX Swiss Exchange. RISIKEN DIESER PRODUKTE Während der Laufzeit können Wertschwankungen des Produkts (insbesondere wenn der Basiswert in der Nähe des Barrier Levels notiert) höher sein als die entsprechenden Wertschwankungen des Basiswertes. Der Anleger kann Verluste in Höhe der negativen Performance des Basiswertes zwischen Fixierung und Verfall erleiden, jedoch erhält er in jedem Fall den Couponbetrag. Die Maximalrendite ist auf die Höhe des Couponbetrags beschränkt. Verzicht auf laufende Erträge wie Dividendenzahlungen. Der Anleger trägt das Kreditrisiko der Emittentin bzw. Garantin. * Die Zeichnungsperiode kann aufgrund veränderter Marktbedingungen durch die Emittentin vorzeitig beendet werden

10 august SERIE Highlights SEMINAR «GOLDENE ZEITEN?» rechtlicher hinweis am 24. August 2011 veranstaltet EFG Financial Products um Uhr im SIX ConventionPoint in Zürich ein Seminar zum Thema «Goldene Zeiten? Perspektiven und Anlagetrends an den Metallmärkten». GOLDENE ZEITEN? PERSPEKTIVEn UND ANLAGeTRENDS AN DEN METALLMÄRKTEN Wenn von den Edelmetallen Gold und Silber die Rede ist, spitzen nicht nur Börseninteressierte die Ohren. Die glänzenden Metalle besitzen eine ganz besondere Wirkung auf ihr Gegenüber. Gold und Silber gelten als die erste Alternative zu den freien Währungen, die im Zuge von ausufernden Staatsdefiziten an Anlegervertrauen verlieren. Doch neben den Edelmetallen haben sich auch Industriemetalle als Anlageklasse etabliert. Der einhergehende Wirtschaftsaufschwung und die Investitionsfreudigkeit der Unternehmen und Staaten hat zu einem immensen Verbrauch von Rohstoffen geführt. Dieser Nachfragehunger wird auch in absehbarer Zeit nicht nachlassen. Welche Metalle sind von besonderer Bedeutung und mit welchen Instrumenten können Anleger an der Entwicklung von Gold, Silber und Co profitieren? Der Beantwortung dieser und weiterer Fragen widmet sich Pedram Payami, Head Public Solutions, an unserem Seminarabend im SIX Convention Point am 24. August Im Anschluss an das Seminar haben unsere Gäste die Möglichkeit, in angenehmer Atmosphäre bei einem Apéro Fragen an den Vortragenden zu stellen und sich im Dialog über das Thema auszutauschen. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung dar und ist kein Research. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Bei Produkten, welche nicht unter COSI begeben werden, sind die Anleger dem vollen Kreditrisiko der Emittentin resp. der Garantiegeberin ausgesetzt. Die gemachten Angaben ersetzen nicht die vor dem Eingehen von Derivategeschäften in jedem Fall unerlässliche und an der Kundensituation ausgerichtete Beratung durch einen Finanzberater. Diese Publikation stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne des Art. 5 KAG sowie keinen Emissionsprospekt im Sinne des Art. 652a OR resp OR dar. Die massgebende Produktdokumentation kann direkt bei EFG Financial Products AG unter Tel. +41 (0) , Fax +41 (0) oder über termsheet@efgfp.com bezogen werden. Verkaufsbeschränkungen bestehen für den EWR, Hongkong, Singapur, die USA, US persons und das Vereinigte Königreich (die Emission unterliegt schweizerischem Recht). Die Performance der den Finanzprodukten zugrunde liegenden Basiswerte in der Vergangenheit stellt keine Gewähr für die zukünftige Entwicklung dar. Der Wert der Finanzprodukte untersteht Schwankungen des Marktes, welche zum ganzen oder teilweisen Verlust des Investments in die Finanzprodukte führen können. Der Erwerb der Finanzprodukte ist mit Kosten/Gebühren verbunden. EFG Financial Products AG und/oder ein verbundenes Unternehmen können in Bezug auf die Finanzprodukte als Market Maker auftreten, Eigenhandel betreiben sowie Hedging-Transaktionen vornehmen. Dies könnte den Marktkurs, die Liquidität oder den Marktwert der Finanzprodukte beeinträchtigen. Eine Wiedergabe auch auszugsweise von Artikeln und Bildern ist nur mit Genehmigung von EFG Financial Products AG gestattet. Jegliche Haftung für unverlangte Zusendungen wird abgelehnt. EFG Financial Products AG Alle Rechte vorbehalten. anmeldungen zum kostenfreien Seminar unter info@efgfp.com Ganz im Sinne der Nachhaltigkeit wurde diese Publikation auf FSC-zertifiziertem Papier klimaneutral gedruckt und garantiert eine weltweite nachhaltige Waldbewirtschaftung. Es wurde ausschliesslich Ökostrom zur Herstellung dieser Publikation eingesetzt und die Auslieferung erfolgte mit einem Hybridauto

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