Gold und Goldminenaktien Webinar März Von Andreas Böger Portfolio Manager APM Gold & Resources Fund

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1 Gold und Goldminenaktien Webinar März 2013 Von Andreas Böger Portfolio Manager APM Gold & Resources Fund 1

2 Kapitalmarkt Preis Wert 2

3 Gesamtwirtschaftliche Lage Überschuldung & Kapitalfehlallokationen 3 Billionen USD Notenbankgeld (Basis) 70 Billionen USD Verbindlichkeiten erst Ausweitung privater Verbindlichkeiten (Zinssenkungen) dann Ausweitung staatlicher Verbindlichkeiten (ZIRP) jetzt Ausweitung Notenbankgeld (QE) Zentrale Frage zur weiteren Richtung Aktien, Anleihen, Rohstoffe und Gold: Welche Folgen hat die Ausweitung von Notenbankgeld? 3 Quelle: APM, Bloomberg

4 Gesamtwirtschaftliche Lage Anti-Gold Position Ausgabe Notenbankgeld (quantitative Easing) -> keine negativen Effekte Zentralbanken stellen notwendiges Geld zur Verfügung -> Deleveraging Gesamtgeldmenge erhöht sich nicht -> keine Währungskrise -> keine hard-asset hedges Unsere Position Kapitalfehlallokationen werden fixiert -> nicht weniger -> eher mehr Notenbankgeld notwendig Immer mehr Notenbankgeld -> Vertrauen in das Währungssystem zerstört Mögliche Lösung -> Revaluierung Goldbestände durch Zentralbanken -> Entwertung + Vertrauen 4 Quelle: APM, Bloomberg

5 Gold & Goldminenaktien Gold & Goldminenaktien bieten real positive Erträge bei hoher Volatilität Wirtschaftliches Umfeld hat sich nicht geändert Gold, Goldminenaktien und S&P 500 Index seit 2000 HUI Goldminen Index Gold USD / oz.) S&P 500 Aktienindex 5 Quelle: Bloomberg

6 Szenario Entscheidende Unterbrechung innerhalb der Schuldenkrise Nach 50% Korrektur Anstieg um 800% Gold und S&P 500 Index S&P 500 Aktienindex Gold USD / oz.) 6 Quelle: Bloomberg

7 Rohstoffe Fehlende wirtschaftliche Nachfrage (wieso steigt dann der S&P 500?) Fehlende monetäre Nachfrage S&P 500 Aktienindex und DJUBS seit 2009 S&P 500 Aktienindex DJUBS Rohstoffindex 7 Quelle: Bloomberg

8 Gold Fehlende monetäre Nachfrage Negative Korrelation zu S&P 500 Gold S&P 500 Index seit 2009 Gold USD / oz.) S&P 500 Aktienindex 8 Quelle: Bloomberg

9 Goldminenaktien Diskontieren Goldpreis USD Negative Korrelation zu S&P 500 Goldminenaktien und S&P 500 Index seit 2009 S&P 500 Aktienindex HUI Goldminen Index 9 Quelle: Bloomberg

10 Aktien und Anleihen Great Rotation als Rationalisierung der jüngsten Preisbewegung in Aktien Jagd nach *stabiler* Rendite verlagert von Anleihen zu (Dividenden-)Aktien, bzw. Junk-Bonds Unser Kommentar: Preis Wert Anleihen Renditen Quelle: Bloomberg

11 11 Gold und Goldaktien

12 Sentiment Gold Stark negatives Sentiment (Kontraindikator) Zusammengesetzter Indikator aus mehreren Quellen / Indikatoren 12 Quelle:

13 Markttechnik Goldminenaktien Stark ausverkauft (Kontraindikator) Anteil der Goldminenaktien mit technischem Kaufsignal 13 Quelle: Stockcharts.com

14 Bewertung Goldminenaktien Historisch unterbewertet (Kontraindikator) Kurs / Gewinn HUI Index (Bloomberg blended Estimate) Kurs / Cash Flow HUI Index (Bloomberg blended Estimate) Ergebnis je Aktie HUI Index (Bloomberg blended Estimate) 14 Quelle: Bloomberg

15 Markttechnik Gold Positionierung der Gold-Touristen (Kontraindikator) Typische Haltung USD darf nicht fallen Zu viele Anleger verwechseln Preis mit Wert 15 Quelle: PFS Group, USA

16 Markttechnik Goldminenaktien Langfristige Betrachtung Horizontale Zonen Angebot um die 500 muss überwunden werden Angebot um die 400 muss überwunden werden HUI Index Goldminenaktien USD, Wochenchart seit Quelle APM, Bloomberg

17 Markttechnik Goldminenaktien Kurzfristige Betrachtung Anlagestrategie Risiko Management deer in the headlights HUI Index Goldminenaktien USD (schwarz), Tageschart seit 2010 GDM Index Goldminenaktien USD (blau), Tageschart seit Quelle APM, Bloomberg

18 Update APM Gold & Resources 18

19 APM Gold & Resources seit Auflage Benchmark langfristig APM Gold & Resources seit Fondsauflage (rot) FTSE Gold Mines Aktienindex USD (schwarz) 19 Quelle APM, Bloomberg

20 APM Gold & Resources kurzfristig Benchmarks kurzfristig APM Gold & Resources (rot) FTSE Gold Mines USD (schwarz) MV Junior Gold Miners USD (schwarz gepunktet) Goldpreis (gold) 20 Quelle APM, Bloomberg

21 APM Gold & Resources kurzfristig Peer Group 1 Jahr APM Gold & Resources (rot) Peer Group (alle in EUR und in D zugelassen) 21 Quelle APM, Bloomberg

22 APM Gold & Resources Aktienanteil Relative Performance Aktienanteil zu Underlying Optionen APM Gold & Resources Aktienanteil (weiß) Underlying der Absicherungen (rot) Differenz in % (grüne Balken) 22 Quelle APM, Bloomberg

23 Exposure Exposure APM Gold & Resources Exposure Messung nach Sektoren Hoher Absicherungsgrad Fokus auf Marktkapitalisierungsbereich 5-10 Mrd. USD 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Mai- Exposure Aktiensektoren APM Gold & Resources Jun- Jul- Aug- Sep- Okt- Nov- Dez- Jan Feb Aktives Exposure Majors long Intermediates long Juniors long 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Mai- Exposure Gold & Aktien APM Gold & Resources Jun- Jul- Aug- Sep- Okt- Nov- Aktives Exposure Dez- Jan Feb Quelle: APM

24 Exposure APM Gold & Resources Exposure Messung Fremdwährungen Fremdwährungsanteil ca. 50% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% Mai- Exposure Fremdwährungen APM Gold & Resources Jun- Jul- Aug- Sep- Okt- Nov- Dez- Jan Feb Aktives Exposure Fremdwährungsanteil Währungen Hedge Exposure 24 Quelle: APM

25 Portfoliostruktur Ende Februar 2013 Hoher Absicherungsgrad Fokus auf Marktkapitalisierungsbereich 5-10 Mrd. USD Fremdwährungsanteil ca. 50% Beimischung Energieaktien 25 Quelle: APM

26 Kontakt Absolute Portfolio Management GmbH Stubenring Vienna Austria Phone: info@absolutepm.at Web: Unternehmensdaten: Unternehmenswortlaut: Absolute Portfolio Management GmbH; Sitz: Wien; Gründungsjahr: 2006; Geschäftsführer: Ernst-Ludwig Drayß, Günther Kastner; Konzession: Vermögensberatung, -verwaltung und Vermittlung von Wertpapiergeschäften gem. 3 Abs. 2 Z 1-3 WAG; Wirt-schaftsprüfer: Deloitte; Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht, A-1090 Wien, Otto-Wagner-Platz 5, 26

27 Rechtliche Hinweise Diese Präsentation ist zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung oder Anlageberatung sondern lediglich um eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Der Inhalt dieser Unterlage ersetzt keine Anlageberatung oder sonstige Beratung. Die vollständigen Angaben zu dem Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der Semper Constantia Invest GmbH, A-1010 Wien, Bankgasse 2, Tel.: , erhältlich. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals, bis hin zum Totalverlust, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Fonds-Verkaufsprospektes verwiesen. Diese Präsentation dient der eigenverantwortlichen Information. Potenziellen Investoren wird dringend angeraten, vor einer Kaufentscheidung den vollständigen Verkaufsprospekt, den Jahresbericht und ggf. den Halbjahresbericht zu lesen, sowie ihren persönlichen Anlageberater, Rechtsanwalt und Steuerberater zu konsultieren. Alle Daten und Informationen wurden mit größter Sorgfalt zusammengestellt, die verwendeten Quellen stufen wir als zuverlässige ein. Dennoch können wir für deren Vollständigkeit und Richtigkeit keine Haftung übernehmen. Jegliche Haftung für Anlageverluste und sonstige Schäden aus Anlageentscheidungen auf Basis dieser Informationen wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes zu. 27